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Estados Financieros

INTRODUCCIN
Los dueos y gerentes de negocios necesitan tener informacinfinanciera actualizada para
tomar las decisiones correspondientes sobre sus futuras operaciones. La informacin
financiera de un negocio se encuentra registrada en las cuentasdel mayor. Sin embargo, las
transacciones que ocurren durante el perodo fiscalalteran los saldos de estas cuentas. Los
cambios deben reportarse peridicamente en los estados financieros.
En el complejo mundo de los negocios, hoy en da caracterizado por el proceso de
globalizacin en las empresas, la informacin financiera cumple un rol muy importante al
producir datos indispensables para la administracin y el desarrollo del sistemaeconmico.
La contabilidad es una disciplina del conocimiento humano que permite preparar
informacin de carctergeneral sobre la entidad econmica. Esta informacin es mostrada
por los estados financieros. La expresin " estados financieros" comprende: Balance
general, estadode ganancias y prdidas, estado de cambios en el patrimonioneto, estado de
flujos de efectivo (EFE), notas, otros estados y material explicativo, que se identifica como
parte de los estados financieros.
Las caractersticas fundamentales que debe tener la informacin financiera son utilidad y
confiabilidad.
La utilidad, como caracterstica de la informacin financiera, es la cualidad de adecuar sta
al propsito de los usuarios, entre los que se encuentran los accionistas, los inversionistas,
los trabajadores, los proveedores, los acreedores, el gobierno y, en general, la sociedad.
La confiabilidad de los estados financieros refleja la veracidad de lo que sucede en la
empresa.
I. ESTADOS FINANCIEROS
Estados financieros que presenta a pesos constantes los recursos generados o utilidades en
la operacin, los principales cambios ocurridos en la estructurafinanciera de la entidad y su
reflejo final en el efectivo e inversiones temporales a travs de un periodo determinado. La
expresin "pesos constantes", representa pesos del poder adquisitivo a la fecha del balance
general (ltimo ejercicio reportado tratndose de estados financieros comparativos).
Algunos estados financieros
1.1 ESTADO FINANCIERO PROYECTADO
Estado financiero a una fecha o periodo futuro, basado en clculos estimativos de
transacciones que an no se han realizado; es un estado estimado que acompaa
frecuentemente a un presupuesto; un estado proforma.

1.2. ESTADOS FINANCIEROS AUDITADOS


Son aquellos que han pasado por un proceso de revisin y verificacin de la informacin;
este examen es ejecutado por contadores pblicos independientes quienes finalmente
expresan una opinin acerca de la razonabilidad de la situacin financiera, resultados de
operacin y flujo de fondos que la empresa presenta en sus estados financieros de un
ejercicio en particular
1.3. ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS
Aquellos que son publicados por compaas legalmente independientes que muestran la
posicin financiera y la utilidad, tal como si las operaciones de las compaas fueran una
sola entidad legal.
A. CLASES DE ESTADOS FINANCIEROS

1.Balance General.
2. Estado de Resultado u Operaciones
3. Estado de Flujos
4. Otros.
1.Balance General.
Documento contable que refleja la situacin patrimonial de una empresa en un momento
del tiempo. Consta de dos partes, activo y pasivo. El activo muestra los elementos
patrimoniales de la empresa, mientras que el pasivo detalla su origen financiero. La
legislacin exige que este documento sea imagen fiel del estado patrimonial de la empresa.
El activo suele subdividirse en inmovilizado y activo circulante. El primero incluye los
bienes muebles e inmuebles que constituyen la estructura fsica de la empresa, y el segundo
la tesorera, los derechosde cobro y las mercaderas. En el pasivo se distingue entre recursos
propios, pasivo a largo plazo y pasivo circulante. Los primeros son los fondos de la sociedad
( capital social, reservas); el pasivo a largo plazo lo constituyen las deudas a largo plazo
(emprstitos, obligaciones), y el pasivo circulante son capitales ajenos a corto plazo (crdito
comercial, deudas a corto). Existen diversos tipos de balance segn el momento y la
finalidad.Es el estado bsico demostrativo de la situacin financiera de una empresa, a una
fecha determinada, preparado de acuerdo con los principiosbsicos de contabilidad
gubernamental que incluye el activo, el pasivo y el capital contable.
Es un documento contable que refleja la situacin financiera de un ente econmico, ya sea
de una organizacin pblica o privada, a una fecha determinada y que permite efectuar un
anlisis comparativo de la misma; incluye el activo, el pasivo y el capital contable.
Se formula de acuerdo con un formato y un criterio estndar para que la informacin bsica
de la empresa pueda obtenerse uniformemente como por ejemplo: posicin financiera,
capacidad de lucro y fuentes de fondeo.
1.1. BALANCE GENERAL COMPARATIVO
Estado financiero en el que se comparan los diferentes elementos que lo integran en
relacin con uno o ms periodos, con el objeto de mostrar los cambios ocurridos en la
posicin financiera de una empresa y facilitar su anlisis.
1.2. BALANCE GENERAL CONSOLIDADO
Es aqul que muestra la situacin financiera y resultados de operacin de una entidad
compuesta por la compaa tenedora y sus subsidiarias, como si todas constituyeran una
sola unidad econmica.
Se formula sustituyendo la inversin de la tenedora en acciones de compaas subsidiarias,
con los activos y pasivos de stas, eliminando los saldos y operaciones efectuadas entre las
distintas compaas, as como las utilidades no realizadas por la entidad.
Otros balances generales

