Anualidades Simples,Ciertas y Anticipadas

MATEMTICAS FINANCIERAS
AUTOR: Ricardo Dueas Prieto - Doris Caicedo Torres
NDICE
NDICE

1. Anualidades simples, ciertas y anticipadas
2. Anualidades simples, ciertas y diferidas
3. Anualidades generales
4. Anualidades perpetuas o infinitas
5. Amortizacin con cuota fija
6. Tiempo ptimo para el pago de una deuda
7. Capitalizacin con cuota fija
8. Ejercicios propuestos
Acceso rpido






DESARROLLO







GLOSARIO

Este material pertenece al Politcnico
Grancolombiano y a la Red Ilumno. Por ende, son
de uso exclusivo de las Instituciones adscritas a
la Red Ilumno. Prohibida su reproduccin total
o parcial.
 02 -----
DESARROLLO DE CADA UNA DE LAS UNIDADES TEMTICAS VF= Valor Final, corresponde a lo que se espera tener en un futuro, normalmente el valor final
se refiere a ahorros.

1. Anualidad simple, ciertas y anticipadas A = Cuota fija por perodo (anticipada), tambin se le puede decir R de renta, cuota (c) o pago.

La anualidad simple significa que el perodo de la tasa debe coincidir con el perodo de la cuota i = Tasa de inters efectiva por perodo (vencida) o tasa peridica.
cierta porque tiene un nmero predecible de cuotas; y anticipada, porque las cuotas se pagan al
inicio del perodo lo que es lo mismo, que la primera cuota se realiza en el perodo cero, en el N = Nmero de cuotas peridicas que se acuerdan.
momento de realizar el negocio, el prstamo, etctera, la primera cuota asume el papel de
cuota inicial. Las cuotas se consideran vencidas si no nos indican que las cuotas son anticipadas o se hace
referencia a contratos de arrendamiento comerciales, de inmuebles o financieros (leasing).
A la anualidad se le puede calcular su valor actual (VA) y su valor final o futuro (VF).
De la frmula de la anualidad podemos despejar cualquier trmino que en ella intervenga.
Considerando que la frmula que tenemos es la del VA de una anualidad vencida, y que con ella
el VA da un perodo antes de la primera cuota y en la anualidad anticipada la primera cuota est Ejemplo 1
en el perodo cero, nos dara el VA en menos 1; esa es la razn por la que la frmula de
anualidad anticipada est multiplicada por (1+i), para traer el resultado al perodo cero; igual El contrato de arrendamiento de un apartamento estipula que el canon sea de $900.000
sucede con el VF que dar inmediatamente despus de realizar la ltima cuota, pero con mensuales pagadero por mes anticipado.
anualidades anticipadas da un perodo antes de finalizar el contrato y esa es la razn por la que
la frmula queda multiplicada por (1+i). Si la tasa de rendimiento del dinero es del 18% NMV y el inquilino ofrece cancelar hoy el
equivalente a un ao de arriendo cul es el valor que debe pagar?
Frmula 1 Valor actual de una anualidad simple cierta y anticipada
VP=?
-N
VA = A [1 - (1 + i) ] ( 1+ i)
C=900.000 mes anticipado
i
18%NMV => ip=18%/12=1,5% p. mensual
VA = Valor Actual, normalmente el valor de una deuda se da en VA (valor actual).
n=1 aos => n=1*12=12 meses
A = Cuota fija por perodo (anticipada), tambin se le puede decir R de renta, o cuota (c) o pago.

i = Tasa de inters efectiva por perodo (vencida) o tasa peridica.
1 (1 + 0 ,015) 12
N = Nmero de cuotas peridicas que se acuerdan. VP = 900.00 (1 + 0 ,015)
0 ,015

Observacin: el perodo de la cuota debe coincidir con el perodo de la tasa de inters. Si
queremos cuotas mensuales, la tasa de inters debe ser mensual y N ser el nmero de VP = 900.000 (10,91 x 1,015)
cuotas mensuales requeridas.
VP = 900.000 x 11,0711177851
Frmula. 2 valor final de una anualidad simple cierta y anticipada
VP=$9.964.006,01
N
VF= A [( 1 + i ) - 1 ] (1+i)

i

3 POLITCNICO GRANCOLOMBIANO MATEMTICAS FINANCIERAS 4

 Ejemplo 2 VA = C [ 1 - ( 1 + i ) -N ] ( 1+ i)

Al principio de cada trimestre, un inversionista deposita $600.000, en un fondo que renta 20% i
NTV. Cunto dinero se logra acumular en 5 aos?
10.000.000 = C [(1 - ( 1 + 0,01 ) -36 ) / 0,01 ] ( 1+ 0,01)
VF=?
10.000.000 = C (30,11 x 1,01)
C=600.000 trimestral anticipado
10.000.000 = C (30,4085800877)
n=5 aos => n=5*4= 20 trimestre
C = cuota anticipada = 10.000.000 / 30,4085800877
20% NTV => ip=20%/4= 5% p. trimestral
C = cuota anticipada =$328.854,55

Ejemplo 4
(1 + 0 ,05)20 1
VF = 600.000 (1 + 0 ,05) Determinar el valor de la cuota fija semestral, igual y anticipada que al cabo de 5 aos permite
0 ,05
reunir un capital de $100.000.000, con un rendimiento del 16% NSV.

