BANCO CENTRAL DE RESERVA DEL PER

1
2
BANCO
CENTRAL DE
RESERVA DEL
PER

Contenido
Misin y Visin .............................................................................. 2
I. El BCRP..................................................................................... 3
Origen del Banco Central de Reserva del Per................................ 4
Marco legal........................................................................................ 6
Organigrama..................................................................................... 8
II. Estabilidad monetaria: Diseo e implementacin
de la poltica monetaria......................................................... 9
III. Sistemas de pagos.................................................................. 23
IV. Administracin de las reservas internacionales.................. 27
V. Emisin de billetes y monedas.............................................. 33
VI. Difusin de informacin econmica..................................... 45
Publicaciones econmicas................................................................. 46
Estadstica econmica ...................................................................... 50
VII. Proyeccin institucional......................................................... 53
VIII. Sucursales............................................................................... 59

1
 Misin
Preservar la estabilidad monetaria.

Visin
Somos reconocidos como un Banco Central autnomo, moderno, modelo de
institucionalidad en el pas, de primer nivel internacional, con elevada credibilidad y
que ha logrado recuperar la confianza de la poblacin en la moneda nacional.

Nuestro personal es altamente calificado, motivado, comprometido y eficiente, y se

desempea en un ambiente de colaboracin en el que se comparte informacin y
conocimiento.

2
I
El Banco Central
de Reserva del Per

3
 Origen del Banco Central de Reserva del Per
El 9 de marzo de 1922 se promulg la Ley
N 4500 que cre el Banco de Reserva del
Per. La institucin inici sus actividades el
4 de abril de dicho ao, siendo su primer
presidente Eulogio Romero y su primer
vicepresidente, Eulogio Fernandini.

La creacin de la nueva entidad respondi a la

necesidad de contar con un sistema monetario
que no provocara inflacin en los aos de
Fachada del Banco de Reserva del Per, 1922
bonanza, como sucedi con los repudiados
billetes fiscales; ni deflacin como la generada por la inflexibilidad crediticia del
patrn oro.

El Banco de Reserva del Per fue clave en esa poca para el ordenamiento monetario
del pas, al centralizar la emisin de billetes y monedas y las reservas que la
respaldaban, ajustar la oferta monetaria de acuerdo al dinamismo econmico del
pas; as como intervenir en el mercado cambiario para estabilizarlo.

El primer local que ocup el Banco de Reserva fueron las instalaciones de la Junta
de Vigilancia de Cheques Circulares en la cuadra 2 del Jirn Miroquesada.

Al frente de la institucin estaba un

Directorio del ms alto nivel profesional,
conformado por distinguidos personajes
del mundo financiero y comercial. Tres
eran representantes del Gobierno y seis
de los bancos; los cuales se renovaran
anualmente por tercios. Un dcimo miembro sera designado en el caso de que el
Per constituyera una agencia fiscal en el extranjero.

El Banco de Reserva inici la emisin de billetes bancarios en 1922, el mismo ao

de su creacin. La unidad monetaria era la Libra Peruana de Oro.

El importante rol estabilizador del Banco de Reserva del Per permiti enfrentar los
choques ms importantes de la dcada de los veinte: el Fenmeno del Nio de 1925-
1926 y el crash de 1929.

4
La Gran Depresin de 1929 y la posterior cada de los precios internacionales y las
restricciones al crdito internacional, dificultaron el financiamiento del gasto pblico
y generaron una fuerte depreciacin de la moneda nacional. A finales de 1930,
el entonces presidente del Banco de Reserva, Manuel Olaechea, invit al profesor
Edwin W. Kemmerer, reconocido consultor internacional para que brinde asesora.

En abril de 1931, el profesor Kemmerer, junto a un grupo de expertos, culmin un

conjunto de propuestas, una de las cuales plante la transformacin del Banco de
Reserva. Esta fue presentada al Directorio el 18 de abril de ese ao y ratificada el 28
de abril, dando origen al Banco Central de Reserva del Per (BCRP), cuya principal
funcin fue la de mantener el valor de la moneda.

Asimismo, como parte de recomendaciones de la misin Kemmerer, el 18 de abril se

estableci al Sol de Oro como unidad monetaria del pas.

El 3 de setiembre de 1931 se
inaugur oficialmente el BCRP
y se eligi a Manuel Augusto
Olaechea como su primer
presidente y a Pedro Beltrn
como vicepresidente.

La Misin Kemmerer
La Misin Kemmerer, convocada para solucionar
el problema de la fuerte depreciacin de la
moneda nacional, arrib al Per en enero de
1931. Tras cuatro meses de trabajo, present
once documentos: nueve proyectos de ley y dos
informes, tanto en materia fiscal como monetaria.
Uno de estos proyectos plante la creacin del
Banco Central de Reserva del Per, con el objetivo
de corregir las fallas que segn la Misin, tena la
ley que cre el Banco de Reserva. Propona, entre
otros aspectos un aumento del capital, un cambio
en la composicin del Directorio, considerar
como funcin principal la estabilidad monetaria y
mantener la exclusividad de la emisin de billetes.

5
 Marco Legal
La Constitucin Poltica de 1993, como lo hizo la de 1979, consagra los principios
fundamentales del sistema monetario de la Repblica y del rgimen del Banco
Central de Reserva del Per.

La emisin de billetes y monedas es facultad exclusiva del Estado, que la ejerce por
intermedio del BCRP (Artculo 83).

El Banco Central, como persona jurdica de derecho pblico, tiene autonoma dentro
del marco de su Ley Orgnica y su finalidad es preservar la estabilidad monetaria. Sus
funciones son regular la moneda y el crdito del sistema financiero, administrar las
reservas internacionales a su cargo y las dems que seala su Ley Orgnica. El Banco
adems debe informar exacta y peridicamente al pas sobre el estado de las finanzas
nacionales (Artculo 84 de la Constitucin Poltica del Per). Adicionalmente, el Banco
est prohibido de conceder financiamiento al erario, salvo la compra en el mercado
secundario de valores emitidos por el Tesoro Pblico dentro del lmite que seala su
Ley Orgnica (Artculo 77).

El Directorio es la ms alta autoridad institucional del BCRP y est compuesto por

siete miembros que ejercen su mandato en forma autnoma. El Poder Ejecutivo
designa a cuatro, entre ellos al Presidente. El Congreso ratifica a ste y elige a los tres
restantes, con la mayora absoluta del nmero legal de sus miembros.

Hay dos aspectos fundamentales que la Constitucin Peruana establece con relacin al
Banco Central: su finalidad de preservar la estabilidad monetaria y su autonoma.

La estabilidad monetaria es el principal aporte que el Banco Central puede hacer

a la economa del pas pues, al controlarse la inflacin, se reduce la incertidumbre
y se genera confianza en el valor presente y futuro de la moneda, elemento
imprescindible para estimular el ahorro, atraer inversiones productivas y promover
as un crecimiento sostenido de la economa.

La autonoma del Banco Central es una condicin necesaria para el manejo

monetario basado en un criterio tcnico de modo que sus decisiones se orienten a
cumplir el mandato constitucional de preservar la estabilidad monetaria, sin desvos
en la atencin de dicho objetivo. Una de las garantas para la autonoma la constituye
la no remocin de los directores salvo falta grave, establecida en la Ley Orgnica del
Banco Central.

6
Asimismo, esta norma establece la prohibicin de financiar al sector pblico, otorgar
crditos selectivos y establecer tipos de cambio mltiples, entre otros.

Ley Orgnica del BCRP (Ley N 26123)

El Banco se rige por lo establecido en la Constitucin, su Ley Orgnica y su Estatuto.

La Ley Orgnica del BCRP, vigente desde enero de 1993, contiene disposiciones
sobre aspectos generales; direccin y administracin; atribuciones; obligaciones
y prohibiciones; presupuesto y resultado; y relaciones con el Gobierno y otros
organismos autnomos, entre otros.

Circulares

Las circulares constituyen disposiciones de carcter general

que establece el BCRP al amparo de su Ley Orgnica. Estas
normas son de cumplimiento obligatorio para todas las
entidades del sistema financiero, as como para las dems
personas naturales y jurdicas cuando corresponda.

Las circulares emitidas establecen normas sobre billetes y

monedas en circulacin, reglamentacin de los instrumentos
monetarios, normas de encaje, sistemas de pagos, tasas de
inters, lmites de inversin de las Administradoras Privadas
de Fondos de Pensiones, bancos de primera categora,
operaciones que se canalizan por medio del Convenio de
Pagos y Crditos Recprocos de la ALADI, informacin y
reportes enviados al BCRP, monedas conmemorativas e ndice
de reajuste diario, entre las principales.

