Anlise Financeira

de Empresas com
foco em Bolsa de
Valores
Aprenda a avaliar a situao ecmica-financeira de uma
empresa de forma simples e eficiente.
 ndice

1. Demonstaes Financeiras - A base de tudo.

1.1. Balano Patrimonial - As duas faces: de onde vem o dinheiro e onde
est aplicado.
1.2. Demonstrao do Resultado do Exerccio - Quanto de dinheiro entra e
quanto sai.
1.3. Outras Demonstraes - Por curiosidade.
1.4. Na Prtica.
2. Indicadores - A simplificao da anlise financeira.
2.1. Indicadores Financeiros - A empresa mais lucrativa.
2.2. Indicadores Econmicos - Solidez nos negcios.
2.3. Indicadores de Mercado - Quero comprar barato.
2.4. Na Prtica

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1. DEMONSTRAES FINANCEIRAS - A base de tudo

"Contabilidade a linguagem dos negcios." Warren Buffet,

homem mais rico do mundo em 2008.

1.1 BALANO PATRIMONIAL - As duas faces: de onde vem o dinheiro e onde

aplicado.

As empresas listadas emitem o Balano Patrimonial de forma dividida: Ativos em

uma demonstrao financeira e Passivos + Patrimnio Lquido em outra, porm
estes devem ser entendidos como um s, um espelho, em que a quantidade de
Ativos Totais sempre ser igual a quantidade de Passivos Totais somado ao
Patrimnio Lquido.

PASSIVOS
Aplicao de Obrigaes
Origem de
ATIVOS
Recursos Recursos
Bens e Direitos PATRIMNIO LQUIDO
Capital Social

Ativos = Passivo + Patrimnio Lquido.

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Podemos ainda subdividir os ativos e passivos da seguinte forma:
ATIVO (bens e direitos) PASSIVO (obrigaes)

Ativo circulante Passivo circulante

Bens e direitos que podem ser convertidos Obrigaes que devem ser pagas no curto
em dinheiro em curto prazo (12 meses). Ex: prazo (at 12 meses). Ex: Contas a pagar de
dinheiro em caixa e aplicaes de curto curto prazo.
prazo.

Ativo no circulante Passivo no circulante

Bens e direitos que s podem ser convertidos Obrigaes que podem ser pagas no longo
em dinheiro no longo prazo (acima de 12 prazo (mais de 12 meses). Ex: Dvidas de
meses). Ex: Imveis e automveis. longo prazo.

Patrimnio Lquido

Valor que os scios ou acionistas tm na

empresa. Ex: Capital social e lucro retido.

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 Introduo ao In Aes
DICAS - O que devo buscar?

a) Menos Passivo Circulante e mais Ativo

Circulante

Uma empresa que cumpre suas

obrigaes deve ter dinheiro em caixa o
suficiente para pagar suas obrigaes de
curto prazo (salrio de funcionrios, dvidas
com vencimento de curto prazo, impostos,
b) Mais Patrimnio Lquido
etc), se uma empresa no tem como gerar
dinheiro o suficiente para pagar essas Mais patrimnio lquido
obrigaes, pode acarretar em multas, juros consequentemente menos passivo.
e outras complicaes nada agradveis Menos passivo menos risco e o bom
para o investidor. investidor adora fugir dos riscos
desnecessrios

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 Introduo ao Investimento emes
1.2 DEMONSTRAO DO RESULTADO DO EXERCCIO (DRE) - Quanto de dinheiro entra
e quanto sai

A DRE evidencia a formao do resultado lquido em um exerccio, atravs do confronto

das receitas, custos e resultados. DREs publicadas pelas empresas listadas na bolsa so
elaboradas com exerccio de 3 meses (trimestral) e ao trmino do ano elaborado com o
exerccio de 12 meses (anual). Veja como construdo uma DRE:
Receita Bruta
(+) Faturamento da empresa

