CRISIS FINANCIERA MUNDIAL DEL AO 2008.

1. Antecedentes y causas que la originaron

Los orgenes de la crisis se encuentran en una burbuja, en la sobrevaloracin
de unos activos, en este caso inmobiliarios, los precios de la vivienda en
Estados Unidos. Esto vino a sumarse a un entorno de muy bajos tipos de
inters, que incentiv de alguna forma el endeudamiento de las familias y la
concesin rpida y fcil, no prudente, de prstamos y crditos por parte de las
entidades financieras norteamericanas. Tan fcil era obtener prstamos para
adquirir bienes inmuebles que se concedieron al segmento denominado
subprime, que no es otro que los clientes de escasa solvencia y, por tanto,
mucho riesgo de impago. Estos activos con tan alto nivel de riesgo, una vez
que resultaban impagados y entraban en el balance de las entidades
financieras como pago de la deuda, a un valor bastante por debajo de la
misma, se les llam activos txicos.
Las malas prcticas bancarias, el empleo de vehculos fuera de balance y
otros complejos entramados financieros generaron un volumen de activos
txicos que se extendieron a los balances de entidades financieras de todo el
mundo a travs de procesos de titulizacin, bendecidos por unas calificaciones
extremadamente benvolas por parte de las agencias de rating y garantizados
por entidades que ahora mismo se encuentran en quiebra o cercanas a esa
situacin. Adicionalmente, los organismos reguladores han fallado
estrepitosamente en su funcin de controladores y supervisores de las
prcticas empleadas por parte de los agentes financieros.
Las consecuencias inmediatas fueron el incremento de las tensiones en todos
los mercados financieros, una reduccin drstica de la liquidez y una
contraccin del crdito.
Independientemente de cuestiones, actuaciones y decisiones concretas, en el
fondo de esta situacin subyace una falta de tica en su comportamiento por
parte de todos los actores del sistema financiero, cuestin imprescindible para
generar confianza a los ahorradores e inversores.

2. Crisis en EEUU
Estados Unidos en 2008 sufra una grave crisis crediticia e hipotecaria, la que
afect a la fuerte burbuja inmobiliaria que vena padeciendo, as como un valor
del dlar anormalmente bajo. Como bien seala George Soros en su libro El
nuevo paradigma de los mercados financieros (Taurus 2008) El estallido de
la crisis econmica de 2008 puede fijarse oficialmente en agosto de 2007
cuando los Bancos centrales tuvieron que intervenir para proporcionar liquidez
al sistema bancario. Tras varios meses de debilidad y prdida de empleos, el
fenmeno colaps entre 2007 y 2008, causando la quiebra de medio centenar
de bancos y entidades financieras. Este colapso arrastr a los valores
burstiles y la capacidad de consumo y ahorro de la poblacin.

Quiebra de Lehman Brothers

En septiembre de 2008, los problemas se agravaron con la bancarrota de
diversas entidades financieras relacionadas con el mercado de las hipotecas
inmobiliarias. El 15 de septiembre de ese ao el banco de inversin Lehman
Brothers se declar en quiebra haciendo que los mercados financieros bajaran
drsticamente y que consecuentemente colapsara una de las mayores
aseguradoras del mundo AIGjunto con las compaas hipotecarias Fannie
Mae y Freddie Mac produciendo gran agitacin en Wall Street. El mismo da de
la cada de Lehman Brothers y de AIG, las acciones de la bolsa de Nueva York
tuvieron la mayor cada de la historia en un solo da, dando as comienzo a una
recesin que sera global y que le costara a las masas millones de dlares,
ahorros personales, trabajos, casas y dejara 50 millones de personas ms
debajo de la lnea de la pobreza. El gobierno estadounidense intervino
inyectando cientos de miles de millones de dlares para salvar algunas de
estas entidades.

En un informe del libro beige, se mostr que la recesin se profundiz ms en

abril aunque algunos sectores tenan seales de estar estabilizndose. El 18 de
abril, la FED anunci que comprara US$ 300.000 millones en valores del
Tesoro; adems comprara US$ 1,25 billones en activos respaldados por
hipotecas.
En verano de 2011 la crisis sacudira a la deuda soberana del pas, llevando a
la crisis del techo de deuda.

3. Crisis en Europa
Como bien sabemos en el ao 2008 se origin la crisis financiera en Estados
Unidos producida por el boom de los crditos subprime, dicho boom
inmobiliario que haba surgido no solo puso en aprietos al Estado Americano
sino que se expandi por varios pases llegando al Viejo mundo donde el
principal banco que sufri fue EL BANCO CENTRAL EUROPEO.

El Banco Central Europeo (BCE) fue incapaz de prever la crisis, tom las
primeras medidas con retraso, y bsicamente ha impuesto medidas de
austeridad y contencin del gasto pblico, que parte han hecho el crdito
escaso y han dificultado el acceso a financiacin de consumidores y
productores.

