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FÓRMULAS WINKLEVOSS

Capítulo 5: Medida de los Pasivos
de Pensiones

Pasivo a la terminación del plan: PTL( X)

La única causa de decremento que considera es la mortalidad. Es el único
elemento que afecta la percepción del beneficio a la edad de retiro.

El PTL es el valor presente de los beneficios acumulados.

Para los activos:

PTL ( x )=B ( x ) . p ( x ,r ) . v r −x . a (r ,r , ω) ( ∀ x<r )

Para los pasivos:

PTL ( x )=B ( r ) . a( x , x , ω) (∀ x ≥ r)

Pasivo de continuación del plan: PCL( X )

Considera todas las causas de decremento (terminación, invalidez, rotación,
mortalidad)

Para los activos:

PCL ( x ) =B ( X ) . pT ( x , r ) . v r− x . a(r , r , ω) ( ∀ x<r )

Para los pasivos:

pT ( x , r )
PCL ( x ) = PTL ( X ) (∀ x ≥ r)
p ( x ,r )

r . r ) PVBF ( x .Pasivo actuarial: AL( x . v r−x . Método del beneficio acumulado: A LBAC ( x . Método del beneficio a prorrata . pT ( x . r ) ( ∀ x ≥ r) B( r) 2. r )=B ( x ) . ω) (∀ x<r ) B(x) A LBAC ( x . a( r . En general: B(x) AL ( x . r) AL ( x . v r −x . ω) AL ( x . Valor presente de los beneficios futuros PVBF (x . r )= PVFB ( x . r . pT ( x . r ) . r ) B(r ) 1.r . v r −x . r ) representa la porción del PVBF ( x . a(r . r ) acumulado con el método actuarial utilizado. r )= PVFB ( x . ω) El pasivo actuarial es lo que la empresa debería tener reservado para cada persona a la edad x . pT ( x . a(r . r )=B ( x ) . r )=B ( r ) . r ) .r ) .

r )= PVFB ( x . r )=B ( r ) . r )= PVFB ( x . T . p ( x . y . v r −x . ω) ( ∀ x<r ) S (r ) S(x) A LBPP ( x . r )=B ( r ) .r . r ) . x) T A LCP ( x . y . r ) (∀ x ≥ r) S (r ) 4.r ) (∀ x ≥ r) aT ( y . S) CP a ( y. y .r ) . ω) ( ∀ x<r ) r− y BPC x− y AL ( x . p ( x . p ( x .x) T A L ( x . Método del beneficio a prorrata teniendo en cuenta la evolución de los salarios BPP S (x ) T r− x AL ( x . r) 5. S) . y . r ) . y . Método del costo a prorrata (sin variación del salario) aT ( y . r )=B ( r ) .a (r .r) aT ( y . v . a(r . x) A LBPP ( x . r . BPC x− y T r− x AL ( x . Método del costo a prorrata (con variación del salario) (T . p ( x . v . y . r . ω) ( ∀ x<r ) a ( y .r ) . r . ω) (∀ x<r ) a ( y . r )=B ( r ) . r )= PVFB ( x . v r− x . a(r . (T . a(r . r ) . r ) ( ∀ x ≥ r) r−y 3.

r ) . r )= PVFB ( x . y .x) A LBPP ( x . y . r ) ( ∀ x ≥ r) a(T . (T . S) a ( y .S ) ( y .

debería coincidir con el costo teórico (pasivo actuarial). El costo Suplementario aparece. También la diferencia puede deberse al reconocimiento de los costos en forma retroactiva por beneficios de años en los cuales todavía no existía el plan. w ) ( y < x <r ) El costo Normal reconoce el beneficio devengado ese año por cada trabajador. r .r . NC ( x . que después se va a acumular en la deuda actuarial. v t− y . Es el reconocimiento del costo que se hace año a año por cada uno de los activos que pertenece al plan. r )=VPFCN ( y . a ( r . v r−t . que es la reserva que debe tener la empresa para cada empleado a la edad de retiro. VPBF ( y . pT ( x .Capítulo 6: Costos Normales Los costos de pensiones se pueden categorizar en dos tipos:  Costos Normales  Costos Suplementarios El costo Normal es el costo atribuible al año corriente de servicio prestado por los participantes activos.t ) t= y t= y . que es el costo suplementario. t)=∑ b ( t ) . r ) r−1 r−1 VPBF ( y . v r−x . se genera una diferencia entre lo que se llama costo teórico y el costo efectivamente acumulado. p T ( t . r ) . porque puede ocurrir que los supuestos en que se basan las proyecciones actuariales no se cumplan. En teoría.r ) . r )=b ( x ) . v t − y . En este caso. pT ( y . ω). r )=∑ NC ( t . Se calcula por individuo. pT ( y . a(r . r ) .