1.3. BALANCE GENERAL ESTIMATIVO


Es un estado financiero preparado con datos preliminares, que usualmente son sujetos de
rectificacin.
1.4. BALANCE GENERAL PROFORMA
Estado contable que muestra cantidades tentativas, preparado con el fin de mostrar una
propuesta o una situacin financiera futura probable.
1.5. METODOS DE PRESENTACION DEL BALANCE
La presentacin de las diferentes cuentas que integran el balance se puede realizar en
funcin de su orden creciente o decreciente de liquidez. El mtodo es creciente cuando se
presentan primero los activos de mayor liquidez o disponibilidad y a continuacin en este
orden de importancia las dems cuentas. Se dice que el balance est clasificado en orden de
liquidez y de exigibilidad decreciente, cuando los activos inmovilizados se presentan
primero y finalmente, observando ese orden los activos realizables o corrientes.
1.6. BALANCE OPERACIONAL FINANCIERO DEL SECTOR PUBLICO
Estado que muestra las operaciones financieras de ingresos, egresos y dficit de las
dependencias y entidades del Sector Pblico Federal deducidas de las operaciones
compensadas realizadas entre ellas. La diferencia entre gastose ingresos totales genera el
dficit o supervit econmico.
1.7. BALANCE PRESUPUESTARIO
Saldo que resulta de comparar los ingresos y egresos del Gobierno Federal ms los de las
entidades paraestatales de control presupuestario directo.
1.8. BALANCE PRIMARIO DEL SECTOR PUBLICO
El balance primario es igual a la diferencia entre los ingresos totales del Sector Pblico y sus
gastos totales, excluyendo los intereses. Debido a que la mayor parte del pago de intereses
de un ejercicio fiscal est determinado por la acumulacin de deuda de ejercicios anteriores,
el balance primario mide el esfuerzo realizado en el periodo corriente para ajustar las
finanzas pblicas.
2. ESTADO DE RESULTADOS
Documento contable que muestra el resultado de las operaciones (utilidad, prdida
remanente y excedente) de una entidad durante un periodo determinado.
Presenta la situacin financiera de una empresa a una fecha determinada, tomando como
parmetro los ingresos y gastos efectuados; proporciona la utilidad neta de la empresa.
Generalmente acompaa a la hoja del Balance General.
Estado que muestra la diferencia entre el total de los ingresos en sus diferentes
modalidades; ventade bienes, servicios, cuotas y aportaciones y los egresos representados
por costos de ventas, costo de servicios, prestaciones y otros gastos y productos de las
entidades del Sector Paraestatal en un periodo determinado.
3. ESTADO DE OPERACIONES
Presupuestariamente son aquellos compromisos de pago de las dependencias con cargo al
Presupuesto de Egresos de la Federacin a favor de terceros, por importes retenidos
derivados de relaciones contractuales y legales, como son los impuestos, cuotas, primas y
aportaciones a que d lugar el pago de remuneraciones a favor de los siguientes
beneficiarios: Instituto de Seguridady Servicios Sociales de los Trabajadores del Estado,
Instituto de Seguridad Social para las fuerzas Armadas Mexicanas, Banco Nacional del
Ejrcito, FuerzaArea y Armada, S.N.C., Fondo de Garanta para Reintegros al Erario
Federal, Aseguradora Hidalgo, S.A., Fondo de AhorroCapitalizable, Pensiones Alimenticias,
Cuotas Sindicales y otros conceptos similares.
Estas son algunas divisiones del estado de operaciones,
3.1. OPERACIONES COMPENSADAS
Son aqullas que constituyen un ingreso correspondido con un egreso por el mismo monto,
establecindose una relacin compensatoria.
3.2. OPERACIONES DE MERCADO ABIERTO
Consisten en la compra y venta de valorespor parte del Banco de Mxico para influir
directamente sobre la liquidez del sistema.
Son las medidas con las cuales el banco central controla el sistema monetario comprando y
vendiendo valores, principalmente bonos gubernamentales a los bancos comerciales y al
pblico. Estas operaciones se llevan a cabo para influir en el nivel de la liquidez y estructura
de los tipos de inters en los mercados financieros.
3.3 OPERACIONES VIRTUALES
Son aquellas operaciones que no constituyen una transferencia monetaria de recursos, es
decir, operaciones de ingresos que se compensan con egresos, constituyndose en asientos
puramente contables.
4. ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO.
Movimiento o circulacin de cierta variable en el interior del sistema econmico. Las
variables de flujo, suponen la existencia de una corriente econmica y se caracterizan por
una dimensin temporal; se expresan de manera necesaria en cantidades medidas durante
un periodo, como por ejemplo, el consumo, la inversin, la produccin, las exportaciones,
las importaciones, el ingreso nacional, etc. Los flujos se relacionan en forma ntima con los
fondos, pues unos proceden de los otros. De esta manera, la variable fondo "inmovilizado
en inmuebles" da lugar a la variable flujo "alquileres", en tanto que la variable flujo
"produccin de trigo en el periodo X" da lugar a la variable fondo "trigo almacenado".
Aqul que en forma anticipada, muestra las salidas y entradas en efectivo que se darn en
una empresa durante un periodo determinado. Tal periodo normalmente se divide en
trimestres, meses o semanas, para detectar el monto y duracin de los faltantes o sobrantes
de efectivo.
Se entiende por EFE al estado financiero bsico que muestra los cambios en la situacin
financiera a travs del efectivo y equivalente de efectivo de la empresa de acuerdo con los
Principios de Contabilidad Generalmente Aceptados (PCGA), es decir, de conformidad con
las Normas Internacionales de Contabilidad (NICs).
El EFE ofrece al empresario la posibilidad de conocer y resumir los resultados de las
actividades financieras de la empresa en un perodo determinado y poder inferir las razones
de los cambios en su situacin financiera, constituyendo una importante ayuda en la
administracin del efectivo, el control del capital y en la utilizacin eficiente de los recursos
en el futuro.
Estos son los antecedentes y la normativa actualmente vigente que regula la preparacin
y presentacin del estado de flujos de efectivo en nuestro pas. Sin embargo, conviene
resaltar y resumir brevsimamente tres normas que coinciden en cuanto a contenido.
Representan la coherencia y normalizacin de la doctrina contable a nivel nacional y
universal:
Estado de Flujos de Efectivo.
La declaracin N 95 establece normas para el informede flujos de efectivo, reemplaza la
opinin N 19 del APB; requiere un estado de flujos de efectivo como parte de los estados
financieros para todas las empresas en vez de un estado de cambios en la situacin
financiera. La declaracin requiere que en el EFE se clasifiquen los recaudos y pagos de
efectivo segn ellos surjan de actividades de operacin, inversin o financiamiento, y
provee definiciones para cada categora.
CPC 4 Estado de Flujos de Efectivo.
Este Principio de Contabilidad Generalmente Aceptado peruano fue emitido por el Instituto
de Investigaciones de CienciasContables y Financieras del Colegio de Contadores Pblicos
de Lima en el mes de setiembre de 1991. Esta norma ha tenido como fuente de inspiracin
el FASB 95 de la Junta de Norma de Contabilidad Financiera.
Para la mayora de las entidades no ser difcil cumplir con esta norma; sin embargo, para
las empresas bancarias y empresas con operaciones en el extranjero pueden representar
mayor dificultad en el proceso de elaboracin y presentacin. El estado de flujos de efectivo
se puede preparar bajo dos mtodos: Directo e Indirecto.
NIC 7 Estado de Flujos de Efectivo.
Revisada en 1992 y rige para los estados financieros correspondientes a ejercicios que
comiencen el 1ero. de enero de 1994 o despus de esa fecha, deja sin efecto la NIC 7 Estado
de cambios en la situacin financiera, aprobada en julio de 1977.
La aplicacin del estado de flujos de efectivo afecta a todas las empresas, permitir a todos
los usuarios evaluar los cambios en el patrimonio de una empresa, en su estructura
financiera y en su capacidad para influir en los montos y la oportunidad de sus flujos de
efectivo con el fin de adaptarse a circunstancias y oportunidades cambiantes.
4.1. FLUJO DE EFECTIVO
Estado que muestra el movimiento de ingresos y egresos y la disponibilidad de fondos a una
fecha determinada.
Movimiento de dinerodentro de un mercado o una economa en su conjunto.
4.2. FLUJO DE FONDOS
Movimiento de entrada y de salida de efectivo que muestra las interrelaciones de los flujos
de recursos entre los sectores privado, pblico y externo, que se dan tanto en el sector real
como a travs del sistema financiero.
4.3. FLUJO NETO EFECTIVO
Es la diferencia entre los ingresos netos y los desembolsos netos, descontados a la fecha de
aprobacin de un proyecto de inversin con la tcnica de "valorpresente", esto significa
tomar en cuenta el valor del dinero en funcin del tiempo.
4.4. INFORMACION DEL ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO PARA LA TOMA
DE DECISIONES EN LAS EMPRESAS.
a. El valor de la informacin.- La informacin dada por el EFE reduce la incertidumbre y
respalda el proceso de toma de decisiones en una empresa; es por ello que la informacin
que brinda este estado financiero bsico se caracteriza por su exactitud, por la forma en ser
estructurada y presentada, frecuencia en la cual se da alcance, origen, temporalidad,
pertinencia, oportunidad, y por ser una informacin completa.
El valor de la informacin dada por este estado financiero bsico est adems en el
mensaje, la ganancia econmica adicional que se puede lograr por valerse de dicha
informacin, etc. El valor no depende de que tanta informacin contenga el mensaje, sino
de su relacin con la cantidad de conocimientos previamente recopilada y almacenada.
b. Decisiones gerenciales en gestin empresarial.- El EFE pretende brindar informacin
fresca que permita a las respectivas instancias proseguir en la bsqueda de los objetivos
trazados, prever situaciones y enfrentar problemas que puedan presentarse a pesar de que
todo est perfectamente calculado.
c. Aplicaciones del Estado de Flujos de Efectivo.- Se considera que una de las principales
aplicaciones que se da al EFE est orientada a garantizar el dinero de los accionistas para,
de esta forma, dar la informacin de cmo se mueven los ingresos y egresos de dinero. El
EFE permite a la empresa garantizar una liquidez estable y permanente para que la
empresa pueda desarrollar su gestin adecuadamente.
Cabe sealar que una correcta aplicacin del EFE y un ptimo manejo de la informacin
que brinda permite garantizar solidez, competitividad y confiabilidad a los diversos
usuarios de la informacin de la empresa, as como dar estabilidad al sistema econmico
del pas.
d El control del flujo de efectivo.- Una empresa busca beneficios y rentabilidad, pero debe
garantizar a sus accionistas y clientesla inversin echa y la confianza depositada. Es por ello
que si la empresa no tiene un control permanente y eficiente de sus entradas y salidas de
dinero (Caja, efectivo) y de sus inversiones en general, simplemente vivir una lenta agona
y por ltimo se extinguir. Si, por el contrario, cuidan y velan por conseguir sus objetivos y
metas, estn asegurando su supervivencia, rentabilidad a sus clientes y estabilidad al
sistema empresarial y a la economa del pas.
Cuadro 1.- Problemas que se presentan en la formulacin del EFE.

