FORMULACION Y EVALUACION DE PROYECTOS

M.A. JOSE MARIA VELASCO ALBA

SEMESTRE 96 - II
INDICE Pgina

I.- MARCO CONCEPTUAL. 5

II.- LOS PROYECTOS DE INVERSION EN EL 7

PROCESO ADMINISTRATIVO.

A.- DEFINICION 8

B.- PROCESO ADMINISTRATIVO 8

C.- PRINCIPIOS DE LA PLANEACION 9

D.- TECNICAS DE LA PLANEACION 10

III.- MEDIOS PARA LA IDENTIFICACION DE 12

PROYECTOS.

A.- APROVECHAMIENTO DE LOS RECURSOS

NATURALES. 12

B.- MERCADO DE CONSUMO INTERNO. 13

C.- MERCADO DE CONSUMO EXTERIOR. 14

D.- VALOR AGREGADO A LA MATERIA

DE ORIGEN PRIMARIO. 14

E.- AGILIZACION Y MODERNIZACION DEL

PROCESO DE COMERCIALIZACION. 15

F.- PROTECCION DE INGRESOS DE LOS

 PRODUCTORES. 15

G.- APROVECHAMIENTO DE DESPERDICIOS

O SUBPRODUCTOS. 16

H.- UTILIZACION DE EXPERIMENTOS E

INVESTIGACIONES TECNOLOGICAS. 17

I.- APROVECHAMIENTO DE OBRAS E

INSTALACIONES EN DESUSO. 18

J.- EXPANSION O MEJORAMIENTO DE LA

PRODUCCION. 18

IV.- TIPO DE PROYECTOS DE INVERSION. 19

A.- BIENES . 19

B.- SERVICIOS. 20

C.- INVESTIGACION. 22

V.- MODELOS DE INVERSIONES. 23

A.- POR SU OPERACION. 23

B.- POR SU FLUJO DE EFECTIVO. 24

C.- POR SU PUNTO DE VISTA ECONOMICO. 25

VI.- CICLO DE VIDA DE LOS PROYECTOS 28

A.- IDENTIFICACION DE LA IDEA. 30

B.- ESTUDIO DE PRELIMINAR. 38

C.- ESTUDIO DE FACTIBILIDAD 43

D.- ESTUDIO AL DETALLE 48

VII.- FORMULACION DEL PROYECTO. 51
A.- ESTUDIO DE MERCADO Y COMERCIALIZACION 51

1.- IDENTIFICACION DEL PRODUCTO

2.- ANALISIS DEL CONSUMIDOR.

3.- ANALISISDE LA COMPETENCIA.

4.- PREVISION DE LA DEMANDA.

5.- PLAN DE COMERCIALIZACION.

B.- ASPECTOS TECNICOS 69

C.- ASPECTOS FINANCIEROS 74

D.- EVALUACION FINANCIERA 80

E.- EVALUACION ECONOMICA 84

FORMULACION Y EVALUACION DE
PROYECTOS DE INVERSION.

I.- MARCO CONCEPTUAL

Es un hecho que la mayora de los recursos de una empresa que se
destinan a la adquisicin de bienes de capital o de otros activos fijos, se
canalizan a travs del estudio de uno o varios proyectos, por lo que su
adecuada formulacin y evaluacin son de vital importancia para
materializar su inversin.

Cuando se presentan a nivel de proyecto los recursos manejados dentro de

un plan de desarrollo, las tcnicas para su formulacin y evaluacin
posibiltan el conocimiento anticipado de cul ser el rendimiento de los
recursos utilizados y por lo tanto, su impacto en los objetivos perseguidos
por los accionistas.

Las tcnicas y mtodos utilizados para evaluar las inversiones responden a

la racionalidad capitalista de que los recursos son escasos, aplicandola en
principio a las empresas privadas y en segundo lugar, y a un nivel ms
general, al gobierno federal o estatal.

Los proyectos constituyen una de las herramientas ms importantes dentro

del sistema de planeacin, para la asignacin de recursos y asegurar el
alcance de los objetivos, pues el proyecto representa una unidad concreta
de accin que liga de manera racional dos aspectos que a menudo
resultan incongruentes; los recursos disponibles y los objetivos
perseguidos.

CONCEPTO

Se denomina proyecto de inversin al conjunto de elementos tcnicos,

econmicos, financieros y de organizacin que permiten visualizar las
ventajas y desventajas econmicas de la adquisicin, construccin,
instalacin, remodelacin y operacin de una empresa.

II.- LOS PROYECTOS DE INVERSION EN EL

PROCESO ADMINISTRATIVO

Para situarnos en el contexto de donde se desarrollan los proyectos de

inversin, es necesario partir de un anlisis breve del proceso
administrativo, en donde se consideren sus objetivos, sus etapas, sus
elementos y por supuesto su definicin.

Realizado este anlisis se examinar la planeacin como un elemento del

proceso administrativo, marcando la importancia que tienen las tcnicas
administrativas para la planeacin.

La administracin es un fenmeno social, que se da en cualquier lugar

donde exista un organismo social, aparece con el hombre y desaparecer
con el.

La administracin como ciencia, busca la mxima eficiencia con el mnimo

esfuerzo, por lo que se sustenta en procedimientos, sistemas y tcnicas
para la consecucin de un objetivo general que permita tanto a la empresa
como a los trabajadores la satisfaccin de sus necesidades.

A.- DEFINICION

La administracin es un conjunto de tcnicas que nos permiten dividir

cualquier organismo social en reas funcionales, semiautnomas que sern
regidas por un poder central y que nos facilitarn la toma de decisiones con
el propsito de alcanzar un objetivo previamente definido.

B.- PROCESO ADMINISTRATIVO

El proceso administrativo es un conjunto de pasos que permiten determinar,

conocer, modificar, ejecutar y controlar el logro de objetivos determinados.

En este proceso se definen los principios, las tcnicas las definiciones y los
elementos bsicos de la administracin.
Agustn Reyes Ponce, clsico de la administracin en Mxico integra
al proceso administrativo con seis elementos:
Previsin
Planeacin
Organizacin
Integracin
Direccin
Control
La planeacin es el elemento en el que se fija el curso concreto de accin
que se habr de seguir, estableciendo los principios que habrn de orientar
la secuencia de operaciones y la determinacin de los tiempos necesarios
para su realizacin.

C.- PRINCIPIOS DE LA PLANEACION

Probabilidad: Se deben buscar aquellos objetivos que tengan un mayor

grado de probabilidad de lograrse, ya que a medida que disminuye la
probabilidad aumenta el riesgo.

Objetivizacin: Para poder determinar la probabilidad o el grado de

eficiencia de cualquier accin es necesario que sta haya sido fijada con
precisin, que sea mesurable y que carezca en lo posible de subjetividad.

Flexibilidad: Todas las polticas, las secuencias, los tiempos y los costos
deben tener mrgenes mnimos y mximos que aseguren por un lado la
precisin y por otro permitan flexibilidad en la accin a seguir, con la
finalidad de cubrir las eventualidades que se presenten.

D.- TECNICAS DE LA PLANEACION

Para la investigacin
Observacin: Es la recoleccin directa de datos a travs del seguimiento
visual de los procesos.
Encuesta: Es la recoleccin de datos obtenidos a travs de otras personas
que permite hacer una interpretacin ms veraz de la realidad.

Para la fijacin de objetivos y polticas

Manuales: Son documentos de fcil manejo, en los que se encuentran
impresos de manera clara y sistemtica aquellos elementos administrativos
que permiten orientar y uniformar los patrones de conducta de cada grupo
humano dentro de la empresa.

Para los procedimientos

Diagramas: Son representaciones grficas de un determinado
procedimiento, que permiten revisarlo, corregirlo o eliminarlo con mayor
facilidad.

Para los programas y presupuestos

Redes: Son instrumentos bsicos para la planeacin, ya que permiten una
descripcin ms clara de los programas y presupuestos. Estas tcnicas son
un mecanismo indispensable dentro del sistema de planeacin y control, ya
que permiten fijar y revisar costos, tiempos, secuencias y relaciones.

III.- MEDIOS PARA LA IDENTIFICACION DE PROYECTOS

A.- APROVECHAMIENTO DE LOS RECURSOS NATURALES.

Este rengln es el punto de partida de muchos proyectos y ofrece una gama

muy amplia de posibilidades dependiendo del tipo de recurso que se trate y
de su disponibilidad.
 Recursos Proyectos
Hidrolgicos De infraestructura; de pesca o de
energa.

Minerales Extractivos; caleras o laminadoras.

Forestales Aserraderos; fbricas de celulosa,

de triplay o de muebles.

Martimos Puertos.

Fsicos Centros tursticos; hoteles.

Silvestres Recoleccin, industrializacin.

Geoagrolgicos Agrcolas; frutcolas, ganaderos.

Freticos. De infraestructura, servicios,

B.- MERCADO DE CONSUMO INTERNO.

La existencia de un mercado para el producto o insumo que se pretenda

producir es el punto principal en la mayora de los estudios de inversin, ya
que da origen a la idea del proyecto, debido a:

La manifestacin de una demanda insatisfecha como resultado de un

crecimiento poblacional (consumo final) o industrial (consumo
intermedio).
 La existencia de la demanda insatisfecha, como consecuencia de una
oferta insuficiente.

El lanzamiento de nuevos productos o insumos que jueguen el papel

de sustitutos en un momento dado, o bien cambios en su
presentacin, calidad y precio.

Como respuesta a un mercado cautivo, que depende de la integracin

de procesos productivos.

C.- MERCADO DE CONSUMO EXTERIOR.

Las transacciones comerciales con el exterior son de suma importancia

para un pas en desarrollo, sobre todo cuando tienen necesidad de divisas.
En este sentido se tienen dos fuentes directas:

Posibilidades de exportacin de productos o insumos manufacturados

que por sus caractersticas podran ser demandados en el exterior.

