FÓRMULAS WINKLEVOSS

Capítulo 5: Medida de los Pasivos
de Pensiones

Pasivo a la terminación del plan: PTL( X)

La única causa de decremento que considera es la mortalidad. Es el único
elemento que afecta la percepción del beneficio a la edad de retiro.

El PTL es el valor presente de los beneficios acumulados.

Para los activos:

PTL ( x )=B ( x ) . p ( x ,r ) . v r −x . a (r ,r , ω) ( ∀ x<r )

Para los pasivos:

PTL ( x )=B ( r ) . a( x , x , ω) (∀ x ≥ r)

Pasivo de continuación del plan: PCL( X )

Considera todas las causas de decremento (terminación, invalidez, rotación,
mortalidad)

Para los activos:

PCL ( x ) =B ( X ) . pT ( x , r ) . v r− x . a(r , r , ω) ( ∀ x<r )

Para los pasivos:

pT ( x , r )
PCL ( x ) = PTL ( X ) (∀ x ≥ r)
p ( x ,r )

pT ( x . Método del beneficio acumulado: A LBAC ( x . v r −x . Método del beneficio a prorrata . pT ( x . r )=B ( x ) . v r−x . r )= PVFB ( x . Valor presente de los beneficios futuros PVBF (x .r . ω) (∀ x<r ) B(x) A LBAC ( x . r ) PVBF ( x .r ) . r . pT ( x . r )= PVFB ( x . r )=B ( r ) . En general: B(x) AL ( x . r ) acumulado con el método actuarial utilizado. r ) representa la porción del PVBF ( x . r )=B ( x ) . r ) ( ∀ x ≥ r) B( r) 2. a( r .Pasivo actuarial: AL( x . r ) B(r ) 1. a(r . r ) . ω) AL ( x . a(r .r . r) AL ( x . ω) El pasivo actuarial es lo que la empresa debería tener reservado para cada persona a la edad x . r ) . v r −x .

r ) . r )=B ( r ) . ω) ( ∀ x<r ) a ( y . p ( x . r )= PVFB ( x . r . Método del costo a prorrata (con variación del salario) (T .x) T A L ( x . y .a (r . r )= PVFB ( x . v . r ) . p ( x . r ) (∀ x ≥ r) S (r ) 4. ω) ( ∀ x<r ) S (r ) S(x) A LBPP ( x . y . p ( x . r )=B ( r ) . r )= PVFB ( x .r ) . T . a(r . r . a(r . y . r ) . (T . y . r )=B ( r ) . v r −x . BPC x− y T r− x AL ( x . p ( x . S) CP a ( y. r ) ( ∀ x ≥ r) r−y 3. v r− x . Método del beneficio a prorrata teniendo en cuenta la evolución de los salarios BPP S (x ) T r− x AL ( x .r) aT ( y . y . ω) ( ∀ x<r ) r− y BPC x− y AL ( x . v . a(r .r ) (∀ x ≥ r) aT ( y . r )=B ( r ) . x) T A LCP ( x . r) 5. x) A LBPP ( x . y . Método del costo a prorrata (sin variación del salario) aT ( y . ω) (∀ x<r ) a ( y . S) .r ) . r .r .

r ) ( ∀ x ≥ r) a(T . (T . y .x) A LBPP ( x .S ) ( y . r )= PVFB ( x . y . r ) . S) a ( y .

r ) r−1 r−1 VPBF ( y . v r−x . que es el costo suplementario. VPBF ( y . que es la reserva que debe tener la empresa para cada empleado a la edad de retiro. se genera una diferencia entre lo que se llama costo teórico y el costo efectivamente acumulado. v t− y . Es el reconocimiento del costo que se hace año a año por cada uno de los activos que pertenece al plan. NC ( x . r )=b ( x ) . a(r .t ) t= y t= y . r )=∑ NC ( t . pT ( y . v t − y . que después se va a acumular en la deuda actuarial. pT ( y . porque puede ocurrir que los supuestos en que se basan las proyecciones actuariales no se cumplan. En este caso. r ) .r . r ) . p T ( t . En teoría. También la diferencia puede deberse al reconocimiento de los costos en forma retroactiva por beneficios de años en los cuales todavía no existía el plan. r )=VPFCN ( y . t)=∑ b ( t ) . ω). pT ( x . w ) ( y < x <r ) El costo Normal reconoce el beneficio devengado ese año por cada trabajador. r .Capítulo 6: Costos Normales Los costos de pensiones se pueden categorizar en dos tipos:  Costos Normales  Costos Suplementarios El costo Normal es el costo atribuible al año corriente de servicio prestado por los participantes activos. debería coincidir con el costo teórico (pasivo actuarial). Se calcula por individuo.r ) . v r−t . El costo Suplementario aparece. a ( r .