7
 Organigrama

Presidente
Directorio

Gerencia de Oficina del

Auditora Abogado
Consultor

Secretara
General

Gerencia General

Gerencia de
Comunicaciones
Gerencia Jurdica
Gerencia de
Riesgos

Gerencia de
Contabilidad y
Supervisin

Gerencia Central
de Administracin

Gerencia de Gerencia de Gerencia de

Recursos Tecnologas de Compras y
Humanos Informacin Servicios

Gerencia Central de Gerencia Central de

Estudios Econmicos Operaciones

Gerencia de
Gerencia de
Gerencia de Operaciones Gerencia de Gerencia de
Informacin y
Poltica Monetarias y Operaciones Gestin del
Anlisis
Monetaria Estabilidad Internacionales Circulante
Econmico
Financiera

8
II
Estabilidad Monetaria:
Diseo e
Implementacin
de la
Poltica Monetaria

9
 Poltica monetaria
En el marco de la Constitucin Poltica del Per y de su Ley Orgnica, el Banco
Central de Reserva del Per cuenta con la autonoma y los instrumentos de
poltica monetaria que le permiten cumplir su objetivo de preservar la estabilidad
monetaria.

Esquema de poltica monetaria

A partir de enero de 2002, la poltica monetaria del BCRP se conduce bajo un

esquema de Metas Explcitas de Inflacin (inflation targeting), con el cual se busca
anclar las expectativas inflacionarias del pblico mediante el anuncio de una meta
de inflacin.

La meta de inflacin anual del BCRP contempla un rango entre 1 por ciento y 3 por
ciento.

INFLACIN Y META DE INFLACIN

(Variacin porcentual ltimos 12 meses)
8,0 Variacin 12 meses Junio 2016
Inflacin: 3,34%
7,0
IPC sin alimentos y energa: 3,28%
6,0

5,0

4,0

3,0 3% Mximo
Meta de
2,0
Inflacin

1,0 1% Mnimo

0,0

-1,0

-2,0
Ene.02
May.02
Set.02
Ene.03
May.03
Set.03
Ene.04
May.04
Set.04
Ene.05
May.05
Set.05
Ene.06
May.06
Set.06
Ene.07
May.07
Set.07
Ene.08
May.08
Set.08
Ene.09
May.09
Set.09
Ene.10
May.10
Set.10
Ene.11
May.11
Set.11
Ene.12
May.12
Set.12
Ene.13
May.13
Set.13
Ene.14
May.14
Set.14
Ene.15
May.15
Set.15
Ene.16
Jun.16

Inflacin IPC sin alimentos y energa

La inflacin en un rango de 1 por ciento a 3 por ciento fortalece la confianza en la

moneda nacional en el largo plazo, favoreciendo la desdolarizacin. Asimismo, una
meta de inflacin en dicho rango iguala el ritmo de inflacin del pas con el de las
principales economas desarrolladas, evitanto la desvalorizacin relativa de nuestra
moneda.

10
El BCRP evala el cumplimiento de su meta de inflacin de manera contnua
desde 2006, revisndose mensualmente la evolucin de la inflacin de los ltimos
doce meses. De este modo, el Per se suma al grupo de pases con tasas de
inflacin bajas y estables que hacen uso de una evaluacin continua del objetivo
inflacionario.

Posicin de la poltica monetaria

El Banco Central toma decisiones de poltica monetaria mediante el uso de un

nivel de referencia para la tasa de inters del mercado interbancario. Dependiendo
de las condiciones de la economa (presiones inflacionarias o deflacionarias), el
Banco Central modifica la tasa de inters de referencia (hacia arriba o hacia abajo,
respectivamente) de manera preventiva para mantener la inflacin en el rango
meta. Ello se debe a que las medidas que toma el Banco Central afectan a la tasa
de inflacin con rezagos.

TASA DE INTERS DE REFERENCIA DEL BANCO CENTRAL1/

(En porcentajes)

8,0

7,0

6,0

5,0

4,0

3,0

2,0

1,0

0,0
Abr.05
Jul.05
Oct.05

Abr.06
Jul.06
Oct.06

Abr.07
Jul.07
Oct.07

Abr.08
Jul.08
Oct.08

Abr.09
Jul.09
Oct.09

Abr.1.1
Jul.1.1
Oct.1.1

Abr.13
Jul.13
Oct.13

Abr.15
Jul.15
Oct.15
Ene.05

Ene.06

Ene.07

Ene.08

Ene.09

Ene.1.1

Ene.13

Ene.15

Ene.16
Ene.04
May.04
Set.04
Oct.04
Ene.05
May.05
Set.05
Ene.06
May.06
Set.06
Ene.07
May.07
Set.07
Ene.08
May.08
Set.08
Ene.09
May.09
Set.09
Ene.10
May.10
Set.10
Oct.10
Ene.11
May.11
Set.11
Ene.12
May.12
Set.12
Oct.12
Ene.13
May.13
Set.13
Ene.14
May.14
Set.14
Oct.14
Ene.15
May.15
Set.15
Ene.16
Jun.16
Abr.04

Abr.10

Abr.12

Abr.14
Jul.04

Jul.10

Jul.12

Jul.14
Ene.04

Ene.10

Ene.12

Ene.14

Tasa de referencia del BCRP

Tasa de referencia del BCRP Crditos de regulacin monetaria
Crditos de regulacin monetaria depsitos overnight
Depsito Overnight

1/ Previo a setiembre de 2003, se indicaba como tasas de inters de referencia de poltica monetaria a la de
repos directas y crditos de regulacin monetaria, y a la de depsitos overnight en el BCRP.

11
 En los ltimos aos el nivel y grado de variacin de las tasas de inters del sistema
financiero en moneda nacional muestran una mayor relacin con la evolucin de
la tasa de inters de referencia, que es el instrumento de poltica monetaria desde
2002.

TASA DE INTERS INTERBANCARIA PROMEDIO EN MONEDA NACIONAL (%)

1997 - 2015
19,0

12,8 15,1
12,7

8,7

5,8
4,3 4,7 4,0 4,2 4,2
3,2 3,3 3,3 3,9 3,5
2,6 3,0
2,0

1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

TASA PREFERENCIAL CORPORATIVA A 90 DAS, TASA INTERBANCARIA

Y DE REFERENCIA
6,0

5,0

4,0

3,0

2,0

1,0

0,0
Ene. 10
Mar. 10
May. 10
Jul. 10
Set. 10
Nov. 10
Ene. 11
Mar. 11
May. 11
Jul. 11
Set. 11
Nov. 11
Ene. 12
Mar. 12
May. 12
Jul. 12
Set. 12
Nov. 12
Ene. 13
Mar. 13
May. 13
Jul. 13
Set. 13
Nov. 13
Ene. 14
Mar. 14
May. 14
Jul. 14
Set. 14
Nov. 14
Ene. 15
Mar. 15
May. 15
Jul. 15
Set. 15
Nov. 15
Ene. 16
Mar. 16
May. 16

Tasa de inters Interbancaria Tasa de referencia del BCRP Tasa preferencial MN - 90 das

La tasa de inters interbancaria muestra una alta correlacin con la tasa de inters
de referencia del BCRP, lo que indicara un mayor potencial por parte de la poltica
monetaria para afectar las condiciones monetarias en el sistema financiero.

12
Transparencia de la poltica monetaria

La transparencia es una condicin necesaria para fortalecer la credibilidad en el Banco

Central y, de esa manera, mejorar la efectividad de la poltica monetaria. Por ello, las
decisiones de poltica monetaria son explicadas al pblico en general y especializado
mediante la difusin de:

Nota Informativa del Directorio sobre el Programa

Monetario

Al comienzo de cada ao (desde 2001), el BCRP publica el calendario de las

decisiones de poltica monetaria. La decisin se comunica mediante la Nota
Informativa del Programa Monetario, la cual contiene una breve descripcin
de la evolucin macroeconmica reciente, la decisin sobre la tasa de inters
de referencia y el sustento de dicha decisin, as como las tasas de inters para
las operaciones del BCRP con el sistema financiero.

Reporte de Inflacin
Mediante este documento, el BCRP informa sobre la evolucin
macroeconmica reciente y en particular la dinmica de la inflacin y la
ejecucin de la poltica monetaria. Adems, difunde las perspectivas de las
variables macroeconmicas y financieras que se utilizan en el anlisis de la
poltica monetaria, tales como el entorno internacional, las condiciones de
oferta y demanda domsticas y la posicin de las finanzas pblicas, entre
otros. Con base en esta informacin se publica la proyeccin de inflacin del
Banco en el horizonte relevante de poltica monetaria y se hacen explcitos los
principales riesgos de la proyeccin (balance de riesgos). El reporte se publica
4 veces al ao, con informacin a marzo, junio, setiembre y diciembre.

Reporte de Estabilidad Financiera

Desde 2007, el BCRP publica este documento con la finalidad de identificar
los riesgos que afectan el funcionamiento de los mercados financieros y la
situacin del sistema financiero y de los sistemas de pagos. Los choques
financieros pueden reducir la efectividad de la poltica monetaria, en tanto
alteren los canales que vinculan las variables financieras con la variables
reales y, eventualmente, con la inflacin. El reporte se publica 2 veces al ao,
con informacin a marzo y setiembre.

13
 Estabilidad Macro-Financiera, administracin de riesgos

Dentro del esquema de administracin de riesgos, el BCRP tiene en cuenta

acciones preventivas y acciones correctivas. Las acciones preventivas son tomadas
con el objetivo de reducir las vulnerabilidades macro-financieras, mientras que
las acciones correctivas son tomadas despus de las medidas preventivas con la
finalidad de atenuar el impacto de choques, en particular frente a eventos de
crisis.

