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RESEADELAEVOLUCINDELACIENCIAFINANCIERA

Resumen:

ElpresentetrabajoexplicaeldesarrollohistricoquehatenidolasFinanzascomocienciadesdelapoca
clsicahastanuestrosdasabordandoloselementosfundamentalesquecaracterizanacadaetapa.

Trminosmasusuales:
Finanzas.
Desarrollohistrico
Riesgos.
Incertidumbres.
Economa.
Ciencia.

Introduccin:

Todacienciaparasuestudiositadefiniciones,buscahistoriayfundamentalaimportanciaeneltiempoque
abarca,loquetambinocurreconlasfinanzas.
Lasfinanzas,consideradasdurantemuchotiempocomopartedelaeconoma,surgieroncomouncampode
estudios independiente a principios del siglo pasado. En su origen se relacionaron solamente con los
documentos,institucionesyaspectosdeprocedimientodelosmercadosdecapital.Coneldesarrollodelas
innovaciones tecnolgicas y las nuevas industrias provocaron la necesidad de mayor cantidad de fondos,
impulsandoelestudiodelasfinanzasparadestacarlaliquidezyelfinanciamientodelasempresas.Laatencin
secentrmsbienenelfuncionamientoexternoqueenlaadministracininterna.Haciafinesdeladcadase
intensificelintersenlosvalores,enespeciallasaccionescomunes,convirtiendoalbanqueroinversionistaen
unafiguradeespecialimportanciaparaelestudiodelasfinanzascorporativasdelperodo.
Podemosdiferenciarprincipalmentetresperodosenlahistoriadelasfinanzas,lascualesserelacionana
continuacin:

Lavisindescriptivadelasfinanzasempresarialeshastalasegundaguerramundial.
Desdemediadosdeladcadadeloscuarentahastalacimentacindelamodernateoradelasfinanzas
empresariales.
Expansinyprofundizacindelasfinanzashastanuestrosdas.

Desarrollo:

Principalesperodosdelahistoriadelasfinanzas

Lavisindescriptivadelasfinanzasempresarialeshastalasegundaguerramundial.
EnelsigloXIXavanzaconsiderablementelaTeoraEconmica,comodisciplinaacadmica,surgiendoel
llamadomodeloclsicodelamanodeAdamSmithensulibropionero"Lariquezadelasnaciones",en1776,
dondeanalizelmodoenquelosmercadosorganizabanlavidaeconmicayconseguanunrpidocrecimiento
econmico,mostrandoademsqueunsistemadepreciosydemercadosescapazdecoordinarlosindividuosy
alasempresassinlapresenciadeunadireccincentral.
ApartirdeahlesiguieronotroseconomistasinglesescomoMalthus,MilloDavidRicardo,Walras,Pareto,
WicksellyMarshall.
HastaprincipiosdelsigloXIXenelmbitodelasfinanzas,losgerentesfinancierossededicabanallevarlibros
decontabilidadoacontrolarlatenedura,siendosuprincipaltareabuscarfinanciacincuandofuesenecesario.
SurgeenInglaterralarevolucinindustrialdebidoaunaseriedecambiosensueconoma,fenmenoque
comienzaadifundirserpidamenteporEuropayAmricadandolugarainnovacionestanimportantescomo:
LamquinadevapordeWatt(1779)
LapilaelctricadeVolta(1800),
Lalocomotoraolaprimeralneadeferrocarril(1825).
Elsectortextilsedesarrollayseconvierteenelmsimportante,dondesurgeelasociacionismoobrero
ysedaunaugedelliberalismo.

