FÓRMULAS WINKLEVOSS

Capítulo 5: Medida de los Pasivos
de Pensiones

Pasivo a la terminación del plan: PTL( X)

La única causa de decremento que considera es la mortalidad. Es el único
elemento que afecta la percepción del beneficio a la edad de retiro.

El PTL es el valor presente de los beneficios acumulados.

Para los activos:

PTL ( x )=B ( x ) . p ( x ,r ) . v r −x . a (r ,r , ω) ( ∀ x<r )

Para los pasivos:

PTL ( x )=B ( r ) . a( x , x , ω) (∀ x ≥ r)

Pasivo de continuación del plan: PCL( X )

Considera todas las causas de decremento (terminación, invalidez, rotación,
mortalidad)

Para los activos:

PCL ( x ) =B ( X ) . pT ( x , r ) . v r− x . a(r , r , ω) ( ∀ x<r )

Para los pasivos:

pT ( x , r )
PCL ( x ) = PTL ( X ) (∀ x ≥ r)
p ( x ,r )

ω) AL ( x . pT ( x .r ) . r ) . Método del beneficio acumulado: A LBAC ( x . a( r . r) AL ( x . Método del beneficio a prorrata . r ) ( ∀ x ≥ r) B( r) 2. r ) PVBF ( x . a(r . r )=B ( r ) . Valor presente de los beneficios futuros PVBF (x . r ) .r . v r −x . En general: B(x) AL ( x . a(r . r ) representa la porción del PVBF ( x . ω) El pasivo actuarial es lo que la empresa debería tener reservado para cada persona a la edad x . r )= PVFB ( x . r )= PVFB ( x . r )=B ( x ) .Pasivo actuarial: AL( x . ω) (∀ x<r ) B(x) A LBAC ( x . v r −x . v r−x . pT ( x . pT ( x . r ) acumulado con el método actuarial utilizado. r . r )=B ( x ) . r ) B(r ) 1.r .

r ) . r) 5. ω) ( ∀ x<r ) a ( y . r ) (∀ x ≥ r) S (r ) 4. y . v . a(r . r . T .a (r .r) aT ( y . y . r )= PVFB ( x . r )= PVFB ( x . S) CP a ( y. r )= PVFB ( x . Método del beneficio a prorrata teniendo en cuenta la evolución de los salarios BPP S (x ) T r− x AL ( x . r ) ( ∀ x ≥ r) r−y 3. x) T A LCP ( x . r . p ( x . p ( x . y . r )=B ( r ) . r )=B ( r ) . x) A LBPP ( x . y .r ) . r . v r− x . r ) . ω) ( ∀ x<r ) S (r ) S(x) A LBPP ( x . S) . Método del costo a prorrata (con variación del salario) (T .r ) . r )=B ( r ) . ω) (∀ x<r ) a ( y . (T . y . v r −x . a(r . r )=B ( r ) .r ) (∀ x ≥ r) aT ( y . p ( x .x) T A L ( x . ω) ( ∀ x<r ) r− y BPC x− y AL ( x . a(r . y . v . BPC x− y T r− x AL ( x .r . p ( x . Método del costo a prorrata (sin variación del salario) aT ( y . r ) .

S) a ( y . r ) . r ) ( ∀ x ≥ r) a(T .x) A LBPP ( x . (T . y . y . r )= PVFB ( x .S ) ( y .

debería coincidir con el costo teórico (pasivo actuarial). VPBF ( y . También la diferencia puede deberse al reconocimiento de los costos en forma retroactiva por beneficios de años en los cuales todavía no existía el plan. ω). v t − y . que después se va a acumular en la deuda actuarial. a(r . porque puede ocurrir que los supuestos en que se basan las proyecciones actuariales no se cumplan. p T ( t . NC ( x . v r−x . r . r )=b ( x ) . En este caso. que es la reserva que debe tener la empresa para cada empleado a la edad de retiro. pT ( x . Se calcula por individuo. r )=VPFCN ( y . v t− y . r )=∑ NC ( t . v r−t . r ) r−1 r−1 VPBF ( y . w ) ( y < x <r ) El costo Normal reconoce el beneficio devengado ese año por cada trabajador. En teoría. que es el costo suplementario. r ) . pT ( y . El costo Suplementario aparece.Capítulo 6: Costos Normales Los costos de pensiones se pueden categorizar en dos tipos:  Costos Normales  Costos Suplementarios El costo Normal es el costo atribuible al año corriente de servicio prestado por los participantes activos. a ( r .r .r ) .t ) t= y t= y . pT ( y . t)=∑ b ( t ) . se genera una diferencia entre lo que se llama costo teórico y el costo efectivamente acumulado. r ) . Es el reconocimiento del costo que se hace año a año por cada uno de los activos que pertenece al plan.

