Octubre 2016

Diagnstico Econmico
La economa argentina continua inmersa en una profunda Ha sido noticia ...
recesin. Despus de registrar tres cadas intertrimestrales
consecutivas, el PIB se contrajo en el segundo trimestre del ao El FMI analizar en
un 3,4% respecto al mismo periodo del ao anterior. Este noviembre la posibilidad
de levantar la mocin de
deterioro se debe: por un lado, a la cada de los ingresos
censura del anterior
familiares generada por la elevada inflacin, el aumento de las gobierno por la
tarifas de los servicios pblicos y el deterioro del mercado manipulacin de las
laboral; y, por otro, a una poltica monetaria contractiva que estadsticas.
busca reducir la elevada inflacin. Por otra parte, las
exportaciones siguen contrayndose como consecuencia de los En octubre mejora la
confianza del consumidor
bajos precios de las materias primas y de la recesin de su un 6,3% respecto a
principal socio comercial, Brasil. septiembre, aunque sigue
registrando cadas
El Tribunal Supremo obliga a reajustar el esquema respecto a hace un ao.
tarifario. El objetivo del gobierno de recomponer el sistema de
tarifas de los servicios pblicos para reducir los subsidios a La economa cay en
estos servicios y, con ello, controlar el dficit fiscal, se ha visto agosto un 2,6% en tasa
obstaculizado por la resolucin del Tribunal Supremo, quien interanual, aunque
consultoras privadas
decidi anular la suba de la tarifa del gas a los usuarios
estiman que la cada
residenciales. La decisin complica la tarea de reducir el dficit podra estar llegando a su
en la medida en que el gobierno deber realizar un reajuste del piso.
esquema tarifario ms gradualista.
A pesar de pronosticar un
rebrote de la inflacin del
Perspectivas de Evolucin 2,3% en octubre, debido
al impacto de los nuevos
cuadros tarifarios de gas,
La recesin parece tocar fondo. As lo demuestra la los analistas rebajaron las
evolucin de los indicadores de actividad que, si bien registran expectativas para el
cadas interanuales generalizadas, muestran cierta conjunto de todo 2016 y
desaceleracin en el ritmo de cada. Con todo, y a pesar de que 2017.
la recuperacin econmica est siendo ms lenta de lo
Segn el Banco Central la
inicialmente previsto, el optimismo reina entre los analistas, inflacin ya est en un
quienes apuntan a que la economa crecer por encima del 3% nivel por debajo del 20%
el prximo ao apoyada, principalmente, en la recuperacin de anual.
la inversin.
El empleo dej de caer en
Las expectativas de inflacin continan ancladas a la el mes de julio, segn un
baja. Si bien la eliminacin del cepo cambiario y el ajuste del informe del Ministerio de
precio de algunos servicios pblicos han impactado fuertemente Trabajo.
en el crecimiento de los precios, situando la inflacin en la
Consulte estas y otras
actualidad en torno al 40% segn estimaciones privadas, el noticias en la base
impacto de ambos factores se ir diluyendo en el tiempo. Este histrica de noticias de
hecho unido a la credibilidad que genera la poltica del BCRA, prensa en
quien ha anunciado un programa de metas de inflacin, www.cesla.com
mantiene las expectativas, tanto de analistas como del pblico,
ancladas a la baja. Con todo, se estima una inflacin por debajo
del 20% en 2017.
 Argentina : Datos bsicos
Nombre oficial: Repblica Federal Argentina. rea: 2.736.700 Km2. Poblacin: 43,1 millones
(2015) Gobierno: Democracia Presidencialista. Presidente: Mauricio Macri. Alianza Cambiemos
formada por Propuesta Republicana (PRO) y Unin Cvica Radical (UCR). Prximas elecciones:
Legislativas en octubre de 2017. Ministro de Hacienda y Finanzas: Alfonso Prat-Gay Presidente B.
Central: Federico Sturzenegger. Moneda: Peso. Sistema Cotizacin: Flexible. PIB Nominal: 579
M.M.US$ (2015). PIB/h (ppp): 22.375 US$ (2015). Esperanza de vida: 76,3 (2014). Aos de
escolarizacin (media): 9,8 (2014).