Instrumentos de la poltica monetaria

La regulacin de la liquidez del sistema financiero es dinmica conforme se conocen

las condiciones del sistema financiero da a da de modo que la tasa de inters
interbancaria se ubique en un nivel cercano al de referencia. Los instrumentos de
poltica se pueden clasificar en: instrumentos de mercado, instrumentos de ventanilla
y medidas de encaje.

Instrumentos de mercado

Certificados de Depsito del BCRP (CD BCRP)

Fueron creados en 1992 con el objetivo de regular la liquidez del sistema

financiero a travs de la esterilizacin de los excedentes de liquidez de los bancos.
La colocacin de los CD BCRP se efecta mediante el mecanismo de subasta o
mediante colocacin directa por montos nominales mnimos de S/. 100 mil cada
uno y en mltiplos de ese monto, a un plazo entre un da y tres aos.

Certificados de Depsito Reajustables del BCRP (CDR BCRP)

Fueron creados en el ao 2002 con el objetivo de regular la liquidez del

sistema financiero a travs de la esterilizacin de los excedentes de liquidez
de los bancos y reducir presiones al alza sobre el tipo de cambio. La diferencia
con respecto a los CD BCRP es que los CDR BCRP se reajustan en funcin
de la variacin del tipo de cambio, registrada entre la fecha de emisin y la
de vencimiento, simulando la cobertura de ventas forward de los bancos.
Al igual que con los CD BCRP, al efectuar una colocacin de CDR BCRP se
reduce la base monetaria y a su vencimiento sta se incrementa.

14
 Certificados de Depsito Liquidables en Dlares del
BCRP (CDLD BCRP)

Fueron creados en octubre de 2010 para enfrentar presiones a la baja sobre

el tipo de cambio asociadas a operaciones de compras forward de los bancos.
Mediante el CDLD, el BCRP entrega un certificado de depsito denominado
en moneda nacional, pero el pago en la fecha de emisin y vencimiento se
realiza en dlares. Este instrumento es equivalente a una compra temporal de
dlares en el mercado spot esterilizada con la colocacin de CD BCRP.

Certificados de Depsito con Tasa de Inters Variable

del BCRP (CDV BCRP)

Tambin fueron creados en octubre de 2010. Su rendimiento est sujeto

a un reajuste en funcin de la tasa de inters de referencia de la poltica
monetaria o el ndice Interbancario Overnight segn lo determine el BCRP en
la convocatoria respectiva. Se utilizan para esterilizar cuando existe elevada
incertidumbre sobre las tasas de inters futuras, que reducen la demanda por
CD BCRP. Al estar indexados a la tasa de referencia se reduce este riesgo y por
lo tanto se incentiva una mayor demanda por CDs.

Depsitos a Plazo en el BCRP (DP BCRP)

Fueron creados en octubre de 2010 en el contexto de importantes entradas

de capitales de corto plazo. Tambin son utilizados para retirar liquidez. El
BCRP reemplaz la emisin de CD BCRP a plazos menores a un mes por
depsitos a plazo.

Operaciones de Reporte de valores (REPO)

Fueron establecidas en 1997 con el fin de proporcionar liquidez de corto plazo

a las empresas bancarias en situacin de estrechez de liquidez. Mediante una
repo de valores regular el BCRP puede comprar a las empresas del sistema
financiero, con el compromiso de que stas realicen la recompra en una fecha
pactada, todos los CDs emitidos por el BCRP, Letras del Tesoro Pblico (LTP)
y Bonos del Tesoro Pblico (BTP) emitidos en moneda nacional, incluyendo
aquellos sujetos a reajuste con el ndice de Valor Adquisitivo Constante (VAC).

15
 Las compras de estos ttulos se efectan mediante el mecanismo de subasta.

Al llevarse a cabo una REPO la base monetaria se incrementa y al efectuarse

la recompra de los ttulos la base disminuye. Los plazos regulares de este tipo
de operaciones estn entre 1 da til y una semana; sin embargo, el plazo se
puede extender actualmente hasta ser mayor de un ao.

A partir de octubre de 2008, se autoriz las operaciones REPO en moneda

extranjera como mecanismos para proveer liquidez en dicha moneda. Esta
operacin es similar al REPO en soles, slo que esta vez el BCRP entrega
dlares, por lo que no tiene efecto sobre la base monetaria.

En abril de 2009, se autoriz las operaciones REPO de Cartera donde el BCRP

compra temporalmente carteras de crditos representadas en ttulos valores,
para proveer liquidez en moneda nacional. En julio de 2009, se autoriz
tambin las operaciones REPO de Fideicomiso donde el BCRP compra
temporalmente certificados de participacin en fideicomisos de garanta
conformados por crditos, para proveer liquidez en moneda nacional.

Desde agosto de 2015, el BCRP puede realizar subastas de operaciones de

Repo Especial con el objetivo de disminuir la volatilidad del tipo de cambio.
El Repo Especial equivale a una emisin directa de CDR que es utilizado
como colateral para una operacin de reporte de moneda nacional. Este
instrumento no tiene efecto en la liquidez del sistema, ya que los soles que
se retiran por la emisin del CDR son inyectados mediante la operacin de
reporte.

Subastas de depsito a plazo con recursos del Banco

de la Nacin y Tesoro Pblico (COLOC TP y BN BCRP)
Desde mayo de 2015, el BCRP puede realizar subastas de depsito a plazo
con los fondos del Banco de la Nacin y el Tesoro Pblico para proporcionar
liquidez, transfiriendo soles al sistema financiero. Dichas operaciones se han
realizan a plazos de hasta un ao, permitiendo al BCRP alcanzar una mejor
distribucin de la liquidez.

Operaciones de Reporte de Monedas (REPO de

Monedas)

Desde marzo de 2007, el BCRP puede proporcionar liquidez transfiriendo

16
 soles al sistema financiero contra entrega de dlares. Mediante esta operacin
el BCRP compra temporalmente moneda extranjera a las instituciones
financieras con el compromiso de que estas la recompren en una fecha futura.
Se realizan a plazos de hasta cuatro aos, permitiendo al BCRP alcanzar una
mejor distribucin de la liquidez, en particular en periodos de estrs en el
mercado de dinero.

A partir de abril de 2011, se autoriz tambin los REPO de Monedas como

mecanismos para proveer liquidez en moneda extranjera. Esta operacin es
similar al REPO de Monedas para proveer moneda nacional, slo que esta vez
el BCRP entrega dlares a cambio de moneda nacional, por lo que reduce la
base monetaria.

Adicionalmente, a raz de las medidas para acelerar el proceso de

desdolarizacin en diciembre de 2014, se crearon dos mecanismos adicionales
para proveer de liquidez en soles de forma adecuada al sistema:

a. Repo de expansin: Cuyo objetivo es apoyar el crecimiento del crdito

en moneda nacional. Las entidades financieras que requieran fuentes de
liquidez en soles para expandir su crdito en moneda nacional podrn hacer
operaciones de Repo de expansin con el Banco Central, utilizando para
ello parte de su encaje en moneda extranjera, el que queda como depsito
restringido en el Banco Central hasta el vencimiento de la operacin. Las
entidades financieras podrn realizar repos de expansin hasta por un
monto equivalente al 20 por ciento de sus obligaciones sujetas a encaje en
moneda extranjera.

b. Repo de sustitucin: Tiene como objetivo apoyar la conversin de crditos

en moneda extranjera, a moneda nacional. Las entidades financieras que
conviertan a moneda nacional sus crditos en moneda extranjera podrn
acceder a liquidez en soles del Banco Central mediante operaciones de
reportes. Ello se realizar de manera simultnea con la venta de dlares del
Banco Central a la entidad financiera que queda como depsito restringido
en el BCRP hasta el vencimiento de la operacin. Comos resultado de esta
operacin el banco mantendr el mismo monto de activos en dlares (esta
vez como depsito restringido en el Banco Central que sustituye el crdito
en dlares originalmente pactado) y el Banco Central reducir su posicin
de cambio, ms no Reservas Internacionales.

17
 Compra-venta de moneda extranjera
Las intervenciones cambiarias estn dirigidas a reducir la volatilidad del tipo
de cambio, sin establecer un nivel sobre el mismo; no hay ninguna meta
sobre esta variable. De esta manera, se busca evitar movimientos bruscos
del tipo de cambio que deterioren aceleradamente los balances de los
agentes econmicos.

Las intervenciones cambiarias (en posicin compradora de dlares)

permiten tambin acumular reservas internacionales que luego podran ser
empleadas para enfrentar eventuales situaciones de iliquidez de dlares, as
como para satisfacer los requerimientos de moneda extranjera del Tesoro
Pblico para el pago de la deuda externa.

Las intervenciones cambiarias son compensadas por otras operaciones

monetarias para mantener la tasa de inters interbancaria en el nivel de
referencia.

Swaps Cambiarios

Fueron creados en setiembre de 2014 y se utilizan para reducir la volatilidad

del tipo de cambio generada por presiones en el mercado de derivados.
Mediante este instrumento el BCRP provee exposicin al tipo de cambio al
comprometerse a pagar (o recibir) una tasa fija en moneda extranjera ms la
variacin del tipo de cambio, a cambio de recibir (o pagar) un tasa variable
en moneda nacional. A diferencia de los CDR BCRP y las operaciones de
compra-venta de moneda extranjera, este instrumento no afecta la base
monetaria puesto que no existe desembolso del monto nocional al inicio o
al vencimiento de la operacin, slo se intercambia la diferencia entre los
intereses por pagar y por recibir al final de la operacin.