Sustitucin de importaciones de insumos o productos que se pudieran

producir internamente.
D.- EL VALOR AGREGADO A LA MATERIA DE ORIGEN PRIMARIO.

El rango para agregar valor a una materia prima es muy amplio, el cual
puede ir desde una simple limpieza y clasificacin, hasta una
industrializacin, donde se agregan una serie de insumos complementarios,
por medio de procesos productivos complejos. Esta fuente da origen a un
gran nmero de proyectos agroindustriales e industriales como son:
seleccionadoras, beneficiadoras, enlatadoras, rastros, deshidratadoras,
extractoras, mezcladoras y procesadoras. As mismo, una forma muy
particular de agregarle valor a la produccin agropecuaria es alargando su
perodo de percibilidad, en los casos en que as convenga o en que se
requiera debido a que dicho perodo fuera muy corto, dando pauta a
proyectos como: empacadoras-enceradoras, congeladoras, frigorficos,
enfriadoras y envasadoras.

E.- AGILIZAR Y MODERNIZAR EL PROCESO DE COMERCIALIZACION.

El propsito de hacer ms gil el proceso de comercializacin, as como de

modernizar los medios y canales a travs de los cuales se distribuyen los
productos hasta el consumidor final, permite ahorrar tiempo y recursos, as
como acortar la distancia entre el productor y el consumidor, saliendo
favorecidos ambos en sus ingresos. Esto puede dar paso a proyectos
como: centros de acopio y recepcin, centrales de abasto, centros
comerciales, unidades de comercializacin, bodegas, depsitos y
almacenes.

F.- PROTECCION DE LOS INGRESOS DE LOS PRODUCTORES A

TRAVES DE LA ORGANIZACION.
Adems de poderse organizar para la comercializacin, situacin que esta
englobada en el punto anterior, los productores pueden reunirse con la
finalidad de tener mayor fuerza y capacidad para hacer frente a sus
compras de insumos y gastos de mantenimiento, abatindolos en buen
porcentaje. Aqu se pueden desarrollar proyectos de: cooperativas de
consumo, cooperativas de produccin de insumos, centrales de maquinaria,
talleres de mantenimiento.

G.- APROVECHAMIENTO DE DESPERDICIOS O SUBPRODUCTOS.

En algunos casos las mismas plantas que estn en operacin generan

subproductos y/o desperdicios, los cuales en ocasiones estn disponibles y
son susceptibles de aprovecharse en otro proceso productivo para la
obtencin de otros bienes. Las beneficiadoras y extractoras generan
subproductos que pueden convertirse en alimentos para ganado, los
aserraderos y fbricas de triplay obtienen desperdicios que pueden
reprocesarse para obtener tableros, etc.

Por otra parte en el sector agrcola existe una serie de productos que no
son precisamente desperdicios, esto es las cosechas que por ser
insuficientes o de mala calidad no es conveniente recogerlas,,
convirtindose en materia prima para otro proceso productivo. En otras
ocasiones existen grandes volmenes que se echan a perder por el tiempo
o en el transporte. En este caso podemos hablar de proyectos de jugos y
nctares, purs, mermeladas, mostos, concentrados, etc.
H.- UTILIZACION DE LOS EXPERIMENTROS E INVESTIGACIONES
TECNOLOGICAS.

Las universidades e institutos tecnolgicos realizan varios proyectos de

investigacin, algunos de los cuales tienen que ver con la creacin o
mejoramiento de tecnologa y procesos productivos. Sin embargo, en
muchos casos estas investigaciones se efectan un tanto separadas del
sector productivo, por lo que su aplicacin es prcticamente nula y sus
resultados no son aprovechados. Esta situacin se refuerza debido al
desconocimiento que algunos investigadores tienen sobre la formulacin de
estudios de inversin, quedando archivados sus resultados.

En este sentido las investigaciones pueden ser el punto de partida para

formular proyectos nuevos que se aboquen a la prueba y aprovechamiento
de los conocimientos experimentados o bien a la reestructuracin de un
proceso productivo incorporando ciertos cambios tecnolgicos, como
consecuencia del producto de la investigacin, probndose hasta donde es
factible efectuar los cambios propuestos o las innovaciones descubiertas.
Se pueden desarrollar proyectos de tipo qumico-farmaceutico, textil,
automotriz, energtico y alimenticio, etc.
I.- POSIBILIDADES DE APROVECHAMIENTO DE OBRAS E
INSTALACIONES EN DESUSO.

Las razones por las cuales en algunas ocasiones existen instalaciones en

equipo, maquinaria y construcciones paradas o subutilizadas son muy
variadas, resaltando sobre todo las de tipo econmico, sin embargo, la
tarea de medir los obstculos para su aprovechamiento o mejor utilizacin
es precisamente una fuente ms para generar proyectos que midan el
grado de posibilidades que existen en reactivar este tipo de inversiones
muertas.

J.- EXPANSION O MEJORAMIENTO DE LA PRODUCCION.

Esta fuente se refiere a empresas en operacin que piensan en incrementar

su capacidad instalada de acuerdo a su volumen de ventas y disponibilidad
de insumos, o bien, en mejorar el proceso productivo incorporando cambios
en su balance de materias, en sustituir maquinaria y equipo contemplando
las innovaciones tecnolgicas o simplemente el buscar mayor eficiencia
generando cambios en el proceso de produccin artesanal por una
produccin tecnificada. Todos estos afectaran la estructura de costos e
ingresos, lo cual se reflejar en las utilidades de la empresa.

IV.- TIPO DE PROYECTOS DE INVERSION

El criterio adoptado para la presente clasificacin de proyectos esta de
acuerdo con el producto final obtenido y el objetivo que persigue dicho
producto y se agrupa en tres grandes grupos:

A.- BIENES

Proyectos que producen artculos o mercancas cuyo objetivo puede ser

incrementar la oferta, mejorar la presentacin, diseo y/o calidad del
producto. Estos proyectos se clasifican en tres grupos:

BIENES DE CONSUMO FINAL.- Destinados al consumidor final.

BIENES DE CONSUMO INTERMEDIO.- Destinados a los

productores, los cuales a su vez los incorporan para obtener otro
producto.

BIENES DE CAPITAL.- Destinados a la produccin de mquinas,

cuyo objetivo es ampliar la capacidad productiva de la sociedad.

Agrcolas
Pecuarios
CONSUMO Fruticolas
FINAL Y Pesqueros
BIENES CONSUMO Forestales
INTERMEDIO Agroindustriales
Extractivos
 Energticos
DE CAPITAL Industriales

B.- SERVICIOS

Proyectos cuyo producto final es un servicio, ya sea pblico o privado,

tambin se agrupan en tres:

INFRAESTRUCTURA ECONOMICA.- Cuyo objetivo es servir de

apoyo a la produccin y distribucin de bienes.

INFRAESTRUCTURA SOCIAL: Cuyo objetivo es dotar de la

infraestructura necesaria para la prestacin de un servicio que
generalmente beneficia a la comunidad.

OTROS SERVICIOS.- Cuyo objetivo es simplemente prestar el

servicio.

Carreteras y Puentes
Riego y Conservacin
Generacin de Energ. E.
INFRAESTRUCTURA Almacenamiento
ECONOMICA Transportacin
Comunicaciones
Puertos
Bordos y Abrevaderos
Parques Industriales
 Electrificacin
Aulas y Escuelas
Hospitales y Clnicas
SERVICIOS INFRAESTRUCTURA Hoteles, cines y teatros
SOCIAL Vivienda
Urbanizacin
Edificios Pblicos
Caminos vecinales
Plantas tratadoras

Transportes Pblicos
Saneamiento
Distribucin
OTROS Mantenimiento y reparac.
SERVICIOS Organizacin
Informacin y demostrac.
Esparcimiento
Capacitacin
C.- INVESTIGACION

Proyectos cuyo producto no es un bien, ni un servicio, sino conocimientos,

que pretende incrementar el acervo social. Su producto es intangible y su
realizacin esta relacionada con la educacin y la cultura, se agruparon en
tres:

INVESTIGACION TEORICA.- Esta enfocada al anlisis histrico del

desarrollo de la teora pura.
 INVESTIGACION EXPERIMENTAL.- Esta vinculada con las
ciencias naturales y sobre todo con las ciencias exactas.

INVESTIGACION APLICADA.- Se refiere a aspectos concretos que

generalmente se ligan con la produccin.

V.- MODELOS DE INVERSIONES

Las inversiones en un proyecto son el capital, ya sea propio o de terceros,

que se pone en juego con el objeto de operar una empresa. Se constituyen
por la suma del valor de los bienes, servicios y efectivo existente y
necesario para realizar funciones de produccin, distribucin y venta de
bienes y/o servicios. El anlisis y clculo de las inversiones en los estudios
de inversin tienen una caracterizacin productiva y no especulativa, se
invierte para formar o incrementar capital a travs de la compra de bienes
para producir satisfactores.

A.- POR SU OPERACION

Para reposicin de capital, esto es sustitucin de equipos,

instalaciones, maquinaria, etc. con el objeto de mantener un stock de
capital.
 Modernizacin de la empresa, se invierte con el objeto de incorporar
nuevas tecnologas productivas, de presentacin de bienes, de
modificaciones de espacio fsico, de nuevos sistemas de control y
distribucin o bien nuevo equipamiento.

Ampliacin de la capacidad instalada de produccin y/o distribucin, se

trata de invertir para expandir la empresa incrementando sus volmenes
de bienes o servicios producidos.

Inversiones estratgicas, las cuales principalmente se destinan a la

investigacin tecnolgica y el desarrollo de nuevos productos, a la
compra de otras empresas o fusiones y a programas de calidad total.

