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ENFOQUE Nada el pjaro y vuela el pez por Claudio Scaletta
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DEBATE El pndulo argentino por Matas Rohmer
31 DE EM
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16 GIN TO
INTERNACIONALES Crujidos en la globalizacin por Nstor Restivo
A AI DE
O 12
27
EL BUEN INVERSOR Otro ao de sapos por Federico Kucher

INFORME ESPECIAL
El fin del denominado cepo aceler la fuga de capitales
y el endeudamiento

Negocio para
los grandes

Ilustracin Alfredo Argento

En la despedida de su gestin, el ex ministro Prat-Gay se autoelogi por terminar con el llamado cepo. El resultado de ese
xito es que, tras doce meses de la eliminacin de los controles cambiarios, la salida de dlares del sistema financiero se
duplic. Los grandes jugadores ya se llevaron 8057 millones de dlares hasta noviembre. Las operaciones de dlares divisas
fueron realizadas por apenas 950 clientes que en un 80 por ciento hacen compras de la moneda mayores a 2 millones. Para
atender la aceleracin de la fuga de capitales, el Gobierno se lanz a una emisin acelerada de deuda para conseguir dlares.
 sumacero Negocio para....

Un alto funcionario del FMI muere y llega a las puertas del cielo. San Pe- POR NICOLS HERNN ZEOLLA * son compradores minoristas que
elchiste dro lo recibe y le pregunta: qu ha hecho usted para merecer entrar
l considerar la Formacin de
utilizan el dlar como forma de
ahorro. En cambio, las operaciones

A
aqu? El funcionario piensa por un momento y dice: la semana pasada
le di 25 centavos a un pobre en la calle. San Pedro le pide al arcngel Activos Externos del Sector de dlares divisas son realizadas
Gabriel que chequee la informacin. Unos minutos despus Gabriel confirma el hecho. Privado no Financiero por por apenas 950 clientes que en un
Entonces San Pedro le dice: bueno, eso est bien, pero no es suficiente. El hombre piensa un tipo y tamao de operacin se ob- 80 por ciento realizan compras de
instante y agrega: espere, hay algo ms. Hace tres aos tambin le di otros 25 centavos a un serva un fuerte crecimiento de la divisas mayores a los 2 millones.
linyera. Gabriel vuelve a chequearlo y comprueba que es cierto, pero San Pedro no queda con- compra de dlares de grandes juga- Esto es lo llamativo. Desde fina-
forme y le pregunta: qu sugers que hagamos con este tipo?. Gabriel lo piensa un instante y dores. En noviembre las salidas les de 2011 casi no exista registro
responde: devolvmosle los 50 centavos y mandmoslo al infierno. brutas de dlares al exterior, por de este segundo tipo de operacio-
parte de 950 operadores con com- nes ya que los controles cambiarios
pras superiores a 2 millones de d- excluan las operaciones dlares
por ciento de la fuerza de trabajo de la compa- lares totaliz 1019 millones. Desde divisa. En el caso de querer dla-
ellibro a, segn inform la Asociacin Profesional de el levantamiento de los controles res deban recurrir al mercado fi-
Auxiliares de Vuelo (APFA, por sus siglas en in- cambiarios, los grandes jugadores nanciero (contado con liqui) a
RADIOGRAFA DE LA ELITE ECONOMICA gls). La organizacin indica que, entre las re- ya se llevaron 8057 millones de d- un tipo de cambio mucho mayor.
ARGENTINA acciones detectadas, estos uniformes han pro- lares. Esta operacin estaba exclui- Desde el levantamiento de los con-
Ana Castellani (coordinadora) ducido problemas endocrinos, hinchazn de da del mercado de cambios. troles los grandes se hicieron con
Universidad Nacional de San Martn ojos, erupciones cutneas, ampollas en la piel, Una de las primeras medidas de 7536 millones de dlares para re-
irritacin de la garganta y los ojos, problemas la Alianza Cambiemos cuando lle- mitir al exterior sin un fin especfi-
Los aos noventa fueron el escenario de un de respiracin, tos, dolor de cabeza, vrtigo y g al gobierno fue la eliminacin co. Solo en Noviembre 2016 la
proceso de profundas transformaciones en fatiga. La compaa ha trasladado al sindicato de los controles del mercado de compra bruta de dlares divisa al-
donde la elite econmica jug un rol importan- que realizar nuevas pruebas a los uniformes, cambios. Segn su interpretacin, canz 1019 millones dlares.
