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Preguntas y Ejercicios de preparacin para examen parcial III

Gestin Financiera de Largo Plazo

Parte terica:

Qu significado tiene el concepto de apalancamiento? Qu relacin guarda el apalancamiento


operativo, financiero y total con el estado de resultados?

Cmo define el punto de equilibrio operativo? Cmo afectan los cambios en los costos
operativos fijos, el precio de venta por unidad y el costo operativo variable por unidad?

Cul es la definicin de apalancamiento operativo? Cul es su origen? Cul es la interpretacin


de obtener el grado de apalancamiento operativo (GAO)?

Cul es la definicin de apalancamiento financiero? Cul es su origen? Cul es la interpretacin


de obtener el grado de apalancamiento financiero (GAF)?

Ejercicios:

1. La empresa Inversiones S.A. analiz los siguientes proyectos de inversin:

Variables Proyecto 1 Proyecto 2


Inversin 64,000 58,000
Vida 15 aos 15 aos
TIR 8% 15%
Financiamiento menos costoso
Fuente Deuda Capital Propio
Costo (Despus de impuestos) 7% 16%
Decisin Aceptar Rechazar
Justificacin TIR 8%>costo TIR 15%<costo

a. Si la empresa mantiene una estructura de capital que contiene 40% de deuda y 60% de capital
contable, calcule el costo promedio ponderado.

b. Si la empresa hubiera usado el costo promedio ponderado que se calcul en el inciso a, Qu


decisiones se hubieran tomado con relacin a los proyectos 1 y 2?

2. La empresa VIPSA puede vender bonos a 15 aos con un valor a la par de US$1,000 pagando un
inters anual a una tasa cupn del 12%. Como producto de las tasas de inters actuales, los bonos
se pueden vender a US$1,010 cada uno; sin embargo la empresa debe incurrir en costos flotantes
de US$30 por bono. La empresa paga un 25% de ISR.

a. Calculo los beneficios netos obtenidos del bono

b. Determine los costos de la deuda


3. La empresa Golosina S.A. ha emitido acciones preferentes que tienen un dividendo anual del
12% y un valor a la par de US$100. Su precio de venta fue de US$97.50 por accin y deben pagarse
costos flotantes de US$2.50

a. Calcule el costo de las acciones preferentes.

b. Si la empresa vende las acciones preferentes con un dividendo anual del 10% y gana US$90
despus de costos flotantes, cul es el costo de las acciones?

4. Determine el costo de las acciones preferentes que se presentan a continuacin:

Acciones Valor a la par Precio de venta Costo Flotante Dividendo anual


Preferentes
A $100 $101 $9.00 11%
B 40 38 $3.50 8%
C 35 37 4.00 $5
D 30 26 5% /valor a la par $3
E 20 20 $2.50 9%

5. Moss Ol, s.a. de c.v. desea determinar su costo de capital en acciones comunes. Las acciones
de la empresa se venden actualmente en $57.50. La empresa espera pagar un dividendo de $3.40
a fin de ao 2012. La tabla siguiente muestra los dividendos que la empresa pag en los ltimos 5
aos:

Ao Dividendo
2011 $3.10
2010 2.92
2009 2.60
2008 2.30
2007 2.12
Despus de los costos de subvaloracin y flotantes, la empresa espera ganar $52 por accin de
una nueva emisin

a. Determine la tasa de crecimiento de los dividendos

b. Calcule los beneficios netos de la empresa

5. La empresa BPSA tiene en sus libros los montos y costos especficos (despus de impuestos),
presentados en la tabla siguiente, de cada fuente de capital

Fuente de capital Valor en libros Costo especfico


Desuda de largo plazo $700,000 5.3%
Acciones preferentes 50,000 12.0
Capital en acciones comunes 650,000 16.0
a. Calcule el costo de capital promedio ponderado

b. Explique cmo la empresa usa este costo en el proceso de toma de decisiones

6. Producciones CANVAS tiene costos fijos de $12,500, costos operativos variables de $10 por
unidad y vende sus pelculas en $25 cada una. Cul es el nivel de ventas unitarias que la empresa
necesita alcanzar para llegar al punto de equilibrio en trminos del EBIT?

7. Taquitos s.a. tiene costos operativos fijos de $15,000, vende sus tacos previamente preparados
a $6 por caja incurriendo en costos variables de $2.50 por caja. Si la empresa tiene una
oportunidad de inversin que de manera simultnea aumentara sus costos fijos a $16,500 y le
permitira cobrar un precio de venta por caja de $6.50 Cul ser el impacto en el punto de
equilibrio operativo de sus cajas?