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FUNCIN FINANCIERA

GERENCIA

FINANCIERA
AUTOR: Hernando Espitia Lpez


NICIO

1. Funcin financiera
2. Intermediarios del mercado financiero
2.1. Banca Comercial
2.2. Corporaciones Financieras
2.3. Compaas de financiamiento
2.4. Fiduciarias
3. BANCA DE FOMENTO
3.1. Bancoldex
3.2. Findeter
3.3. Finagro
3.4. Icetex
3.5. Fonade
3.6. FNA
3.7. FNG
3.8. FDN

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INTRODUCCIN

Respetados estudiantes, este mdulo se ha diseado para que el Gerente Financiero o Gerente
general de una empresa grande, mediana o pequea, tenga las herramientas suficientes para la
toma de decisiones, as como el conocimiento y las estrategias de cmo generar valor dentro de
una compaa, en tal sentido, esta primera unidad est enfocada en hacer un resumen del
objetivo del Gerente financiero, al ser contratado, y de las diferentes alternativas a las que puede
acudir tanto para la consecucin de capital, como para la inversin de excedentes de capital, y de
igual forma aprovechar los diferentes beneficios que otorga el Estado si dichos recursos son
invertidos en reas que el Gobierno quiere desarrollar dentro del territorio nacional.

RECOMENDACIONES ACADMICAS

El estudiante debe revisar todo el material que se le proporciona, a la vez el material


didctico de apoyo que complementa el contenido de las cartillas y proporciona una
informacin profunda sobre cada una de las entidades que se mencionan en este
documento.

DESARROLLO DE CADA UNA DE LAS UNIDADES TEMTICAS

1. Funcin financiera

Las empresas, sin importar su tamao cuenta, dentro de su estructura con cuatro (4) reas
funcionales que son las que cubren todas las actividades de la empresa, estas bien pueden estar
en cabeza de una sola persona o pueden contar con el personal suficiente y debidamente
capacitado y que son: Produccin, Personal, Mercadeo y Finanzas, cada una de estas reas tiene
unas funciones a su cargo, mencionaremos a grosso modo las ms importantes de cada una de
ellas.

El rea de mercadeo, tiene como funcin principal satisfacer las necesidades de los clientes, su
eje principal es el cliente, debe responder por las ventas de la empresa, procurar un crecimiento
constante y real del volumen de ventas, debe implementar diversos enfoques o estrategias, entre
ellas tenemos el Merchandising, la publicidad y promocin, los sistemas de distribucin y
produccin, la investigacin de mercados y manejo de la fuerza de ventas, cada una con
caractersticas distintas en su aplicacin y objetivo comercial.

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La principal funcin del rea de produccin es producir con la mejor calidad y al menor costo
posible, podemos afirmar que el eje central aqu es el producto, para lograrlo debe orientar sus
esfuerzos en implementar procesos productivos eficientes, debe medir tiempos y movimientos
durante su produccin, debe optimizar procesos a travs de la programacin lineal identificando
rutas crticas en su produccin, manejo de estadsticas de cada uno de los subprocesos tanto en
tiempos, mano de obra, materia prima y costos indirectos de fabricacin, diseo de esquemas de
produccin eficientes, siempre ejerciendo un estricto control sobre el costeo de cada producto,
que es fundamental dentro de cualquier poltica de compras, manejo de inventarios e
implementacin de polticas de precios.

No todas las empresas realizan procesos productivos, sino actividades de intermediacin tanto
en la compra y venta de productos, como de servicios, sin ninguna modificacin sustancial a los
productos, salvo algunas excepciones de empaque o modificaciones menores, por lo tanto, su
generacin de valor est ms asociada al servicio o a la oportunidad como valor agregado.

El rea de personal tiene como objetivo principal al empleado, busca su bienestar, para lo cual
debe implementar estrategias que le generen al trabajador una estabilidad laboral, un buen clima
organizacional y complementarlo con una estructura clara de compensacin, reconocimiento,
capacitacin, recreacin y oportunidades de promocin, para poder cumplir con su labor,
obviamente se necesita que la empresa tenga una adecuada estabilidad en el tiempo y solidez
financiera.

