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RATIOS FINANCIEROS

MONTEVERDE S.A.

Es una organizacin dedicada a la comercializacin de productos derivados


de la industria ferretera. Los siguientes estados financieros corresponden a
los dos ltimos aos de operacin de la empresa.

Monteverde S.A.
Estado de Situacin Financiera (Cifras en miles de nuevos soles) (Al 31 de
Diciembre)
2011 2010
ACTIVO
Activo Corriente
10 Efectivo y Equivalentes de Efectivo 2050 2500
11 Inversiones al valor razonable y disponibles para la venta 15450 12560
12 Cuentas por cobrar comerciales-terceros 39712 29292
20 Mercaderas 42000 36000
18 Servicio y otros contratados por anticipado 1100 1025
Total Activo Corriente 100312 81377

Activo no Corriente
331 Terrenos 25950 15950
332 Edificaciones 58760 30000
39131 Depreciacin Amortizacin y agotamiento acumulados -4800 -3000
Edificaciones (neto) 53960 27000
335 Muebles y Enseres 5000 4000
39135 Depreciacin amortizacin y agotamiento muebles y enseres -1300 -800
Muebles y Enseres (neto) 3700 3200

Total Activo no Corriente 83610 46150

Total Activo 183922 127527

PASIVO Y PATRIMONIO
Pasivo Corriente
40 Tributos y aportes al sistema de pensiones y de salud 8400 6700
42 Cuentas por pagar comerciales 29400 28100
45 Obligaciones Financieras 1900 1600
46 Cuentas por pagar diversas-terceros 1700 2400
Total Pasivo Corriente 41400 38800

Pasivo No Corriente
45 Obligaciones Financieras a largo plazo 18503 17405
49 Pasivos Diferidos 6048 4735
Total Pasivo No Corriente 24551 22140

Total Pasivos 65951 60940

Patrimonio Neto
50 Capital (s/, 150,00) 27000 15000
56 Beneficios no realizados 4545 1985
57 Excedente de revaluacin 22412 9852
58 Reservas 5317 1880
5912 Utilidades ejercicios anteriores 17870 3500
5911 Utilidad del ejercicio 40827 34370
Total Patrimonio Neto 117971 66587

Total Pasivo y Patrimonio Neto 183922 127527

Monteverde S.A.

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RATIOS FINANCIEROS

Estado de resultados globales


2011 2010
2480 2000
70 Ventas 00 00
Mercaderas Enero 1 2400
36000 0
Compras 1320
154000 00
Mercaderas Disponibles 1560
190000 00
Mercaderas Diciembre 31 3600
42000 0
1480 1200
69 Costo de Ventas 00 00
1000 800
Utilidad Bruta en Ventas 00 00

Gastos Operacionales
3000 2200
62 Gastos de Personal Directores y otros 0 0
63 Gastos por Servicios prestados por terceros 6000 4000
65 Otros gastos de gestin 1200 1200
64 Gastos por tributos 950 850
68151 Depreciacin edificio 1800 1500
68154 Deprec. Muebles y Enseres 500 400
66 Perdida por medicin de activos no
financieros 100 80
4055 300
Total Gastos Operacionales 0 30
5945 499
Utilidad Operacional 0 70
67 Gastos financieros 1126 870
5832 491
Utilidad antes de impuesto a la renta 4 00
1749 1473
88 Impuesto de Renta 30% 7 0
4082 343
Utilidad del Ejercicio 7 70

Utilidad (perdida) Neta del


Ejercicio 40827 34370
Otros Ingresos Globales
561 Diferencia en cambio de
Inversiones
permanentes en entidades
extranjeras
562 Instrumentos Financieros-
cobertura de
flujo de efectivo
563 Ganancia o perdida en activos o
pasivos
financieros disponibles para la
venta
5631 Ganancia 2560 1985
5632 Perdida
571 Excedente de revaluacin
5711 Inversiones Inmobiliarias

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5712 Inmuebles maquinarias y


equipos 12560 9852
5713 Intangibles
572 Excedente de revaluacin-
acciones
liberadas recibidas
573 Participacin en excedente de
revaluacin-Inversiones en
relacionadas
Resultados Globales 55947 46207