VF = 600.000 (33,0659541028 x 1,05) C=? semestral anticipada

n=5 aos =>n=5*2=10 semestres

VF = 600.000 x 34,7192518079
VF=100.000.000
VF=$20.831.551,08
16%NSV => ip=16%/2=8% p.s.v.

Ejemplo 3 VF= C [ ( 1 + i ) N - 1 ] (1+i)

El precio de contado de un activo es de $10.000.000. A crdito se adquiere as: Cuota inicial del i
20%, tres aos de plazo con cuotas mensuales, iguales y anticipadas. Tasa de financiacin del
12% NMV. Hallar el valor del pago fijo a efectuar cada mes. 100.000.000= C [ ( 1 + 0,08 ) 10 - 1 ] (1+0,08)

VP=10.000.000 0,08

Cuota inicial= 10.000.000*20%=2.000.000 100.000.000 = C (14,4865624659 x 1,08)

Valor neto a financiar=10.000.000-2.000.000=8.000.000 100.000.000 = C x 15,6454874632

C=? mes anticipada C = 100.000.000 / 15,6454874632

n=3 aos => n=3*12=36 meses C = 6.391.619,32

12% NMV => IP=12%/12=1% P.M.V.

5 POLITCNICO GRANCOLOMBIANO MATEMTICAS FINANCIERAS 6

 Ejemplo 5 Despejamos X que corresponder a la tasa peridica trimestre vencida con la cual la ecuacin o
igualdad dar cero.
A qu tasa de inters NTV, se est reuniendo un capital de $70 millones, mediante depsitos
trimestrales, iguales y anticipados de $1.000.000 cada uno, durante 7 aos? (5-X) / -1 = 8.677.288,09 / 11.317.086,41

VF=70.000.000 (5-X) / -1 = 0,766742231976

N=7 aos => n=7*4=28 trimestres 5 X = - 0,766742231976

C=1.000.000 trimestral - X = - 0,766742231976 5

ip=? peridica trimestre vencida (PTV) - X = -5,766742231976

Como en los casos anteriores, la tasa se encuentra por el mtodo de ensayo y error. X = i = 5,77% PMV

VF= C [( 1 + i ) N - 1 ] (1+i) La tasa nominal = i x p

i IN = 5,766742231976 x 4 = 23,07% NTV.

70.000.000= 1.000.000 [((1 + i) 28 - 1) / i] (1+i) Recuerden que siempre se presentar una pequea desviacin en la respuesta, si se desea una
tasa ms exacta se deben seguir suponiendo valores, con una mayor aproximacin.
70.000.000 - 1.000.000 [((1 + i) 28 - 1) / i] (1+i) = 0

Se suponen valores, teniendo en cuenta que la tasa es trimestral. 2. Anualidades simples, ciertas y diferidas
i = 5% PTV Su caracterstica consiste en registrar el primer pago, luego de transcurridos varios periodos, en
un crdito, varios perodos despus de adquirida la obligacin, este tiempo en el cual no se
70.000.000 - 1.000.000 [((1 + 0,05) 28 - 1) / i] (1+0,05) = 8.677.288,09 realizan pagos, se conoce como perodo de gracia muerto, por el hecho de que no se realizan
pagos.
i = 6% PTV
En los crditos de fomento, ya sean industriales, agropecuarios y educativos, es normal que se
70.000.000 - 1.000.000 [((1 + 0,06) 28 - 1) / i] (1+0,06) = -2.639.798,32
ofrezcan estos perodos de gracia muertos.
Como se obtuvo un resultado positivo y otro negativo, se tiene un rango, no es 5%, no es 6%,
pero est entre 5% y 6%, y podemos hacer una proporcin de diferencias. Ejemplo 6

Se adquiere a crdito un activo por valor de $10.000 y se conviene en efectuar tres pagos
i = 5% 8.677.288,09 iguales, mensuales y vencidos. El primer pago se realizar despus de 4 meses de realizada la
compra (en el mes 5 se pagar la primera cuota). Si la tasa de inters es del 1% P.M.V.,
i = X 0
determinar el valor de la cuota fija mensual.
i = 6% -2.639.798,32
El valor presente de la anualidad se debe trasladar a la fecha en la cual se hizo la compra, hay
que tener en cuenta que el VA o VP de la anualidad (vencida) nos da siempre un perodo antes
(5-X) / (5-6) = (8.677.288,09 0) / (8.677.288,09 (-2.639.798,32)) de la primera cuota, ejemplo si la cuota est en el perodo 1, el VA nos da en el perodo 0, para
este caso la primera cuota est en el perodo 5, el VA dar en el perodo 4.

7 POLITCNICO GRANCOLOMBIANO MATEMTICAS FINANCIERAS 8

 VP=$10.000 VA = 200.000 [1 - (1 + 0,02 ) -12 ] ( 1+ 0,01) -6

n=3 meses (periodos de la anualidad) 0,02

PG= 4 meses (periodos de gracia) VA = 200.000 x 10,5753412209 x 0,942045235254

IP=1% P.M.V. VA = 1.992.489,96

C=?
3. Anualidades generales
1 (1 + 0,01)3
10.000 = C (1 + 0,01) 4 Encontramos las anualidades generales, cuando el perodo de las cuotas no coincide con el
0,01 perodo de la tasa, pero para el uso de las frmulas deben coincidir el perodo de la tasa y el

perodo de la cuota.

