“ MACROECONOMIA ; TEORIA Y POLITICA ECONOMICA CON APLICA- CIONES A AMERICA LATINA “ Contiene: Caps. 20-25 15850 AUTOR + Blanchard, Olivier (Olivier J.) Pérez Enrri, Daniel FOTOCOPIADO DE : Macroeconomia: teoria y politica econémica con aplica- ciones 2 América Latina/Olivier Blanchard y Daniel Pérez Enrri,~ Buenos Aires : Prentice-Hall : Pearson Educacién, 2000. CATEDRA Introduccién a la Macroeconomia (Cédigo MC-260) PROFESOR : Oscar Landerretche Moreno SEMESTRE Primavera’2003 * USO EXCLUSTVO ALUMNOS FACEA , PARA FINES DE DOCENCIA E INVESTIGACION *SEXTA PARTE, PATOLOGiAs cariuie PaToLocias I: 20 UN ELEVADO DESEMPLEO. Las economia experiential mayer rte del temps lctaactomesrelavamente sues, Per de ecomwand las cous no mn desomplen ey aleve ma tne la inflaie ltumenia a elevadesniveles wines, dmivelerexrannlinariamente ils. hasta que se adept: medidas radicales para decir Estos epiodiossuscvan ant pregunta evident, 2Son el resultado de perturacione ewepeionalmen te grandes ode mecanisnss de propagacisn ecepcionales y patoldgicos que magnifica enormemen: telos efecas de hs penar tions incites?” Extn ewestn constitye tema del presente capt del siguiente Em este analicames ds epsadioedeelevado desempleo (11a Gran Depresiény(2) ‘eleva desempleo esstenteen la actuaidad en Europ aceidental Ev e-uptlo 21, examinamos flqunos episodio de elev inftacin, 20.1 La Gran Depresién 1929, tu tasa de desenpleo de Estados Unidos era del 3.2%. En 1933, abi subi a 2,90. No fe fas ta ier aos mds tarde, en 194, cuando baal 4,7 &, Esta Gran Depresiéa fue mundial nue no exist una de Finicidnpecsascepada por todo el mul, his economists wilzas la palabra deprestin para descr ona gay [fn sexes) Catre 1920 y 1934 a tase mein de deserple fe Jel 154% en el Re 103 en Francia del 21.2% en Alemania, Si enburgo, solo nos oeoparemos de Estados Unidos y bora ds ces tiones: {Qué perarbacioneselevaron tanto y tan depia I ash de deserple? {Por qué neces l emo norte tnecana més de diet aos (y la Segunda Guera Mundial para conseguir de nvevo un hyo desenple”” El cuadeo 20.1 muestra la evoluciin del tasa de desemplen a tasa de crecimiento dela produc li tice de precio de ensuno Ta cand de dincro de Estadoa Unidos desde 1929 hasta 1012 Si entraroc I ate Cin Gnicamente en el desemplo yen Ia prodvci6n, observamos dos hechos. El primero es la magni y la ele: ad de a reduc inca de la prodocin La asa anual media registra entre 1929 y 1952 fe la asombros ci. fia de 86, lo que provood un aumento del asa de dserplen de mds de 20 puntos porcenusles en cuatro aos. segundo es el hecho de ques partir de 1933 hubo ocho aos tanto de elevado desempleo como de clevado crec: frien, Ene 1933 1941 a ase media de crecimiento fue elevada: 7,7. Pero en 1941.en voptss Ue la ent {be Estados Unidos en a Segunda Guerra Muni, la asa de desempleo ain ra del 9.9. No hay aq ningun con ‘tediceén, simplemente una apicacin del ley de Okun: fe pecesaia nlp prvi dle leva crecimiento pa ‘a reduce continuament a clevada tsa de desemplet “ae eprint 7 gs 6 por on i i prio mes pose ‘Nata ony sve rp mn mht a at en re Man rea4 wavnoreonomts La reducelon del gasto Generale se dice yue la caus dela Gra Depresa Sue la rss dey bo de aloes de 1929 Eso es tuna exageracin. La recesin ya habla comenzado antes dela ess em Estados Unidos y hubo otros fates que de: semmpearon més tarde un papel fundamental en la Depresin. 1a 1929, Las eotzaciones aban subido macho ms deprisa que los dividends pagados por ls empress, po To que cl ecient ene as dividendos yl eniaciones habia dsinuido de 6.8% en 1921 a1 3.5 % en 1929. E12 de ne tube de 1929, el indice de otzacon dela bosacay6 de 298 2260. Un dia después, cay de mdevo 8230, lo que re Present una caf det 23% en dos das solamente y del 40 en cormparacin com el maximo regisrado principio ‘e sepiembre. En noviembre. el nde abi descendido a 198. A principios de 1930, la olsa se recupero, para e3et después ininterumpidamente a medida que era ms evident Ia magni de I Depresia, erent de profes recon yl roo ado Dd, 19.1940 a Tae Wiel de ‘Cantad nominal exemple (8) precios e dinero i939 2 1099 mea 190 a 4 a io 189 2 Bs 2 ne m7 a rt a 7a ns ro ar wa 196 169 53 a9 303 ‘97 a so na a 1938 190 86 m2 a0 199 m2 as a0 ne 190 146 61 os 36 94 99 ng 9 us ee eps OHS ar pn cer 8 Pe 5 nk rn C= 0 {Se dc ba cis de wctbne a que cf publi we ho cent de repent de yb se avecnaba una depresion? Larespiests es negativ. No existe ming pcb de qu se produjer uh gran moiia en etre. La cata de Ia ‘is fue ca com tina sepuid, l finde una burbujaexpecultivas Lan acionstaa que habia compeado accion ‘elevados precios grevieno ura subida aun mayor se asstroneinenaron venders, lo qe provers un desceneo mayor de los preci’. [La crisis rigucza de fos consmidores, amen la ncetidumbe ydismingy la demands. Las con- sumidres y ls enpes,uieun por I rss hor, por I inceridumbre sobre el futuro decdiron ver eémo rion Ln csny poner cpa de icin data y de ens Je version. Pr efmpl is Ye tas de autmvley—el tipo de compen que puede posponerse con fucilidad— experimentron una gran dsminuci6n jusamente en los meses stro a ers, Utilizand el sh IL de In Fgura 201 a cris despla Ia Bleue ut om re cet pant Res Chis, “The Ga Cr on he Oe of he oe api, (Guo Stance ape ne aeura 1S facia a gerd 1° yovocano wa tse rc de a prodaci de 13 (anes gee sa ee ial ip enters elena dl ip dies nominal as icon fe Oa i a oc ins Hb minum 1.8% ene agi ye de 1928, bl on SESE Rte y acembee year 24% ene ones de ie de 1929 1940 La contraccién de Ia cantidad nominal de dinero ‘cuando descibnos os efectos de una reuccén del demands agregid en el cpt 16; mosis a ria coon sa ecsin nical al nivel natural de prc, El mecanie 6) at Tj ruc poncab n ceva descpe,lelvad cin oneat os be eo ede saan vocab ua reac fos pes, xa rovers amen oe aaron, La ea rand comin a eure LM hai bao hat ie a poducion eromas 2 vel natural “Tes de rere ro pura 164 Gran Deen 5 Coane nen amet rn tector pe vet ne cua 20.1 ela procs prov de ech wa elie es i cot a ts SE adie de rei de cesar no 100.0 17299 75.610 se orev de peso deo 24 en cos hs, Peto cl etd matin 66 Ty seen ra ant mae hee eprint ana rn iain pers mags Ene segundo a epi tian es ects pales» press wn een a dee prodccion ec enc mer en a cern de can inl die cue 202 maces ek tree dpa deiner tam de cana de neo (mea voy de) com clin ena 1999 Tanbien mone Ia wl del ulcer nero G0 seo ner), done es id de pes de enasmo Ene 172 1903 fc Sa cea i eau. Para coment qe ocu,eordeos a mesic sea Ie ibn de dine. mp it eae 2 ne226 wacnonconumts La canta nomial de dinero, MI (a suma del cfestivo cn circulacin y los depos at vista) es igual a la ase monetaria H (el efectivn mas las rereres de los Panos, comtolads po el anc ental. mails po ‘ulpicador montario 1 nultpicauor monet depend vez, tt de ena esr emgan fs a en pit \epsstos como de a eoporcidn de diners ge tenga el pabic en forma deefectve, pr apni a as depos ala visa, ‘Observes ye ene 1929 y 1933, alae omer H, amend de USS 7.100 millones & USS 8.200 milo: nes, Por lo ano a reduccin de Af no se debi a una dismimici dela base monetaria sno a una disminucin det ‘nulipicaie meimetarn, MUI. ple 37 om DY Dem HR, ‘sta redocin del multipicadr se dhi 3 las vies boncara. Al experiments a produced una gran Aisminaci6n,comenzsa ser cadaver mayor el nimero de pestatrios que no podian devolve sus deudas alos ban- «08 cada vex mayor el nimero de bancs qu se declraron insolventsy cerraton. Las quiches bancaras lean ron un mimo de 49M: en agile, habia sleededor de 20.080) bane, am : ime ae teas me &s ‘La quiebras hancrias inflayerom diectamente el feta nunetara: os depts ats vst de los bancos «ue hablanquebrado perdieron su val Pero ls principales efectos sobre la oferta mortar feron indicts. Te- tmiendo que sus bancos también quebraan, muchas persons se pasion de os depésitos a dinero en efetivo. El av- ‘ents da coiene entree eesti y Tow Jepson provoxs wa dhonimcign del molkiplicedor monearo , por lo tant, dea oferta menetaria, Pescinos en el canis def forma siguiente: sel pblice babies liquidao tdos sus depts y hubere pedo a hs banca efetivo a cambio. el mukipicadr se habia redid @ no AY habla Sido simplemente igual la ase monetari, El cambio no fe (an espectacular. No obstant, el matipliendor se veda jo de 3.7 en 1929 22. en 1933, provocando una reduccin del oferta monetara, a pesar de que aument la base ‘moneiara (algunos economists han airmado que la susttucin de depos ala vista po efecto avo impliccio- esque van ms al del efecto prucido en el muliplicadhr monetao, Su argument se preven en el rear ti- A dsminui a oferta mactata nominal ene 1929 y 198) sproxiadamente 6 I sn proporcion que tos precios, In cantia eal de dine permunceis mis mens constant, elininando uno de es mecanismos que oor haber daa toga a na fecupeacion Emo palais, curva LM se muntuvo constant no se despa Ba ‘ia abajo como fabri ocurd st camtidad real de dinero hubs suena. De bec, ikon Fsedman y Anna Schwartz han arma que el Fe fue responsable de a gravedad de la Gran Depesi, que deberia haber aumenta ‘do la base monetra aun msde lo qu la suet ara conarestar la educcin del multiplicadr monetario. 5 tee ed i Sa ns Moy ey te ie 6. Fn et PaEl dinero frente al crédito bancario? Enel tent escent a stn a efectos situ de destin a nn etptcade inns Algums economists ana que ea wntion no Sl sa abr el mult crow, me es too Spt, ari tn ea a hn ptr rsdn, 18 ge kn ey ra de by Bs 8 PA te ras con ow aca mds lactacin ce prea Fi sha anon por Ben Bemanke profs es Uni de ante an te panei oberon de uc los anes desempeian i ppl epi nl era eis Co ree ons pettiness son denis peg owen asin sat bonos Ants J conte un psn 3 una pea an Bays inom eo eer rst nd ee a decones ipr cst ae anc i se ec eso, i fs perder no pueden obtenst pétunos ds, esos no Ween Tae pl yrneeomisio les ecu Tos mercado de Bono. Po oan el presto sl sain cael us planes de nvr, 2 esl poducen oa er Uta Fn Tere ular a euler come I= 1, asta ora ne Hb, es apaen ASS ae an empes pion ene tanto cre ss qsheran ipo dere dad purl am. he rere sido ngfcamente el eect que estamos examinanto bors SH nay dice Beranke planea un sid argument seg el cua via de rita cn ye eee, nc 1 agrva fa Gran Dep eg nga, 8 ya ude empresas leva co en 19461955. lo pone claramente de mane Se ay ana vet demands nafs fe ein po pte de prea te Jone rs ue pra lia tap ura mers cenGmicamee sess canada aa eater ov un de os factors ene nachos ts, que ext contbuyendo sgn ‘Cavamente eraser a reaper coos Los efectos negativos de la deflacion “Aden dela reduc del caniad onal e ie a propia deflated el me de Pe i eae cde a reducing experimen la roduccin drat Gran Deeside Basan © SRST TEC capt 7psenn iar agama 15LM pra vr pr gw cn mone sins nite el tipo de iterEs rea ye nominal. Sagoo sie eve nt dea ie csc enc a4 desea het de rn fa aves de so fet ube lige inca ws Mn Saad econo lp. Dep bos fir see wm Pa rd descenso de os pres ya edcckn dea anid nominal de et em ata 2 sderenns aor los ecto el lacie la ree cc ip ines windy ec ap de mers el ga al min mens asa espera de ain ne Recut Pac En Fite sec ne serial 10% ania fos dato elon 1a er era que a defiscincomtia, Et exetatina ipa oe lu ht Ps ou ere eel Tena en meses er el 1.4 ofamente— eft vada Hs cee oar deacon espera cl 10% 0H sa 1% pen am de ers fa 0% (10%) = 10% 109%) = 108 gra 20.21 aumenta de a dfiaion ese despa la cava LM hacia ib 9) cant snd detain peat: do el ie de est nee aia samen so Spam pp eet ais nga es a ms Mea Pe tem ee ern cy, NO Unvref CaP M 2138 eer a ite pons onsonmam Aen ee, ae‘mercado financiers vari: pork ano lipo de interés rel era ms alto en una cua igual al aumento deka ecg, un aumento dl margen Je los precios coe lot slaie. Lot sindicaosreducen I lexi dels emp ss, provocando un aumento de los costes, por ende, de . A aumenta el poder de negoviacin dels tabajadors también suben los salarios, elevando zy el alaro, dada la tasa de desempleo. Las ptstaciones por desempeo ¥ el salario mii producen ei mismo efecto.on wacaorsonouls Evaluacion de Ineuresclerons? Idea de la euroesclerosis;Hasta qué punto es convicene Ia visi del desemple basada en Aue ex certs que lox mercads Ue tabs europe fice rea ‘masse aprobaron en fa Jaa ce 1960, evan cl dese cr yj la endencia ge se a regina des de princi dels aos MO has, en cso. afte hac xian deh sea de aa Much de eta