Definicin y participantes del contrato de Futuros

Un contrato de futuros es un operacin burstil donde dos partes acuerdan la compra y

venta de activos financieros a una fecha determinada y a un precio fijado, llamado
precio futuro . Son negociadas en mercados organizados, por lo que son considerados
de menor riesgo de incumplimiento, adems de necesitar de un intermediario para la
realizacin del contrato.
Las dos partes que la negocian son conocidas como:
Posicin Larga: Es la parte que se compromete a comprar el subyacente en la fecha
de vencimiento. (Beneficio posicin larga = Precio al contado al vencimiento Precio de
futuros original) Posicin Corta: Es la parte que se compromete a entregar el
subyacente al vencimiento del contrato.(Beneficio posicin corta = Precio de futuros
original Precio al contado al vencimiento)

Caractersticas de Futuros
- Son negociados en Mercados Organizados.
- Es estandarizado: Establece el tamao del contrato, la calidad, fechas de entrega.
- Se necesita de un intermediario llamado Cmara de Compensacin
- Es regularizado.
- Necesitan de una liquidacin diaria de las ganancias o prdidas del contrato.
- Es un juego de suma cero.
- Cada parte debe colocar un depsito denominado Margen.
- No necesitan de un pago inicial.

Quines operan Futuros?

Existen dos tipos de inversores en contratos de futuro:
Cobertura: Quien lo opera es para cubrirse, lo hace para neutralizar el riesgo asociado
con otras inversiones, tomando posiciones para aminorar o eliminar la exposicin al
mercado y la vulnerabilidad sobre los futuros movimientos de precios del respectivo
activo. ///Especulador: Es el que busca ventajas en la fluctuacin de los precios; por lo
que es un inversor que busca riesgos, tomando posiciones que pueden tener grandes
beneficios, pero tambin grandes prdidas.

Qu es un Forward?
Es un producto a medida (No es estndar)
Responsabilidad de las partes: Es de Obligatorio Cumplimiento
El riesgo de contraparte y el riesgo de mercado son los ms importantes.

Qu es un Forward de Divisas?
Un Forward de Divisas es un contrato entre dos partes en el que se acuerda la compra /
venta de moneda extranjera a futuro.
Hay que tener en cuenta lo siguiente:
Fecha Futura: la fecha en la que las partes realizaran la operacin de compra / venta
de Dlares bajo las condiciones pactadas. Posicin: es la posicin que cada una de las
partes define. Esta puede ser compradora o vendedora. Monto: define el importe
de la operacin, denominado en la divisa a transar Precio Forward: el precio al cual
las partes realizara la operacin pactada.Liquidacin: la forma en la que las partes
transferirn los activos en la fecha futura.