Problemas fi %

Los asientos de ajuste 15 21.43

Determinacin de fuente y uso 33 47.14

No aplicable 12 17.14

No tiene problemas 10 14.29

Total 70 100.00

Se observa que un 47.14%, es decir, casi la mitad de los encuestados, seala que sus
problemas en la formulacin de flujos de efectivo se encuentran en el momento de la
determinacin de fuente y uso de efectivo, seguido por un 21.43% que encuentra problemas
al realizar los asientos de ajuste extracontables; 17.14% seala que no es aplicable y
finalmente el 14.29% no tiene problemas.
Hay una contradiccin, en un cuadro anterior de la investigacin el 34.16% deca no tener
problemas en la formulacin del estado de flujos de efectivo a valores reexpresados y, en
este cuadro, este porcentaje se reduce a 14.29%, es decir, la diferencia ha identificado
aunque sea una sola vez problemas que -como se dijo anteriormente- s se presentan en este
proceso.
La totalidad de estos problemas se debe a que no hay una acertada identificacin de la
naturaleza de las transacciones y de los rubros (cuentas) que ocasionan en s estos
problemas; y esto se puede deber a dos razones: la falta de capacitacin para identificar
transacciones y rubros o sencillamente la falta de atencin en el momento de obtener el
estado de flujos de efectivo reexpresado.
Cuadro 2.- Se analiza e interpreta el estado de flujos de efectivo?

Se analiza e interpreta fi %

SI 25 35.71

NO 45 64.29

Total 70 100.00

Los datos que aparecen en este cuadro son claros: el 64.29% de los encuestados seala que
no analiza ni interpreta el estado de flujos de efectivo y tan slo un 35.71% s lo hace.
Estos resultados permiten probar una de las hiptesis planteadas al elaborar el diseo, esto
es, que el EFE como herramienta que brinda informacin no se aprovecha, sino que tan
slo se elabora para cumplir con una normatividad y, por lo tanto, mucho menos es
utilizada para la toma de decisiones gerenciales por los directivos y funcionarios.
Cuadro 3.- Es el estado de flujos de efectivo una herramienta adecuada para
la administracin del efectivo?

Utilidad en la Administracin fi %

SI 50 71.43

NO 20 28.57

Total 70 100.00

Estos datos son contradictorios, puesto que en el cuadro anterior el 64.29% de los
encuestados, es decir, ms de la mitad, responda que no analizaba e interpretaba el EFE;
en cambio, aqu el 71.43% considera que el EFE es una herramienta adecuada para la
administracin del efectivo y slo el 28.57% no reconoce las bondades del EFE en la
administracin del efectivo.
Por todos estos datos, cada vez ms se reafirma la necesidad de revalorar y redescubrir la
gran utilidad y beneficios que podemos obtener en el sistema bancario nacional si
explotamos la riqueza de informacin que nos brinda este estado financiero bsico.
Cuadro 4.- Se utiliza la informacin que brinda el EFE en la toma de
decisiones?

Utilidad fi %

SI 17 24.29

NO 53 75.71

Total 70 100.00

Este cuadro vuelve a reafirmar lo anteriormente planteado, y es que la informacin que


brinda el EFE no es utilizada y mucho menos se le considera para la toma de decisiones.
As, el 75.71% responde que no utiliza la informacin que brinda el EFE en la toma de
decisiones y slo el 24.29% seala que s utiliza la informacin en el momento de decidir.
Esto vuelve a reafirmar la hiptesis planteada en la investigacin.
Cuadro 5.- Problemas en el anlisis e interpretacin del estado de flujos de
efectivo.

Problemas fi %

No es aplicable 17 24.29

El mtodo, desconocimiento 40 57.14

No hay problemas 13 18.57

Total 70 100.00

Se destaca otra contradiccin en la que incurren los que responden a la encuesta. Casi el
82% responde de una u otra forma que s encuentra problemas al momento de analizar e
interpretar el EFE, cuando anteriormente veamos que entre el 70% y 80% (segn los datos
de los cuadros) sealaba que no encontraba utilidad en la informacin que brinda este
estado financiero, as como cuando respondan que solamente se elaboraban para cumplir
con requerimientos expresamente normados.
Cabe destacar que el 57.14% de los encuestados, es decir, ms de la mitad, seala que sus
principales problemas se centran en el mtodo, sea por desconocimiento como por no estar
aptos.
CONCLUSIONES
Se detecta entre los profesionales contables dificultades en el momento de la
preparacin y presentacin del EFE, debido generalmente a una inadecuada aplicacin y
muchas veces a la omisin de la normativa tcnica y legal sobre este estado financiero.
No solamente existen dificultades al preparar y presentar este estado financiero, sino
que adems no existe a nivel nacional una uniformidad de criterios sobre la metodologa
o formas de proceder en el anlisis del EFE, lo que hace ms difcil su adecuada y
oportuna interpretacin.
La informacin que brinda el EFE no es aprovechada por los profesionales
contables ni por los diversos usuarios de las empresas bancarias del pas, ni tampoco por
los organismos reguladores, normativos y de control del sistema bancario nacional.
Siendo de utilidad el EFE para los diversos usuarios en:

presentar informacin no contenida en otros estados financieros y


clasificar los flujos por actividad o tipos de transaccin en las circunstancias del entorno
econmico actual (inestabilidad econmica), momento en el cual los usuarios de este y
otros estados financieros demandan una informacin ms amplia y clara sobre la
generacin y aplicacin de recursos (efectivo y equivalente) por rea y por sectores,
constituye el EFE una oportuna herramienta para poder evaluar con mayor objetividad la
liquidez o solvencia de las empresas bancarias. Por estas razones se considera que el EFE
debera satisfacer adecuadamente las necesidades de informacin de los usuarios y
constituirse en una herramienta que cumpla con los propsitos antes mencionados. Es ms,
el EFE constituye un instrumento vlido en la toma de decisiones y en la evaluacin de
nuevos proyectos de inversin y financiamiento, pues al ser flujos temporales de naturaleza
financiera, toma un papel relevante el estado de fuente y uso de efectivo y equivalente de
efectivo sobre todo en estos das, caracterizados por el proceso de globalizacin