Por todo ello la empresa se expande, ocurren fusiones para lo cual son necesarias grandes emisiones de
acciones y obligaciones, y se presta una especial atencin a los mercados financieros y a la emisin de
emprstitos,enlaqueseobservaunespectacularauge.
En1929laeconomaseencuentrainmersaenunacrisisinternacional.LasituacindelabolsadeNuevaYork
eracaticaylaPolticaEconmicallevadaacabocontribuyaagravarlascrisis,losgruposfinancieros
norteamericanosybritnicosseencontrabanenfrentadosyaquealconcederprstamossinprudenciacrearon
unambientedesolidezeinestabilidadinexistente,seprodujounasubidadelostiposdeintersestadounidenses
quellevalaparalizacindelosprstamosalexterior,loqueprodujounaagravacineconmicaenlospases
quehabanrecibidoestosprstamos.
Enunescenariocomoestelasempresastenanproblemasdefinanciacin,quiebrasyliquidaciones.Esta
situacin oblig a centrar el estudio de las finanzas en los aspectos defensivos de la supervivencia, la
preservacindelaliquidez,lasquiebras,lasliquidacionesyreorganizaciones.Elobjetivodominanteparaellas
eralasolvenciayreducirelendeudamiento,esdecir,sebuscaqueexistalamximasimilitudenlacantidadde
capitalespropiosyfondosajenos,esdecir,sepreocupanporlaestructurafinancieradelaempresa.
Durantelacrisisdelosobjetivossonlasupervivenciadelaempresaylaliquidez.Seprodujeronestudiosdesde
elpuntodevistalegalconlaintencindequeelaccionistayelinversortuviesenmsinformacinsobrela
situacineconmicadelaempresa:financiacin,liquidez,solvencia,rentabilidad.Podemosdecirqueaparece
elintervencionismoestatal.
En1936,conelfondodelaGranDepresinapareci"LateoraGeneraldelaocupacin,elintersyeldinero",
deJhonMaynardKeynes,obramemorableenlaquesedescribaunanuevamaneradeenfocarlaeconomaque
ibaayudaralosestadosaatenuarlospeoresestragosdeloscicloseconmicospormediodelapoltica
monetariayfiscal.
Lapocadelosaoscuarentaestuvoempaadaporlaguerradeclaradaenlosprimerosaosylaguerrafraen
lossiguientes.LasFinanzassiguieronunenfoquetradicionalquesehabadesarrolladodurantelasdcadas
anteriores,noocurriendocambiosconsiderables.Seanalizabalaempresadesdeelpuntodevistadealguien
ajenoaella,comopudieraseruninversionista,perosinponernfasisenlatomadedecisiones.Elgerente
continaconsulabor,predominaunapolticapocoarriesgada,loquesuponaunendeudamientoyseprimala
liquidez y la solvencia. Sin embargo, en este perodo comienzan a germinar los brotes de la moderna
concepcinfinancieradelaempresa.
Desde mediados de la dcada de los cuarenta hasta la cimentacin de la moderna teora de las finanzas
empresariales.
DespusdelaguerracomienzaaestudiarselosdesarrollosdelaInvestigacinOperativaylaInformtica
aplicadosalaempresa.Amediadosdeladcadadel50adquirieronimportancialaplanificacinycontrol,y
conellolaimplantacindepresupuestosycontrolesdecapitalytesorera.Nuevosmtodosytcnicaspara
seleccionarlosproyectosdeinversindecapitalcondujeronaunmarcoparaladistribucineficientedelcapital
dentrodelaempresa.
DeestapocaeslaobradelprofesorErichSchneiderInversineInters(1944),enlaqueseelaborala
metodologaparaelAnlisisdelasInversionesyseestablecenloscriteriosdeDecisinFinancieraqueden
lugaralamaximizacindelvalordelaempresa.Ensutrabajoelprofesorponedemanifiestounaideaenla
actualidadvigente:unainversinvienedefinidaporsucorrientedecobrosypagos.
Eladministradorfinancieroahoratenaasucargolosfondostotalesasignadosalosactivosyladistribucin
delcapitalalosactivosindividualessobrelabasedeuncriteriodeaceptacinapropiadoyobjetivo.
Posteriormenteaparecieronsistemascomplejosdeinformacinaplicadosalasfinanzas,loqueposibilitla
realizacindeanlisisfinancierosmsdisciplinadosyprovechosos.Laeraelectrnicaafectprofundamente
losmediosqueempleanlasempresaspararealizarsusoperacionesbancarias,pagarsuscuentas,cobrarel
dineroqueselesdebe,transferirefectivo,determinarestrategiasfinancieras,manejarelriesgocambiario,etc.
Seidearonmodelosdevaluacinparautilizarseenlatomadedecisionesfinancieras,enelquelaempresatiene
unagranexpansinyseasientanlasbasesdelasfinanzasactuales.