righ” son mic portant fy yu oe dice ak, Por ejemplo el per de los sndicatos est stiuyendelaramente-Algunos pales, en especial el Reino Unido dacante el gies de Margaret Thai, has peat eyes ue Hinian el papel de ks sca. La e alacién sndlal que es la prpoccin dela public jada que ext afd an sindicao, ha demi do en mayor de os pases europeos desde principio de Ins as 80, "Muchos ambvén han aprobadoleyes que periten a ak empresasrecurtie mi fclmene al empleo aim parcial ofrecercontatos aborales de diac determina, vitando asl ncesidad de pag indemnizaciones A terminode estos cntats. Como consecuenci, e empleo a iempo parcial ha aumentado cho mas Jepsen Europa queen Estados Unies. Por tant, para validarel arguments de gue las righacos dal era de trabajo son eepontblae dl ‘mento de Jescmpleseurpeo, hay que realizar el siguiente rzonamieno: aunque los merados de aby europeos Se hun exbilizado, pra qu came sigificativsmnent el clin econmico, se necesita aun més Mexia dela «que sha introduc realmente. El crecimiento se a dvaceera, el cambio esretural ex ms pio yl compe ‘enc entre Is empresas s ha intensficado. En esas crcunstancis, las igideces son me sgnficalivas. Por poner ‘un still ejemple, para una empress cuya Jemainla sea establey cree y que, por Yo at, ume eves ew pedir ning absjaer, ls restzciones a qu est sometid el despid carecen de importancia, Pero en un lima fenel qu a demanda es mis variable y la empresa debe adaparse ms depisa para sovevivie eas reseiones a. ‘quieren realmente mayer tascenenct Pern cexisten prucbs de que ls ecrmomlas europea estén aa vesando cambios exructuales ms rpidos «que en deca antereves? Dad que se dice que ha aumenado Is competent interactional y que se ha desarolla do rpidamente mieworsectoes de sericios de leva tcmologt, tl vez le rrprens al eto saber que los eco ‘onde apenas hon encontrde praca de que elite del comb extrctial ewopeo sex mayor boy queen dew ‘se anterores Una de as tov ena de vii de 3 fs abajadres mis seguridad ds del “canst” te an crass coma lyin etl de i, ita on acres ceen aproinndaent ea es et peer 1 cee indica qs coon sper et experimented cre exacries,Si tm ers cen Tides) se secon adap nr panera na qu cn eins yans cb (rca uacoes, Lar cid denon cbs parca pl cup clas po can a tons pat emai en bs distios pany pros. Nomaimen son dv los hy ae en I a de Foros ent 190 Sepuneso me, pcs en Eurpacl chin esau wes actualnene ayer qu eh 0 oles nee. inca canbe de smi etic dn and inn presque eer una earner nas de desempe wns is salatios yf Ho tn, aor ee ano read a Kal dc ae seer ras igure 20 un aumento dela proper de desemplsks de aga dc desplaza a ceva Tefatarios hacia aba de WS I" tte dsplaramicno proves, 21 ve una taxa mtr de dese leo dew, 44, he nent de a tas natural puede exe por qué una economia qua tenis chevado desempe ame mucho tempo ye orf ano una clevadaprperci de deserts de aga dracon puede fener tao Javad decemplay coma una inci stable (es Sci 1a misma tx deflator los an, Tomer, por Serepo cca de una econvnaen La que ta asa de enema ox de 15 per en a elton de pre aga Freee; cs dal 12%. Manengamos ase sues extreme de que ets desmpleas de lg drain son im (ues emplear po oon elevanes para el proces de eterna de os sala es an, a as Fe iesrplc elevan para dccriacin de los salarios (tas de esemple ein en cet slo hn abe Jadbies wos son empleables) es 15% 12% = 3 9 solamente. El mercado de waa se encuenr, en read, em Jone usin muy tena y pues haber presiones salaries yuna mnfaion crciewe El argent que aaharos de examinar es demasiado exten, Muchos de los deseampleats de far Jara con som eee 9h ort ntsc descnpleo de lrg dari joe mace rein sobre fa etermiacion seine alr Pero coclaninbssica viene cardter general. Un descmpeoelevadoy prfongade provacs un au wee de Is prporein de Jesemplead de larga duraién. A medida yo esos son cua vee mews cempleaNes a a aan dedevempleo cjece menos penones fa aja sobre Tos los yp era, wbre ta nao sata ai8 ee mpicaciones de la hstéresis. | coria del istéress ene do potas mplicacones una especie y otra ener c te Buopa en a stu, pica que pode haber un gran marge para gus dis ‘mina el desemile sin introduce cambios undamentle ea a orgaizacion del mercado de abso, ndependien temente dela convemenia de ess reforms poe cos mots. Elst yel grado en ge puede reduce et paro ‘ependen det ao cee paca Tuna x means de a eres en sentido verso, cuando disnine ‘ye el desempleo en lgar de aumenta. Po ejemplo, es posible “reinsert los desempleados de larga duran . ‘en eso aration a ito? Si mera lasituacién dal mereado de bu, somencarns busca trabajo deme ‘ols personas que han renuniale's buat? Poin volver a adgurrrpidamene sus cualifcacionesagulls que Tas han perdido 0 dcberin crear programas espectios de Formacisn? En tenis mis generals a histresis implica qe fa desinflacin puede ser mis costosa de lo que hemos indicad en el capitulo 8. El aumento del desemple que se necesita para educt la inflacion puede eleva la tsa satay po Ko an, puede prosocarcones pride fr de desempeo 203 ¢ clusiones olsen al lo de este cpt, es aco ya ox dos gram ei love ese de 1a Gran Depresin ex un caso de brusca dsminacin de atv seguida de un lrg pod de recupe ‘acin. La disminuchin del actividad tov Sorgen clramente ene ade dela demanda, Una ver que la economia aleanz un fond, la ecuperaci tne fuerte biden ran arte wn aunente de Is wera manta al eons Pot To que se refer a elevado desempleo europe, pec que Seat dean larga enfermedad y que ae ‘exerci scr Tent, El desemple cron fe omentandoletamente en a décoda de 1970 tes de acleare @ Princpos de los aes 80, No existe unanimidad sobre st cauns.Algunon fo aibuyen a problemas de demand, ferores de pica ecomimica ya la hislresis. Otros gpunan al Ido de la oferta y 2 sclerosis del sistema ‘econ nica “patlogia de eleva desempleo”. Los arccon my distin, tanto por su can comme Por He rn Depron de Raton Valdis tse devempl sument psd dl 3.2% 1929 249 en 1933 4 Enel origen de este aumento del desempleo se encuentra un gran desplazamiento negative de Ia de- ‘mands, provacado por la crisis de la bolsa de vores de 1929 el consigoiente aumento de a inert- dumb 41st del leva dese fe ya gra deta ene 1929 y 1933. Si cenbugy, linac ‘ia Lavorable de Ta deacon fo sald teales foe contatstada por una disminucin miso menos tsivnte de I candid nominal de dinero sta disminocion se dbid a su ver ae qulebas an arise y wn reduc del mltipcador del dincr. Ot efecto patoldgico de fa deflacén fe Una Suid de os pos de satncsveaes que pve una mueva dnminucin de a demand y de Ia renccin 4 Larecuperavn comenvi en 1933. 1 erecimiemo medio fue elevado entre 1933 y 1941 (7,7 a a). Pern a tsa de desempln dao t elevaavakr que tenia en 197%, sega dnd de 9.9 % en 1941 Ea ‘ontaste com ls predicciones de la curva de Philips, la esi se conv en una ifsc a pat de 1934, pesar de que la asa de desempleo era muy a“Tenses c1sve Pracuntas y PRonLEMAS ——__— {La recuperci sigue suit merase eterogaes. Es evden, sin ergo, qe et levi cree toiemo dela canted yominal de ero, qe rovee su ve? un eleva creinicuts Je le canted at Se ‘int, contuysconsderablement a la ecuperacin. El desempleo europeo 1 Latasa europea de desemplco fue mucho is baja que la nrteamericana hast pricipios de Ys aos 7 [Kis summon en fos aos 70) cotenaoe deo I eMOArE, desde HONE a ans nace can ha descend. entra el cutopes ha sepuio sendo muy alta, En 1995, 1a isa de desenplen {be Io UE gira en tomo al 11. «¢ Aung caumento que experinents el desemple caropen en a década de 1980 fue acon de una gran ‘ismloaion del flac, atalmente esta permanece més 0 menos constante en Europa toque ince a pensar que la tas actual de desemplen es ercana ala natural ‘¢ Sein el primer tipo de explicacin del elevado desempleo en Europ, este se debe a is igideces de los etcados de abso curope ie van dewe la caceiva profeceign del empl hasta un sstema pos {uclones por desenple eXcesivamente genes, pasa pr hs elevates sali minus qe extuyen tlt meena de thay 9h taljadores poco ebaiiados. Sin emg. este argument no expla tisfactoriamente pr quel descinples ha anentad durante wn pei en cl pe sea ted, ho, ls mayor de estas rpc ‘6 Soin lara expect, Han sere, lane e ekeva esc edi i dan se Sinflacige, pero la leva tas lectva de deserplo a provocado una eleva tsa nar de desenpleo. Em enpliccin redone cn cuncet, que in elewarn desenlengrovocs una leva popociéa de desem ‘leads de larg dard y que et desemplee de larga duacn apenas nfluyeen a deterninacin de fos falarioe. Gran Deprsion depesion ‘New Deal + . "National Recovery Administration (NRA) 1S Natal Incry Renavery Act (NIRAD 1 rigidoes del mercado de eahajo 1 earoesterosis ' indemnizaion por despis + tas de aflacion sindial 1 itr 1. "Cuando ta criss dela ols de valores de actubre de 1929 peo a Gran Depress aerials ape as paieron hacer ago.” Cowen esta afrmacion, 2. Sopmga que en 1929 habia exis Ia Federal Deposit lasurance Corporation (FDIC), garatza bs de és con Tes quieras Dacia. columns del cua 20.2 aban resultado feta? Ci? «3 Pros nabersumemady i sa ral de desciplco drane Ia Gran Depend? Expligue su respuesta “4 Una de las impicaiones del histéess en fos mereados de trabajo es que Ia uilzacdn de una recesion ‘pre reduce ln nflacin pra rovocat un aumento de la tasa natural de desempleo. {Puede imaginat ‘Sars “eosessriles” del recsion que dren mds que eta? Explique su respuesta,40 wacnorconomls {5 Maco cn pet anda atv aba cai died am ds dein oe ina dca ioc as realmente, qv impliaciones ene pra aaa atc de descrple? {Depende sures feta de hos cams de pica econ gb pair realise « mo darane ese tienpo? Explique repues, ‘Sep la hips de a histresis la asa natural de desemplco podria resulta afectada por la propor ‘e descmpleados que son menus "empleales” que tos debio s que levan mucho tiempo tn empleo. Pasa ver como fonciona,supongamos qu f dterminacion dels precios viene dada por ecusci6n Pao, Tn deerinacin de fos saris viene dad por a ecuacion (4, +0.54)) done ‘n= desempleados de coma duracién en proven dela poblaci activa i,» desempleados de larga daraci6n en poporcin de la poblacion “Suponga alesis. que la proporsién de desempleadas de larga dracon es. porto que = Buy a= Bo «Sein este made, qué tipo de desemploiatlaye mss en Jos salaros? Ed larga duracin oe Se eora dae? Fapligne st espst, Male una expresin de la asa natural de desempleo. (Pista: introduza las igualdaes w= Bu yu,= (1 - Phen la ecuaci6n de salarios y ulice la ecuacién de precios para cal puesta dependerd del pardmeo .) ‘6 Caleue la tas natural de desempleo cuando fs igual unos, iy 075 Dé alguna explicacn gcomémicsinuitiva de la diferencia ene sus respuesta Oy Panini ae tan Dei, ve Char, Lever, Ames Ge Deon Ha pet Row. Nueva York. 1970. gue propcions os hoshos isos al igual que Garrat, John A, The Gorat Depression, Harcourt Brace Jovanovich Nueva York, 1986 Fn Did Monetary Forces Cause the Great Depresson?, W. W. Norton, Nueva York, 1976, Peter Temin exa- nina més conertamente las cuestones macroeconscas, a igual que en Tos aiclas de un simposo sobre {a Gran Depresn pablicados en el Journal of Economic Perspectives, primavera de 1993. Une praics descnpeion de la Gan Depresign a traves Jets ojos de quienes Ia wureron es Te de Teckel Studs Hard Times: an Oral History of he Great Depresion in America, Pantheon Books, Neva York, 1970. Lawes de qu clclvato dsemploo europe se dsbepicialente a iieces dl mercado de abajo sen ‘cena en OCDE. Jobs Sn, pulcado en 1996 1 informe consa dees partes un reve informe y dos voi- tmencs mayores Ly Have contenen una minuciss util descripen dels mecados de abso de cada uno de fos ples dela OCDE, Exist una actulizac6n de 1995, lamad Implementing the Sratey, ea. qu se es- fbr ls medias adopadsereclentement y sus resusparoLogias 1 om RLEYABO DESEMPLED “a pare unanlisiseqirad del desenpleoeaopen, sense Bean, Chak prof dee Londen Seng a atncan Uncrployien 2 Survey” Jura of omic Urano oe We Oe Fear eae ere et sj). Word plone 19 La sede la OFT ‘cuenta en Gineba| corto Parooaias II: 21 UNA INFLACION ELEVADA Como djs en el epi 2 lilac comsiste ene aments sostenid en el nivel genera de fos precios Sus principales caracteriticas sn: la peristenciaem el tempo ¥lageneraidad, La pest Tencia ignificn que el somento en las precios no debe ser dade por un cumbio dni asl sine recurrent. at eleva