ANLISIS DE RATIOS FINANCIEROS

RAZONES FINANCIERAS:

Las razones financieras son ndices que se obtienen al relacionar dos


cuentas de un mismo estado financiero de dos estados financieros
diferentes. Por ejemplo, una razn financiera resulta de dividir la utilidad
neta de un periodo entre los activos totales de la empresa. Una vez
calculadas, se las debe comparar con los mismos ndices de la empresa
correspondiente a periodos anteriores, o con los ndices de las empresas del
sector. De esta forma pueden establecer diagnsticos comparativos sobre
sus resultados operativos y su situacin financiera. Un ndice financiero
puede quedar bien calculado, pero mientras no se tenga un trmino de
comparacin no prestara ningn servicio.

Como se puede observar, el nmero de razones financieras podr ser


limitado si se hicieran todas las relaciones que a un usuario de la
informacin contable se le ocurrieran. Sin embargo, en la prctica solo se
utiliza algunos ndices que proporcionan informacin pertinente. Las razones
financieras se clasifican bsicamente en cinco grupos a saber:

- Razones de liquidez
- Razones de actividad o rotacin
- Razones de endeudamiento o apalancamiento
- Razones de rentabilidad
- Razones de valor de mercado de la empresa

1. RAZONES DE LIQUIDEZ

Miden la capacidad que tienen la empresa para cubrir sus obligaciones


corrientes. Las razones de liquidez ms comunes son las siguientes:

a) Razn Corriente

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RATIOS FINANCIEROS

Se calcula dividiendo el total del activo corriente entre el total del


pasivo corriente.

Activo
RAZN corriente
CORRIENTE = Pasivo
corriente

La razn corriente de Monteverde S.A. en los dos aos analizados se


calcula de la siguiente forma:

2011 2010
100, 81,37
312 = 7 =
2.42 38,80 2.10
41,400 0

Como este ndice mide el respaldo de la empresa para cubrir


oportunamente sus compromisos de corto plazo, muestra la
disponibilidad corriente de la empresa por cada sol de deuda. En el
2010. Monteverde S.A. contaba con S/. 2.10 por cada sol de deuda
para cubrir en un periodo menor a un ao; en el 2011 esta situacin es
un poco mejor pues posee mas respaldo, S/. 2.42 para responder por
cada sol de deuda corriente.

Una razn demasiado bajo podra indicar que la empresa tiene


problemas de liquidez, y por tanto, estara en dificultad para atender sus
compromisos a corto plazo. Una razn corriente muy alta significara
mas tranquilidad para los acreedores, pero para la gerencia de la
empresa representara mucho recurso inmovilizado. No existe un
nmero que sea deseable para esta razn, depende del sector
econmico de la empresa. En la actividad del servicio se puede pensar
en una razn corriente relativamente baja, lo mismo que en la industria;
en el comercio se pueden observar ndices mas altos por la inversin de
estas empresas en mercaderas. Sin embargo, razones corrientes de 1,5
a 1 y de 2 a 1, pueden considerarse deseables en nuestro medio.

b) Razn cida

Conocida tambin como prueba de fuego constituye un ndice mas


exigente para medir la liquidez de una empresa, ya que al activo
corriente se les restan los activos menos lquidos como los inventarios y
los gastos pagados por anticipado; luego, esta diferencia se divide entre
el pasivo corriente.

Activo Corriente - Inventarios - Gastos Pagados


RAZN CIDA
por Anticipado
=
Pasivo Corriente

Para Monteverde S.A., sera:

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2011 2010
100,312 - 42,000 - 81,377 - 36,000 -
= =
1,100 1,025
1.38 1.14
41,400 38,800

Esta razn mide la capacidad inmediata de la empresa para cubrir sus


obligaciones corrientes, es decir, la disponibilidad de activos que tiene la
empresa para hacer frente a sus pasivos ms exigibles.

