Está en la página 1de 34

La poltica macroeconmica

La macroeconoma se ocupa del estudio del funcionamiento de la economa en su conjunto. Su


propsito es obtener una visin simplificada de la economa, pero que al mismo tiempo permita
conocer y actuar sobre el nivel de la actividad econmica de un pas determinado de un conjunto
de pases.

La poltica macroeconmica: est integrada por el conjunto de medidas gubernamentales


destinadas a influir sobre la marcha de la economa en su conjunto. Estos objetivos ltimos de la
poltica econmica suelen ser: La inflacin, el desempleo y el crecimiento.

*La inflacin: la macroeconoma se ocupa de las causas y de los costos que supone para la
sociedad la inflacin, as como las posibles soluciones y de las consecuencias de las posibles
medidas a tomar. La tasa de inflacin es la TASA PORCENTUAL de aumento del nivel general de
precios a lo largo de un periodo de tiempo especfico. Se suele medir mediante el ndice de precios
al consumidor

EJEMPLO INFLACION EN 1990: IPC1990-IPC1989 X 100

IPC1989

*Desempleo: La macroeconoma se ocupa de porque el mercado de trabajo a veces presenta unos


porcentajes muy elevados de desempleo y de las posibles medidas a tomar para tratar de
reducirlos ya que adems los costos sociales y personales sobre los individuos afectados, el
desempleo supone un despilfarro de recursos

La TASA DE DESEMPLEO es el porcentaje de la poblacin activa que no tiene empleo y est


buscando.

*El crecimiento: la macroeconoma estudia las causas de crecimiento de la produccin. Cuando se


experimenta un crecimiento notable, se crean muchos puestos de trabajo y el bienestar general de
los individuos crece. Lo contrario ocurre cuando la economa no crece suficientemente o incluso
decrece.

La TASA DE CRECIMIENTO es la tasa porcentual de aumento del conjunto total de bienes y servicios
producidos por una economa -a esto se le llama PRODUCTO NACIONAL BRUTO (PNI).

Ejemplo; Tasa de crecimiento real de 1990: PNB real e 1990- PNB real en 1989 X 100

PNB real en 1989

Adems de estos tres, las autoridades econmicas le prestan una especial atencin al presupuesto
pblico y a las cuentas con el sector exterior.
La contabilidad nacional y el origen del producto nacional.
El enfoque macroeconmico exige la definicin y medicin de ciertos agregados que
permiten obtener una visin global de la economa. La medicin de la actividad econmica
solo ha sido posible gracias a LA CONTABILIDAD NACIONAL.
Las transacciones entre los diferentes agentes econmicos se registran en la
CONTABILIDAD NACIONAL. Esta define y relaciona los agregados econmicos y mide el
valor de los mismos. Mediante la serie de cuentas que integran la CN se obtiene un
registro de las transacciones realizadas entre los distintos sectores que llevan a cabo la
actividad econmica del pas

Renta nacional
La renta o producto nacional es el valor de todos los bienes y servicios finales, es decir,
descontando los bienes intermedios, o bienes que se utilizan para producir otros.
La renta mide el funcionamiento del conjunto de la economa

*El origen de la renta


Las decisiones conjuntas de todas las economas domsticas determinan el gasto total de la
economa, mientras que las decisiones de todas las empresas determinan el nivel total de
produccin de la economa.

La interdependencia existe entre las decisiones individuales de gastos y produccin.

las economias domesticas son Se lo ofrecen a las empresas, que


propietarias de los factores de lo utilizan para producir bienes y
produccion (trabajo,tierra y capital) servicios

Como contraprestacion por el uso


Las economias domesticas gastan de los factores de produccion las
estas rentas en bienes y servicios empresas pagan a las economias
producidos y ofrecidos por las domesticas ciertas cantantidades
empresas en forma de salario, beneficion y
renta de la tierra (renta)
*Producto nacional y su medicin
Los bienes finales son aquellos que son comprados durante el ao por sus usuarios ltimos y que
no se utilizan como factores intermedios

Las empresas para evitar el doble de contabilizacin utilizan el valor agregado, este es el valor de
las ventas de una empresa menos el valor de las materias primas y otros bienes intermedios que
utiliza para producir los bienes que vende.

*Bienes de capital
Los bienes de capital suelen ser operaciones entre empresas ya que son vendidos por una y
comprado por otra. Los BC no incurren a la doble contabilizacin ya que estos no se agotan
completamente en la produccin, como las materias primas. Por tanto, todas las ventas de bienes
de equipo son consideradas ventas finales y contabilizadas en el producto nacional.

El producto nacional nominal y real: precios


La primera de las variables macroeconmicas a considerar para analizar una economa es el PIB. El
Producto Interior Bruto es el valor de todos los servicios y todas las mercancas finales producidas
por las empresas y las personas que han trabajado dentro del territorio de esa economa durante
un periodo de tiempo determinado. El PIB tiene en cuenta todos los sectores de la economa,
tanto el sector primario, como el secundario y el terciario. Se tienen en cuenta todas las
mercancas producidas en ese periodo de tiempo, independientemente de que se vendan o no. Es
interior porque se contabiliza todo lo que se produce en el interior de un pas, con independencia
de la persona o empresa que lo produzca. Por ejemplo, una empresa italiana que produzca coches
en Espaa se contabilizara en el PIB espaol.

El PIB es el valor de las mercancas finales, el resultado de multiplicar la cantidad producida por su
precio. Nos encontramos con un problema, los precios varan ao tras ao, para solucionarlo se
determina un ao como ao base y se calcula el valor de la produccin agregada utilizando los
precios del ao base.

El producto interior bruto (PIB) nominal es el valor a precios de mercado (a precios corrientes) de
la produccin de bienes y servicios finales producidos en un pas durante un perodo determinado
de tiempo, normalmente un ao.

El PIB real es la produccin de bienes y servicios finales producidos en un pas, pero a precios
constantes, es decir, el PIB real elimina el cambio de los precios a lo largo de los aos, mientras que
el PIB nominal o a precios corrientes s refleja estos cambios anuales, ya sean incrementos
(inflacin) o disminuciones (deflacin).

El PIB a precios constantes se calcula a partir de los precios de un ao que se toma como base y
permite, por tanto, aislar los cambios ocasionados en los precios. Como consecuencia, esta medida
nos da la posibilidad de comparar la produccin real de un determinado pas en periodos de
tiempo diferentes.

A pesar de que el crecimiento del PIB real no recoge los cambios tecnolgicos que constantemente
modifican las caractersticas de los bienes y servicios producidos por una economa es sin embargo
la mejor forma de calcular el crecimiento econmico de una nacin. De ah que el crecimiento del
PIB real proporciona la mejor informacin sobre el crecimiento de una economa.

Se calcula PBI NOMINAL X100

INDICE DE PRECIOS
Producto Nacional Bruto y el Producto Nacional Neto.
Hay dos tipos de bienes finales. Por un lado, los que compran los consumidores y, por otro, los que
denominamos bienes de equipo o capital, que son bsicamente adquiridos por productores. Al
gasto realizado por los consumidores los denominamos consumo (C), al segundo, inversin (I). De
la inversin realizada, una parte va a reponer el capital desgastado en la produccin de periodo y la
denominamos amortizacin o depreciacin (D) y el resto es la inversin neta, o nueva creacin de
bienes de capital (IN).

Asimismo, podemos hablar de Inversin Bruta, la cual es la cantidad de produccin en que


aumenta el stock de capital y las existencias (ejemplo representara el total de nacimientos en un
ao) y inversin Neta la cual mide el incremento que experimenta el stock de capital durante el
ao, se define como la inversin bruta menos la depreciacin (seria el total de nacimientos menos
los fallecidos).

IN:IB-D

*Producto nacional bruto (PNB) es el valor de todos los bienes y servicios producidos en la
economa en un periodo dado. Cuando el valor de la produccin de un periodo dado se mide a los
precios en ese periodo, se obtiene el PNB nacional.

-El PBN nominal puede variar, ya que los precios o la cantidad fsica de los bienes producidos
varan.

