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CARRERA PROFESIONAL: GESTIÓN PÚBLICA Y DESARROLLO SOCIAL. CURSO:MATEMÁTICA FINANCIERA SEMESTRE -TERCERO MATEMÁTICA

CARRERA PROFESIONAL:

GESTIÓN PÚBLICA Y DESARROLLO

SOCIAL.

CURSO:MATEMÁTICA FINANCIERA

SEMESTRE -TERCERO

MATEMÁTICA FINANCIERA. Profesora: Luz Huanchi

Esquema

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1.

¿Qué son las finanzas?

2.

Toma de decisiones

3.

La empresa y la gerencia financiera

4.

Mercados Financieros

5.

La esencia de las finanzaslas

finanzas

3 ¿Qué son las finanzas?

3 ¿Qué son las finanzas?

FINANZAS

FINANZAS Empresa Gobierno Búsqueda Utilización 4 Personas
FINANZAS Empresa Gobierno Búsqueda Utilización 4 Personas
FINANZAS Empresa Gobierno Búsqueda Utilización 4 Personas

Empresa

FINANZAS Empresa Gobierno Búsqueda Utilización 4 Personas

Gobierno

Búsqueda

FINANZAS Empresa Gobierno Búsqueda Utilización 4 Personas
FINANZAS Empresa Gobierno Búsqueda Utilización 4 Personas
FINANZAS Empresa Gobierno Búsqueda Utilización 4 Personas

Utilización

4

Personas

Finanzas: conceptos y tipos

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Las finanzas buscan responder las siguientes preguntas:

¿Cómo financiarme y en dónde invertir para aumentar

la riqueza?

La riqueza será personal en el caso de las finanzas

personales, patrimonial en el caso de las finanzas empresariales y bienestar social en el caso de las finanzas públicas.

Finanzas: conceptos y tipos

6

Finanzas: Intermediarios financieros

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Intermediarios Financieros •Bancos •Financieras •Cajas Municipales de Ahorro y Crédito •Cajas Rurales
Intermediarios Financieros
•Bancos
•Financieras
•Cajas Municipales
de Ahorro y Crédito
•Cajas Rurales
•Cooperativas de
Ahorro y Crédito
Mercados Financieros
Mercado Monetario
Mercado de Capitales

Ofertantes de Fondos

Demandantes de Fondos

PERSONAS

PERSONAS

Mercado de Capitales Ofertantes de Fondos Demandantes de Fondos PERSONAS PERSONAS EMPRESAS EMPRESAS GOBIERNO GOBIERNO
Mercado de Capitales Ofertantes de Fondos Demandantes de Fondos PERSONAS PERSONAS EMPRESAS EMPRESAS GOBIERNO GOBIERNO

EMPRESAS

EMPRESAS

GOBIERNO

GOBIERNO

8 Toma de Decisiones

8 Toma de Decisiones

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Tomar decisiones

Es escoger una entre varias alternativas.

Para tomar una decisión:

¿Qué es lo más importante?

Objetivos de la Empresa

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1. Servicio a la Sociedad.

2. Bienestar de los trabajadores.

3. Utilidad.

4. Sobrevivir.

Decisiones en una empresa

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Objetivos para la decisión:

Capturar el 10% del mercado en los próximos 03

años. Reducir los costos de producción en 15% en el presente semestre.

Mejorar el Clima Organizacional, alcanzando un 95%

de personal que considera su empresa como el mejor

lugar para trabajar.

Analizar la conveniencia de reemplazar una máquina.

Para Tomar Decisiones:

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¿Qué características tienen los costos

relevantes o importantes

para una decisión ?

13

13 b. Costo Relevante Costo Relevante (Importante con respecto a la decisión) b.1-Costo Futuro b.2-Costo que
13 b. Costo Relevante Costo Relevante (Importante con respecto a la decisión) b.1-Costo Futuro b.2-Costo que

b. Costo Relevante

Costo Relevante (Importante con respecto a la decisión)

Costo Relevante (Importante con respecto a la decisión) b.1-Costo Futuro b.2-Costo que difiera entre alternativas

b.1-Costo Futuro

b.2-Costo que difiera

entre alternativas

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Costos de Oportunidad

Son los beneficios dejados de percibir por haber adoptado una decisión.

Para que haya un Costo de Oportunidad deben

existir dos o más alternativas.

Ejemplo: Si estuviéramos trabajando al 100% de

capacidad y se nos presenta un pedido especial,

¿deberíamos aceptarlo?