Inversiones sociales en la empresa, estos desembolsos estn

encaminados a perfeccionar las condiciones laborales y de superacin
del personal, as como ha mejorar la imagen y el impacto de la empresa
para con la comunidad.

B.- POR SU FLUJO DE EFECTIVO

Inversiones complementarias.- son las que se generan a partir de

proyectos en operacin o inversiones ya realizadas, las cuales dan lugar
a otras inversiones, existiendo una dependencia entre ambas en cuanto a
su flujo de efectivo y a sus operaciones de compra venta.
 Inversiones sustitutas.- son las que desplazan a inversiones realizadas
con anterioridad, terminando por transformar a las primeras en una
actividad o rengln diferente.

Inversiones mutuamente excluyentes.- se refieren a la presencia de

alternativas para invertir cuando se dispone de un capital, generalmente
para iniciar una empresa o para sustituir equipos, en este caso una
opcin desplaza a la otra, ya que por razones tcnicas, financieras o
sociales, no pueden realizarse las dos alternativas.

Inversiones independientes.- en este caso no existe ninguna relacin

en el flujo de efectivo entre las dos alternativas, los resultados de la
operacin de un proyecto no tienen relacin con los del otro.

C.- POR SU PUNTO DE VISTA ECONOMICO

Inversiones fijas.- son aquellas que tienden a permanecer inmovilizadas

durante la operacin de la empresa, son bienes tangibles que se adquieren
generalmente al inicio del proyecto cierta facilidad. Estn sujetos a
depreciacin y obsolescencia, a excepcin del terreno.

Terreno
Maquinaria y equipo principal
Equipo auxiliar o complementario
Equipo de transporte y de carga
Equipo de laboratorio
Equipo de mantenimiento y seguridad
 Mobiliario y equipo de oficina
Instalaciones complementarias
Obra civil

Inversiones diferidas.- se conocen como activos intangibles, los gastos y

los cargos diferidos se denominan as porque su recuperacin es en el
largo plazo, amortizndose ao con ao en los gastos de operacin.

Constitucin de la empresa
Patentes y marcas
Capacitacin de personal
Instalacin y montaje
Asesora y supervisin
Puesta en marcha
Promocin y difusin
Intereses durante la ejecucin del proyecto
Estudios y planos

Capital de trabajo.- es el monto de dinero necesario para realizar las

labores de produccin y venta de la empresa. El capital de trabajo sigue el
ciclo dinero-producto/servicio-dinero, por lo que finalmente es efectivo.
Existe una parte que permanece inmovilizado como inventarios y cuentas
por cobrar, aunque su realizacin generalmente es de corto plazo.

Materias primas e insumos

 Sueldos y salarios
 VI.- CICLO DE VIDA DE LOS PROYECTOS
El Ciclo del Proyecto del proyecto se inicia precisamente con la
identificacin de la idea de Proyecto y termina con la administracin del
mismo, abarca desde que se comienza a estudiar la idea identificada hasta
que se tiene la inversin ejecutada y comienza la administracin de la
empresa. Cabe hacer notar que existen 5 actividades bsicas que
comprenden el Ciclo de todo Proyecto: Identificacin, Formulacin,
Evaluacin, Seleccin y Administracin. Como se ver ms adelante la
Formulacin Evaluacin y Seleccin de Proyectos son actividades
permanentes dentro del Ciclo del Proyecto.

El Ciclo del Proyecto se encuentra ligado al proceso de inversin en sus

dos grandes fases: la Preinversin y la Inversin. La Preinversin se
caracteriza por ser la fase de investigacin y estudio de la futura inversin,
el desembolso que se hace est destinado a estudiar la posibilidad de llegar
a resultados concretos y que de estos resultados se obtenga el mayor
provecho posible. Las etapas que comprenden el Ciclo del Proyecto y que
corresponden a la fase de Preinversin son:

1) La Identificacin de la Idea y su Anlisis.

2) El Estudio Preliminar de Factibilidad.
3) El Estudio de Factibilidad.
4) Los Estudios al Detalle

La Fase de Preinversin est compuesta por estudios, de una gran

variedad, y por Proyectos de Inversin en su concepcin estricta. Asimismo,
dicha fase se relaciona, en cuanto al financiamiento de estudios y
proyectos, con fondos de Preinversin, cuyo objetivo es promover la
inversin apoyada en la formulacin de estudios y proyectos. De este modo
en algunas otras publicaciones la cuarta etapa de estudios al detalle se
identifica con la fase de inversin, suponiendo que la decisin fue ya
tomada, sin embargo, an cuando los desembolsos destinados para
estudios es posible tomarlos como gastos de inversin o de operacin
cuando el Proyecto es ejecutado, esto no siempre sucede as, es decir, que
en algunos casos los estudios al detalle s pueden cambiar la decisin de la
inversin, adems existen otros estudios, de mercadotecnia, de suelos, etc.
que son realizados antes de ejecutar nuevas inversiones, siendo en
algunos casos financiados por fondos de Preinversin, por lo que se
tomarn en cuarto lugar dentro de la fase de Preinversin.

Dichos estudios tambin de pueden considerar como un puente, una etapa

de trnsito entre la preinversin y la inversin, pues a la vez que permiten
sentar las bases de la futura empresa, son considerados como una
inversin.

A.- LA IDENTIFICACIN DE LA IDEA.

La primera etapa del Ciclo del Proyecto, identificacin de la Idea, se

inicia con la generacin de Proyectos hasta el punto de tener la idea
detectada y haberla sometido a una evaluacin previa al anlisis de
Preinversin, sobre todo cuando el Analista de Proyectos no particip
directamente en el proceso de identificacin de Proyectos.
Una vez que se tiene la idea identificada se somete a un primer anlisis
cuyo objetivo es justificar o negar su viabilidad, para lo cual el Proyectista
se allega, nicamente, de la informacin que tiene a la mano y elabora un
documento llamado perfil.

Sin el perfil, la idea de proyecto es una abstraccin y resulta muy difcil

saber si tendr o no posibilidades de xito, es necesario realizar una
investigacin somera que arroje claridad sobre los resultados que se
obtendrn. Los aspectos claves en esta etapa son:
El Volumen del Mercado.
Disponibilidad de Materias Primas.
Tamao y Tecnologa.
Inversin Estimada.
Beneficios Esperados.
Marco Institucional.

1.- El Volumen de Mercado.

El clculo inicial de la demanda tendr que estar basado en series

estadsticas, detectando la relacin entre oferta y consumo, considerando la
influencia del Mercado externo, de tal forma que se tenga un dato
aproximado de la futura demanda, potencial. Esto tambin puede ser
estimado a partir de un comprador principal, el cual ha ofrecido adquirir la
produccin.

2.- Disponibilidad de Materias Primas.

Este aspecto es muy relevante para proyectos Industriales y
Agroindustriales por razones del objetivo que se persigue, la transformacin
y agregacin de valor a la materia prima. La estimacin tendr que estar
basada por ejemplo, en datos estadsticos sobre produccin, uso del suelo
y cartas geogrficas, o bien en estudios particulares disponibles u
ofrecimiento de productores o proveedores.
3.- Tamao y Tecnologa

Ser necesario estimar la capacidad instalada probable que se requiere,

bsicamente en funcin de la demanda y de la posibilidad de materia prima,
as como el tipo de tecnologa requerido, si existe en el pas o si se necesita
importar y su posible costo, por comparaciones o precios unitarios.

4.- Inversin Estimada

Se requiere tener una idea aproximada del monto de inversin que

demandar el Proyecto, para lo cual se estimaran los tres rubros de la
misma a partir de comparaciones, actualizacin de cotizaciones viejas que
se tengan a la mano y clculos gruesos en base a precios disponibles en
catlogos.

5.- Beneficios Esperados

Se deber especificar cuales son los beneficios que se esperan del

Proyecto, lo cual obviamente se relaciona con los objetivos que se
persiguen con la inversin. An cuando en esta etapa no es tan fcil
cuantificar los beneficios, por lo menos se debe tener precisado hacia
donde se encaminan y s se trata de sujetos, tener un clculo aproximado
del nmero de beneficiados. En algunos casos se llega a calcular una
corriente de ingresos y egresos con lo cual se habla de utilidades y de
rentabilidad contable, sin embargo, en esta etapa no es necesario llegar a
estimar indicadores complicados de rendimiento, ni estados proforma, slo
se requerir una estimacin gruesa de las utilidades o beneficios
esperados.
6.- Marco Institucional

Ya sea que se trate de un Proyecto pblico o privado, necesariamente se

vincula con la poltica Econmica del Pas y por tanto con el conjunto de
sus instituciones. Para el caso del proyecto privado dicha relacin ser de
tipo indicativo o inductivo y para la inversin pblica seguramente la
obligatoriedad. En este punto se debern mencionar el tipo de apoyo e
incentivos que las instituciones estn dispuestas a brindarle al Proyecto, o
tambin las restricciones en su caso. Para la Inversin Pblica, adems, la
relacin del Proyecto con los objetivos del sector o regin y del pas en su
conjunto que estn trazados explcitamente en Planes o Programas.

Los puntos anteriores comprenden el anlisis de la idea de proyecto

identificada siendo la primera etapa del ciclo del proyecto. Dicho anlisis
desemboca en un documento comnmente llamado Perfil. Con este Perfil
se inicia tambin un proceso constante de toma de decisiones y de
seleccin de Proyectos.