Ratios Financieros
1. Introduccin
La previsin es una de las funciones financieras fundamentales, un sistemafinanciero puede
tomar diversas formas. No obstante es esencial que ste tenga en cuenta las fortalezas y
debilidades de la empresa. Por ejemplo, la empresa que prev tener un incremento en sus
ventas, est en condiciones de soportar el impacto financiero de este aumento? Por otro
lado, su endeudamiento es provechoso? Los banqueros que deben tomar decisiones en el
otorgamiento de crditos a las empresas, cmo pueden sustentar sus decisiones?
El objetivo de este trabajo, es exponer las ventajas y aplicaciones del anlisisde los estados
financieros con los ratios o ndices. Estos ndices utilizan en su anlisis dos estados
financieros importantes: el Balance General y el Estadode Ganancias y Prdidas, en los que
estn registrados los movimientos econmicos y financieros de la empresa. Casi siempre
son preparados, al final del periodo de operaciones y en los cuales se evala la capacidad de
la empresa para generar flujos favorables segn la recopilacin de los datos contables
derivados de los hechos econmicos.
Para explicar muestro esquema, utilizaremos como modelo los estados financieros de la
Empresa DISTRIBUIDORA MAYORISTA DE FERTILIZANTES Y PRODUCTOS
QUIMICOS DEL PERU DISTMAFERQUI SAC., en el periodo 2003 - 2004. Para la
aplicacin de los ratios operamos con las cifras del ejercicio 2004 y cuando necesitemos
promediar operamos con las cifras del ao 2003 y 2004.
Al final del captulo insertamos un cuadro de la evolucin de los indicadores en el perodo
del 2003 al 2004 y la Matriz de Rentabilidad de los Capitales Invertidos DU-PONT. En la
presente obra empleamos los trminos Capital Social o Patrimonio como sinnimos.
2. Los Ratios
Matemticamente, un ratio es una razn, es decir, la relacin entre dos nmeros. Son un
conjunto de ndices, resultado de relacionar dos cuentas del Balance o del estado de
Ganancias y Prdidas. Los ratios proveen informacin que permite tomar decisiones
acertadas a quienes estn interesados en la empresa, sean stos sus dueos, banqueros,
asesores, capacitadores, el gobierno, etc. Por ejemplo, si comparamos el activo corriente
con el pasivo corriente, sabremos cul es la capacidad de pago de la empresa y si es
suficiente para responder por las obligaciones contradas con terceros.
Sirven para determinar la magnitud y direccin de los cambios sufridos en la empresa
durante un periodo de tiempo. Fundamentalmente los ratios estn divididos en 4 grandes
grupos:
2.1. ndices de liquidez. Evalan la capacidad de la empresa para atender sus compromisos
de corto plazo.
2.2. ndices de Gestin o actividad. Miden la utilizacin del activo y comparan la cifra de
ventas con el activo total, el inmovilizado material, el activo circulante o elementos que los
integren.
2.3. ndices de Solvencia, endeudamiento o apalancamiento. Ratios que relacionan recursos
y compromisos.
2.4. ndices de Rentabilidad. Miden la capacidad de la empresa para generar riqueza
(rentabilidad econmica y financiera).
3. El Anlisis
A. Anlisis de Liquidez
Miden la capacidad de pago que tiene la empresa para hacer frente a sus deudas de corto
plazo. Es decir, el dineroen efectivo de que dispone, para cancelar las deudas. Expresan no
solamente el manejo de las finanzas totales de la empresa, sino la habilidad gerencial para
convertir en efectivo determinados activosy pasivos corrientes. Facilitan examinar la
situacin financiera de la compaa frente a otras, en este caso los ratios se limitan al
anlisis del activo y pasivo corriente.
Una buena imageny posicin frente a los intermediarios financieros, requiere: mantener un
nivel de capital de trabajo suficiente para llevar a cabo las operaciones que sean necesarias
para generar un excedente que permita a la empresa continuar normalmente con su
actividad y que produzca el dinero suficiente para cancelar las necesidades de los gastos
financieros que le demande su estructura de endeudamiento en el corto plazo. Estos ratios
son cuatro:
1a) Ratio de liquidez general o razn corriente
El ratio de liquidez general lo obtenemos dividiendo el activo corriente entre el pasivo
corriente. El activo corriente incluye bsicamente las cuentas de caja, bancos, cuentas y
letras por cobrar, valores de fcil negociacin e inventarios. Este ratio es la principal
medida de liquidez, muestraqu proporcin de deudas de corto plazo son cubiertas por
elementos del activo, cuya conversin en dinero corresponde aproximadamente al
vencimiento de las deudas.

Para DISTMAFERQUI SAC el ratio de liquidez general, en el 2004 es:


Esto quiere decir que el activo corriente es 2.72 veces ms grande que el pasivo corriente; o
que por cada UM de deuda, la empresa cuenta con UM 2.72 para pagarla. Cuanto mayor sea
el valor de esta razn, mayor ser la capacidad de la empresa de pagar sus deudas.
2a) Ratio prueba cida
Es aquel indicador que al descartar del activo corriente cuentas que no son fcilmente
realizables, proporciona una medida ms exigente de la capacidad de pago de una empresa
en el corto plazo. Es algo ms severa que la anterior y es calculada restando el inventario del
activo corriente y dividiendo esta diferencia entre el pasivo corriente. Los inventarios son
excluidos del anlisis porque son los activos menos lquidos y los ms sujetos a prdidas en
caso de quiebra.

La prueba cida para el 2004, en DISTMAFERQUI SAC es:

A diferencia de la razn anterior, esta excluye los inventarios por ser considerada la parte
menos lquida en caso de quiebra. Esta razn se concentra en los activos ms lquidos, por
lo que proporciona datos ms correctos al analista.
3a) Ratio prueba defensiva
Permite medir la capacidad efectiva de la empresa en el corto plazo; considera nicamente
los activos mantenidos en Caja-Bancos y los valores negociables, descartando la influencia
de la variable tiempo y la incertidumbre de los precios de las dems cuentas del activo
corriente. Nos indica la capacidad de la empresa para operar con sus activos ms lquidos,
sin recurrir a sus flujos de venta. Calculamos este ratio dividiendo el total de los saldos de
caja y bancos entre el pasivo corriente.

En DISTMAFERQUI SAC para el 2004, tenemos:

Es decir, contamos con el 21.56% de liquidez para operar sin recurrir a los flujos de venta
4a) Ratio capital de trabajo
Como es utilizado con frecuencia, vamos a definirla como una relacin entre los Activos
Corrientes y los Pasivos Corrientes; no es una razn definida en trminos de un rubro
dividido por otro. El Capital de Trabajo, es lo que le queda a la firma despus de pagar sus
deudas inmediatas, es la diferencia entre los Activos Corrientes menos Pasivos Corrientes;
algo as como el dinero que le queda para poder operar en el da a da.

El valor del capital de trabajo en DISTMAFERQUI SAC en el 2004 es:


En nuestro caso, nos est indicando que contamos con capacidad econmica para
responder obligaciones con terceros.
Observacin importante:
Decir que la liquidez de una empresa es 3, 4 veces a ms no significa nada. A este resultado
matemtico es necesario darle contenido econmico.
5a) Ratios de liquidez de las cuentas por cobrar
Las cuentas por cobrar son activos lquidos slo en la medida en que puedan cobrarse en un
tiempo prudente.
Razones bsicas:

Para DISTMAFERQUI SAC., este ratio es:

El ndice nos esta sealando, que las cuentas por cobrar estn circulando 61 das, es decir,
nos indica el tiempo promedio que tardan en convertirse en efectivo.

Para DISTMAFERQUI SAC., este ratio es:

Las razones (5 y 6) son recprocas entre s. Si dividimos el perodo promedio de cobranzas


entre 360 das que tiene el ao comercial o bancario, obtendremos la rotacin de las
cuentas por cobrar 5.89 veces al ao. Asimismo, el nmero de das del ao dividido entre el
ndice de rotacin de las cuentas por cobrar nos da el perodo promedio de cobranza.
Podemos usar indistintamente estos ratios.
B. Anlisis de la Gestin o actividad
Miden la efectividad y eficiencia de la gestin, en la administracin del capital de trabajo,
expresan los efectos de decisiones y polticasseguidas por la empresa, con respecto a la
utilizacin de sus fondos. Evidencian cmo se manej la empresa en lo referente a
cobranzas, ventas al contado, inventarios y ventas totales. Estos ratios implican una
comparacin entre ventas y activos necesarios para soportar el nivel de ventas,
considerando que existe un apropiado valor de correspondencia entre estos conceptos.
Expresan la rapidez con que las cuentas por cobrar o los inventarios se convierten en
efectivo. Son un complemento de las razones de liquidez, ya que permiten precisar
aproximadamente el perodo de tiempo que la cuenta respectiva (cuenta por cobrar,
inventario), necesita para convertirse en dinero. Miden la capacidad que tiene la gerencia
para generar fondos internos, al administrar en forma adecuada los recursos invertidos en
estos activos. As tenemos en este grupo los siguientes ratios:
1b) Ratio rotacin de cartera (cuentas por cobrar)
Miden la frecuencia de recuperacin de las cuentas por cobrar. El propsito de este ratio es
medir el plazo promedio de crditos otorgados a los clientes y, evaluar la poltica de
crditoy cobranza. El saldo en cuentas por cobrar no debe superar el volumen de ventas.
Cuando este saldo es mayor que las ventas se produce la inmovilizacin total de fondos en
cuentas por cobrar, restando a la empresa, capacidad de pago y prdida de poder
adquisitivo.
Es deseable que el saldo de cuentas por cobrar rote razonablemente, de tal manera que no
implique costosfinancieros muy altos y que permita utilizar el crdito como estrategia de
ventas.
Perodo de cobros o rotacin anual:
Puede ser calculado expresando los das promedio que permanecen las cuentas antes de ser
cobradas o sealando el nmero de veces que rotan las cuentas por cobrar. Para convertir el
nmero de das en nmero de veces que las cuentas por cobrar permanecen inmovilizados,
dividimos por 360 das que tiene un ao.
Perodo de cobranzas:

Para DISTMAFERQUI SAC en el 2004 tenemos:

Rotacin anual:

Esto quiere decir que la empresa convierte en efectivo sus cuentas por cobrar en 63.97 das
o rotan 5.63 veces en el perodo.
La rotacin de la cartera un alto nmero de veces, es indicador de una acertada poltica de
crdito que impide la inmovilizacin de fondos en cuentas por cobrar. Por lo general, el
nivel ptimo de la rotacin de cartera se encuentra en cifras de 6 a 12 veces al ao, 60 a 30
das de perodo de cobro.
2b) Rotacin de los Inventarios
Cuantifica el tiempo que demora la inversin en inventarios hasta convertirse en efectivo y
permite saber el nmero de veces que esta inversin va al mercado, en un ao y cuntas
veces se repone.
Existen varios tipos de inventarios. Una industria que transforma materia prima, tendr
tres tipos de inventarios: el de materia prima, el de productos en proceso y el de productos
terminados. Si la empresa se dedica al comercio, existir un slo tipo de inventario,
denominado contablemente, como mercancas.
Perodo de la inmovilizacin de inventarios o rotacin anual:
El numero de das que permanecen inmovilizados o el nmero de veces que rotan los
inventarios en el ao. Para convertir el nmero de das en nmero de veces que la inversin
mantenida en productos terminados va al mercado, dividimos por 360 das que tiene un
ao.
Perodo de inmovilizacin de inventarios:
Podemos tambin medirlo de dos formas, tomando como ejemplo DISTMAFERQUI SAC en
el 2004:

Rotacin anual:

Esto quiere decir que los inventarios van al mercado cada 172 das, lo que demuestra una
baja rotacin de esta inversin, en nuestro caso 2.09 veces al ao. A mayor rotacin mayor
movilidad del capital invertido en inventarios y ms rpida recuperacin de la utilidad que
tiene cada unidad de producto terminado. Para calcular la rotacin del inventario de
materia prima, producto terminado y en proceso se procede de igual forma.
Podemos tambin calcular la ROTACION DE INVENTARIOS, como una indicacin de la
liquidez del inventario.

Nos indica la rapidez conque cambia el inventario en cuentas por cobrar por medio de las
ventas. Mientras ms alta sea la rotacin de inventarios, ms eficiente ser el manejo del
inventario de una empresa.
3b) Perodo promedio de pago a proveedores
Este es otro indicador que permite obtener indicios del comportamiento del capital de
trabajo. Mide especficamente el nmero de das que la firma, tarda en pagar los crditos
que los proveedores le han otorgado.
Una prctica usual es buscar que el nmero de das de pago sea mayor, aunque debe
tenerse cuidado de no afectar su imagen de buena paga con sus proveedores de materia
prima. En pocas inflacionarias debe descargarse parte de la prdida de poder adquisitivo
del dinero en los proveedores, comprndoles a crdito.
Perodo de pagos o rotacin anual : En forma similar a los ratios anteriores, este ndice
puede ser calculado como das promedio o rotaciones al ao para pagar las deudas.

Rotacin anual:

Los resultados de este ratio lo debemos interpretar de forma opuesta a los de cuentas por
cobrar e inventarios. Lo ideal es obtener una razn lenta (es decir 1, 2 4 veces al ao) ya
que significa que estamos aprovechando al mximo el crdito que le ofrecen sus
proveedores de materia prima. Nuestro ratio esta muy elevado.
4b) Rotacin de caja y bancos
Dan una idea sobre la magnitud de la caja y bancos para cubrir das de venta. Lo obtenemos
multiplicando el total de Caja y Bancos por 360 (das del ao) y dividiendo el producto
entre las ventas anuales.

Para DISTMAFERQUI SAC en el 2004, tenemos:

Interpretando el ratio, diremos que contamos con liquidez para cubrir 16 das de venta.
5b) Rotacin de Activos Totales
Ratio que tiene por objeto medir la actividad en ventas de la firma. O sea, cuntas veces la
empresa puede colocar entre sus clientes un valor igual a la inversin realizada.
Para obtenerlo dividimos las ventas netas por el valor de los activos totales:

Para DISTMAFERQUI SAC en el 2004, tenemos:

Es decir que nuestra empresa est colocando entre sus clientes 1.23 veces el valor de la
inversin efectuada.
Esta relacin indica qu tan productivos son los activos para generar ventas, es decir,
cunto se est generando de ventas por cada UM invertido. Nos dice qu tan productivos
son los activos para generar ventas, es decir, cunto ms vendemos por cada UM invertido.
6b) Rotacin del Activo Fijo
Esta razn es similar a la anterior, con el agregado que mide la capacidad de la empresa de
utilizar el capital en activos fijos. Mide la actividad de ventas de la empresa. Dice, cuntas
veces podemos colocar entre los clientes un valor igual a la inversin realizada en activo
fijo.

Para DISTMAFERQUI SAC en el 2004 resulta:

Es decir, estamos colocando en el mercado 5.40 veces el valor de lo invertido en activo fijo.
C. Anlisis de Solvencia, endeudamiento o apalancamiento
Estos ratios, muestran la cantidad de recursos que son obtenidos de terceros para el
negocio. Expresan el respaldo que posee la empresa frente a sus deudas totales. Dan una
idea de la autonoma financiera de la misma. Combinan las deudas de corto y largo plazo.
Permiten conocer qu tan estable o consolidada es la empresa en trminos de la
composicin de los pasivos y su peso relativo con el capital y el patrimonio. Miden tambin
el riesgoque corre quin ofrece financiacin adicional a una empresa y determinan
igualmente, quin ha aportado los fondos invertidos en los activos. Muestra el porcentaje de
fondos totales aportados por el dueo(s) o los acreedores ya sea a corto o mediano plazo.
Para la entidad financiera, lo importante es establecer estndares con los cuales pueda
medir el endeudamiento y poder hablar entonces, de un alto o bajo porcentaje. El analista
debe tener claro que el endeudamiento es un problema de flujo de efectivo y que el riesgo de
endeudarse consiste en la habilidad que tenga o no la administracin de la empresa para
generar los fondos necesarios y suficientes para pagar las deudas a medida que se van
venciendo.
1c) Estructura del capital (deuda patrimonio)
Es el cociente que muestra el grado de endeudamiento con relacin al patrimonio. Este
ratio evala el impacto del pasivo total con relacin al patrimonio.
Lo calculamos dividiendo el total del pasivo por el valor del patrimonio:

Para DISTMAFERQUI SAC en el 2004, tenemos:

Esto quiere decir, que por cada UM aportada por el dueo(s), hay UM 0.81 centavos o el
81% aportado por los acreedores.
2c) Endeudamiento
Representa el porcentaje de fondos de participacin de los acreedores, ya sea en el corto o
largo plazo, en los activos. En este caso, el objetivo es medir el nivel global de
endeudamiento o proporcin de fondos aportados por los acreedores.

Ilustrando el caso de DISTMAFERQUI SAC en el 2004, tenemos:

Es decir que en nuestra empresa analizada para el 2004, el 44.77% de los activos totales es
financiado por los acreedores y de liquidarse estos activos totales al precio en libros
quedara un saldo de 55.23% de su valor, despus del pago de las obligaciones vigentes.
3c) Cobertura de gastos financieros
Este ratio nos indica hasta que punto pueden disminuir las utilidades sin poner a la
empresa en una situacin de dificultad para pagar sus gastos financieros.

Para DISTMAFERQUI SAC en el 2004, tenemos:

Una forma de medirla es aplicando este ratio, cuyo resultado proyecta una idea de la
capacidad de pago del solicitante.
Es un indicador utilizado con mucha frecuencia por las entidades financieras, ya que
permite conocer la facilidad que tiene la empresa para atender sus obligaciones derivadas
de su deuda.
4c) Cobertura para gastos fijos
Este ratio permite visualizar la capacidad de supervivencia, endeudamiento y tambin
medir la capacidad de la empresa para asumir su carga de costos fijos. Para calcularlo
dividimos el margen bruto por los gastos fijos. El margen bruto es la nica posibilidad que
tiene la compaa para responder por sus costos fijos y por cualquier gasto adicional, como
por ejemplo, los financieros.

