Está en la página 1de 18

FÓRMULAS WINKLEVOSS

Capítulo 5: Medida de los Pasivos
de Pensiones

Pasivo a la terminación del plan: PTL( X)

La única causa de decremento que considera es la mortalidad. Es el único
elemento que afecta la percepción del beneficio a la edad de retiro.

El PTL es el valor presente de los beneficios acumulados.

Para los activos:

PTL ( x )=B ( x ) . p ( x ,r ) . v r −x . a (r ,r , ω) ( ∀ x<r )

Para los pasivos:

PTL ( x )=B ( r ) . a( x , x , ω) (∀ x ≥ r)

Pasivo de continuación del plan: PCL( X )

Considera todas las causas de decremento (terminación, invalidez, rotación,
mortalidad)

Para los activos:

PCL ( x ) =B ( X ) . pT ( x , r ) . v r− x . a(r , r , ω) ( ∀ x<r )

Para los pasivos:

pT ( x , r )
PCL ( x ) = PTL ( X ) (∀ x ≥ r)
p ( x ,r )

r ) . Método del beneficio acumulado: A LBAC ( x . r . Valor presente de los beneficios futuros PVBF (x .r . r )=B ( x ) .r . a(r . r) AL ( x . r )= PVFB ( x . a(r .r ) . r ) . v r −x . ω) AL ( x . r )=B ( r ) . r ) B(r ) 1. En general: B(x) AL ( x . a( r . ω) (∀ x<r ) B(x) A LBAC ( x . v r −x . r )= PVFB ( x . v r−x . r ) PVBF ( x . pT ( x . ω) El pasivo actuarial es lo que la empresa debería tener reservado para cada persona a la edad x . r )=B ( x ) .Pasivo actuarial: AL( x . pT ( x . pT ( x . r ) acumulado con el método actuarial utilizado. Método del beneficio a prorrata . r ) ( ∀ x ≥ r) B( r) 2. r ) representa la porción del PVBF ( x .

(T .r) aT ( y . a(r . r ) . r )=B ( r ) . x) A LBPP ( x . v r− x . ω) (∀ x<r ) a ( y . ω) ( ∀ x<r ) r− y BPC x− y AL ( x . v r −x . y . T . r) 5. y . r )=B ( r ) . r ) (∀ x ≥ r) S (r ) 4. r )= PVFB ( x . r ) ( ∀ x ≥ r) r−y 3. p ( x .r . r )= PVFB ( x . ω) ( ∀ x<r ) a ( y . r . Método del beneficio a prorrata teniendo en cuenta la evolución de los salarios BPP S (x ) T r− x AL ( x . r ) .r ) . Método del costo a prorrata (sin variación del salario) aT ( y . p ( x . v . BPC x− y T r− x AL ( x . a(r . x) T A LCP ( x . Método del costo a prorrata (con variación del salario) (T . v . r )=B ( r ) . ω) ( ∀ x<r ) S (r ) S(x) A LBPP ( x . y . r . r . y .r ) (∀ x ≥ r) aT ( y . y . a(r . S) . S) CP a ( y. p ( x . r ) . y . r )=B ( r ) .r ) . r )= PVFB ( x .x) T A L ( x . p ( x .a (r .

x) A LBPP ( x . y . r ) .S ) ( y . r )= PVFB ( x . (T . y . r ) ( ∀ x ≥ r) a(T . S) a ( y .

p T ( t . r ) .t ) t= y t= y . pT ( y . v r−t . En este caso. porque puede ocurrir que los supuestos en que se basan las proyecciones actuariales no se cumplan. a(r . r )=∑ NC ( t . se genera una diferencia entre lo que se llama costo teórico y el costo efectivamente acumulado. a ( r . debería coincidir con el costo teórico (pasivo actuarial). También la diferencia puede deberse al reconocimiento de los costos en forma retroactiva por beneficios de años en los cuales todavía no existía el plan. v t− y . v r−x . Es el reconocimiento del costo que se hace año a año por cada uno de los activos que pertenece al plan.r ) . ω). pT ( x . que es el costo suplementario. En teoría. r )=VPFCN ( y . t)=∑ b ( t ) . que después se va a acumular en la deuda actuarial.r . r . que es la reserva que debe tener la empresa para cada empleado a la edad de retiro. r ) r−1 r−1 VPBF ( y . Se calcula por individuo. El costo Suplementario aparece. v t − y . r )=b ( x ) . NC ( x . VPBF ( y . w ) ( y < x <r ) El costo Normal reconoce el beneficio devengado ese año por cada trabajador. r ) . pT ( y .Capítulo 6: Costos Normales Los costos de pensiones se pueden categorizar en dos tipos:  Costos Normales  Costos Suplementarios El costo Normal es el costo atribuible al año corriente de servicio prestado por los participantes activos.