Como pueden observar, ninguna de estas reas de la organizacin est enfocada en los dueos
de la compaa, es por esto que el principal objetivo del rea financiera es maximizar el valor de
la compaa incrementando la riqueza de los accionistas, para esto el Gerente financiero debe
formular e implementar una serie de estrategias en todas las reas de la compaa tanto de corto
plazo como de largo plazo.

Lograr que toda una organizacin enfoque sus objetivos en un solo sentido es casi imposible, ya
que cada rea busca sus propios intereses, esto conlleva a que las organizaciones deben buscar
un equilibrio, una negociacin interna que tendr como resultado niveles satisfactorios de
cumplimiento, pero donde ninguno de ellos podr cumplir al 100% sus objetivos particulares, sin
embargo, el grupo de accionistas es quien ejerce la mayor presin, por lo tanto, los estndares
norteamericanos, proponen un solo objetivo para la empresa Cumplir con la rentabilidad
esperada del capital aportado por los socios y est dado en los requerimientos de los accionistas,
este objetivo generar mltiples objetivos dentro del rea financiera, estos objetivos secundarios,
podran convertirse en restricciones para cumplir el objetivo principal.

La maximizacin del beneficio parte de una concepcin tradicional, pero que en la actualidad no
es muy bien recibida, debido que, al tratar de cumplirla, encontramos que es una medida
subjetiva, hay muchas metodologas que pueden estimar rendimientos o rentabilidades, pero en
la mayora de los casos es impuesta por alguien, sin tener un parmetro claro de cuantificacin.

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Otra crtica est relacionada respecto si la maximizacin del beneficio se debe dar en el corto o
largo plazo, y en qu momento se debe alcanzar dicha maximizacin, adicionalmente los
accionistas no definen el grado de riesgo que deben asumir los directivos de la empresa para
alcanzar dicha rentabilidad, ni tampoco en qu forma y momento requieren esa rentabilidad, si
es va pago dividendos y con qu periodicidad los esperan o si la rentabilidad se debe ver reflejada
en la valorizacin del patrimonio en el tiempo.

Figura 1. Objetivo bsico financiero

Fuente: Elaboracin propia

Actualmente la escuela norteamericana, establece que el objetivo bsico financiero es La


consecucin del bienestar para los propietarios de la empresa (Durbn, 2008), entendiendo por
bienestar la riqueza de los accionistas y por riqueza el valor de las acciones de la empresa en el
mercado, lo que permite concluir que el objetivo est enfocado en maximizar el valor de la
empresa en el mercado y no en la distribucin de las utilidades, esta postura tambin ha recibido
crticas en 2 aspectos, el primero es confundir bienestar con riqueza que no es lo mismo, y la
segunda es el mtodo de valoracin de acciones que actualmente tiene muchas formas de
medirlo, adems que el mercado de valores en muchos casos funciona bajo la premisa de la
especulacin, por lo que el valor de una accin puede llegar a tomar valores muy lejos de la
realidad de una empresa, bien sea un valor muy sobrevalorado o subvalorado.

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Con base en el objetivo propuesto por los norteamericanos, y utilizando el modelo de valoracin
de acciones de GORDON, podemos garantizar que se cumple la premisa de maximizacin del
beneficio, ya que tiene en cuenta aspectos como el pago de dividendos y la tasa de actualizacin.
Al ser los socios los nicos que no cuentan con un relacin contractual entre la empresa y el
prestador del servicio, que bien puede ser un empleado, un proveedor o un prestador de servicios
outsourcing, el beneficio obtenido por los accionistas es de carcter residual, todos los dems
grupos de la organizacin, al firmar un contrato y al ver que la empresa cumple con su parte
deben quedar satisfechos, no as los socios, quienes solo reciben beneficios despus de que la
empresa ha cumplido con todas sus obligaciones con terceros y con el Estado, por lo que si un
accionista percibe que su remuneracin no es la adecuada, buscara la forma de salir de sus
acciones o de evitar nuevas capitalizaciones. Al fijar el objetivo bsico, orientado al bienestar de
los socios o accionistas, se garantiza la continuidad y el crecimiento de la empresa, ya que para
alcanzar dicho objetivo se debe cumplir previamente con los objetivos funcionales de las otras
reas. Adicionalmente, el objetivo bsico se define como un objetivo operativo, el cual es fcil de
medir en cada poltica concreta que se fije para alcanzarlo.