Monteverde S. A. cuenta en el 2010 con 1.14 cntimos para cubrir cada


sol de deuda por exigibilidad menor a un ao. Razones cidas de 0,5 a 1
y 1 a 1 se consideran deseables.

c) Razn de liquidez a n das

En algunos casos es importante conocer la disponibilidad de la empresa


para cubrir sus obligaciones que se vencen en n das. Para esto se
debe determinar los activos corrientes que se espera convertir en
efectivo en un periodo menor a o igual a n das. Esta razn se calcula
as:

Activo Corriente a
RAZN "n" das
LIQUIDEZ = Pasivo Corriente a
"n" das

Suponga que en el 2010 Monteverde S.A. debe pagar el 80% de sus


cuentas con proveedores y el total de sus intereses y obligaciones
financieras en 90 das, es decir, debe cubrir compromisos por
S/. 27,120 80% 29,400 1,900
1,700.

De las cuentas del activo corriente, los S/. 2,500.00 del disponible tiene
liquidez inmediata. Para las cuentas a deudores se debe llevar un
anlisis de vencimientos con el fin de determinar que valor se convertir
en efectivo en 90 das. Supngase que el 60% de la cartera de
Monteverde S.A. , se recuperara en 90 das siguientes y que el 10% de
las mercaderas se vendern al contado o en 90 das, a un precio de
venta igual a S/. 1.67 del costo. Por tanto para el 2010 los activos
corrientes a 90 das se calculan de la siguiente forma:

caja
+ + 60% * clientes + 10% S/. 1.67 inventario de mercaderas
2,500 60% 29,292 10% S/ 1.67 36,000 26,087.20

Se concluye que Monteverde S.A., contara con 90 das con S/. 26,087
para cubrir S/. 27,120 de compromisos que se harn efectivos en el
mismo plazo de tiempo, lo que da una relacin de 0.96 a 1.

RAZN A 90 26,087
= 0.96
DIAS = 27,120

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Significa que por cada sol que se venza en 90 das, la empresa posee S/.
0.96 cntimos para cubrirlos.

d) Fondo De Maniobra O Capital De Trabajo

Se define que la diferencia entre el activo corriente y el pasivo corriente.


No constituye una razn financiera aunque se considera como una de
las herramientas mas utilizadas para medir la liquidez de una
organizacin. Muestra la cantidad de dinero de que dispone una
empresa para cubrir sus gastos operacionales, una vez deducidas todas
sus obligaciones corrientes.

El
capital de trabajo de Monteverde S.A., para los dos aos, se calcula de la
siguiente manera:

2011 2010
100,312 - 41,400 = 81,377 - 38,800 =
58,912 42,577

Significa que para el 2010 Monteverde S.A. cuenta con un capital de


trabajo de S/. 42,577 el cual le permite pagar sus gastos operativos
anuales, unas ves deducidas sus obligaciones a corto plazo. Si se
observa, en el estado de resultado del 2010 los gastos operativos,
exceptuando cesantas y depreciaciones, ascienden a S/. 24,130 lo que
indica que la empresa no tuvo problemas para cubrir los gastos
operacionales de este ao.

El mismo anlisis se puede hacer para el 2011, en donde los gastos


operaciones de contado ascienden a S/. 32,250.

2. RAZONES DE ACTIVIDAD O ROTACION

Conocidas tambin como razones de rotacin, permiten observar el


manejo administrativo que da la gerencia de la organizacin a los activos
que se le han confiado. Estas razones muestran el grado de actividad que
se logra sobre las inversiones de la empresa. Las principales razones de
actividad son las siguientes:

A) Rotacin de cuentas por cobrar

Se calcula dividiendo las ventas a crdito entre el promedio de la


cuenta clientes.

ROTACIN DE CUENTAS POR Ventas


COBRAR = Promedio de la Cuenta Clientes

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La rotacin de cuentas por cobrar de Monteverde S.A., en el 2011 se


calcula de la siguiente manera:

248,000
= 7.19
(29,292 + veces
39,712) / 2

Por carecer de informacin, se considero que el total de ventas del ao


fue a crdito.