Al contar con los resultados del anlisis de la idea y de hecho al finalizar

cada una de las etapas de la fase de Preinversin se deber tomar una
decisin la cual se observa en la siguiente grfica
 CONTINUA A LA
SELECCION SIGUIENTE ETAPA
ACEPTACION

TOMA DE
DECISION
PENDIENTE

RECHAZO ABANDONO DE IDEA

La decisin de continuar con la siguiente etapa, necesariamente implica, en

el caso de manejar un conjunto de ideas de proyecto, una seleccin previa
que indique cierta escala de preferencia, debido por ejemplo a que se
tengan objetivos claros y un tope de recursos, de forma que algunas ideas
aparecern como ms atractivas que otras, siendo entonces sometidas a
una nueva investigacin, que no es otra cosa ms que continuar
nuevamente con su formulacin y evaluacin. De este modo, como se
haba mencionado al principio, la seleccin, formulacin y evaluacin son
actividades constantes dentro del ciclo del proyecto en la fase de
Preinversin.
 Las etapas del ciclo de vida del Proyecto
y la Toma de decisiones.

Aceptacin Rechazo

Toma de decisiones

Perfil Estudio Estudio de Estudio al

Preliminar Factibidad Detalle

re
dy

mb
ida

rtidu
egu

e
S

Tiempo y costo

Asimismo el hecho de continuar con la siguiente etapa, profundizando la

investigacin, demandar mayores recursos por lo que el costo del estudio
se ir encareciendo, pero tambin se lograr, cada vez ms, un mayor
grado de certidumbre sobre los resultados del proyecto, asegurndose un

menor riesgo al efectuar la inversin. (ver Grfica 2). Si bien, la relacin

costo-certidumbre no es precisamente proporcional, si es una que sigue la
misma tendencia, a menor costo del estudio de Preinversin, la seguridad
es tambin muy baja, se profundiza la investigacin el costo se va
elevando, pero el grado de seguridad aumenta. Esta situacin sera difcil
que se diera de otro modo, pues no se podra ir a fondo desde un principio,
invirtiendo muchos recursos en la investigacin, si no se tiene el menor
indicio de que el proyecto es atractivo, siendo que para cuando se
demostrara su poca viabilidad ya se habra incurrido en demasiados gastos.
Es por sto, que el proceso de gestacin y ejecucin del proyecto se lleva
por etapas, por aproximaciones. No obstante, cabe la posibilidad que en
algn momento se lleguen a saltar etapas, sto obedecera a las siguientes
razones:

1) Contar con demasiada informacin y experiencia.

2) Poca complejidad del proyecto.

3) Razones polticas.

En el primer caso se tendra desde el inicio, por diversas razones, bastante

informacin y antecedentes acerca de la idea del proyecto, as como una
notoria experiencia en ese tipo de negocios, de tal suerte que el hecho de
aprovechar toda esa informacin y experiencia no representara en realidad
un mayor costo, por lo que tal vez el estudio podra llevarse a nivel de
prefactibildad, saltndose el Perfil o de ste elaborar el de factibilidad.

En el segundo caso, es cierto que se puede tener proyectos de menor

complejidad, por ejemplo algunos agropecuarios y de servicios, que tal vez
no requerirn estudios tan detallados para su ejecucin, por lo que del nivel
de factibilidad pueden pasar a la ejecucin directa. En otros casos se
pueden presentar un conjunto de proyectos modulares, los cuales pueden
ser adaptados a diversas zonas, en este caso es probable que no todos
atraviesen por un estudio preliminar, sino pasar de la idea identificada a la
factibilidad.

En el tercer caso, la razn de saltarse etapas no respondera a otra cosa

ms que a la imposicin de una decisin basada directamente en el poder
poltico, situacin que en ocasiones desemboca en trgicas consecuencias,
elefantes blancos, pero que sin embargo no es del todo posible evitar. El
mvil puede obedecer a presiones sociales, polticas o a intereses
econmicos, en este caso con la sola idea del proyecto se procede a
realizar la inversin. Este tercer caso se presenta sobre todo en el sector
pblico, donde el Proyecto, que no es ms que una idea o Perfil, ya que
ha sido presupuestado, por lo que para no dejar esos recursos sin gastar se
ordena su ejecucin, pues ya se tiene la partida autorizada, sin embargo
atrs de dicha autorizacin existe una laguna en
la concepcin y evaluacin de lo que es un proyecto de inversin y su ciclo
de vida.

B.- PRELIMINAR DE FACTIBILIDAD

Con respecto a la segunda etapa, estudio preliminar de factibilidad, o

prefactibilidad estar enfocado a llevar la investigacin, iniciada en el Perfil,
al manejo y anlisis de diferentes opciones o alternativas, resultado de la
investigacin sobre todo en aquellos aspectos que fueron tratados muy
superficialmente en el anlisis de la idea.

La posibilidad de encontrar opciones y de investigar esas opciones de la

idea original, tratada ya a nivel de Perfil se debe contemplar en esta etapa
del ciclo. El hecho de buscar alternativas, est implicando en la mayora de
los casos, dar finalmente soluciones diferentes, por ejemplo: cuando se
trata de aprovechar un recurso (suelo, agua, pasto, etc.) se puede
investigar las diversas alternativas de su aprovechamiento; cuando se trata
de darle valor agregado a un producto de origen primario, tambin se
contemplan diferentes grados en su industrializacin o comercializacin:
cuando se trata de problemas derivado de la planta en operacin, como
incrementos de produccin, sustitucin de equipo, nuevos diseos, etc., se
plantean igualmente alternativas, en todos los casos es menester encontrar
esas opciones, ya que en la ltima etapa del ciclo se deber manejar la
mejor de ellas solamente.

Los aspectos que se abordan en el estudio preliminar de factibilidad son:

Antecedentes del Proyecto.

Aspectos de Mercado y Comercializacin.

Aspectos Tcnicos.

Aspectos Financieros.

Evaluacin del Proyecto.

Aspectos Organizativos.

Conclusiones y Recomendaciones.

Para iniciar la formulacin del estudio preliminar, lgicamente se tendr que

partir de la informacin contenida en el Perfil, pero adems se tendr que
recurrir a informacin que hasta el momento no est disponible a la mano.
En algunos casos el Perfil marca el tiempo, costo y fuentes de informacin
de los aspectos claves, facilitando la tarea al proyectista en esta etapa.
1.- Antecedentes del Proyecto

En este punto se har un resumen de todos los aspectos que dieron vida a
la idea del proyecto, mencionando todas las personas e instituciones
involucradas hasta el momento, resaltando aquellas situaciones que
pudieran facilitar o restringir su viabilidad.

2.- Aspectos de Mercado y Comercializacin

No es necesario gastar recursos en toda una investigacin de muestreo y

encuestas directas, slo se deber reforzar la informacin estadstica,
destacando el anlisis de las principales variedades que estn en juego,
siendo la intensin precisar mejor los volmenes probables de venta y sus
correspondientes precios e ingresos derivados.

3.- Aspectos Tcnicos

En este rubro se deber profundizar el examen sobre la disponibilidad de

materias primas con mayor apoyo estadstico, la ubicacin del proyecto
ahora deber definirse con base en opciones de lo cual el tamao ser
redefinido, as como el aspecto de proceso y tecnologa. Todos estos
aspectos debern permitir precisar mejor los desembolsos que acarrear el
proyecto, pudiendo solicitarse algunas cotizaciones para mayor precisin.

4.- Aspectos Financieros

En esta etapa es necesario cuantificar la corriente de ingresos y la corriente

de egresos, desde las inversiones desagregadas que demandar el
proyecto, hasta sus gastos de operacin, incluyendo, en caso de recibir
financiamiento, el pago de intereses y la amortizacin probable del capital.
Todo esto se podr resumir en un flujo de fondos del proyecto, y en los
estados financieros proforma.

5.- Evaluacin del Proyecto

La evaluacin del proyecto en esta etapa es imprescindible, por un lado,

desde el punto de vista financiero, manejando tanto los indicadores ms
sencillos de calcular como los flujos descontados y, por el otro lado, la
evaluacin social de acuerdo con los objetivos y metas en las cuales se
inscribe el proyecto, pudindose manejar algunos indicadores de impacto
econmico, social y ecolgico. No se debe evaluar el proyecto con
metodologas laboriosas y difciles, el objetivo es contar con indicadores de
evaluacin que midan su rendimiento y beneficios esperados para la regin
o sector en que se ubica.
6.- Aspectos Organizativos

Es pertinente en esta etapa aclarar el tipo de organizacin que tendr la

futura empresa, as como el nmero de socios o entidades que participarn
directamente en la formacin de la misma, sobre todo ligado a las
cuestiones del financiamiento.

Cabe aclarar, que el hecho de haber detectado ms de una alternativa, no

necesariamente implica estudiar todos los aspectos anteriores por separado
para cada una, pues dependiendo del caso algunos aspectos sern casi
iguales en ambas, por ejemplo la localizacin del proyecto, el universo del
mercado, etc., acentundose las diferencias en los resultados de la
evaluacin y sus respectivos indicadores. Recurdese en este sentido que
el objetivo de la presente etapa es encontrar la mejor alternativa del
proyecto de acuerdo con los objetivos que persigue, esbozados desde la
idea identificada, ya sea de tipo econmico, social o poltico.

Al concluir el estudio preliminar se toma, igual que en la etapa anterior, una

decisin sobre la conveniencia de proseguir con los estudios o bien
abandonarlos por no presentar muestras de conveniencia, (ver Grfica 2).

Los estudios preliminares que resultaron aceptables debern pasar por una
seleccin para tener un orden que de paso a la etapa de factibilidad.

C.- ESTUDIO DE FACTIBILIDAD

El estudio de factibilidad es la tercera etapa del Ciclo del Proyecto y una de

las ms importantes, pues en este nivel es posible tomar una decisin de
mayor trascendencia en el manejo de los recursos. Dicho estudio est
enfocado al anlisis de la alternativa ms atractiva estudiada en la etapa del
estudio preliminar, abordando en general los mismos aspectos, pero con
mayor profundidad y dirigidos a la opcin ms recomendable.Se deber
poner nfasis en los siguientes temas:

1.- Estudios de Mercado y Comercializacin.