La empresa, al fijar polticas concretas y medibles, se ve obligada a la toma de decisiones que se


enmarcan en 3 categoras, que terminan afectando la cotizacin de la accin en el mercado:

Figura 2. Toma de decisin para cumplimiento objetivo financiero

Fuente: Elaboracin propia

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Todas estas decisiones deben estar acordes al grado de cumplimiento del objetivo financiero de
la compaa.

En este momento, el objetivo financiero se ha tratado para empresas que cotizan en bolsa, sin
embargo el modelo puede aplicarse para cualquier tipo de sociedad, su principal diferencia es
que no habra como medir el impacto de cada decisin al no tener acciones en bolsa, otro
problema de este modelo es cuando la empresa decide imponer sus propios objetivos sin tener
en cuenta el entorno y los parmetros dispuestos en este modelo, esto puede ocurrir en empresas
del sector pblico o fundaciones que pueden perseguir objetivos distintos, pero como tal,
cualquier empresa sin importar el tipo de sociedad y el origen de sus recursos pblicos o privados,
debe perseguir este mismo objetivo, en especial lo referente a su continuidad en el tiempo.

Es claro que las empresas deben buscar fuentes de financiamiento para optimizar los recursos de
sus accionistas y permitir el crecimiento constante de la compaa, as mismo debe invertir los
excedentes de capital en el flujo de caja optimizando su rentabilidad y generacin de valor, por
lo tanto es fundamental que tenga un conocimiento claro del sistema financiero, del tipo de
establecimientos que existen en el sector, las lneas de crdito de financiacin, instrumentos de
inversin y reduccin de costos financieros.

2. Intermediarios del mercado financiero

En Colombia el sistema financiero est regulado por el Banco de la Repblica, quien cumple dos
funciones especficas, la primera de ellas es el manejo de la poltica monetaria, en este sentido el
Banco de la Repblica, a travs de las entidades bancarias, ejerce sus mecanismos para la
expansin y contraccin de la moneda local, a travs de mecanismos como la emisin de dinero,
las tasas de inters y el encaje bancario, y la segunda gran funcin es la poltica cambiaria, donde
las entidades financieras son la nicas autorizadas para la canalizacin de las divisas tanto de
ingreso, como de egreso, as como operaciones de contado y operaciones futuras.

En el sistema financiero, actualmente, se maneja un esquema de banca especializada, lo que


significa que cada tipo de establecimiento tiene un producto y objetivo especfico para atender
una necesidad puntual de los clientes potenciales interesados en dicho producto, este esquema
tiende a volverse multibanca, ya que los Bancos comerciales, poseen autorizacin de muchas
funciones y operaciones que comparten con otros tipos de establecimientos, adems se apoyan
de otras entidades de sus mismos grupos econmicos, hoy en da se puede ingresar a una oficina
bancaria y adquirir la mayora de los productos que existen en el sistema financiero,
independientemente de qu entidad est realizando. A continuacin, relacionaremos los tipos de
establecimientos permitidos por la Superfinanciera y sus principales productos financieros tanto
de captacin, como de colocacin.

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La superintendencia financiera, es la entidad encargada de la vigilancia y control de todas las
entidades financieras, cumple con la funcin especfica de garantizar la estabilidad del sistema
financiero, tanto en las instituciones como en los usuarios del sistema, implementa mecanismos
de control en la colocacin de crdito, riesgo sistmico y adems permite ser un apoyo para los
usuarios ante las diferentes reclamaciones, a continuacin se muestra un esquema de funcin de
la Superfinanciera que resume todas las funciones a su cargo.

Figura 3. Cadena de valor Superintendencia Financiera

Fuente: Elaboracin propia a partir de (Superintendencia Financiera, 2009)

A continuacin, describiremos los diferentes establecimientos de servicios Financieros que


existen en Colombia.

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2.1. Banca comercial:

La Banca comercial es el establecimiento ms completo del sector financiero, ya que posee un


portafolio amplio de productos, entre sus principales servicios, podemos mencionar : 1)
Descontar y negociar pagars, giros, letras de cambio y otros ttulos de deuda; 2) Recibir depsitos
de Cuenta corriente, a trmino y de ahorros; 3) Cobrar deudas y hacer pagos y traspasos; 4)
Comprar y vender letras de cambio y monedas; 5) Otorgar crdito, leasing financiero; 6) Expedir
cartas de crdito; 7) Recibir bienes muebles en depsito para su custodia; 8) Tomar prstamos
dentro y fuera del pas; 9) Celebrar contratos de apertura de crdito; y 10) Otorgar avales y
garantas.