- El PBN real se obtiene valorando la produccin anual de bienes a los precios de un ao base
dado. Este es una medida de produccin fsica de bienes y servicios de la economa

-EL PNB a precio de mercado o costos de los factores: para valorar el producto nacional caben dos
opciones:

Cantidades producida X Precio de venta: PNB

Cantidades producidas X Costos de los factores Impuestos (Ligados a la produccin y a la importacin):


PNB

* Producto Nacional Neto o PNN es el Producto Nacional Bruto (PNB) menos la depreciacin del
capital. El producto interior neto (PIN) de la nacin se calcula tomando en cuenta el valor total de
los bienes y servicios comerciales generados durante un ao y descontando a dicha cantidad los
costos de las materias primas, los servicios y las depreciaciones de los bienes de capital construido.
Al PIN en su estimacin ms inconclusa, es decir, sin considerar las depreciaciones, se le denomina
Producto Interno Bruto (PIB).
El producto interior y el producto nacional
Producto interior: en este se valora toda la produccin de bienes y servicios finales
realizada en el interior del pas. Al producto interno se le restan las rentas obtenidas por
los residentes extranjeros del pas y se suman las rentas que los residentes del pas
obtienen en el extranjero.
Producto nacional: en este se incluye nicamente la produccin llevada a cabo por las
personas fsicas o jurdicas que gozan de la condicin de residentes del pas.
El producto nacional bruto mide el valor de la produccin realizada por los factores de la
propiedad nacional. El producto interno bruto, mide la produccin realizada por factores
de produccin residentes en el pas, independientemente de quien sea su propietario.

Producto per cpita


Expresin utilizada en Macroeconoma, a nivel de los agregados econmicos y monetarios.
Se define como el Producto (nacional o geogrfico, bruto o neto) dividido por el nmero
de habitantes.

Renta nacional y renta personal disponible


La renta nacional (RN) es la renta total que reciben los propietarios de los factores
productivos de la economa: El trabajo, el capital y los recursos naturales.
-La renta nacional o producto nacional disponible: una vez que se calcula la RN, la renta
nacional disponible (RND) resulta de sumas las transferencias netas del resto del mundo a
la RN
RN+ Transf. Netas del resto del mundo: RND
-Renta personal: se obtiene a partir de la Renta nacional restndole una serie de partidas
que no forman parte de los ingresos de los individuos, tales como beneficios no
distribuidos por las empresas (B), los impuestos sobre esos beneficios (Tb) y las cuotas que
pagan las empresas a la seguridad social (C) y aadindole las transferencias del Estado a
las economas domsticas, bsicamente pensiones y subsidios de desempleo (Tf).
RP: RN-B-Tb-C-Tf
Las transferencias se aaden al Rn para obtener la RP si bien se perciben y forma parte de
ingreso de los individuos, no son una renta econmica en el sentido estricto.
-La renta personal disponible (RPD) se obtiene a partir de la renta personal, restndole los
impuestos directos sobre la renta de las personas fsicas. La RPD es la renta que puede
gastar las economas domsticas, esta puede tener dos destinos posibles: el consumo de
bienes y servicios (excepto la adquisicin de vivienda) en el periodo o bien el ahorro
personal, que es la renta disponible, que posibilitara el consumo futuro o aumentar su
riqueza.
RPD: RP-T

Los componentes del producto nacional, por el lado del gasto


Consumo privado: el consumo es el mayor componente del producto nacional y el que presenta un
comportamiento ms estable a lo largo del tiempo. Los gastos en consumo se pueden dividir en 3
categoras: bienes duraderos, bienes perecederos y servicios

Consumo pblico: El sector pblico ofrece una serie de servicios a la sociedad tales como defensa,
sanidad, justicia, educacin; asimismo, construye carreteras, parques, etc. Todo lo cual implica una
serie de gasto que incluyen en el producto nacional (los pagos de transferencias no forman parte
del pn)

Inversin: En toda economa no solo se producen bienes y servicios para el consumo, sino tambin
bienes de capital que contribuyen a la produccin futura. La inversin privada incluye 3 categoras:

*Inversin en planta y equipos de las empresas (inversin bruta fija): comprende construccin de
fbricas, tiendas, almacenes y otras estructuras no residenciales utilizadas por la empresa, as
como la maquinaria y el equipo necesario para la produccin.

*Construccin residencial (inversin bruta fija): se considera inversin ya que es algo que genera
renta en los aos venideros. La vivienda proporcin servicios de alojamiento, porque los
propietarios pueden cobrar un alquiler.

*Variacin de existencia: Cuando la cantidad producida de cualquier bien excede de la cuanta que
se consume existe dos posibilidades: exportar a otros pases o almacenarlo en forma de existencia.

Componentes de la demanda agregada


El anlisis del producto nacional por el lado del gasto se distinguen cuatro componentes; El gasto
del consumo privado, gasto de inversin, gastos de bienes y servicios efectuados por el sector
pblico y exportaciones netas.

Pero tambin hay un modelo simple que no tiene en cuenta ni el sector pblico ni el sector
exterior. Bajo este supuesto establecido son solo dos las fuentes de gasto, de forma que la
demanda agregada puede expresarse como:

Demanda agregada (DA): Demanda de Consumo (DC) + Demanda de Inversin (DI)

La demanda de consumo
Las economas domsticas compran bienes y servicios, en funcin de su renta. Entre un 80% y 90%
representa a las compras de consumo de la renta disponible. La renta disponible que no se
consume se destinan al ahorro.

En gran parte la demanda de consumo depende de la renta de las economas domsticas. Los
datos demuestran la existencia de una relacin estrecha, aunque no perfecta, entre el consumo y
la renta personal disponible. As estudios comparativos de los presupuestos de las familias con
diferentes niveles de ingreso muestran que estas dividen su renta entre ahorro y consumo segn
patrones bastantes estables a lo largo de tiempo, y que por tanto la relacin de entre consumo y
renta tambin es estable.
*La funcin de consumo
La funcin de consumo especifica el nivel de gastos de consumo planeado o deseado
correspondiente a cada nivel de renta personal disponible.
Analticamente; consumo planeado= f (Renta disponible)
Dada una funcin de consumo estable, el nivel de consumo se puede explicar, en forma
determinada y previsible, por el nivel de renta. El concepto renta no debe extenderse en el
sentido estricto de renta corriente, sino en uno ms amplio que pueda incluir tambin las
rentas pasadas, de forma que cabe hablar de renta media o permanente,
Respecto a la funcin de consumo, Keynes supuso que el consumo aumenta cuando se
incrementa la renta, pero en una proporcin menor a como la hace esta, ya que conformo
se incrementa la renta los individuos destinan una mayor cantidad de esta al ahorro.

La propensin marginal a consumir (PMC)


La propensin marginal al consumo mide cunto se incrementa el consumo de una
persona cuando se incrementa su renta disponible (los ingresos de los que dispone
despus de pagar impuestos) en una unidad monetaria.
Analticamente:
Propensin marginal a consumir= Variacin de la cantidad consumida
Variacin de la renta
La propensin media a consumir
La propensin media a consumir (PMeC) se define par cada nivel determinado de la renta
como la relacin entre el consumo total y renta total. Keynes mantena que era
decreciente, de forma que, como porcentaje de renta, la cantidad dedicada al consumo
disminuye al aumentar la renta.
Analticamente:
Propensin media a consumir= Cantidad consumida
Renta total

La decisin de ahorrar a nivel agregado


Al igual de que se puede presentar una tabla de valores de consumo y renta, se puede
formar otra relacionando el ahorro y la renta, con lo que obtendramos la funcin del
ahorro. Podemos, por consiguiente, suponer que las economas domesticas realizan la
eleccin entre consumo y ahorro en funcin de cual sea su renta, de forma de que cada
individuo dispondr de una funcin de consumo y otra de ahorro.
Los valores de ahorro correspondientes a los distintos niveles de renta se calculan
teniendo en cuenta que la suma de consumo es igual a la renta
Renta= consumo + ahorro
A partir de esta ecuacin, despejando el ahorro tendremos que
Ahorro =Renta Consumo
La propensin marginal y media a ahorrar.
A partir de la funcin de ahorro podremos obtener dos propensiones.
*La propensin marginal al ahorro (PMaA) hace referencia al incremento en el ahorro que
resulta de un aumento de la renta. Se define como el porcentaje de renta marginal que un
agente econmico (un consumidor, una familia, una empresa) ahorrar y reservar para el
futuro.
Analticamente
Propensin marginal a ahorrar: Variacin de la cantidad ahorrada
Variacin de la renta
*La propensin media al ahorro (PMeA) se define como el resultado de dividir el ahorro
total por la renta total, para un nivel de renta cualquiera
Analticamente
Propensin media a ahorrar: Cantidad demandada
Renta total
La demanda de inversin
La demanda de inversin viene dada por los aumentos deseados o planeados por las
empresas de su capital fsico (fbricas y maquinas) y de sus experiencias, esto es, de los
bienes posedos para la produccin o la venta futuras.
AL contrario de lo que ocurre con el consumo, la inversin es extraordinariamente variable
lo que hace figurar frecuentemente como el elemento desencadenante de los ciclos
econmicos.
Cuando se estudia la demanda de inversin no es simple determinar sus factores
explicativos. Cabe recordar que en el sentido de que la demanda de capital fsico depende
del costo del dinero. Cuando el tipo de inters se reduce resulta ms fcil financiar los
proyectos de inversiones y, en consecuencia, se incrementa a demanda de inversin.
Por otro lado, cabe destacar que los planes
de las empresas para llevar a cabo gastos
en inversin estarn fuertemente
condicionados por expectativas sobre la
demanda futura de los bienes que ellas
producen. Esta demanda depender a su
vez del nivel de la demanda agregada a la
economa. SI la economa se encuentra en
su auge, las empresas esperarn que la
demanda de sus productos aumente y se
sentirn motivadas a comprar nuevas
maquinarias y equipos y a construir fbricas.
La demanda de inversin es constante, en particular se supone que el gasto de inversin
no depende del nivel de demanda agregada y la renta de la economa.