Receita Lquida (Receita de Venda de Bens e/ou

Servios)
(+) Receita Bruta
(-) Devolues
(-) Descontos concedidos
(-) Impostos incidentes sobre a mercadoria (ISS,
ICMS, PIS/COFINS)
Resultado bruto
(+) Receita Lquida
(-) Custo dos Bens e/ou Servios Vendidos (inclui frete e seguros sobre compras de
insumos)
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Resultado Antes do Resultado Financeiro
e dos Tributos (EBIT ou LAJIR)
(+) Resultado bruto
(-) Despesa com vendas
(-) Despesas gerais administrativas
(-) Pesquisa e desenvolvimento
Resultado Operacional (Resultado Antes dos
(-) Resultado de equivalncia patrimonial
Tributos sobre o Lucro)
(-) Outras despesas operacionais
(+) Resultado Antes do Resultado Financeiro e
(+) Outras receitas operacionais
dos Tributos
(-) Despesas financeiras
(+) Receitas financeiras

Resultado Lquido (Lucro/Prejuzo do

Perodo)
(+) Resultado Operacional
(-) Impostos

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DICAS - O que devo buscar?

a) Mais lucros

O principal objetivo de uma empresa o lucro, qualquer empresa que no apresenta lucro
por um longo perodo est fadada ao fracasso. atravs do lucro que definimos a expanso
de uma empresa. Parte deste lucro distribuida aos investidores em forma de dividendos. No
Brasil, as empresas devem distribuir no mnimo 25% dos lucros para os acionistas.

b) Menos Custos

Em uma DRE possvel avaliar o quanto a empresa pode

melhorar. Por exemplo: bem mais fcil para uma empresa
cortar Despesas Gerais e Administrativas do que Custo dos
Bens e/ou Servios Vendidos, logo, altas despesas so
melhores vistas em relao aos altos custos.

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DICAS - O que devo buscar?

c) Mais Faturamento

Em geral as despesas de uma empresa podem oscilar

em cada perodo por vrios motivos, seja por uma falha
tcnica, por acertos de 13, frias de funcionrios, um
gasto a mais no marketing, etc. Mas o faturamento
(receita) constante se compararmos com um mesmo
perodo de cada ano. Busque empresas com
faturamento em crescimento.

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 Introdu
1.3 OUTRAS DEMONSTRAES - Por curiosidade

Para o investidor, o balano patrimonial e a

DRE so suficientes para ter sucesso nos
investimentos. claro que alguns querem
conhecer as outras demonstraes de uma
empresa. Por essa razo, segue uma breve
descrio das demonstraes divulgadas
pelas companhias de capital aberto.

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 Introdu
Demonstrao do Fluxo de Caixa (DFC)

Indica quais foram as sadas e entradas de

dinheiro no caixa durante o perodo e o
resultado deste fluxo. Aps o balano
patrimonial e a DRE, essa a demonstrao
mais usada por investidores e analistas.

Demonstrao de Aplicao e Origem (DOAR)

Esta demonstrao est sendo gradativamente

substituda pela DFC por ter a mesma finalidade.
Demonstrao do Valor Adicionado (DVA)

Indica o valor da riqueza gerada pela companhia,

a sua distribuio entre os elementos que
contriburam para a gerao dessa riqueza
(stakeholders), como por exemplo: empregados,
financiadores, acionistas, governo e outros, bem
como a parcela da riqueza no distribuda.

Demonstrao do Resultado Abrangente

a diferena entre todas as receitas e todas as despesas

(soma do resultado com outros resultados abrangentes), que
consiste nas mudanas que ocorrem no patrimnio lquido
resultantes de transaes e outros eventos, no ocorridas
com os scios.

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1.4 NA PRTICA

O sistema Finance-e facilita muito a vida do

investidor, e j conta com 3 funcionalidades
especficas para a anlise de balanos
(prxima pgina)

Na prtica existem milhares de balanos

para baixar, interpretar e ainda calcular a
evoluo de cada item; no vivel fazer
isso de forma manual.

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1- Visualizao de Dados Brutos

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2 - Evoluo em grfico

3 - Evoluo em percentual

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 2. INDICADORES - A simplificao da anlise financeira

Se voc fez um trabalho correto na compra de uma ao a melhor hora de

vender nunca. Philip A. Fisher - pai do investimento em crescimento.