infact wn patlogia que fect toda la economia Fn rte capi eremos fos enfogues tedricos sobre a inflaciony las process de entablzacién, avi como algunas arertencigsimeractonales 21.1A Causas y consecuencias de la inflacién ‘Consecuenclas perjudiciales dela inflacion La afacin nos neta: sus eects sn mocivos, Destin a wumsunidores yprodusnes devant inetsdny fea el eeciminto.Proca transferencits de ingresossstmdticasy, a veces alatoias, acenia el dé Feit sea (efecto Ofivera-Tana dismneye el ranted planeamietoy predeibildod por la mayor inenium: bre que genera la ga de captaesy deteriora el sector externoy la monetizacion de Is economia, Provoca desvios Uc lee efuerzos de las aetvidades rouctivas hacia as especulativas porque fs mayoresbeneficvs dela actividad ‘onbaicacmpresaril no son obtenios wedunte conducts ficients ino que, mas bie, resuan del ype e>- peclatve que ve hoga en el futur, en genera situations ta inl, la wai de fos precios ems fos gees exons ‘en un complejo juego de conjeturas, sn infrmacign confiable. Los costs de a infacn se aplifcan no solame fe pore erecimient de Tos pero sina también pot su turbulencia, porque no cs fel predecir ls vonduetas de fos Seon privadr ai la plea econdmic En exe cntexto, los precios evolocionan en forma ecrtica debi las ‘Eeceuvas del publi los cambios pos repulre en a poliics econ que tine que saisfacer demands fe teste coeadctous, ales como tos pst de Jesarolls sei y eondmico el equi scl, ene ara Deena sana se hace min difculos la plitica del gobier para hacer compatibles ls decisions de los agentes privados Tos conflicts sociales se agwliz, y debi as conducts especuatvs se dfieltan Ls psi de cencarr con Eto una pola de crecimiento. En conscueacia, para que sisema econinico pueda funciona, es icin que ct emtot ta baj de a nfacon se wranformes ex bjt piositaris de lo sckedaes coteripors rar De al Ia nocesdad de un dagistion yu expe las causa de este proceso y la impatanca de forar un ben disco de In paliias [mew yet sep ne tn ne mt Ov i efi EEUU Taipan at Rep oe fr ee ft Fm (Pew ron rn pe rh grNo existe en la actualidad una tora completa y bien conforma sobe Ia formacin de los precios. Eto se debe en pate aque las decisions sobre la acide precios nn dependenexcusivamente de variables verificables ‘on le observa, in aden de a lian de Nn ivy de ln expecta conjures que ead uno Ge estos se aga sobre lade los dems, Desir stemstcamene el proceso de ijacisn de precios, cuando la fr ‘macindeexpectatvas iene iconsncncias que tamign ven uo aces un tard eleva dificultos. ‘Alas teovas que explican fs cass del nla s as puce divi en las que enn un enfoque mone taro (monetarisnoy y Tas que paren de un enfjue no mvc (eles de pags po a dstbucisn 9 modelos ‘Gan pate de exaseoras expan Ia nflacdn funn de a varia dea cnt de diner, 0 de los ‘costs o ctr ue afecten a ambos. Estushipstesis e dicreeian en ener en Tox mcannns de formacidn de recios yen fa dreccionaldad de casas ene diet precios ysaarns, ipo de combi, rls publics, tetera Enfoques tebricos sobre la inflaclén Enfoque monctario Uno de lx supuesios sins del enfoque monetarna esa tera exantiativa del dinero, Dicha teovis considera que las mdificacions en fa catia nominal de diner sot la que determina ls sariaciones ent nivel general de precios. Eats afnnackn s flac sar supa, 111 publico demand dinero solo para "tramaccione” (par comprar Benes servi) es decir no ‘manmiene sald cies wnat. Por ai, ta dmunda de dinero depend del volumen de tra ‘Gevione 0 pads (PIB) y de factores stim, us se muntiene flativatente extbles, Supune que a produccin se encuentra eno leno cmplee y. pore, la relacin ene el volume de tramagciones yt de la praca cs conan. ‘atl qo a gmt demands dine solo pa accion, les fctres insitcioles para mante- feral en efesi iicament para tomar frie cain varin ye volte dea ‘ecioaes ex eanstnt, ya que comespnde aa sitacion de pleno empleo, a veka de etula- on transac de diner es dec, la caida de veces qu rts © cambia de manos el dinero fn ano) e este “odo esr pesos dervan en a Mana ted cusnitaiva del dinero que ke express meant a siguien- Mer = come dine, = velocidad de cirulacion 0 P= nivel medio de precios T= solumen de trsaciones. Las rayas ote ts ets V y 7 sigiican que las variables son constants o exdgenus. De agu se deriva dado que Vy Toa consumes, que las modificaciones en la cantidad de dinero reperciten nel nivel medio de precios. y casino tienen efecto en la predccin rea, debido a que est cercaa al pleno emple. ‘En conclusion para cl ea lox pecios vain proporcionan alas mic acnes dela feta mone: ‘ara (eantidad de dine), En cami, lox beyresianosafrman que la veloc de ciculacin del Sinero moos stale (dado que ld nero no solo fe Jena pura tansaciones)y a enon sempre se encuenra en el pleno empleo qe es U8 ‘aco experi), y uc esd sta Mactuaciones. Po ota, x cambios emf feta mane Imcndem en pesto si a a pac yerao. geins OMA IMACION ELESADA oy rauances los enfogues monetaros establecen que el nivel de prevos est dado port oferty la demands 9 tara cetera acid de igr como ura vane exOgem woe gual dvands abe pr Oe oe el de alidd econ producto ely ef vel Tos resis. La ase ena, come SE eo ee ene manos liner ens its versiones, que consgna ue a vara a son apictns or varicose feria neta L3 expan muna 6 5 a nn deel seco piv opr tas cass, leva Ta demand hha por ecima de nd ‘onbiidad de biens y presion sobre ls precios ise andad de dint, par! enfoque manetro dela intacisn dle demanda lew ide manda agra que, en pew cinpln, paca ene nl general e vio. “Algunos debates yerticas at enfogue monstarie ‘Centos datos empicon observts ent ago paz en Ads Latina ye a Anata ean oe nein ese hacen inks y Mego se gencairan, Fs dec, eala de fs peck ocurte por igcces ea Ta estucturapro- ‘dectvay pov impertosin del even 9 ne devine twas de expan de eer ‘a monearia por parte de as asoidades. ‘La segunda posiciéncontrvetda se refere alos objeivos de a poticaecondmica donde se involucra los concepts de esabiliad y eecimiento. Prac monetarisio, la estabilidad es precondicin el crecimiento, yen ge- ‘eral ese es una consecencia normal dela estabilidad de precios porque con ella mejora la capaciad de realizar “hows gemino,desaporecen hn inverones expeculaiva y te reorient ns nversionespevoctivan, Hberéndove lat Fuerza inmancies de a econ. sin aes pars expansin, Para os etc, festa 90 €8 ara tia e crecimiento, y muchas vees ese es recomticién para a esa. El proceso de crecimiento del producto rovocadeseqillivis ariaesendstinossectoes que se expanden en forma general al reo de la economia, En eter liga, para el monetrismo la poltica moncari sel nsrumento fundamental y mis apo para lo- rar Ia estaba, Para el estrctraismo, ta oliica monetana con resicion dela catidad de dinero es Ineieaz para la etablizacign porque no considera ls Fatores no montarios que empujan el alza de precios. Seg el exiuc- Poms pn Sc ee ara Fp, Mammen a Pc al Me Ore ie em or ene sna ar ponies a roi Bae A‘urls a poltica monetaria es solo un instrumento mds, entre otros mds seletivs y iferenciahs como las euyos objetivos deben contribs cambio sca lob Se observa qe, po ‘el estucuralismo is expansion moneurla es una consecueclay no una causa ela ston Es Ut fend I ‘acide, y no auténomoo exégeno, como lo es para el monearism. Se produce pot as propia necesidades de bas lace que pivilegian os estuctralistas como causa de os estangulamientos prdvctvosn0 es un fendmen tan suibaomoe independiente de a inftacidn pra los monetaistas, Esa heterogeneidades estructrles Son coohecuen ‘is y no caus de a inflacin porque as nversiones no Mayen hacia os sectres con embotelanenos ye wren tan ici actividades especolativas, algasindo ct excedent social Adem, los contoes de los precios de produc toe agropecuaroeagravan lu righoces de la sfera, Las controls cama I lain acon fs drei trios exteos,redocen as expotacienes eleva la propensin a importa En ness. ls problemas estates ar el monetarismo no son exGgenos, sno inducidos por Ia inflacéa. La contoversa general ess entrada ent es etre estos enfoques en la dreccionalidal de as casas y consecuencias de a inftacin , po otto en los 6 fefios del politics econémics que sargen de elo. En érminos de policaeconsmice glabal es psibe sear a temas difereclas cone el esrutonalo 7 my vsonea ane antigen eves ian, 9 Fama to. liberalism y sus enfes mis recites tncliberalismo)” En cuanto al ol del Fata el cena maonearsio senttne qe be er patois po ‘ox Propane la privatzacgn Je as enprein publics, poniend énfasn ela prtiipacton de i emesis pias captaisas, Para el extrctralismo, sin embargo, la empress prvadayTapblics se complementan Este propicta el papel activo de lacnpres pia, bre wus en eas prota, y fen o plas popiedad. Ais ‘Ue la ntervencin ela produccion viene que se electivay destinad creat concionesiualtanas. En cambio, 1 monetarsmo no respalda la redistibucén, sino queso la acepaevcatualnente en ansfrencas monetrias. Bs ‘ect, postula una produce sin intererencias plas. Como podem absevat a ptir de lox concepts vertidos anteriormente el modelo monetarsa propone un modelo pasivo y politica econémicas neutrals, Fl otro modelo se tsa en un gobiemo activo y politics evandmicasslectivas, Ess ds enfoques son muy dsintos en ko que respec ala ntervenc defn agentes ecm: nin tras qu el monctarinne promncve dexximaloe sls erganiomosinkermcdin, cl ctucirliame posigec cl Scare Ip de sndiats,asociaionesprofesionalesy cooperativas En referencia al comerco exterior, el estucturalismo prefer la nsec seletiva:negocaciones con en press wansnaconales y otosgobieros para acceder a mercadesextemas,subsdis dhferenciados no eXcesivos y arancel efectivo dferenciado:aeepta tener mecanismos pararancelarios en cao de iesahildad exterior para ones {ar ax comprosexnses,gradclon ondlconada a marc dela economia nermiclonl ramen preteen als pafes asciados, El montana promueve elite comerco:foreno de las expitarines mediante el ip ‘de cambio y la iberalizacién de is iniortacknes, arancel nomial yriorme yh, climate mccain ‘aarancelarios apertraindcriminada xt el mundo El sistema eibutario para os defensores del monetariine debe ser neu, sl cn pun det sot 1 ta inven privat Para guienes defen at oo tno debe ser ogres, relist de Wk gn ye Signador de reeusosproduvos. "El monetarsmo propone un sistema finacieo libre, eremtando as la esructura de Is oferta y a demand Latsa de interés debe determinaselibvemente po el mercado. Para este paadigina, el Danco cenal debe Ser au rnomo de ls autoridad plc. Esto no coincide con la propusta estactrlista el banco central debe subordinarse al Ejecuvo el sistema financieo debe tener un grad razonable de regulation con ass de nes ral peterence les pra produtores pequetox. Los novimients de epitalesdeben ser ambien regula Ea admin de lnversisnestranjara doe sor eslctiva para lograrapores de tecnologia yaccedar a meres os exteros. El monetarisio,coarariament,sostiene que ls movimientos de capitals deben se ies y qu ai ‘versignextranjera debe competi sin retriciones con fa acional cma a cn city ie i ek Ek tk pep fore nn tie ee te als orc tac maa pened eea wacnoeconamts Paral extructuraismo, debe haber un ip de cambio ea egulado que puede ser nico 0 dua El monetareme propone wn tipo de cambio nico y tina Ube fia El po de cambio real no debe er mo Aitcado por et gobie, except ene eto plas. ‘St cbservan as cur din dGeadas del simon latimanesicana, Rarenn verfcado ea mayo= ria de los paacs un asad de imrumentor ms seletvos pars el esruturaliso y peoesucturlism y menos = Ferenciados para el monetarisno y noliberalismo, pro en cas todas estas experencias se pao observa una aplca- ‘lin dl instrumental Rosado em algun de ecto enfoques ofan ner y mevaniamos de propaga La inmacign inecial est explicad por las expectativas. ise supone la nei nflaconari, la inflacin de oy es gual ala de ayer ms los chogues dé oferta y causa cicias de demand P= P14 chaques de fete + cen eis de demand Donde: P- 1s a tas de inftacdin anterior. Es eci que Ia inflacidn ex liga al pasado por varios canales. Cuando las empresas ian sus precios, for ‘nlan conjturas sobre as nerementor de coos lo auments de precios dela eas empresas ‘ale decir sescm ln esc, ts pre init (P 1) pues sr estab en alga nivel pero re pundan rode ‘Qoctor de benesranabls (rurale), ve ext yabastece al mercado