Instrumentos de ventanilla

Crdito de regulacin monetaria

Instrumento usualmente conocido como redescuento, tiene la finalidad de

cubrir desequilibrios transitorios de liquidez de las entidades financieras. La
institucin financiera que solicite esta facilidad tiene que presentar garantas
entre las cuales se encuentran los CD BCRP, Letras del Tesoro Pblico y Bonos
del Tesoro Pblico emitidos en moneda nacional, incluyendo aquellos sujetos

18
 a reajuste con el ndice de Valor Adquisitivo Constante (VAC), CDR BCRP,
Bonos del sector privado con clasificacin de riesgo mnima de AA y valores
del sector privado, entre otros.

REPO directa
Es similar al REPO y al REPO de Monedas pero esta operacin se realiza fuera
de subasta al cierre de operaciones. Se acepta un mayor rango de colaterales.
La tasa de inters es la misma que la anunciada por el BCRP para sus Crditos
de Regulacin Monetaria.

Compra spot y venta a futuro de moneda extranjera

(Swap directo)
Instrumento creado en 1997 con el propsito de proporcionar liquidez en
moneda nacional a las empresas del sistema financiero empleando como
garanta moneda extranjera. Por medio de esta operacin, el BCRP adquiere
moneda extranjera de las empresas del sistema financiero, con el compromiso
de reventa al da til siguiente de haberse pactado la operacin.

Depsitos overnight
Los depsitos overnight en moneda nacional y extranjera en el BCRP
(depsitos remunerados hasta el siguiente da til) fueron establecidos en
1998, constituyndose en un instrumento para retirar los excedentes de
liquidez al final del da.

Encaje
Reservas de dinero de curso legal que los bancos mantienen como forma de
garantizar las demandas de tesorera y para fines de regulacin monetaria. Se
define como un porcentaje dado del Total de Obligaciones Sujetas a Encaje (TOSE)
y est conformado por el dinero de curso legal que los bancos mantienen en sus
propias cajas y por sus depsitos en cuenta corriente en el Banco Central. En
un contexto de dolarizacin parcial, el encaje se ha constituido en un respaldo
importante a la liquidez del sistema financiero, debido a que los encajes en
moneda extranjera son ms elevados que en moneda nacional, por el mayor
riesgo de liquidez que implica la intermediacin en moneda extranjera.

Asimismo, el encaje tiene un rol macroprudencial, porque contribuye a mantener

la estabilidad financiera y macroeconmica. Este es uno de los mecanismos
prudenciales de acumulacin de reservas internacionales que son tiles en

19
 escenarios de reversiones de flujos de capitales de corto plazo. Los flujos de
capitales de corto plazo aumentan la vulnerabilidad de la economa frente a salidas
repentinas de capitales. En estos escenarios, el BCRP prudencialmente eleva las
tasas de encaje en moneda nacional y extranjera, incluyendo la de los adeudados
de corto plazo provenientes del exterior, lo que reduce el impacto de los flujos de
capitales sobre la evolucin de la liquidez y del crdito del sistema financiero y
de esta forma la economa y el sistema financiero reducen su vulnerabilidad a las
salidas de capitales.

A mayo de 2016, la tasa de encaje exigible en moneda nacional es de 6,5 por

ciento. Dicha tasa puede ser incrementada para un banco si su saldo u operaciones
con derivado cambiarios excede determinados lmites. En moneda extranjera esta
tasa tiene un lmite mximo de 60 por ciento, la que puede ser incrementada para
un banco si su crdito en moneda extranjera no se reduce en un nivel determinado.
El encaje para los adeudados externos de corto plazo en moneda extranjera (hasta
2 aos) es 50 por ciento. Los adeudados externos y bonos de largo plazo no estn
sujetos a encaje.

TASAS DE ENCAJE EN MONEDA NACIONAL Y EXTRANJERA

(En porcentaje)
80

Encaje Medio en ME
70,0
70 Encaje Marginal en
Encaje Marginal en ME ME Encaje Medio en ME Encaje Medio en MN 70,0
Encaje Medio en MN

60

50
%

40 35,7
36,5

30

20

10 6,5
6,5

00
abr-08

ago-08

abr-09

ago-09

Ago-12

Abr-13
Jun-13
Ago-13
Oct-13

Abr-14
Jun-14
Ago-14
Oct-14

Feb-15
Abr-15
Jun-15
Ago-15
Oct-15
dic-07
feb-08

jun-08

oct-08
dic-08
feb-09

jun-09

oct-09
dic-09

oct-10

feb-11
abr-11

ago-11
dic-10

jun-11

oct-11
dic-11

oct-12

Dic-15
abr-10

abr-12
feb-10

feb-12
Dic.07
Mar.08
Jun.08
set.08
Dic.08
Mar.09
Jun.09
Set.09
Dic.09
Mar.10
jun-10
Jun.10
Set.10
Dic.10
Mar.11
Jun.11
Set.11
Dic.11
Mar.12
jun-12
Jun.12
Set.12
Dic.12
Mar.13
Jun.12
Set.13
Dic.13
Mar.14
Jun.14
Set.14
Dic.14
Mar.15
Jun.15
Set.15
Dic.15
May.16
ago-10

Dic-12
Feb-13

Dic-13
Feb-14

Dic-14

En resumen, hasta mayo de 2013 las medidas de encaje han permitido moderar
la expansin del crdito en el periodo de alto influjo de capitales. Posteriormente,
luego del cambio de las condiciones financieras internacionales, han apoyado la
expansin del crdito en soles y han facilitado el proceso de desdolarizacin del
crdito, lo que se ha reflejado en mayores tasas de crecimiento del crdito en soles,
tanto en el segmento de crdito a personas como para el crdito a empresas.

20
Dolarizacin

El proceso de dolarizacin implica la sustitucin parcial y paulatina de las tres

funciones del dinero: depsito de valor, unidad de cuenta y medio de pago, en ese
orden. El origen de este proceso es usualmente una prdida de la confianza en la
moneda nacional como resultado de procesos de inflacin altos y persistentes. En
la medida que la inflacin castiga a los tenedores en moneda nacional y dificulta
la correcta formacin de precios en la economa, y los intermediarios financieros
ofrecen mayormente crditos en dlares, la dolarizacin se extiende a las funciones
dinerarias de medio de pago y unidad de cuenta. Se crean sistemas de pagos en
ambas monedas y los contratos de bienes duraderos se realizan en dlares. Se
produce un cambio en la costumbre de pagos y en la formacin de precios de los
agentes econmicos, que hacen ms persistente el uso de la moneda extranjera.
Estas costumbres no se revierten automticamente con la reduccin y el control de
la inflacin.

La dolarizacin financiera implica riesgos para la economa, pues genera descalces en

los balances de los agentes econmicos. El descalce de moneda genera un riesgo de
tipo de cambio. Las familias y empresas no financieras tienen, por lo general, ingresos
en soles. Sin embargo, sus deudas con el sistema financiero estn denominadas
principalmente en dlares. Por ello, una eventual depreciacin significativa del Nuevo
Sol elevara el monto de sus obligaciones (en trminos de soles), sin un incremento
similar en los ingresos; este efecto se denomina hoja de balance. Asimismo, el
descalce de plazos genera un riesgo de liquidez. Si bien ste es un fenmeno inherente
a los sistemas bancarios, el riesgo de liquidez es mayor cuando la intermediacin
no es en la moneda local, es decir, cuando el Banco Central que emite la moneda
intermediada es extranjero.

Frente a estos riesgos, las medidas implementadas por el BCRP han coadyuvado a
enfrentarlos. El control de la inflacin ha contribuido a recuperar la confianza en la
moneda nacional como medio de cambio y depsito de valor. El establecimiento de
una meta operativa de tasa de inters interbancaria y el desarrollo del mercado local
de deuda pblica en soles nominales, han contribuido a la profundizacin financiera
en moneda nacional. Asimismo, se dieron medidas orientadas a que la economa
cuente con una capacidad de respuesta adecuada en situaciones de fuertes presiones
al alza sobre el tipo de cambio o de restriccin de liquidez en dlares, como un

21
 elevado nivel de reservas internacionales del BCRP, un sistema bancario con un alto
nivel de activos lquidos en moneda extranjera, y un rgimen de flotacin cambiaria
con intervenciones orientadas a reducir fluctuaciones bruscas del tipo de cambio.

Adems, una slida posicin fiscal y una adecuada supervisin bancaria contribuyen
a reducir los riesgos asociados a la dolarizacin financiera. El Per es la primera
economa que ha implementado un esquema de metas explcitas de inflacin en un
entorno de alta dolarizacin financiera, con resultados altamente positivos en trminos
de inflacin y de reduccin de la dolarizacin. Los coeficientes de dolarizacin de la
liquidez y del crdito al sector privado han pasado de 71 y 80 por ciento en diciembre
de 2000 a 37 y 30 por ciento en diciembre del 2015, respectivamente.