te en la promocin, en el segn indic la APFA, y ha permitido a sus tra- los controles cambiarios generaban Entonces, en este contexto,
apoyo pblico y en la imple- bajadores volver a utilizar los anteriores. No un resultado opuesto al que la me- vuelve a tomar relevancia el debate
mentacin de muchas de las obstante, el sindicato considera que estas me- dida buscaba: los dlares se iban sobre como contener la fuga de ca-
principales medidas. Este in- didas son insuficientes y que la compaa igual y el BCRA perda reservas. pitales.
volucramiento ms activo de no est tomando el problema tan seriamente Por el contrario, en un mercado En primer lugar, esta la efectivi-
la elite econmica en una como debera. unificado y sin intervencin, la dad de la eliminacin de los con-
etapa de aplicacin de las re- confianza en el valor determinado troles. Si para algo sirvi la desre-
formas torna ineludible la por la libre oferta y demanda no gulacin es para blanquear ingre-
pregunta por las caractersti- textual generara incentivos contrarios a la sos de divisas (turismo, valoriza-
cas, las acciones y las trans- dolarizacin de las carteras, redu- cin financiera) pero de ningn
formaciones de los sectores Si la sequa de fondos externos se prolongase, ciendo la demanda de divisas. modo contuvo la compra de dla-
que controlaban los principa- si lo quisiera el Gobierno podra recurrir al FMI. Sin embargo, y transcurridos ya res, sino que la increment fuerte-
les resortes del poder econmico durante ese Un programa en el que el fondo desembolsara 12 meses de la eliminacin de los mente alcanzando mes a mes valo-
perodo. El libro propone un anlisis de estos 25.000 millones de dlares sera fcilmente ob- controles cambiarios, los resultados res record.
actores desde un abordaje sociolgico. tenible y las condiciones no fueron los esperados. Segn es- En segundo lugar, est la cuestin
que impondra el organis- tadsticas del BCRA sobre la For- de los compradores. Por un lado, es-
mo seran pasablemente macin neta de Activos Externos tn los minoristas para los cuales la
eldato laxas para el Gobierno. De (FAE) del Sector Privado no Fi- dolarizacin tiene un componente
hecho, en su reciente re- nanciero (el nombre tcnico que cultural y de resguardo de los ahorros
Los usuarios de Facebook en Bangkok se han visin de la economa ar- tiene esta operacin) totaliz de en un contexto inflacionario que no
llevado un buen susto por culpa de un fallo de gentina el FMI consider enero a noviembre de 2015 (previo se puede obviar. En este marco, el
la red social. Segn informa la BBC, los usua- que los modestos objeti- a la eliminacin de los controles hecho de que no haya habido un ve-
rios fueron alertados falsamente de una ex- vos fiscales fijados para cambiarios) 6494 millones de dla- hculo de ahorro fcil y entendible
plosin en la capital tailandesa, despus de 2017 parecen apropiados res, en tanto que para el periodo que indexe automticamente por in-
que la red social activara un Safety Check considerando las restric- que va de diciembre de 2015 a no- flacin (plazos fijos ajustables por
(Comprobacin de Seguridad). Este sistema ciones polticas y sociales viembre de 2016 (luego de la elimi- CER, por ejemplo) fue una cuestin
permite a los usuarios de la Red Social que se y la necesidad de estimu- nacin de los controles cambiarios) pendiente que reforz el perfil de
encuentren en zonas de peligro por atentados, lar la economa. Todos los la compra neta de dlares alcanz compra de dlares en el pasado, ms
accidentes o catstrofes naturales marcar que gobiernos rechazan la alternativa del fondo los 13.970 millones dlares. En la all la brecha cambiaria. Por otro la-
se encuentran seguros. Sin embargo, en esta hasta el da en que la usan. Pero si el financia- comparacin entre uno y otro per- do estn los grandes jugadores, para
ocasin no se trat de un atentado ni de una miento se complica, all estaremos. Nicols odo la salida de dlares del sistema los cuales la eliminacin de los con-
catstrofe natural sino de un manifestante ti- Dujovne, flamante ministro de Hacienda, en La financiero local se duplic. troles habilit una ventanilla de
rando petardos. Segn explic la Red Social, Nacin del 29 de noviembre de 2016. En particular, al considerar solo compra a tipo de cambio oficial que
un manifestante arroj petardos en un edificio las salidas brutas por FAE, los vol- antes no exista. En este sentido, la
del Gobierno de Bangkok. Esto provoc que la menes de compra de dlares fueron eliminacin de los controles fue el
funcin de comprobacin de seguridad se acti- elacertijo an mayores. En este sentido, al principal aspecto negativo.