Enesteperododeprosperidadlosobjetivosqueprimansonlosderentabilidad,crecimientoydiversificacin
internacional,frentealosobjetivosdesolvenciayliquidezdelperodoanterior.Tambinseextendernlas
tcnicasdeInvestigacinOperativaeInformatizacin,nosloparagrandesempresas.
SevacimentandolamodernaTeoraFinanciera,dondepodemostenercomoejemploeldesarrollodelaTeora
dePortafoliooTeoradeSeleccindeCarterasMarkowitz(1960),puntodepartidadelModelodeEquilibrode
ActivosFinancieros,queconstituyeunodeloselementosdelncleodelasmodernasfinanzas.
Estateoraexplicaqueelriesgodeunactivoindividualnodebeserjuzgadosobrelabasedelasposibles
desviacionesdelrendimientoqueseespera,sinoenrelacinconsucontribucinmarginalalriesgoglobalde
un portafolio de activos. Segn el grado de correlacin de este activo con los dems que componen el
portafolio,elactivosermsomenosriesgoso.
En1955JamesH.LorieyLeonardSavageresolvieronenProgramacinLinealelproblemadeseleccinde
inversionessujetoaunarestriccinpresupuestaria,establecindoseunaordenacindeproyectos.Asmismo
estosautorescuestionanlavalidezdelcriteriodelTIRfrentealVAN.
Otro destacado trabajo es el de Franco Modigliani y Merton Miller (1958). Ambos defienden que el
endeudamientodelaempresaenrelacinconsusfondospropiosnoinfluyeenelvalordelasacciones.No
obstanteen1963rectificansumodelo,dandoentradaalimpuestodesociedades.Yasconcluyenqueel
endeudamientonoesneutralrespectoalcostedecapitalmedioponderadoyalvalordelaempresa.Enlos
sesentaseempiezaaverelefectodelosestudiosrealizadosenladcadaanterior,estudiosenambientede
certezaqueenladcadaservirndebasealosrealizadosenambientederiesgoeincertidumbre.
Esta dcada supone una profundizacin y crecimiento de los estudios de la dcada de los cincuenta,
producindose definitivamente un desarrollo cientfico de la Administracin Financiera de Empresas, con
mltiplesinvestigaciones,resultadosyvaloracionesempricas,imponindoselaTcnicaMatemticacomoel
instrumentoadecuadoparaelestudiodelaEconomaFinancieraEmpresarial.
En1963,H.M.Wingartner,generalizaelplanteamientodeLorieySavageanperodos,introduciendola
interdependencia entre proyectos, utilizando Programacin Lineal y Dinmica. Se aborda el estudio de
decisionesdeinversinenambientederiesgomedianteherramientascomoladesviacintpicadelVAN,
tcnicasdesimulacinorbolesdedecisin,realizadosporHillier(1963),Hertz(1964)yMaage(1964)
respectivamente. En 1965Teichroew, Robichek y Montalbano demuestran que en casos algunos casos de
inversionesnosimples,staspodranserconsideradascomounamezcladeinversinyfinanciacin.
Sharpe(1964,1967),Linttner(1965),Mossin(1966)oFama(1968)sonautoresquecontinuaronlainvestigacin
sobreformacinpticadecarterasdeactivosfinancieros(CAPM)iniciadaporMarkowitzenladcadadelos
cincuenta.
ElCAPMnosdicequeenunmercadotenemosdostiposderiesgo:eldiversificable,quepodemoscontrolary
elsistemtico,quenopodemoscubriraunquenuestracarteraestcompuestapormuchosttulosdiferentesy
conmuypocacorrelacinentreellos.Porotraparte,nosdicequeelrendimientoesperadodeunactivosin
riesgoesigualaldeunactivolibrederiesgomsunaprimaporunidadderiesgosistemtico.Esteriesgolo
medimosporelcoeficientequenosindicaelcomportamientodelarentabilidaddelttuloenrelacinconla
delmercado.
Enladcadade1970empezaronaaplicarseelmodelodefijacindepreciosdelosactivosdecapitaldeSharpe
paravaluarlosactivosfinancieros.Elmodeloinsinuabaquepartedelriesgodelaempresanotenaimportancia
paralosinversionistasdeaempresa,yaquesepodadiluirenlosportafoliosdelasaccionesensupoder.
Tambinprovocquesecentraraanmslaatencinsobrelasimperfeccionesdelmercadocuandosejuzgaba
laseleccindelosactivosrealizadaporlaempresa,elfinanciamientoylosdividendos.
ElmodelodeSharpeconstituyeunpuntodepartidaalCAPM,sibiencabedistinguirqueelprimerodeelloses
unmodeloempricoenelqueutilizadatosretrospectivosalosqueaplicaunaregresinyelCAPMesun
modelodeequilibrioprospectivoconunateorayunossupuestosqueseelaborandeductivamente.
Expansinyprofundizacindelasfinanzashastanuestrosdas.