p ( x . t) t =x r −1 AL ( x .r . v T r−x T r−t t− x T AL ( x . ω )−∑ b ( t ) . AL ( x . ω )−∑ b ( t ) . r . r )=B ( r ) . ω).r ) r −1 AL ( x . r )= AVPNC( x . r ) . pT ( y . r )=B(x ). r ) . r . r ) . v r −x . r ) . ω) t =x [ ] r −1 AL ( x . v r −x . ω ) t =x AL ( x . r . r . r ) .r . r )=Beneficios−Costos AL ( x . r −1 b ( t ) . r . a ( r .r ) −VPFCN (x . r ) . v r−x .r . v t− x . v r −x . pT ( x . r )=VPBF ( x . pT ( x . r ) . pT ( x .r ) . a(r . a ( r . pT ( y . ω )−∑ NC ( t . v r− y . pT ( x . v r−x . v r − y . v r− y . ω ) ∑ b ( t ) t=y r−1 VPBF ( y . a ( r . r )=B ( r ) .r ) . pT ( x . r )=∑ ¿ t= y VPBF ( y . a ( r .r ) . a(r . a ( r . r )=B ( r ) . p ( t . r )=B ( r ) .ω )=¿ pT ( y . v . v .t ) t =x r −1 . p T (x . r )= B ( r ) −∑ b ( t ) . r ) . a ( r .r ) . a ( r .r . p (x . ω ) Esta igualdad debería cumplirse si voy reconociendo bien el costo normal año a año y no se generan diferencias actuariales.a ( r .r . ω ) Se puede calcular el valor presente de los beneficios futuros en forma retrospectiva: VPBF ( x .

a ( r . ( 1+i ) −1( T ) . hay que reconocer dos factores más que lo incrementan:  La capitalización por intereses.p (x. ω) ∑ b ( t ) T r −x AL( x . pT ( x . Hay distintos métodos para reconocer ese costo: 1.r )= p ( x . r . r )=∑ b (t ) . a ( r . r .  La capitalización por supervivencia. r )=∑ b (t ) . v r−x . r )=∑ [ NC ( t . r )=0 luego de la edad de retiro (t ≥ r ) El reconocimiento del costo normal año a año es una forma de amortizar el valor presente de los beneficios futuros. r ) >0 para edades previas al retiro (t< r) NC ( t . v T r −t −1 ( T ) . r . p ( t . Beneficio acumulado . Fórmula general de la deuda actuarial x−1 x−t AL ( x . ( 1+ i ) . ω ) . r ) . r )−b ( t ) ] . v t= y Aparte de reconocer año a año el costo. a ( r . x−1 x−t VPBF ( x . r ) .t) t= y B ( t )=0 para edades previas al retiro (t< r) B ( t )=B(r ) luego de la edad de retiro (t ≥ r ) NC ( t . ω ) t=y x−1 .p ( t . r ) . x) t=y x−1 VPBF ( x . r)=VPBF ( x .

r . r ) . Beneficio a prorrata proporcional . ∑ l ( x .r ) . p ( x . BA N C ( x . y) ∑ l ( x .a (r . r . r )=b ( x ) . y ) . ∑ l ( x .r ) =∑ l ( x .b ( x . VPBF (x . y ) . y) : Beneficio anual a la edad x para para un individuo que ingresó a la edad y . p ( x . B(r . y ) . v . y ) . y ) : Número de individuos de edad x que ingresan a la empresa a la edad y B (r . r . v . ω) El costo normal total (costo normal del plan) es igual a la suma del costo normal para cada participante. a ( r . y ) . 2. y ) . r )=∑ l ( x . y ) ∑ l ( x .r ) = . y) : Beneficio a la edad r de una persona que ingresó a la edad y . y ) : valor presente de los beneficios futuros a la edad x para un individuo que ingresó a la edad y . b( x . Beneficio a prorrata (suma constante) PC b (r ) T r −x VPBF NC ( x . BA T r −x N C ( x .(r − y) 3. r . y ) . ω )= r− y r− y Total: NC PC ( x . r . VPBF ( x . y) l(x .VPBF ( x .