Aplicando a nuestro ejemplo tenemos:

Para el caso consideramos como gastos fijos los rubros de gastos de ventas, generales y
administrativos y depreciacin. Esto no significa que los gastos de ventas corresponden
necesariamente a los gastos fijos. Al clasificar los costos fijos y variables deber analizarse
las particularidades de cada empresa.
D. Anlisis de Rentabilidad
Miden la capacidad de generacin de utilidad por parte de la empresa. Tienen por objetivo
apreciar el resultado neto obtenido a partir de ciertas decisiones y polticas en la
administracin de los fondos de la empresa. Evalan los resultados econmicos de la
actividad empresarial.
Expresan el rendimiento de la empresa en relacin con sus ventas, activos o capital. Es
importante conocer estas cifras, ya que la empresa necesita producir utilidad para poder
existir. Relacionan directamente la capacidad de generar fondos en operaciones de corto
plazo.
Indicadores negativos expresan la etapa de desacumulacin que la empresa est
atravesando y que afectar toda su estructura al exigir mayores costos financieros o un
mayor esfuerzo de los dueos, para mantener el negocio.
Los indicadores de rentabilidad son muy variados, los ms importantes y que estudiamos
aqu son: la rentabilidad sobre el patrimonio, rentabilidad sobre activos totales y margen
neto sobre ventas.
1d) Rendimiento sobre el patrimonio
Esta razn lo obtenemos dividiendo la utilidad neta entre el patrimonio neto de la empresa.
Mide la rentabilidad de los fondos aportados por el inversionista.

Para DISTMAFERQUI SAC en el 2004, tenemos:

Esto significa que por cada UM que el dueo mantiene en el 2004 genera un rendimiento
del 3.25% sobre el patrimonio. Es decir, mide la capacidad de la empresa para generar
utilidad a favor del propietario.
2d) Rendimiento sobre la inversin
Lo obtenemos dividiendo la utilidad neta entre los activos totales de la empresa, para
establecer la efectividad total de la administracin y producir utilidades sobre los activos
totales disponibles. Es una medida de la rentabilidad del negocio como proyecto
independiente de los accionistas.

Para DISTMAFERQUI SAC en el 2004, tenemos:

Quiere decir, que cada UM invertido en el 2004 en los activos produjo ese ao un
rendimiento de 1.79% sobre la inversin. Indicadores altos expresan un mayor rendimiento
en las ventas y del dinero invertido.
3d) Utilidad activo
Este ratio indica la eficiencia en el uso de los activos de una empresa, lo calculamos
dividiendo las utilidades antes de intereses e impuestos por el monto de activos.

Nos est indicando que la empresa genera una utilidad de 12.30% por cada UM invertido en
sus activos
4d) Utilidad ventas
Este ratio expresa la utilidad obtenida por la empresa, por cada UM de ventas. Lo
obtenemos dividiendo la utilidad entes de intereses e impuestos por el valor de activos.

Es decir que por cada UM vendida hemos obtenido como utilidad el 10.01% en el 2004.
5d) Utilidad por accin
Ratio utilizado para determinar las utilidades netas por accin comn.

Para DISTMAFERQUI SAC en el 2004, tenemos:

Este ratio nos est indicando que la utilidad por cada accin comn fue de UM 0.7616.
6d) Margen bruto y neto de utilidad
Margen Bruto
Este ratio relaciona las ventas menos el costo de ventas con las ventas. Indica la cantidad
que se obtiene de utilidad por cada UM de ventas, despus de que la empresa ha cubierto el
costo de los bienes que produce y/o vende.

Indica las ganancias en relacin con las ventas, deducido los costos de produccinde los
bienes vendidos. Nos dice tambin la eficiencia de las operaciones y la forma como son
asignados los precios de los productos.
Cuanto ms grande sea el margen bruto de utilidad, ser mejor, pues significa que tiene un
bajo costo de las mercancas que produce y/ o vende.
Margen Neto
Rentabilidad ms especfico que el anterior. Relaciona la utilidad lquida con el nivel de las
ventas netas. Mide el porcentaje de cada UM de ventas que queda despus de que todos los
gastos, incluyendo los impuestos, han sido deducidos.
Cuanto ms grande sea el margen neto de la empresa tanto mejor.

Para DISTMAFERQUI SAC en el 2004, tenemos:

Esto quiere decir que en el 2004 por cada UM que vendi la empresa, obtuvo una utilidad
de 1.46%. Este ratio permite evaluar si el esfuerzo hecho en la operacin durante el perodo
de anlisis, est produciendo una adecuada retribucin para el empresario.
3.1. Anlisis DU - PONT
Para explicar por ejemplo, los bajos mrgenes netos de venta y corregir la distorsin que
esto produce, es indispensable combinar esta razn con otra y obtener as una posicin ms
realista de la empresa. A esto nos ayuda el anlisis DUPONT.
Este ratio relaciona los ndices de gestin y los mrgenes de utilidad, mostrando la
interaccin de ello en la rentabilidad del activo.
La matriz del Sistema DUPONT expuesta al final, nos permite visualizar en un solo cuadro,
las principales cuentas del balance general, as como las principales cuentas del estado de
resultados. As mismo, observamos las principales razones financieras de liquidez, de
actividad, de endeudamiento y de rentabilidad.

En nuestro ejemplo para el 2004, tenemos:


Tenemos, por cada UM invertido en los activos un rendimiento de 9.67% y 9.87%
respectivamente, sobre los capitales invertidos.
4. Limitaciones de los ratios
No obstante la ventaja que nos proporcionan los ratios, estos tienen una serie de
limitaciones, como son:
Dificultades para comparar varias empresas, por las diferencias existentes en los
mtodos contables de valorizacin de inventarios, cuentas por cobrar y activo fijo.
Comparan la utilidad en evaluacin con una suma que contiene esa misma utilidad.
Por ejemplo, al calcular el rendimiento sobre el patrimonio dividimos la utilidad del ao
por el patrimonio del final del mismo ao, que ya contiene la utilidad obtenida ese
periodo como utilidad por repartir. Ante esto es preferible calcular estos indicadores con
el patrimonio o los activos del ao anterior.
Siempre estn referidos al pasado y no son sino meramente indicativos de lo que
podr suceder.
Son fciles de manejar para presentar una mejor situacin de la empresa.
Son estticos y miden niveles de quiebra de una empresa.
Ejercicios Desarrollados
Caso 1 (Evaluando el rendimiento sobre la inversin)
Para una empresa con ventas por UM 1200,000 anuales, con una razn de rotacin de
activos totales para el ao de 5 y utilidades netas de UM 24,000.
a) Determinar el rendimiento sobre la inversin o poder de obtencin de utilidades que
tiene la empresa.
b) La Gerencia, modernizando su infraestructura instal sistemas computarizados en todas
sus tiendas, para mejorar la eficiencia en el control de inventarios, minimizar errores de los
empleados y automatizar todos los sistemas de atenciny control. El impacto de la
inversin en activos del nuevo sistema es el 20%, esperando que el margen de utilidad neta
se incremente de 2% hoy al 3%. Las ventas permanecen iguales. Determinar el efecto del
nuevo equipo sobre la razn de rendimiento sobre la inversin.
Solucin (a)
VENTAS = 1200,000
UTILIDADES NETAS = 24,000
ROTACION DE ACTIVOS TOTALES = 5
ACTIVO TOTAL = x
1 Aplicando el ratio (9), calculamos el monto del activo total:

Luego la inversin en el activo total es UM 240,000


2 Aplicando el ratio (16) calculamos el rendimiento sobre la inversin:

Respuesta (a)
Cada unidad monetaria invertido en los activos produjo un rendimiento de UM 0.10
centavos al ao o lo que es lo mismo, produjo un rendimiento sobre la inversin del 10%
anual.
Solucin (b)
VENTAS = 1200,000
UTILIDADES NETAS (1200,000*0.03) = 36,000
ROTACION DE ACTIVOS TOTALES = 5
ACTIVO TOTAL (240,000/0.80) = 300,000
1 Aplicando el ratio (16) calculamos el rendimiento sobre la inversin:

Respuesta (b)
La incorporacin del sistema de informtica, increment el rendimiento sobre la inversin
de 10% a 12% en el ao.
Caso 2 (Evaluando el desempeo financiero de la Gerencia)
Una empresa mostraba los siguientes balances y estados de ganancias y prdidas para los
ltimos 3 aos:
Evaluar el desempeo financiero de la Gerencia utilizando el anlisis de ratios.
Solucin:
Procedemos a evaluar el desempeo aplicando los principales ratios de Gestin o Actividad:

Evaluacin:
(5) Muy lenta la rotacin de cartera, lo recomendable sera una rotacin de 6 12 veces al
ao. No se esta utilizando el crdito como estrategia de ventas. Una mayor rotacin evita el
endeudamiento de la empresa y consecuentemente disminuyen los costos financieros.
(6) Muy bajo nivel de rotacin de la inversin en inventarios. A mayor rotacin mayor
movilidad del capital invertido en inventarios y ms rpida recuperacin de la utilidad que
tiene cada unidad de producto terminado.
(8) La empresa cuenta con poca liquidez para cubrir das de venta. Agudizado ello en los
dos ltimos aos.
(9) Muy bajo nivel de ventas en relacin a la inversin en activos, es necesario un mayor
volumen de ventas.
Caso 3 (Aplicacin de los ratios fiancieros)
Una empresa nos entrega el siguiente balance general y estado de ganancias y prdidas:
Con esta informacin, determinar:
a) Liquidez General, b) la prueba cida, c) la rotacin de cartera, d) rotacin de inventarios,
e) razn del endeudamiento, f) margen de utilidad neta, g) ratio Dupont_A. y h) la
rentabilidad verdadera:

Evaluacin:
(1) Muy buen nivel de liquidez para hacer frente las obligaciones de corto plazo. Por cada
UM de deuda disponemos de UM 2.26 para pagarla.
(2) Sigue siendo buena la capacidad de pago de la empresa.
(5) Muy bien la rotacin de cartera 9.75 veces al ao. Estn utilizando el crdito como
estrategia de ventas. Poco endeudamiento.
(6) Muy bajo nivel de rotacin de la inversin en inventarios. A mayor rotacin mayor
movilidad del capital invertido en inventarios y ms rpida recuperacin de la utilidad que
tiene cada unidad de producto terminado.
(12) Segn este ratio el 51.69% de los activos totales, esta siendo financiado por los
acreedores. En proceso de liquidacin nos quedara el 48.31%.
(17) El margen neto de utilidad es de 5.28%. Desde luego este margen ser significativo si la
empresa produce o vende en grandes volmenes.
(18A)El margen neto ajustado que nos proporciona DUPONT mejora el ndice del ratio
anterior.
(19) El margen de rentabilidad con este ratio es 22.61% da una posicin ms certera al
evaluador.
Caso 4 (Evaluando la rotacin de inventarios y cuentas por cobrar)
Una empresa que opera solo con ventas a crdito tiene ventas por UM 900,000 y un
margen de utilidad bruta de 20%. Sus activos y pasivos corrientes son UM 180,000 y UM
135,000 respectivamente; sus inventarios son UM 67,000 y el efectivo UM 25,000.
a. Determinar el importe del inventario promedio si la Gerencia desea que su rotacin
de inventarios sea 5.
b. Calcular en cuntos das deben cobrarse las cuentas por cobrar si la Gerencia
General espera mantener un promedio de UM 112,500 invertidos en las cuentas por
cobrar.

Para los clculos considerar el ao bancario o comercial de 360 das.


Solucin
Ventas = 900,000
Margen de ut. bruta = 0.20
Activo Corriente = 180,000
Pasivo Corriente = 135,000
Inventarios = 67,000
Caja = 25,000
Solucin (a)
1 Calculamos el Costo de Ventas (CV), aplicando el ratio (17A):

2 Aplicando el ratio (6) ROTACION DE INVENTARIOS, calculamos el inventario ejercicio


anterior (x):

Reemplazado x en la frmula (16), tenemos:

Resultado que cumple con las expectativas de la Gerencia.


Respuesta: (a)
El inventario promedio que permite mantener una rotacin de inventarios de 5 es UM
10,000 de (67,000 + (- 47,000))/2.
Solucin (b)
Calculamos la rotacin de cartera, para ello aplicamos el ratio (5):

Respuesta (b)
Las cuentas por cobrar deben cobrarse en 45 das para mantener un promedio en las
cuentas por cobrar de UM 112,500.

Presupuestos
INTRODUCCIN
El objetivo de la presente investigacin documental es presentar un resumen coordinado de
los conceptos que constituyen la teora de los presupuestos desde la perspectivas de
diferentes autores. Principios conceptos, trminos y temas que permitirn a quienes toma
las decisiones en las empresastener una base conceptual como gua.
La forma en que se han organizado los diferentes temas permitirn al lector ir de lo general
a lo particular y dejar en claro toda la conceptualizacin de los presupuestos.
1. RESUMEN

El presente trabajodebe ser agregado a la categora ADMINISTRACIN, CONTABILIDAD


Y FINANZAS.
Aqu se tratan algunos conceptos acerca de la Formulacin de presupuestos empresariales.
Concepto de Presupuesto, Funcionesdel Presupuesto, Importancia del presupuesto,
Objetivos de la elaboracin del Presupuesto, Finalidades del Presupuesto, Principios de la
Presupuestacin, Motivos del fracaso de la Presupuestacin, el calendario Presupuestal y
algunos trminos y definiciones sobre Presupuestos
1. Qu es un presupuesto
Es un plan de accin dirigido a cumplir una meta prevista, expresada en valores y trminos
financieros que, debe cumplirse en determinado tiempo y bajo ciertas condiciones
previstas, este concepto se aplica a cada centro de responsabilidad de la organizacin.
2. Funciones de los presupuestos
1. La principal funcin de los presupuestos se relaciona con el Controlfinanciero de la
organizacin.
2. El control presupuestario es el proceso de descubrir qu es lo que se est haciendo,
comparando los resultados con sus datos presupuestados correspondientes para
verificar los logros o remediar las diferencias.
3. Los presupuestos pueden desempear tanto roles preventivos como correctivos
dentro de la organizacin.

3. Importancia de los presupuestos


1. Presupuestos: Son tiles en la mayora de las organizaciones como: Utilitaristas
(compaas de negocios), no-utilitaristas (agencias gubernamentales), grandes
(multinacionales, conglomerados) y pequeas empresas

1. Los presupuestos son importantes porque ayudan a minimizar el riesgo en las


operaciones de la organizacin.
2. Por medio de los presupuestos se mantiene el plan de operaciones de la empresa en
unos lmites razonables.
3. Sirven como mecanismo para la revisin de polticas y estrategias de la empresa y
direccionarlas hacia lo que verdaderamente se busca.
4. Facilitan que los miembros de la organizacin
5. Cuantifican en trminos financieros los diversos componentes de su plan total de
accin.
6. Las partidas del presupuesto sirven como guas durante la ejecucin de programas
de personal en un determinado periodo de tiempo, y sirven como norma de
comparacin una vez que se hayan completado los planes y programas.
7. Los procedimientos inducen a los especialistas de asesora a pensar en las
necesidades totales de las compaas, y a dedicarse a planear de modo que puedan
asignarse a los varios componentes y alternativas la importancia necesaria
8. Los presupuestos sirven como medios de comunicacin entre unidades a
determinado nivel y verticalmente entre ejecutivos de un nivel a otro. Una red de
estimaciones presupuestarias se filtran hacia arriba a travs de niveles sucesivos para
su ulterior anlisis.
9. Las lagunas, duplicaciones o sobreposiciones pueden ser detectadas y tratadas al
momento en que los gerentes observan su comportamiento en relacin con el
desenvolvimiento del presupuesto.

4. Objetivos de los presupuestos


1. Planear integral y sistemticamente todas las actividades que la empresa debe
desarrollar en un periodo determinado.
2. Controlar y medir los resultados cuantitativos, cualitativos y, fijar responsabilidades
en las diferentes dependencias de la empresa para logar el cumplimiento de las metas
previstas.

5. Finalidades de los presupuestos


3. Coordinar los diferentes centros de costo para que se asegure la marcha de la
empresa en forma integral.
4. Planear los resultados de la organizacin en dinero y volmenes.
5. Controlar el manejo de ingresos y egresos de la empresa.
6. Coordinar y relacionar las actividades de la organizacin.
7. Lograr los resultados de las operaciones peridicas.