22
III
Sistemas
de Pagos

23
 Sistemas de pagos
El 19 de noviembre de 2009 se aprob la Ley de los Sistemas de Pagos y de Liquidacin
de Valores (Ley N 29440), cuyo objetivo fue establecer el rgimen jurdico de los
sistemas de importancia sistmica y complementar el de los crditos que otorga el
BCRP. Dicha ley constituye una estructura legal slida que promueve la seguridad
y eficiencia de los sistemas reforzando la estabilidad financiera, favoreciendo
la eficacia de la poltica monetaria y estimulando el uso de los instrumentos de
pago electrnicos. La Ley N 29440 reconoce a tres sistemas de pagos como de
importancia sistmica*1: (1) El Sistema de Liquidacin Bruta en Tiempo Real (Sistema
LBTR), administrado por el BCRP, (2) los Sistemas de Compensacin y Liquidacin
de cheques y de otros instrumentos compensables, administrados por la Cmara de
Compensacin Electrnica S.A. (CCE) y (3) el Sistema de Liquidacin Multibancaria
de Valores (SLMV), administrado por CAVALI.

Los sistemas de pagos comprenden el conjunto de instrumentos, reglas y

procedimientos cuya finalidad principal es la ejecucin de rdenes de transferencia
de fondos entre sus participantes; constituyen la infraestructura, a travs de la cual,
se moviliza el dinero en una economa y permiten que los clientes de una empresa
del sistema financiero efecten pagos a clientes de otras empresas del sistema
financiero, as se dinamizan las transacciones y las inversiones.

Considerando la importancia de los sistemas de pagos para la economa y la

estabilidad financiera, as como el riesgo sistmico al que podran estar expuestos
si estuviesen diseados y operados de manera inapropiada, la Ley N 29440 otorga
al BCRP la facultad de regular y supervisar los sistemas de pagos de importancia
sistmica, con el fin de garantizar su funcionamiento seguro y eficiente.

Sistema de Liquidacin Bruta en Tiempo Real

Es el sistema de pagos de alto valor a travs del cual los participantes realizan
transferencias interbancarias por cuenta propia (principalmente prstamos

* Sistemas en los que el incumplimiento de un participante puede causar que otros participan-
tes o instituciones financieras no sean capaces de cumplir con sus obligaciones al vencimiento
de stas y, como resultado, amenazar la estabilidad de otros sistemas y de las empresas y
mercados financieros.

24
interbancarios y operaciones de compra-venta de moneda extranjera) o de sus
clientes, las cuales se liquidan una a una y en tiempo real. El sistema tambin procesa
la liquidacin de los saldos compensados de cheques y transferencias de crdito en
la CCE, la liquidacin de fondos de las transacciones con valores a travs del SLMV y
las operaciones monetarias y cambiarias del BCRP.

ORGANIZACIN DEL SISTEMA DE PAGOS PERUANO

PAGOS DE BAJO VALOR PAGOS DE ALTO VALOR

(Por cuenta de terceros) (Por cuenta propia o por cuenta de terceros)

Cheques Poltica Monetaria

Transferencias Mercados Cambiarios Valores
Transferencias de Alto Valor

Nacionales Transfronterizos BVL DATATEC

Compensacin
Rueda de Bolsa Renta Fija
de instrumentos

CAVALI (ICLV)
CCE S.A.

SISTEMA DE
LIQUIDACIN
SISTEMA DE Neto en Bruto en
MULTIBANCARIA
LIQUIDACIN fondos fondos
DE VALORES
MULTIBANCARIA Bruto en Bruto en
Neto Bruto Bruto DE VALORES Valores Valores
EMITIDOS POR
EL GOBIERNO
NACIONAL

SISTEMA DE LIQUIDACION BRUTA EN TIEMPO REAL

BCRP BCRP BCRP - SMV REGULADORES

Sistemas de compensacin administrados por la CCE

A travs de la CCE, que es una Empresa de Servicios de Canje y Compensacin

(ESEC) de propiedad de la mayora de los bancos, se compensan electrnicamente
los cheques y las transferencias de crdito (pagos de bajo valor) que los agentes
econmicos originan y que son canalizados al sistema por las entidades financieras
participantes. Los saldos resultantes de la compensacin son liquidados en el Sistema
LBTR.

El BCRP es el encargado de emitir las autorizaciones de organizacin y

funcionamiento de las ESEC, as como las principales regulaciones que norman su
funcionamiento.

25
 Sistema de Liquidacin Multibancaria de Valores

Es un sistema de transferencia de fondos por el que se liquidan, en el LBTR, las

obligaciones de pago que surgen de las negociaciones con valores en Rueda de Bolsa
y la liquidacin de las transacciones con bonos del Gobierno negociados a travs
de DATATEC. Este sistema utiliza un esquema DVP (Delivery versus Payment) que
asegura la entrega de valores de manera simultnea al pago, eliminando el riesgo
de contraparte.

26
IV
Administracin
de las Reservas
Internacionales

29
27
 Administracin de las reservas internacionales
La administracin de las reservas internacionales es una funcin encargada
al Banco Central de Reserva del Per (BCRP) de acuerdo al Artculo 84 de
la Constitucin Poltica del Per, y sigue los criterios de seguridad, liquidez y
rentabilidad sealados en el Artculo 71 de su Ley Orgnica.

Las reservas internacionales contribuyen a la estabilidad econmica y

financiera del pas, pues brindan una slida posicin para enfrentar eventuales
contingencias de turbulencia en los mercados cambiarios y financieros, como un
retiro extraordinario de depsitos en moneda extranjera del sistema financiero
o choques externos de carcter temporal que puedan causar desequilibrios en el
sector real de la economa.

La poltica de administracin de las reservas internacionales seguida por el

Banco Central considera prioritario preservar el capital y garantizar la liquidez
de las mismas. Una vez cubiertas dichas condiciones, se busca maximizar el
rendimiento de los activos internacionales.

La administracin de los activos internacionales guarda estrecha relacin con

las fuentes de los recursos, en trminos de monto, moneda, plazo y volatilidad.
De esta manera, se busca minimizar los riesgos financieros que podran afectar
el valor y la disponibilidad de los recursos encargados a la Administracin. Para
ello, el BCRP define un portafolio de referencia y lo compara con su portafolio
para controlar los riesgos financieros y evaluar su desempeo.

Portafolio de referencia

El portafolio de referencia es el benchmark aprobado por el Directorio para

medir la gestin del portafolio del Banco y recoge las preferencias riesgo-retorno
del mismo, traducidas en trminos de liquidez, calidad de crdito, duracin y
diversificacin por monedas y emisores. El portafolio de referencia es neutral a
las expectativas de mercado y debe ser replicable. Esto ltimo es particularmente
relevante en circunstancias de extrema volatilidad en los mercados.

Portafolio y comparacin con el portafolio de referencia

Las inversiones de las reservas internacionales conforman el portafolio del Banco,

el mismo que puede desviarse de los parmetros aprobados para el portafolio de

28
referencia en cuanto al manejo de los plazos de las inversiones, la duracin, el
riesgo bancario total, el riesgo de crdito y la diversificacin de los emisores. El
manejo de estas desviaciones se realiza buscando una mayor rentabilidad de las
inversiones, mantenindose dentro de los mrgenes autorizados por el Directorio
del Banco.

Los portafolios son valorizados diariamente a precios de mercado.

Dado que la mayor parte de las inversiones son consideradas como disponibles
para la venta, los cambios en el valor de mercado de ambos portafolios constituyen
un indicador importante para medir comparativamente la eficiencia en el manejo
de las reservas internacionales contra su benchmark.

Administracin de riesgos

Respecto al manejo de las inversiones, se busca minimizar los siguientes riesgos:

i. Riesgo de Liquidez
Originado por la imposibilidad de negociar los valores en el momento oportuno.
Para mitigar este riesgo se controla el grado de liquidez de los instrumentos de renta
fija por el tipo de instrumento, el tamao de la emisin, el porcentaje adquirido de
cada emisin y el spread compra-venta en la cotizacin de mercado de la misma.
Asimismo, se minimiza a travs de la distribucin de los activos en tramos:

a) Tramo de Disponibilidad Inmediata: Inversiones de muy corto

plazo, inclusive realizables en un da, para afrontar obligaciones
exigibles e imprevistos.

b) Tramos Lquidos y de Intermediacin: Inversiones que comprenden

principalmente depsitos bancarios con vencimientos escalonados
e instrumentos de renta fija de alta liquidez en los mercados
internacionales.

c) Tramos de Inversin y Diversificacin: Inversiones que incluyen

valores a plazos generalmente superiores a un ao (principalmente
bonos), que pueden generar mayor rendimiento y ayudar a la
diversificacin de riesgos.