r ) . ω ) t =x AL ( x . a ( r . v t− x . a ( r . r .r . a(r .r .r ) . r ) . v . v r− y . r . v r −x . r . r )=B ( r ) . ω )−∑ NC ( t . r ) . pT ( x . r )=∑ ¿ t= y VPBF ( y .r ) . pT ( y . v r −x . a ( r .r . ω ) ∑ b ( t ) t=y r−1 VPBF ( y . r )= B ( r ) −∑ b ( t ) . pT ( x .t ) t =x r −1 .r ) . pT ( y . p (x . p ( t . p T (x . ω )−∑ b ( t ) .r . t) t =x r −1 AL ( x . v r − y . a(r . r . v r− y . v T r−x T r−t t− x T AL ( x . a ( r .r ) r −1 AL ( x . r ) . ω ) Se puede calcular el valor presente de los beneficios futuros en forma retrospectiva: VPBF ( x . pT ( x .r ) . pT ( x . a ( r .a ( r . ω ) Esta igualdad debería cumplirse si voy reconociendo bien el costo normal año a año y no se generan diferencias actuariales.ω )=¿ pT ( y . r )=B ( r ) . r ) . v r−x . r ) . a ( r . r )=B ( r ) .r . r )=VPBF ( x . pT ( x . r ) . v r−x . ω) t =x [ ] r −1 AL ( x . r )=B(x ). r −1 b ( t ) . r ) .r ) −VPFCN (x . a ( r . ω). v r −x . v . r )= AVPNC( x . r . p ( x . ω )−∑ b ( t ) . r )=B ( r ) . AL ( x . r )=Beneficios−Costos AL ( x .

r ) .p (x. r )=∑ b (t ) .r )= p ( x . hay que reconocer dos factores más que lo incrementan:  La capitalización por intereses. p ( t . ω ) t=y x−1 . ( 1+i ) −1( T ) . x) t=y x−1 VPBF ( x . r )=0 luego de la edad de retiro (t ≥ r ) El reconocimiento del costo normal año a año es una forma de amortizar el valor presente de los beneficios futuros. pT ( x . v t= y Aparte de reconocer año a año el costo.  La capitalización por supervivencia. a ( r . r )=∑ [ NC ( t . Fórmula general de la deuda actuarial x−1 x−t AL ( x . v r−x . r .t) t= y B ( t )=0 para edades previas al retiro (t< r) B ( t )=B(r ) luego de la edad de retiro (t ≥ r ) NC ( t . a ( r . r ) . ω ) . Beneficio acumulado . r ) . ω) ∑ b ( t ) T r −x AL( x . Hay distintos métodos para reconocer ese costo: 1. r)=VPBF ( x . a ( r . v T r −t −1 ( T ) . ( 1+ i ) . r )−b ( t ) ] . r )=∑ b (t ) . r ) >0 para edades previas al retiro (t< r) NC ( t .p ( t . r . x−1 x−t VPBF ( x . r .