r ) . VPBF S(r ) S (r ) Total: PP N C ( x . s ( y ) a (S . ω )= .r ) N C PC ( x . N C PCS ( x . y . r )=k . r ) . y ) : salario acumulado desde la edad y hasta la edad r . y ) . r ) N C PCS ( x . y . s ( x .T ) s( y) . ∑ l ( x . r )= . y . r)  el costo normal es una suma constante. a( S . v . 4. El beneficio es un promedio de carrera o promedio final de carrera. VPBF (x . y ): salario a la edad x para un individuo que ingresó a la edad y . s ( y ) . r ) k= ( S . y ) .r ) VPBF ( y . y ) ∑ l ( x .r) s ( x ) VPBF ( y . p ( x .r . S (r .r )=VPBF ( y . y ) . PP s (x ) T r −x s (x ) N C ( x .T ) ( y . a ( r . .r )=b ( r ) . s(x )  el costo normal es un porcentaje constante del salario. T ) ( y .a ( y .r ) = aT ( y . k . El beneficio no está basado en el salario. y ) . S ( r .r )=∑ l ( x . Método de prorrata del costo VPBF ( y . r . y . y ) s (x .

Variación en el pasivo no fondeado durante el ejercicio ( t−1. Son 5 factores los que pueden causar que no se cumpla esta igualdad: 1) Variación de la experiencia: que la realidad difiera de los supuestos actuariales realizados para efectuar los cálculos. el costo normal acumulado al momento t es igual a la deuda actuarial en el momento t .r ) .Capítulo 7: Costos Suplementarios En teoría. De igual forma. t ) =UL ( t ) −{ E [ AL ( t ) ] −E [ A (t ) ] } (1) Donde: . 5) El promotor del plan no cumple con las contribuciones (exceso o déficit respecto del costo normal según el método de costo que se utilice).r ) no es correcta. La deuda no fondeada se genera cuando la amortización del VPBF ( y . t ) =UL ( t ) −E [ UL ( t ) ] ∆ UL ( t−1. 2) Cambios en las premisas (supuestos) sobre los que descansan los cálculos.t ) ∆ UL ( t−1. 3) Cambio en la fórmula para obtener los beneficios:  Retroactivo: no puede tener este efecto según la ley. Deudano fondeada=Deudaactuarial−Activos UL ( t )=AL ( t ) −A (t) El costo suplementario amortiza la deuda no fondeada del plan.  Tiene que dar mayor beneficio que antes. el costo normal amortiza el VPBF ( y . por ejemplo cuando se reconocen derechos sobre años anteriores a la existencia del plan. 4) Reconocer con efecto retroactivo un beneficio. donde la edad y a la r puede fallar debido a los 5 factores mencionados.