Desdeladcadadel70hastanuestrosdaslosestudiossobrelacienciadelaGestinFinancieradelaEmpresa
sehanexpansionadoyprofundizadonotablemente.Surgennuevaslneasdeinvestigacincomo:
Lateoradevaloracindeopciones.
Lateoradevaloracinporarbitraje.
Lateoradeagencia.

LaTeoradevaloracindeopcionestuvosuorigenconlasinvestigacionesdeBlackySholesen1973,parala
evaluacinrelativadelosderechosfinancieros.
Laexistenciadeunmercadodeopcionespermitealinversionistaestablecerunaposicinprotegidaysin
riesgoscomprandoaccionesy,almismotiempo,estableciendoopcionessobrelasacciones.Enmercados
financieroseficienteselrendimientoproducidoporunaposicindeestetipodebeserunatasalibrederiesgos.
Siestoescierto,seraposibleestablecerfrmulasexactasparavaluardistintostiposdeopciones.
ComenzacuestionarselavalidezdelCAPMpordiversosmotivosycomomodeloalternativoRossen1976
publicelAPT.AdiferenciadelCAPMestemodelonosebasaenlahiptesisdeeficienciadelacarterade
mercado,ylosrendimientosdelosttulosvienenrepresentadosporunmodelogeneraldefactores.
DuranteladcadadelossetentaJensenyMeckling(1976)comienzanadibujarlaTeoradeAgencia.La
relacindeagenciaesaquellaenlaquesevenenvueltoslospropietariosdelcapital(principal)ylosdirectivos
(agentes).Elproblemaenestasituacineselconflictodeinteresesentrelosparticipantes,elprincipaldelega
responsabilidadesenelagente,ytienequeestableceruncontratoconelagentedemodoquesteltimollevea
cabosulaborconelfinltimodellegaralobjetivodelprincipal.Todoellohageneradounaamplialiteratura
condiversidaddeopiniones.
EnestepaseoporlahistoriadelasdecisionesfinancierasasumiremosqueelobjetivodelaGestinFinanciera
esmaximizarelvalordemercadodelaempresa.Esteesunobjetivosealadoporgrancantidaddeestudiose
investigadorescomoBiermanySmidt,Robichek,Mao,Beranek,WestonyBrigham,PikeyDobbins,Surez.
Sobrelapolticadedividendos,cabendestacarlostrabajosdeBlackyScholes(1974)yMilleryScholes
(1978), quienes insisten en que la poltica de dividendos es irrelevante, incluso teniendo en cuenta los
impuestos,siguiendolalneadeModiglianiyMiller.Porotraparte,Kim,LewellenyMcConell(1979)avalan
empricamente la existencia de segmentos diferentes de inversores en acciones en funcin de sus tipos
impositivosmarginalesenelimpuestosobrelarentapersonal.
EnrelacinalaestructurafinancieraptimasondestacableslostrabajosrealizadosporMiller(1977),Warner
(1977),yKim(1974,1978).Millerinsisteenlairrelevanciadelaestructurafinanciera,alconsiderarelimpuesto
sobrelarentapersonal,anteniendoencuentalasconsecuenciasdelimpuestodesociedadesqueconllevala
preferenciadeladeudacomofuentedefinanciacin.Asimismo,Warnersostendrquelamayorpreferenciapor
ladeuda,altenerencuentalosefectosfiscalesdelimpuestosobrelarentadesociedades,secompensaconel
aumentodeloscostesdequiebra.Kim,encambio,sepronunciasobrelaexistenciadeunaestructurafinanciera
ptimasielmercadodecapitalesesperfectoysetienenencuentaelimpuestodesociedadesyloscostesde
insolvencia.
Enladcadade1980,hahabidoimportantesavancesenlavaluacindelasempresasenunmundodonde
reinalaincertidumbre.Selehacolocadounacrecienteatencinalefectoquelasimperfeccionesdelmercado
tienensobreelvalor.Lainformacineconmicapermiteobtenerunamejorcomprensindelcomportamiento
queenelmercadotienenlosdocumentosfinancieros.Lanocindeunmercadoincompleto,dondelosdeseos
delosinversionistasdetiposparticularesdenosesatisfacen,colocaalaempresaenelpapeldellevaracabo
lacomercializacindetiposespecialesdederechosfinancieros.
Ascomoladiversidaddevalidacionesempricas,consofisticadosmodelosdevaloracinygeneralizacinde
tcnicasmatemticasydelusodelaInformtica.
Adems,seprofundizaencorrientesinvestigadorascomolaTeoradeAgenciaylametodologaproporcionada
porlaTeoradeConjuntosBorrososaplicadaalSubsistemaFinancieroenambientedeincertidumbrecon
importantesresultados.
Seacentaelintersporlainternacionalizacindelosfenmenosydecisionesfinancieras,dandolugara
multituddeestudiossobreaspectoscomoelriesgopolticoyelriesgodevariabilidaddeltipodecambiodelas
monedasenlasqueoperalaGestinFinancieraInternacional.Asimismo,parasuperaralgunascrticasal
CAPMhasurgidoelECAPMobrainicialdePogueenuncontextointernacionalreferidoacompaasde
oleoductos,yampliadoposteriormenteporLitzenberg,RamaswamyySosin(1980).
Enlosaos90,lasfinanzashantenidounafuncinvitalyestratgicaenlasempresas.Elgerentedefinanzas
sehaconvertidoenparteactiva:lageneracindelariqueza.Paradeterminarsigenerariquezadebeconocerse
quienesaportanelcapitalquelaempresarequiereparatenerutilidades.Estaseconvierteenlabasedelcosto
delaoportunidad,conrespectoalcualsejuzgarelproducto,lainversinylasdecisionesdeoperacin.
Leland (1994) en la bsqueda de la estructura financiera ptima descubre que el valor de la deuda y el
endeudamientopticoestnconectadosexplcitamenteconelriesgodelaempresa,losimpuestos,loscostesde
quiebra,eltipodeinterslibrederiesgoylosratiospayout.
Enestosltimosaoshansidonumerososlosartculoseinvestigacionesrealizadasacercadelagranexistencia
dePYMESyelpapelquedesempeanenlasociedadactual.Ejemplodeelloeseltrabajodesarrolladopor
Lpez, Revuelta y Snchez (1998) en el que pretenden mostrar, de forma sinttica y globalizada, la
problemticaespecficaquepadecenestasempresasdecarcterfamiliar.Delmismoseextraenconclusiones
taninteresantescomoque,debidoalaestructurafamiliardelaempresa,elcriteriodemaximizacindelvalor
demercadopuedenoserelmsadecuadoenalgunasocasiones.Enotrostrabajossehaprofundizadoenel
estudiodelagestinderecursoshumanosdentrodelasPYMES,sufinanciacin,olainversindirectaen
pasesenvasdedesarrollo.
Lateoradevaloracindeempresasparecaestancada,almenosdesdelosaossetentayslorecientementeha
cobradounnotableimpulsobajoelinflujodeautorescomoCornell(1993),Copeland,KolleryMurrin(1995)
yDamodaran(1996).OFernndez(1999)yAmat(1999)enEspaa.
Enlosnoventa,lateorayprcticadelavaloracindeempresasseguacentradaalrededordemtodosmuy
clsicosyalgoobsoletos,talescomolosenfoquesestticosodebalancesylosmodelosmixtoscomoelalemn
yelanglosajn.Dichosmtodosparecensuperadoshoyenda,anadmitiendosuvirtualidadyutilidadparala
valoracinenpequeosnegocios.
Otrarealidaddelos90eslaglobalizacindelasfinanzas.Amedidaqueseintegranlosmercadosfinancieros
mundiales en forma creciente, el administrador de finanzas debe buscar el mejor precio de las fronteras
nacionalesyamenudocondivisasyotrasbarreras.
Los factores externos influyen cada da ms en el administrador financiero: desregulacin de servicios
financieros,competenciaentrelosproveedoresdecapitalylosproveedoresdeserviciosfinancieros,volatilidad
delastasasdeintersydeinflacin,variabilidaddelostiposdecambiodedivisas,reformasimpositivas,
incertidumbre econmica mundial, problemas de financiamiento externo, excesos especulativos y los
problemasticosdeciertosnegociosfinancieros.
Actualmente,lametodologabasadaeneldescuentodelosflujosdecajapareceindiscutibleyeslams
congruenteyslidaencuantoasusfundamentostericos.PorestalneahanpretendidoprogresarMartn
MarnyTrujilloPonce(2000)ensuobra"Manualdevaloracindeempresas".Respectoaltemadelas
empresasdenuevaeconomaoeconomavirtualrelacionadaconInternetestosautoressegnsuspropias
palabrasprefierendarseunplazodeesperaantesdeabordartanespinosoasunto.Estasempresasparecen
escaparalalgicadelosmodeloshastaahoradesarrolladosdevaloracin.Laaltavolatilidadylosprecios
desorbitadosparecenimponerseenlasaccionesquecotizanenelNASDAQnorteamericano.