2.1 INDICADORES FINANCEIROS: A empresa mais lucrativa

Atravs dos indicadores financeiros

consegumos avaliar e comparar os
resultados das empresas. Como est a
lucratividade, a vantagem competitiva, a
rentabilidade, etc.

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ROE (Retorno sobre o Patrimnio Lquido)

A maneira correta para medimos a lucratividade o indicador ROE

(Return of Equity) ou Retorno Sobre o Patrimbio Lquido. Com esse
indicador conseguimos medir o quanto a empresa est lucrando em
relao ao capital empregado dos scios. (Veja a prxima pgina).

A maneira incorreta de analisar o lucro comparar valores brutos.

Ex: Se a Empresa X lucrou 2 milhes de reais ela no
necessriamente melhor do que a empresa Y que lucrou 1 milho de
reais.

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 Seguindo o exemplo da pgina anterior

- A Empresa X lucrou 2 milhes e tem 20 milhes

em patrimnio lquido
- A Empresa Y lucrou 1 milho e tem 4 milhes em
patimnio lquido

ROE (Return of Equity) ou Retorno Podemos definir a lucratividade de cada empresa:

Sobre o Patrimnio Lquido. Com esse
indicador conseguimos medir o
ROE Empresa X = 2 milhes / 20 milhes = 0,10 =

quanto a empresa est lucrando em 10%

relao ao capital empregado dos ROE Empresa Y = 1 milho / 4 milhes = 0,25 = 25%
scios.

Neste exemplo a Empresa Y mais lucrativa do que

Empresa X apesar do lucro de X ser maior.

ROE = Lucro Lquido/ Patrimnio Lquido

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 Introduo ao Investimento emes
Rentabilidade de Ativos

Uma alternativa para medir a lucratividade

dividir o lucro lquido pela quantidade total de
capital empregado (patrimnio lquido +
capital de terceiros. Como o capital
empregado igual a quantidade de ativos,
usamos o indicador Rentabilidade de Ativos.

Rentabilidade de Ativos = Lucro Lquido / Ativos Totais

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Giro de Ativos (Eficincia em gerar receita)

Atravs do giro de ativos calculamos o potencial de

faturamento de uma empresa.

O aumento no giro de ativos

significa que a empresa est
fazendo mais dinheiro com menos
capital empregado.

Giro de Ativos = Receita Lquida / Ativos Totais

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 Introduo ao Investimento emes
Margens

Analisar a Margem de uma empresa Uma empresa com margem alta pode
essencial, nela enxergamos se a significar duas coisas:
empresa tem vantagem competitiva
1- As pessoas esto dispostas a pagar
ou no.
qualquer preo pelo seus
produtos/servios.

2-O processo interno da empresa

eficiente.

Qualquer que seja a opo um bom

sinal.

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 Introduo ao Investimento emes
Margem Bruta

A margem bruta a margem gerada

aps os custos de produtos/servios
vendidos.

Margem Bruta = Lucro Bruto / Receita Lquida

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 Introduo ao Investimento emes
Margem LAJIR (Margem EBIT)

A margem LAJIR a margem gerada

aps os custos de produtos/servios
vendidos e despesas em geral.

Margem LAJIR = Lucro antes dos Impostos e Juros / Receita Lquida

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 Introduo ao Investimento emes
Margem LAIR (Margem Operacional)

A margem LAIR a margem gerada

aps os custos de produtos/servios
vendidos, despesas em geral, e
receitas/despesas financeiras.

Margem LAIR = Lucro Operacional / Receita Lquida

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 Introduo ao Investimento emes
Margem Lquida

A margem Lquida a margem gerada

aps os custos de produtos/servios
vendidos, despesas em geral,
receitas/despesas financeiras e impostos.

Margem Lquida = Lucro Lquida / Receita Lquida

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 2. INDICADORES - A s
2.2 INDICADORES ECONMICOS - Solidez nos negcios

Os indicadores econmicos evidenciam a solidez de uma

empresa. Demonstram a composio da dvida, a
capacidade de pagamento, etc.

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 Introduo ao Investimento emes
Dvida / PL

Ningum quer ser scio de uma empresa

endividada, no mesmo? A dvida corri
o lucro e pode desestabilizar as
operaes no longo prazo. Atravs da
Dvida / PL medimos a quantidade de
dvidas contrada pela empresa.