t ) =UL ( t ) −{[ AL ( t −1 ) + NC ( t−1. t ) =UL ( t ) −( 1+ i ) . t )  es el próximo cambio en la deuda no fondeada. t )−B ( t−1. t ) =UL ( t ) −( 1+ i ) .t ) ] (1+i )− [ A ( t−1 ) +Contribuciones ( t−1. Costo suplementario en forma explícita .t )−B ( t−1.t )−Contribuciones (t−1. t ) −B ( t−1.t ) ] ( 1+i ) Entonces. t ) =UL ( t ) −( 1+ i ) . En forma explícita (no utiliza métodos actuariales). entonces: ∆ UL ( t−1. es decir. 2.t )−B ( t−1. {UL ( t−1 ) + NC ( t−1. t ) Como AL ( t−1 )− A ( t−1 )=UL (t−1) . introducir un costo suplementario.t ) + B (t−1. También podrían existir diferencias por las expectativas en la tasa de interés. { AL ( t−1 ) + NC ( t−1. t ) } NC ( t−1. E [ AL ( t ) ] = [ AL ( t−1 ) + NC ( t−1.t ∆ UL ( t−1. Si supongo equilibrio. reemplazando en (1): ∆ UL ( t−1. esta diferencia es igual a cero.t )− A ( t −1 )−Contribuciones ( t−1.t )−Contribuci ones ( t−1. ¿Qué se hace con el pasivo no fondeado? La empresa tendría que hacer un aporte adicional para costearlo. Entonces: ∆ UL ( t−1. t ) ] ( 1+i ) E [ A ( t ) ] = [ A ( t −1 ) +Contribuciones (t −1. Métodos para aportar el costo suplementario 1. En forma implícita. UL ( t−1 ) Que indica que el incremento en la deuda no fondeada se produce por alguno de los 5 factores. t )−B ( t−1.

t . n . n . n . j ) = . t . n . 0 ) En donde V ( n−1 . n . ( n− j ) n (La tasa de capitalización debería ser la tasa aparente) . en general. t . n . j )= V ( n−1. n .d Cuota vencida V ( n−1. j )= +V ( n−1. t . d n V ( n−1. t . n . t . ∆ ( n−1. d n Según Meghinasso (ver cómo se dio en clase): V ( n−1. n . j−1 ) − n ] V ( n−1. j )= +V (t ) . n . t . n . se amortiza el incremento en un período finito de tiempo. ( n− j+1 ) n Según Winklevoss: SC ( n−1 . 0 ) En donde V ( n−1 .En teoría. j ) . n . n . 0 ) . n . n. t . a) Sistema Alemán: Cuota adelantada V SC ( n−1 . j −1 )= . n . 0 ) SC ( n−1 . t . j )= +V ( n−1. j−1 ) . 0) En donde (n−1. UL ( t )=V (n−1 .n) es el período en donde se generó la deuda. cualquier porción de deuda no fondeada puede cancelarse en el año corriente pero. y se trata de un momento anterior a t . t . t . 0 ) SC ( n−1 . n ) . 0 ) n [ + V ( n−1 .i n V ( n−1 . t .

i ) [( 1+ p ) . n . ( 1+ π ) ] Con cuota vencida −1 j SC ( n−1 . n . ( 1+ π ) ] En estos dos últimos casos. n . n . i ) Sistema Francés ajustable: Con cuota adelantada −1 j−1 SC ( n−1 . 0 ) . n . t . Costo suplementario en forma implícita Beneficio acumulado . n . j )=V ( n−1 . i) Con cuota vencida SC ( n−1 . a (1. a ( 0 . j )=V ( n−1 . 0 ) . n . a−1 (1. 0 ) . t . b) Sistema Francés Con cuota adelantada SC ( n−1 . i )[ ( 1+ p ) . t . t . n. n . n. a−1 (0 . j )=V ( n−1 . 0 ) . la i representa la tasa pura más variaciones por mérito. n . j )=V ( n−1 . n .

v r−x . r . que indica cuánto representa la deuda no fondeada sobre el costo total. r )=b ( x ) . a(r . r )− AL(x .r )=PVBF ( x . . r )=VPBF ( x . ω) AL ( x . BA T r −x N C ( x . r ) VPFNC( x .n) UL(x ) ∆ (n−1. v .b ( x ) . r . r) En donde: ∆( n−1. r) ¿> PVFNC ( x . r )− AL( x .a (r . pT ( x . c (n) es un porcentaje. r ) Es decir.r ) −VPFNC( x .n ) UL ( x ) c ( n )= = VPBF ( x . r )=c ( n ) . ω) S CBA ( x .r ) . p ( x . r ) .