inter, Crestor) exter compen por bienes primaries tienen gra incidence patio cin dea cent fama de consumo de los salads, La ofr de exe sector rr es inelistica. als precios & ‘oro plazo cae urbano manufactreto, qu produce bienes no ransables intrmacioalnente, cece de conic cin extern pre tipo de dexall sustitusivo de imporaciones de a posguera se caracteriza por la tendenca lt cin exe Seca Ge empress oligos tooadras de pei, Cuando ist condmico tans cee nremeno des ptasogs, ra demands crise de visas orate ua oferta gd BE, ao ee ae cales para une devaluncitn FL aza del io dc cambio se Wansite a 1s recon y baa et a con on marcy un pose de rede repeiva el npes yuna concern el ml de ae ee del empleo. Es dc 1a devalusign pone en marcha wn mca receniv por aumento Je sci arr an nceent OL tra spec > igi ne svt lav, Ue amen de re eta sola loss as ilidades empresas los ingsesos del sectoral sno qe adem as, Pee ca pr baja de remain al yp nero del gst publico a fs reves precios, aunque {l pobiem intent fenar os gastos que también son inflexible onc anti en Americ alia, se hace referencia a 1s efectos mis facies d wa devaluacion par aos pce gb encvean eh va Gear (161 Irena el sala es por wn res nao, rr aucion dla et) 9 pas fos pes desaoladon efecto pei jos cas ames el slanen comercial)450 urenonconomes ‘tector delat devalvaconer “Pies iaviles ~*~ prec jor de Bara comer (OW M) Pier en desarcllo co ngreso Redibcn dl ¥ 4 Pres fas enportaciomes yun baja dc ls portions (mejora le a hala comer). Aate el aumento de precio de Jos ‘eves inpertad, esto so ecmplaado po roach lca, i oy comps externas esenales (s foci de nyportacines). Tambien, lox productos industals de ests pases son potencialmente exportable a pre ‘cos inemacionales yun peque mera ene ipo de cambio aumenta su competividad (suba J expotaciones). Exc ent Hamad “eest pesio"™ Tas conse uencisenel mercado intern serin dint seg la economia esté wabajando con pleno empleo ‘-exstan recursos acoso. Fin el prince caso, dsminuye el consumo global, ven el sezundo, se produce un efecto teaetvane. Tin cambio, en fs paises en devartll,s proxhie el efecto ingress”, donde exsien des categoria de deva Taio: as comrectras de flac y I obliga. ‘La primera proviene de na decisis del pohiemo y prctende corer los efectos de a infickn en fds: busin dt ners, fncntivand la actividadexporadora. fr dei alo paises en va de desarrollo, specialmen- te ena Argentina e praia una redistibctin del ingreso afar del sector primar exptadr ye sector f cer, costa de os sectoresaaarado y empesario (indus y de servicios) Ta devaluaidn obligada lene con nada coegir ns det exteros, ore gotamieno e las reserva. ero las consecuenci no son as mismas que en fos pies indusrilizadon, dada la especial estractura produtiva esos pases "in general a mayor pare de is importation son eseeiales: por lo tat, sono sustuibles ene corto plano ssa pats Tn prods, Lae Benes ences que se corn en el extern se unpran en un ten de exeneiones yim pa semublen fo cali ene precio, dade que = consumen por um sector deal ingress Tine caw ks enor sess, ess ey dite alas nieciones en el tipo de cambio ya que las versines en el sector regueren an considerable catdad de empo. Adem, la mayer pine de vlumen colocable ys export hos ess eentan a una demanda mul igi a conjugacin de tos estos fctnes hace a devaluaci no aument as expotciones ydisminuya las innportaciones ms li de lo normal Es deci, a devaluacin no acta por el efecto preci sno por el efecto ingre- Sor a cakla de las imprtacones se potuce come consecuenca de un fendruenreeesive (baju de nivel de actividad) ipo de cambio inlay sobre Ios coos inate, ya quel use del pec de los insumas impose os se tral aloe cervicios el efecto propagacén. Del mismo modo, determina el precio intemo de os bine txporubles, qe ben como consesueneia dela dealin eo efecto arasre. Los os efectos combinadospro- ‘oean un alzaenel nivel general de precios, 3 que se detomina“inflacién cambiar", causadaprincpalmene por ‘On erangulamiens en el mercado de divs. Ta infact pow wt je fn saan ca yw ane de ingress dade sector aolerad aca primar exportadr. Esta reir regresiva del ingreso ocasion una ea el eonsumo global rece ‘én También, comms consacenin dela nai disiuyen Is inversion y el ngreso,aumentando el deserpleo Deeste modo se rentable el eq exter, pro por IE Ta cen eect ingest. Hl exquena sient fesune esos concep Pe WrP baja aaa ea) > 4c Poweniin 2 pM ote > bt tm [Genera eacidn estructuralacta He INLACHOM ELEVADA 451 1 WP. Siendo W el saario nominal, si se incremental nivel general de precios (Pb el salto real eimpacta eel consumo. 1 MUP. Saberos qu la estidad nome de dinero ta Oj el banco cena. Slo precios amen, baja la canted el de dinero y no esque disminaya la oferta monetria extnguiendo dinero, pe ros mayores pei pr cat ia de dinero es come si se radu aude ave ovede diy ‘nina oferta desl rstes y sumenta Is aan de ies Ta demand de liner ar [Ea suba de fa tsa de inter puede jar Ia demand panel de iverson y aftr el Banca fmlemo del cor pic y eset pv paca em dean pegs ts poss elemples 1 Belo Opera Tanai. Se dee recon que e gato pubic a pesos de hy i hy flac se recauda a precios de hace dla © meses. El sector pblco baju ecawacdn ely Ta infacisn fect el deficit piblicn. que debe ajar ya veces bajar el aso Em sntess, ta devaluacon puede generar un aumento del nivel de preci que saayen en el consumo, at ‘versio, ls gastos de gobierno, las impotaciones las expotaciones prodoceno una baja ea el nivel de actividad vondmice ona dasacleracin de lar tara de crecimiento. Maes de abs de dow sectors com mensados feremindos ‘A mediados de a cid de 1980, ya fal de as experencasestailizadras dst Plan Asta la vuelta ets nation recusree, surlera algunas comroversias co 1 models de ths Sectors a efcea antinfa ‘onara dels policn. anes, congelamintoo adminsracién de pa de cambio, salaros, precios y tails ps bica!® ate debate se dio por It presencia cn la economia argentina de alimentos no comerciales (on flex prices). ‘que dependen de a oferta Ia demanda inter som insensible al convo de tipo de cambio y reaccionan en forma ‘uy lerible cone nivel de actividad. Ades, los aalariados en realidad consumenbienes que tienen un impor {ante proprcin de servicios uy elfsicow a veld a acuvidad. Poe ulm cl metead de Wah, como $e Pa eX {reso encronente con I nflaiin cil para us modelo de doe sectors se refer sol a sevtor dune St {einclyen toe wereiine piney pun cnn a aiid wana que cone on fon relevant le Pleo, se alleran as caactersticas dela propacion de la inflacin, Es dei, pra los mndelos dels sectres des ‘rps el bot inflaconaio Ia neci solo se explieaan por el sector extern, o pr algun erpuje salar. Con trolando esas vanables (admintttacion de precios ndusnalsy po de cambio), se podria ctrl la nlcion, Los rebrotesinflacionaros demvsraron cirtasnconssencas de elos modelos. Suryeronentonces mesos de tes toree que ineluyan los alimentos a comeriahle, le servicios pblcnsy rive, empl pin yo eps defo servicios privados. En esos nuevos models de cote nevestructralista os asaarados eonsumen una cans de Benes distin ta de ln de los modelos dels sectores, que incuye no solo Tos comerciales ¢indstikes, sino que también sn ddexan por la gran paricipacin en la canasa fii de ls no ransabes los servicios publics ypivados (yams Insensbles al manejo del ipo de catio) Pr et la, on mecansnos de prapogacs nstucionaly cadena de solidaridad genranrelasdistnias de indexacon y eacionesnotoras dl mercado derabajo ante cualquier pert Ici. Fn ents somo conecoencia de estas heterogeneidades esuciarale. angela plilcacconéayea dis jpongn de conioles de precios y salaries, se produce una diferenciacign en los mercados con respuesta sina 10 Inereado que reaciona por cantdades aie una expansin de la demanda (bienes industiales) y ouo messy Const por alimentos no omerciables servicios, que reeponde por preci Ye pris: pecs qe se dei fen el mercado por ejemplo, slgunos praiciosagropecuarios Y no tansables) EI mercado de trabajo propaga esas tines y betes inflaconaron ane cuales shock y lana Ia nee nfl onaria ‘Una ecucign general en el melo de tres secores puede Sr repesetada por fc 2 ex PoP se RP KP482 Eeorcr Ind-gob 1,fir > Son aquellos nena pe Ios formers de peecine peers ls aint dos. Eel: trfs, precios de empresas manopalica,ecdera 1k, apr > Esti influccindos por el tip de cambio, Ante una devalacin, umentan fos precios tranables del sector, 4, fle Son aquellos no ansables que depndcn de componente cicives. Ejempl si por alg rar om pacden entra alimentinfeaco al Mercado Cental (a cas pean se as eres lavas que no permiten Ia ena de fos camiones con Irate y vera fescas) aarece una pequeia ech de oferta durane unos dis qe implica que ene como plazo, or ser bienes no tansables, no se pueden rer por oro meio pra abasecerel mercado. El precio de esos bienes aumenta luego se expande al reso de los precios. {Es dei, a nfaion em este eas ene vars cat Preciosadninistados (arias publics empessspivadasfrmadonas de preci), 1 Sccie agropeciioy precios fee que dependon de msreadoy no sm aetados por el tipo de cambio. Aquila tat de nti par el nivel genoa de pcos (stones prcentals ent periods nas ‘na ponderada def tas de vars de lex precios amiistrativs (lamas tambign fe price fades al magen {de loe mecaniemos normles del mercado) os precios ions y ts feeble. "Algunos modelos mis desagtegados au divide fos precios aminisirados ene el gobiemo y la indus y tos flr ene agropcevarios no coseciblesy servicio, ejatroducen en esta ecuaion general las productividades igual a a tase de crecimiento del dinero (el primer trio dl Segundo miembro) molpicad por el coviente ens= Tos sldos reas yl ea real (el segundo eno det cn xin). Spans ye el Esa incur do en un deficit presupuestario igual al 10% de a rents rea. Slo fsancia creado dinero, el seoriaje mb he ser igual 10% da renta rea. Supongaos que el pdblio tiene saldos reales gules» dos meses de rent, po To que MIPYY = 2. En exe caso, a ccunign (213) nos dice que la asa mensal de crecimiento del dinero debe set jguala 1082 = 5%. [plica eso que estado puede nanciar un deft igual un 20% de a ena real por edo de ua sa oH) peg nhs imps Cando impure rena iy ale as se ls etn go peng aes, Evientemene fs ios de 10% a ncran neon ingress se gare 1.2 score ye mantener EE pe on fs cen yg efi eee lence ne,ry wacnonconomts ‘Para qué trabajar el Estado se queda con ta nuestra ena? Esta elaine los ingress icles ye tpo im Positive sile denominare curva de Laffer, pret economists Anat Laffer, quien sostnta a peicipos dels fos 50 que una redociin de los tposimpostvas de Estados Unidos elevara los ingress scales. Estab claramente Fedujo, su ver los ingresos fisals: no los inrement6. No obstant el principio general es vido: cuando ls t- os imposiivos son sficentement alos na neva sida puede proved, en realidad na reduce de los ingre- fo cas, ‘Aqui hay algo mids que wa mera analog, La inlacidn peed concebitse, de echo, como un impueso so- tre os salon reas El ip penii Is ts deface tee el valor eal de as etencas Ue dint. {La base imps son los sldos reales. MP. El producio de ests dos variables, x(MIP), se denorinalmpuesto de In nfaciin Ese uns ci dilerencia vom ot tps dtu aque ee el Fstop la creacin de die nero encialgier momento del tempo noes el impuesto dela infacién sino ef seoriaje: (AMAA) muliplicado por (GH). Sin embargo, ls dos estén estechament relacionados. Cuando el crecimiento del dinero se maniene cons lant, a nacidn dee termina sien igual al crecimiento del dinero, po To que: ” impucsto de la nflacin = of . 