Para calcular el promedio de las cuentas clientes se suman los saldos


inicial y final y se divide por dos. Si solo se dispone de informacin de un
ao se toma el saldo de la cuenta clientes. Las dos limitaciones
anteriores son muy para los analistas externos que solo cuentan con los
estados financieros como nica fuente de informacin. Para el analista
interno, con acceso a una informacin ms detallada, sus resultados
pueden ser ms precisos. Este ltimo conoce las ventas efectuadas a
crdito y puede obtener los saldos de la cuenta cliente, mes a mes,
logrando calcular su promedio en forma mas precisa.

La rotacin de las cuentas por cobrar muestra el nmero de veces que


en el ao a la empresa convierte sus cuentas por cobrar en efectivo;
como se puede observar, Monteverde S.A. convierte aproximadamente
15 veces en el ao sus cuentas a clientes en efectivo.

La rotacin de cuentas por cobrar se expresa tambin en das. Este


ndice se conoce como periodo promedio de cobro, para lo cual se
dividen los 365 das del ao por la razn:

365 / 7.19 = 50.8 das

Significa que Monteverde S.A., dispone en promedio de un plazo de 50.8


das para recuperar sus ventas de crdito. Es muy importante comparar
esta cifra con las polticas de crdito de la empresa, con el fin de
controlar la recuperacin de cartera y mejorar su administracin.

B) Rotacin de mercaderas

Se calcula dividiendo el costo de ventas entre el inventario promedio de


mercaderas.

costo de ventas
ROTACION DE MERCADERIAS
= inventario promedio de
mercaderas

La rotacin de mercaderas de Monteverde S.A., para el 2010 se calcula:

120,000 = 4 veces

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(24,000 + 36000) / 2

Este ndice tambin se puede expresar en das, dividiendo 365 das entre
el nmero de veces que rotan las mercaderas.

365 / 4 = 91.25 das por ao

Significa que las mercaderas de Monteverde S.A. rotan 4 veces al ao, o


dicho d otro forma, permanecen 91 das en poder de la empresa.

Para las empresas comerciales es aconsejable procurar una mayor


rotacin de sus mercaderas, con el fin de convertirla ms rpidamente
en efectivo y estar en disponibilidad de adquirir nuevos lotes.

A dems de la rotacin de Mercaderas, las empresas industriales


calculan la rotacin de productos terminados, materias primas y
productos en proceso, de la siguiente manera:

C) Rotacin de Activos Totales

Se calcula dividiendo las ventas de un periodo por el total de activos al


final del mismo.

La rotacin de activos totales para Monteverde SA se calcula as:

Este ndice mide el nmero de veces que las ventas cubren a los activos
totales de la empresa. Su utilidad radica en el control que se puede

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ejercer sobre los activos y en la posibilidad de su comparacin con otras


empresas del sector

D) Rotacin De Cuentas Por Pagar

Se calcula dividiendo las compras a crdito entre el promedio de cuentas


con proveedores.

L a rotacin de cuentas por pagar de Monteverde S.A. se calcula as:

Por tanto, el periodo promedio de pago ser:

Lo anterior significa que Monteverde S.A. en promedio, toma 68.1 das en


pagar a sus proveedores. Si se compara el periodo de cobro con este
ultimo ndice, se observa que mientras la empresa cobra sus activos en
24 das y paga a sus proveedores en 68.1 das esta logrando financiacin
adicional.

3. RAZONES DE ENDEUDAMIENTO O APALANCAMIENTO

Miden la dependencia de la empresa de sus acreedores externos y


permiten conocer su forma de financiacin, as como la clasificacin de la
deuda. Las razones de endeudamiento mas utilizadas son las siguientes:

a. RAZON DE DEUDA

Se calcula dividendos el total de los pasivos de la empresa a una


fecha entre total de los activos.

Pasivos Totales
RAZN DE
DEUDA =
Activos Totales

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La razn de deuda de Monteverde S.A. para los aos es la siguiente:

2011
2010

65,951 60,94

. = 35,86% .. = 47,79%
183,922 127,527

En el 2010 la empresa presenta una razn de deuda del 47.79% lo que


quiere decir que de sus activos totales el 47.79% ha financiado
externamente dicho de otra forma los acreedores de la empresa
poseen un derecho equivalente al 47.79% sobre sus activos. Esta
empresa muestra una razn de deuda relativamente baja, las
empresas deben recurrir a financiacin externa para poder operar, es
decir, deben hacer uso del apalancamiento financiero para desarrollar
sus actividades.

b. Razn De Patrimonio a Activo

Se calcula dividendos el total del patrimonio entre activos de la


empresa.