Se pondr cuidado en especificar perfectamente el bien o servicio, tener

bien delimitado el universo consumidor, haber investigado la oferta y
demanda en forma ms directa (muestreos, entrevistas, cuestionarios, etc.),
proponer un sistema de comercializacin y fijar una poltica de venta y
precios.
2.- Estudios de Disponibilidad de Materias Primas e Insumos.

Se haba comentado que este aspecto es bsico en los proyectos

agroindustriales, por lo que en esta etapa debe tratarse por separado
destacando: las condiciones de la produccin en cuanto a mrgenes de
ganancias, apoyos institucionales, organizacin etc., destino de la
produccin; precios de venta y adquisicin; localizacin geogrfica,
perodos de disponibilidad, volmenes disponibles para el proyecto y
compromisos de abasto.

3.- Localizacin y Tamao.

Es necesario definir el sitio preciso en donde se ubicar el proyecto,

manejando un anlisis de diferentes lugares en donde se consideren las
principales variedades en juego. El tamao deber estar analizado
contemplando por lo menos dos opciones y manejando todos sus factores
condicionantes, esbozando el programa de produccin o de servicios.

4.- Ingeniera de Proyectos.

Este aspecto es tpico en proyectos industriales, en esta etapa debe quedar

terminada toda la ingeniera bsica, poniendo nfasis en el proceso, tipo de
tecnologa y origen, requerimientos exactos de materias primas, mano de
obra y servicios, as como la obra civil, todo apoyado en cotizaciones de
dos o tres proveedores y planos. Tambin se debe acompaar el
cronograma de construccin, instalacin y puesta la distribucin en planta,
los balances de materiales y los diagramas de flujo.
Para el caso de los proyectos agropecuarios se habla de un manejo de la
explotacin o de un desarrollo de los cultivos, en vez de ingeniera. Para
los proyectos de servicios se habla de una descripcin y funcionamiento de
la operacin del servicio.

5.- Inversiones y Financiamiento.

En este punto es clave el clculo del capital de trabajo a detalle,

preferentemente a partir del movimiento de inventarios, as como el tener
bien definido el financiamiento del proyecto y las condiciones en que se
otorga, especificando la manera cmo el proyecto cubrir sus deudas.

6.- Presupuestos de Ingresos y Egresos.

Los datos registrados en cada presupuesto tendrn que estar

perfectamente soportados en un anexo, adems se marcar la clasificacin
de costos, gastos y el punto de equilibrio financiero.

7.- Proyecciones Financieras.

Se elaboran los estados financieros proforma como lo son el estado de

resultados, el origen y la aplicacin de fondos, el balance general y el flujo
de caja o proyeccin financiera, s la empresa ya oper se anexarn los
estados financieros auditados de los ltimos tres ejercicios.

8.- Evaluacin Financiera

Se harn los dos tipos de anlisis para medir la rentabilidad del proyecto, el
contable y el de valores descontados, incluyendo un anlisis de sensibilidad
de los aspectos nodales que puedan afectar los beneficios del proyecto.

9.- Evaluacin Econmica-Social.

En esta etapa del ciclo es menester efectuar una evaluacin que mida el
impacto del proyecto hacia afuera, en la economa y la sociedad. El anlisis
econmico-social puede ser abordado a partir del manejo de precios
sociales y su enfoque Beneficio-Costo, traducido en diversos indicadores.
Adems puede medirse en funcin de los grandes agregados (Ingreso,
Valor Agregado, etc.) y tambin por medio de objetivos definidos en el
sector o regin diseando una metodologa para el caso, de no existir, la
cual se deriva de los planes y programas en los cuales se inscribe el
proyecto y a los cuales pretende apoyar. Adems hacer una evaluacin del
impacto ambiental que provocar la operacin del proyecto.

10.- Organizacin del Proyecto.

El tipo de organizacin y la forma de administracin que se llevar a cabo

deben estar descritas y definidas, siendo congruentes con el tipo de
proyecto y de objetivos que pretende, anexando el organigrama de la
empresa.

11.- Recomendaciones para la Implementacin del Proyecto.

Es importante especificar claramente todas aquellas recomendaciones
pertinentes detectadas por los proyectistas para la buena ejecucin y xito
del proyecto, advirtiendo su significado, como una forma de alertar sobre
los factores o aspectos que puedan influir decididamente en la
implementacin del proyecto.

Al concluir el estudio de factibilidad igualmente se tomar una decisin de

aceptacin o rechazo, si el proyecto no requiere estudios al detalle,
seguramente se pasar a la inversin directamente para comenzar su
ejecucin, si el proyecto requiere estudios ms detallados se pasar a la
siguiente etapa antes de efectuar la inversin, an cuando estos estudios
se consideren posteriormente como una inversin.

D.- ESTUDIOS AL DETALLE

La ltima etapa de la fase de preinversin o puente a la inversin la

constituyen los estudios detallados y, en algunos casos, estudios
complementarios. En el presente trabajo todos estos estudios se
consideran an dentro de la preinversin no tanto porque en ocasiones
todava puedan influir en las decisiones, sino adems por estar ubicados en
un momento anterior a la inversin propiamente como tal y, cuando se
recibi crdito, estar ligado a fondos de preinversin.

En los estudios al detalle se incluye: el proyecto de ingeniera al detalle que

puede contener especificaciones de diseos, memorias de clculo, planos y
diagramas al detalle, anlisis de propuestas, etc., adems elaboracin de
lminas y maquetas, adaptacin de tecnologa y estudios de prospeccin.
En el rubro de otros estudios, stos tal vez no respondan precisamente a la
necesidad de lo detallado, sino de lo complementario, como pueden ser
estudios de mercadotecnia, censos econmicos, muestreo de materiales,
anlisis de materiales y otras investigaciones que se demanden despus de
la etapa de factibiliad, teniendo la intencin de apoyar o reforzar algn
aspecto que pueda parecer insuficiente o dudoso.

De esta forma concluye la fase de preinversin y el proyecto pasa ahora a

la fase de inversin, continuando con su ciclo. Dicha fase se integra por:

1) Ejecucin del Proyecto

2) Puesta en Marcha

3) Administracin

1.- Ejecucin
En esta etapa es realmente cuando se comienza a gastar fsicamente en el
proyecto, es decir, la inversin fija contemplada empieza a ser realidad, a la
vez seguida por todos los gastos intangibles, hasta llegar el capital de
trabajo, principalmente los inventarios previos a la operacin.

2.- Puesta en marcha

Esta etapa inicia con el entrenamiento y capacitacin de personal,

realizando las primeras pruebas de funcionamiento de la empresa hasta
alcanzar una operacin que considere normal.
3.- Administracin

Esta es la ltima etapa del proyecto y est referida nicamente al

planeamiento y control de la operacin inicial, con lo cual el proyecto
termina dando paso a una empresa en operacin, que puede estar
dedicada a la produccin de un bien o a la prestacin de un servicio, de
acuerdo con los objetivos originalmente trazados.

El proyecto como estudio termina cuando se convierte en una realidad

expresada como empresa pblica o privada. En algunos estudios se
considera a la evaluacin ex-post, de resultados, como la ltima etapa del
ciclo. Esta visin es correcta si el proyecto fue generado dentro del sistema
de planeacin, teniendo como finalidad dicha evaluacin un seguimiento
que permita retroalimentar el proceso de identificacin y ejecucin de
proyectos.
 VII.- FORMULACION DEL PROYECTO DE INVERSION

A.- ESTUDIO DE MERCADOS Y COMERCIALIZACION

La viabilidad tcnica y econmica en los proyectos de inversin, exige un

fundamento slido para cada uno de los aspectos que lo integran, pero el
punto de partida lgico para la Formulacin y el Anlisis de todos los
proyectos de inversin es el estudio de mercado, ya que de no existir una
demanda suficiente de los productos del proyecto, ste carecer de una
base econmica.

Mediante el estudio de mercado se analiza la reaccin del medio externo al

producto de una empresa, examinndose las caractersticas de los
consumidores, de la competencia y de los medios por los cuales el producto
llega al consumidor final. Esta informacin ayuda a la empresa a determinar
sus necesidades en materia de adquisiciones y transformacin y a preparar
un plan general de comercializacin.

1.- IDENTIFICACION DEL PRODUCTO

En todo proyecto, el producto tiene una estrecha relacin con la definicin

del negocio y en la medida que ambos tengan una clara congruencia,
todos los dems aspectos del proyecto tendrn un efecto sinergico hacia
resultados favorables.

Las caractersticas del bien o producto, definirn los factores que se habrn
de estudiar de la demanda y la oferta, as como de factores colaterales.
Los productos pueden clasificarse desde un punto de vista econmico en:

Durables
Bienes de consumo final
No durables

Bienes Intermedios Industriales

Bienes de capital

Servicios
2.- ANALISIS DEL CONSUMIDOR

Para identificar al consumidor es preciso definir cuales son las necesidades

que satisfacera el producto; cuales son los segmentos del mercado que
atender y el mtodo de compra.

a.- Necesidades del consumidor

Las necesidades del consumidor estn determinadas por una trama

compleja de mviles fisiolgicos, sociolgicos y psicolgicos, teniendo los
siguientes puntos de inters:

Calidad del producto

Precio del producto
Posicin social del comprador

b.- Segmentacin del mercado

Para que un producto responda satisfactoriamente las necesidades de los

consumidores, es necesario dividirlos en grupos o segmentos del mercado,
existen numerosas variables por medio de las cuales se pueden clasificar a
los consumidores:

Ubicacin geogrfica
Sexo
Edad
 Nivel de ingresos y posicin social
Consumidores del pas
Consumidores extranjeros
Tipo de usuario

c.- Proceso de compra

El proceso de compra se puede analizar determinando quien decide la

compra del producto, la forma en que lo deciden y donde y cuando efectan
la compra.