El nivel de equilibrio de la renta


El nivel de equilibrio de la renta ser aquel para el cual la demanda agregada es
exactamente igual a la cantidad ofrecida. En esta situacin las empresas mantienen su
existencia a los niveles deseados y no tienen incentivos para alterar su produccin.
Alternativamente, la renta de equilibrio se determinar en aquella situacin en la que el
ahorro planeado es igual a la inversin deseado.
Equilibrio de produccin
El mercado de bienes se encuentra en equilibrio cuando, el nivel de precios vigentes, el
nivel de produccin ofrecido es igual a la demanda agregado o gasto planeado agregado.
En macroeconoma, este concepto conocido con el nombre de produccin de equilibrio,
indica la situacin de igualdad entre la demanda de bienes y servicios de los distintos
sectores y la oferta de los mismos por parte de las empresas. Ms exactamente, las
empresas tienen que producir un nivel suficiente para satisfacer tanto la demanda de los
distintos sectores como el nmero de existencias programado para almacenar. Diversas
razones inducen a las empresas a almacenar una cierta cantidad de provisiones, como, por
ejemplo, para poder atender un imprevisto aumento de la demanda, o como sucede a
menudo, puede ser necesario hacer frente a una emergencia, como la derivada de una
catstrofe natural, una inundacin o un terremoto.
El ajuste hacia el nivel de produccin de equilibrio se lleva a cabo mediante las respuestas
de las empresas a las variaciones no deseadas o no planeadas de las existencias. As
cuando la demanda planeada agregada es mayor que producto total, esto es, para todos
los puntos situados a la izquierda del equilibrio y, por lo tanto, niveles de renta inferiores.

*La determinacin del equilibrio del ahorro por la condicin ahorro igual a la inversin
La condicin que determina el nivel de produccin de equilibrio, en el sentido de que la
demanda agregada es igual a la renta, puede expresarse tambin como la igualdad entre el
ahorro planeado y la inversin planeada
En la situacin de equilibrio la demandada agregada, esto es, el consumo ms la inversin,
es igual a la produccin y la renta de la economa. Por otro lado, resulta que la produccin
menos el gato en consumo es igual a la inversin efectiva.
*La inversin efectiva es la que aparece recogida en las cuentas nacionales e incluye todas
las inversiones en maquinarias, equipos y por existencias mas la variacin no planeada de
las existencias.
La inversin efectiva solo es igual a la inversin planeada en la situacin de equilibrio,
cuando la variacin no deseada de existencias es igual a 0.
*En el nivel de equilibrio de la renta, la inversin planeada es igual a l efectiva u observada
y, a su vez igual al ahorro. En consecuencia, la condicin de equilibrio de la renta podemos
expresarla como: INVERSION PLANEADA= AHORRO.

El multiplicador de la inversin
La idea bsica asociada con el concepto de multiplicador es que un aumento en el gasto
originara un aumento mayor de la renta de equilibrio. En particular suponiendo que la
inversin incrementa, el multiplicador lo podemos expresar como el cociente entre la
variacin de la renta o producto de equilibrio y la variacin de la inversin que motiva la
alteracin de la renta

La inversin produce un efecto multiplicador en la produccin del pas. Cuando una


empresa adquiere nuevos equipos, su decisin desencadena un efecto domin sobre las
empresas productoras de bienes de inversin, las cuales aumentan su produccin para
atender la demanda de la primera empresa. A su vez, estas empresas contratan a ms
trabajadores, los cuales dispondrn de ms renta y, por tanto, elevarn su consumo. El
incremento de la cantidad consumida de bienes aumentar los beneficios de las
empresas que venden al pblico, las cuales tambin elevarn su produccin, contratarn
a ms trabajadores, etc. En todo caso, el aumento de gasto estar muy relacionado con
la propensin de las personas a consumir mayor cantidad de bienes y servicios cuando
disponen de ms renta.
Cuanto ms alta sea la PMC, ms se dejarn sentir los efectos de la inversin en el
conjunto de la economa y viceversa.
El efecto multiplicador de la inversin es el incremento total de gasto que experimenta
el conjunto de la economa al aumentar la inversin.

*El multiplicador designa el coeficiente numrico que indica la magnitud del aumento de
la renta producido por el aumento de la inversin en una unidad.
Este efecto se puede cuantificar mediante la siguiente expresin:

Ejemplo:
En un pas cuya propensin marginal al consumo es del 90%, la empresa A adquiere una
gra por 1.000 a la empresa B. sta ahorra el 10% de los euros recibidos por la venta y
con el resto adquiere de la empresa C nueva maquinaria que le permitir producir ms
gras. La empresa C ahorra el 10% de los euros recibidos por la venta y con el resto
adquiere ordenadores para poder fabricar ms maquinaria. Y as sucesivamente. Calcula el
incremento total del gasto que experimenta esta economa e indica cunto vale el
multiplicador.

Solucin:

El multiplicador vale 10. Esto significa que cada euro invertido por una empresa ocasionar
un incremento del gasto de 10 en el conjunto de la economa.
UNIDAD N8. La poltica fiscal
La funcin econmica del Estado
El Estado desempea un importante papel en determinacin de la produccin y el empleo
de la economa mediante las polticas de estabilizacin.
*La poltica de estabilizacin est integrada por un conjunto de medidas gubernamentales
que intentan controlar la economa con el fin de mantener el PIB cerca de su nivel
potencial manteniendo unas tasas de inflacin bajas y estables.
Las polticas estabilizadoras pueden tener carcter expansivo o restrictivo. Una poltica
expansiva pretende aumentar el PIB efectivo al objeto de disminuir la brecha de
produccin o recesiva existente, mientras que una poltica restrictiva trata de reducir el PIB
efectivo en relacin al potencial.
El estado: las compras, las transferencias y los impuestos
El Estado entra en el flujo circular por varias vas: gravando la renta, realizando
transferencias, esto es, influyendo en la cantidad de renta disponible para consumo y
ahorro y comprando bienes y servicios.
Las COMPRAS del Estado constituyen la demanda de bienes y servicios por parte del
Estado.
Por otro lado, las TRANSFERENCIAS son los gastos estatales realizados sin la
contraprestacin correspondientes de bienes y servicios por parte del recepto.
Los impuestos nets son la cantidad que paga el sector privado al Estado una vez tenidas en
cuenta las transferencias que recibe de este
La poltica fiscal
La poltica fiscal la integran las decisiones del gobierno referente al gasto pblico y a los
impuestos.
Las decisiones del gobierno en esta materia se plasman en el presupuesto del sector
pblico, este es una descripcin de sus planes de gasto y financiacin. Cuando los ingresos
son superiores al gasto hay SUPERAVIT presupuestario y cuando ocurre lo contrario hay
dficit. As pues, el dficit presupuestario es la diferencia positiva entre el gasto del Estado
y sus ingresos. La existencia de un dficit supone que el Estado gasta ms de lo que ingresa
Dficit Presupuestario= Gastos pblicos-Ingresos pblicos= Compras de bienes y servicios-
impuestos netos

Los gastos y los ingresos del sector publico


Al agregar el factor sector pblico a la demanda agregada, los componentes serian;
Demanda Agregada= Gastos de consumo (C) + Demanda de Inversin(I) + Demanda de
Estado(G)
* Los gastos pblicos.
Los gastos pblicos constituyen el contenido esencial de la poltica presupuestaria del
sector pblico.
Las administraciones pblicas incurren en gastos para producir servicios de carcter
general, como la justicia o la defensa, la sanidad o la educacin.
Clasificacin de los gastos pblicos.
Los gastos reflejados en el presupuesto pueden ser objetos de 3 tipos de clasificacin:
1. La clasificacin orgnica informa sobre el agente que realiza el gasto.
2. La clasificacin econmica agrupa los gastos segn su naturaleza, distinguiendo
entre:
- No financieros, que se dividen en:
- Gastos corrientes. Muestran la distribucin de los recursos corrientes hacia el
consumo pblico y las operaciones de distribucin de rentas.
- Gastos de capital. Destinados a la financiacin de inversiones reales de la propia
Administracin e inversiones reales de otros agentes pblicos.