Dvida / PL = Dvida / Patrimnio Lquido

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 Introduo ao Investimento emes
Dvida / LL

A Dvida / LL mede a capacidade que a

empresa tem de pagar suas dvidas
atravs do resultado lquido (lucro) de
suas operaes..

Dvida / LL = Dvida / Lucro Lquido

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 Introduo ao Investimento emes
Capital Prprio

a quantidade de capital provenientes

dos scios que uma empresa possui.
Mais capital prprio significa empresa
conservadora e menos capital prprio
significa empresa alavancada.

Capital Prprio = 1 - Capital de Terceiros

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 Introduo ao Investimento emes
Composio de Endividamento

Se a composio de endividamento est

com valor alto: Indica que a maioria das
obrigaes da empresa esto com
vencimento de curto prazo.

Se a composio de endividamento est

com valor baixo: Indica que as obrigaes
tm vencimento predominante de longo
prazo .

Composio de Endividamento = Passivo Circulante / Passivo Total

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 Introduo ao Investimento emes
Liquidez

A liquidez demonstra a capacidade de

pagamento de uma empresa. Na Liquidez
Corrente a capacidade de pagamento
no curto prazo, j na liquidez imediata a
capacidade de pagamento no curtssimo
prazo.

Liquidez Imediata = Caixa + Aplicao de Curto Prazo / Passivo Circulante

Liquidez Corrente = Ativo Circulante / Passivo Circulante

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 2. INDIC
2.3 INDICADORES DE MERCADO - Quero comprar barato

Os indicadores de mercado so influenciados pelo preo

de mercado da empresa e so confrontados com as
riquezas geradas, dessa forma sabemos se est barato ou
caro o que estamos comprando.

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 Introduo ao Investimento emes
P/L

O P/L sem dvida um dos indicadores

mais usados! O resultado do indicador
P/L significa o nmero de anos que o
investidor levaria para reaver o capital
investido, levando em cosiderao que os
lucros gerados pela empresa
permaneam constantes.

P/L = Preo da ao / (Lucro Lquido / Quantidade de Aes)

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 Introduo ao Investimento emes
P/VP

Quer saber quanto est pagando por ao? O

P/VP um excelente indicador. Um investidor que j
passou do nvel iniciante sabe que uma ao que
custa 20,00 no necessriamente mais cara do
que a que custa 10,00. Isso ocorre, pois
necessrio entender o quanto est levando da
empresa com esse dinheiro, ou ainda, o quanto de
patrimnio lquido est comprando. Se uma empresa
tem P/VP de 3,00, significa que a cada 3,00 reais de
compra da empresa voc est levando 1,00 real de
patrimnio lquido.

P/VP - Preo da ao / (Patrimnio Lquido / Quantidade de Aes)

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 Introduo ao Investimento emes
PSR

A base do PSR a mesma do P/L, mas nesse caso

consideramos a Receita Lquida em vez do Lucro
Lquido. PSR o quanto o mercado est disposto a
pagar por cada Receita Lquida gerada pela empresa.

PSR - Preo da ao / (Receita Lquida / Quantidade de Aes)

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2.4 NA PRTICA

Na prtica o investidor no precisa calcular

cada indicador das mais de 400 empresas
de capital aberto existentes na
BM&FBovespa, isso ocorre porque o
sistema Finance-e j calcula
automticamente os indicadores de cada
empresa e ainda possvel visualizar o
histrico desses indicadores em forma
grfica. (prxima pgina)

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 Introduo ao Investim
Visualizao de Indicadores

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 Introduo ao Investim
Histrico de Indicadores

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 Introduo ao Investim

A plataforma Finance-e uma soluo para facilitar os

investimentos na bolsa de valores. Antes poucos tinham a
oportunidade de lucrar no mercado financeiro, j que os grandes
investidores possuem uma equipe completa para analisar e gerir
os investimentos, com a Finance-e todo o processo de
avaliao e gesto fica facilitado e d oportunidade para que
todos possam lucrar no mercado financeiro sem gastar muito
tempo com isso.

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