Tenemos dos formas para hacer coincidir el perodo de la cuota con el perodo de la tasa, la
10.000 = C (2,9409852072 x 0,960980344483) primera forma es por tasas equivalentes, cambiarle perodo de la tasa, por ejemplo si la tasa es
efectiva anual y las cuotas son mensuales, convertimos la tasa efectiva anual a peridica mes
10.000 = C x 2,82622897753 vencido. La segunda forma cuyo uso depende de las condiciones del ejercicio, es cambiar el
perodo de la cuota; por ejemplo, si tenemos cuotas trimestrales podemos convertirlas en
C=$3.538,28
cuotas mensuales; en este caso la cuota trimestral sera el valor final de 3 cuotas mensuales, y
tendramos que utilizar la formula de VF de la anualidad para despejar la cuota.
Ejemplo 7

Una corporacin financiera otorg un prstamo, en las siguientes condiciones: Ejemplo 8

Periodo de gracia muerto: 6 meses Un empresario se comprometi a realizar pagos uniformes, trimestrales y vencidos de $100.000
cada uno durante 10 aos, reconociendo intereses del 20% NSV. Determinar el valor original del
12 cuotas fijas, mensuales y vencidas de $200.000 prstamo.
Tasa de financiacin:
VP=?
1% p.m. durante el periodo de gracia y
C=100.000 trimestrales
2% p.m. de all en adelante.
n=10 aos => n=10*4=40 trimestres
Determinar cul fue el valor del prstamo que recibi el usuario.
20% NSV => ip=20%/2=10% p. semestral
PG=6 meses
La tasa peridica semestral se convertir en peridica trimestral.
n=12 cuotas mensuales
(1+i)4 = (1+0,10)2
IP=1% p.m. durante el periodo de gracia
1 + i = (1,10) 2/4
IP=2% p.m. durante un ao
i = 1,04880884817 1

9 POLITCNICO GRANCOLOMBIANO MATEMTICAS FINANCIERAS 10

 i = 0,04880884817 x 100 = 4,8809% PTV Convertimos la tasa del 10% EA a peridica semestre vencida.

VA =100.000 [1 - ( 1 + 0,048809 ) - 40 ] (1+i)2 = (1+0,10)1

0,048809 1+ i = (1,10)

VA = 100.000 x 17,4426646785 i = 1,04880884817 -1

VA=$1.744.266,47 i = 0,04880884817 x 100 = 4,88088% PSV

La segunda forma de resolverlo, se trata de convertir las cuotas trimestrales a semestrales y se 30.000.000 = C[ 1 - ( 1 + 0,0488088 ) - 10 ] (1+0,0488088)
mantiene el perodo de la tasa. La cuota semestral ser el VF de 2 cuotas trimestrales y se debe
tomar la tasa peridica trimestral vencida. 0,0488088

VF = 100.000 [(1 + 0,048809 ) 2 - 1 ] 30.000.000 = C x 7,7665974747 x 1,0488088

0,048809 C = 30.000.000 / 8,14567615164

VF = 100.000 X 2,04880884818 C=$3.682.935,52

VF = 204.880,88 que sera el valor de la cuota semestral

4. Anualidades perpetuas o infinitas
Y tendramos 20 cuotas semestrales de $204.880,88, con una tasa del 10% PSV.
Tal como se indica, la duracin de este tipo de serie uniforme es indeterminada, es infinita o
VA = 204.880,88[ 1 - ( 1 + 0,10 ) - 20
] perpetua. Por consiguiente solo se puede evaluar su valor actual o presente, su frmula para
una anualidad simple con cuotas vencidas, corresponde a:
0,10
VA = cuota/tasa
VA = $1.744.266,47
De igual manera el perodo de la tasa debe coincidir con el perodo de la cuota y si las cuotas
Podemos revisar que corresponde al mismo valor obtenido con las cuotas trimestrales. son anticipadas la formula debe ir multiplicada por (1+i).

Ejemplo 9 VA = (cuota/tasa) (1+i)

Un prstamo de $30 millones se pacta as: plazo 5 aos, cuotas fijas semestrales, iguales y Ejemplo de estos casos son los proyectos de exploracin, extraccin y venta de recursos
anticipadas, la tasa es la DTF+2%, asumimos que la DTF=8% EA. Debemos calcular el valor de las naturales (minas, pozo de petrleo, etctera, en los cuales es prcticamente imposible
cuotas fijas semestrales anticipadas. establecer una vida til o duracin), tambin se utiliza en valoracin de acciones y empresas,
donde se afirma que el valor de una empresa es el VA de sus futuros flujos de caja a
VA=30.000.000 perpetuidad.

N=5 aos => n=5*2=10 semestres

ip=8% EA+2% EA=10% EA

C=? semestrales anticipadas

11 POLITCNICO GRANCOLOMBIANO MATEMTICAS FINANCIERAS 12

 Ejemplo 10 Ejemplo 12

Hallar el valor presente de un pozo de gas natural, cuya renta mensual se estima en $1.000.000, Hallar la cuota peridica trimestral, uniforme y vencida de una serie indefinida de pagos cuyo
si la tasa de inters es del 1% P.M.V. valor presente es de $200.000.000 y la tasa de inters es del 20% EA.