SWAPS Uno de estos contratos bancarios que va obteniendo una singular

importancia hoy en da es el denominado contrato de swap, o tambin llamado
contrato de intercambio de tipos/cuota, o contrato de permuta financiera, el cual es
una figura usada por los bancos y sin regulacin legal alguna a la fecha, siendo un
contrato atpico para el Derecho, por el cual el cliente y la entidad bancaria se
comprometen a intercambiar intercambiar flujos monetarios durante un tiempo
determinado y tiene dos partes para cada uno de los contratantes: el compromiso de
cobro de dinero a futuro y el compromiso de pago de dinero a futuro.
Las caractersticas que se atribuyen a esta figura contractual son:
1.- Es un contrato atpico. //2.- Consensual. //3.- Genera obligaciones recprocas para
ambas partes contratantes. //4.- Conmutativo, en el que las partes conocen sus
derechos y obligaciones desde el momento de su celebracin.
En el Per son las Mypes las que ms vienen utilizando este tipo de contrato. Tambin
en nuestro sistema bancario se negocian otros contratos derivados del swap como:
1. SWAP DE MONEDAS: dos contrapartes se comprometen a intercambiar intereses y
amortizaciones sobre montos nominales pactados en dos monedas. Por ejemplo, una
empresa con ingresos en soles y deudas en dlares puede cambiar su deuda a soles
pactando un Swap en el que paga soles y recibe dlares.
2. SWAP DE TASAS DE INTERS: dos contrapartes se comprometen a intercambiar
una tasa de inters fija por una variable. Por ejemplo, una empresa puede fijar la tasa
variable de su deuda pactando un Swap en el que paga tasa fija y recibe una tasa
variable. Existen otros swap derivados como: el swaps de materias primas, de ndices
burstiles, swaps sobre tipo de cambio, swaps crediticios, swap de incumplimiento y el
swap de retorno total.
VALORACION DE EMPRESAS: La valoracin de la empresa es un proceso fundamental
en todas las operaciones de adquisicin o fusin, en planificacin estratgica, anlisis
de inversiones, salidas a la bolsa y, en muchos casos, se utiliza tambin como
referencia para evaluar y remunerar a los directivos (sistema de stock options). Por otro
lado, la valoracin permite medir el impacto de las diferentes polticas de la empresa en
la creacin, transferencia y destruccin de valor. El proceso de valoracin que se lleve a
cabo va a depender directamente de las razones que lo motivan, las cuales pueden ser:
- Para ver si se liquida o reorganiza la compaa, en caso de una crisis.
- Si, eventualmente, alguno de los socios decide vender su participacin.
- Estudiar una posible fusin.
- Tener un referente de valor en caso de existir potenciales interesados por la empresa.
- Realizar una venta parcial que podra incluir una cartera de clientes, una unidad de
negocios, inversiones en otras empresas, entre otros.
Mtodos de valoracin basados en el estado de situacin patrimonial
Como su nombre lo indica, se tratan de mtodos que procuran determinar el valor de la
empresa travs de la estimacin del valor del patrimonio. As, a travs del balance, se
determinar el estado de situacin econmico financiero de una organizacin en
un momento especfico del tiempo. Constituye entonces un mtodo esttico de
valoracin, y en consecuencia posee grandes debilidades en un mundo dinmico como
el que nos movemos.Entre sus debilidades cabe destacar la no contemplacin de
los futuros ingresos de la organizacin, la desestimacin del valor tiempo del dinero y
el desconocimiento del impacto de variables claves como la estacionalidad de
ingresos y egresos de fondos. Omite adems la reaccin de la competencia y el
comportamiento del mercado, absorbiendo todas las debilidades que la contabilidad
actual posee como el desconocimiento de variables humanas relevantes como el
conocimiento de las personas o el grado de compromiso de stas.
FUSIONES
Es "una operacin usada para unificar inversiones y criterios comerciales de dos
compaas de una misma rama o de objetivos compatibles". Constituye una fusin !a
absorcin de una sociedad por otra, con desaparicin de la primera, y realizada
mediante el aporte de los bienes de sta a la segunda sociedad. Igualmente, puede
hacerse sta mediante la creacin de una nueva sociedad, que, por medio de los
aportes, absorba a dos o ms sociedades preexistentes.
CARACTERISTICAS DE FUSIONES
Disolucin de la sociedad absorbida que desaparece.
Transmisin de la universalidad de los bienes de la sociedad absorbida a la
sociedad absorbente.
Los accionistas de la sociedad absorbida devienen en socios de la absorbente.
Las fusiones son operaciones generalmente practicadas en periodos de
expansin econmica o de crisis.
La transferencia de todo el patrimonio activo y pasivo de las sociedades
absorbidas a las sociedades absorbentes o de las sociedades a fusionarse a la
nueva sociedad.
La disolucin sin liquidacin de las sociedades absorbidas a fusionarse.

TIPOS DE FUSIONES
Fusin por creacin: Se caracteriza por la integracin de cualquier sociedad en
otra de nueva creacin, con extincin de cada una de las entidades absorbidas y
la transmisin en bloque de todo su patrimonio social a la nueva que los adquiere
mediante sucesin universal.
Fusin por absorcin: Consiste en la integracin de sociedades en otra que ya
exista. Adquirir la absorbente el patrimonio social de las absorbidas por
sucesin universal, y por tanto se proceder a realizar un aumento de capital.
Fusin impropia: Una sociedad que es titular del 100% del capital social de otra
sociedad procede a la absorcin de la segunda mediante la integracin del
capital social en su propio patrimonio, sin realizar liquidacin tras su disolucin.
TIPOS POR FUSIONES EN LO PRODUCTIVO
FUSIONES HORIZONTALES : Son las que tienen lugar entre dos empresas del mismo
sector y con una lnea de productos relativamente similar. Fusin como las del Banco
Santander y Grupo Financiero Serfin entre el Grupo Bancomer y BBV Probursa
realizadas en el 2000, en Mxico, son ejemplos de fusiones horizontales. Los objetivos
que se pretenden alcanzar a travs de una fusin horizontal tienen que ver con las
economas de escala, es decir, lograr una dimensin superior que d a la nueva
empresa un mayor poder de mercado as como tambin un volumen de operaciones
que permita reducir los costos
FUSIONES VERTICALES : El segundo tipo de fusiones son las llamadas fusiones
verticales y tiene lugar cuando las empresas unen esfuerzos para operar en distintos
niveles de la cadena de actividades del sector. As, por ejemplo, en el sector del
petrleo, se encuentran cuatro actividades bsicas: exploracin, produccin, refino y
comercializacin. Una fusin vertical ocurrir cuando una empresa de exploracin
decida fusionarse con una de refinacin o de distribucin. En Mxico, este no es el caso,
puesto que Petrleos Mexicanos (PEMEX) es un monopolio con gran cantidad de
actividades integradas

PRINCIPALES RAZONES PARA QUE LAS EMPRESAS PUEDAN

FUSIONARSE
Por las economas de escala.
Por las economas de enfoque.
Por la reduccin del impacto de los costos fijos por eliminacin de operaciones
duplicadas.
Para que las empresas logren el crecimiento de sus ingresos debido a la
participacin de mercado
Por las ventas cruzadas, es decir cuando ambas empresas aprovechan un mismo
esfuerzo de venta para productos complementarios.
Por la diversificacin geogrfica
Por la diversificacin de recursos, lo cual facilita la optimizacin de procesos
Cuando son empresas que participan dentro de la misma cadena de valor

DEFINICIN DE RIESGOS FINANCIEROS : Los riesgos financieros estn relacionados

con las prdidas en el valor de un activo financiero, tales como un prstamo o una
inversin.