- Financieros. Gastos por adquisicin de activos financieros y por amortizacin de


pasivos financieros.
3. La clasificacin funcional es la clasificacin principal del gasto. Los recursos
financieros se asignan dentro de una estructura de programas en funcin de los objetivos
que se propongan y de las tareas que se hayan de realizar. Los programas de gasto se
agregan en subsunciones, stas a su vez en funciones y stas ltimas, en grupos de
funcin.
La clasificacin por polticas de gasto es otra clasificacin alternativa que se parece
bastante a la estructura por funciones y se suele utilizar para presentar los Presupuestos
Generales del Estado.

Los ingresos pblicos.


El sector pblico obtiene ingresos de muy diversas fuentes y el sistema impositivo es la
principal, aunque no al nica.
Clasificacin de los ingresos pblicos.
Pueden ordenarse segn 2 clasificaciones.
- La clasificacin orgnica informa sobre el agente que obtiene los ingresos.
- La clasificacin econmica agrupa los ingresos segn su naturaleza, distinguiendo:
1. No financieros, que se dividen en:
Ingresos corrientes. Son ingresos de carcter habitual, procedentes de impuestos,
tasas y precios por la prestacin de servicios.
Ingresos de capital.
2. Financieros. Procedentes de la venta de activos financieros y del ascenso
de pasivos (endeudamiento).
Un criterio diferente distingue entre:
- Ingresos no fiscales o voluntarios. Se derivan de un contrato entre los agentes
privados y el sector pblico (venta de bienes y servicios, intereses y dividendos...)
- Ingresos fiscales (tributos). Incluyen los impuestos, las tasas y las contribuciones
especiales. Los 1 son ingresos sin contraprestacin. Los otros 2 se pagan en
contraprestacin de una actuacin pblica y en funcin del beneficio obtenido por el
contribuyente.
Los Presupuestos Generales del Estado.
Los Presupuestos Generales del Estado incluyen la totalidad de gastos e ingresos del sector
pblico estatal, las transferencias que realizar y los ingresos fiscales que obtendr para
hacer frente a los distintos gastos, quedando fuera de su mbito los gastos e ingresos de
las comunidades autnomas.
El contenido institucional de los Presupuestos Generales del Estado se limita a los
presupuestos del Estado, la Seguridad Social, los organismos autnomos, las entidades
pblicas y las sociedades estatales.
Se aprueban a travs de la Ley de Presupuestos Generales del Estado del ciclo
presupuestario, que incluye las fases de elaboracin, discusin y aprobacin, ejecucin y
control.

*Poltica fiscal y el presupuesto


El presupuesto pblico es un buen indicador del carcter contractivo o restrictivo de la
poltica fiscal. Sin embargo, el presupuesto del sector publico responde automticamente
a los cambios en el producto nacional, su utilizacin presenta ciertas dificultades como
medida de la poltica fiscal.
El dficit puede ser simplemente, la consecuencia de la disminucin de los ingresos
tributarios derivados de la recesin de la actividad econmica. Del mismo modo una
disminucin del dficit tampoco significa que el Estado est aplicando una poltica fiscal
restrictiva con el fin de reducir el nivel de la renta.
Se puede afirmar que presupuesto pblico y ms concretamente el dficit presupuestario,
no constituye un buen indicador de la marcha de la poltica fiscal ya que puede variar
simplemente porque se altera la renta. Si la economa entra en recesin el dficit
presupuestario aumenta automticamente y lo contrario ocurrir con el auge.

El presupuesto de pleno empleo o estructura


Los gastos pblicos pueden variar de forma imprevisible ya que un aumento del
desempleo motivado por una recesin incrementara los gastos en subvenciones. Se llama
presupuesto de pleno empleo a la estimacin que se hace de los gastos e ingresos pblicos
que se concretaran si, manteniendo la legislacin financiera existente, la situacin
econmica del pas fuese de pleno empleo.
El presupuesto de pleno empleo es independiente del nivel actual de renta. Este
presupuesto calcula cual sera el supervit o el dficit presupuestario en una situacin de
pleno empleo, sus variaciones muestran el sentido en el que la poltica fiscal desplaza a la
demanda agregada.
Presupuesto cclicamente equilibrado
La norma de presupuesto equilibrado (situacin de pleno empleo y que el presupuesto
real esta equilibrado) de empleo pleno presenta un serio inconveniente pues puede que el
sector pblico presente como promedio, durante un cierto periodo, un presupuesto
deficitario, lo que originara problemas de financiacin. Hay posibilidades para guiar la
poltica fiscal y disciplinar los gatos y una de ellas es es la de equilibrar cclicamente el
presupuesto
*El presupuesto cclico es a diferencia entre el presupuesto actual o efectivo y el
presupuesto estructural. Calcula los efectos del ciclo econmico sobre el presupuesto
midiendo los cambios en los ingresos, en los gastos y en los dficits debidos a que la
economa no opera al nivel de produccin potencia, sino que experimenta auges o
recesiones.