x . q t ( x .q d ( x . x+ 1 ) : Probabilidad de incapacitarse durante la edad x . B ( k ) . Costo por el término de un año por rotación (t) T C t= ρt ( x ) . p md ( x +1. x . q d ( x . r ) . q t ( x . pm ( x+1. x . v k−x . x +n . v r −k . pm ( x+1. k .r .q t ( k . r . v r− x . ω) ρd ( x ) : Función que define la proporción del beneficio que le corresponde por incapacitarse a esa edad. k ). ad (x+ n . B ( x ) . r−1 PVF Bt ( x )=∑ pT ( x . x .r ) . x +n ) . r ) : Probabilidad de sobrevivir (a la mortalidad) desde el fin del año de terminación hasta la edad de retiro. a( r . . x +1 ) .Capítulo 8: Beneficios complementarios 1. ω) k=x 2. x +1 ) . x+ 1 ) : Probabilidad de terminación durante la edad x . p m ( k + 1. k +1 ) . a(r . Costo por el término de un año por discapacidad (d ) T C d= ρd ( x ) . ρt ( k ) . ω) ρv ( x ) : Función que define la proporción del beneficio que le corresponde por dejar el trabajo a esa edad. v n +1 . B ( x ) .

M: Proporción de titulares que tienen cónyuge vivo.a (k +u+1. v . x+ n ) . q ( x . ρ d ( k ) . B ( k ) . v T k−x d m n+1 d . k + 1 ) . k ). qm ( k .k . r −1 PVF Bd ( x )=∑ p ( x . v . k . x+ n ) : Probabilidad de sobrevivir (a la mortalidad) desde el fin del año de terminación hasta que se determine el carácter permanente de la incapacidad n años después. v . k +1 ) . r−1 PVF B s ( x )=∑ pT (x . B ( x ) . a (k +n . v k−x . x+1 ) . k +u+ 1. k +n . M . q ( k . x . ω) k=x 3. Costo por el término de un año por cónyuge m T C s=M . ρ s ( x ) . a(x +u+1. comprende la suma de todos los conceptos. B ( k ) . p d ( x +1.ω) u: Se define como la diferencia de edades “cónyuge menos titular” (puede ser negativa). ρs ( x ) . a. k ).ω ) k =x Costos Normales por los distintos métodos La expresión general. Beneficio acumulado . x+u+ 1. m pd ( x+1.

{∑ } r−1 NC ( x ) =b ( x ) . ρ s ( x ) . r . v . pmd ( x +1. x +1 ) .k + n . ω) Fd ( k )=ρ d ( k ) . x . Beneficio suma constante (BSC) { } r−1 B(k) b (r ) NC ( x ) = ∑ k− y p T ( x . x . ω) F s ( k )=M . x . x +1 ) . x . x +1 ) . x+1 ) . F s (k ) ] + B ( x k =x S (k ) d. v r−k . v k− x . v n +1 . x . x . pT ( x . Ft ( k )+ qd ( x . k ) . x . F t ( k ) +q d ( x . k ) . F r ( k =x c. x . a(r . v k− x . F s (k ) ] +b ( x ) . a (k +u+1. v k −x . pm ( k +1. Costo prorrateado suma constante (sin variación del salario) PVF Bt ( x )+ PVF Bd ( x )+ PVF B s ( x ) + PVF Br ( x ) NC ( x ) = a T ( y . [ q t ( x . F d ( k ) +q s ( x . r . x . x +1 ) . Fd ( k ) +q s ( x . y . Beneficio proporción constante (BPC) {∑ } r−1 s(k) T NC ( x ) = B ( k ). x +1 ) . . F t ( k ) +q d ( x . k ) . [ q t ( x . x+1 ) . a (r . k +u+ 1. ω) b. x +1 ) . [ qt ( x .r ) .ω) T r −x Fr ( k )= p ( x . x +n ) . F s (k )] + r − y . r ) . v . Fr (x k=x Ft ( k )=ρt ( k ) .r ) . x+1 ) . ad (k + n . F d ( k ) +q s ( x . p ( x .

r) (T . r ) e. a ( x .S) A LT ( x ) =PVF BT ( x )−K . r) . T A LT ( x ) =PVF BT ( x )−N C T ( x ) . y . x . a ( y .a ( y . Costo prorrateado proporcional (con variación del salario) PVF Bt ( x )+ PVF Bd ( x )+ PVF B s ( x ) + PVF Br ( x ) NC ( x ) = (T . s ( x ) .S ) s( y). y .