r ) −VPFCN (x . r ) . ω ) Se puede calcular el valor presente de los beneficios futuros en forma retrospectiva: VPBF ( x .r ) . a ( r . r )=B ( r ) . pT ( x . r )=∑ ¿ t= y VPBF ( y . pT ( y . r )= AVPNC( x . ω )−∑ b ( t ) . r ) .r . v r −x .r . pT ( x . r ) . v r−x .ω )=¿ pT ( y . v t− x . v r −x . ω). pT ( y . ω ) Esta igualdad debería cumplirse si voy reconociendo bien el costo normal año a año y no se generan diferencias actuariales. v . r . p (x .r ) r −1 AL ( x . ω )−∑ b ( t ) . v r− y . r ) . AL ( x . v r −x . a(r . r ) . v T r−x T r−t t− x T AL ( x . r ) . v r− y . a ( r . a(r .a ( r .r . ω) t =x [ ] r −1 AL ( x .r ) . pT ( x . p T (x . t) t =x r −1 AL ( x .t ) t =x r −1 . pT ( x . ω ) t =x AL ( x . a ( r . r . p ( x . r )=VPBF ( x . r )=Beneficios−Costos AL ( x . v . pT ( x . a ( r . a ( r . v r − y . r )= B ( r ) −∑ b ( t ) . a ( r . v r−x . a ( r .r ) .r . r −1 b ( t ) . r )=B ( r ) .r . p ( t . r ) . r . ω ) ∑ b ( t ) t=y r−1 VPBF ( y . r .r ) . r )=B(x ). r ) . r . r )=B ( r ) . r )=B ( r ) . ω )−∑ NC ( t .

 La capitalización por supervivencia. a ( r . r ) . ( 1+ i ) . ( 1+i ) −1( T ) . r )=∑ b (t ) .r )= p ( x . ω) ∑ b ( t ) T r −x AL( x . r ) . pT ( x . ω ) t=y x−1 . r . Fórmula general de la deuda actuarial x−1 x−t AL ( x . v T r −t −1 ( T ) .t) t= y B ( t )=0 para edades previas al retiro (t< r) B ( t )=B(r ) luego de la edad de retiro (t ≥ r ) NC ( t . Beneficio acumulado . ω ) . r ) >0 para edades previas al retiro (t< r) NC ( t . a ( r . r )=∑ b (t ) . r )=0 luego de la edad de retiro (t ≥ r ) El reconocimiento del costo normal año a año es una forma de amortizar el valor presente de los beneficios futuros. x) t=y x−1 VPBF ( x .p ( t . hay que reconocer dos factores más que lo incrementan:  La capitalización por intereses. Hay distintos métodos para reconocer ese costo: 1. x−1 x−t VPBF ( x . r )−b ( t ) ] . r . r )=∑ [ NC ( t . v r−x . r . r)=VPBF ( x . p ( t . v t= y Aparte de reconocer año a año el costo.p (x. a ( r . r ) .

y) l(x . y ) : valor presente de los beneficios futuros a la edad x para un individuo que ingresó a la edad y . BA T r −x N C ( x . y) : Beneficio a la edad r de una persona que ingresó a la edad y . r )=∑ l ( x . y) ∑ l ( x . Beneficio a prorrata proporcional . y ) . r . y ) : Número de individuos de edad x que ingresan a la empresa a la edad y B (r . Beneficio a prorrata (suma constante) PC b (r ) T r −x VPBF NC ( x . VPBF (x .(r − y) 3.VPBF ( x .r ) =∑ l ( x . ω )= r− y r− y Total: NC PC ( x .b ( x . v .r ) . r ) . y ) . y ) . B(r . a ( r . ∑ l ( x . p ( x . ∑ l ( x . VPBF ( x .r ) = . BA N C ( x . y ) . b( x . ω) El costo normal total (costo normal del plan) es igual a la suma del costo normal para cada participante. r . p ( x . y ) . y) : Beneficio anual a la edad x para para un individuo que ingresó a la edad y . 2. r . r . r )=b ( x ) . y ) ∑ l ( x . y ) .a (r . v . r . y ) .