La poltica fiscal y los estabilizadores automticos


La visin de la poltica fiscal puede hacer pensar que esta funciona solo si los responsables
de la poltica econmicas vigilan cuidadosamente las tendencias y logran prever ciertos
acontecimientos. los gastos pblicos pueden variar de forma imprevisible ya que un
aumento del desempleo motivado por una recesin incrementara los gastos en
subvenciones. Se llama presupuesto de pleno empleo a la estimacin que se hace de los
gastos e ingresos pblicos que se concretaran si, manteniendo la legislacin financiera
existente, la situacin econmica del pas fuese de pleno empleo.
Si bien la poltica fiscal activa o discrecional tienen como objeto tratar de estabilizar la
economa, el sistema impositivo tiene unos efectos automticos. Los impuestos
proporcionales cumplen la misin de un estabilizador automtico de la actividad
econmica.
*Un estabilizador automtico es cualquier hecho del sistema econmico que
mecnicamente tienda a reducir las fuerzas de recesiones y/o de las expansiones de la
demanda, sin que sean necesariamente mediadas discrecionales de poltica econmica
La tendencia incorporada del sistema fiscal para estabilizar la actividad econmica se
manifiesta a travs de dos hechos: estabilizadores automticos y el freno fiscal. La
diferencia en el empleo de estos dos trminos se debe al estado de la economa. Si
estamos en una economa que sufre profundas alteraciones es apropiado referirse a las
estabilizaciones automticas del sistema tributario. Por el contrario, si nos encontramos en
una econmica relativamente estancada debe hablarse del freno que ejerce el sistema
fiscal
Impuesto
El impuesto es una clase de tributo (obligaciones generalmente pecuniarias en favor del
acreedor tributario) regido por derecho pblico. Se caracteriza por no requerir una
contraprestacin directa o determinada por parte de la administracin hacendaria
(acreedor tributario).
Los impuestos en la mayora de legislaciones surgen exclusivamente por la potestad
tributaria del Estado, principalmente con el objetivo de financiar sus gastos. Su principio
rector, denominado Capacidad Contributiva, sugiere que quienes ms tienen deben
aportar en mayor medida al financiamiento estatal, para consagrar el principio
constitucional de equidad y el principio social de la libertad.
Los impuestos son cargas obligatorias que las personas y empresas tienen que pagar para
financiar al estado. En pocas palabras: sin los impuestos el estado no podra funcionar, ya
que no dispondra de fondos para financiar la construccin de infraestructuras (carreteras,
puertos, aeropuertos, elctricas), prestar los servicios pblicos de sanidad, educacin,
defensa, sistemas de proteccin social (desempleo, prestaciones por invalidez o accidentes
laborales), etc.
Un impuesto proporcional: es un impuesto donde la tasa impositiva es fija, de modo que
no depende de si la cantidad base a tributar incrementa o disminuye. El monto del
impuesto es proporcional a la cantidad sujeta a impuestos. Proporcional describe un
efecto de distribucin del ingreso o el gasto, en la manera que la tasa se mantiene
constante (no aumenta a medida que los ingresos o el consumo aumentan o disminuyen),
donde la tasa impositiva marginal es igual a la tasa impositiva promedio.
El impuesto de progresividad: en derecho tributario y hacienda pblica, implica que el
tipo de gravamen es funcin creciente de la base imponible: esto es, a medida que crece la
capacidad econmica de los sujetos, crece el porcentaje de su riqueza o de su ingreso que
el Estado exige en forma de tributo.
El principio de progresividad y el de proporcionalidad son diferentes. En un tributo
proporcional, la tasa de gravamen se mantiene fija: por lo tanto, la deuda tributaria crece
slo en la medida en que lo hace la capacidad econmica. Por el contrario, en un tributo
progresivo crece la tasa de gravamen al aumentar el ingreso bruto o la capacidad
econmica, normalmente con el lmite del principio de no confiscatoriedad.
La progresividad fiscal une a la funcin recaudatoria otras como la de redistribucin de la
renta. Puede ser aplicado a impuestos individuales o a un sistema de impuestos como un
todo, a un ao, varios aos, o todo el tiempo de vida. Los impuestos proporcionales
mantienen una misma incidencia fiscal a pesar de la capacidad de pago y no desplaza la
carga a aquellos que tengan mejores o peores beneficios econmicos.
Un impuesto regresivo es un impuesto que se impone de tal manera que el tipo
impositivo se reduce a medida que la cantidad sujeta al impuesto aumenta. 1 2 3 4 5
"Regresivo" describe un efecto de la distribucin del ingreso o el gasto, refirindose a la
forma en que aumenta de lo ms alto a lo ms bajo, de forma tal que la tasa tributaria
promedio excede la tasa tributaria marginal. 6 7 En trminos del ingreso individual y la
riqueza, un impuesto regresivo impone una carga ms grande (con relacin a sus recursos)
a los pobres que a los ricos. Es decir, hay una relacin inversa entre la tasa tributaria y la
capacidad de pago del contribuyente, evaluada por activos, ingresos, o gastos. Estos
impuestos tienden a reducir la incidencia fiscal de las personas con una gran capacidad de
pago, a medida que la carga tributaria aumenta para las personas que tienen menor
capacidad de pago.
La regresividad de un impuesto puede depender tambin de la tendencia de los
contribuyentes a dedicarse a la actividad gravada relacionada con sus recursos
(demografa del impuesto base). En otras palabras, si la actividad gravada es ms probable
que sea ejecutada por personas pobres y menos probable que sea ejecutada por ricos, el
impuesto puede considerarse regresivo. Para medir el efecto, Se debe considerar la
elasticidad del ingreso del bien gravado y el efecto sustitucin del ingreso. Esta medicin
se puede aplicar a impuestos individuales o a un sistema de impuestos como un todo, por
ao, por varios aos, o por todo el tiempo de vida.
Impuesto indirecto o imposicin indirecta es el impuesto que grava el consumo. Su
nombre radica en que no afecta de manera directa los ingresos de un contribuyente, sino
que recae sobre el costo de algn producto o mercanca. El impuesto indirecto ms
importante es el impuesto al valor agregado o IVA el cual constituye una parte importante
de los ingresos tributarios en muchos pases del mundo. Histricamente, es el caso de
la alcabala castellana del Antiguo Rgimen y de los consumos del siglo XIX.
Existe otra posibilidad de definicin de ambos tipos de imposicin, teniendo en cuenta
consideraciones jurdicas, segn las que son directos los impuestos en los que el
contribuyente de iure (aquel que la ley designa como responsable del ingreso del tributo al
fisco), es el mismo que el contribuyente de facto (quien soporta la carga impositiva), al
tiempo que considera indirectos a aquellos impuestos que presentan una traslacin de la
carga impositiva del contribuyente de iure al contribuyente de facto. Si bien esta traslacin
puede presentarse en distintos sentidos (hacia adelante si se la traslada a los clientes;
hacia atrs, si se la traslada a los factores de la produccin; lateral, si se la traslada a otras
empresas), debe considerarse, a los fines de esta concepcin de impuesto indirecto, slo la
traslacin hacia adelante. Esta posicin es ampliamente difundida, pero presenta
asimismo aspectos muy discutidos, en el sentido de que es muy difcil determinar quin
soporta verdaderamente la carga tributaria y en qu medida. No obstante, esta definicin
suscita las ms interesantes discusiones sobre los efectos econmicos de los impuestos.
Impuestos objetivos y subjetivos
Son impuestos objetivos aquellos que gravan una manifestacin de riqueza sin tener en
cuenta las circunstancias personales del sujeto que debe pagar el impuesto, por el
contrario, son impuestos subjetivos, aquellos que al establecer el gravamen s tienen en
cuenta las circunstancias de la persona que ha de hacer frente al pago del mismo. Un claro
ejemplo de impuesto subjetivo es el Impuesto sobre la renta, porque normalmente en este
impuesto se modula diversas circunstancias de la persona como pueden ser su minusvala
o el nmero de hijos para establecer la cuota a pagar, por el contrario el impuesto sobre la
cerveza es un impuesto objetivo porque se establece en funcin de los litros producidos de
cerveza sin tener en cuenta las circunstancias personales del sujeto pasivo. 2
Impuestos reales e impuestos personales
Los impuestos reales gravan manifestaciones separadas de la capacidad econmicas sin
ponerla en relacin con una determinada persona. Los impuestos se convierten en
personales cuando gravan una manifestacin de capacidad econmica puesto en relacin
con una persona determinada.
Por ejemplo, un impuesto sobre la renta puede ser de carcter real si grava
separadamente los salarios, los beneficios de los empresarios, los alquileres o los intereses
obtenidos. El gravamen sobre la renta ser personal cuando recaiga sobre el conjunto de la
renta de una persona. Son tpicos impuestos de carcter personal, el impuesto sobre la
renta de las personas fsicas, el impuesto sobre sociedades y el impuesto sobre el
patrimonio. Sin embargo, estos impuestos no tienen siempre este carcter, pues el
impuesto sobre la renta de los no residentes que grava las rentas obtenidas por las
personas en un pas por personas que no son residentes en ese pas, suelen ser de carcter
real, los no residentes deben presentar una declaracin de este impuesto por cada renta
que obtienen en el pas.
Los impuestos personales pueden subjetivarse de manera ms fcil y adecuada, al gravar
de manera ms completa a un sujeto, pero no tiene por qu ser as, por ejemplo, podemos
adoptar un impuesto sobre los salarios (por tanto, real) que tenga en cuenta en su
gravamen las circunstancias familiares (nmero de hijos, minusvalas fsicas etc.) y por
tanto tenga carcter subjetivo.
Impuestos instantneos e impuestos peridicos
En los impuestos instantneos, el hecho imponible se realiza en un determinado momento
del tiempo de manera espordica, por ejemplo, la compra de un inmueble o recibir una
donacin de otra persona. En los impuestos peridicos, el hecho imponible se prolonga de
manera indefinida en el tiempo, en estos casos, el legislador fracciona su duracin en el
tiempo en diferentes periodos impositivos. El impuesto sobre la renta grava la renta que es
un fenmeno continuo, pero la ley la grava anualmente
impuestos distorsivos
Los impuestos en mayor o menor medida son distorsivos, ya que afectan las decisiones de
consumo, inversin, trabajo, etc. Un sistema tributario ideal debera minimizar en la
medida de lo posible, los efectos negativos sobre la eficiencia econmica.
En este punto cuando nos referimos a los impuestos distorsivos, estamos considerando al
Impuestos a las transacciones financieras, y las retenciones a las exportaciones.

Principios del sistema tributario


Nuestra Constitucin Nacional fija en materia tributaria algunos principios, que son las
caractersticas que deben cumplir los tributos:
Legalidad: Todo tributo debe estar creado por una ley.
Igualdad: Entre semejantes, es decir tributos iguales entre personas que se encuentren
en
situaciones anlogas, en un mismo rango de capacidad contributiva.
Generalidad: Los tributos deben abarcar las distintas formas de exteriorizar la capacidad
contributiva. Deben abarcar ntegramente a las distintas personas y a los diferentes bienes.
No confiscatoriedad: Deben garantizar la propiedad privada. No deben abarcar una parte
sustancial de la propiedad privada o de su renta.
Proporcionalidad: Los tributos deben estar de acuerdo con la capacidad contributiva. En
correspondencia al patrimonio, a las ganancias y a los consumos de las personas.
Equidad: Tambin llamado principio de justicia. Sintetiza a todos los dems principios
tributarios.

Ley de coparticipacin federal de impuestos


La coparticipacin federal de impuestos es el sistema de rango constitucional en la
Repblica Argentina que tiene por objeto coordinar la distribucin del producido de los
tributos impuestos por el estado federal, en virtud de una delegacin efectuada por las
provincias a la Nacin, quien debe recaudar las contribuciones, retener su porcin y
redistribuir el resto entre aquellas y la Ciudad Autnoma de Buenos Aires -incorporada al
sistema con la reforma constitucional de 1994-.
Unidad 3. La poltica monetaria
Dinero
El dinero es un medio de intercambio, por lo general en forma de billetes y monedas, que
es aceptado por una sociedad para el pago de bienes, servicios y todo tipo de
obligaciones.