Proceso para la Toma de Decisiones

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1. Objetivos.

2. Alternativas.

3. Criterio/ Modelo Decisión.

4. Parámetros.

5. Decisión.

6. Ejecución.

7.

1. Objetivos. 2. Alternativas. 3. Criterio/ Modelo Decisión. 4. Parámetros. 5. Decisión. 6. Ejecución. 7. Evaluación.

Evaluación.

16 La empresa y la gerencia financiera

16 La empresa y la gerencia financiera

Organigrama típico

17

DIRECTORIO

Gerente

General

Organigrama típico 17 DIRECTORIO Gerente General Gerente de Gerente de Gerente de M arketing Operaciones Finanzas
Organigrama típico 17 DIRECTORIO Gerente General Gerente de Gerente de Gerente de M arketing Operaciones Finanzas
Organigrama típico 17 DIRECTORIO Gerente General Gerente de Gerente de Gerente de M arketing Operaciones Finanzas
Organigrama típico 17 DIRECTORIO Gerente General Gerente de Gerente de Gerente de M arketing Operaciones Finanzas
Gerente de Gerente de Gerente de M arketing Operaciones Finanzas Tesorero Contador Caja Inpuestos Contabilidad
Gerente de
Gerente de
Gerente de
M arketing
Operaciones
Finanzas
Tesorero
Contador
Caja
Inpuestos
Contabilidad de
Créditos
Costos
Sistemas de
Planificación
información
Contabilidad
Inversiones
Financiera

Stockholder vs Stakeholder

18

Stockholder vs Stakeholder 18  Relación Principal-Agente  Conflicto de intereses  Costos de agencia 

Relación Principal-Agente

Conflicto de intereses

Costos de agencia

Otros grupos de interés:

Acreedores

Trabajadores

Comunidad

Conflicto de intereses

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La relación entre propiedad y dirección.

¿Trabajarán los gerentes a favor de los mejores intereses de los accionistas?

Control de la empresa.

Los costos de los conflictos de intereses afectan el valor de la empresa (y, con ello, la riqueza del

accionista).

20 La esencia de las finanzas

A) Valor de Dinero en el Tiempo: Definición

Un Sol vale más hoy, que un Sol dentro de un año.

¿Por qué?

El Sol, hoy puedo invertirlo (por ejemplo: ponerlo

en ahorros en un banco) y tendré más de 1 sol

dentro de un año.

Para que exista valor de dinero en el tiempo

deben haber oportunidades de inversión.

B) Características de las Decisiones Financieras

Los beneficios y costos relacionados a las decisiones financieras se presentan en espacios de tiempo distantes entre sí.

No podemos, por lo tanto, dejar de lado el concepto de valor de dinero en el tiempo.

¿Cómo expresar los beneficios y los costos?

C. Flujos de Caja vs. Pérdidas y Ganancias

Estado de Pérdidas

y Ganancias

Venta

Se reconoce el ingreso y

costo de venta

y Ganancias Venta Se reconoce el ingreso y costo de venta Flujo de caja Compra de

Flujo de

caja

Venta Se reconoce el ingreso y costo de venta Flujo de caja Compra de materiales Fabricación

Compra de

materiales

Fabricación

Cobranza

Compra

materiales

Resumiendo

Los beneficios y los costos se expresan en flujos de efectivo

Los flujos de efectivo son los que pueden ser colocados en alternativas de inversión

La esencia de las finanzas

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¿Qué aspectos psicológicos están involucrados en esta decisión? En finanzas se asume que los seres humanos deseamos enriquecernos (queremos más a menos), somos impacientes (preferimos dinero hoy

que mañana) y somos adversos al riesgo

(preferimos menos riesgo que más riesgo).

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¿Qué es el flujo de caja?

El valor de un activo es:

Activo

Valor del activo

(como valor

presente de los

flujos de dinero

que generará en

el futuro)

Avaricia

(Se prefieren más

flujos de caja

esperados que

menos)

 FC t  t  1  r  t  0 Miedo
FC
t
t
1
r
t
0
Miedo

(Se usa una mayor

tasa de descuento

ante un riesgo

mayor por aversión

al riesgo)

Impaciencia

(Es mejor recibir

el dinero antes

que después)

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¿Qué es el flujo de caja?

Como se vio en la diapositiva anterior el flujo de caja es un componente crucial para estimar el valor de un activo.