Principales Indicadores Coyunturales

Tendencia
ECONOMA REAL ltimo Dato Ant. Anual (1) Diagnstico de riesgo:
PIB (% Cto.) II.16 -3,4 0,4 MEDIO-ALTO
Ventas Supermercados Ago.16 21,2 27,7
Produccin Industrial (EMI) Ago.16 -5,7 -7,9
Ind. Precios al Consumo (IPC)(*) Sep.16 1,1 0,2 Inestabilidad Cambiaria: MEDIA
Las entradas de capital por el
Saldo Comercial (M.Mill $)(**) Sep.16 0,4 -0,4 incremento de la inversin de
Reservas (M.Mill $) Oct.16 40,8 29,9 cartera, la colocacin de deuda en
Ind. Conf. Consumidores ICC Oct.16 -19,2 -20,7 mercados internacionales y el
Activ. Construccin (ISAC) Ago.16 -3,7 -23,1 sinceramiento fiscal, incrementan
las reservas y mantienen el tipo
Tasas de variacin interanual para PIB, Ventas de Supermercados, EMI de cambio en niveles estables.
(desestacionalizado), ICC, ISAC (desestacionalizado), Servicios Pblicos
(desestacionalizado). Riesgo soberano: MEDIO
(*) Tasa intermensual. (**) Acumulada en los ltimos doce meses.
(1) Segn variacin observada en los ltimos doce meses. El indicador de riesgo-pas EMBI
mantiene una tendencia a la baja
acumulando una cada del 20%
respecto al repunte registrada a
finales de abril, repunte debido al
Crecimiento en... reajuste llevado a cabo por JP
Morgan para incluir en la
DATOS FINANCIEROS ltimo dato 3 meses 1 ao medicin la colocacin de deuda
Bolsa (Merval ) 27 Oct.16 18.066 15,1% 44,4% para el pago a los fondos buitre.
Tipo inters BAIBAR 26 Oct.16 25,1 29,4(*) 22,7(*)
EMBI 26 Oct.16 448 488(*) 519(*) Financiacin del Sector Pblico:
Tipo de cambio Peso/$ 27 Oct.16 15,2 1,0% 59,4% ALTO
Un ajuste tarifario ms gradual
(*) Dato hace 3 meses y 1 ao respectivamente
del inicialmente previsto, la ley de
reparacin histrica a los

Previsin jubilados y un gasto pblico que

crece ms rpido que el ingreso,
ponen en duda el cumplimiento
del objetivo de dficit pblico en
2015 2016 2017 los prximos aos.
Producto Interior Bruto (% Cto.) 2,4 -1,4 3,5 Situacin socio-poltica: ALTA
Inflacin (% final del perodo) 26,9 39,0 18,0 El malestar social y las protestas
Balanza Comercial (Mil. Mill. $ USA) -2,0 0,6 1,0 en las calles incrementan como
Balanza Cuenta Corriente (% PIB) -2,6 -2,5 -2,0 consecuencia del alto desempleo,
Saldo Sector Pblico No Fin. (% del PIB) -3,9 -5,0 -4,8 la demora en la recuperacin
Tasa de Desempleo (promedio) 9,0 8,1 7,9 econmica y la implementacin
Tipo de Cambio Peso/$ (final de ao) 12,5 15,8 17,5 de los nuevos esquemas
tarifarios.

Copyright 1999-2016 CESLA. Este informe ha sido realizado y publicado por el Centro de Estudios Latinoamericanos CESLA, institucin
integrada por: EBN BANCO, GAS NATURAL FENOSA, IBERDROLA, OHL Concesiones, RED ELCTRICA DE ESPAA, REPSOL YPF,
SANTANDER UNIVERSIDADES, TELEFNICA e Instituto L. R. Klein

Fecha de cierre del informe: 31 de octubre de 2016

Las opiniones vertidas en este informe son responsabilidad del equipo tcnico y pueden no reflejar
el criterio individual de las instituciones que integran el CESLA.

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