Diferencia entre dinero y moneda


Dinero: Por su aspecto externo puede ser moneda cuando es de metal, o billete cuando es
de papel. Tiene cuatro Funciones: Como instrumento de cambio, como medida de valor en
el pago de bienes y los servicios, como instrumento de capitalizacin y de movilizacin de
valor, y como instrumento de liberacin de deudas y obligaciones.
Moneda: Es el nombre que representa a la unidad monetaria fsica de cada pas o pases.

Funciones del dinero


El dinero desempea principalmente cuatro funciones:
*Medio de cambio: El dinero es un medio de cambio generalmente aceptado por la
colectividad para la realizacin de transacciones y la cancelacin de deudas y que, por
tanto, evita el truque directo. El dinero facilita el intercambio porque elimina la necesidad
de que exista una doble coincidencia de deseos: con dinero no es necesario que el
vendedor encuentre u comprados que tenga lo que desea y que quiere lo que tiene.
*Unidad de cuenta: El dinero tambin es usado de esta forma, entendiendo por tal aquella
en la que se fijan los precios y se llevan las cuentas. Se utiliza como unidad porque sirve de
medida de valor, esto es, para calcular cunto valen los diferentes bienes y servicios
*Depsito de valor: Esto es as ya que el dinero puede utilizarse para realizar compras en
un futuro. Por ello, es una manera de mantener riqueza y, de hecho, tanto las familias
como las empresas suelen conservar parte de sus patrimonios en forma de dinero. Esto se
debe a que puede intercambiarse fcilmente por bienes y servicios en cualquier momento.
Obviamente este intercambio va a estar limitado por el precio de los bienes y servicios. Por
ende, razn cuando hay inflacin, el poder de compra del dinero disminuye
*Patrn de pago: Ya que los pago que ha de efectuarse en el futuro generalmente se
especifican en dinero.

Poltica Monetaria
La poltica monetaria o poltica financiera es una rama de la poltica econmica que usa la
cantidad de dinero como variable para controlar y mantener la estabilidad econmica. La
poltica monetaria comprende las decisiones de las autoridades monetarias referidas al
mercado de dinero, que modifican la cantidad de dinero o el tipo de inters. Cuando se
aplica para aumentar la cantidad de dinero, se le denomina poltica monetaria expansiva
-Expansin cuantitativa-, y cuando se aplica para reducirla, poltica monetaria restrictiva.

*Diferenciamos dos tipos de polticas:


Polticas expansivas. El aumento de la oferta monetaria se logra prestando mayor cantidad
de dinero a los bancos, bajando el tipo de inters o disminuyendo el coeficiente de caja. En
consecuencia, el sistema bancario se encuentra con que dispone de abundante dinero
barato y lo presta en condiciones similares a las familias. De esta forma, baja el volumen
de intereses que hay que pagar y aumenta la renta de la que disponen las familias para
consumir y las empresas para invertir. Al aumentar la demanda agregada, suben tambin
la produccin y el empleo. Los precios no deberan subir siempre que las empresas sean
capaces de producir todo lo que se demanda, con lo cual no tiene por qu haber inflacin.
Polticas restrictivas. La disminucin de la oferta monetaria se consigue prestando menor
cantidad de dinero a los bancos, subiendo los tipos de inters o aumentando el coeficiente
de caja. Si se incrementa el volumen de intereses que hay que pagar o resulta ms difcil
acceder a nuevos prstamos debido a la subida del precio del dinero, entonces las familias
consumirn menos y ser menor el nmero de inversiones empresariales que compensen
un pago alto de intereses. Por tanto, descender la demanda agregada y con ella la
produccin y el empleo. Ante la falta de demanda, los precios se estancarn e incluso
pueden bajar

El Banco Central de la Repblica Argentina (BCRA) implementa su poltica monetaria para


cumplir con lo que plantea la Carta Orgnica en el artculo 3: "El banco tiene por
finalidad promover, en la medida de sus facultades y en el marco de las polticas
establecidas por el gobierno nacional, la estabilidad monetaria, la estabilidad financiera,
el empleo y el desarrollo econmico con equidad social. Sin perjuicio del uso de otros
instrumentos ms especficos para el cumplimiento de otros mandatos, la poltica
monetaria se enfoca en el mandato de la estabilidad monetaria, que significa la
estabilidad de precios. Promover la estabilidad monetaria significa para el BCRA inducir
una baja sistemtica y sostenible de la tasa de inflacin, llevndola al 5% anual en 2019.
Las metas de inflacin interanual (entre diciembres) hasta 2019 son el rango 12%-17%
para 2017, 8%-12% para 2018 y 5% para 2019.
Funciones del banco central
*Custodio y administrador de las reservas de oro y divisas.
El Banco Central de la Repblica Argentina es el encargo de las custodias y administracin
de las reservas oficinas externas del pas, es decir centraliza las reservas de oro, divisas y
otros activos externos acumulados.

*Agente financiero del gobierno nacional.


El BCRA es el agente financiero del gobierno nacional y en tal carcter realiza operaciones
de cobro y de pago por cuenta de este. Tambin es el encargado de la omisin de valores
pblicos del gobierno nacional y de atender el servicio de la deuda pblica nacional. La
reforma de la carta Orgnica de Banco Central, aprobada por la ley 24.144 en 1992,
prohbe expresamente conceder prstamos al gobierno nacional. Solo puede comprar
ttulos de Tesorera a precios de mercado. De este modo procura evitar que el Banco
Central financie los dficits del presupuesto nacional, como ocurriera en el pasado, factor
que jug un papel central en el desarrollo del proceso inflacionario argentino

*Responsable de la poltica monetaria


A travs de distintos mecanismos el BC controla la oferta monetaria, regulando para ello el
comportamiento de los bancos comerciales. Asimismo, puede comprar y vender en el
mercado valores pblicos, divisas y otros activos con el fin de regular el mercado
monetario.

*Banco de Bancos
El BC acta como el banco de bancos y financia marginalmente a la Banca, es decir, que los
bancos pueden acudir a l para corregir situaciones transitorias de iliquidez. Los
redescuentos y adelantos que el Banco Central puede otorgarles deben serlo slo por un
plazo no mayor de los 30 das corridos y por montos limitados. Estas restricciones tienen
su origen en un uso abusivo de las lneas de redescuentos que sirvi slo para postergar el
cierre de bancos con problemas patrimoniales importantes.

*Proveedor de dinero de curso legal


El Banco Central es el encargado de la emisin de los billetes y monedas que constituyen la
circulacin monetaria.
Asimismo, el Banco Central retira de circulacin los pesos que recibe a cambio de las
divisas que vende en el mercado cambiario. En efecto, toda vez que la demanda exceda a
la oferta de divisa, el Banco Central est obligado a intervenir abasteciendo al mercado
cambiario.
Deberes ante el Gobierno de los estados
Independientemente de la independencia propia del banco central respecto el Gobierno
del Estado al que pertenece, se dan tambin las siguientes condiciones, que el banco
central debe cumplir para con el mismo Estado:
Transparencia: El banco central pone a disposicin del pblico y de los mercados toda la
informacin relevante sobre su estrategia, evaluacin y decisiones de poltica monetaria,
as como sobre sus procedimientos de una forma abierta, clara y oportuna.
Rinde cuentas de su gestin en el ejercicio de su mandato ante las instituciones
democrticas y los ciudadanos. Para ello, tiene auditores independientes, y diferentes
estamentos encargados de presentar, entre otros, un informe anual sobre sus actividades,
balance de cuentas y sobre la poltica monetaria del ao anterior y del ao en curso.
Reparto de beneficios: descontados los costes de mantenimiento, pago de salarios,
informes, etctera, los beneficios de todo banco central, revierten en el Estado al que el
banco pertenece,24 25 26 o en el incremento de los posibles fondos de garanta, que este
tenga establecido.