Es necesario que se identifique quien es la persona que toma la decisin de

compra, a fin de saber hacia donde se tienen que orientar las actividades
de promocin de ventas, ya que en muchas ocasiones el consumidor final
no es el comprador.

Los consumidores toman las decisiones de compra de diversas maneras, el

modo en que toman esas decisiones influye en los aspectos de promocin
de ventas, fijacin de precios y plan de distribucin del producto.

Los artculos de bajo precio, los compra el consumidor movido por un

impulso repentino, razn por la cual los factores determinantes son el
envase o su exhibicin.

Los artculos caros, son compras que se planean anticipadamente y que a

causa del fuerte desembolso que se realiza, el consumidor requiere de
mayor informacin del producto, en este caso el factor significativo es el
prestigio que tienen la marca y en algunos casos la sugerencia que da el
vendedor.

El cuando compra la gente, se refiere a la frecuencia y carcter de

temporada de las compras, los productos de consumo bsico se compran
frecuentemente, mientras que los productos suntuarios se compran
ocasionalmente. La frecuencia de la compra afecta a varios aspectos de la
comercializacin, como puede ser la determinacin del precio.

En donde compra la gente, varia en funcin del segmento del mercado y del
producto. En el caso de artculos de consumo bsico, los consumidores de
elevados ingresos tienden a acudir a los supermercados o a tiendas
especializadas, mientras que los consumidores de bajos ingresos compran
en tiendas pequeas del barrio o mercados pblicos.

Los artculos suntuarios se compran donde se da el mejor trato y/o servicio.

d.- Investigacin de mercado

Mediante la investigacin de mercado, se trata de determinar las

necesidades de los consumidores, los segmentos del mercado y el proceso
de compra, con el fin de facilitar la adopcin de decisiones acertadas de
comercializacin. Su procedimiento se integra por cuatro etapas:

Especificacin de los datos, se deben definir las necesidades de

informacin.
 Determinacin de la fuente, tras obtener la informacin necesaria, se
debe indicar las fuentes primarias y secundarias de informacin.

Mtodos de recopilacin, los datos se pueden recopilar de manera

metdica o no metdica. Las tcnicas metdicas consisten en un diseo
explcito de investigacin, un muestreo estadstico y en procedimientos
normalizados en su captura.

La recopilacin metdica se realiza mediante encuestas por telfono,

correo o en entrevistas directas.

Anlisis de los datos, es preciso interpretar la informacin de manera

que esta se adapte a las necesidades del proyecto, sin embargo, es
conveniente comparar el valor de la informacin obtenida con el costo
que origino su realizacin.

3.- ANALISIS DE LA COMPETENCIA

Los proyectos no existen aislados, sino que tienen que competir en un

mercado repleto de empresas y productos semejantes y su xito depende
en parte de su capacidad para competir con otras empresas. El anlisis del
mercado debe examinar la estructura de los oferentes, la base en que se
fundamenta la competencia y las limitaciones institucionales que afectan al
medio competitivo.

a.- Estructura del mercado

El examen de la estructura del mercado, puede iniciarse estableciendo la
identidad de los competidores. Los competidores pueden ser empresas
pblicas o privadas, compaas nacionales, regionales o internacionales,
etc.

Se requiere evaluar la probabilidad e importancia que puedan tener las

empresas que se logren introducir en el mercado en el futuro.

Tambin se debe examinar la competencia que puedan hacer empresas

que producen bienes sucedneos.

Se debe identificar el nmero de competidores a fin de conocer la

imperfeccin del mercado. Es conveniente examinar el activo, volumen de
ventas y participacin en el mercado de las empresas. La participacin en
el mercado es un indicio de la concentracin de la industria, e indica la
influencias que pueden ejercer las empresas en el mercado.

b.- Bases sobre las que se fundamenta la competencia.

La competencia ocurre simultneamente a lo largo de diversos parmetros,

dentro de los cuales destaca el precio como un medio importante, como lo
indica la sensibilidad de los consumidores al precio y la existencia
generalizada de descuentos.

El otro parmetro de la competencia es la calidad del producto. En teora, el

precio y la calidad dan el valor al producto, y la preferencia del consumir
aumenta en proporcin al valor. Sin embargo la calidad es algo subjetivo y
los distintos estratos del mercado pueden valorar la calidad en forma
diferente. Se supone que el precio es el indicativo de la calidad y un precio
bajo crea resistencia al consumidor a causa de la calidad negativa que se
asocia mentalmente con el precio.

El tercer y ltimo parmetro de la competencia lo integra el servicio. La

entrega rpida, la reposicin de existencias, el crdito, el descuento, etc.
son servicios cuyo fin es obtener la fidelidad del comprador al producto.

Los productos nuevos atraviesan por un ciclo de evolucin del producto,

durante el cual cambia su experiencia en el mercado. Cuando un producto
nuevo se presenta al mercado por primera vez, no tiene competidores, la
novedad los asla frente a la competencia. A medida que el producto tiene
xito, atrae la competencia, la cual estimula la demanda primaria, amplia la
totalidad del mercado y tambin puede introducir la competencia en el
precio.

Al adquirir madurez el producto y disminuir las diferencias existentes entre

las diferentes marcas, la competencia se desplaza ms hacia el precio. Las
mejoras del proceso de produccin o las econmias de escala dan lugar a
disminuciones del costo de produccin que permiten adoptar una poltica de
mayor reduccin del precio.

c.- Limitaciones institucionales

El medio en el que se desarrolla la competencia, se ve influido por factores

restrictivos de carcter econmico, poltico e institucional. Los aranceles
pueden ser un obstculo para la penetracin en los mercados de
exportacin, o bien, pueden proteger a un mercado interno de la
competencia de los productos de importacin.
La concesin de licencias industriales es otra forma de restringir a las
empresas que tratan de penetrar y operar en el mercado nacional. Otras
restricciones pueden ser la legislacin antimonopolios, las patentes sobre
tecnologa, etc.

4.- PREVISION DE LA DEMANDA

La previsin de la demanda nos sirve para estimar la rentabilidad del

proyecto, determinando para ello las necesidades financieras, de materias
primas y la capacidad de la planta. An cuando las proyecciones de la
demanda final dependen del plan definitivo de comercializacin, debido a
que en este caso es donde se fijan los parmetros del segmento del
mercado, la previsin de la demanda y los planes de comercializacin
deben desarrollarse simultneamente.
Es conveniente calcular la dimensin prevista del mercado a fin de
compararla con la dimensin mnima econmica de la planta o con la
disponibilidad de materias primas. Existen tres mtodos de previsin.

a.- Consideraciones sobre los datos

Tipo de datos: La previsin debe efectuarse en cantidades fsicas y

monetarias, y las unidades de medicin deben homologarse para facilitar la
comprobacin. No deben convinarse los precios al mayoreo, con los precios
al detalle.

Fuentes de datos: Los datos sobre las ventas del mercado se pueden
obtener de fuentes secundarias o primarias. Se consideran fuentes
secundarias aquellas que son ajenas a la empresa, entre otros, los
documentos de la administracin pblica (INEGI) y estudios realizados por
el sector privado.

Las fuentes primarias son las investigaciones realizadas directamente por la

empresa a consumidores, distribuidores o especialistas en el ramo.

Confiabilidad de los datos: Se debe verificar la exactitud de los datos a fin

de obtener proyecciones confiables. Es conveniente mantener una actirud
escptica hacia las estadsticas publicadas, ya que suelen tener errores, por
lo que es conveniente examinar las tcnicas de recopilacin de datos.

b.- Mtodos de proyeccin

Estimaciones basadas en un juicio: En todas las estimaciones existe un

elemento de juicio, principalmente cuando los datos estadsticos son
limitados, pero la previsin se debe basar en opiniones de observadores
bien informados.

Las opiniones se forman gracias a la experiencia, que es una forma de

obtener datos histricos. Las experiencias obtenidas por personas que
trabajan en la industria, constituye muchas veces una proyeccin razonable
de la dinmica del mercado.

La experiencia resulta ms valiosa cuando se toma de una muestra

sistemtica de expertos de la industria.
A los expertos que comnmente se acude para realizar un juicio de
previsin son los siguientes:

Personal de ventas.
Jurado de ejecutivos.
Opinin general de un grupo.
Delphi.

Anlisis de series cronolgicas: Los mtodos que utilizan las series

cronolgicas relaciona las ventas con el tiempo, en vez de relacionarlos con
factores causales que pueden afectar a las ventas. Utilizan datos histricos
para identificar y proyectar las tendencias pasadas.

Modelos causales: Mediante los modelos causales se trata de determinar

las variables que prevn la evolucin de las ventas. El anlisis de regresin
lineal es una de las tcnicas causales ms usada para prever las ventas, ya
que utiliza una sola variable.

La regresin mltiple emplea ms de una variable, en el caso de las ventas

se puede utilizar la poblacin, el crecimiento en los ingresos y los precios,
trazando la relacin existente entre las variables y las ventas y conectarse
los puntos mediante una lnea de regresin.

5.- EL PLAN DE COMERCIALIZACION

La informacin obtenida en el anlisis de los consumidores y de la

competencia forma la base del plan de comercializacin del proyecto. Este
plan tienen por objeto colocar el producto de la empresa en la situacin ms
ventajosa posible en relacin con los consumidores y la competencia y
esta integrado por tres elementos:

a.- Diseo del producto

La mayora de los productos tienen varias opciones de diseo, tanto en su

presentacin, como en su envase, entre los que figuran el tamao, la forma
del envase, el color, el material del envase, etc.