Método de prorrata del costo VPBF ( y .T ) s( y) . s ( x . s ( y ) . ω )= .r ) .r) s ( x ) VPBF ( y .r )=∑ l ( x . r )= . y ) . a ( r . y ) . .r ) VPBF ( y . p ( x . ∑ l ( x .r )=VPBF ( y . VPBF S(r ) S (r ) Total: PP N C ( x . y . r ) k= ( S .T ) ( y . y .a ( y . y ) : salario acumulado desde la edad y hasta la edad r . r ) N C PCS ( x . k . El beneficio no está basado en el salario.r . a( S . N C PCS ( x . s ( y ) a (S . El beneficio es un promedio de carrera o promedio final de carrera. y ) . y ) ∑ l ( x . y ) .r ) N C PC ( x . T ) ( y . y . r . y ) s (x . PP s (x ) T r −x s (x ) N C ( x . y . v . 4.r )=b ( r ) . S ( r . r ) .r ) = aT ( y . r)  el costo normal es una suma constante. y ): salario a la edad x para un individuo que ingresó a la edad y . s(x )  el costo normal es un porcentaje constante del salario. VPBF (x . S (r . r )=k .

t ) ∆ UL ( t−1. donde la edad y a la r puede fallar debido a los 5 factores mencionados. t ) =UL ( t ) −E [ UL ( t ) ] ∆ UL ( t−1. el costo normal amortiza el VPBF ( y .  Tiene que dar mayor beneficio que antes. por ejemplo cuando se reconocen derechos sobre años anteriores a la existencia del plan. el costo normal acumulado al momento t es igual a la deuda actuarial en el momento t . 2) Cambios en las premisas (supuestos) sobre los que descansan los cálculos.r ) . t ) =UL ( t ) −{ E [ AL ( t ) ] −E [ A (t ) ] } (1) Donde: . Son 5 factores los que pueden causar que no se cumpla esta igualdad: 1) Variación de la experiencia: que la realidad difiera de los supuestos actuariales realizados para efectuar los cálculos.Capítulo 7: Costos Suplementarios En teoría. 5) El promotor del plan no cumple con las contribuciones (exceso o déficit respecto del costo normal según el método de costo que se utilice). La deuda no fondeada se genera cuando la amortización del VPBF ( y . De igual forma. 3) Cambio en la fórmula para obtener los beneficios:  Retroactivo: no puede tener este efecto según la ley.r ) no es correcta. 4) Reconocer con efecto retroactivo un beneficio. Deudano fondeada=Deudaactuarial−Activos UL ( t )=AL ( t ) −A (t) El costo suplementario amortiza la deuda no fondeada del plan. Variación en el pasivo no fondeado durante el ejercicio ( t−1.