a (r . b( x . y) l(x . r . y ) ∑ l ( x . y) : Beneficio anual a la edad x para para un individuo que ingresó a la edad y . y ) . p ( x . BA N C ( x .r ) . r )=b ( x ) .r ) =∑ l ( x . v .VPBF ( x . y ) . y ) . y) ∑ l ( x . y ) . r . VPBF (x .(r − y) 3.r ) = . Beneficio a prorrata (suma constante) PC b (r ) T r −x VPBF NC ( x . p ( x . VPBF ( x . y ) . r )=∑ l ( x . Beneficio a prorrata proporcional . 2.b ( x . a ( r . ∑ l ( x . ω )= r− y r− y Total: NC PC ( x . r . ω) El costo normal total (costo normal del plan) es igual a la suma del costo normal para cada participante. r . y ) . r . y ) : valor presente de los beneficios futuros a la edad x para un individuo que ingresó a la edad y . y) : Beneficio a la edad r de una persona que ingresó a la edad y . v . y ) . ∑ l ( x . BA T r −x N C ( x . r ) . B(r . y ) : Número de individuos de edad x que ingresan a la empresa a la edad y B (r .

y . y ) . s(x )  el costo normal es un porcentaje constante del salario. r ) N C PCS ( x . k . y ) .r . S (r .r ) VPBF ( y . N C PCS ( x . r ) .a ( y . r ) k= ( S . ∑ l ( x .r) s ( x ) VPBF ( y . VPBF S(r ) S (r ) Total: PP N C ( x . y ) s (x .r )=VPBF ( y . T ) ( y . y ) ∑ l ( x . r )= . s ( y ) a (S . s ( y ) . ω )= . y . y ) : salario acumulado desde la edad y hasta la edad r .r )=∑ l ( x . y ): salario a la edad x para un individuo que ingresó a la edad y .r ) = aT ( y . r)  el costo normal es una suma constante. S ( r .r )=b ( r ) .r ) . PP s (x ) T r −x s (x ) N C ( x . v . 4. a ( r . El beneficio no está basado en el salario.T ) s( y) . r . y ) . y . a( S . VPBF (x . s ( x .T ) ( y . Método de prorrata del costo VPBF ( y . y ) . p ( x . r )=k . . y . El beneficio es un promedio de carrera o promedio final de carrera.r ) N C PC ( x .

3) Cambio en la fórmula para obtener los beneficios:  Retroactivo: no puede tener este efecto según la ley.Capítulo 7: Costos Suplementarios En teoría. t ) =UL ( t ) −E [ UL ( t ) ] ∆ UL ( t−1.r ) . La deuda no fondeada se genera cuando la amortización del VPBF ( y . el costo normal amortiza el VPBF ( y . 4) Reconocer con efecto retroactivo un beneficio. t ) =UL ( t ) −{ E [ AL ( t ) ] −E [ A (t ) ] } (1) Donde: . 5) El promotor del plan no cumple con las contribuciones (exceso o déficit respecto del costo normal según el método de costo que se utilice). el costo normal acumulado al momento t es igual a la deuda actuarial en el momento t . Variación en el pasivo no fondeado durante el ejercicio ( t−1.t ) ∆ UL ( t−1. Deudano fondeada=Deudaactuarial−Activos UL ( t )=AL ( t ) −A (t) El costo suplementario amortiza la deuda no fondeada del plan.r ) no es correcta.  Tiene que dar mayor beneficio que antes. 2) Cambios en las premisas (supuestos) sobre los que descansan los cálculos. Son 5 factores los que pueden causar que no se cumpla esta igualdad: 1) Variación de la experiencia: que la realidad difiera de los supuestos actuariales realizados para efectuar los cálculos. donde la edad y a la r puede fallar debido a los 5 factores mencionados. De igual forma. por ejemplo cuando se reconocen derechos sobre años anteriores a la existencia del plan.