45) WAP = sehen = amet) Qué tsa crsient dl dino genera cl maximo serie y cunt sora genera? Estas son ls p= _ntas ques ize Philip Cagan en un acu clisic sobre ls hierinflacionesesrito en 1956®. En uno dels ri eros wos e Ia economia, Cagan estima relacion en ta demands de dinero y la nfacton espeada(ecuacion (21.4) durante cada una de las hipesnflacones del cuadro 212, Uiilizando la ecuacién (21.6), cleus entonces la tara de crecimiento del dinero que masimizaba el seorise yl corespondinle canta de rea Fl cunden 71% conten en lar dos primeras cola a espuestas qu obtvo. La tercea columnarepite las cifas elaivas al ce- ‘iment moreso efective del cuado 212 Ete cad ene na caacerica muy itresate nls set hipcrinflaciones, el crecimiento monetario ‘Cando 213 (de canons cl nar gue main storey oretpntone cad dare (ats mans) Forale Tam socave Iropliad de craceiento (de produccién) ‘at dinero (8) a 0 “4 aM ” a ‘ 20 4“ n as ” ate Cage ihe ryan ip Fn Man ang Se ey ae, ay ee Coon cae tn” dh ap pon i ft de gn de 8.80 acs of that Pa aon ang Sere uy Tay ey. Uy of Ce Pe oerarouias NA MRLACION ELEVADA 463 medio efectvo (ndieado en la columns 3) fve ny serie ala asa de cresimieno del shines ue maxima ee Ter dicen tncolaraa I) Comptes cl tecinienornnetasin fectivo regia cn Hang tas a Sn Ue Glesre Mundial, 12210 con la asa de escimlen del diese que manic ls, que os dt 32% tos datos parcen planear un seni problema al explain que hemos presenado asta ahora Sila casa del re reget dl nee fue Garren de ct pesapuestaio oe qué era la taxa de crecimiento del nero mu ‘ho md alta que la cifa que manimiza el seforij? Por una seni azn, que subyac la dndmica dl aust Ge {a economia aun clevado eecimiento del dinero. A continuacign,pasamos a examina. La dinkinica y la inftacion ereciente olviend al arguments que rec fovulamos, si sumentara la asa de crit de dinero y 3 man vera inefnidamene, seabara provecando un aumento froporiorl tanto dela nflaciénelectva como det expe (tae, por lo tanto, una redvcion dels sakdos reals. Sil erecimient del dinero es mayor quel antdnd que ma Tinias el sefonayeet aumento dl ercimien Ul uivevo provoca un rein de ene [Ls palabras erates de arpumento son “Sse santviera indefinidamete”y"abars, Considereos caso de'om gabiern pe necesita fnancat un defi repentinamente uch nyo y deve Financia ean di SE medida su sument Ta tsa de reinvent de nero, fa lain y Ta inflacin espera pueden tarda wn tempo ensjostrne.Inclozo, 8 media ue aut a ofacidn espera, ef pblico tac ms emp ea asa (Sime na als rete: Se arden ct rer snes de wueque, comienran@wilcare pra pose moved: cextaneras, tetera Formulemos ex concasinen én mds Fonnales, Recoidems mies ecw we = el sete: ‘Aono plazo, un aumento de fa tse de erosion dl diner, ARIA, proves. page cambio 60 18 saldos reales, MIP. Ea tas palabras si el gobiero et dspuesto a aumenta el crecimiento det dinero To suicen te, pocde geneva ela canidad de serie que ier coro plazo, muy por encins de las cifras de a segunda ‘Sapna det cundro 213. Pero con el pano del iempo, a medida qu se ajustan lo pesos y diminuyen ls sldos fealen este gobiemo se encuenta con que la misma ass deerecimiento del dinezo genes cada vee menos sera Forks tamel at comings tratando ge nana un dic iayor queef gue mactra Tn sewn column dal edo 3153 por empl, i Austria ata de financar un dfct que representa mis de un 13 es PIB), observard gue 1 paste Recrea lrpm pla con ua tava cvs recimento del dinero. La Unis manera de conseguir es eprenund comtnsamente i tasa de crecinientdel dinero, Esa es Ia razon por la que el crecimiento monetaio fertve es soperio alas ifs de a primer clue por Ta que Is iperinlacione cist siempre e earacterizan fran crecinnsota de dinero yuna acim eects iste timbign uo eleco. Amedils que Ia nfscn va send muy ala cl dit peesupesai sox mente empeors Eno sede rm pore os turds en ls ecaudacén de impuesos. Este lest, come ya dimes, se ‘eae con cl nombre de efecto Olivera Tanai, en honor 8 Julio Olivera y Viorio Tan. dos eonomistas que han ‘Ebrayed so importancia, Como fs impuestos se recaudan sobre I ena nominal pasa, su valor real disminvye ca inmacgn, Por ejemplo, si fos impuestoe sobre la rent se akulu en Func de rena de af pasado ot ‘Po impor ex del 20% ye nivel de preci de esta es 10 veces mayor quel dl ao pasado, valor real Fe mutton sobre la ont ecauados ene a ol Pe pul 20 S100» 0.2 del ena aca, Por fo a0, Te presencia de una laa inflaion normalmente rece ls ingress fiscales en érmin eles, empecrando el pr: ‘lawn de daft Este sueleagravarse como consecuencia de oto fctres ene lado del gas: los gobiemos ste Tee oun deena Ia inflacg pohibicndo alas empresas consoladas pr el Estado que san sus previ, wunaue ey costes exten cecendo con la inflacion. El efecto directo que produc esta medida en la inflacion es pequeto en Teor de or cto, prot dei de as empress ine quc sex Finncido ntoncs por Estado to qe eleva an {sel fic presupuesario. A medida que aumenta est, también aument a necesidad de generar ms vera J, ‘orto ant, de slevar nen misc ecient del neo,oO wacnonconomta Las hiperintaciones y la actividad econémica Hasta ahora hemos centr a atencién en as variaciones det execimiento del dinero y de I inlacion, que Tormes Iniiamente, el uments dl crecimiento dl dino prowoca un incremcem dea pede. La rand ba tis en que bos sumenion del ereciiento del dinero tadan ut emp en aductse en inflacién, y durant ese vempo, los efecto de eto aumenos son expansvos: como vis ene capitulo 19 nicialment un aumento del cecimien ‘ode la canta nomial de dinero en resldad, duce ls tps de interés nominal reales, lo que provocs una ‘mento dela demanda dela proce, ero a medida que I inflcin se vuelve may alta, dominan fos efectos negativos dela hiperinlacién. A me ‘ida que sumenta Ia infaciény fa poblacién reduce sus saldos reales, el sistema de intercambio es cadaver menos cficiene. Ur famoso ejemplo de ilercambio iefclnte es la historia dela gene que tlizaba calls al final de fa biperitaci alemana para leva la moneda necesaia pra realizar ansacciones. Peo también se dstorsionan muchas otras decisions, como lo muestra un chiste que se conaba durante la elevadaiflci israel de los aos 80: "or qu cx mds harlot queen ator? Porgue omc autos, hay que pagar el ile al principio, yon liad al Hal ‘A medida que aumenta I inflacién, as seals de precios son cadaver menos ies: como esos varan tan ‘menu, e fel para los consumidores los prodoctoesevalar los precios relatives de los bienesy tomar deci ‘ones informadis. De hecho, I evidencia esta que cuanto mayor ela tas de inlacin mayor es la varacién de In recon lative ferent blenen Po an stoma de precio, que ev fandemental para el fncio ‘mint de wa ccononia de mercado también es cada ver menos eficene Tas escilaciones de a ta de inflaci también son mayores a medida que esta aumenta Resa ms dif wedi ual vas la lac en un fur cera, pr empl, H va a ser del 1.000 0 del 1800 el pe to ao. Enicarse 9 un determina ipo de interés nominal se convient cada ver mésen una apest. La peti tecomuconn de réstanunsulendeteners eos des mescs dela hiperiflacin, lo que provoce una gran d Iminaciin de a inversn Por lo tanto, a medi qu aumenta a infaciny sus costs son mayores, hay una creciente unanimidad en que debe detenerse™ Eso nos leva ultimo apartado de este captlo:Csmo terminan relent ls hipernfaciones? 21.4 ,Cémo terminan las hiperinflaciones? Las hiperinlaiones wo mueren de muerte natural, ino que tienen que dtenese por medio de Io que 8 co- noce cone nombve de programa de estabilizacion Elajuste 1 dso gus dcbiern enlreta os respnsabls de las pleas econémicas en Ami Latina e acon sian del desarrollo comico y soca com el ajuste yl estailiaci conto ef inlacin), scomo los fe: tosen Ia atvidad econtnte ye emp "El problems del ajste es vinculao los desequlibrios xteros Una economia presenta un problema de desequiibio exer cuando tiene un dict en su cuenta comiente mane pulices labor, ec). En extasconicioes ya nose comple 1s supuestos else del competent perfec “El poceso de sti de mpertasiones qu eo en ext cabs evs pln de Aten Latin tasaba concolor dinsnicosy signieaba lisa y llanarente la peracid dels vj omparsias ett» Pane as xtra es inst proteins y cambio digo gue come empo ef Faeroe sees 9 apts de la sociedad. en un proceso de apeniaje que genera et desarolo indus oo a ees sue signifies un incetvo parse abastecimiento de la emanda inte no tuvo ws corel 10 aaaeee eee ss expan y el paon de desu implies wn xpanson mci pa ds fs stores eaictendiba divas que sacred clan. Es dock qc I sa de resin de nds qe ans See ann seule prt a tayo qe tas de eecniens de Ws expos primar. Tapa Ba Patna: ac dams Reine ACAa weno ‘Como las nversions para aumeniar la capocia nsalada se conceniraom mas en el sector must que en f sector primar, se produj una aximetria en el acer de capt de manera tl que cuando se lo quiere uz a plano, genera deseyulivos eno ctr extern Poe Fo tant, el quill intero de plano empleo produce proble maven el Balance de pugs (lino exero) Ess visi extras nose rvolvan cin ki devalusién y a depre- sin econdmica ea a respuesta det sistema, Tampa Ia esi monetary ical com pretend mane fismo para combat a iflacia) eran Ia solucin, porque ns eiminaban los desequiios fundamentals en el acervo de capital que dieran mayer Mlexibildad 3 sparta productive, La experiencia dio por resultado un proceso Se pra y aang on cil ep a eP™ Recomociendo certs etegeneidudes exacts, nace onl da de 1970 el neoiberalismo, Ea i Ar. ‘entna por empl se manifests a través del nuevo monetrisma entre 1976 1983. con una apertura de second ‘naa la competnci intermacional de hiens al ingreso de capitals proveniente dela banca comercial privada en- ou monetario de balance de pas dante el period de Maier de Ho. ecanociments de a etactras igopies tomes de precio ign fa aeptacin de a iin Je moevo monetarsi. Lt competenca externa fear os precios, se cool aaa de ambi yc incense amen de a tae oer al ew ln experince roel as pow tos propias empresas oligopslicas que putin « emneealizaban ls palate et meres interno tabi te ‘eansformaron en as empresas comerciales mporaoras pos kh comerily aus contacts imeracionales. “En consecuencia, los mefeados mo fueron campeutivesy os preion no fOveron fos keh previstos, Foro ado, las devaluciones a menor ritmo que el crecimiento dels precios ineros y ls alls tasas de ines generazon un crecimienta sin prevented ets rer, Fap sien del eden extern eps po varie ea ‘as Primero, pot a iberaliacin de merci financier que exami el eet de consurn, em especial de bienes importados. Segundo, por ls alts tsa de iter en doles de Ts capitals de co pla. con un tipo de ambi asepurad yretrasl AT mis tire, en muchas opoctunidades —y en particu, en les pases del Cono Sur—, lipo de cambio vo un ecient a tenor itn que as de nflacn.Apencpios de fos AU, las nuevas dew {ds surnaron a tye se ain canta on ds hs sees del pei del pole. El ena foe ‘que, aumentr ts sas de i acionaes ol problema def dead extra se biz insostenible y gener colanes de aque oles monetarits de apertraidiscrminada En algunos piss se vols a a apicacion dels recta otodoxa dl Hamad “aniguo monetarsma de ‘aluaci yresriccones monetria y fiscal (isminucion del eréito alas sas dimers y recone de gastos del g0- hemo, inclusive de umprescndiles gastos sete. El problema deta deuda externa acentu 1 inestbilidd y los deseuiirios fisalse intersetus con todas tae varialer macrvonineas cons una povada yp sta dca de 1980 re amd “Sea perdi con tsa de Tes aplieacity Lael 8 beeen el pice guint des 0 no dharani. Bn anti. ocak tepid ta penaceue wala jst del desempn, Se gr un ase con wnt were caida de los prtaciones —cer por ejepo, cm 1083, cuando en promediy descendiron am 43% para {stasa de deserpleo oscil en mis de 10% en los mismo aos, seperando el promediohistrico del 60 el 2 6. Por oto lid, abo un cambio ee perl del desenpeo lox jvenes, as mujeres y fas personas de edad ma dura fueron los mis pesjudicados. También aumentaron las ocupaciones del sector informal y dl sector pblico de baja productividad, con un deblitaniento del poder nepociaor de los sindcatos aectados pore dsempleoabiento. ‘Disminayeron en general os ingresos promedio y ba cl sla eal. Simulncamente, bubo una reduccin en los ‘gastos scisleshsicos, em la inversn pia y ena privads que eli a aguiza Ta Baja de Ia prodctvidad me da de fa economia y x compromter et empleo fora Se ha ticado al nlews monetarismo de fx 70 prc aso de a pitica monetaria para exit fa alana de pugs cmnvimicnto de capitals ytsas de interés) y de a piticacambiaria pra conto a as. de facia i Janu eine de can, Seo lam tambien monensin abl fo acomnetarsmo) y signifies un cambio expec {acu eno enfeu co respec al vgjo monetarsno de los aos $0 y 60. en el que se uilizaa el tipo de cambio ie para eit that pgs I feta de diner para conte alainsoar ean a La tendencia actual después dels experencias mencionada es una vuelta a dejue qué los mereados funcio- en becheny ia dstorsnnescausatis pr el Esato y los como. Ave macrowconévicn. seeeae tenn eos ete El pbie wo pd homologat mayer elon amncnos saa. Cond 1.50 Princes dears maracontnicn. 