var y creara una pgina titulada Explosin en considerar el detalle por tipo y ta- Por ltimo, est la cuestin de
Bangkok, Tailandia) y la gente empezara a Se tienen 10 sacos que contienen 10 monedas mao de operacin se observa la cmo se garantiz la oferta de las
marcar la opcin de seguros. de plata cada uno, pero uno de los sacos tiene vuelta al mercado de los grandes divisas para un volumen de deman-
exclusivamente monedas falsas. Las monedas jugadores. da adicional en un mercado desre-
falsas lucen igual que las genuinas, pero pesan El movimiento por FAE tiene gulado. Y aqu aparece el vnculo
laposta un gramo ms o un gramo menos que las ge- dos formatos, la compra de dlares histrico que en la Argentina tiene
nuinas. Se cuenta con una balanza de un plati- billete o dlares divisas. El pri- el endeudamiento externo. Tras el
Cerca de 2200 asistentes de vuelo de Ameri- llo, que permite leer el peso en gramos, y se mero registra compras cash en la levantamiento de los controles
can Airlines han informado sobre reacciones y conoce el peso de las monedas genuinas. ventanilla del banco o que son de- cambiarios, la emisin de nueva
problemas de salud provocados por los nue- Cul es el mnimo nmero de pesadas ne- positados en caja de ahorro en d- deuda externa (neta del pago a los
vos uniformes que la aerolnea estren en cesarias para determinar cul es el saco lares, en tanto que la segunda regis- fondos buitre) totaliz 24.933 mi-
septiembre de este ao, lo que implicara un 8 que contiene las monedas falsas? tra compras para envi de los dla- llones de dlares, un monto casi
2 res al exterior. equivalente a la FAE y la remisin
s Segn informa el BCRA, las de utilidades de grandes

?
falsas son del saco 8 y pesan 8 gramos menos que las verdaderas.
31 del saco 4 y pesan 1 gramo ms que las genuinas. Si el peso fuera 55x menos 8 quiere decir que las monedas operaciones de dlares billete son empresas
12 donde x es el peso de las monedas genuinas. Si el peso real es 55x ms 4, quiere decir que las monedas falsas son realizadas por algo ms de 703 mil
16 Respuesta: Una pesada basta. Se toma 1 moneda del saco 1, 2 del saco 2, 3 del 3, etc. El peso debera ser 55x
personas que compran menos de * Economista. IDAES/CONICET y
10.000 dlares por mes. Es decir, C. C. de la Cooperacin.
 Egresos brutos de formacin de activos
externos del sector privado no financiero
Segn tipo de operacin, en millones de dlares.
POR FEDERICO KUCHER
as reservas cerraron 2016 en 38 mil
L millones de dlares. A fines de 2015
eran de 25 mil millones y a mediados
de ese ao se ubicaban en 30 mil millones.
Federico Sturzenegger, el presidente del
Banco Central, celebr como victoria per-
sonal esta suba de reservas y asegur que
fue el resultado de eliminar las regulaciones
en el mercado cambiario. La gestin de la
autoridad monetaria fue un xito para recu-
perar confianza? El problema eran los con-
troles sobre la compra irrestricta de divisas?