p (x . r ) . r ) . a ( r .r . ω).r ) −VPFCN (x . pT ( x .a ( r . v T r−x T r−t t− x T AL ( x . r )=B ( r ) . r . v r −x . r ) . ω ) Se puede calcular el valor presente de los beneficios futuros en forma retrospectiva: VPBF ( x .r ) .r . r ) . r )=B ( r ) . r )= B ( r ) −∑ b ( t ) . r . v r −x .r ) r −1 AL ( x . a ( r .r . r )=∑ ¿ t= y VPBF ( y . v r − y . a ( r . pT ( y . r )=B ( r ) . r ) . ω )−∑ NC ( t . r . r . v r− y . a ( r .r . p T (x . p ( x . v r −x . v r−x . ω )−∑ b ( t ) . r ) . r )=Beneficios−Costos AL ( x . pT ( x . ω )−∑ b ( t ) .r ) .t ) t =x r −1 . a(r . v .r ) . v . v r− y . r )=VPBF ( x . r ) . r )=B(x ). r −1 b ( t ) . a ( r . pT ( x . t) t =x r −1 AL ( x . pT ( y . a ( r . v r−x .ω )=¿ pT ( y . r )=B ( r ) . ω ) Esta igualdad debería cumplirse si voy reconociendo bien el costo normal año a año y no se generan diferencias actuariales. a(r . p ( t . pT ( x . v t− x . r )= AVPNC( x . AL ( x .r ) . a ( r . r ) .r . r . ω ) ∑ b ( t ) t=y r−1 VPBF ( y . pT ( x . ω) t =x [ ] r −1 AL ( x . ω ) t =x AL ( x .

Fórmula general de la deuda actuarial x−1 x−t AL ( x . Hay distintos métodos para reconocer ese costo: 1. Beneficio acumulado . r )=∑ [ NC ( t . v r−x . r )=∑ b (t ) . r ) . pT ( x . hay que reconocer dos factores más que lo incrementan:  La capitalización por intereses. ω ) t=y x−1 . r . r ) .  La capitalización por supervivencia. ω ) . a ( r .r )= p ( x . a ( r . r )−b ( t ) ] . r . r . r ) >0 para edades previas al retiro (t< r) NC ( t . v t= y Aparte de reconocer año a año el costo. x) t=y x−1 VPBF ( x . v T r −t −1 ( T ) . r )=∑ b (t ) . r ) . ( 1+ i ) . p ( t . a ( r .p ( t .p (x. x−1 x−t VPBF ( x .t) t= y B ( t )=0 para edades previas al retiro (t< r) B ( t )=B(r ) luego de la edad de retiro (t ≥ r ) NC ( t . r)=VPBF ( x . ω) ∑ b ( t ) T r −x AL( x . r )=0 luego de la edad de retiro (t ≥ r ) El reconocimiento del costo normal año a año es una forma de amortizar el valor presente de los beneficios futuros. ( 1+i ) −1( T ) .

p ( x . r )=b ( x ) . Beneficio a prorrata (suma constante) PC b (r ) T r −x VPBF NC ( x . y) ∑ l ( x . y) : Beneficio a la edad r de una persona que ingresó a la edad y . y ) ∑ l ( x . BA N C ( x .r ) = . r .VPBF ( x . p ( x .b ( x . y) l(x . BA T r −x N C ( x .r ) =∑ l ( x . y ) . y ) : valor presente de los beneficios futuros a la edad x para un individuo que ingresó a la edad y . y ) . y ) . ω )= r− y r− y Total: NC PC ( x . VPBF (x . ∑ l ( x .(r − y) 3. y ) . b( x . r )=∑ l ( x . r . y ) : Número de individuos de edad x que ingresan a la empresa a la edad y B (r . 2. ∑ l ( x . y) : Beneficio anual a la edad x para para un individuo que ingresó a la edad y . y ) . r . a ( r . Beneficio a prorrata proporcional . v . r . r .r ) . B(r . y ) . VPBF ( x . ω) El costo normal total (costo normal del plan) es igual a la suma del costo normal para cada participante. r ) . y ) .a (r . v .