VP = cuota/tasa VP=200.000.000

VP = 1.000.000 / 0,01 C=? trimestral indefinida

VP = $100.000.000 ip=20% EA

Bsicamente lo que nos significa este valor es que el pozo de gas natural vale $100.000.000, La tasa es efectiva anual y se debe convertir a peridica trimestre vencida.
porque si invierto esa suma al 1% PMV, rentara mensualmente $1.000.000.
(1+i) 4 = (1+0,20)1
Ejemplo 11 i = 1,20 -1
Una mina de carbn, cuya vida til se considera indefinida, produce una renta anual de $20 i = 0.04663513939 x 100 = 4,6635% PTV
millones. Si la tasa de inters es del 2% p.m., hallar el valor presente.
VA = C / i
VP=?
C = VA x i
C=20.000.000 anuales y vencidos
C=200.000.000 * 0,04663513939
ip=2% p.mensual
C=$9.327.027,88
La tasa de inters mensual se debe convertir en efectiva anual, ya que las cuotas o rentas son
anuales.
Ejemplo 13
1 12
(1+ i) = (1+0,02) => IP=26,8242% EA
Se tiene una serie indeterminada de pagos mensuales uniformes de $1.000.000 cada uno. Si el
VP = 20.000.000 / 0,26824179456 valor actual de la anualidad perpetua es de $50 millones, determinar la tasa de inters.

VP = $74.559.596,62 VA = $50.000.000

C = 1.000.000

i =?

VA = C / i

i = C / VA

i = 1.000.000 / 50.000.000 = 0,02 x 100 = 2% PMV

13 POLITCNICO GRANCOLOMBIANO MATEMTICAS FINANCIERAS 14

 5. Amortizacin con cuota fija En el perodo cero, se recibe el dinero; como los intereses y la amortizacin es vencida, no hay
ningn movimiento en estas columnas.
Hablar de cuotas fijas es hablar de anualidades o series uniformes, uno de los usos de las
anualidades es el pago de deudas mediante cuotas fijas. Las formas de pagar deudas es lo que En el perodo uno (final del primer mes de adquirida la deuda) se liquidan los intereses sobre el
se conoce como sistemas de amortizacin y que sucede con un crdito cada vez que se paga saldo anterior. $1.000.000,00 x 0,03=$30.000,00, valor que ir en la columna intereses. Como
una cuota, como que se puede visualizar en las tablas de amortizacin. la cuota es constante en $353.530,36 por los tres meses, en la columna de cuota aparecer
fijo este valor. La amortizacin corresponder a la cuota menos los intereses del perodo. En el
Una tabla de amortizacin debe tener 5 columnas, que indican lo que queremos visualizar o perodo uno, la amortizacin ser igual a $353.530,36-$30.000,00=$323.530,36. El saldo de la
saber del crdito; el orden de las columnas puede variar dependiendo del gusto de la persona deuda corresponder al saldo del perodo anterior menos la amortizacin ($1.000.000 -
que la elabora. $323.530,36= $676.469,64).

En la primera columna escribiremos el periodo o nmero de cuota; en la segunda columna ir el En el perodo dos (final del segundo mes de adquirida la deuda) se liquidan los intereses sobre el
saldo de la deuda; en la tercera se calcularn los intereses del perodo; en la cuarta ubicaremos saldo anterior. $676.649,64 x 0,03=$20.294,09, valor que ir en la columna intereses. Como la
el valor de cuota fija; y en la quinta, lo que se denomina amortizacin o abono a capital. cuota es constante en $269.027,00 por los tres meses, en la columna de cuota aparecer fijo
este valor. La amortizacin corresponder a la cuota menos los intereses del perodo. En el
Una cuota tiene dos componente: los intereses del perodo y el abono a capital que es lo que se perodo dos, la amortizacin ser igual a $353.530,360-$20.294,09=$333.236,27. El saldo de la
denomina amortizacin o abono a la deuda. La amortizacin corresponder a la cuota menos deuda corresponder al saldo del perodo anterior menos la amortizacin ($676.469,64 -
los intereses del perodo. $333.236,27= $343.233,37).
En este momento veremos cmo se elabora una tabla de amortizacin con cuota fija. En el perodo tres (final del tercer mes de adquirida la deuda) se liquidan los intereses sobre el
saldo anterior. $343.233,37x 0,03=$10.297,00, valor que ir en la columna intereses. Como la
Ejemplo 14 cuota es constante en $353.530,36 por los tres meses, en la columna de cuota este valor
aparecer fijo. La amortizacin corresponder a la cuota menos los intereses del perodo. En el
Elaborar una tabla de amortizacin para un crdito por $1.000.000 a un plazo de 3 meses y una perodo tres, la amortizacin ser igual a $353.530,36 - $10.297,00= $343.233,37. El saldo de la
tasa de inters del 3% E.M.V, con cuota fija (vencida). deuda corresponder al saldo del perodo anterior menos la amortizacin ($343.233,37-
$261.19343.233,37= $0), al darnos cero, significa que hemos cancelado la deuda.
Hallamos el valor de la cuota:
Como ven, la tabla nos permite visualizar qu sucede con un crdito cada vez que se paga una
1.000.000 = pago [ 1 - ( 1 + 0,03 ) -3 ] cuota.
0,03 Miremos la diferencia si las cuotas fueran anticipadas.
pago=$353.530,36
Ejemplo 15
Periodo Saldo deuda Intereses Cuota Amortizacin Elaborar una tabla de amortizacin para un crdito por $1.000.000 a un plazo de 3 meses y una
tasa de inters del 3% E.M.V, con cuota fija (anticipada).
0 1.000.000,00 0 0 0
Hallamos el valor de la cuota:
1 676.469,64 30.000,00 353.530,36 323.530,36
1.000.000 = pago [1 - ( 1 + 0,03 ) -3 ] (1+0,03)
2 343.233,37 20.294,09 353.530,36 333.236,27
0,03
3 0 10.297,00 353.530,36 343.233,37