6. Clasificacin de los presupuestos


Los presupuestos se pueden clasificar desde diversos puntos de vista a saber: 1)Segn la
flexibilidad, 2)Segn el periodo de tiempo que cubren, 3)Segn el campo de aplicabilidad
de la empresa, 4)Segn el sector en el cual se utilicen.
6.1 Segn la flexibilidad
6.1.1 Rgidos, estticos, fijos o asignados
Son aquellos que se elaboran para un nico nivel de actividad y no permiten realizar ajustes
necesarios por la variacin que ocurre en la realidad. Dejan de lado el entorno de la
empresa (econmico, poltico, cultural etc.). Este tipo de presupuestos se utilizaban
anteriormente en el sector pblico.
6.1.2 Flexibles o variables
Son los que se elaboran para diferentes niveles de actividad y se pueden adaptar a las
circunstancias cambiantes del entorno. Son de gran aceptacin en el campo de la
presupuestacin moderna. Son dinmicos adaptativos, pero complicados y costosos.
6.2 Segn el periodo de tiempo
6.2.1 A corto plazo
Son los que se realizan para cubrir la planeacin de la organizacin en el ciclo de
operaciones de un ao. Este sistemase adapta a los pases con economas inflacionarias.
6.2.2 A largo plazo
Este tipo de presupuestos corresponden a los planes de desarrollo que, generalmente,
adoptan los estados y grandes empresas.
6.3 Segn el campo de aplicacin en la empresa
6.3.1 De operacin o econmicos
Tienen en cuenta la planeacin detallada de las actividades que se desarrollarn en el
periodo siguiente al cual se elaboran y, su contenido se resume en un Estadode Ganancias y
Prdidas. Entre estos presupuestos se pueden destacar:
Presupuestos de Ventas: Generalmente son preparados por meses, reas
geogrficas y productos.

Presupuestos de Produccin: Comnmente se expresan en unidades fsicas. La


informacin necesaria para preparar este presupuesto incluye tipos y capacidades de
mquinas, cantidades econmicas a producir y disponibilidad de los materiales.

Presupuesto de Compras

Es el presupuesto que prev las compras de materias primas y/o mercancas que se harn
durante determinado periodo. Generalmente se hacen en unidades y costos.
Presupuesto de Costo-Produccin: Algunas veces esta informacin se incluye
en el presupuesto de produccin. Al comparar el costo de produccin con el precio de
venta, muestra si los mrgenes de utilidad son adecuados.

Presupuesto de flujo de efectivo : Es esencial en cualquier compaa. Debe ser


preparado luego de que todas los dems presupuestos hayan sido completados. El
presupuesto de flujo muestra los recibos anticipados y los gastos, la cantidad de
capitalde trabajo.

Presupuesto Maestro: Este presupuesto incluye las principales actividades de la


empresa. Conjunta y coordina todas las actividades de los otros presupuestos y puede
ser concebido como el "presupuesto de presupuestos".

6.3.2 Financieros
En estos presupuestos se incluyen los rubros y/o partidas que inciden en el balance. Hay
dos tipos: 1) el de Caja o Tesorera y 2) el de Capital o erogaciones capitalizables.
Presupuesto de Tesorera

Tiene en cuenta las estimaciones previstas de fondos disponibles en caja, bancosy valores
de fciles de realizar. Se puede llamar tambin presupuesto de caja o de flujo de fondos
porque se utiliza para prever los recursos monetarios que la organizacin necesita para
desarrollar sus operaciones. Se formula por cortos periodos mensual o trimestralmente.
Presupuesto de erogaciones capitalizables

Es el que controla, bsicamente todas las inversiones en activos fijos. Permite evaluar las
diferentes alternativas de inversin y el monto de recursos financieros que se requieren
para llevarlas a cabo.
6.4 Segn el sector de la economa en el cual se utilizan
6.4.1 Presupuestos del Sector Pblico
son los que involucran los planes, polticas, programas, proyectos, estrategias y objetivos
del Estado. Son el medio ms efectivo de control del gasto pblico y en ellos se contempla
las diferentes alternativas de asignacin de recursos para gastos e inversiones.
6.4.2 Presupuestos del Sector Privado
Son los usados por las empresas particulares,. Se conocen tambin como presupuestos
empresariales. Buscan planificar todas las actividades de una empresa.
7. PRINCIPIOS DE LA PRESUPUESTACION
7.1 Principios de Previsin
Son tres: 1)Predictibilidad, 2)Determinacin cuantitativa y, 3)Objetivo.
7.2 Principios de Planeacin
Se destacan: 1)Previsin. 2)Costeabilidad, 3)Flexibilidad, 4)Unidad, 5)Confianza,
6)Participacin, 7)Oportunidad y, 8) Contabilidad por reas de responsabilidad.
7.3 PRINCIPIOS DE ORGANIZACIN
Son: 1)Orden y 2)Comunicacin.
7.4 PRINCIPIOS DE DIRECCIN
Se destacan: 1)Autoridad y 2)Coordinacin.
7.5 PRINCIPIOS DE CONTROL
Son: 1)Reconocimiento, 2)Excepcin, 3)Normas y, 3)Conciencia de Costos.
8. MOTIVOS DEL FRACASO DE LA PRESUPUESTACIN
La gerenciadebe organizar sus recursos financieros, si quiere desarrollar sus actividades,
establecer bases de operacin slidas y contar con los elementos de apoyo que le permitan
medir el grado de esfuerzo que cada unidad tiene para el logro de las metas fijadas por la
alta direccin y a la vez precisar los recursos que deben asignarse a las distintas
dependencias que directa o indirectamente ayudan al plan de operaciones.
La presupuestacin puede fracasar por diversas razones:
Cuando slo se estudian las cifras convencionales y los cuadros demostrativos del
momento sin tener en cuenta los antecedentes y las causas de los resultados.
Cuando no est definida claramente la responsabilidad administrativa de cada rea
de la organizacin y sus responsables no comprenden su papel en el logro de las metas.
Cuando no existe adecuada coordinacin entre diversos niveles jerrquicos de la
organizacin.
Cuando no hay buen nivel de comunicacin y por lo tanto, se presentan
resquemores que perturban e impiden el aporte de los colaboradores para el logro de las
metas presupuestadas.
Cuando no existe un sistema contable que genere confianza y credibilidad.
Cuando se tiene la "ilusin del control" es decir, que los directivos se confan de las
formulaciones hechas en el presupuesto y se olvidan de actuar en pro de los resultados.
Cuando no se tienen controles efectivos respecto de la presupuestacin.
Cuando no se siguen las polticas de la organizacin.

9. CALENDARIO PRESUPUESTAL
Es la agenda en la cual se definen a travs del tiempo la ejecucin y el control (evaluacin)
del presupuesto. Depende del tipo de organizacin y puede ser diario, semanal, quincenal,
mensual, trimestral, semestral o anual.
10. ORGANIZACIN DEL PRESUPUESTO
Toda organizacin al formular sus planes, deber delimitar especficamente las atribuciones
y responsabilidades, para que cada persona sepa cmo debe actuar sin temor a
extralimitarse ni lesionar los derechos de las dems personas. Un plan orgnico y objetivo
muestra a la gerencia quienes deben rendir cuentasde cada fase sobre la marcha
11. DEFINICIN DE TERMINOS
OBJETIVOS:Metas hacia donde se deben enfocar los esfuerzos y recursos de la empresa.
Tres son bsicas: supervivencia, crecimiento y rentabilidad.
POLTICAS:Serie de principios y lneas de accin que guan el comportamiento hacia el
futuro.
PLANES: Conjunto de decisiones para el logro de los objetivos propuestos.
ESTRATEGIA: Arte de dirigir operaciones. Forma de actuar ante determinada situacin.
PROGRAMA: Cada una de las partes especficas de un plan al cual se le asignan los
recursos necesarios para alcanzar las metas propuestas.
ORGANIZAR: Asignar los recursos humanos, econmicos y financieros, estructurndolos
en forma que permitan alcanzar las metas de las empresas.
EJECUTAR: Colocar en marcha los planes.
CONTROLAR: Comparar lo que se plane contra lo que se ha ejecutado. Incluye la
asignacin de responsabilidades y, la medicin de las previsiones en cuanto a variaciones y
causas de las mismas.
PREVER: Determinar de manera anticipada lo que va a producir.