ω )= . ∑ l ( x .r ) = aT ( y .r ) . El beneficio no está basado en el salario. y ) . k . s ( x . VPBF (x . y ) . r)  el costo normal es una suma constante. y . y ) .a ( y . y ) : salario acumulado desde la edad y hasta la edad r . r ) k= ( S . s(x )  el costo normal es un porcentaje constante del salario.T ) s( y) . v . S ( r . S (r . r )=k . r .r ) N C PC ( x . . VPBF S(r ) S (r ) Total: PP N C ( x . Método de prorrata del costo VPBF ( y . r )= . T ) ( y . y ) ∑ l ( x . a ( r . y . p ( x .r )=∑ l ( x .r )=b ( r ) . y ) . N C PCS ( x . y .r ) VPBF ( y . s ( y ) .r )=VPBF ( y . PP s (x ) T r −x s (x ) N C ( x . y ): salario a la edad x para un individuo que ingresó a la edad y . s ( y ) a (S . a( S . 4.r) s ( x ) VPBF ( y . r ) .T ) ( y . y ) s (x . El beneficio es un promedio de carrera o promedio final de carrera. y .r . r ) N C PCS ( x .

3) Cambio en la fórmula para obtener los beneficios:  Retroactivo: no puede tener este efecto según la ley.t ) ∆ UL ( t−1.  Tiene que dar mayor beneficio que antes. De igual forma. 2) Cambios en las premisas (supuestos) sobre los que descansan los cálculos. La deuda no fondeada se genera cuando la amortización del VPBF ( y . Deudano fondeada=Deudaactuarial−Activos UL ( t )=AL ( t ) −A (t) El costo suplementario amortiza la deuda no fondeada del plan. 4) Reconocer con efecto retroactivo un beneficio. donde la edad y a la r puede fallar debido a los 5 factores mencionados.Capítulo 7: Costos Suplementarios En teoría. Variación en el pasivo no fondeado durante el ejercicio ( t−1. t ) =UL ( t ) −{ E [ AL ( t ) ] −E [ A (t ) ] } (1) Donde: . t ) =UL ( t ) −E [ UL ( t ) ] ∆ UL ( t−1.r ) . el costo normal amortiza el VPBF ( y . el costo normal acumulado al momento t es igual a la deuda actuarial en el momento t .r ) no es correcta. Son 5 factores los que pueden causar que no se cumpla esta igualdad: 1) Variación de la experiencia: que la realidad difiera de los supuestos actuariales realizados para efectuar los cálculos. 5) El promotor del plan no cumple con las contribuciones (exceso o déficit respecto del costo normal según el método de costo que se utilice). por ejemplo cuando se reconocen derechos sobre años anteriores a la existencia del plan.