Los argumentos del funcionario sorprenden
al revisar los principales nmeros de la eco-
noma este ao.
El Gobierno emiti 50 mil millones de
dlares de nueva deuda, en particular en
mercados de Nueva York, mientras que el
blanqueo de capitales, descontando la parte
que sigui depositada en el extranjero y las
propiedades, gener entradas por 15 mil
millones (unos 8 mil en depsitos y cerca
de 7 mil en multas). El Central tuvo la po-
sibilidad de acumular el equivalente al 15
por ciento del PIB (65 mil millones de d-
lares) en nuevas reservas por el ingreso ex-
cepcional de dlares financieros, pero los
datos duros indican que slo lo hizo por el
1,5 por ciento. La desregulacin cambiaria,
que provoc una de las fugas de divisas de
grandes empresas e inversores privados ms
elevada de los ltimos diez aos, impidi
El Banco Central no pudo
acumular divisas en cantidad
Muchos
dlares
y pocas
reservas
acumular el resto (ver nota central).
El Gobierno anunci a principio de este
ao la llegada de una lluvia de dlares en
inversiones productivas de las firmas multi-
nacionales. El ex ministro de Hacienda y
Finanzas, Alfonso Prat Gay, precis incluso
a comienzo de 2016 que las grandes empre-
sas se haban comprometido a traer en unos
pocos meses divisas para asegurarle un col-
chn de entre 15 y 25 mil millones de dla-
res a la economa y transitar la salida del
cepo tranquila.
Adems de declaraciones de los funcio-
narios, se cre un rea especial del Estado
para fomentar el ingreso de nuevo capital
productivo. Se trata de la Agencia Argenti-
na de Desarrollo de Inversiones, un orga-
nismo que depende en forma conjunta de
Cancillera y del Ministerio de Produccin.
En la entidad promocionan anuncios de
inversin por 59 mil millones de dlares
para el perodo 2016-2019. En los hechos,
no obstante, hubo entre enero y noviembre
una inversin extranjera directa de 2 mil
millones de dlares, que no alcanz para
compensar lo que las empresas giraron de
utilidades al exterior (3 mil millones).
La dificultad para atraer dlares produc-
tivos aument las necesidades de emitir
nueva deuda externa y forz al Gobierno a
lanzar a partir de octubre el blanqueo,
cuando a principio de ao varios funciona-
rios haban descartado avanzar en un pro-
yecto de exteriorizacin de capitales. Gra-
cias al endeudamiento, y sin computar las
emisiones de bonos de provincias y empre-
sas privadas, el Tesoro embols dlares por
el equivalente a 10 por ciento del PIB.
Gran parte de estos recursos fueron utiliza-
dos para cubrir erogaciones en moneda lo-
cal del sector pblico, lo cual llev al Go-
bierno a vender divisas en el mercado.
La capacidad del Central para recom-
prarle al Tesoro estos dlares a cambio de
pesos destinados a gastos corrientes fue li-
mitada, por la suba constante de la deman-
da de divisas del sector privado tras la des-
regulacin de los controles cambiarios. Por
caso, la compra bruta para ahorro sum 24
mil millones de dlares este ao, cuando 10 por ciento
cla
ves
capitales
fuga
X Transcurridos ya 12
meses de la eliminacin de
los controles cambiarios, los
resultados no fueron los
esperados.
X En este perodo, los
grandes jugadores ya se
llevaron 8057 millones de
dlares.
X En total, de diciembre de
2015 a noviembre de 2016,
la compra neta de dlares
alcanz los 13.970 millones
dlares.
X La salida de dlares del
sistema financiero local se
duplic con la liberalizacin
del mercado de cambio.
X Las operaciones de
dlares billete son
realizadas por algo ms de
703 mil personas que
compran menos de 10.000
dlares por mes.
X Las de dlares divisas
son realizadas por apenas
950 clientes que en un 80
por ciento realizan compras
mayores a los 2 millones.
haba sido 11 mil millones en 2015. La di-
ferencia se explica por el permiso de com-
pra de grandes inversores (ver aparte). El tu-
rismo, al igual que el giro de dividendos,
fue otro de los canales de fuerte salida de
divisas de la economa. La adquisicin bru-
ta de dlares de los argentinos para realizar
viajes en el exterior se ubic en 9 mil mi-
llones de dlares en los primeros once me-
ses del ao.