Tasa de inters
En el mbito de la economa y las finanzas, el concepto de inters hace referencia al costo
que tiene un crdito o bien a la rentabilidad de los ahorros. Se trata de un trmino que,
por lo tanto, permite describir al provecho, utilidad, valor o la ganancia de una
determinada cosa o actividad.
En una primera aproximacin se podra decir que el tipo de inters viene determinado por
el mercado, por la confluencia de la oferta y la demanda existente de recursos financieros.
Como en cualquier otro bien, la cantidad demandada de recursos monetarios (D) es
funcin inversa del precio, aqu el tipo de inters, es decir, que cuanto menor es el tipo de
inters mayor ser la cantidad de recursos financieros que se demande, y al contrario
cuanto mayor sea el nivel que alcance el precio de los fondos monetarios (el tipo de
inters), menor ser la cantidad que se demande de los mismos.
De la misma forma, la cantidad ofrecida de fondos (S) presenta una relacin, en este caso
directa, con el tipo de inters, esto es, cuanto menor sea el precio tambin menor ser la
cantidad de recursos financieros que se ofrezca, ocurriendo lo contrario cuando el tipo de
inters es mayor, siendo por tanto superior la cantidad ofrecida de fondos.
De esta forma se determina un punto de equilibrio, E, justo en la interseccin de las curvas
de oferta y demanda, que establece la cantidad de recursos financieros que se prestarn o
tomarn prestados al tipo de inters de equilibrio.
Sin embargo, no existe un nico tipo de inters en el mercado, sino que existen mltiples
tasas dependiendo de la gran diversidad de emisores de ttulos y de los plazos de los
mismos, entre otras cuestiones, todas ellas analizadas a travs de las diferentes teoras
que explican la formacin de los tipos de inters.
Como resumen de las mismas, se puede decir que el tipo de inters se forma por los
siguientes componentes (para cada activo de renta fija):
- La rentabilidad real o tipo de inters real libre de riesgo, definida como el tipo de inters
real de la deuda pblica para el plazo correspondiente
- La prima por inflacin esperada
- La prima por liquidez y riesgo de intereses de cada plazo de vencimiento
- La prima por riesgo de crdito (rating) del emisor
El tipo de inters efectivo es la tasa que se utiliza para calcular el coste amortizado de un
activo o pasivo financiero y de imputacin del ingreso o gasto financiero durante un
perodo determinado.

Es la tasa de inters real pagada por un pasivo financiero o recibida por un activo
financiero, en funcin de la frecuencia de la composicin o el efecto de la inflacin. Es
diferente de la tasa de inters nominal que hace caso omiso de la capitalizacin y otros
factores.
El tipo de inters efectivo tambin es definido como la tasa de inters capitalizable una vez
al ao, que equivale a una tasa nominal i capitalizable m veces al ao. Es el rendimiento
que se obtiene al cabo de un ao, debido a la capitalizacin de los intereses, es decir que
el tipo de inters efectivo refleja el efecto de la reinversin de los intereses.
El Tipo de Inters Nominal (TIN) es la rentabilidad de una operacin financiera que se
capitaliza de manera simple, mes a mes o en un perodo de tiempo determinado, teniendo
en cuenta slo el capital principal.
Consecuentemente, cuando se tenga un tipo de inters nominal anual de una operacin,
slo ser necesario dividir entre el nmero sub-perodos para conocer cul es el inters
que se cobrar en cada uno de esos perodos.
Para calcular cul ser el capital total resultante de una operacin que se realiza con una
tipa de inters nominal, se utiliza la siguiente expresin:
Cn = C0 (1+n.i)
Donde,
Cn= Capital en el momento n.
C0= Capital en el momento 0.
n = Nmero de aos.
Por ejemplo. Determinar los intereses anuales y el capital final que se recibe al invertir
2.000.000 durante tres aos con un tipo de inters nominal del 5%.

Ao 0 Ao 1 Ao 2 Ao 3

Inversin 2.000.000 2.000.000 2.000.000 2.000.000

Inters 0 100.000 100.000 100.000

Reinvierte 2.000.000 2.000.000 2.000.000 0

Intereses: 100.000 x 3 = 300.000


Capital inicial: 2.000.000
Capital total: 300.000 + 2.000.000 = 2.300.000
Aplicado la expresin matemtica: Cn = C0 (1+i)n
C3 = C0 (1+3.i) = 2.000.000 (1+3*0,05) = 2.300.000
Tasa anual normalmente, las entidades financieras expresan la rentabilidad de las
operaciones financieras mediante el Tipo o Tasa Anual Equivalente -o Efectivo- (TAE) y
mediante el Tipo de Inters Nominal (TIN).
Cuando dos o ms operaciones tienen perodos de capitalizacin distintos, para poder
comparar sus tipos de inters es necesario homogeneizarlos utilizando los tipos de inters
referidos a una misma base temporal, sabiendo que:
- La Tasa Anual Equivalente (TAE), o Tasa Anual Efectiva es el tipo de inters anual que
corresponde a las operaciones financieras, cuando los intereses se producen o devengan
en perodos inferiores a un ao y se acumulan al principal de la operacin (tipo de inters
compuesto). Se utiliza como tipo de inters de referencia para homogeneizar distintos
tipos y condiciones de operaciones de crdito y depsito cuando hay diferentes perodos
de liquidacin, gastos, comisiones, etc. En otras palabras, un inters efectivo o TAE es un
inters anual que genera el mismo beneficio por intereses que el inters nominal
capitalizado varias veces al ao.
- El Tipo de Inters Nominal (TIN) o Tasa Nominal Anual (TNA) es el tipo de una operacin
que se capitaliza "m" veces al ao y que paga un inters "t" para cada uno de esos sub-
perodos del ao.
La TAE permite comparar entre diferentes ofertas que contemplen distintas condiciones de
tipo nominal y/o de perodos de pago. De hecho, el Banco de Espaa obliga a todas las
entidades a expresar sus productos, tanto de activo (ej.: prstamos) como de pasivo (ej.:
depsitos), en trminos de TAE.
Un mismo tipo nominal anual da lugar a diferentes valores de TAE en funcin del nmero
de capitalizaciones producidas dentro del ao. Por ejemplo, un depsito bancario a plazo
de un ao que paga un Tipo Nominal Anual (TNA) del 5% tendra una TAE del 5% si los
intereses se pagasen al final del ao; mientras que la TAE sera del 5,063% si se pagasen
semestralmente; del 5,095% si fuese trimestralmente, y del 5,116% si fuese
mensualmente. De forma equivalente, un prstamo con un Tipo Nominal Anual del 10%
supone una TAE o tipo efectivo del 10,25% si los pagos se realizan semestralmente; del
10,38% si se realizan trimestralmente y del 10,48% si se realizan mensualmente.
La -o el- TAE viene a ser una forma de resumir en un nico dato el Tipo de Inters Nominal
(TNA) y la forma de pago de los intereses (mensual, trimestral,). Tambin puede incluir
determinadas comisiones de la operacin. A este respecto, la existencia de comisiones en
las operaciones de activo (como, por ejemplo, en un prstamo hipotecario) hace que el
clculo de la TAE se complique.
Una crtica habitual sobre la TAE es su dificultad de clculo exacto por parte de los clientes,
pues ya se ha referido anteriormente que la TAE integra el tipo nominal de la operacin y
las subcapitalizaciones que se producen dentro de cada ao.
Pero tambin la TAE debe incluir, en su caso, las comisiones de estudio, apertura y otras
comisiones inherentes a la operacin (como ocurre en las operaciones de prstamo o de
activo) y en tal caso la TAE se calcula mediante la TIR de la operacin (puede calcularse
mediante calculadora financiera, hoja de clculo o programa informtico adecuado).
Estn excluidas de la TAE las posibles comisiones por incumplimiento del contrato por
parte del cliente, las comisiones de transferencia de fondos, los gastos de tasacin, los de
notara y registros, los de seguros y garantas, los impuestos, etc.