2.2. Corporaciones financieras:

Son entidades destinadas a apoyar el desarrollo empresarial en la bsqueda de recursos de capital


por diversas vas, en especial el mercado accionario, sus principales actividades son: 1) Promover
la creacin, reorganizacin, fusin y expansin de empresas mediante operaciones autorizadas
por las normas legales; 2) Suscribir y adquirir acciones o bonos 3) Colocar acciones, bonos u otras
obligaciones de nueva emisin o mercado secundario; 4) Operaciones de cambio exterior entre
ellas (cartas de crdito y crdito en moneda extranjera); 5) Intermediario de recursos contratados
por el Banco de la Repblica; 6) Descontar, aceptar y negociar ttulos a favor de empresas con
plazo mayor de un ao; 7) Prestar asesora en operaciones especficas de crdito o capitalizacin;
y 8) Otorgar crditos para la adquisicin de acciones.

2.3. Compaas de financiamiento:

Entidades enfocadas a otorgar crditos para bienes de capital va Leasing y crditos de consumo
a personas naturales, sus operaciones son:1) Captar CDT; 2) Negociar ttulos valores emitidos por
terceros; 3) Otorgar crditos de consumo; 4) Otorgar avales y garantas; 5) Operaciones de
factoring; 6) Operaciones de Leasing.

2.4. Fiduciarias:

Son entidades dedicadas a la administracin de bienes de capital y de recursos; maneja tres tipos
de fideicomisos especializados que son:1) Fideicomisos de Inversin; 2) Fideicomisos de
administracin de bienes de capital y flujos de caja; y 3) Fideicomisos inmobiliarios dedicados a la
administracin de bienes inmuebles.

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3. BANCA DE FOMENTO

Otra importante fuente de recursos para las empresas son las entidades de fomento, quienes
proveen recursos a bajo costo y grandes facilidades de pago con fines especficos y que las
empresas deben aprovechar de acuerdo al sector econmico en que se desempeen, son
entidades de capital del Estado Colombiano, a continuacin, mencionaremos cada una de ellas y
cul es el objeto social que desarrolla.

3.1. BANCOLDEX:

Esta entidad es producto de la fusin de Bancoldex y el IFI, otorga crditos de fomento al sector
industrial y productivo y al sector exportador principalmente, para la adquisicin de maquinaria
y equipo y capital de trabajo, trabaja conjuntamente con ProColombia para capacitar y apoyar a
los pequeos empresarios para que abran mercados en el exterior, les aprueban cupos de
crditos, los cuales muchas veces son improductivos, debido a que el empresario debe salir a
buscar un cupo de crdito en un banco de primer piso, esto se debe que el riesgo de impago de
un crdito de lnea Bancoldex lo asume el banco, porque as el cliente no cancele la cuota, el
Banco si debe responder ante Bancoldex por el valor de la cuota. Sin embargo, Bancoldex ya
maneja de forma directa crditos por la lnea Leasing con tasas de inters por debajo del mercado,
generando un beneficio para el empresario.

3.2. FINDETER:

Esta entidad otorga crditos a entes territoriales para financiar proyectos de infraestructura, por
lo general trabaja conjuntamente con FONADE, ya que este se encarga de realizar los estudios de
viabilidad de dichos proyectos, y si ste cuenta con el visto bueno pueden acceder a los recursos
por parte de FINDETER sin mayores inconvenientes, el mayor problema para acceder a esta lnea
de crdito, es que muchos dirigentes no conocen ni manejan la dinmica para solicitar la
financiacin por esta lnea de crdito.

3.3. FINAGRO:

(Fondo para el financiamiento del Sector Agropecuario), Entidad del Estado que se encarga de
otorgar crditos y subsidios al sector agropecuario, para tecnificacin del agro, capital de trabajo
y reforestacin, los recursos actualmente son limitados, sin embargo, se han constituido en la
mayor fuente de financiacin al agro, ya que la banca comercial prcticamente no apoya este
sector, tambin le ha servido esta institucin al gobierno para apoyar a los campesinos cuando
estos han salido damnificados por algn evento natural.