29
 ii. Riesgo de Crdito

Se refiere a la posibilidad de que una contraparte no cumpla a tiempo con una

obligacin contrada con el Banco. Para afrontar este riesgo, las inversiones se
realizan de manera diversificada en:

a) Depsitos y Certificados de Depsito en bancos del exterior de primer

orden, en trminos de capital y calificativos de riesgo de corto y largo
plazo (A-1 y A como mnimo, respectivamente) asignados por las
principales agencias evaluadoras de riesgo, tales como Standard & Poors,
Moodys y Fitch.

b) Valores de renta fija emitidos por organismos internacionales o entidades

pblicas extranjeras con calificativos de largo plazo entre las cinco
categoras ms altas (A+ como mnimo) de las diez consideradas como
grado de inversin que otorgan las agencias evaluadoras de riesgo.

c) No se permite inversiones en emisiones de deuda o en acciones de

empresas privadas.

iii. Riesgo Cambiario

Proviene de las fluctuaciones de los tipos de cambio de las monedas en las que se
realizan inversiones, lo que podra llevar a una prdida en trminos de la moneda
base para la medicin de las reservas internacionales (dlares de los Estados Unidos
de Norteamrica).

Los activos estn en su mayora invertidos en dlares de EE.UU., lo que refleja tanto
la denominacin de los pasivos en moneda extranjera (encaje bancario y los depsitos
del sector pblico) cuanto la moneda de intervencin del Banco Central en el mercado
de divisas domstico, aunque tambin se mantiene una diversificacin en activos
denominados en otras monedas de los mercados financieros ms importantes. Cabe
aadir que la mayor parte de nuestra deuda externa y de nuestro comercio internacional
se denomina en dlares de EE.UU.

iv. Riesgo de Tasa de Inters

Est relacionado con el movimiento no esperado de las tasas de rendimiento de

mercado de los activos de renta fija que componen el portafolio, lo que puede
afectar el valor de mercado de las inversiones antes de su vencimiento. La medicin

30
de dicho impacto se refleja en la duracin del portafolio. El Banco afronta este riesgo
considerando la estructura de plazos de los pasivos para la composicin por plazos
de sus activos. Esto hace que la duracin del portafolio total sea baja por lo que es
limitado el impacto de las variaciones en las tasas de inters de mercado sobre el
valor de mercado del portafolio.

31
32
V
Emisin de
Billetes y Monedas

33
 Billetes y monedas
El Banco Central tiene como una de sus funciones la emisin de billetes y monedas y
atiende el suministro oportuno y adecuado de la demanda de numerario.

Para ello, realiza una programacin que toma en cuenta tres aspectos fundamentales:
cantidad, calidad y tipos de denominaciones demandadas, a fin de facilitar la fluidez
de las transacciones en efectivo que realice el pblico.

La demanda de billetes y monedas tiene dos componentes. Uno, denominado

Demanda para Transacciones, que est en funcin del dinamismo de la economa;
y el otro, Demanda para Reposicin, que se genera por el reemplazo de los billetes
y monedas deteriorados.

De otro lado, con la finalidad de dar a conocer los elementos de seguridad de nuestros
billetes y monedas, el Banco Central realiza actividades de difusin, principalmente a
travs de charlas gratuitas dirigidas al pblico en general y al personal de empresas
financieras y comerciales.

Pasadizo del patio principal de la Casa Nacional de Moneda

34
UNIDAD MONETARIA - NUEVO SOL
Primera Familia de Billetes - 1991
Anverso Reverso

En el anverso del billete de S/ 10 figura Jos

Abelardo Quiones Gonzales, hroe de la
aviacin militar del Per y una vista de la Escuela
de Oficiales de la Fuerza Area Peruana. En
el reverso se aprecia el vuelo acrobtico que
realiz el da de su graduacin.

En el anverso del billete de S/ 20 figura Ral

Porras Barrenechea, catedrtico, diplomtico
y periodista, as como el patio principal de la
Casona de San Marcos. El reverso presenta la
fachada del Palacio de Torre Tagle, sede de la
Cancillera del Per, donde ejerci el cargo de
Ministro de Relaciones Exteriores.

En el anverso del billete de S/ 50 figuran

imgenes del escritor Abraham Valdelomar
Pinto y de la fachada del Palais Concert, centro
de reunin habitual de los intelectuales de la
poca. En el reverso se muestra la laguna de
Huacachina ubicada en Ica, ciudad natal del
escritor.

En el anverso del billete de S/ 100 presenta la

imagen del ilustre historiador Jorge Basadre
Grohmann y una vista del Paseo Cvico de
Tacna, su ciudad natal. En el reverso figura la
fachada de la Biblioteca Nacional, la que se
encarg de reconstruir luego de un incendio y
de la cual fue director.

En el anverso del billete de S/ 200 se observa

la imagen de Santa Rosa de Lima, Patrona de
Amrica, Indias y Filipinas y del pozo ubicado
en el Santuario de Santa Rosa con siluetas
estilizadas de golondrinas. En el reverso figura el
interior del Convento de Santo Domingo donde
descansan sus restos.

35
 Familia de Billetes - 2011
Anverso Reverso

En el anverso del billete de S/ 10 figura Jos

Abelardo Quiones Gonzales, hroe de la
aviacin militar del Per y el vuelo acrobtico
que realiz el da de su graduacin. En el
reverso se aprecia la ciudadela de Machu
Picchu en Cusco.

En el anverso del billete de S/ 20 se muestra a

Ral Porras Barrenechea, distinguido catedrtico,
diplomtico y periodista y la fachada del Palacio
de Torre Tagle, sede de la Cancillera del Per. En
el reverso figura una de las construcciones del
Complejo Arqueolgico de Chan Chan en La
Libertad.

En el anverso del billete de S/ 50 figuran las

imgenes del escritor Abraham Valdelomar
Pinto y de la fachada del Palais Concert, centro
de reunin habitual de los intelectuales de
la poca. En el reverso se observa las ruinas
del Templo Nuevo de Chavn de Huantar en
Ancash.

En el anverso del billete de S/ 100 se observa

la imagen del ilustre historiador Jorge Basadre
Grohmann y una vista del Paseo Cvico de
Tacna, su ciudad natal. En el reverso figura una
de las construcciones del Gran Pajatn ubicada
en San Martn.

En el anverso del billete de S/ 200 se presenta

imgenes de Santa Rosa de Lima, Patrona de
Amrica, Indias y Filipinas y del pozo de su
santuario. En el reverso figura la Ciudad Sagrada
de Caral ubicada en Lima.

36
precios

37
 Elementos de seguridad de los billetes de la Nueva Familia

Los billetes que el Banco Central de Reserva del Per emite, poseen diversos elementos
de seguridad de ltima generacin que garantizan su autenticidad como medio de
pago.

Cuando reciba un billete observe detenidamente sus principales elementos de

seguridad siguiendo tres acciones:

Toque, Mire y Gire

38
 Toque
Toque el papel que est hecho 100 por ciento de algodn y sienta su textura
y resistencia caractersticas. Adems, si pasa la yema de los dedos por determinadas
zonas como el nombre del Banco, el personaje principal y la denominacin en letras
y en nmeros, percibir el relieve de las impresiones.

39

Coloque el billete al trasluz,
Mire
Mire la marca de agua y complete el nmero.
La marca de agua cuenta con tres
zonas claramente diferenciadas: el rostro
del personaje principal, el valor en nmeros
del billete y una silueta personalizada para
cada denominacin. Tiene un aspecto
tridimensional.

Coloque el billete al trasluz.

Anverso Reverso

Complete el nmero.

Al colocar el billete al trasluz las imgenes

del anverso y reverso se complementan y
completan en perfecta coincidencia.

40
 Gire
Gire levemente el billete a la altura de sus ojos y ver el valor en nmeros que
cambia de color.

En los billetes de S/ 10, S/ 20, S/ 50

y S/ 100; el color cambia de fucsia a
verde.

En el nuevo billete de S/ 100 que empez a circular desde diciembre de 2013, el

cambio de color es de verde a azul y adems se observa un haz de luz verde brillante
que recorre la denominacin de 100.

En los billetes de S/ 200

el color cambia de cobre
a verde.

Coloque el billete a la altura de sus

ojos y grelo levemente.

41
 Gire
Coloque el billete de manera
tangencial a la altura de sus ojos, grelo
levemente y encuentre el nmero
oculto en las solapas de los
personajes.

Gire tambin para ver el hilo con

imgenes en movimiento solo en
los billetes de S/ 100 y S/ 200.

El hilo reproduce una

iconografa de la cultura
Chancay que representa
unos peces. Se mueven de
derecha a izquierda o de
arriba hacia abajo.