Las reservas internacionales, pese a los
autoelogios de Sturzenegger, acumularon
slo la dcima parte de los dlares que in-
gresaron al mercado interno por deuda y
blanqueo, en tanto que el resto fue a finan-
ciar la fuerte salida de capitales. Este ha si-
do uno de los efectos ms perversos de la
poltica econmica en 2016, que desperdi-
ci la posibilidad de utilizar divisas del en-
deudamiento para destinarlas a transformar
la matriz productiva y agregar competitivi-
dad a distintos sectores estratgicos como
las economas regionales.
El impacto para la actividad econmica
de la llegada de estas divisas ha sido nulo,
debido a la filtracin de los dlares por la
desregulacin de los flujos de capitales. El
2016 se cierra, segn las estimaciones del
mercado, con recesin del 2,6 por ciento
del Producto Interno Bruto. El nivel de 3
consumo, en tanto, marca baja del 2,3 por s
ciento, la inversin un desplome del 2 por 31
ciento y el nivel de desempleo orillando el 12
16

POR MATAS ROHMER *
un ao ya de iniciado el
A mandato presidencial de
Cambiemos cabe analizar
qu representa el mismo en trmi-
nos del tan mentado modelo de
desarrollo para el pas. Para ello,
vale enunciar dos ideas que resul-
tan esenciales para comprender
parte de la complejidad poltico
econmica del pas. Por un lado, la
Argentina sigue debatindose en-
tre dos modelos econmicos que,
desde la dcada de 1940, parecen
estar en pugna sin que ninguno
pueda imponerse definitivamente.
O bien se piensa que el desarrollo
nacional debe basarse en las venta-
jas naturales que ofrece la Pampa
hmeda y ahora tambin la cordi-
llera y su riqueza minera y as ex-
portar materias primas, o bien se
sostiene que es imperioso indus-
trializar para lograr una mayor
igualdad ante las potencias mun-
diales.
Pero si bien el viejo modelo
agroexportador asegura competiti-
vidad internacional e ingreso de
divisas, presenta graves falencias
en generar empleo directo y pro-
mover un desarrollo armnico de
las distintas regiones. As el cam-
po puede vender e insertarse en el
mundo pero genera escaso trabajo
y concentra la riqueza en la frtil
zona pampeana.
Por el lado del desarrollo indus-
trial surge la otra idea esencial pa-
ra entender esta problemtica pa-
sada y actual. Y es que el subdesa-
rrollo argentino es esencialmente
subdesarrollo tecnolgico. La Ar-
gentina ha sido y es incapaz de ge-
nerar un volumen de innovacin
tecnolgica siquiera cercano al de
las viejas o nuevas potencias in-
dustriales. As, el sector manufac-
turero genera mucho empleo pero
se encuentra atrasado tecnolgica-
mente, y muestra una escasa dispo-
sicin a invertir en ciencia y tec-
nologa con el fin de innovar. De
tal forma, la industria padece (sal-
vo excepciones en ciertas ramas)
una baja competitividad interna-
cional y aporta escasas divisas va
exportaciones, quedando limitada
a vender en el mercado interno y
dependiendo de las divisas genera-
das por el agro para adquirir los in-
sumos y las maquinarias que no
produce.
Opuestos
Estos opuestos modelos de des-
arrollo, esquemticamente presen-
tados, han estado por detrs de mu-
chos de los conflictos que afront
la sociedad argentina desde media-
dos del siglo XX. Los enfrenta-
mientos polticos, las cambiantes
relaciones con el mundo, la persis-
4 tente inflacin y la recurrente ca-
s rencia de divisas son, en gran me-
31 dida, reflejo de las tensiones que
12 la indefinicin por el modelo de
16 desarrollo gener.