15 POLITCNICO GRANCOLOMBIANO MATEMTICAS FINANCIERAS 16

 Ejemplo 16

pago= $343.233,36 Elaborar una tabla de amortizacin para un crdito por $1.000.000, una tasa de inters del 3%
E.M.V, que se pagar con 2 cuotas fijas mensuales, pagndose la primera cuota en 2 meses.

Hallamos el valor de la cuota:
Periodo Saldo deuda Intereses Cuota Amortizacin
1.000.000 = pago [ 1 - ( 1 + 0,03 ) -2 ] (1+0,03) -1
0 656.766,64 0 343.233,36 343.233,36
0,03
1 333.236,27 19.703,00 343.233,36 323.530,36
pago = $538.289,16
2 0 9.997,09 343.233,36 333.236,27
3
Periodo Saldo deuda Intereses Cuota Amortizacin
0 1.000.000,00 0 0 0
En el perodo cero, se recibe el dinero: $1.000.000, pero como la cuota es anticipada, en ese
1 1.030.000,00 30.000,00 0 -30.000,00
mismo momento se paga la primera cuota por valor de $343.233,36, que ir toda a amortizar la
deuda, y el saldo de la deuda en el perodo cero es (1.000.000 343.233,36) $656.766,64, ya 2 522.610,84 30.900,00 538.289,16 507.389,16
que los intereses son vencidos, en la columna intereses ir cero.
3 0 15.678,33 538.289,16 522610,84
En el perodo uno (final del primer mes de adquirida la deuda), se liquidan los intereses sobre el
saldo anterior. $656.766,64 x 0,03 = $19.703,00, valor que ir en la columna intereses. Como la
cuota es constante en $343.233,36 por los tres meses, en la columna de cuota aparecer fijo En el perodo cero, se recibe el prstamo; como la tasa es vencida no se pagan intereses an, y
este valor. La amortizacin corresponder a la cuota menos los intereses del perodo. En el tampoco cuotas.
perodo uno, la amortizacin ser igual a $353.530,36 - $19.703= $323.530,36. El saldo de la
En el periodo uno, final del primer mes de adquirida la deuda, se liquidan los inters sobre el
deuda corresponder al saldo del perodo anterior menos la amortizacin ($656.766,64 -
saldo del perodo anterior: 1.000.000 x 0,03 = 30.000,00, valor que ir a la columna de intereses;
$323.530,36= $333.236,28).
como an no se paga cuota, en la columna cuota ir cero y la amortizacin es igual a la cuota
En el perodo dos (final del segundo mes de adquirida la deuda), se liquidan los intereses sobre menos los intereses, lo que da un valor negativo de 30.000, el nuevo saldo que corresponde al
el saldo anterior. $333.236,28 x 0,03 = $9.997,09, valor que ir en la columna intereses. Como la saldo anterior menos la amortizacin; ac el efecto es sumatorio, lo que nos da como resultado
cuota es constante en $343.233,36 por los tres meses, en la columna de cuota aparecer fijo que la deuda creci en el valor de los intereses $1.030.000.
este valor. La amortizacin corresponder a la cuota menos los intereses del perodo. En el
En el perodo dos (final del segundo mes de adquirida la deuda), se liquidan los intereses sobre
perodo dos, la amortizacin ser igual a $343.233,36-$9.997,09=$333.236,27. El saldo de la
el saldo anterior. $1.030.000 x 0,03 = $30.900, valor que ir en la columna intereses. Ya se
deuda corresponder al saldo del perodo anterior menos la amortizacin ($333.236,27-
empieza a pagar la cuota fija de $538.289,16, en la columna de cuota aparecer este valor. La
$333.236,27=0), al darnos cero, significa que hemos cancelado la deuda.
amortizacin corresponder a la cuota menos los intereses del perodo. En el perodo dos, la
Miremos el comportamiento en el caso de una anualidad diferida, lo que indica un crdito con amortizacin ser igual a $538.289,16-$30.900= $507.389,16. El saldo de la deuda
perodo de gracia muerto. corresponder al saldo del perodo anterior menos la amortizacin ($1.030.000 - $507.389,16 =
522.610,84).