1709 ‘Ato Inflacién—facal PIB monetarialPIB 7 on ons sa 458 10 on on ou on a 610 a9 ont a9 on oat on on on 020 on on 02 ae ala 02s on om a5 ae 09 ola ote or urs ou 07 ann one aa 016 006 ous 016 9a oa 06 ono x0 ta97 ow 006 ous on s 0 oo oa! on bia om 00s 020 on 87 1378 on 005, ote a9 a7 6 on ome on ola ao an oxo oot or on 510 au oot an 0 470 oJ os og ale” macnorcowomts Bras el Plan Cruzado En los primeros aos de a década de 1980, la economia brasiea pesentaba als tasas de inftacién, Las po- ics implementa ‘ran scteracion de ‘0 de 1986 se decid implementare Plan Cruzado. Dich plan consderaha que lilac er nec. La inecia fa debi aloe mecanizoe de indenucin para a cores de lou precio, low slain, el ipo de canbe y los et vos financiers que perpetuaba a inflcin del pasado. Este proceso, seg el pensamlento extol, deriva eo {os principales ojeivos que ten este plan de esabilzacién eran wpeimi os mecanismos de indenacién y la liferenci exisente en los pecs eltivos:propoata una reforma moetaria que etablecaelcrvzad como la ui dd sic de la mone naconal tau de conversa ue il civcion yan Gea, Se wees els [rowocaran un “chou neural” para establecer con fa neva moneda los purones de distibucin del ingeso, {Lo puntos mis elevantes del programa fueron los siguientes: 12) La politica de ingress. Poemos Jestcat a converin desis, que consist en gue lo is: mos se convertirian a cruzados sobre la base del pode de compra de ls limos seis meses, Ante ‘inne, fos salaries se ajestaban cada wes meses. Se otep0 un bono det 8% 4 fos asain, independicntemente dens gananciasobtenis mediante nepociacioneslaboraes. Esta foe una me (Condo 215 Lanny ecm en a 17190, Tan decree. sade eee det Tefacon OD GaiPIo real "PIB per canta a bot (media manaual) no 34 a 40 "9 a 30 6s as 2 28 a 38 n 2 “ Hy ae “ u a9 70 “4 43 37 a 39 a6 99 (905 73 108 1386 1% 1308 21 a (309 a 1390 40 Prom 19741960, 60raoouins NA ML ACI EL EYADA ans id ntemante police deren de ingreso hacia ls asalariaos, El Plan Crvzado 0 con odor sauion sino qu ol extableci ls fechas la nego, Pr fo tanto fo ques og ran pla el inter cnt las sucesivasnegociaciones; se establcis un ajste automatic en - {uci cone costo devia. Los sariossigueronconectados co a tsa de infin tb kos precios y l tipo de cambio. Los precios deberan ser convertdes a crzads como Js ala Vhevindot Plan Craven, stl ina pica de congclamiento de pe ‘oe. tafe Ievemaday Is prides que haba ecasionado debian compensasegradualmenté El Pies Cruad modifies e indice de precios al coesumidor queen 1985 se habla adoptads oma eevee ialston Se cambitel ato base «febrero de 1986 yl cansst sb sem 1a ic eania se jtaa diaramente dee 1988. Lego se ijaon “winidevauactones” ‘Dus pases conve cf sa enlace mes ter, Pr 1 ta el tp de am tho se conve crusafos al vel de febero evar se puso en marche progr ‘e)La patie manetariay la fiseal. Co espect a apes fiscal, se tomaron medidas tendency a crrnan osrequriniatan de péstaros al ectr public, asf como ttn un camo en a ei dares inpososTacalex Lax objetivo de a poitca monetara futon mds dificles de contro. Se peraba quel asa de nres rea poreincremento dela ertands de dinero oq ‘a cea comecucnca un efecto megativo en las principales variables dela actividad econdmica, Cases (ern le rvatados det pln? Al coming desu implement, sels baal tsa de flac, sibien agudia6 a dstosion de los precios relatvos ene precios congelados yo conrlado, La redsripuion Selinbeshara Ye aeaarados, ldsahoro a caida de Ia asa deitrs, ene ers fatoes,provearon a com dan ee ant (dante los primero meses, Se ODET¥6 cxssee de algunos bine). Tambids uments aaa arabe del exon que se vio refejadaen Is tasas de interés eles, El Banco Cenral de Brasil a6 de ‘esta ela wonetra pre console tata de nerd, La stain fc o estaba equibrada veg. e oti etd de ena ls pesions soe el consumo, principale, através de la creacion de impuesos Est serie no tus Axe Fn 1986, hubo un cambio de gobierno que puso en marcha el Crazado th que contemplabs un ae alge impueios yuna educion del gasto Este incremento ds 1s impuesios saad 2 kn psn, dan tele suevamene un impulse as expoctaiva inaconrias. Ls indexac6n de sala vlvi a ponerse en SAME Como qc enero amenara er nae flconar Bn 987, fn nfl era leva y ‘xia igo de una hiperitac6n 21.5 Conclusiones Com eto dams por conclidin sess dos cals sobre patlogts Esl captle 2 frmaros uc no xii na Gia plo de clevadodesenpeo,Sotimns qu ran Deesido onsen in enor dsminicign el actividad seguida de una larga y fuer recuperciony que Creep etapa curopco es una enfermedad duradera ym isos, yo sok resent perpestivas de una re ‘euperain lent ifr ete nu una lara plo de a hipernaci6n Hin levada inflacdin es una enfermedad inns, pero brve,Surchsa on en ran eta comune eos lo caso’ debe aa napa es pbios Pe rola psupuesto ante grandes perturaciones econémicas o politica. Pr ots parc, us safomas son én ‘Jan mcd comones tos fos cor tna acleracin de a inflfin y Costes eles cia wer mynes hae ae itetaestabiliar fa econounay se ogra alent Resonen— — = «Las hipernflaiones son periods de eleva in sci, Las as eatremas se veginrvon irs la Primers {i Seabed Guerra Mundial en Europa, Pro ew Anica Latina ha abido casos de eleva iaflacign in luo a pincipios de os aos 906 By) ¢ tescausa de na eleva infacin ex un elevado crecimiento det Tersaos case incre cual se debe, aver alexs- tenci de elvados deft presupoesaros, as como al iacapacidad de financiolos medhante prestamos rocedentes del pblicoo del extranjeto. ‘Los ingesosgenerados por la reac de dinero se denominan serie, Este es ual al erevimiento del tia de crecimiento del diner y, po consguiente, mayo a tase de inlacionnececara para generat una de ‘enminada canidad de seforige ‘Las hiperinlaciones eearactrizan normalmente por una crcient inflacidn. Hay dos zones po as qve ‘curen. En primer lgar, un aumento del erento del dinero provaca un incremento dela ili, fo ‘que induce al publica a duce uy sldos reales ycxige um execiiato aun mayen del ive (po ‘ano, provoca una inflaciin aun mayor para inanciar el mismo dict dl En segundo lugar, un amen ‘ode la inftacn sue reduc ls ingress scales yelevar elicit lo eal exign eve. aumento de crecimiento det dinero , por ende. oa inficién sun mayor Lashipernfacones se acaba por medi de prorans de esabilzaciin, Prac estos tengan éxito de ben comtener mess sale destnada a rere deli y meds monctarsdesinaas a reduc © liminar ls creas de dinero eo fuente de Hianvavin del diet, Algunos planes de estan tambidn inlay inertrvee ctl de ls sano y de ow peson ‘¢ Un programa deestabilizaciin qu imponga contoes de los Salros y dels precios sin modificacones de las politica fiscal y monetaria etd abocado al facaso, Peri squirs los programas coheretesyper- Fectamenteconcebidos tienen éxito siempre Ls pevsiones de fracsso puede hacer que incluso wt Plan coberetefacae (© ELPiin Astral dela Argentina y ol Pan Crorado de Bras planes heteradonosen Améries Latina representan experince paradigmiicas de hipetinacin ‘monetizacin deb duds teseque bolts crv de Laer Jimpuesto de la fain efecto Olivera Tani programa de esi politica de rents programa etodono de esubiizcisn ‘© programa beterodoxo de esabilzacion isa pe secececes 1. Para ver por ae son importants las peques diferencias de inftacn: 1) Uslizando 1.0 como indice de precios del ao base, calcul el nivel de precios existent deste de no ais yl arian peentual del nivel glad precios sopniendo quel tsa mens dene wie. 2%.rasmus Nn LACM HLA an ays. Q tn 10% ny gC sera pec de ana taza de eal de§ 0.50 abo de cinco fos com cas un de as ass ‘ensues de inflcion def pregunta a? 2 Poe qué pola preferr un pier una tasa mens de inlicidn el 1% una del 2 Por qu po fia cepa una tas del 2 4 Soponga que la demanda de salds reales es HI -(r# Jj donde Y= 1.000 y r= 0.1 1) Suponga que, oro pl, porminece concante e025, 0s. e 25 &. Calcul la catia de ‘Sefoije corto plazo suponindo que I asa de crecimiento del dinero es det OB% 50%, i 75 % ‘iy Alaig plan, wes gual « AMIM, Clee lacanti de serie a lrg plo contespotinte ‘cada una de as res task de cteinento dl diner anteriores «Son sus respuesta ccentes con Leona cnt 9 a ae plz dl seme dscipa em exe capt? Fpliguehrevemete si respuesta. 4. En ete cap, eos psi de a stn entre line (8 eines de ats potenia ‘Suponga que e ipicik del ane es 2, pu ho ue Mf ~ 21 1) Tien seni defini a cand de seoiae (os ingresos del Estado generados porta creacin ‘ie dnern) como AMI? Fs cas afiemaiv.explique por qué. En caso negativo formule i nueva ‘enc de secre > gSiguecumpliéndone lcci (21.2) En caso afcmativo,expiqu pr qué En aso cp «) Sibu depend! sei osivamente tanto dl cciiemo del nero com de ssa ees? 5 “El goblemo solo ine do formas de fnancar wm dic eewaptestiri’rvattr impaesoso ended se" Coment est afirmaciin 6. de expert que el sust # una ceducin dels sal eles eve mas emp evan el reine ‘et dinero aumenta del 10% al 200 % que cuando aumenta del 200 % a4 57; Por qu? 7 Cémo alerara cada una de ns siguientes medidas el efecto Otivra-Tani 12) Oblge hn gates pagar los impuests mensulnonte en hgat de anualmente ‘by Impooer mayores mules porno retenersicenesmpuesios acuta en las nia semanas. Catt la ent nena en das (oer moneda nacional de fines de abo y calcula Tos ines os sabe el ttl, 1 Cunsidere la sigue vers de a mins de Milton Fiednan (del cpt 18) “La inlacion sempre thn fennel”, Comentelaa Ia ha de fo que ha apreniido en ete apt 9 Analice la diferencia entre plticasontodoxasy Beterodoxas en los distintos perio de Ta Argentina y Rac le a es tims cade, 10. Explique la diferencia ene el enfoque minetario y el no estabilizacin. 11. Seale los aspects sustanciles de los modelos estucturaes del facia y su indica. 12 pli la dindca de la hipriflacinesy el fnarciamicnto del sector public. near de lilac, el aus y ta LLecrunas comuenenrantas — Ey Dee Rie y De Pal, a Ct, ead tee mesbiad marnsoin ren a, EA, Sudamericana, Buenos Aires, 1988 Drano, Michael, i Ttla, Guido; Dombuach, Rudiger y Fisch Stanley, “Llc y exatiliencin Vex pevenca de frac, Argentina, Brasil, Bolivia y México” El Trimet Ecomfmicv, Fondo de Cultra Bcon6- ica, Mésico, 1988,a8 qg Dias Alejandro, Calon, Euayes sbve lu histviseeondmica argentina, Amororts Etre, Buenos Aces, 198, Quince aos de desempeio econdmico, Ameria Latin ye! Corie, 180.1905, Naciones Unde CEPAL, Santiago de Chile, 1996. Dos bvemis visines panordmicas acerca de lo ue saben y no saben los economists sbe I hiperin cin Dombusch. Rudiger Surzeneggr. Federico y Wolf, Holger, “Extreme Inflation; Dynamics and Stbiia tion” Broikings Papers. Foon Arvin. 