t ) =UL ( t ) −( 1+ i ) . {UL ( t−1 ) + NC ( t−1.t )−Contribuci ones ( t−1. t ) } NC ( t−1.t )− A ( t −1 )−Contribuciones ( t−1. { AL ( t−1 ) + NC ( t−1. introducir un costo suplementario. t ) −B ( t−1. También podrían existir diferencias por las expectativas en la tasa de interés. En forma explícita (no utiliza métodos actuariales). t ) ] ( 1+i ) E [ A ( t ) ] = [ A ( t −1 ) +Contribuciones (t −1. t ) =UL ( t ) −( 1+ i ) .t )−B ( t−1. Si supongo equilibrio. ¿Qué se hace con el pasivo no fondeado? La empresa tendría que hacer un aporte adicional para costearlo.t )−B ( t−1. esta diferencia es igual a cero. reemplazando en (1): ∆ UL ( t−1.t ) + B (t−1.t )−Contribuciones (t−1. E [ AL ( t ) ] = [ AL ( t−1 ) + NC ( t−1. entonces: ∆ UL ( t−1. t )  es el próximo cambio en la deuda no fondeada. Entonces: ∆ UL ( t−1. t )−B ( t−1. es decir.t ) ] (1+i )− [ A ( t−1 ) +Contribuciones ( t−1. Costo suplementario en forma explícita . Métodos para aportar el costo suplementario 1. t ) =UL ( t ) −( 1+ i ) .t ) ] ( 1+i ) Entonces.t ∆ UL ( t−1. t )−B ( t−1. t ) =UL ( t ) −{[ AL ( t −1 ) + NC ( t−1. En forma implícita. 2. UL ( t−1 ) Que indica que el incremento en la deuda no fondeada se produce por alguno de los 5 factores. t ) Como AL ( t−1 )− A ( t−1 )=UL (t−1) .

( n− j ) n (La tasa de capitalización debería ser la tasa aparente) . se amortiza el incremento en un período finito de tiempo. j −1 )= . 0 ) n [ + V ( n−1 .i n V ( n−1 . UL ( t )=V (n−1 . j ) .n) es el período en donde se generó la deuda. y se trata de un momento anterior a t . j )= +V ( n−1. n . t . n . n .d Cuota vencida V ( n−1. 0 ) SC ( n−1 . 0) En donde (n−1. n . t . t . a) Sistema Alemán: Cuota adelantada V SC ( n−1 . t . j )= +V (t ) . t . 0 ) En donde V ( n−1 . 0 ) SC ( n−1 . n . n . n . n . j ) = . 0 ) . t . ∆ ( n−1. n . 0 ) En donde V ( n−1 . n . t . t . n . n ) . n . d n Según Meghinasso (ver cómo se dio en clase): V ( n−1. cualquier porción de deuda no fondeada puede cancelarse en el año corriente pero. n . n . n . en general. j )= +V ( n−1. n. t . j−1 ) − n ] V ( n−1. j )= V ( n−1. j−1 ) . t .En teoría.t . d n V ( n−1. t . ( n− j+1 ) n Según Winklevoss: SC ( n−1 .

j )=V ( n−1 . ( 1+ π ) ] En estos dos últimos casos. n . n . n . 0 ) . n . a (1. n . ( 1+ π ) ] Con cuota vencida −1 j SC ( n−1 . n. n. n . i )[ ( 1+ p ) . a−1 (1. la i representa la tasa pura más variaciones por mérito. 0 ) . j )=V ( n−1 . j )=V ( n−1 . t . t . 0 ) . t . j )=V ( n−1 . Costo suplementario en forma implícita Beneficio acumulado . t . 0 ) . n . a−1 (0 . n . i ) [( 1+ p ) . b) Sistema Francés Con cuota adelantada SC ( n−1 . a ( 0 . i ) Sistema Francés ajustable: Con cuota adelantada −1 j−1 SC ( n−1 . n . n . i) Con cuota vencida SC ( n−1 .

n) UL(x ) ∆ (n−1. p ( x . BA T r −x N C ( x . que indica cuánto representa la deuda no fondeada sobre el costo total. v . ω) S CBA ( x .r ) . v r−x .b ( x ) . r )− AL( x . r )=b ( x ) . . r) En donde: ∆( n−1. r) ¿> PVFNC ( x . a(r . r ) VPFNC( x . c (n) es un porcentaje. pT ( x .r ) −VPFNC( x .a (r . ω) AL ( x . r )=VPBF ( x . r )=c ( n ) . r .n ) UL ( x ) c ( n )= = VPBF ( x .r )=PVBF ( x . r ) . r . r )− AL(x . r ) Es decir.