RIESGO DE MERCADO Se deriva de cambios en los precios de los activos y

RIESGO CRDITO
RIESGO DE LIQUIDEZ
RIESGO OPERACIONAL
pasivos financieros (o volatilidades) y se mide a travs
de los cambios en el valor de las posiciones abiertas.
Se presenta cuando las contrapartes estn poco
dispuestas o imposibilitadas para cumplir sus
obligaciones contractuales
Se refiere a la incapacidad de conseguir obligaciones
de flujos de efectivo necesarios, lo cual puede forzar a
una liquidacin anticipada, transformando en
consecuencia las prdidas en papel en prdidas
realizadas
Se refiere a las prdidas potenciales resultantes de
sistemas inadecuados, fallas administrativas, controles
defectuosos, fraude, o error humano
RIESGO LEGAL Se presenta cuando una contraparte no tiene la
autoridad legal o regulatoria para realizar una
transaccin
RIESGO TRANSACCIN Asociado con la transaccin individual denominada en
moneda extranjera: importaciones, exportaciones,
capital extranjero y prestamos
RIESGO TRADUCCIN Surge de la traduccin de estados financieros en
moneda extranjera a la moneda de la empresa matriz
para objeto de reportes financieros
RIESGO ECONMICO Asociado con la prdida de ventaja competitiva debido a
movimientos de tipo de cambio
MEDICIN DE RIESGOS FINANCIEROS
La medicin de riesgos es fundamental para una gestin adecuada de los mismos ya que, si las
entidades son capaces de cuantificar sus riesgos, podrn gestionarlos (penalizarlos, restringirlos y
limitarlos). Adems, una medicin precisa garantiza la solvencia de la entidad, an en momentos de
crisis, pues es la base para establecer el nivel de capital a mantener en cada momento. As, las
prdidas por riesgo de mercado son causadas por bajadas de precios que estn relacionadas con
la oferta y demanda de los mercados, bien sean estos de renta variable, de renta fija o de futuros y
derivados. La magnitud de la prdida puede llegar a ser por la totalidad del importe invertido, en
algunos casos incluso podra llegar a ser mayor (ej. apalancamiento, etc.), si bien por lo general es
posible liquidar las posiciones antes, sin llegar a perder la totalidad de la inversin. El proceso de
medicin consistir en estimar la magnitud de dichas prdidas. Por su parte, las prdidas de riesgo
de crdito estn motivadas por el incumplimiento de la contraparte, variable de carcter binario
(incumplimiento o no incumplimiento). En caso de incumplimiento, el inversor sufrir una prdida en
los pagos o el valor asociados a la inversin, si bien existen procesos recuperatorios que pueden
reducir las prdidas sufridas. La innovacin financiera, la continua evolucin de los mercados, los
comportamientos irracionales de los inversores, etc. hacen que no siempre sea posible establecer
mediciones de riesgo fiables
ADMINISTRACION DEL RIESGO FINANCIERO
La administracin de riesgos financieros es una rama especializada de las finanzas corporativas,
que se dedica a el manejo o cobertura de los riesgos financieros

La incertidumbre existe siempre que no se sabe con seguridad lo que ocurrir en el futuro. El
riesgo es la incertidumbre que importa porque incide en el bienestar de la gente.. Toda situacin
riesgosa es incierta, pero puede haber incertidumbre sin riesgo. (Bodie, 1998).

Por esta razn, un administrador de riesgos financieros se encarga del asesoramiento y manejo de
la exposicin ante el riesgo de corporativos o empresas a travs del uso de instrumentos
financieros derivados. Para brindar un panorama ms particular sobre la administracin de riesgos,
se puede apreciar la diferencia entre objetivos y funciones de la administracin de riesgos
financieros. Es importante recalcar la importancia del mtodo de transferencia del riesgo, ya que
hoy en da es el mtodo ms utilizado en la administracin de riesgos, a su vez, es el mtodo al que
se recurre a travs de instrumentos derivados. El mtodo de transferencia del riesgo, cuenta con
tres dimensiones, la de proteccin o cobertura, la de aseguramiento y la de diversificacin.
FORMAS DE MINIMIZAR EL RIESGO
La primera forma de minimizar el riesgo es evaluando la rentabilidad de la inversin, teniendo en
cuenta que a mayor informacin que se tenga sobre lo que se quiera invertir, menor ser el riesgo
ANTICIPANDO EL FUTURO
La captacin de informacin es un elemento importante. Ya que si se sabe manejar esto nos
permitir seguir una estrategia empresarial innovadora que nos ayudara a decidir sobre nuestros
proyectos.
DIVERSIFICANDO EL RIESGO
Planeando un portafolio de inversiones que equilibre las operaciones de alta peligrosidad con las de
alta seguridad , Contando con una administracin profesionalizada, es decir, altamente
especializada en las nuevas tendencias del sistema financiero, podemos salir adelante ante los
riesgos.