Tipo de cambio
Cuando se habla de tipo de cambio (expresin que tambin se menciona como tasa de
cambio) se suele hacer referencia a la asociacin cambiaria que se puede establecer entre
dos monedas de distintas naciones. Este dato permite saber qu cantidad de una moneda
X se puede conseguir al ofrecer una moneda Y. En otras palabras, el tipo de cambio seala
cunta plata puedo adquirir con divisas de otro pas.
Cuando se habla de tipo de cambio (expresin que tambin se menciona como tasa de
cambio) se suele hacer referencia a la asociacin cambiaria que se puede establecer entre
dos monedas de distintas naciones. Este dato permite saber qu cantidad de una moneda
X se puede conseguir al ofrecer una moneda Y. En otras palabras, el tipo de cambio seala
cunta plata puedo adquirir con divisas de otro pas.
De esta manera, por ejemplo, podemos conocer a cuanto equivale un euro en dlares y
viceversa. As, sabemos que un euro, la moneda que est en curso legal en la mayora de
pases de la Unin Europea, equivale aproximadamente a 1,226 dlares de Estados
Unidos. Una operacin est que se convierte en algo fundamental de cara a que distintas
naciones puedan llevar a cabo transacciones econmicas entre sus empresas.
Las operaciones de cambio (es decir, la compra y la venta de mltiples divisas) pueden
llevarse a cabo en las entidades bancarias y en las casas de cambio que, por lo general,
cotizan dos clases de cambio: uno destinado a las compras y, el restante, para las ventas.
Por ejemplo: si quiero comprar dlares, el precio que debo pagar a la casa de cambio es de
3,47 pesos por cada dlar. En cambio, si quiero vender la misma moneda, obtendr 3,44
pesos por cada dlar que entregue.
Pueden mencionarse dos tipos de cambio: uno conocido como cambio real y otro que
recibe el nombre de tipo de cambio nominal.
El cambio real es aquel tipo de cambio real entre las monedas de dos pases es un
indicador de los precios de una cesta de bienes y servicios de un pas en relacin a la de
otro pas. El tipo de cambio real debe ser distinguido del tipo de cambio nominal, mientras
que este ltimo representa el precio relativo de dos monedas, el tipo de cambio real mide
el precio relativo de dos cestas de productos.
El tipo de cambio real es habitualmente utilizado como indicador de la competitividad
precio de un pas. Una apreciacin real supone una prdida de competitividad, es decir, un
encarecimiento en el precio relativo de la cesta de bienes y servicios en relacin a la de
otro pas. Una depreciacin real supone una ganancia de competitividad, es decir, un
abaratamiento en el precio relativo de la cesta de bienes y servicios en relacin a la de
otro pas. Dado que la competitividad interesa medirla no frente a un pas concreto sino
frente a un conjunto de pases, ms o menos amplio, con los que existe la mayor parte de
las relaciones comerciales, en lugar de evaluar el comportamiento del tipo de cambio real
frente a un pas concreto, es til evaluarlo frente a ese conjunto de pases. Para conseguir
este objetivo se elaboran los tipos de cambio efectivos, tanto nominales como reales, en
los que se ponderan las monedas de los diferentes pases objeto de inters, atendiendo al
peso que tienen en el comercio exterior. Asimismo, a la hora de calcular tipos de cambio
reales como indicadores de competitividad, no siempre se utilizan los precios al consumo,
sino que tambin se pueden calcular utilizando los costes laborales o los precios de
exportacin
El cambio nominal, por su parte, est basado en la equivalencia entre una determinada
moneda y una divisa extranjera. Es el tipo de cambio que se contempla en los bancos y en
las casas de cambio.
De la misma forma, tampoco podemos pasar por alto que existe otra clasificacin o
terminologa que viene a determinar los tipos de cambio existentes en el mercado. As, se
habla tambin de lo que se conoce como tipo de cambio comprador que es el precio que
paga la mencionada casa de cambio o la entidad bancaria pertinente. Y est, igualmente,
el tipo de cambio vendedor que hace referencia al precio por el que vende aquella.
El Banco Central de cada nacin puede optar entre mltiples sistemas de tipos de cambio.
El tipo de cambio fijo queda establecido por el Banco Central (la institucin decide el
precio de la moneda). En cambio, el denominado tipo de cambio flotante o flexible
permite que los valores queden establecidos a partir del sistema basado en oferta y
demanda.

*Tipo de cambio fijo


Hay dos formas en la que puede establecerse el precio de una moneda determinada en
relacin a otra. Un tipo de cambio fijo, es la tasa a la que el gobierno (Banco Central)
establece y mantiene el tipo de cambio oficial. Un precio fijo se determinar en relacin a
una gran moneda mundial (por lo general el dlar de EE.UU., u otras divisas importantes
como el euro, el yen o una cesta de divisas). A fin de mantener el tipo de cambio local, el
Banco Central compra y vende su propia moneda en el mercado de divisas a cambio de la
divisa a la que est vinculado.
Si, por ejemplo, se determina que el valor de una unidad de la moneda local es igual a 3
dlares estadounidenses, el banco central tendr que asegurarse de que puede abastecer
el mercado con esos dlares. Por lo tanto, con el fin de mantener el tipo de cambio, el
banco central debe mantener un alto nivel de reservas internacionales. Esto es una
cantidad de divisa extranjera en poder del banco central reservada para liberar (o
absorber) ms fondos hacia (o desde) el mercado. Esto asegura una adecuada oferta
monetaria, estabilizar las fluctuaciones propias del mercado (inflacin /deflacin), y en
ltima instancia, el tipo de cambio. El banco central tambin puede ajustar el tipo de
cambio oficial, cuando sea necesario.

*Tipo de cambio flexible


A diferencia del tipo de cambio fijo, un tipo de cambio flexible es determinado por el
mercado privado a travs de la oferta y la demanda. Un tipo de cambio variable a menudo
se denomina auto-correctivo, ya que las diferencias en la oferta y la demanda
automticamente se corregirn en el mercado. Echa un vistazo a este modelo simplificado:
si la demanda de una divisa es baja, su valor disminuye, con lo que los bienes importados
son ms caros y se estimula la demanda de bienes y servicios locales. Esto a su vez
generar ms puestos de trabajo, provocando una auto-correccin en el mercado. Un tipo
de cambio flexible est en constante cambio.
En realidad, no hay dividas totalmente fijas o flexibles. En un rgimen fijo, las presiones del
mercado tambin pueden influir en el tipo de cambio, aunque no automticamente, sino
que ser el Banco Central correspondiente el que decida cundo y que variacin del tipo
de cambio realizar. En ocasiones, cundo el valor de una divisa fija no refleja el valor real
respecto a la divisa a la que est vinculada, se crea un mercado negro del que se puede
decir que refleja la oferta y demanda real. Un banco central a menudo se ver obligado a
revaluar o devaluar el tipo de cambio oficial para que sus tipos de inters estn en
concordancia con el tipo de cambio oficial, deteniendo as la actividad del mercado negro.
En un rgimen de tipo de cambio flexible, el banco central tambin puede intervenir
cuando sea necesario para asegurar la estabilidad y, sobre todo, para evitar el incremento
de la inflacin, sin embargo, la intervencin de un banco central con un sistema de tipo de
cambio flexible es menos frecuente.

*El tipo de cambio fijo a nivel internacional


Entre 1870 y 1914, hubo un sistema de tipo de cambio fijo a gran escala. Los valores de las
divisas estaban vinculadas al oro, los valores de las divisas se fijaban en un tipo de cambio
establecido en onzas de oro. Esto se conoce como el patrn o estndar oro. Esto permiti
la libre movilidad de capitales, as como la estabilidad de las divisas a nivel global y
foment el comercio internacional, sin embargo, con el inicio de la Primera Guerra
Mundial, el patrn oro fue abandonado.
Al final de la Segunda Guerra Mundial, la conferencia de Bretton Woods, en un esfuerzo
para conseguir la perdida estabilidad econmica global y un incremento del comercio
mundial, estableci las normas bsicas y reglamentos que regiran el intercambio
monetario internacional. Se cre el FMI (Fondo Monetario Internacional) y un sistema
monetario internacional para impulsar el comercio exterior, mantener la estabilidad de las
divisas de los distintos pases y, por consiguiente, de la economa global.
En Bretton Woods se acord que las divisas volveran a tener un tipo de cambio fijo, pero
esta vez con el dlar de EE.UU., que a su vez estaba vinculado al oro a razn de 35 USD por
onza. De esta forma el valor de las divisas se poda expresar directamente en dlares
estadounidenses. Si un pas necesitaba reajustar el valor de su moneda, tena que ir al
FMI. Esta situacin se mantuvo hasta 1971, momento en el que el dlar estadounidense
no pudo continuar manteniendo un tipo de cambio fijo respecto al oro.
Desde entonces los gobiernos de las principales economas comenzaron a adoptar un
sistema de tipo de cambio flexible. En 1985 se abandonaron los intentos de volver a
establecer un tipo de cambio vinculante a nivel mundial y el estndar oro se ha
abandonado por completo. Hoy en da an quedan algunos pases con un sistema de tipo
de cambio fijo, sobre todo colonias y ex-colonias europeas y pases en vas de desarrollo o
economas emergentes

Divisa
Divisa es un concepto de la ciencia econmica que refiere a toda moneda extranjera, es
decir, perteneciente a una soberana monetaria distinta a la del pas de origen.1 Las divisas
fluctan entre s dentro del mercado monetario mundial. De este modo, se pueden
establecer distintos tipos de cambio entre divisas que varan constantemente en funcin
de diversas variables econmicas como el crecimiento econmico v, la inflacin, el
consumo interno de una nacin, etc.
La diferencia con el trmino moneda, cuyo significado incluira exclusivamente el metal o
papel moneda utilizado para obtener bienes, productos o servicios. La relacin o precio de
la moneda de un pas con respecto a otras, depende de los flujos comerciales y financieros
entre los residentes de la zona de esa moneda con respecto a los de las otras. Las
importaciones de bienes y servicios y la inversin en el extranjero determinan la demanda
en divisas extranjeras, mientras que las exportaciones de bienes, servicios y la inversin
extranjera determinan la oferta de la divisa extranjera en el lugar donde se ubique.
Tambin es la ensea, estandarte o, por extensin, cualquier marca destacada, que
permite diferenciar el grupo de origen o al que pertenece el portador de la divisa.
Las divisas ms comunes que circulan en los mercados internacionales son: el dlar
estadounidense, el euro, el yen, la libra esterlina, el dlar australiano, el franco suizo, el
renminbi yuan chino y el dlar canadiense.