Es preciso hacer equivalente los parmetros anteriores con las expectativas

de los consumidores en cuanto a calidad y uso, pero mantenindose dentro
de los lmites del precio.

El producto debe ser diseado por los Departamentos de Comercializacin

y el de Produccin, debido a que la comercializacin es la que determina
las necesidades de los diseos y la produccin elabora los prototipos para
probarlos en el campo. Una vez que se han realizado los ltimos ajustes del
diseo, se inicia la produccin y comercializacin a gran escala.

El estudio del mercado se deber continuar durante la ejecucin del

proyecto, de manera que pueda modificarse el diseo del producto para
adaptarlos a las nuevas necesidades de los consumidores.

b.- Fijacin del precio

La empresa debe elegir su estrategia de precios segn el medio
competitivo en que opere y el segmento de mercado que le corresponda,
las estrategias de precios ms comunes son las siguientes:

Costo ms Utilidad Bruta:

En este sistema, la empresa agrega un margen a sus costos para
compensar los gastos no imputables a la produccin y obtener una utilidad.

Un mtodo ms utilizado consiste en calcular un porcentaje de utilidad que

produzca una rentabilidad esperada por la inversin, con relacin a un
volumen de ventas previsto.

Este mtodo es viable cuando la competencia es escasa o inexistente.

Fijacin de Precios de Penetracin

Este mtodo consiste en establecer los precios de un producto por debajo

de los de la competencia con el fin de penetrar en un determinado mercado.

La fijacin de estos precios se utiliza para superar los obstculos que se

oponen a la penetracin, o bien, para llegar a un mercado que quedara
excluido a precios ms elevados, su objeto es captar una participacin
mayor del mercado y establecer la posicin de la empresa en el mismo.

Fijacin Predatoria de Precios

El mtodo es una medida agresiva que consiste en rebajar los precios por
debajo de los competidores existentes, para debilitar su posicin en el
mercado, adems de ser una barrera que evita la penetracin de nuevas
empresas al mercado.

Artculos de Propaganda

La estrategia consiste en fijar el precio de un producto por debajo del costo,

para atraer a los consumidores hacia los productos de la empresa, con el
objeto que al mismo tiempo compren otros productos.

Captacin

Consiste en fijar precios elevados a los productos, buscando captar al

segmento de mercado insensible a los precios. Este mtodo puede
seguirse a veces, al principio del ciclo de vida del producto, cuando hay
gran diferenciacin y poca competencia.

Pauta de Precios
El precio lo determina una empresa que da la pauta y otras lo siguen. Con
frecuencia existe coordinacin entre los vendedores, sin que se constituya
un oligopolio.
En este caso hay un gran riesgo de que si se modifica el precio, vare la
participacin en el mercado.

Precios Controlados

En el caso de los productos bsicos, el Gobierno suele instituir un control

de precios, eliminando as la influencia de las empresas en la variable del
precio. Cuando el producto es susceptible de exportacin puede tener un
doble precio, siendo el de exportacin superior al precio interno, lo que
puede ocasionar que las empresas desven su produccin hacia el mercado
internacional.
Precio del Mercado

Las fuerzas de la oferta y la demanda, fijan los precios de la mayora de los

productos. La estrategia de precios de la empresa debe ser lo
suficientemente flexible para adaptarse a la evolucin del mercado.

c.- Promocin de ventas

Todos los productos son objeto de alguna promocin al facilitar a los

consumidores informacin sobre el producto (calidad, precio, uso, etc.) que
puede utilizar para tomar la decisin de compra. Ni los productos de calidad
superior llegan a alcanzar el mximo posible de ventas si los consumidores
no estn enterados de sus ventajas.

Los alimentos bsicos y los productos del comercio internacional necesitan

menos promocin que otros productos, pero a pesar de ello es necesaria. Al
formular la estrategia de promocin, lo principal es decidir a quien se tienen
que dirigir las actividades de promocin, que es lo que debe decirse y como
decirse.
B.- ASPECTOS TECNICOS

DETERMINACION DEL TAMAO DE LA PLANTA

Caractersticas del mercado de consumo.
Caractersticas del mercado de abastecimiento
Economas de escala
Disponibilidad de recursos financieros
Caractersticas de la mano de obra.
Tecnologa de produccin.
Poltica econmica

LOCALIZACION DE LA PLANTA

1.- Factores determinantes de la localizacin.

Localizacin del mercado de consumo.
Fuentes de materias primas.
Disponibilidad de mano de obra.
Facilidades de transporte.
Fuentes de suministro de agua, luz elctrica.
Facilidad para eliminacin de deshechos.
Disposiciones legales, fiscales o de poltica econmica.
Servicios pblicos diversos.
Condiciones climticas.
Actitud de la comunidad.
 2.- Factores determinantes de la ubicacin.
Tipo de edificio
Area requerida inicialmente y para posibles expansiones.
Necesidades de lneas ferreas, carreteras y otros medios.
Consumo de agua, luz y energa.
Volumenes y residuos de agua.
Otros contaminantes.
Instalacin y cimentacin para quipo y maquinara.
Flujo y transporte de materias primas dentro de la planta.

3.- Evaluacin de terrenos.

Superficie disponible.
Topografa.
Mecanica de suelos.
Costo del terreno.
Proximidad de vas de comunicacin
Proximidad de servicios pblicos.
Transporte urbano y suburbano.
Servicios de agua, luz y desague.
Facilidades.
Futuros desarrollos.

INGENIERIA DEL PROYECTO

1.- Evaluacin tcnica de las materias primas.

2.- Obtencin de informacin tcnica sobre productos, procesos y
patentes.

3.- Seleccin del proceso o sistema productivo.

Especificacione generales.
Comparacin de procesos.

4.- Confirmacin o adaptacin tcnica del proceso

5.- Elaboracin de diagramas de flujo.

6.- Balance de materia prima.

7.- Sistemas de manejo y transporte de materiales.

Reduccin de costos y movimientos de materiales.
Disminucin del tiempo de produccin.
Control del flujo de productos.
Estudio de flujos con riesgo mnimo.
Reduccin de mermas y desperdicios.
Aprovechamiento de la capacidad de almacenamiento.

8.- Seleccin y especificacin de maquinria y equipo.

Proceso adoptado.
Nivel de calidad del producto.
Escala de produccin.
 Fluctuaciones de la produccin.
Costo de produccin.
Costo de operacin.
Depreciacin, seguros e importaciones
Nivel de riesgo
Obsolecencia prevista.
Flexibilidad de operacin.
Automatizacin deseada.
Condiciones de compra.
Espacios requeridos.
Estandarizacin.
Garantia y servicio.
Factibilidad de ampliacin.

9.- Seleccin y especificaciones de los servicios auxiliares

Tipos de servicios
Ubicacin, Localizacin y distribucin.
10.- Distribucin de los equipos en los edificios
Tipo y nmero de quipo y maquinaria.
Espacio libre de los equipos.
Espacio para almacenamiento y manejo de materiales.
Nmero de operarios.
Instalaciones auxiliares.
Seguridad industrial.
Ampliaciones futuras.
Innovaciones Tcnicas.

11.- Planos de distribucin de la planta.

Vas de comunicacin y transporte.
Recepcin de materias primas.
Planos de elaboracin de productos.
Servicios auxiliares.
Control de calidad e inspeccin.
Empaque y envase.
Almacenamiento.
Oficinas y servicios.

12.- Especificaciones de la obra civil.

Superficie a construir.
Dimensiones de la construccin.
Resistencia estructural.
 Tipo y apariencia del edificio.
Materiales de construccin.
Localizacin y tipo de cimentacin
Acabados, iluminacin y drenaje.

13.- Programa de construccin, instalacin y puesta en marcha.

Formulacin y evaluacin del proyecto definitivo.
Obtencin de permisos.
Adquisicin y preparacin del terreno.
Construccin de vas de acceso.
Obra civil.
Maquinaria y equipo.
Seleccin y adistramiento de personal.
Arranque y perodo de prueba.
Operacin normal.

C.- ASPECTOS FINANCIEROS

Las cuestiones relativas al financiamiento de un proyecto de inversin estn

muy relacionadas con las de la organizacin de la empresa que habr de
apoyar su materializacin. La forma de aportacin del capital determinar
en parte el financiamiento y tambin la estructura social de la empresa.

En la formulacin del proyecto es necesario plantear y resolver en principio

los aspectos fundamentales relacionados con su posible financiamiento. En
algunos proyectos, el financiamiento de los mismos pueden determinar la
viabilidad de llevar a cabo su realizacin.

Las necesidades de financiamiento pueden constituir un factor limitante del

tamao o grado de automatizacin de la planta que se proyecte instalar.

Desde el punto de vista del empresario es necesario hacer una estimacin

de la rentabilidad del capital que ste habr de invertir en la empresa, lo
cual implica establecer de antemano las caractersticas de los crditos, en
cuanto a monto, plazos de pago y sus tasas de inters.

El estudio del financiamiento del proyecto debe incluir el anlisis de las

fuentes de recursos econmicos que pueden considerarse para obtener los
fondos necesarios para realizar el proyecto. Tambin se deber sealar los
requisitos para obtener los recursos previstos, as como la informacin
proveniente de las instituciones de crdito que sealen la disponibilidad de
los recursos econmicos.

FUENTES DE FINANCIAMIENTO

Es necesario detectar y analizar las fuentes de financiamiento posibles para

el proyecto, siendo realistas desde un principio en cuanto al acceso para
cada una de ellas. En general los recursos financieros provienen de dos
fuentes:

1.- FUENTES EXTERNAS

 Emisin de acciones y Capital de Riesgo.- La emisin de acciones se
relaciona con el mercado de capitales y depende en gran medida del
prestigio de la empresa, por lo que para un proyecto nuevo no es una
fuente muy accesible, ms bien existe la posibilidad para empresas
medianas y grandes que se encuentran en operacin.