17 POLITCNICO GRANCOLOMBIANO MATEMTICAS FINANCIERAS 18

 En el perodo tres, se paga la segunda cuota, la cual se distribuye entre intereses y amortizacin, $514.775,00 corresponde al saldo de la deuda al final del segundo mes, y sobre este valor se
cancelando de esta forma la deuda. liquidan los intereses para el perodo (mes) tres:

Hemos visto hasta ac la utilidad de las anualidad en el pago de crditos; igualmente cmo las Intereses para el mes tres: $514.775,00 x 0,03 = $15.443,25
tablas de amortizacin nos permiten visualizar qu sucede con un crdito cada vez que se paga
una cuota. Conociendo la cuota y los intereses, podemos hallar lo que corresponde a amortizacin:

Entendiendo como funciona la amortizacin, veamos los siguientes casos. Cuota = Amortizacin a capital + inters corriente

Amortizacin a capital = Cuota - inters corriente

Ejemplo 17
Amortizacin a capital = $269.027,00 - $15.443,25 = $253.584,00
Distribucin de una cuota
Al cancelar la cuota N 3: $253.584,00 sern para amortizacin y $15.443,25 para el pago de
Toda cuota siempre estar distribuida entre intereses y amortizacin. intereses.
Cuota = Amortizacin a capital + inters corriente
Ejemplo 18
Podemos determinar la distribucin de una cuota en cualquier perodo, sin tener que construir
toda la tabla. En cuantas cuotas mensuales puedo comprometerme para cancelar un crdito por
$1.000.000,00, sobre el cual me cobraran una tasa de inters del 3,6% E.M., si mi capacidad de
Hallar la distribucin de la cuota N 3, para un crdito por $1.000.000,00, a un plazo de 4 meses pago me permite cancelar cuotas fijas de $100.000,00 mensuales (vencidas).
y una tasa de inters del 3% E.M., mediante cuotas fijas (vencidas).
Deuda = $1.000.000,00
Hallamos el valor de la cuota:
Tasa de inters = 3,6% E.M.
-4
1.000.000 = A [ 1 - ( 1 + 0,03 ) ]
Cuotas mensuales = $100.000,00
0,03
Nmero de cuotas mensuales = ?
A = $269.027,00
VA = A [ 1 - ( 1 + i ) -N ]
Los intereses son vencidos y se calculan sobre el saldo de la deuda en el perodo anterior:
i
Saldo de la deuda en el perodo anterior (para el ejemplo: el perodo dos): el saldo de una deuda
mediante cuotas conocidas, ser el valor presente de las cuotas que faltan por pagar. Para el 1.000.000 = 100.000 [ 1 - ( 1 + 0,036 ) -N ]
ejemplo, al final del segundo mes, nos faltarn dos cuotas por pagar (las cuotas 3 y 4), por lo
tanto debemos hallar el valor actual de dos cuotas: 0,036

VA = 269.027,00 [ 1 - ( 1 + 0,03 ) -2 ] 1.000.000 x 0,036 = 100.000 [ 1 - ( 1,036 ) -N ]

0,03 36.000 = 100.000 [ 1 - ( 1,036 ) -N ]

VA = $514.775,00 36.000100.000 = [1 - (1,036 ) -N ]

0,36 = [1 - (1,036 ) -N ]

19 POLITCNICO GRANCOLOMBIANO MATEMTICAS FINANCIERAS 20

 0,36 - 1 = - (1,036 ) -N Lo que significa que en el mes 12 pagaremos la cuota normal de $100.000,00, ms $60.122,00.

- 0,64 = - (1,036 ) -N Si quisiramos cancelar el saldo de la deuda en el mes 13:

0,64 = (1,036 ) N Lo que sucede es que nos cargarn 13 meses de inters sobre el saldo en su valor actual.

Log. 0,64 = - N Log. 1,036 VF = $39.329,00 (1+ 0,036)13

- N = Log. 0,64 Log. 1,036 VF = $62.286,00

- N = - 0,1938 0,0154
6. Tiempo ptimo para el pago de una deuda
- N = - 12,5844
Los crditos pueden ofrecer las mismas alternativas de pago para diferentes plazos.
N = 12,5844 cuotas mensuales Normalmente, el plazo no influye en la disminucin o aumento de la tasa de inters. Por
ejemplo, las alternativas que se ofrecen para vivienda en una misma entidad, las tasas se fijan
$100.000,00 es el valor de la cuota mensual que debe efectuarse por 12 meses para cancelar un de acuerdo con el valor de la vivienda (estrato), no de acuerdo con la alternativa del pago y el
crdito de $1.000.000,00 con una tasa de inters del 3,6% E.M.V. Aproximamos al menor, 12 y tiempo.
no al mayor 13, porque si pagamos 13 cuotas, pagamos ms de lo que debemos, si pagamos 12
pagamos menos de lo que debemos, pero adems debemos pagar el saldo de la deuda. La eleccin de la alternativa de pago depender bsicamente del nivel de ingresos y por
consiguiente, de la capacidad de endeudamiento de cada usuario del crdito. En promedio los
Cmo hallamos el saldo de la deuda? Si queremos pagar el saldo de la deuda al final del mes ingresos requeridos oscilan entre 3 y 3,5 veces el valor de la cuota.
12, junto con la cuota nmero 12, tendramos:
A mayor plazo es menor la cuota y a menor plazo mayor es la cuota, pero su disminucin o
Valor pagado con 12 cuotas: aumento no es directamente proporcional al tiempo, a mayor tiempo la cuota disminuye pero
en un menor porcentaje. Igualmente, a mayor tasa de inters, la variacin de la cuota es menor
VA = 100.000 [ 1 - ( 1 + 0,036 ) -12 ]
a mayor tiempo.
0,036