es decir.t )−B ( t−1. t ) ] ( 1+i ) E [ A ( t ) ] = [ A ( t −1 ) +Contribuciones (t −1. t ) Como AL ( t−1 )− A ( t−1 )=UL (t−1) .t )−Contribuciones (t−1. En forma implícita. t ) =UL ( t ) −( 1+ i ) . t ) } NC ( t−1. Entonces: ∆ UL ( t−1.t ∆ UL ( t−1.t ) + B (t−1. reemplazando en (1): ∆ UL ( t−1.t ) ] (1+i )− [ A ( t−1 ) +Contribuciones ( t−1. E [ AL ( t ) ] = [ AL ( t−1 ) + NC ( t−1. Métodos para aportar el costo suplementario 1. {UL ( t−1 ) + NC ( t−1. 2. UL ( t−1 ) Que indica que el incremento en la deuda no fondeada se produce por alguno de los 5 factores.t ) ] ( 1+i ) Entonces.t )−B ( t−1. { AL ( t−1 ) + NC ( t−1. También podrían existir diferencias por las expectativas en la tasa de interés. t )−B ( t−1. esta diferencia es igual a cero. t ) =UL ( t ) −{[ AL ( t −1 ) + NC ( t−1. Si supongo equilibrio. introducir un costo suplementario. Costo suplementario en forma explícita . t ) −B ( t−1. t ) =UL ( t ) −( 1+ i ) . En forma explícita (no utiliza métodos actuariales). t )  es el próximo cambio en la deuda no fondeada.t )−Contribuci ones ( t−1.t )− A ( t −1 )−Contribuciones ( t−1. ¿Qué se hace con el pasivo no fondeado? La empresa tendría que hacer un aporte adicional para costearlo. t ) =UL ( t ) −( 1+ i ) . entonces: ∆ UL ( t−1. t )−B ( t−1.

( n− j ) n (La tasa de capitalización debería ser la tasa aparente) . n . 0 ) SC ( n−1 .n) es el período en donde se generó la deuda. 0 ) n [ + V ( n−1 . ∆ ( n−1. j )= V ( n−1. j−1 ) − n ] V ( n−1. t . 0 ) . j ) . t . n .t . t . t . t . n . t . n .d Cuota vencida V ( n−1. j ) = . d n V ( n−1. n . d n Según Meghinasso (ver cómo se dio en clase): V ( n−1. se amortiza el incremento en un período finito de tiempo. n. n . a) Sistema Alemán: Cuota adelantada V SC ( n−1 . en general.i n V ( n−1 . n . t . cualquier porción de deuda no fondeada puede cancelarse en el año corriente pero. t . n . n . n . 0 ) SC ( n−1 . j )= +V ( n−1. j −1 )= . j−1 ) . 0 ) En donde V ( n−1 . j )= +V ( n−1. 0 ) En donde V ( n−1 . n . t . j )= +V (t ) . n . y se trata de un momento anterior a t . n . 0) En donde (n−1. t . t . ( n− j+1 ) n Según Winklevoss: SC ( n−1 . UL ( t )=V (n−1 . n . n . n ) .En teoría.

n . j )=V ( n−1 . a−1 (0 . j )=V ( n−1 . n. t . la i representa la tasa pura más variaciones por mérito. i )[ ( 1+ p ) . 0 ) . j )=V ( n−1 . 0 ) . n. n . ( 1+ π ) ] En estos dos últimos casos. n . j )=V ( n−1 . 0 ) . t . ( 1+ π ) ] Con cuota vencida −1 j SC ( n−1 . a−1 (1. a ( 0 . i) Con cuota vencida SC ( n−1 . b) Sistema Francés Con cuota adelantada SC ( n−1 . n . t . n . a (1. n . n . n . 0 ) . i ) [( 1+ p ) . i ) Sistema Francés ajustable: Con cuota adelantada −1 j−1 SC ( n−1 . n . Costo suplementario en forma implícita Beneficio acumulado . n . t .

b ( x ) . r ) VPFNC( x . r )=b ( x ) . r )− AL(x .r ) . r .a (r . r ) Es decir. r )=VPBF ( x . r )=c ( n ) .n ) UL ( x ) c ( n )= = VPBF ( x . BA T r −x N C ( x . v . r) ¿> PVFNC ( x . p ( x . que indica cuánto representa la deuda no fondeada sobre el costo total. ω) S CBA ( x . r . a(r . r )− AL( x . pT ( x . c (n) es un porcentaje.r )=PVBF ( x . v r−x .r ) −VPFNC( x . . r) En donde: ∆( n−1.n) UL(x ) ∆ (n−1. r ) . ω) AL ( x .