La tensin histrica entre el modelo primario
exportador y el industrial
El pndulo
argentino
La Argentina sigue debatindose entre
dos modelos econmicos que, desde
la dcada de 1940, estn en pugna
sin que ninguno pueda imponerse
definitivamente. Esos dos modelos
de desarrollo opuestos han estado
por detrs de muchos de los conflictos
polticos del pas.
En otras palabras, desde la bata-
lla de Pavn (1961) y hasta la cri-
sis de 1930, la clase dirigente no
tuvo mayores divisiones internas
acerca de cul deba ser el modelo
de desarrollo argentino. El esque-
ma agroexportador gozaba de un
fuerte consenso que lideraba la cla-
se terrateniente, pero inclua al ra-
dicalismo e incluso al socialismo.
Todo ello empez a cambiar a par-
tir de la crisis mundial del 30. De
pronto, el propio peso de los he-
chos llev a que el sector manufac-
turero se expandiera y as, desde los
aos 30 y 40, la clase dirigente vio
surgir nuevos actores a su interior
que ya no crean que el destino na-
tural del pas fuera la exportacin
de materias primas.
La industrializacin, y su alcance
y caractersticas, pas a ser tema de
debate y conflicto. A partir de en-
tonces la historia argentina est
marcada por una suerte de crisis he-
gemnica. Desde hace ya ms de 70
aos, la clase dominante y dirigen-
te muestra una constante divisin
entre quienes sostienen que se debe
retornar al viejo esquema primario-
exportador o bien avanzar hacia un
pas basado en el desarrollo indus-
trial, cientfico y tecnolgico. Y el
problema es que ese conflicto no
parece ser resuelto, sucedindose
un eterno empate donde cada sec-
tor tiene fortalezas y debilidades,
siendo que estas ltimas le impiden
a cada uno imponerse de manera
definitiva.
Sandra Cartasso
Un extremo
El segundo y tercer gobierno de
Pern, el frondizismo, el gobierno
de Arturo Illia, con sus matices, in-
tentaron solucionar este dilema
avanzando en el proceso de indus-
trializacin. En pocas palabras, los
problemas de la industria se resol-
van con ms industria, alcanzando
la produccin de bienes de capital
e insumos que permitieran superar
la recurrente falta de divisas. El re-
ciente ciclo kirchnerista tuvo la
misma intensin. Pero, a pesar de
sus diferencias, estos intentos cho-
caron con la misma piedra en el
camino: alta inflacin, restriccin
externa y una firme oposicin pol-
tica anclada en sectores liberales
con enorme poder econmico y
cultural sobre el conjunto de la so-
ciedad.
Cuando algunos de estos gobier-
nos ampli la esfera de influencia
estatal para sostener el avance in-
dustrial los grupos liberales habla-
ron de estatismo paralizante,
cuando se distribuy la renta para
ampliar el mercado interno los
acus de populismo. En ese con-
texto, los sectores empresarios liga-
dos al mercado interno y apoyados
en diversos auxilios estatales han
tenido escaso poder poltico y eco-
nmico, o bien una exigua claridad
del conflicto que cruza al pas des-
de hace dcadas.
Sumado a lo anterior, cabe agre-
gar un contexto mundial de feroz
competencia que acelera los proce-
sos de innovacin tecnolgica ha-
cindolos cada vez ms exigentes
en tiempo y recursos para los pases
subdesarrollados.
Frente a ello, los sectores ligados
al agro pampeano, las finanzas, las
multinacionales y el puado de in-
dustrias locales exportadoras (ali-
menticias, mineras, siderrgicas)
han sostenido un esquema liberal
de apertura comercial, liberaliza-
cin financiera, y endeudamiento
para afrontar la restriccin externa.
El subdesarrollo tecnolgico y la
baja competitividad de muchas ra-
mas industriales se resuelve, segn
estos actores, de manera sencilla:
con menos industria. Aquellas ra-
mas ineficientes que no pueden
afrontar la competencia interna-
cional y consumen las divisas gene-
radas por el agro no tienen por qu
ser protegidas. El eufemismo al que
han recurrido para no decir ello de
manera antipopular ha sido hablar
de sectores sensibles que deben re-
convertirse.