v r− x . x +1 ) . q t ( x . x . x . v n +1 . k ). x+ 1 ) : Probabilidad de terminación durante la edad x . x +n .r ) . r ) . a(r . k +1 ) . x +1 ) . B ( x ) . v k−x . v r −k .Capítulo 8: Beneficios complementarios 1. Costo por el término de un año por rotación (t) T C t= ρt ( x ) . . x+ 1 ) : Probabilidad de incapacitarse durante la edad x . pm ( x+1.q d ( x . x . ad (x+ n . x . Costo por el término de un año por discapacidad (d ) T C d= ρd ( x ) . k .q t ( k . q t ( x . r−1 PVF Bt ( x )=∑ pT ( x . p md ( x +1. p m ( k + 1. q d ( x . B ( k ) . ρt ( k ) . ω) ρv ( x ) : Función que define la proporción del beneficio que le corresponde por dejar el trabajo a esa edad. x +n ) .r . pm ( x+1. ω) ρd ( x ) : Función que define la proporción del beneficio que le corresponde por incapacitarse a esa edad. r . a( r . B ( x ) . ω) k=x 2. r ) : Probabilidad de sobrevivir (a la mortalidad) desde el fin del año de terminación hasta la edad de retiro.

a. v k−x . v . qm ( k . M: Proporción de titulares que tienen cónyuge vivo. r −1 PVF Bd ( x )=∑ p ( x . comprende la suma de todos los conceptos.a (k +u+1. v . Beneficio acumulado . a(x +u+1. x+1 ) . p d ( x +1. B ( x ) . B ( k ) . ρ d ( k ) . k ). k . ρs ( x ) . k +n . k +1 ) .ω ) k =x Costos Normales por los distintos métodos La expresión general. ρ s ( x ) . k + 1 ) . k ). v T k−x d m n+1 d . Costo por el término de un año por cónyuge m T C s=M . x+u+ 1. v . ω) k=x 3. q ( k . k +u+ 1. x+ n ) : Probabilidad de sobrevivir (a la mortalidad) desde el fin del año de terminación hasta que se determine el carácter permanente de la incapacidad n años después. B ( k ) .k . m pd ( x+1. q ( x . M .ω) u: Se define como la diferencia de edades “cónyuge menos titular” (puede ser negativa). x+ n ) . a (k +n . r−1 PVF B s ( x )=∑ pT (x . x .

x +1 ) . ω) F s ( k )=M . F d ( k ) +q s ( x . Fr (x k=x Ft ( k )=ρt ( k ) . a (r . k ) .r ) .r ) . Beneficio proporción constante (BPC) {∑ } r−1 s(k) T NC ( x ) = B ( k ). . [ q t ( x . ω) b. x . x .ω) T r −x Fr ( k )= p ( x . x . x +1 ) . pmd ( x +1. x +1 ) . r . r ) . F s (k ) ] + B ( x k =x S (k ) d. x+1 ) . v k− x . Fd ( k ) +q s ( x . F s (k ) ] +b ( x ) . x . {∑ } r−1 NC ( x ) =b ( x ) . v r−k .k + n . Beneficio suma constante (BSC) { } r−1 B(k) b (r ) NC ( x ) = ∑ k− y p T ( x . k ) . x+1 ) . a(r . ad (k + n . v . pm ( k +1. x . x . x+1 ) . F s (k )] + r − y . F t ( k ) +q d ( x . ω) Fd ( k )=ρ d ( k ) . Costo prorrateado suma constante (sin variación del salario) PVF Bt ( x )+ PVF Bd ( x )+ PVF B s ( x ) + PVF Br ( x ) NC ( x ) = a T ( y . x . p ( x . [ q t ( x . x +n ) . r . [ qt ( x . Ft ( k )+ qd ( x . x . F d ( k ) +q s ( x . v . a (k +u+1. x +1 ) . y . v k− x . F t ( k ) +q d ( x . x +1 ) . k ) . v k −x . ρ s ( x ) . x +1 ) . x . k +u+ 1. F r ( k =x c. pT ( x . v n +1 .

T A LT ( x ) =PVF BT ( x )−N C T ( x ) .S) A LT ( x ) =PVF BT ( x )−K . y . a ( x . r) . y .a ( y .S ) s( y).r) (T . s ( x ) . a ( y . x . Costo prorrateado proporcional (con variación del salario) PVF Bt ( x )+ PVF Bd ( x )+ PVF B s ( x ) + PVF Br ( x ) NC ( x ) = (T . r ) e.