2, 1H. pgs, | BL “Ago, Pete Richard y Montiel Peter. Development Bacmoconcnics, Princeton University Pres, Pine fon, NJ 1995. caps RIL leapt W e de il ect el rests ns diffe Ease de fie, qe expen una eleva inflcio yuna esailizacin en la ada de 1980, descr be em Ba, Michael. Criv. Sutilzation and Eronvane Reform, Onfnd University Press, Nocwa York 1993 escciatnente lx captuh? » 8 Michel Bre fel perso dl Bones Conte heel ds tela mayor parte de ese period, ‘Una gran pate de as investigaciones recientes ha centado I atecin en la forma de poner fin ls hipern ‘aciones. Uno de os aticulosclisicos sobre esta cuestin es el de Sargent, Thomas, "The Ends of Four Big inftations”. en Hall, Robert (comp), Inflation: Causes and Effect, NBER y Universidad de Chicago, Chicago, 1082, pgs. 41 97. En ese anevlo, Sargent sostcne que su proyran cefble puede consegeit ‘una estailzacin con un cost bajo onulo desde el punto de vista dela aetividad Dornbusch, Rudiger y Fischer, taney “Stopping Hyperintations. Past and Prewent™ Welitschafichers “Archi, 1.1986 gs. 1-47, contiene una amena descipion acerca del fn dels bipevinfaciones de Alea ia, Austis, Polonia © Malia en 1947, fel en 19KS y Argentina en 1985.SEPTIMA PARTE. EL LARGO PLAZO CON casttuto Los HECHOS DEL CRECIMIENTO 22 En los préximoscoptuls. analzaremos ms profndamente a tofay la contrastacdn empica de Te hechasdelerechient econdmico, as como Lo debares cumtemporsnci sobre la canta del des oan etacenso enol desaroloecondmico de as nacones. Se estudantn algunos modelas que Seok bali del capita, dal trabajo ta inurtgaiénV ta innoncitecnoiieas, ako tro ya inverse restive perepcionesacreu de emo marcha a economia tenden a ear dominada por ls flac aan ateranaes de ta atvidad. Las recesiones¥ expansiones nos llevan @ mostarmen rea vrar ptt, espectvament, Pers realicamos un ands retrosrectivo yobsroames ade dad dante peviadas mas targes —por empl, darante varias dca ol panarama cumbia vidrablemente. Las flutuaconesPlerden imporianciay sobresale el crecimiento, que excl au ‘nono continus dela produceiinagregada can el paso del temo. Tr Gtsngaclonesreazadas en la Argentina sobre la evolucin econ demuestra que ests anes tsar de crecimiento muy bjs, salvo eel cuarto de siglo posterior ata posguerra raetetetdctadécada de 1920 hasta medias da decade de 1980 f prdcte per cpt dele cron crc menos det 1% por a, Alamos pases que en 1929 ean egrsos per ete de armament la trea parte del de la Argentina hoy a ha supe do scien clos cus siguientes que la Argentina enka en 1913 PB pe ete seman erie Francis dos vecen et de Japon, cuatro veces el de México! doble de de Espana as et 60 ieee Eutatos Uniden A medias de ta dco de 1900 a Argenta venta aprosimadamen Cua 121A Conpurcin wr prcon elPpr cp dee Argmin can cee 0 eo pes en ‘amex pros wa 1 150 ry eae 7 3 mm @ * ‘acer o e 7 31 ” east a” BS Pr us Core : rn oa a eewU. “ ” “4 o v fepate re m m 0 6 ny 102 * ° * o eso as ur 26 o o tia ist i 16 9s a eco “a a6 38 30 ns _______ Fem on nan Ara ore oe FON i ie ee SEER80 te e 60 % del PIB per edpta de Francia cinco veces el de Corea, e140 % de de Estados Unidos y (1608 del de Japon A fines de ls déode de 108, Ia Argentina sole won a PIB pr eda cerca tno al 30% del de Esados Unidos, e140 % del de Japan y de Francia, solamente e 90 % del de Co- ea y una cif mus semejane al de México. Strecendamat el capi la evolcion ye crecimiento econdnico de ceres pases avancados han Ted u productos per pita a fines de a deca de 1990 que supran enpromedio ls USS 22.000 porate. Axtmismo, los pues de ingrewn mel teen ingresos per cpt que hoy excllan entre {USS 3.000 y USS 9.000 por ako y por habtame. Los pulses muy pobresno solo mo han ercido sino ‘ae han inoluciomado, ¥ us products per cata no lean a USS 500 por habitat y por ao Cendr 2210 Crain corn de signs pe, Trace pr Ut o_o ta ol TY tu iets ere _ 8) pero 0) nn ie a “a fen s a “ Grecoongss : e % Pr fence nas 20 & a % Gree ia mm “ a Yea am 3 o a re met ue oe a feuds tau 20 a a at ne sao Lisl “ i 21 nore areas 3 a 3 ta 2 “ se 1s a0 see vam ane Pe oe a Nowe Pret! oo B wus ‘a0 ot “ Pd u Gomes me aa a B ‘ “oa u a6 5 Na ain tam “ is ie Drone ‘oe o o a re ‘ee a a » cn im is 7 a rows iat a» os FA novos feo Un a a FA fe 0 = “ Fr » Sains am ta ua s fa Son ee see “ i 2 Pie me sias a i i te Unde so ks a a \ ba wae tm 2 °° te retin note 3B i a Hendin 0 ou u a8 a0Los ergonismosircraconle nan wn clsiicacén mds desareada vie © Deen i septs conseran de igre ora garg sper I> UNO 900 ae te eo anda pabiced por et Banc Maria en 1997) ye snares bas =o fies que estén por debojo de los USS 763 per capa condo 2.16 flan dal per pt de alnnet en ears de yond comps 199 ae NOT myn aus 08 gmk 407 mis 4815 el 5 2 Ck toe 8 Chile tess 2069 Sao sll) EWU. eo 20 pata er ie Franda =i Franca vor NIT Ganbeate Tm MOS 97 food 730s 3680 ants no : ala be wn BO eto mm rnc a ae Nove at Nizend 189 : ee OS : ase 7 IS. Sing : : sia om He 08 Soo ye. Teves poercae store omen A, a ranges red ens RCNA repr eon Ean rn pr pera ree a ny ane dar Fa ee btne con ncn a mee 8? non plo 8. aa raek team’ mr nro ea ryan fom cen ama ara et caro de Estados Unies, la figura 221 muestra la evolcin del PI de ee Ten an Para 0 F990. Memes sombreado tam los aos comprendies ene 1929» 128) 0h 2a eon dimmu del poducsion goa dare a Cron et ig ee ee 1980 I, que eared la mayor ree rarads dese“2 wactuscosomta Sexun ern Mani Iv as ets esnton preven pegs en comparaciin comet continu ‘amen que ha experimental prism en fos an ena ‘Hasta ahora, hema centro la atencion en las futuacine. Em ese capa ¥en ls cuatro -quents, la centraremos en el crecimiento ese, presentumas ls hecho del crecimiento de Esta. «das Unies de otros parses. tanto deta épova reciente como de temper mds ljanos. A continu {os dos captuas siguientes. Ene capitulo 23 entramos a atencdn en lu acumalacii de capita, yen el capil 24, enelproreso tecnolc. ‘Baxindonas en nuesirsconximienos tanto acena de las fluctuaciones com acerca del crecimiento. ene capo 25 centramas la atencionencuestones actuals: analiza la relaion ene el progres ‘ecole, et desemple vs salar. Yemas se progres tenolotc gener para, armenia ue ‘tanto en Estes Unids durant la Gran Depresién como actudmenteen Europa tambidn vemos sie laeaven del cumenta dela desiquldad salar reitrade on Exades Union ents tis ete Bement ‘eb 3 ete pede Cad Une mp fn e190 Sore iinet eco nuns opt ‘Seg fn mp ur nt agri rsa genta ap cod a set ene rhein ya stos macnoe Be eREcIMIENT 483 22.1 El crecimiento en los paises ricas desde 1950 1 coat 2.1 indica la evolucin de prdceln per cpt (el ID ido pol poblaci) de eneo pases Franca, Alemania Japon, el Keno Undo y Estados Unidd— dew 1950, Henn elegido eos pases no oto porque sn las grandes potenias ecnémnicas munis oy en dia, sino trién pore cso es representa aaa carescoal de Toque hs neuron ln pice avanzados (lo paces ave son mierivos deta OCDE) durante fos timoseineventa aos aproximadamente CCondro 3.1 Loe del protien parca en ce pe a ede 150. “asa anual de crecimiento de roduccion real per capes Ia produecion per cdpita (%) 1 190 Foie a 4065 toe 98 Nenana 0 3a tons 4709 al a a0 3539 15105 Rev Unido as S305 oa he fear Unidos 2 am an 0868 sea “ 462 0631 14900 eis no ponderads, Alemania refere a Alemania Occidental solamente ‘Observes que ects cot a fas Jeo prscstn por cipita ym Seb pin, Hay os az ‘es para jare en las primerasy 0 en as segunda, La evolucidn ela produc per cpita de un pts dun idea their di treo desu nivel de via ie a evolcin dela producein ttl Y cuando se compaan paises qe te Tena poblacion dima, ls eifas dela produce debennornalizare para tener en cents estas ferencas - smogrificas. Eso es exacament lo qe hace la produccion pr pita MAnces J aatan ef euadr, detemos expat como se calcula La eis sobre fa procs, Hasta ahora, ‘cando hemosealeulad las cifras de produccin en doles de pases dint de Estado Unidos, hemos empleado ‘Tacmslo metodo de expcsar el PIR te exe ps en su moneda Y muilicarlo pore tipo de cambio vigenteen car ‘Gamomento para expretaro en dlares (see aptlo 1) Per este sencilla clculo sev ag por dos razones En prime gar, coro vimos en Tos capitulo 13 y 14 en on sstema de tps de cambio fexibles estos pue den experiment grandes xetvaions es hse oc, pe jem, cuando la police moneaia yur grandes ‘itesotis ne lo pos de ateré) {1 sla se peecéy 4 depreci en la dé.aa de 1980 alee de un 0% Herre Sancdas des ncn comerciales Pare eeguameni, ape per epia de Estados Unis —con ‘Gdoreda como un fadce de so nivel de vida-— no aument6y disminuy6 un 505 en compaacin con lade sus 50- Clow comerciales en la déeada de 1980, Sin embargo, esta esa conclsion al qe Hegatianos st cumpardsemos los ‘roduclosinterioresBrlosuilzando lo ios de cambio vigenesencala moment Ts seguia azén va mis alldde las Totoaiones de los Gps de cambio. El PIN per cépita dela tna es gata USS Sula elo se seobinactuah, mentee que ade Estados Unidos ese 74 SRS". Segucamen- ree sadic podria svt con USS 252 al abo en Estados Unidos, peo la gates vive con exe dinero —aunque es cies ‘S que namiuy bicn-~ en I Indi, La razén se balla en que los precios dels bienes bic. es dei, de los qu se ‘eeten par subs, son mucho nis jo en la India que en Esados Unies. Por consiguem, consumidor SUSGATSSE seri pl mi ce ga pe a be494 wacemseanenls medio hind, que consume pincpalmente hiner neceearos, no encuentra, edad, en una sitacin 97 woe ‘ear que el norteamercano, Lo miso deur en otos pases en general, cuanto menor esa feta de un pas, nds Bajos sin precios des alimentos y servicios Bios Por lant, cums aeir obtivo es compat veh Ue vida de dstinus pevados ode distintos pases {com a as comparaciones non ms semi se eee cua fs efectos qe acaba de analiza Es Tizamen os extensamente esta est y expliinns con dalle cn eraliran hx culo, Pe el principio ex ‘scncill se empea un conn conn de prion de Benes y serves siniaes praucides en eada economia. Esas Ciay suse de PI wal que esnos concbir ino inicadores del pede adulstve al argo del tempo 0 ‘de sino pases se demainan cies sas Is paridad del poder adqulsiiv (PPA ia eres em la ies esas a Ay Ts ies cad To ios de cambio gon on 4 momenta pueden ser sigifiativa,Tomeroe muestra conparacin ete la dia y Estados Unidos. Uilizando ck {ras hasadas en la PPA, IB per cpt de Esa Unidos es 17 veees mayo que el dela india. Esta diferencia es ‘rande pero menor quel de 7 neces que se obtiene ulin los tips de cambio vigenes en cada momento, ‘onsiremns la rdenaciin de los pases ison seins prac prep. En 1994, [os pos de cambio deese fino. el P18 pereapta de Estados Unis solo eral unc mss del mundo, For cjempl, solamente represen: {ahs un 70% dels procidn pr cpt de api, Pero utiliza cia hasadas en fa PPA, Estados Unidos sigue {eniendo Ia mayor produce per pita de ne panes pare fe mind ‘Examine ahor a fd cua 22 1, Debemos exter tes grandes conlusiones del euro: elaboracién de cifras basadas en la PPAS CConsirenns do uses, que pata coneetar Hames Estados Unis y Rusia, pero sin intetar svar ach hs ats eas de Bs hs an Estas Und, sons pr pt cs guala 1SS 20.00, Ls individu compran Jos be es alguien un asomuit evo cada io por USS 10.00 y asian el esto en aliments. E precio de una anata anal le alien cs de UBS 10.00 asia. cons er cpt es igual 6.000.08 de rab. La gente conserva su atom ie ante vent tH preci de un atom esd 0.009) de rbles, rho qe les individos gst, en {omen na vps pte dees catia 2090000) de rubles al a0 en stems. Compan {hsm canta dealin qe or raters 3 un prc de 40.00 de abe. ‘rin anos y kx mrteamrcaen sm de sa ald Bua ie 4s almeRos sos y tos nrtamericanos (Helo ped uscutir el reals de estos sypeis: acuetin des wn ato ‘bi del pte Xv pl uno del pa ex parca a upo de problema que tienen fs economists para elaborarindicadores bass en Ia PPA). El po de eambiaes de 4.000 rublos por dla. Cus se con- sumo reativo pe cia en Rusia en comparacn con el de Estados Unidos? Paar intent responder esta preguntsonando el consume per cpita de Rusia y convitiéndo- to en dolar vilirando el tipo de cambio, Segin exe método, el consumo miso en dlares es de {6.000 00074 U0 = USS 1 $0, ose, 7.5 8 de conan de Estado Unidos Tine sen exta expe? Shs ms sn pes eo hs amentos son elativarente més ta fas on Ri Un const nricamcricas ue gastaa wx en aliments compra (USS 200001085 Ton) eanastn de anon Ula consumo ro ie astra todo en allen compearia 6 090.000 ruben ul) = 1S amass de ln a crete area de Estas Unidos lade ania parece nln ee Con ne eapess dc alimenton dao queen Rin dos trios dal consumo se destin al gato em alimentos, exe eculo parece relevant Ss a He An PP sd 5 i So rn Cpr 0 uy tm 2{Come poems mejorar pes, mista respuesta nici? Utlizandoe miso cojuno de precio en mboo teeny midiensoentncrs ns cantidadesconsumida de cada bien en ead puis por medio de un cow Jamo comin de preci, Suponganrs ge uizamos ls precios ds Estas Unidos. Expres en es precios sieron Unidos, el const prepa nvteamericno evidentemente sigue sin de USS 20008. cY en ‘Rosa? tras medio cones U0 aeovies aan y ue wave ds eed Unidos concrete US 1008 yorum tov y TOOK par una canst de iment atone por capita cn de)» HTRS HOIKH) + CL = USS 10.04) = USS 10.50, Eso quiere decir ‘Si chau was pr cites de USS 10 SAVUSS 2000 = $2.5 % ds ssn nriameiem rr eh Aa eatmacton mejor de fs nivel rettvon de vids quel qv hemos een nizamdo metoprbner Ilo (eon el ue la ie es el 13 ate ipod cll subyace alas estimacionesbasadas en la PPA qu empleo ee xt. que x00 onsenhedos ic unambitons proses coma eam nombre de Pent World Tales Disgio por es £0 mists ving Keavin, Robert Summers y Alan Heston) duran mis de quince aon. ete proyecto ele arn series Besadas en la PPA no slo para el consume (Como acabares de hacer en nuestro empl, pe deinos mas generale, para el PIB y sus componente, desde 1930, ene aso el maya Je Ys pales del mundo. 