Las tasas de inters tambin fueron cortadas, en un esfuerzo para alentar a

los prstamos. Sin embargo, a corto plazo las ayudas no resolvieron la crisis de
liquidez (falta de dinero disponible para los bancos), ya que los bancos seguan
desconfiando, por lo que se negaron a otorgar prstamos unos a otros. Los
mercados de crdito se volvieron inmviles pues los bancos fueron reacios a
prestarse dinero entre ellos, al no saber cuantos malos prstamos podran
tener sus competidores. La falta de crdito a los bancos, empresas y
particulares acarrea la amenaza de recesin, la prdida de empleos, quiebras y
por lo tanto un aumento en el costo de la vida.

El 7 de octubre de 2008, la reunin del ECOFIN, organismo del Consejo

Europeo compuesto por los Ministros de Economa y Hacienda de los Estados
miembros, as como por los Ministros de Presupuesto si se debaten cuestiones
presupuestarias, decidi que todos los Estados miembros proporcionarn, por
un periodo inicial de al menos un ao, una proteccin garantizada a los
depsitos personales para los particulares por una cantidad de al menos
50.000 euros.
En la misma jornada, el Ejecutivo espaol anunci que elevaba la garanta
mnima de los depsitos en bancos y cajas de ahorro espaolas desde los
20.000 euros actuales por titular y entidad a 100.000. Tambin anunci la
creacin de un fondo con cargo al Tesoro de 30.000 millones de euros,
ampliables a 50.000, para adquirir activos de mxima calidad a las entidades
financieras espaolas para garantizar la financiacin de empresas y
ciudadanos.

El Banco Central Europeo redujo su tasa de inters de referencia de 4,25% a

1,25% en octubre aunque es mayor que la de EE. UU. Segn FMI, la economa
de la UE se contraer 4% este ao, y 0,3% en el 2010. Esto se debe a la tarda
reaccin de las autoridades debido a que Europa tena problemas menos
graves, el temor a la inflacin y a un aumento de la deuda pblica. Dado que
Europa representa el 30% del comercio mundial, retrasar la recuperacin de
la economa mundial.

4. Crisis en Amrica Latina

Los impactos de la crisis sobre Amrica Latina ocurrieron a travs de
dos canales relacionados entre s. En primer lugar, el choque de
demanda externo. La recesin en la actividad econmica global redujo la
demanda por exportaciones de Amrica Latina, lo que gener dos efectos.
Por un lado, una brusca reduccin en exportaciones, tanto en volumen
como en precios y por otro, un deterioro de los trminos de
intercambio, debido a la disminucin de los precios de los productos
mineros. En segundo lugar, el choque financiero externo. El aumento de
la aversin al riesgo de los inversionistas y las prdidas sufridas por
una serie de entidades financieras en el mundo llevaron a disminuir sus
posiciones de riesgo en la regin. Tres fueron las manifestaciones. Las
restricciones en el acceso al financiamiento externo, la disminucin de
la liquidez, debido a la reduccin en los prstamos de los bancos hacia
la regin y el endurecimiento de las condiciones crediticias en los
mercados domsticos, debido a la presencia de sucursales de bancos
extranjeros afectados por la crisis. Adems de los dos efectos
mencionados, el menor nivel de actividad econmica en los pases
avanzados aument el desempleo y redujo las remesas de los trabajadores
latinoamericanos hacia la regin.

Entre 2004 y 2007, Amrica Latina experiment una aceleracin del

crecimiento, bajas tasas de inflacin, tendencia a los supervit
fiscales y externos y reduccin de la deuda (como porcentaje del PIB).
El resultado fue una mejora en las condiciones de vida, manifestado
entre otros aspectos en una reduccin de la pobreza. El auge se
interrumpe en 2009 y el PBI regional disminuye en -1.9%. Durante el
ciclo expansivo la relacin deuda externa/PIB disminuy de 20.6% en
2003 a 8.9% en 2008, el supervit externo creci hasta 2007 y el
supervit fiscal se mantuvo entre 2004 y 2008. Inclusive la reduccin
de la pobreza de 44% en 2003 a 33% cinco aos despus es una muestra de
los impactos del crecimiento econmico alto y estable. Los indicadores
mencionados reflejaron una posicin macroeconmica slida, mejor que
aquella de las economas avanzadas; por esa razn la regin emergi de
la crisis con mayor rapidez y menos vulnerabilidades, a pesar de los
resultados negativos de 2009. El ahorro fiscal financi los programas
de estmulo econmico sin necesidad de recurrir a deuda.

El ciclo expansivo ocurri por razones externas e internas. La solidez

macroeconmica interna coincidi con dos factores externos que no se
presentaban en simultneo desde la dcada de los setenta: altos precios
de las materias primas y condiciones excepcionales de financiamiento
externo. La reversin del entorno externo favorable desde setiembre de
2008 determin los impactos sobre Amrica Latina a travs de tres
canales: la disminucin de las remesas, debido a la contraccin de la
actividad econmica en los pases avanzados; el canal comercial y el
financiero. Desde 2002 una de las caractersticas de la economa
mundial fue el auge en los precios de los productos primarios
(commodities) debido, entre otros factores, al crecimiento rpido, alto
y sostenido de China e India y a la mayor demanda por granos para la
produccin de biodiesel, en especial del maz. En 2009 la crisis
origin la reduccin de los precios de los productos primarios, a
excepcin del oro, que mantuvo la tendencia al alza dado que es
considerado un activo de refugio. En otras palabras, la profundizacin
de la crisis llev a un aumento en la demanda por oro, el activo ms
seguro del mundo.

