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Impuestos:
El costo de informacin:
Los pagos a los tenedores de bonos son fijos y se pagan ante que el valor de
las acciones (de los inversionistas), esto es porque es el valor que queda
despus de paga este valor fijo. Por lo tanto, los precios de las acciones son
ms sensibles que los precios de los bonos a cualquier inflacin de propiedad
sobre el desempeo futuro de la empresa.
Los inversores saben que los gerentes tienen ms informacin que ellos, y
estos entienden los incentivos que tiene la administracin para emitir valores
sobrevalorados y evitar la emisin de valores infravaloradas. Cuando se emiten
acciones, los inversionistas rebajan el precio de las acciones. Por el contrario, la
reaccin del mercado a las nuevas ofertas de deuda, aunque tambin es
negativo, no es significativamente diferente de cero.
2. Sealizacin:
Los gerentes que piensan que las acciones estn infravaloradas podran
intentar elevar su precio al comunicar informacin al mercado, pero esta tarea
no es fcil. La administracin es reacia a emitir pronsticos y divulgar
informacin estratgica, y el anuncio de que su empresa est infravalorada en
general no es suficiente.