Relacionadoconloanteriorhemosdetenerencuentaelcrecientevalorqueadquierenlastecnologasde
informacinycomunicacindentrodelaempresa,factoresquepermitenalasorganizacionescrearvalora
travsdelagestinintegradadelacadenadevalorfsicayvirtual.AslocreenOrdizyPrezBustamante
(2000)cuandoafirmanque"estastecnologaspuedenaportarventajasalaempresa,talescomoreduccionesen
costesoincrementosdevalorpero,paraello,sedebeasumirquelainversinentecnologasdeinformaciny
comunicacinnoesunadecisinmsenlaempresa,sinoqueadquierelacategoradeinversinestratgica
paraelnegocio,dadalarepercusinquepuedeimplicarparaelfuturodelamisma".
PodemosdecirqueelobjetodeestudiodelaEconomaFinancierasecentraenlasdecisionesfinancieras,
decisionestantodeinversincomodefinanciacin.

LaescuelanormativaamericanasealaquelasfuncionesdelaDireccinfinancieradelaEmpresagiranen
tornoalaobtencindefondosysuuso,yconsistenendarunarespuestaracionalyadecuadaaunaseriede
preguntas:
Culeselvolumentotaldeactivosquesedebeinvertirencadaperodo,yaquritmodebecrecer
estevolumen?
Quclasedeactivosdebeadquirirlaempresa?
Qufuentesdefinanciacindebeutilizarlaempresayculdebeserlacomposicindeesepasivo?

Estaactitudnormativaestablece,enprimerlugar,lasreglasparaquelasdecisionestomadasporlosdirectivos
enfuncindeestasreglasseanptimasparalaconsecucindelobjetivofijadoporlaempresa.Porelcontrario,
laactitudpositivaconsisteenlaactuacindelosdirectoresfinancierosparaestablecerposteriormentelas
reglasdeactuacin.

CONCLUSIONES:
El estudio de las finanzas evolucion desde el estudio descriptivo de su primera poca, hasta las teoras
normativaslosanlisisrigurososactuales.
Han dejado de ser un campo preocupado fundamentalmente por la obtencin de fondos para abarcar la
administracindeactivos,laasignacindecapitalylavaluacindeempresasenunmercadoglobal.
Lic.ArlenisGarcaSurez