Total de Patrimonio
RAZN DE PATRIMONIO A
ACTIVO = .
Activos Totales

Para Monteverde S.A. este ndice se calcula as:

2011
2010

117,971 66,587
64,14
= % . = 52,21%
183,922 127,527

Esta rozn muestra el porcentaje de financiacin delos activos con


recursos de la misma empresa. Como se puede observar, la rozn de
patrimonio a activo es el complemento de la razn de deuda. Para el
2010, la empresa ha financiado sus activos as: con deuda el 47.8% o
sea, con fuentes de financiacin externa, y con capital propio. El 52.21%
restante.

c. Razn De Composicin De La Deuda

Se calcula dividendo los pasivos corrientes entre el total de pasivos.

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Pasivos Corrientes
RAZN DE COMPOSICIN DE
LA DEUDA = .
Pasivos Totales

La razn de composicin de la deuda de Monteverde S.A. para los dos


aos es la siguiente:

2011 2010

41,400 38,800
=62, =
8% 63,7%
65,951 60,940

Este ndice muestra la composicin de la deuda de la empresa. Del total


de la deuda de Monteverde S.A. en el 2010. El 63.67% requiere ser
cubierta en un periodo menor a un ao. Y el restante36.33 % en un
periodo mayor.

Como mayor se observa en el anlisis vertical del ESF DEL 2010, los
activos corrientes ocupan un 63.8% del total de los activos mientras que
los pasivos corriente el 63.7% del total de pasivos, lo que significa que
parte de los activos no corrientes estn siendo financiados con deudas a
corto plazo. Se considera saludable, en trminos generales, que los
activos corrientes se financian con pasivos corrientes, y los activos no
corrientes se financien con deuda no corriente y patrimonio.

d. Razn De Cobertura De Intereses

Se calcula dividiendo la utilidad operativa entre los intereses.

Utilidad Operativa
RAZN DE COBERTURA DE
INTERESES = .
Intereses

Esta razn relaciona los gastos financieros provenientes de la deuda de


la empresa con su capacidad para cubrirlos con resultados operativos.
Este ndice es de especial inters para los acreedores de la organizacin.

La razn de cobertura de intereses de Monteverde S.A. para los dos aos


es la siguiente:

2011
2010

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RATIOS FINANCIEROS

59,450 49,970

52,8 =57,4
= % %
1,126 870

Indica que el 2010 la empresa genero utilidades operativas que le


permitieron cubrir 57.4 veces sus cargos por intereses. Este ndice brinda
a los acreedores de Monteverde S.A. seguridad en el cubrimiento de sus
acreedores financieras.

Mientras mas baja sea esta razn, ms riesgo existir para los
acreedores, puesto que la empresa no genera un adecuado numero de
veces los gastos financieros.

e. Razn De Cobertura Total

Se calcula dividendos la utilidad operativa entre los gastos fijos


peridicos.

Utilidad Operativa
=
Razn De Cobertura
Total ..
Abonos de
Capital

Intereses + .
1-T

Donde T es la tasa de impuestos a la renta, 30%. Los abonos de


capital se dividen entre el complemento de la tasa de impuesto por no
estar exentos de estos ltimos. Suponiendo que en los aos 2010 y 2011
Monteverde S.A. debe abonar a sus obligaciones bancarias y cesanta s/
4.550.00 y s/ 6.755.00 respectivamente, la razn de cobertura total es la
siguiente:

2010 2011

59,450 49,97

= 5,52 veces . = 6,76 veces
6,755 4,55
870
1,126 + + ..
1-0,30 1- 0,30

Lo anterior significa que para el 2010 la empresa esta en capacidad de


cubrir, con sus resultados operacionales. 6.78 veces sus cargos fijos. Este
ndice refleja gran solvencia financiera de Monteverde S.A. lo que
garantiza a los acreedores el pago de sus compromisos. Si lo anterior se

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RATIOS FINANCIEROS

le agrega la magnifica liquidez de la empresa en estos dos aos, se


reafirma la seguridad del pago de sus obligaciones econmicas.