La ltima dictadura militar
(1976-1983) y el ciclo menemis-
mo-Alianza (1989-2001) son ejem-
plo de dichas polticas y sus terri-
bles resultados: endeudamiento ex-
terno inmanejable, desindustriali-
zacin, desempleo. Estas conse-
cuencias son la que han hecho in-
sostenible este otro modelo, cuan-
do millones quedan en la calle y ya
no hay prestamistas dispuestos a se-
guir financiando a un pas reprima-
rizado incapaz de generar las divi-
sas necesarias para devolver lo que
pidi prestado.
Al otro extremo
En diciembre de 2015 el eterno
pndulo argentino se movi una
vez ms de uno de sus extremos al
otro. Una fuerza poltica que avan-
z en el costoso y largo camino de
la industrializacin acrecentando
el presupuesto y el rol del rea
Cientfico-Tecnolgica, cedi el
poder a otra que en apenas un ao
tom decena de millones de dla-
res de deuda externa, quit im-
puestos al agro y la minera mien-
tras reduce el presupuesto a la
Ciencia y Tecnologa, abri las im-
portaciones y aument el desem-
pleo, mientras le pide a ramas en-
teras de la industria que se recon-
vierta.
Aunque se busque insistente-
mente desviar la atencin pblica
con temas laterales, la historia ar-
gentina parece ser clara en ensear-
nos lo que est realmente en con-
flicto desde hace dcadas. Acaso la
apresurada bsqueda del nuevo go-
bierno por firmar tratados de libre
comercio con la Unin Europea y
los Estados Unidos, as como su-
marse al rea del Tratado Transpa-
cfico, sea la forma de saldar defini-
tivamente y por el propio peso de
los hechos esta divisin al interior
de nuestra sociedad? Pero si as fue-
ra, ser socialmente sostenible esta
vez el intento liberal? se volver
en un futuro a levantar miles de f-
bricas y repatriar cientficos a los
que se les borr un horizonte claro
y sostenido de desarrollo? Cuntas
veces puede un pas subdesarrollado
empezar de cero mientas el mundo
sigue avanzando?
* Licenciado en Ciencia Poltica
UBA. Docente UTN.
El Banco Central defini su gestin bajo el esquema Metas de Inflacin
Costos de una poltica recesiva
POR RAFAEL A. SELVA *
as metas de inflacin (MI)
L tuvieron un breve perodo de
implementacin en la Argen-
tina entre 2003 y 2004 por pedido
del Fondo Monetario Internacional
(FMI), cuando el actual ministro de
Hacienda y Finanzas presidi el
BCRA. Luego, otro objetivo de po-
ltica orient el accionar de las au-
toridades polticas electas en la si-
guiente dcada. Entre otras decisio-
nes del perodo, se opt por prescin-
dir de la orientacin econmica re-
comendada por el FMI. En diciem-
bre de 2015, el BCRA anunci que
est transitando nuevamente hacia
un rgimen de metas de inflacin,
similar al que siguen otros 27 bancos
centrales en el mundo, entre ellos
algunos de la regin como Brasil,
Chile, Colombia, Per y Mxico.
Los elementos que caracterizan al
esquema de MI son el anuncio ex-
plcito de un objetivo cuantitativo
de inflacin (la meta), la adopcin
de medidas de poltica monetaria
que reaccionen a una evaluacin
prospectiva de los precios (expecta-
tivas) y, un alto grado de autonoma
operativa para perseguir esta meta
por parte del Banco Central (inde-
pendencia).
La credibilidad del Banco Cen-
tral, y por lo tanto la publicidad de
su meta y respuesta de poltica, jue-
ga un rol fundamental. El principal
instrumento de poltica es la tasa de
inters, que puede ser una tasa del
mercado o de alguna operatoria del
propio Banco Central.
La manera en que la tasa de inters
afecta a la inflacin es lo que se co-
noce como mecanismo de transmi-
sin de la poltica monetaria y ha da-
do lugar a fuertes controversias en el
plano terico. Existe, sin embargo,
cierto consenso en cuanto a que exis-
ten varios canales de transmisin, y
cuestionamientos respecto de cul
prevalece en cada caso particular.