FINANZAS

Definicin.estudiaelflujodeldineroentreindividuos,empresasoEstados.Lasfinanzassonunaramadela
economaqueestudialaobtencinygestin,porpartedeunacompaa,individuoodelEstado,delosfondos
quenecesitaparacumplirsusobjetivosydeloscriteriosconquedisponedesusactivos.
Lasfinanzastratan,porlotanto,delascondicionesyoportunidadenqueseconsigueel,delosusosdestey
delospagoseinteresesquesecarganalastransaccionesendinero.Tambinsueledefinirsecomoelarteyla
cienciadeadministrardinero.
Eltrminofinanzasprovienendellatn"finis",quesignificaacabaroterminar.Lasfinanzastienensuorigenen
lafinalizacindeunatransaccineconmicaconlatransferenciaderecursosfinancieros(conlatransferencia
dedineroseacabaelcapitaltransaccin).
DentrodelosserviciosfinancierostenemosalaBancaeInstitucionesrelacionadas(Ejecutivosdecrdito,
gerentesdebancos,ejecutivosfiduciarios)
Planeacin financiera personal. Planificadores financieros. Inversiones. Corredores de bolsa. Analista de
valores.Gerentesdecartera.Ejecutivosdebancodeinversin.BienesRaces.Agentesocorredoresdebienes
races.Valuadores.Prestamistasenbienesraces.Banqueroshipotecarios.Gerentesdepropiedades.Seguros.
Agentesocorredoresdeseguros.Aseguradores.