Por el lado negativo, los aumentos en los precios del petrleo y los
alimentos tuvieron un impacto inflacionario, que llev a diversos
bancos centrales a aumentar la tasa de inters de referencia. El precio
del barril de petrleo alcanz un pico histrico en el primer semestre
de 2008. En trminos nominales, el precio aument de US$ 100 dlares el
barril en enero a US$ 140 dlares en junio de 2008. En trminos reales
super el nivel que tuvo en noviembre de 1979, el mayor precio durante
la segunda crisis petrolera. Los precios de los alimentos se duplicaron
entre enero de 2006 y mayo de 2008. En ambos casos, la especulacin
magnific los aumentos. Los efectos coinciden con el inicio de la
crisis subprime. Una posible explicacin es que los especuladores hayan
huido del mercado de las hipotecas de alto riesgo y hayan encontrado en
los alimentos y otros productos primarios, como el petrleo, una
alternativa para continuar con sus actividades. En Amrica Latina, 17
de los 20 pases de la regin concentran en tres o menos commodities
ms del 50% de las exportaciones totales y en 7 de ellos un solo
producto explica ms de la mitad del total exportado.

Ahora bien, el grado de impacto comercial de la crisis sobre cada pas,

dependi de los mercados de destino de las exportaciones. A mayor
concentracin de las exportaciones en las zonas ms afectadas por la
crisis, mayor impacto. Mxico fue el ms afectado por la crisis,
debido a la concentracin de sus exportaciones hacia Estados Unidos,
epicentro de la crisis. En contraste con Mxico, economas ms
diversificadas en trminos de mercados de destino, como Brasil, Chile y
Per, han aumentado su participacin en los mercados asiticos. La
mayor diversificacin atenu los impactos de la crisis. Sin embargo, la
diversificacin de los mercados de destino es tan importante como la
desconcentracin de las exportaciones en pocos productos. El caso
extremo es Venezuela que exporta slo petrleo.

5. delitos cometidos por los bancos:

Prestaban dinero a cualquier persona que quera un prstamo.
los bancos concedan alegremente hipotecas a personas sin ingresos ni
garantas.
Embargos inmobiliarios abusivos.

6. propuestas para salir de la crisis econmica:

Restablecer el crecimiento econmico a travs de crditos.
Un mayor protagonismo de los pases emergentes en el nuevo orden
mundial.
Cambio de rol de la ONU, el Fondo Monetario Internacional (FMI) y del
Banco Mundial (BM).
Europa suspende la ayuda a pases.
Estados Unidos plantea paquetes econmicos de estmulo.
Hay una regulacin del sistema financiero.
Se reemplaza el dlar en el comercio internacional por el euro.
Cuestionamiento de la compra de activos en Estados Unidos.
Desarrollo de nuevos puestos de trabajo.
Reordenamiento de las instituciones de gobernabilidad en diferentes
partes del mundo (ej.: la cada de gobiernos; nueva forma de gobierno
en China)

7. Cul fue el impacto de la crisis en el Per?

En primer lugar, el menor crecimiento econmico mundial se traduce en

menores exportaciones; si bien es cierto que el oro viene aumentando de
precio, el resto de metales y otros productos no tradicionales pueden observar
una disminucin de su demanda. Ello se traduce en un menor crecimiento
econmico del Per; las empresas tienen menos utilidades y la recaudacin
tributaria disminuye, con lo cual el gasto pblico, en un contexto de menores
ingresos, podra tender a reducirse.
En segundo lugar, la mayor emisin de dlares seguir inundando los
mercados locales, de manera que es previsible una tendencia hacia la
disminucin del tipo de cambio.
En tercer lugar, ser ms complejo mantener la estabilidad macroeconmica,
pues el escenario externo ser desfavorable, comparado con lo ocurrido entre
los aos 2002 y 2008.
 En cuarto lugar, la solidez macroeconmica del Crisis econmica mundial e
impactos sobre el Per manifestada en un crecimiento econmico mayor del
5% con estabilidad monetaria, disciplina fiscal y alto nivel de reservas, es un
factor que juega a favor del Per, pues puede ser atractiva para hacer
negocios, siempre y cuando la estabilidad poltica lo permita.
Desde luego, la solidez macroeconmica es una condicin necesaria pero no
suficiente para enfrentar los problemas de exclusin de una gran cantidad de
peruanos; lo que pasa es que sin esta solidez no se puede enfrentar la
problemtica social, pues provee de los recursos para hacerlo.
La creacin de empleos por parte del sector privado y el funcionamiento
adecuado de los programas sociales es decir, una mejor gestin pblica
son claves. Invertir ms y mejor en educacin, salud y seguridad ciudadana y
disear programas de reduccin y alivio de la pobreza y desigualdad son parte
del esfuerzo social que debe realizar el gobierno. Ello requiere recursos cuya
abundancia depender en gran parte de la evolucin de la economa mundial.