VA = $960.671,00

Saldo de la deuda en su valor actual:

VA = $1.000.000,00 - $960.671,00

VA = $39.329,00

Saldo de la deuda al final de 12 meses:

VF = VA (1+ i) N

12
VF = $39.329,00 ( 1+ 0,036)

VF = $60.122,00

21 POLITCNICO GRANCOLOMBIANO MATEMTICAS FINANCIERAS 22

 Ejemplo 19 7. Capitalizacin con cuota fija
Tomemos un crdito por valor de $1.000.000,00 (esto nos permite hallar el valor de una cuota Cuando hablamos de capitalizar, estamos pensando en ahorrar dinero, es as como este objetivo
por milln, que multiplicada por N nmero de millones, nos da la cuota de cualquier crdito). lo podemos lograr ahorrando cuotas fijas durante cierto tiempo y el proceso lo podemos
visualizar en las tablas de capitalizacin.
Hallemos la cuota fija para diferentes tiempos (meses) y diferentes tasas de inters (% E.M.V.)
Una tabla de capitalizacin debe tener 5 columnas, que expresan lo que queremos visualizar
Aos Meses i % ( 1 ) i% ( 2 ) i% ( 3 ) Cuota (1) Cuota (2) Cuota (3 ) sobre el ahorro, el orden de las columnas puede variar dependiendo del gusto de la persona
que la elabora.
1 12 2.5 3,0 3,5 97.487 100.462 103.484
La primera columna escribiremos el periodo o nmero de cuota. En La segunda columna ir el
3 36 2.5 3,0 3,5 42.452 45.804 49.285 saldo del ahorro, en la tercera se calcularn los intereses ganados en el perodo, en la cuarta
colocaremos el valor de cuota fija, y en la quinta, lo que se denomina incremento, que es el
5 60 2.5 3,0 3,5 32.353 36.133 40.089 valor en que crecern los ahorros en el perodo y corresponder a la cuota del perodo ms los
intereses ganados en el perodo. En este momento veremos cmo se elabora una tabla de
10 120 2.5 3,0 3,5 26.362 30.890 35.573 capitalizacin con cuota fija.

15 180 2.5 3,0 3,5 25.297 30.147 35.071

Ejemplo 20
20 240 2.5 3,0 3,5 25.066 30.025 35.009
Elaborar una tabla de capitalizacin para ahorrar $1.000.000 en un tiempo de 3 meses y una
tasa de inters del 1% E.M.V., con cuota fija (vencida).

Hallamos el valor de la cuota:
En esta tabla podemos observar, que con una tasa de inters del 2,5% E.M., hay
cambios significativos en las cuotas a 12 meses a 36 meses. Pasar de pagar la deuda en 1.000.000 = cuota [ ( 1 + 0,01 ) 3 - 1 ]
3 aos a 5 aos, la cuota nos vara en $10.099,00, ya la decisin depende de la
capacidad de pago, si $10.099,00 son significativos en mis ingresos o no, porque dejar 0,01
de pagar $10.099,00 de ms en una cuota, significa pagar 24 cuotas ms. Pasar de
cuota = $330.022,11
pagar la deuda en 5 aos a 10 aos, la cuota nos vara en $5.991,00, y se cancelarn 60
cuotas ms. Y la decisin sera muy errnea en un monto tan pequeo, pasar de 10
aos a 15, por una variacin en la cuota de $1.065,00. Periodo Saldo del ahorro Intereses Cuota Incremento
A medida que se incrementa la tasa de inters, la variacin entre las cuotas cuando se 0 0 0 0 0
incrementa el tiempo, se hace menor, por lo tanto, un incremento en el tiempo es una
mala decisin, claro est, dependiendo del monto del prstamo y de la capacidad de 1 330.022,11 0 330.022,11 330.022,11
pago de cada usuario. Por esta razn, los plazos mximos para crditos de consumo
(diferentes de vivienda, donde los montos son ms altos) son de 5 aos 2 663.344,44 3.300,22 330.022,11 333.322,33
(regularmente).
3 1.000.000,00 6.633,44 330.022,11 336.655,55
Un consejo general al escoger el plazo para el pago de un crdito, es escoger la cuota
ms alta que se pueda pagar.