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3.4. ICETEX:

Entidad dedicada al otorgamiento de crditos para estudios superiores en Colombia y en el


exterior para ciudadanos colombianos, a tasas de inters muy favorables, en un principio estaba
dirigido nicamente a financiar estudios en el exterior, pero desde hace varios aos, financia la
educacin superior dentro y fuera del pas, posee grandes beneficios para estudiantes de bajos
estratos a tasas de inters del 0%, siempre se busca que el estudiante retorne el capital, una parte
durante el semestre de estudio y otro porcentaje al final de sus estudios.

3.5. FONADE:

Fondo Financiero de proyectos de desarrollo, se dedica a la elaboracin y financiacin de estudios


de viabilidad de proyectos de infraestructura para entidades territoriales, facilita la consecucin
de recursos y desarrolla la unificacin de proyectos entre los entes territoriales que puedan verse
favorecidos con una sola propuesta ante los organismos correspondientes.

3.6. FNA:

El Fondo Nacional del Ahorro tiene como objeto social principal la financiacin de vivienda y
estudios a empleados del Estado y a personas que no poseen ingresos fijos o bajos ingresos,
tambin captan recursos a travs de planes de ahorro peridicos y como fondo de cesantas,
compite un poco con la banca comercial, sin embargo, presta sus servicios a mercados distintos.

3.7. FNG:

EL Fondo Nacional de Garantas no otorga crditos, pero facilita a las pequeas empresas acceder
a crditos en el sector financiero al otorgar garantas hasta por el 50% del crdito otorgado, se ha
convertido en un gran apoyo para los microempresarios porque le abren las puertas al sector
financiero con unas tasas mucho ms favorables que buscar recursos en el mercado informal.

3.8. FDN:

Financiera de Desarrollo Nacional, financia proyectos de infraestructura a empresas del Estado o


del sector privado que por lo general son de proyectos de inters nacional, anteriormente
financiaba proyectos nicamente energticos, pero actualmente su espectro es mucho ms
amplio, financia tanto a empresas del Estado, como al sector privado, siempre y cuando el
proyecto sea de inters general y apoye el desarrollo de infraestructura del Estado.

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Las entidades de fomento como lo mencionamos, as como cada tipo de entidad financiera, tienen
un mercado objetivo distinto y especfico que se puede beneficiar de su portafolio de servicios,
en tal sentido, presentamos un resumen de cada entidad con su principal mercado objetivo.

Tabla 1. Resumen Mercado objetivo de cada tipo de establecimiento financiero

BANCA COMERCIAL Atiende al sector empresarial y persona natural para crditos de capital y
consumo

CORPORACIONES Se encargan de llevar las empresas a la Bolsa de Valores, para la consecucin de


FINANCIERAS capital

COMPAIAS DE Otorgan crdito de consumo a personas y leasing a empresas


FINANCIAMIENTO

FIDUCIARIAS Se encargan de la administracin de activos, en especial recursos de capital

BANCOLDEX Entidad de segundo piso que otorga crditos a tasas blandas al sector
exportador e industrial

FINAGRO Entidad de segundo piso que otorga crditos a tasas blandas al sector agrario y
ganadero

FONADE Realiza estudios de viabilidad y otorga crdito para dichos estudios a entes
territoriales

FINDETER Entidad especializada que otorga crditos para obras de infraestructura a


entidades territoriales

FNA Entidad especializada que otorga crditos para vivienda y educacin a personas
con actividades informales o de bajos ingresos principalmente

FNG Entidad especializada que otorga garantas a las microempresas hasta por el 50%
del valor de crdito que le sea otorgado en el sector financiero

ICETEX Entidad especializada que otorga crditos para educacin superior dentro y
fuera del territorio nacional

FDN Entidad especializada que otorga crditos para obras de infraestructura a nivel
nacional

Fuente: Elaboracin propia

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REFERENCIAS

Referencias bibliogrficas

Durbn, S. (2008). Direccin Financiera. Madrid: Mc Graw Hill.


Superintendencia Financiera. (2009). Superintendencia Financiera. Bogot, Colombia:
Superfinanciera.

Figuras

Superintendencia Financiera. (2009). Cadena de valor Superintendencia Financiera


[Diagrama]. Recuperado de www.superfinanciera.gov.co

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