¿Qué se hace con el pasivo no fondeado? La empresa tendría que hacer un aporte adicional para costearlo.t )−Contribuciones (t−1. También podrían existir diferencias por las expectativas en la tasa de interés. t ) −B ( t−1.t ) ] ( 1+i ) Entonces. En forma explícita (no utiliza métodos actuariales). entonces: ∆ UL ( t−1. Costo suplementario en forma explícita . En forma implícita.t )−Contribuci ones ( t−1. reemplazando en (1): ∆ UL ( t−1. Si supongo equilibrio.t ∆ UL ( t−1. {UL ( t−1 ) + NC ( t−1. E [ AL ( t ) ] = [ AL ( t−1 ) + NC ( t−1. es decir. t )−B ( t−1. t ) } NC ( t−1.t )−B ( t−1. t ) ] ( 1+i ) E [ A ( t ) ] = [ A ( t −1 ) +Contribuciones (t −1.t )−B ( t−1. Entonces: ∆ UL ( t−1.t ) + B (t−1. t ) =UL ( t ) −( 1+ i ) . t )−B ( t−1. introducir un costo suplementario. t ) =UL ( t ) −( 1+ i ) . t )  es el próximo cambio en la deuda no fondeada. Métodos para aportar el costo suplementario 1. 2. UL ( t−1 ) Que indica que el incremento en la deuda no fondeada se produce por alguno de los 5 factores. esta diferencia es igual a cero.t )− A ( t −1 )−Contribuciones ( t−1. t ) =UL ( t ) −( 1+ i ) .t ) ] (1+i )− [ A ( t−1 ) +Contribuciones ( t−1. t ) Como AL ( t−1 )− A ( t−1 )=UL (t−1) . { AL ( t−1 ) + NC ( t−1. t ) =UL ( t ) −{[ AL ( t −1 ) + NC ( t−1.

d n Según Meghinasso (ver cómo se dio en clase): V ( n−1. t . t . se amortiza el incremento en un período finito de tiempo. n . n . en general. j )= +V ( n−1. ∆ ( n−1. t . n . n . n . n . t . d n V ( n−1. ( n− j ) n (La tasa de capitalización debería ser la tasa aparente) . n ) . j )= +V ( n−1. n . t . 0 ) En donde V ( n−1 . t . n . j )= +V (t ) . cualquier porción de deuda no fondeada puede cancelarse en el año corriente pero. UL ( t )=V (n−1 .n) es el período en donde se generó la deuda. t . j −1 )= . j−1 ) . n . n . n .i n V ( n−1 . t . a) Sistema Alemán: Cuota adelantada V SC ( n−1 . n . j )= V ( n−1. 0 ) SC ( n−1 . j−1 ) − n ] V ( n−1. j ) = . n. t . ( n− j+1 ) n Según Winklevoss: SC ( n−1 . t . j ) . 0) En donde (n−1. n .t . y se trata de un momento anterior a t . 0 ) SC ( n−1 . 0 ) En donde V ( n−1 . 0 ) . n . t .d Cuota vencida V ( n−1. 0 ) n [ + V ( n−1 .En teoría. n .

n. a−1 (1. a−1 (0 . j )=V ( n−1 . j )=V ( n−1 . 0 ) . i ) Sistema Francés ajustable: Con cuota adelantada −1 j−1 SC ( n−1 . n . n . t . t . 0 ) . a (1. j )=V ( n−1 . n . la i representa la tasa pura más variaciones por mérito. 0 ) . i )[ ( 1+ p ) . n. n . ( 1+ π ) ] En estos dos últimos casos. n . i ) [( 1+ p ) . 0 ) . a ( 0 . n . n . ( 1+ π ) ] Con cuota vencida −1 j SC ( n−1 . t . j )=V ( n−1 . b) Sistema Francés Con cuota adelantada SC ( n−1 . Costo suplementario en forma implícita Beneficio acumulado . t . n . i) Con cuota vencida SC ( n−1 . n . n .

ω) S CBA ( x . r) En donde: ∆( n−1. r )=c ( n ) . r . r ) VPFNC( x . c (n) es un porcentaje. r )− AL( x . r )− AL(x .r )=PVBF ( x . BA T r −x N C ( x . r) ¿> PVFNC ( x . a(r .r ) . v . . ω) AL ( x .a (r . r . r )=b ( x ) .n) UL(x ) ∆ (n−1. v r−x .r ) −VPFNC( x . pT ( x .n ) UL ( x ) c ( n )= = VPBF ( x . p ( x .b ( x ) . r )=VPBF ( x . r ) Es decir. que indica cuánto representa la deuda no fondeada sobre el costo total. r ) .