Planificacindelasfinanzaspersonales:Desarrollandomejoreshbitos

Crditosdeconsumo
Seestimaquelosperuanosdebemosmsdemilmillonesdedlaresencrditosdeconsumosiendolos
principales beneficiados aquellos prestamistas que colocaron su participacin a intereses que nosotros
podramosconsideraranmalos,pueshacenqueunapartedenuestrapoblacinarrastredeudaspersonalesms
alldeloquesuperfilderiesgopersonalamerita.Noenvano,dichoscolocadoresdefondoshanobtenidoen
losltimosaosutilidadesrealmenteextraordinarias.Haydefinitivamenteunagranproporcindecrditosa
tasasdesproporcionadasdebidoprincipalmenteaunacarenciadeinformacin.
Elmediomstpicoparacolocarcrditosdeconsumoeslatarjetadecrdito.Losemisoresdelasmismas
usualmenteganandinerocobrandotantoatitularesdetarjetascomoalosnegociosquevendenlosproductoso
serviciosconsumidos.Altitulardelatarjetalecobranintereses,mantenimientoyotrosgastos;alnegociole
cobrancomisionesporlosmontosvendidosatravsdelastarjetas.ltimamenteexistegranactividadenel
negociodetarjetasdecrdito,porqu?Lastarjetasdecrditocreanbeneficiosenormesparalosemisoresde
lasmismas.Observamosquequienessebeneficianmssonaquellosqueemitentarjetaspropias,usualmente
lastiendasdedepartamentos,lasmismasquesuelencobrarlosmsaltosinteresesdelmercado,inclusoen
algunoscasos,doblandolosinteresesqueunatarjetadecrditobancariarequerira.
Tarjetadecrdito:Cmofunciona
Cmofuncionanlastarjetasdecrdito?Ustedpuedehacercomprasconsutarjetadecrditohastacierto
lmite.Laslneasdecrditomximassonfijadasporelemisordelatarjeta.Alutilizarlatarjeta,ustedest
pidiendoprestadocontrasulmiteyestalmismotiempopagandoporeldineroprestado.Siporejemplosu
lneadecrditoesde$1.000yustedcompraropapor$100,ustedantiene$900delneadecrditodisponible.
Cuandoustedpagalos$100(mslascargasdeinterssiexcedeelplazodepagosincargosdeinters),usted
tieneotravez$1.000encrditodisponible.Aestoseleconocecomounacuentadecrditorevolvente.Hay
muchaspersonasquenopagansulneatomada,sinoqueporelcontrariotrasladansucuentaparaalmes
prximopagandoslounapartedelcrditotomado.Casiseisdecadadieztitularesdetarjetahacenesto,yla
cantidadmediaquetrasladandeunmesaotroestentre$400y$1,100dependiendodecmosemida.Silos
titularesdetarjetaspagaransucuentacadames,losemisoresdetarjetasnoharanningndinero.Tomeelcaso
deuntitulardetarjetaconunalneadecrditotomadade$2.500al51.2porcientodeintersefectivoanual
(3.5%mensual).Silhicierasolamenteunacuotamnimadediezporcientodelsaldoacreedorsinpagar,
luegodeunaohabrpagado$2,129,habiendopagado$745eninteresesyandebiendo$1,116!Todoeso
paralos$2.500prestadosasumiendoquenocargamsadichadeudaysinconsiderarrenovaciones,portey
otrosgastos!Laconclusinessencilla:Nopodemospermitirnosmsdeciertoniveldedeudasentarjetasde
crdito.Apartirdeciertomontodebemos,sisomosracionales,pensarenotrosesquemasdefinanciamientoo
refinanciamiento,algunosdeloscualessepresentanenotrasseccionesdeestesitio.
Tarjetasdecrdito:Unanecesidad
Ustednecesitatarjetasdecrditoparamuchascosas.ConelusocadavezmsextendidodeInternet,haycosas
quesimplementenopodracomprarsinunatarjeta.Enadicinestnlosviajes,elalquilardevehculo,reservas
enunhotel,etc.Estambinmuydifcilcomprarportelfonooporcorreosinunatarjetadecrdito.Usar
tarjetas de crdito sabiamente puede tener un lugar en su vida financiera, aunque alguna gente sabia,
especialmentelosmsmayores,tienenelhbitodepagarenefectivoodeusarunatarjetadedbito.Laclavees
serinteligentesobrecmoustedutilizaelcrdito,inclusoantesdesolicitarunatarjeta.
Hagaelsiguienteejercicio:
Calculecuntadeudadetarjetasdecrditopuedepermitirseparapagarporcompletocadames.No
consumaconlatarjetalosmontosqueexcedendichasuma.
Lealaletrachicadelaliteraturadelatarjetadecrditoquetieneodeseaobtener,analicesusclusulas
y encuentre un gato escondido si hay alguno. Hgase las siguientes preguntas: Es la tasa fija o
variable? Es la tasa aplicable de oferta slo por un tiempo? Cul es elperodo para pagar sin
interesesycmosecomparaaotrastarjetas?Culeselmantenimientoocostoderenovacinanual?
Culessonlasmorasygastosadministrativosydemantenimiento?Culeselinterspordisposicin
deefectivo?steltimoesmuyimportanteyaqueelintersbajoesteesquemausualmenteesmucho
msalto.
Verifiqueloqueleofrecenverbalmentecomparndoloconloqueestescrito.
Ponga un lmite al nmero de tarjetas que usted posee: una o dos, las que le brindan mejores
condiciones,noms.
Negocie las tarifas si usted siente que su tarifa es demasiado alta o si los mantenimientos o
renovacionessonindignantes.Digaasuemisordetarjetaqueustedestconsiderandomoversus
cuentasaotraorganizacin.
Reavaluandoyminimizandosusgastos
Sabemosentoncesquelostrestemprincipalessobresloscualesdebemosestarenteradosson,eltipode
inters,elmantenimiento,larenovacinanualyelperodoparapagarsinintereses.Laclasedetarjetaque
usteddeseadependedelamaneraenqueustedpagasuscuentas.Siustednecesitadecrditoresolvente,
entoncesloqueusteddeseaesunatarjetadecrditoconuntipodeintersmuybajo.Siustedpagaeltotalcada
mes,entoncesusteddeseaunatarjetaconunmantenimientoycostoderenovacinanualmuybajooinexistente
ascomounlargoperiodolibredeinters.Realizarpagosmnimosmensualespodramantenerlocomodeudor
porsiempresiustednoutilizaelsentidocomnyaplicaciertaciruga.
Amortizarlomsquepuedaelsaldoacreedordesutarjetadecrditoessiempreunaprcticasana.Sinotiene
enestemomentoesacapacidaddepago,pienseentoncesenalternativas,yaseatomandounatarjetacon
menoresinteresesounprstamopersonal,existendiferentesalternativasqueusteddeberaevaluar.Sitieneel
tiempo,reviseentonceslasalternativasqueelmercadoleofreceencuantoatiposdeintersycargosdiversos.
Tambinpuedeoptarpordejaresetrabajoanosotros,
Esdesumaimportancianoincurrirenpagostardos,yaquestosserndivulgadosalascentralesderiesgoy
suinformedecrditoserpobre.Laprximavezquesolicitecrdito,probablementeserrechazado.Miremos
algunosotroshonorariosdelatarjetadecrdito.
ControlandosushbitosdeconsumoLosmaloshbitosenelusodelatarjetadecrditohancausadodivorcios,
bancarrotasyseriosdisturbiosemocionales.Ustedpuedeevitarcaerendichatrampasiguiendoalgunasreglas
simples.Sepasusaldoacreedorehistoriacrediticia.Unareglaesqueparaalguienconunsalariode$1,000
debetenercomomensualmximoporconceptodedeudastotalesun33porcientodesuingresomensual,
mientrasmsbajoessusueldo,dichoporcentajedisminuye,siesmsalto,aumentaporefectosdesaldos
disponiblesparaelconsumo.Lospotencialesacreedoresmidenculessupotencianiveldeendeudamiento
basndoseensuslneasdecrditovigentesyutilizadas.Sisuniveldeendeudamientoesalto,losacreedores
puedeninclusopensarqueustedestplaneandoendeudarsealmximoparadespussalirdelpas.Nadapuede
destruirsucrditomsrpidamentequeaumentandosugastoatravsdelatarjetadecrdito,especialmentelas
emitidasportiendasdedepartamentosporelintersquecobran.Suexpedienteensombrecertodoloqueusted
hace,incluyendocompraroalquilarunavivienda,conseguiruntrabajo,abrirunacuenta,etc.Cadadaque
ustedesperaparapagarsuscuentasvaacostarlemseninters.Siustedvequenopuedeamortizarsustarjetas
delamaneraquequisiera,pienseenalternativascomounprstamopersonalsingarantahipotecariapara
cancelarsustarjetasoanunamejoralternativa,sisusdeudassoncuantiosas,pienseenuncrditopersonal
congarantahipotecaria(sitieneuninmueble).Estaltimaalternativaserprobablementelamseconmicay
laquealiviarmejorunacargadedeudassignificativa.
Deudas:Unbalancenecesario
El nmerode tarjetas de crdito en Per, ha estado creciendo vertiginosamente en los ltimos aos, sin
embargolosperuanosseguimosdiciendoquelasituacineconmicapersonalnomejora!Cmoesposible
entoncesquesinuestrasituacinnohamejorado,queremosendeudarnosms?Estaesunaparadojaparalos
socilogosyeconomistas.Seralamentablequeentremosnuevamente