k +1 ) . pm ( x+1. x +n ) . B ( x ) . x . v n +1 . r .q t ( k . x . Costo por el término de un año por rotación (t) T C t= ρt ( x ) . r ) . x +1 ) . p m ( k + 1. a(r . q t ( x . p md ( x +1.Capítulo 8: Beneficios complementarios 1. x +1 ) . x+ 1 ) : Probabilidad de terminación durante la edad x . . r−1 PVF Bt ( x )=∑ pT ( x . x +n . q d ( x . B ( x ) . ω) k=x 2.q d ( x . x+ 1 ) : Probabilidad de incapacitarse durante la edad x . k ). q t ( x . pm ( x+1. v r− x . x . ω) ρd ( x ) : Función que define la proporción del beneficio que le corresponde por incapacitarse a esa edad. v k−x . ad (x+ n . Costo por el término de un año por discapacidad (d ) T C d= ρd ( x ) . r ) : Probabilidad de sobrevivir (a la mortalidad) desde el fin del año de terminación hasta la edad de retiro. k . x . a( r .r ) .r . ω) ρv ( x ) : Función que define la proporción del beneficio que le corresponde por dejar el trabajo a esa edad. ρt ( k ) . v r −k . B ( k ) .

r−1 PVF B s ( x )=∑ pT (x . B ( x ) . B ( k ) . ω) k=x 3. v . ρ d ( k ) .a (k +u+1.k . x . m pd ( x+1. M: Proporción de titulares que tienen cónyuge vivo. k ). x+ n ) . x+1 ) . Costo por el término de un año por cónyuge m T C s=M . x+ n ) : Probabilidad de sobrevivir (a la mortalidad) desde el fin del año de terminación hasta que se determine el carácter permanente de la incapacidad n años después. q ( k . a. qm ( k . k +1 ) . ρ s ( x ) . v . v T k−x d m n+1 d . Beneficio acumulado . k ). comprende la suma de todos los conceptos. x+u+ 1. k +n . v k−x . M . v . a (k +n . r −1 PVF Bd ( x )=∑ p ( x . k + 1 ) . q ( x . p d ( x +1. ρs ( x ) . B ( k ) .ω ) k =x Costos Normales por los distintos métodos La expresión general. k .ω) u: Se define como la diferencia de edades “cónyuge menos titular” (puede ser negativa). a(x +u+1. k +u+ 1.

v k− x . {∑ } r−1 NC ( x ) =b ( x ) .r ) . F s (k ) ] +b ( x ) . k ) . ad (k + n . r . x . x+1 ) . v n +1 . ρ s ( x ) . x +1 ) . [ q t ( x . x +1 ) . y . x +n ) . [ q t ( x . x . F t ( k ) +q d ( x . v . x +1 ) . k ) . x . F d ( k ) +q s ( x . F t ( k ) +q d ( x . a (k +u+1. a(r . x+1 ) .ω) T r −x Fr ( k )= p ( x . k +u+ 1. r . x . x . p ( x . pT ( x . Ft ( k )+ qd ( x . pmd ( x +1. x+1 ) . r ) . Beneficio suma constante (BSC) { } r−1 B(k) b (r ) NC ( x ) = ∑ k− y p T ( x . F s (k ) ] + B ( x k =x S (k ) d. Beneficio proporción constante (BPC) {∑ } r−1 s(k) T NC ( x ) = B ( k ). x . x +1 ) . x +1 ) . Fd ( k ) +q s ( x .k + n . Fr (x k=x Ft ( k )=ρt ( k ) . v r−k . k ) . x . x . pm ( k +1.r ) . ω) F s ( k )=M . x +1 ) . x . F s (k )] + r − y . v k− x . v . F d ( k ) +q s ( x . [ qt ( x . F r ( k =x c. ω) b. v k −x . . Costo prorrateado suma constante (sin variación del salario) PVF Bt ( x )+ PVF Bd ( x )+ PVF B s ( x ) + PVF Br ( x ) NC ( x ) = a T ( y . ω) Fd ( k )=ρ d ( k ) . a (r .

S) A LT ( x ) =PVF BT ( x )−K . T A LT ( x ) =PVF BT ( x )−N C T ( x ) .a ( y .S ) s( y). a ( x . r) . y . y . a ( y .r) (T . s ( x ) . r ) e. Costo prorrateado proporcional (con variación del salario) PVF Bt ( x )+ PVF Bd ( x )+ PVF B s ( x ) + PVF Br ( x ) NC ( x ) = (T . x .