x +1 ) . v r −k . x+ 1 ) : Probabilidad de incapacitarse durante la edad x . B ( k ) .Capítulo 8: Beneficios complementarios 1. r−1 PVF Bt ( x )=∑ pT ( x . . ad (x+ n . k +1 ) . B ( x ) .q t ( k . x +n ) . k ).r ) . ω) ρd ( x ) : Función que define la proporción del beneficio que le corresponde por incapacitarse a esa edad. r . pm ( x+1. p md ( x +1. r ) : Probabilidad de sobrevivir (a la mortalidad) desde el fin del año de terminación hasta la edad de retiro. ρt ( k ) . x +n . Costo por el término de un año por rotación (t) T C t= ρt ( x ) . r ) . v r− x . x . x . a( r . v k−x .r . q d ( x . x . q t ( x . Costo por el término de un año por discapacidad (d ) T C d= ρd ( x ) . B ( x ) . x+ 1 ) : Probabilidad de terminación durante la edad x . x . x +1 ) . a(r . ω) ρv ( x ) : Función que define la proporción del beneficio que le corresponde por dejar el trabajo a esa edad. k .q d ( x . pm ( x+1. p m ( k + 1. v n +1 . ω) k=x 2. q t ( x .

ρ s ( x ) . k + 1 ) . k +1 ) . M: Proporción de titulares que tienen cónyuge vivo. v k−x . B ( x ) . ω) k=x 3. qm ( k . x+ n ) : Probabilidad de sobrevivir (a la mortalidad) desde el fin del año de terminación hasta que se determine el carácter permanente de la incapacidad n años después. p d ( x +1. Costo por el término de un año por cónyuge m T C s=M . q ( x . k ). M . a (k +n . k +n . k +u+ 1. x .ω) u: Se define como la diferencia de edades “cónyuge menos titular” (puede ser negativa). v T k−x d m n+1 d . ρ d ( k ) . v . B ( k ) . r −1 PVF Bd ( x )=∑ p ( x . x+u+ 1. ρs ( x ) . v . k .k . v . x+ n ) . q ( k . B ( k ) . k ). comprende la suma de todos los conceptos.a (k +u+1.ω ) k =x Costos Normales por los distintos métodos La expresión general. a. r−1 PVF B s ( x )=∑ pT (x . x+1 ) . Beneficio acumulado . m pd ( x+1. a(x +u+1.

Fd ( k ) +q s ( x . Beneficio proporción constante (BPC) {∑ } r−1 s(k) T NC ( x ) = B ( k ). . Costo prorrateado suma constante (sin variación del salario) PVF Bt ( x )+ PVF Bd ( x )+ PVF B s ( x ) + PVF Br ( x ) NC ( x ) = a T ( y . x .r ) . [ q t ( x . pm ( k +1. x . Ft ( k )+ qd ( x . a (k +u+1. x . x+1 ) . v k −x . x +1 ) . F s (k ) ] + B ( x k =x S (k ) d. F r ( k =x c. ω) b. x +1 ) . k ) . k ) . k ) . ω) F s ( k )=M . y . F t ( k ) +q d ( x . F d ( k ) +q s ( x . v k− x . ρ s ( x ) . x +1 ) . v . F d ( k ) +q s ( x . x . ω) Fd ( k )=ρ d ( k ) . x +n ) . a (r . p ( x . v n +1 . k +u+ 1. pmd ( x +1. x +1 ) . v r−k . r ) . F s (k ) ] +b ( x ) . pT ( x . x . a(r . Fr (x k=x Ft ( k )=ρt ( k ) . x +1 ) . x . {∑ } r−1 NC ( x ) =b ( x ) . x+1 ) . v k− x . r . [ q t ( x . F t ( k ) +q d ( x . x .ω) T r −x Fr ( k )= p ( x . x . x . ad (k + n . r .r ) .k + n . x +1 ) . F s (k )] + r − y . v . [ qt ( x . Beneficio suma constante (BSC) { } r−1 B(k) b (r ) NC ( x ) = ∑ k− y p T ( x . x+1 ) .

a ( y . y . T A LT ( x ) =PVF BT ( x )−N C T ( x ) . a ( y . a ( x .r) (T . Costo prorrateado proporcional (con variación del salario) PVF Bt ( x )+ PVF Bd ( x )+ PVF B s ( x ) + PVF Br ( x ) NC ( x ) = (T . x . s ( x ) .S ) s( y). y . r) .S) A LT ( x ) =PVF BT ( x )−K . r ) e.