4. RAZONES DE RENTABILIDAD

Estas rezones, consideradas como la mayor importancia para los


usuarios de la informacin financiera, miden la capacidad desarrollada
para producir ganancias. Determinan los xitos o fracaso de la gerencia
en el manejo de sus recursos fsicos, humanos y financieros. Las
principales razones de rentabilidad son las siguientes:

a) Rentabilidad Sobre Ventas

Se calcula la utilidad meta del periodo entre las ventas:

Utilidad Neta
RENTABILIDAD SOBRE LAS
VENTAS = .
Ventas

La rentabilidad sobre ingresos de Monteverde S.A. Se calcula de la


siguiente forma:

2011 2010

55,947 46,207

.. = 22,60% = 23,1%
248,000 200,000

Significa que por cada sol de ingreso a la empresa le quedan en el


2009, despus de impuestos. 23.1% cntimos, mientras que en el
2011 solo le quedan 22.6% cntimos.

La rentabilidad sobre los ingresos es considerada como la primera


fuente de rentabilidad de una organizacin. Si las ventas o los ingresos
por servicios no le producen a la empresa rendimientos adecuados, su
desarrollo y subsistencia se ven amenazadas.

Esta razn mide la efectividad de la gerencia de ventas ya que muestra


su capacidad para hacer cumplir la misin de la empresa. Si a las
ventas se les compara con el motor de una maquina, se dice que la
rentabilidad sobre los ingresos es la medida de eficiencia de ese motor.

b) Rentabilidad sobre Activos- ROA ROL

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RATIOS FINANCIEROS

Conocida tambin con el nombre de rentabilidad econmica, se calcula


dividiendo la utilidad neta sobre el total de activos.

La rentabilidad sobre activos de Monteverde SA se calcula de la siguiente


manera:

Monteverde S.A. obtuvo en el 2009 una rentabilidad econmica del 36.2%


despus de impuestos, lo que indica que la administracin de la empresa
fue capaz de hacer rendir los recursos confiados a ella en un 36.2%. Si se
compara con las condiciones actuales de la economa local, se puede
afirmar que la rentabilidad econmica de Monteverde S.A. es
sobresaliente.

L a rentabilidad sobre los Activos se puede calcular tambin de la


siguiente manera:

La anterior expresin significa que la rentabilidad econmica es igual a la


rentabilidad sobre ingresos multiplicada por la rotacin de los activos.
Para Monteverde SA como la rentabilidad sobre ventas en el 2010 fue de
23.1% y la rotacin sobre activos totales de 1.57 veces.

c) Rentabilidad Sobre Patrimonio- ROE

Conocida tambin como rentabilidad financiera, se calcula dividiendo la


utilidad neta del periodo por el total del patrimonio de la empresa.

La rentabilidad financiera de Monteverde S.A. para los dos aos es la


siguiente:

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RATIOS FINANCIEROS

Significa que en el 2009 Monteverde S.A. logro una rentabilidad despus


de impuestos sobre patrimonio del 69.4%. Esta razn es observada muy
de cerca por los inversionistas actuales y potenciales de la empresa,
porque para poder mantener la inversin o decidirse a invertir, se
requiere una adecuada rentabilidad financiera.

d) Utilidad Operativa Neta despus de Impuesto NOPAT

Las utilidades de una caja potencial de una empresa si su capitalizacin


no estaba apalancada(es decir, si no tuvo deudas). NOPAT es
generalmente usada en el clculo del valor econmico aadido (EVA).

e) Rendimiento del Capital Empleado - ROCE

Es una relacin que indica la eficiencia y rentabilidad de la inversin de


capital de la empresa. El ROCE debe ser siempre mas alto que el costo de
la deuda, de otro modo cualquier incremento en el financiamiento ser
reducido en las utilidades de la empresa.