1. Lo ms importante es saber cus ha sido la ntnsidad dl crecimiento ens ciples mo ha eyo fadoel nivel de vids en ls thimos 40 aos, Desde 1950, el erecimient ha muliplicado la producion reat per cipita pr 2.0 en Estados Unidos, por 4 en Alemania y por 106. Japs. sts cifras mesran lo que a veces se denomina la vera del interés cvnpuest,Probablement, cf ctor bro hablar de quc unos peqesios arto consuidos durante I jude convirten €n sto ier eousideable ead Ia juan, Po ejemplo, sc ipo de tenes del 6 % a ai, una in MER ede un dla cays eniicns se envi tos les ls, ger, 42 os tad, alrededor Be USS 121 #6 4)" USS 11.55] Se aplica fa misma fogca aa tse de Aetnentojaponesa del pe fed 1950-1992 La asa anual medi de crecimiento de api registra en ese peiodo de 42 aos foe el ses MUGa Meee23 anon» (3M He -> 19 aon), logue soiled por ms de 10 a dco real fer ipa Es evden que una compensign mayor dl crecimiento st Nea a ieee relia eb 8 lon. puede fui cxranaiamente ete nivel de vida La adoycn de neds qu elevarn a weet Renient. preempt 2a 1&, df gar despues del anos 2 wn ive vd wn 1 mayor ie sno se alpaca 2. Blefeeimlemt se Javeerads dente mediados de ox as 70. Las ds primeriscolutanas del evade 221 exhiben Ls tsa de recite anteriores como posterore 1071 Fs df sei a Fecha exact de a desacleacion; 1973. la fecha wizaa par ref Ia mesa enc cue, estan Bach aio come uslgue or de mediados dela dca de 197. El crecimiento se ha desacelerado en los cinco pases. Sin embargo la desceleracgn a sido ma yor en oe que eeceron ns deps ates de 1973, coma Francia, Amani, pein, ep, poe Tepe las eiflrencin ene tas tass de crecimiento de oy isis pates son menoces despues de 1973 ata disminucidn del crecimiento, de comtinta, ee prfurtsHmpiciones pra Ia evolin “de a rnta por eta enc at ua tas de reiniento dt 4.4% ao sts edad erecimen ep pondlads de nos inc pies regan ene 1990 y 1973) ciel sk vida or 17 as em ‘Rope, Atma nade crecimintn del 18% —la media registra ete 1978 y 1992—tardard 39 aos Tarai entema en tox aos 80 y 6 de que el recent dela ena per pai ser rpg ha te fio que dr peso al realidad de un lento crecimiento desde 1973. De het, n el caso de algunos gr fos socigeconémicos el lento crecimiento dela ena per edpita de la economia en su cojunto, junto con oe Hnmaucign de suena en felacion con la media, a povocado una disminocion absolut de 5 rma (eal. Normalment, los ms afectados por la desaceleracion del crecimiento ha sido fs wabajadores me- ‘or calfiedos, Enel capil 25 anazamesdetalladamens ese tema,435 |. Los nivelee de prodacsin por cpt de oe cncn paises han convergido cone paso del tipo. En tras palabras, los pases que se enconraan reragads han cecido mis depris, lo que ha reducido la diferen- ‘in eieellosy Estados Unidos Tia 1930s prodcion per epita de Estas Unidos ert Ge astegedor det Youle det prs ifn del Reino Unido, Alemania y Francia y més del séxtupe de la japonesa. En Japén y Europa, Es {is shy ne wosideraa fait del abundancia, donde ldo era maya y mejor Actualmente ex tas perecpetanes se han desvanevido lav elas expican por que. Uizando cifasbasadas en la PPA, ta prodcin norcamercana preps sigi sien la mayor peso en 1992 solo era un 25 % superior finalemana yla francesa dnicamente v8 20 % superior a Japones. Tt convergencia de kv nveles de produc pe pita de hs sins ates ne extende acon uo pases Be IH OCDE Dinh camvcxpsosa ses ef figura 22.2, que representa fata anal ‘media de eveimiento de la produce per eit epsiada etre 1950 y 1992 enelaign con el nivel ii ‘ale pune per eita de 1980 corresponenc sl eonjunto de pales que son mirnbros de la OC- DDE ents atid. xine una clara relacion negativa eae el vel inca de producidn per cpt y la taxa de creciicato desde 19S). La relacdn no es perfect: Tagua, qe tena aproximadamente el mismo taj nivel de prices pe capt que Japon en 1950, lene aa ane Je wecimiento que soo representa rede del iad de Ta apomess, Per Ta elacii existe claament. Los pes que e encontraban apd en 1980 grain epi ie epi ‘cacti de la eonvergencia de la prodaccin pr cpta ha sido un tema cndente en fines Ligacines macroeconémicas de la kina décad, Algunos ha sefalado un posible defeto en ls riicos ‘ino el de la figura 22 2 Exammando e!conunto de pases que fonman parte autalnente dels OCDE, To que hemos hecho en realidad ha sido examinar un lub de vencedores econémices. La petenencia ala {OCDE ne baa ofcalmetc cn elit enn, pero este es con seguridad importante deter ‘ante de Tama, Sin embargo, cuando se examina vn club cuya pertenencia se basa eneléitoeconé- Be i nin i Lo] ome ‘ rece Ot Ee | ® $ a a 3 DF stados Unidos 2 & D teove Zelanda i rodvecin par cpa en 1950 (dure 1085) igure 112 To de rn del PB pr pa ded 950 ran PI par cpa nat 150 pts OCDE, Lhe an ng pb pt a ee met owdtcreen 1 38rico, se ober que los qu se encontabanrezagados fron os qu creciron mas denna: eas et aa ere fr la que consiuicro ear en el club, Po To at. alago la converges Po srenttpene en pare al forma en que Remos selevsiado fs pale cot xin ekamia a coavergecia defined el conjto de rts, no en fancin a ee Sena acisimente como hemos hecho el figura 22.2 sino en funcin a gues encoun, prjemplo e195. Sk nos teresa converEen 2 > Ht See ee i, pamos examina das los qu en 1950 tein, pr ejemplo, ws preci er “spi true Use Zn cn aie de 1985) y despues sete wovcrsnca dana eo ero ss ayers de hs ples de exe upon convenid et oan. ba convergence eee ut It Sin entorg lewis —Uragay, Argentine yVenerca ene ell a ee Ter el caso a enn uel Arg Lagan pet a ving ux eva J USS 1032 en 195D--smib a de Francia cotiers— ela Sea Fi eee on 1990, Yo que esefa un exiguo aumento dt 17 % ex 0 alo, muy inferior a wel frances de USS 13.904 registra en 1990 22.2 El erecimiento desde una perspectiva temporal y espacial n general 1 ran aunt Jel ive de via ep en 1990 deacon a exe nemo sate medion de as 10 ta converencia de spies cs so ses hess ss que Seen) rac sje eters enor Poo anes, deers xan eens en uma DEAREST se Eon endo coo Jun conjanto sani de pais, Ars eens i wees ae puesta en el content la evolocin reciente de los pases rico El crecimiento en 108 dos tins milenios anced sire ls econ gue ones actuate 3 unas i sires a Ede ue" rcs Sar astra, la hgks mpi que a espoesa debe ser neva. Sermon, pox cont dre mento eos cnc passes del cuadro 22.1 soto haben sido de un 0.3% desde ala Oo tetas an ep carat arc ete case). Reoapectivni, eo is abe pred rece USS 72 ala cnel a O (en dlrs de 1988), fa tan baja gue clare str Hera dels hss cnafoma eta conlsin, Es carament mds fi extiar cf rcimienio se Aida qr no erraemes ene emp Pet sisi econo ena de curl bre sini en dence de os ims 2.000 ats. eos sm fe Romano hs ao 1900 apron a prin po Sl eR i ce ine hs waajaoresabjaan en laps eh abla posts vanes ESD ci en Ea esi rode coneeponiote a agi ra tan ceva, saves be 60) cae ert de pica plan ins oad loa. Amina as ” “Decne de pavocin per cia se voli6posiva, pero peaueo alrededor de un. $Y gun 2 ey 0, clo arnt a Revolucion Ins, san de icine mo ate eo) Moa x acs, Lats cece dea prods pera regrada ce 12D 1950 sad {nis fe del 13 solamente te er cuenta toda a bistoria dela umanid, el rcimiento deb produce ete eer te Ata lur de los Jato els simos dosientos acs sobre el reining Bae SALT nae am de sect grad no as 30 0. sg Severn at re Clie reistaua desde 1973 Spee ein sr 572 HP ec, ans ig 35 8 at me dace cna macnone Lahistoria ambien ida en su context la convergencia de fos pases dela OCDE como nivel de prduccin ‘er pita de Estados Unidos desde 1950, Estados Unidos no siempre ha sido el lider econémico del mundo. L his. {ora se parece més una carrera de lrg distancia en la que un pals au el liderazgo duane vn tiempo, par ne enka or yvalverel pelisn 6 Semparess de on ga pate dt ple et aa et ilo XV. China probablerentetvo el mayor nivel de produccin per cépita del nuundo, Durante un par de sighs, liderargo pas alas ciudades del norte de alia. Fue asumidoentoces por los Palses Bajos hasta 1820 apeoaimara- iment , a continuacin, pore] Reino Unido desde 1820 hast 1470, Desde entonce, Estados Unidos ha tomado la sy Su rngemn también gre lcs economia tiene la misma ts de roareso tecnolgico Fn ese caso, prescindiendo Ass actuaciones la evolocion dela prodccion pe pita dels dos pases se parece ala que se muestra a fe ura 226 (en aque se emplea una escalalogaritica para medi Ia producién, pr To que una economia en a que [Eproduccion rece wun asa Constante conta se representa por mein de ura tne eta cya yeeme egal la tas de crecimiento)" “Comet do pars een sn tia de pres tecnica entucein yr spiacrce ala inn tasa en Ton dn fo que se tele en el echo de ue a do Hea som atlas Pero hay agin nnmento en le tlpats que iene la tas de aor as ata enc Un nivel nds alto de prsdccin pe eis, por I abo, e ns {orque e ovo: esta diferencia se rele ines correspondiente al pub Se entuctea put ec sm de a linea corespondient lB {ceca togertonce). Producelén pr edpts Tempo Figura 224 (or dcr des rei tr sobre dni. Caen ee ste pre ames ave pea pe fies rene {Como y cud iaflaye Ia tas de ahora ene nivel de prodvcidn? :Debe tsar de clevar tas de aor tm pats como Extadoe Unidos (ve tlene una asa de abort muy baja? Estos son ls tens de fos que nas cupare ‘mos en el capitulo 23. progreso tecnologico ila scumulicn de capt noes a Feeme de un ctecincnt dara, yee esi gue Meee depretcin, por logue leapt por wabsjedoraumena. a. drecha de KIN a Seren su: For aversion, pr toque el vpital por trabjadordiminay Ahora es iil arateriza le evlucin dl capital por tabajador cone paso de empo, Consideremos el so de una economia que cemienzateniendo un bajo nivel de capital or tabaador, por ejemplo, Kq/N en le Figura 33.2 Como la inversién es supeir ala depeciacin, el capital por absjador aumenta, como a produccion varie Aa siamo sentido que el capital, a prodacidn pr tabaador también aument. El capital por tabajador acaba a ca era aivel KAN, en el gue la version ¢5 igual xl deprecacin. A partir d ese moment, ta product y ‘leapt por taajadorpermanecen constants en Y°IN y KN, que son ss niveles de euiibio a argo plo. pmol fl tn me ei dae i are may ss inoa srcaureanamts Pensemos, por ejemplo, en un pas que pied parte desu stock de capital como consecuencia de una ‘e mecanismo que acabamos de ver sper qu sha surido mayores pedis de capital que humans, sade defn fuera con un bajo nivel de epital por abajo y. por lott, enn punta stad ae feqierda de KY Tanto ‘Sepia roma sti peauckin por trasdorexporimentarn etoncor un gran aumento dram alin emp. Pare ‘e qu esta descrpcon concueda pertetaente com lo que ver espns de In Segunda Gueta Mural en los Paves en fos que a desruceain de apa fue propocionaimcnte mayor que lade vss hurts Assn, wun pas eomienr tenendn in ecvain Mec de capa porta ex di, se encuenteen tum pono situa mT detec de A capital ya prc po bajar disminuyen. El ve nical de capi {al prea ss prs wamenere, dada tna de aor. Eta dsminein del epital por tabs Jado contin hasta que la economia alcanza de nuevo el pun en el que la inversén es gual sl deprecacdn, en el que el capital pr ahr es igual a K*IN. A ptr dé ese pun, el capital y Ia produecidn por trabajar per Et capital y la produccin en el estado estacionario Resoltars til par nis adelante crater fs ives de producciény de capital por abajador hacia lox dela economia a argo pluze. El estado en el qu a produc el capital por tabaador ya no vatfan ede “com bastante hgica~ estado estacionario de ls economia. guslando a 0 el primer miembro de Ia ees 3) (en el estado extacionario, por defini a varie de capital por traboadr esl) el valor del ca 45)98 me ol sity {ot gue tanta de et pine i to es jst a scot para cube Ta depeviaion de tock de capa exis (el segundo miemBro), Dado el capital pr wasjadr (Kel valor dela prealctin por trajador ene estado estacionai (YN) vie re dado, a ver, por I fncin de prods: ¥.{£) 39 N ‘Ya tenemos os elementos que necesitans pata ania Ton efectos de Bs asa de ahora sb a roducei6n ‘or trihjador. tant a lrg de lempo como en el estado estacionato, La tasa de ahorro y la produccin Cém aft ata de abo al nivel de prauccin por bajador? Nuestro ass nos Neva a es puesta ue costa dees pas: TT La tasa de ahoero no ifluye en ta tava de crecimiento dela produccin «largo plazo, que e gual {ccmhigicnenel apo 24 bain so ct ceo pa hence sa foi cota «recimientn def pcin poe trabajo go pH apa por tabjedr tenia ue aumenta ‘comm omecenia de lox rendienon decrees del capital tera gue amet mis epic que ta producin por abajo. Eso implica ye odes os as, fa econo tenia qu afiorar una propo.

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