23 POLITCNICO GRANCOLOMBIANO MATEMTICAS FINANCIERAS 24

 03 ----

En el perodo uno, decidimos abrir la cuenta de ahorros con $330.022,11, y ese ser el saldo de GLOSARIO
la cuenta de ahorros. En el perodo dos, empezamos a ganar intereses sobre el saldo de la
cuenta del perodo anterior: 330.022,11 x 0,01=3.300,22 y hacemos un ahorro por $330.022,11, Amortizacin: trmino utilizado para denotar el abono que se realiza a una deuda.
lo que incrementa la cuenta en el perodo en $333.322,33 que corresponde a la cuota del
perodo ms los intereses ganados en el perodo y esto se suma al saldo de la cuenta y tenemos Anualidad: serie uniforme de cuotas que se realizan en iguales perodos de tiempo.
un nuevo saldo de $663.344,44. En el perodo tres, ya traemos ahorrado $663.344,44 y este
Anualidad simple: clase de anualidad en la que el perodo de la cuota coincide con el perodo de
valor ganar un inters del 1%, que equivale a $6.633,44, que sumado a la cuota de $330.022,11
la tasa de inters.
nos da un incremento para la cuenta de ahorro de $336.655,55, lo que da un nuevo saldo de
$1.000.000,00, que era el propsito de ahorro. La tabla de capitalizacin nos permite ver cmo Anualidad cierta: clase de anualidad en la que se tiene un nmero previsto de cuotas.
podemos crear nuestros planes de ahorro.
Anualidad perpetua o infinita: clase de anualidad en la que el nmero de cuotas es
indeterminado.
8. Ejercicios propuestos
Anualidad anticipada: clase de anualidad en la que los pagos se efectan al inicio del perodo.
1. Cuantas cuotas mensuales, iguales y anticipadas de $800.366 cada una, son necesarias para
amortizar un crdito de $20.000.000, a la tasa del 24% NMV? Anualidad vencida: clase de anualidad en la que los pagos se efectan al final del perodo.
Respuesta: 34 Anualidad diferida: clase de anualidad en la que el primer pago se realiza varios perodos
despus de adquirir la obligacin.
Un fondo de pensiones informa que si se ahorra la suma de $511.991 al principio de cada mes,
es posible acumular $50.000.000. Si la tasa de inters que garantiza es del 18% NMV cuntos Anualidad general: clase de anualidad en la que el perodo de la cuota no coincide con el
depsitos son necesarios efectuar para alcanzar ese objetivo? perodo de la tasa de inters.
Respuesta: 60 Capitalizacin: trmino para denotar el ahorro de dinero.
Un TV HD vale de contado $3 millones. A crdito le ofrecen un plan que consiste en el pago de 6 Cuota: pago peridico que se realiza en un plan de ahorro o en un crdito.
cuotas fijas mensuales y anticipadas de $600.000 cada una. Qu tasa de financiacin est
cobrando el vendedor? Ecuaciones de valor: igualdad del valor del dinero en el tiempo.

Respuesta: 7,93% PMV Fecha focal: FF, fecha en la que se realiza la comparacin del valor del dinero, en una ecuacin
de valor. Tambin la denominamos FC fecha de comparacin.
4. Una persona adquiri mercancas por valor de $10.000.000 y cancel con tarjeta de crdito.
Al momento de la elaboracin del comprobante indic que requera 4 meses de plazo y que Flujo de caja: movimientos de dinero, compuesto por ingresos y egresos, valores positivos y
hara 6 pagos fijos, mensuales y vencidos. Si la tasa de inters es del 32% EA, determinar el valor negativos.
de las cuotas.
Interpolacin o ensayo y error: mtodo matemtico utilizado para el clculo de la tasa de
Respuesta: $1.980.927,13 inters de una ecuacin de valor, de las anualidades y todas la variables que no se puedan
despejar en forma tradicional, sino suponiendo valores.
5. Un banco otorga un crdito de $10 millones, con plazo de 3 aos, cuotas fijas, mensuales y
vencidas con tasa de financiacin del 25% efectivo anual. Hallar el valor de las cuotas mensual, Leasing: contrato de arrendamiento financiero.
igual y vencida.
Periodo de gracia: en un crdito el plazo que se otorga para pagar la primera cuota.
Respuesta: $384.616,09
Sistema de amortizacin: forma de pagar una deuda.

25 POLITCNICO GRANCOLOMBIANO MATEMTICAS FINANCIERAS 26

 Sistema de capitalizacin: forma de ahorrar dinero.

Tabla de amortizacin: forma de visualizar qu sucede con un crdito de una deuda, cada vez
que pagamos una cuota.

Tabla de capitalizacin: forma de visualizar qu sucede con una cuenta o plan de ahorro, cada
vez que ahorramos dinero.

Tasa de descuento: tasa que se utiliza para evaluar los proyectos de inversin, con la cual se
descuentan los flujos de caja del proyecto. La tasa de descuento puede corresponder a la TIO
(tasa de inters de oportunidad).

Tasa DTF: o de depsitos de trmino fijo, es un indicador de tasas de inters de ahorro

(captacin) del mercado financiero colombiano. Es el Banco de la Repblica el que la calcula
semanalmente teniendo en cuenta la informacin suministrada por el sistema financiero
colombiano. Se usa como referencia para ahorros y para crditos.

TIO: tasa de inters de oportunidad de los inversionistas; se presume que es la tasa esperada
por los inversionistas en un proyecto de inversin.

TIR: tasa interna de retorno. Herramienta de evaluacin financiera de proyectos de inversin,

donde la TIR es la tasa de inters que genera el proyecto o el capital que permanece invertido
en el proyecto.

VAN o VPN: valor actual neto o valor presente neto. Herramienta de evaluacin financiera de
proyectos de inversin, donde se descuentan los flujos de caja a la tasa de descuento para
traerlos al perodo cero o valor actual o pesos de hoy.

Valor actual o valor presente: valor inicial de una inversin.

Valor final: valor futuro de una inversin. Valor del dinero al final del tiempo.

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