El ROCE para el ao 2010 fue 30.0% es decir solo se tuvo una eficiencia y
rendimiento de la inversin en tan solo 30.0%, teniendo incrementos
sumamente mnimos para el 2011 siendo este de tan solo 26.4%. Sin
embargo, estos porcentajes se debern comparar con el costo de la
deuda que tiene la empresa.

f) Rendimiento Total de activos- RONA

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RATIOS FINANCIEROS

Es una medida de rendimiento financiero calculada as:

Un alto rendimiento indica un buen desempeo en al empresa.

El rendimiento de la empresa para el ao 2010 fue de 43.8% para el ao


2011 hubo un ligero incremento siendo este de 39.3%. Sin embargo, cabe
precisar que estos rendimientos se encuentran en un nivel medio por lo
mismo que estos porcentajes se encuentran cerca del 50%.

g) Valor medio Econmico Aadido EVA

Es una medida de desempeo financiero, al igual que el anterior, que mide


la riqueza residual de la empresa cuando su costo de capital es deducido
del NOPAT. Su expresin es la siguiente:

En ambos aos se ha supuesto un costo de capital de 12.00% esto para


ver si la empresa en el caso de permanecer con el mismo costo de capital
ha creado riqueza, como resultado tenemos que para el ao 2010 fue S/.
19,676 y para el ao 2011 se tuvo un EVA de S/. 19,544 habindose
incrementado en S/.131.

5. RAZONES DE VALOR DE MERCADO DE LA EMPRESA

Como su nombre lo indica, estos ndices miden el valor de la empresa, y


permiten a los inversionistas compararla, con las dems organizaciones del
sector. Utilidad por accin, rendimiento de las acciones,, dividendos por
accin, son ndices que permanentemente solicitan las bolsas de valores.

Las principales razones de valor de mercado de la empresa son las


siguientes:

a) Utilidad por accin (UPA)

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RATIOS FINANCIEROS

Se calcula dividiendo la utilidad neta de periodo por el nmero de


acciones en circulacin.

Utilidad Neta
UTILIDAD POR
ACCIN = .
Nmero de Acciones

Para el caso de Monteverde S.A. la UPA se calcula:

2011
2010

55947 46207
310,8 / 462,1 /
= accin = accin
180 100

Para obtener el nmero de acciones en circulacin basta dividir el capital


social por el valor nominal de la accin. Para el inversionista es importante
conocer ao por ao este ndice, con el fin de pronosticar los periodos
siguientes y retener o vender su inversin.

b) Dividendos Por Accin

Se calcula dividiendo los dividendos declarados por la empresa durante el


ao por el nmero de acciones en circulacin.

Dividendos Declarados
DIVIDENDOS POR
ACCIN = .
Nmero de Acciones

El dividendo por accin de Monteverde S.A. en el 2011 se calcula as:

16563

165,63 /
= accin
100

Para calcular los dividendos declarados durante el 2011 se plantea la


siguiente ecuacin para las utilidades acumuladas:

Saldo inicial + Utilidades del ejercicio -


Dividendos = Saldo final

3500 + 0,9 (34370) dividendos = 17870

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RATIOS FINANCIEROS

Por tanto, los dividendos declarados en el 2011 ascienden a s/. 16563.


Como se puede observar se tomo el 90% de la utilidad neta porque el 10%
se destina a reserva legal.

Esta razn indica que la empresa declaro en el 2011 un dividendo de s/.


16563 por cada accin en circulacin.

c) Rentabilidad de accin

Se calcula dividiendo la utilidad por accin por el valor de mercado de la


accin.

Utilidad por accin


RENTABILIDAD DE LA
ACCIN = .
Valor de mercado de la accin

Para el caso de Monteverde S.A. y suponiendo para los aos 2010 y 2011
un valor de mercado de la accin de s/. 720.00 y s/. 785.00
respectivamente, la rentabilidad de las acciones:

2011
2010

310,8/accin 462,1 / accin




..... =
39,60% = 64,20%
785/ accin 720 / accin

Significa que la rentabilidad de cada accin de Monteverde S.A. es el 64.18


% y del 39.59% para cada ao, cifras de mucha importancia para los
accionistas actuales y potenciales.

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