El flujo de caja constituye una real entrada o salida de dinero en efectivo. El flujo de caja neto de un periodo constituye el efectivo que es de libre disponibilidad de la empresa y por lo tanto de sus

acreedores y accionistas.

28 Mercados Financieros

Flujos de Caja hacia y desde la empresa.

1.- Flujos de Caja entre la Empresa y los Mercados Financieros

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Valor de los activos de la empresa

Valor total de la empresa para los inversionistas de los mercados financieros

b. La empresa invierte en activos

Activos circulantes

Activos fijos

Mercados

Financieros

Deuda a corto plazo;

Deuda a largo plazo;

Acciones

a. La empresa emite títulos
a. La empresa emite títulos
Deuda a largo plazo; Acciones a. La empresa emite títulos e. Flujo de caja reinvertido f.

e. Flujo de caja reinvertido

f. Pagos

de

dividendos

y deuda

e. Flujo de caja reinvertido f. Pagos de dividendos y deuda c. Flujo de caja de

c. Flujo de caja de la empresa

Pagos de dividendos y deuda c. Flujo de caja de la empresa d. Gobierno Otros grupos

d. Gobierno Otros grupos de interés

a. La empresa emite títulos para aumentar caja

b. La empresa invierte en activos

c. Las operaciones de la empresa generan flujo de caja

d. Se paga efectivo como impuestos al gobierno. Otros grupos de interés pueden recibir efectivo.

e. Se reinvierte en la empresa los flujos retenidos.

f. Se amortiza efectivo a los inversionistas en forma de intereses y dividendos

¿Qué es el flujo de caja libre?

Se puede tratar de valorar un proyecto o valorar una empresa

Si se trata de un proyecto lo que interesa son las entradas y salidas de efectivo generadas por él.

Flujo

el

de

caja del

proyecto = Flujo caja -

flujo de

de

sin

la

empresa con el proyecto

proyecto

caja

Si se trata de valorar una empresa

Flujo de caja libre de la empresa. Flujo de caja de operaciones de la empresa que queda después de haber

realizado todas las reinversiones (inversiones) necesarias

para mantener la capacidad operativa de la compañía, o

para mantener una tasa de crecimiento deseada. Tienen derecho a este flujo todos los inversionistas (acreedores y accionistas) de la empresa.

Flujo de caja libre para el accionista. Flujo de caja que

queda después de restar del flujo de caja de la empresa

lo que le corresponde a los acreedores (principal e intereses). Pertenece a los accionistas

3. Tasa de descuento

Riesgo: variabilidad de resultados posibles Aversión al riesgo

Tipos de riesgo y diversificación

Riesgo Macroeconómico, no diversificable, afecta a todos. Riesgo específico de la firma, diversificable, afecta sólo a la empresa.

Costo de capital: ¿Invertiría en un proyecto en que la TIR es menor que los que cuesta conseguir los fondos para implementarlo?

Rendimiento de los activos vs Costos de

financiamiento

Medidas

rendimiento:

- VPN

- TIR

- Período de

recupero

Empresas apalancadas

Activo

(Inversiones de la empresa)

Pasivo y Patrimonio

(Financiamiento)

A.C.

A.F.

 

D

Préstamo

e

 

u

d

Bonos

a

 

P

Acc.

a

preferentes

t

r

 

i

m

Acc.

o

comunes

n

i

o

Préstamo: TEA

Bono: RAV (anualizado)

Acc. Preferentes: D/P Acc. comunes - Modelo dividendos (Gordon) - CAPM (COK) => b L
Acc. Preferentes: D/P
Acc. comunes
- Modelo dividendos
(Gordon)
- CAPM (COK) => b L
- Tong: Deuda + Prima
- Besley & Brigham: Bono +
Prima
- CAPM (COK) => b L - Tong: Deuda + Prima - Besley & Brigham: Bono

WACC (Pesos valor de mercado)

Rendimiento de los activos vs Costos de

financiamiento

Medidas

rendimiento:

- VPN

-

- Período de

recupero

TIR

Empresas no apalancadas

Activo

(Inversiones de la empresa)

A.C.

A.F.

Pasivo y Patrimonio

(Financiamiento)

 

P

a

t

Acc.

r

i

comunes

m

o

n

i

o

Acc. comunes
Acc. comunes

- Modelo dividendos (Gordon)

- CAPM (COK U ) => b U

-

- Besley & Brigham

Tong

o Acc. comunes - Modelo dividendos (Gordon) - CAPM (COK U ) => b U -

WACC = COK U