42
Serie Numismtica Riqueza y Orgullo del Per

Con la finalidad de difundir nuestro rico patrimonio histrico y cultural a travs de un

medio de pago de uso masivo, el Banco Central de Reserva del Per viene emitiendo
desde el ao 2010 monedas de S/ 1 de curso legal de la Serie Numismtica Riqueza
y Orgullo del Per (ROP). La coleccin constar de 26 monedas, las cuales tienen las
siguientes caractersticas:

Aleacin Alpaca Dimetro 25,50 mm

Peso 7,32 g Canto Estriado

Monedas emitidas de la Serie:

2010

Tumi de Oro Sarcfagos de Estela de

(Lambayeque) Karaja Raimondi
(Amazonas) (Ancash) 2011

Chullpas de Monasterio de Machu Picchu Gran Pajatn

Sillustani Santa Catalina (Cusco) (San Martn)
(Puno) (Arequipa)
2012

Piedra de Fortaleza del Templo del Sol Kuntur Wasi

Saywite Real Felipe Vilcashuamn (Cajamarca)
(Apurmac) (Callao) (Ayacucho)

43
 2013
Templo Inca Templo de Arte Textil Tunanmarca
Huaytar Kotosh Paracas (Junn)
(Huancavelica) (Hunuco) (Ica)
2014

Ciudad Sagrada Huaca de la Antiguo Hotel

de Caral Luna Palace
(Lima) (La Libertad) (Loreto)

Catedral de Lima Petroglifos de Arquitectura

2015
(Lima Metropolitana) Pusharo Moqueguana
(Madre de Dios) (Moquegua)

Huarautambo Cermica Vics

(Pasco) (Piura)

44
2016

Cabeza de Vaca Cermica Arco Parablico

(Tumbes) Shipibo - Konibo (Tacna)
(Ucayali)

Serie Numismtica Recursos Naturales del Per

El Per es un pas con una gran variedad de recursos naturales. El Banco Central
de Reserva del Per decidi destacar tres de ellos a travs de la Serie Numismtica
Recursos Naturales del Per, en las monedas que corresponden a La Quinua,
La Anchoveta y El Cacao. Estas monedas son de curso legar y de denominacin
de S/ 1,00.
La Quinua La Anchoveta El Cacao

450 Aos de La Casa Nacional de Moneda

El 20 de agosto de 2015 el Banco Central de Reserva del Per emiti monedas
conmemorativas de los 450 aos de la creacin de la Casa Nacional de Moneda.
Estas monedas son de denominacin de S/ 1,00 y de curso legar, y estn acuadas en
oro 0,916 de 26 milmetros de dimetro, plata 0,925 de 37 milmetros de dimetro
y alpaca de 25,5 milmetros de dimetro.

Moneda de Oro Moneda de Plata Moneda de Alpaca

45
 Charlas sobre los elementos de seguridad de nuestros
billetes y monedas
El Banco Central de Reserva del Per brinda charlas gratuitas sobre las medidas de
seguridad de nuestros billetes y monedas a todas las personas y entidades interesadas.
En la Oficina Principal
El pblico en general, instituciones, empresas o asociaciones que tengan inters en la
participacin de su personal en las charlas, pueden conocer el cronograma de charlas
visitando:
http://www.bcrp.gob.pe/billetes-y-monedas/charlas-de-difusion.html

Pueden inscribirse llamando al 613-2654 o escribiendo al correo tesoreria@bcrp.gob.pe

En las Sucursales
Las personas o entidades en provincias, interesadas en recibir estas charlas, podrn
hacerlo comunicndose con las sucursales del Banco Central de Reserva del Per.

Sucursal Direccin Telfonos Correo Electrnico

Arequipa La Merced N 201 (054) 211101 sucursal.arequipa@bcrp.gob.pe
Cusco Av. Sol N 390 (084) 233181 sucursal.cusco@bcrp.gob.pe
Huancayo Jr. Lima N 281 - 283 (064) 236669 sucursal.huancayo@bcrp.gob.pe
Iquitos Calle Morona N 679 (065) 235271 sucursal.iquitos@bcrp.gob.pe
Piura Jr. Libertad N 762 (073) 333140 sucursal.piura@bcrp.gob.pe
Puno Jr. Lima N 605 (051) 351351 sucursal.puno@bcrp.gob.pe
Trujillo Francisco Pizarro N 446 (044) 244841 .sucursal.trujillo@bcrp.gob.pe

46
VI
Difusin de
Informacin
Econmica

47
 Publicaciones econmicas
El Banco Central tiene entre sus funciones la de informar peridicamente sobre
las finanzas nacionales. Para este fin, el Banco difunde en su portal de internet
todas las publicaciones y estadsticas de carcter econmico que elabora.

Informacin econmica

Entre las principales publicaciones se encuentran el Reporte de Inflacin, la

Nota Informativa del Programa Monetario, el Reporte de Estabilidad Financiera,
la Nota Semanal, el Resumen Informativo de la Nota Semanal, la Memoria, las
Notas de Estudio, la Revista Estudios Econmicos y Documentos de Trabajo, la
Revista Moneda y otros informes y documentos emitidos por el Instituto Emisor.

Reporte de Inflacin

Se publica cuatro veces al ao con informacin

disponible a marzo, junio, setiembre y diciembre.
Incluye la evolucin macroeconmica reciente y en
particular la dinmica de la inflacin y la ejecucin
de la poltica monetaria. Adems difunde las
proyecciones de inflacin (incluyendo el balance
de riesgos) y de las variables macroeconmicas.

Nota Informativa del Programa Monetario

Se publica segn el calendario anunciado a inicio de

ao, despus de su aprobacin por el Directorio del
BCRP.

Contiene una breve descripcin de los principales

indicadores econmicos, la decisin sobre la tasa de
inters de referencia y el sustento de dicha decisin, as
como las tasas de inters para las operaciones del BCRP
con el sistema financiero.

48
 Reporte de Estabilidad Financiera

Documento que se publica dos veces

al ao, con informacin a marzo y
setiembre, y que presenta un anlisis
y un diagnstico sobre los mercados
financieros y los sistemas de pagos

Nota Semanal

Presenta estadsticas semanales y

mensuales de liquidez, crdito, cuentas
monetarias, operaciones del BCRP,
tasas de inters, sistemas de pagos,
mercado de capitales, tipo de cambio,
inflacin, balanza comercial, produccin,
remuneraciones y gobierno central.

Asimismo, muestra estadsticas

trimestrales de oferta y demanda global,
balanza de pagos, deuda externa, sector
pblico e indicadores monetarios.

Resumen informativo de la Nota

Semanal

Reporte que contiene la evolucin

reciente de las principales variables
macroeconmicas: RIN, operaciones
monetarias y cambiarias del BCRP, tasas
de inters, tipo de cambio, riesgo pas,
inflacin, PBI, entre otros.

49
 Memoria

Reporte anual de las principales variables

macroeconmicas:
PBI y empleo
Inflacin y tipo de cambio
Sector externo
Sector fiscal
Sector monetario
Series estadsticas, ltimos 10 aos
Estados Financieros Auditados

Notas de Estudio

En este documento se presenta informacin

econmica de: PBI mensual, Balanza Comercial,
Gestin de las RIN, operaciones del Sector
Pblico No Financiero, entre otros.

Revista Estudios Econmicos y

Documentos de Trabajo

Incluye trabajos de investigacin sobre temas

econmicos que son elaborados principalmente
por tcnicos del BCRP.

50
 Revista Moneda

Publica artculos sobre temas econmicos

relacionados al Banco Central dirigidos al pblico
en general. Asimismo, incluye temas culturales.

Sistema de Alertas de Publicaciones

El sistema de alertas de publicaciones es un servicio gratuito que se pone a disposicin
de los usuarios del portal de internet del BCRP. Este sistema informa sobre cualquier
publicacin incorporada en el portal institucional del Banco.

La gestin de este servicio electrnico se realiza a travs de nuestro portal de internet:

http://www.bcrp.gob.pe/suscripciones/

Para acceder a este servicio slo es necesario llenar los datos personales del usuario y
seleccionar las publicaciones a las que desea suscribirse segn su inters.

51
 Estadstica econmica
El portal de Internet ofrece su seccin Estadsticas que presenta informacin en
diferentes formatos de salida para que los usuarios puedan manejarla de acuerdo a
su necesidad.

Nuestro sistema de consulta a series estadsticas comprende 1 793 series de diferente

frecuencia: anuales, trimestrales, mensuales y diarias, y una coleccin de series
histricas que en su mayora datan desde 1950. Puede acceder por medio de la
siguiente ruta:

https://estadisticas.bcrp.gob.pe/estadisticas/series/

52
53
 Las publicaciones econmicas, las estadsticas y otros datos de inters sobre el Banco
Central se difunden en forma gratuita y actualizada en el portal de internet del BCRP.

54
VII
Proyeccin
Institucional

FOTO

55
 Actividades de proyeccin institucional
Desde su creacin el Banco Central, adems de disear y gestionar la poltica
monetaria, desarrolla actividades de responsabilidad social y programas orientados a
contribuir con el desarrollo social y cultural del pas.

En esta direccin, como institucin especializada en la generacin y difusin del

conocimiento econmico, capacita permanentemente a diversos sectores de la
poblacin a travs de conferencias, seminarios, encuentros econmicos y cursos de
extensin para universitarios y docentes de economa. Recientemente esto tambin
incluye la realizacin de concursos de investigacin orientados a universitarios y
escolares y la elaboracin de material educativo.

Asimismo, el Banco desarrolla una activa labor cultural a travs de su Museo, su

Biblioteca, su actividad editorial, sus programas de acuacin numismtica y su
participacin en la restauracin de bienes inmuebles.

Cursos

El Curso de Extensin Universitaria de Economa, de reconocida excelencia acadmica

en el Per y en el extranjero, constituye uno de los pilares del programa de proyeccin
institucional del Banco. Est orientado a fomentar el talento humano y a elevar
el nivel acadmico de los ms destacados estudiantes de economa de todas las
universidades del pas.