El costo del financiamiento est dado por la parte de utilidades que hay
que repartir a los socios, los cuales generalmente son minoritarios y
temporales, ms los cargos iniciales de la emisin.

Obligaciones Financieras.- Esta fuente tiene que ver con el mercado de

dinero, el financiamiento proviene de la emisin de instrumentos de renta
fija de corto plazo, como son el Papel Comercial y las Aceptaciones
Bancarias. Dichos instrumentos son vlidos para empresas en operacin
que cotizan en bolsa o que operan al amparo de un banco (letras de cambio
giradas a favor del banco), siendo financiamientos slo de corto plazo (30 a
90 das).

Bancos y Fideicomisos.- Esta fuente se integra por el conjunto de

instituciones de crdito privadas y pblicas, tanto nacionales como
extranjeras. Las primeras corresponden a Instituciones de Banca Mltiple y
las segundas a Instituciones de Banca de Desarrollo.

Tipos de crdito ms usuales:

Prstamos con Garanta Colateral.- Sirven para financiar activos

circulantes, en los cuales adems de los documentos de venta en
 abonos se ofrecen en garanta los ttulos de crdito de la cartera de
clientes.

Prstamos Prendarios.- Este crdito se destina para financiar

inventarios, ya que estos quedan en prenda depositados en los
Almacenes Generales de Depsito, su monto no puede exceder del
70% del valor de la prenda.

Prstamo Quirografario.- Es un prstamo a corto plazo para cubrir

necesidades urgentes por falta de efectivo, su costo financiero es
alto y las garantas son bienes diversos de la empresa.

Crdito de Habilitacin o Avo.- Es el crdito clsico para capital

de trabajo, sobre todo en proyectos nuevos donde se deben de
cubrir un conjunto de altos gastos derivados de su inicio. Se
garantiza con bienes tangibles de las empresa o de sus socios.

Crdito Refaccionario.- Este se destina para cubrir las inversiones

fijas del Proyecto, siendo crditos a largo plazo acordes con la vida
de los activos adquiridos. Estos crditos se utilizan para la
adquisicin de maquinaria y equipo y de instalaciones fsicas, los
que tienen el objeto de fomentar la produccin o expansin de la
planta productiva. Los mismos bienes constituyen las garantas, as
como otros patrimonios de la empresa.

Prstamo Hipotecario Industrial.- Este crdito se destina a la

consolidacin de pasivos, siendo la garanta el patrimonio de la
 empresa, este crdito es a largo plazo y se utiliza para dar mayor
plazo en las amortizaciones de la empresa y una tasa relativamente
menor.

Lnea de Crdito.- Este es un crdito de tipo revolvente o de

cuenta corriente, de tal forma que el acreditado puede disponer de
los recursos nuevamente, cada vez que su saldo lo permita.
Fundamentalmente se destina a financiar ventas y gastos de
produccin, dndole liquidez a la empresa.

Fabricantes y Proveedores.- Esta fuente est constituida por los

mismos Fabricantes de la maquinaria y equipo, o bien de los
Proveedores de la materia prima e insumos, los primeros son a
largo plazo y los segundos a corto plazo. Generalmente operan con
anticipos o enganches, que van de un 10% a un 50%,
dependiendo del tipo de operacin y proveedor de que se trate. Las
tasas de inters y plazos son similares a las del mercado, la
garanta la constituye la experiencia tenida con los acreditados.

Arrendamiento Financiero.- Es una forma indirecta de financiar la

compra de activos fijos, los cuales son arrendados con opcin a
compra.
2.- FUENTES INTERNAS

Aportaciones de Capital.- Los socios fundadores de la empresa aportan

capital comn para incrementar el Capital Social y as hacer frente a sus
posibles inversiones.

Utilidades no Distribuidas.- Si la empresa marcha bien generar

utilidades, parte de las cuales se distribuirn en forma de dividendos, el
resto quedar como utilidades acumuladas, siendo sta una fuente de
recursos para nuevas inversiones o reposicin de activos.

Reservas de Depreciacin y Amortizacin.- Esta fuente es poco factible,

ya que las reservas generalmente no estn disponibles, pues la mayora de
las empresas las consumen antes de que se logre su acumulacin.

D.- EVALUACION FINANCIERA

1.- TASA PROMEDIO DE RENDIMIENTO

Es un mtodo generalizado para evaluar los gastos de capital propuestos,

su importancia radica en que la tasa de inters se calcula a partir de los
datos contables resultantes de los Estados Proforma de Resultados y se
obtiene al dividir las utilidades promedio despus de impuestos entre la
inversin media.

Las utilidades promedio despus de impuestos se obtienen sumando las

utilidades netas esperadas para cada uno de los aos de vida del proyecto,
dividiendo el resultado entre el nmero de aos.
La inversin media se obtiene al dividir la inversin inicial entre dos.

El aspecto favorable de esta tcnica es la sencillez para realizar los

clculos, la informacin necesaria para su elaboracin se obtiene de dos de
los rubros de los Estados Proforma de Resultados, por lo mismo no es
herramienta confiable si el anlisis se basa nicamente en este aspecto.

2.- PERIODO DE RECUPERACION DE LA INVERSION

Este mtodo se utiliza para evaluar las inversiones proyectadas y consiste

en el nmero de aos requeridos para recobrar la inversin inicial. Se
calcula el tiempo en que se habr de recibir el monto invertido, sumando
ao con ao las utilidades generadas en los Estados Proforma de
Resultados, hasta llegar al monto de inversin original.

Comnmente el periodo de recuperacin de la inversin se emplea para la

seleccin inicial de los proyectos, ya que refleja la liquidez del proyecto y
por lo tanto el riesgo que conlleva recuperar la inversin.

Al igual que el mtodo anterior esta tcnica es sencilla, pero poco confiable.

3.- RENTABILIDAD CONTABLE

Es una relacin entre la utilidad neta y las inversiones iniciales en activos

fijos, diferidos y circulantes. Como existe una utilidad neta para cada ao en
el estado de resultados proforma, por lo que se deber obtener una
rentabilidad promedio de un periodo determinado.

La Rentabilidad Contable se obtiene dividiendo la utilidad neta promedio

entre los activos totales, el resultado en porcentaje es una rentabilidad
promedio anual sobre cada peso invertido, sin embargo este indicador no
refleja las tendencias en los rendimientos durante el horizonte del proyecto,
ni la temporalidad de las utilidades.

La Rentabilidad Contable es un indicador aceptable para comparar la

actuacin de una empresa en un ao con respecto a otro o con relacin a
una meta, la facilidad de su clculo lo hace til para conocer una primera
aproximacin de lo que ser la rentabilidad en la elaboracin de perfiles de
inversin, pero no es recomendable para decidir sta en las etapas
posteriores de la formulacin del Proyecto.

4.- RENTABILIDAD ANUAL SOBRE LA INVERSION NO DEPRECIADA

En este mtodo se calcula la rentabilidad ao por ao, utilizando para ello

las utilidades que se prev se habrn de generar anualmente, segn los
Estados Proforma de Resultados de cada uno de los aos del periodo
considerado.

Las utilidades previstas para cada ao se dividen entre la inversin fija

promedio de ese ao en particular. Estos ltimos valores se obtienen
restando a la inversin fija al iniciar el ao, la inversin fija al trmino del
mismo, o sea despus de que se le hayan hecho las deducciones de
acuerdo con las leyes fiscales (depreciaciones y amortizaciones).
An cuando este mtodo toma en cuenta el ritmo de generacin de
utilidades, este efecto no se visualiza cabalmente, ya que el ritmo de
depreciacin se convierte en otra variable que opera simultneamente
sobre la rentabilidad y en forma inversa, por lo tanto la interpretacin de los
valores resultantes es difcil.

E.- EVALUACION ECONOMICA

1.- VALOR ACTUAL NETO (VAN)

Se define como el ingreso anual neto que obtendr la empresa a valores

actualizados, el cual puede ser positivo o negativo. En el clculo del VAN no
se obtiene como resultado una rentabilidad en trminos de tasa de inters,
sta debe ser seleccionada previamente.

El valor actual neto de un proyecto se obtiene sumando sus Beneficios

Netos anuales actualizados a una determinada tasa.

Bajo este indicador un proyecto ser considerado conveniente si su VAN es

positivo o cuando menos igual a cero, s la VAN es negativa indica que el
proyecto no es conveniente y se debe rechazar.

Para seleccionar la tasa de inters necesaria para poder calcular el VAN, se

siguen cualquiera de los siguientes criterios:
 El costo de oportunidad del capital, que es la mxima tasa de inters
bancaria a largo plazo.

La tasa de rendimiento mnima esperada por los inversionistas una

vez considerado el riesgo

La tasa de oportunidad de la empresa, que es la tasa de rendimiento

que actualmente obtienen los inversionistas en negocios parecidos a
los del proyecto.

La tasa que equivale al costo del capital, o sea la tasa que pactaron
para el financiamiento a largo plazo.

2.- TASA INTERNA DE RETORNO (TIR)

Este indicador refleja el rendimiento de los fondos invertidos, siendo un

elemento de juicio muy usado y necesario cuando la seleccin de proyectos

se hace bajo una ptica de racionalidad y eficiencia financiera.

La TIR se define de dos formas:

Como aquella tasa de actualizacin que hace nulo el valor actual neto del
proyecto, es decir, cuando el VAN es cero.
Es la mxima tasa de inters que puede pagarse o que gana el capital no
amortizado en un perodo de tiempo y que conlleva a la recuperacin o
consumo del capital.