en"trompo"talcomolohicimosdurantelosaos90.
Hemosvistoentoncesque,idealmente,ustednodeberapagarlosaltostiposdeintersqueloconducena
proporcionarlemsdineroalosprestamistasymenosdineroausted.Sisomosrealmentelibresdesdeunpunto
devistafinanciero,debemosasumirquesomosseriossobrelareduccindenuestradeudapersonalyque
estamosdispuestosahacerlonecesarioparaconseguireso.Tomandolospasoscorrectosyteniendocierta
disciplina,podemostenerunabuenaposibilidaddealcanzarnuestrameta.
Examinandonuestraformadevidahagmonosestaspreguntas:Estoyconfrecuenciaatrasadoenmispagos?
Sipierdomiempleo,estaraendificultadfinancierainmediata?HeretiradomiCTSparapagargastos
actuales?Mellamanacreedoresporcuentasatrasadas?Utilizoregularmenteavancesdelatarjetadecrdito
parapagaraotrosacreedores?Tengodeudastributarias?Dejodeiralmdicoporquenopuedepermitrmelo
ahora?
Ahoramiremosalgunosdesusgastosmspequeosycmopuedensumardeapocosasurecuperacin
financiera:Anoteenunalibretacadadaporunmes,enqugastausted.Hagarecuadrosindicandoqutipode
gastoes,porejemplo:diversin,comidaobebidafueradelhogar,suscripciones,transportepblicoyprivado,
alimentos,etc.Apuntecadasol,daporelda,incluyendocundotomaprestado.Puedehacerestoencualquier
papel,transfiriendoestotodoslosdasasulibretacadanoche.Hagaestoduranteunmes,pasadoelcual,debe
ustedanalizaraldetallequgastopudoevitarycmoesegastopudoreducirsusdeudasactuales.Cosastan
insignificantescomouncortedepelooelsandwichconcafdelas11:00quepudohacerseencasa,podran
empezaratomarrelevancia.
Casasdeempeo:Nunca
Posiblementeelmtodomscarojamsinventadoparacubrirsusnecesidadesseaeldelacasadeempeo,en
lacualustedgeneralmentedejajoyasengarantaacambiodedineroconlapromesaderecuperacinfutura
mediantepago.Siustedsinembargoquiererecurriraunnegociodeesetipo,tengamuchocuidadoconloque
firma.Lesugerimosnorecurriraestetipodefinanciamientoyaquelastasasdeintersimplcitasenesetipo
deoperacionessonverdaderamenteexorbitantes.Haraustedmuchomejorsivendesusjoyasy,sipermanecen
analaventacuandoserecuperafinancieramente,procedaarecomprarlas(sirealmentelasaprecia,claro).
TomandoprestadointeligentementeAntesquehagacualquiercosa,obtengaunacopiadesuinformedecrdito
personalapartirdelaunadelasdoscentralesderiesgo:Infocorp,SuperintendenciadeBancaySeguroso
Certicom.Estoescrtico.Sicualquiercosaenelinformeeserrneooseencuentraenconflictoconlarealidad,
corrjalodeinmediato.Despusdeesto,aqutienedosbuenasopcionesparareducirsusdeudas.Talcomo
mencionamoslneasarriba,puedesolicitarunaprstamogarantizadoconuninmueble,dondeustedpone
activoscomocolateraldelprstamo,eltipodeinterssepodracercaral15porcientodeintersmedianteesta
modalidad.Puedetambinintentarunprstamosingaranta(sincolateral)elcualbajounescenarioideal,se
ubicarenun17%ycomomximoenun30%.Definitivamenteestoleresultarmsprovechosoqueunatasa
deintersdetarjetacon52%!
Esms,sisomosunpocomscreativospodramosporejemploplantearnosusarnuestrocrditohipotecario
vigentesitenemosunoparahacerlosiguiente:
Pedirleanuestrobancoqueconsolidetodasnuestrasdeudaspersonalesyquelasincorporedentrodesucrdito
hipotecario vigente. tambin podemos hacer esto, efectuando lo siguiente: Cancelamos tanto su crdito
hipotecariocomosusprstamospersonales,trasladandotodassusdeudasincluyendolahipotecaria,auna
institucinfinancieraqueleofrezcalasmejorescondicionesparaelpaquetetotaldesusdeudas.