Desde el ao 1961, a travs del Curso de Extensin

Universitaria de Economa, se difunden anualmente los
conocimientos ms actualizados de la teora econmica
y se proporciona a los estudiantes los instrumentos
necesarios para el anlisis y la comprensin de los temas
macroeconmicos y monetarios. Tradicionalmente, los
alumnos ms destacados del Curso se incorporan al
personal del Banco, lo que contribuye a mantener
y renovar los cuadros tcnicos de la institucin, en
concordancia con una poltica de incorporacin
y desarrollo de recursos humanos basada en la
competitividad y en los mritos personales.

56
De manera complementaria, previo a este curso, el Banco
realiza anualmente un Curso de Actualizacin y Seleccin
para jvenes universitarios del interior del pas, con el fin
de capacitarlos y darles la oportunidad de participar en el
Curso de Extensin Universitaria de Economa con un mejor
instrumental terico. Los mejores alumnos son admitidos
en el Curso de Extensin Universitaria y, una vez finalizado
este ltimo, el mejor alumno de provincias es premiado con
una beca de postgrado en Economa en el pas.

Por su parte, el mejor alumno del Curso de Extensin

Universitaria de Economa se hace acreedor a una beca para
estudiar una maestra en una universidad del exterior.

El Banco dicta anualmente, adems, un Curso de

Actualizacin para Docentes Universitarios de Economa con
el objetivo de elevar el nivel acadmico de los profesores de
esta especialidad, particularmente en las universidades del
interior del pas.

En el ao 2008, el Banco inici el Curso de Extensin de

Finanzas Avanzadas con el objetivo de capacitar en temas
financieros a nivel de postgrado, a los mejores estudiantes
y profesionales de las universidades de todo el pas y de
contribuir con la consolidacin del sistema financiero
nacional. A travs del curso, se proporciona a los participantes
una base slida de conocimientos en el campo de las
finanzas que les permite tener las competencias necesarias
para una adecuada gestin y anlisis de inversiones.

Concursos
Adems de las actividades de formacin acadmica, destaca la promocin a los
jvenes valores a travs de concursos anuales: el Concurso de Investigacin para
Jvenes Economistas Luis Felipe de las Casas Grieve y el Concurso Literario Julio
Ramn Ribeyro en el gnero de novela corta, ambos a partir de 1998; el Concurso
Escolar sobre la economa y el BCRP, iniciado en el ao 2006; y el Concurso Nacional
de Pintura, a partir del ao 2009.

57
 Bases del concurso:
www.bcrp.gob.pe
Informes:
Telfono 613 2000 anexos 2643 y 2646
museo@bcrp.gob.pe

BANCO CENTRAL DE RESERVA DEL PER

Museo

El Museo del Banco Central de Reserva est ubicado en la esquina de los jirones
Lampa y Ucayali y funciona en el hermoso local que antiguamente fue la sede central
del Banco. En dicho local se exhibe un extraordinario patrimonio cultural, que incluye
una coleccin arqueolgica con representaciones de todas las culturas precolombinas.
Tambin cuenta con una de las colecciones ms completas de pintura republicana del
pas, conformada por valiosas obras de los ms destacados pintores nacionales. En
un esfuerzo por contribuir a afirmar nuestra identidad, el Museo tambin exhibe una
valiosa muestra de Arte Popular formada por objetos de cermica, pintura, textilera
y orfebrera de artesanos de diversas regiones del Per. Desde el ao 2006 se exhibe
la singular muestra de orfebrera de oro prehispnica denominada Coleccin Hugo
Cohen, compuesta por ms de 500 piezas de diferentes culturas que fuera una de
las ms valiosas colecciones privadas del pas y que, en la actualidad, forma parte del
patrimonio del Banco.

Asimismo, con el propsito de difundir las expresiones culturales propias de

cada regin, el Banco ha venido habilitando salas y espacios de exhibicin en sus
sucursales, las ms recientes en las ciudades de Piura y Huancayo.

Horario del
Museo del
BCRP
Martes, jueves y viernes:
de 10:00 a 16:30 horas
Mircoles:
de 10:00 a 19:00 horas
Sbado y domingo:
de 10:00 a 13:00 horas

58
El ao 2004 se cre el Museo Numismtico del Per que alberga una valiosa
coleccin, la ms completa en el medio en lo que se refiere a monedas y billetes
nacionales, y excelentes medallas y condecoraciones. Este museo est ubicado en
el local del antiguo Tribunal Mayor de Cuentas (jirn Junn 781), donde se exhibe la
ms importante coleccin numismtica del pas. En este espacio se muestra a los
visitantes la evolucin de la moneda desde el siglo XVI hasta nuestros das resaltando
nuestro patrimonio, valores culturales e identidad.

Adems, en los ltimos 30 aos, el Museo se ha posicionado como un agente

de importante accin cultural y educativa, debido a los programas didcticos que
desarrolla y a la labor de extensin que lleva a cabo, tales como funciones de teatro
para nios y de cine club.

Horario del
Tribunal
Mayor de
Cuentas
Lunes a viernes:
de 10:00 a 16:30 horas

Biblioteca

La Biblioteca del Banco Central de Reserva naci con la creacin del Banco en 1931.
Funciona al lado de la sede central en el antiguo local de la Biblioteca Nacional
(cuadra 4 del jirn Mir Quesada) y alberga una de las ms importantes colecciones
del pas, especializada en economa y finanzas.

Horario de la
Biblioteca
(cuadra 4
del jirn
Mir Quesada)
Lunes a viernes:
de 9:15 a 16:30 horas

59
 Labor Editorial

Adems, desde 1987, el Banco Central de Reserva del Per desarrolla una activa
labor editorial promoviendo la cultura a travs de la edicin de libros sobre temas
econmicos e histricos, entre otros. En la actualidad, la labor editorial del banco se
ha centrado en la publicacin de libros de historia econmica y la preparacin de
material de consulta y elementos interactivos didcticos difundido a travs del portal
de internet. Las publicaciones disponibles estn a la venta en el Museo del BCRP y en
el Portal de Ventas por Internet.

Patrimonio Cultural Inmueble

La conservacin y restauracin del patrimonio cultural inmueble ha sido tambin

desarrollada por el Banco Central. As, podemos mencionar las restauraciones de la
Casa Urquiaga-Calonge en Trujillo y de la Casa Goyeneche en Arequipa, ambas sedes
de las oficinas regionales del Banco en esas ciudades.

En ese mismo sentido, se ha restaurados el antiguo Tribunal Mayor de Cuentas,

hermosa edificacin que data de la poca colonial y forma parte del conjunto
arquitectnico de la Casa Nacional de Moneda.

Edificio Principal de la
Casa Nacional de la Moneda

60
VIII
Sucursales

61
 Sucursales
El Banco Central de Reserva del Per cuenta con siete sucursales, las cuales se
ubican en las ciudades de Arequipa, Cusco, Huancayo, Iquitos, Piura, Puno y Trujillo.

La funcin principal de las sucursales es representar al Banco en el mbito de su

influencia, elaborando informacin y estudios sobre la economa regional; llevando
a cabo eventos en su jurisdiccin como cursos, seminarios, talleres, conferencias y
conversatorios, entre otros, sobre aspectos econmicos y financieros; y asegurando
un adecuado nivel, calidad y composicin de circulante (billetes y monedas) en su
regin.

Tercer patio. Sucursal Trujillo Patio Principal. Sucursal Arequipa

Las sucursales elaboran mensualmente las Sntesis Econmicas, en las que dan cuenta
de la evolucin econmica de cada regin, incluyendo un anexo estadstico. Cada
sucursal se encarga de redactar las Sntesis que corresponden a las regiones que tiene
bajo su jurisdiccin y que estn indicadas en el siguiente mapa:

62
 Sucursal Iquitos
Sucursal Piura Loreto, Ucayali y
Lambayeque, Amazonas, San Martn
Piura y Tumbes

Sucursal Cusco
Sucursal Trujillo Apurmac, Cusco
ncash, Cajamarca y Madre de Dios
y La Libertad

Sucursal Huancayo
Ayacucho, Junn, Huancavelica,
Hunuco, Pasco e Ica

Sucursal Arequipa
Arequipa,
Moquegua y Tacna Sucursal Puno
Puno

Es importante destacar que las sucursales de Trujillo y de Arequipa cuentan con

pequeos museos que albergan importantes muestras de nuestro patrimonio cultural.

Sucursal Direccin Telfonos Correo Electrnico

Arequipa La Merced N 201 (054) 211101 sucursal.arequipa@bcrp.gob.pe
Cusco Av. Sol N 390 (084) 233181 sucursal.cusco@bcrp.gob.pe
Huancayo Jr. Lima N 281 - 283 (064) 236669 sucursal.huancayo@bcrp.gob.pe
Iquitos Calle Morona N 679 (065) 235271 sucursal.iquitos@bcrp.gob.pe
Piura Jr. Libertad N 762 (073) 333140 sucursal.piura@bcrp.gob.pe
Puno Jr. Lima N 605 (051) 351351 sucursal.puno@bcrp.gob.pe
Trujillo Francisco Pizarro N 446 (044) 244841 .sucursal.trujillo@bcrp.gob.pe

63
 BANCO CENTRAL DE RESERVA DEL PER

64