Primero, la tasa de inters de la
poltica monetaria incide directa-
mente sobre las tasas de inters del
mercado, la liquidez y el crdito. A
su vez, estas variables inciden, a par-
tir de un efecto riqueza sobre los ac-
tivos, encareciendo el financiamien-
to de la inversin o difiriendo tem-
poralmente el consumo, sobre el gas-
to agregado, y ste sobre la inflacin.
Segundo, la tasa de inters incide
sobre el flujo de capitales externos y
con flexibilidad cambiaria, influye
sobre el tipo de cambio, y ste tiene
cierto impacto sobre el gasto agrega-
do, pero sobre todo incide directa-
mente sobre los precios, en particu-
lar los de los bienes transables y este
impacto es capturado por el ndice
de inflacin.
Tercero, la decisin de tasa, acom-
Con el objetivo de reducir la inflacin, la estrategia del BCRA tiene
como saldo un menor crecimiento hasta cada del Producto,
deterioro de la mayora de los sectores productivos excepto el
complejo agropecuario y distribucin regresiva del ingreso.
Federico Sturzenegger, presidente del Banco Central, se abraz al rgimen de Metas de Inflacin.
paada por la comunicacin del Ban-
co Central, incide sobre las expecta-
tivas de inflacin futura y los agentes
incorporan esta informacin en el
proceso de formacin de precios aun
antes de que se vean efectos por los
otros mecanismos mencionados.
Segn la visin oficial del BCRA,
ste ltimo mecanismo de transmi-
sin es el preponderante y el que
conlleva menor impacto sobre la
economa real de los tres, ya que en
un contexto en el que los agentes
adoptan decisiones con racionalidad
e informacin perfecta, la credibili-
dad en el cumplimiento de la meta
se convierte por s misma en ancla
nominal de las expectativas de infla-
cin, y dispositivo coordinador para
que las variaciones de precios resul-
ten las esperadas.
Es por ello que la credibilidad de
la autoridad monetaria asume una
importancia crucial. Si el pblico
estima que el Banco Central actuar
enrgicamente ante el menor desvo
de la inflacin observada respecto
de la meta, o incluso preventiva-
mente ante el mero riesgo de que
ello ocurra, tender a internalizar la
meta en su proceso de formacin de
expectativas y toma de decisiones.
De all la importancia que en el
marco de este tipo de rgimen mo-
netario se le suele asignar a la inde-
pendencia de las bancas centrales
ya que el compromiso de la autori-
dad monetaria con la meta oficial re-
sultar ms verosmil si resiste a las
presiones de las autoridades electas
para perseguir otros objetivos como
potenciar el Producto y el empleo.
La bsqueda de credibilidad pue- la dependencia externa y la exposi-
de convertirse as en un objetivo de
la autoridad monetaria y llevarla in-
cluso a sobreactuar su accionar para
ganar reputacin. Este incentivo
puede traducirse en el estableci-
miento de niveles demasiado bajos
de la meta inflacionaria y/o exagera-
das medidas contractivas de poltica
monetaria.
Si no se quiere dejar que la polti-
ca antiinflacionaria recaiga sencilla-
mente en una cuestin de fe y en la
supuesta auto regulacin del merca-
do, a la espera de que coordine las
expectativas de todos los agentes que
actan con racionalidad perfecta, en
economas pequeas, abiertas y con
bajos niveles de intermediacin fi-
nanciera, como la nuestra, la apertu-
ra irrestricta de la cuenta capital, la
suba de la tasa de inters real interna
para atraer capitales especulativos
del exterior y dejar apreciar el valor
de la moneda domstica, parece ser
ms efectivo (y redituable para los
dueos de los capitales financieros)
para contener la inflacin.
Bernardino Avila
Crecimiento reprimido
Lo relevante en este caso es, una
vez ms, que el sesgo hacia la aprecia-
cin cambiaria va en detrimento de
la economa real, por la enfermedad
holandesa, y de la estabilidad finan-
ciera, al aumentar el endeudamiento,
cin a reversiones sbitas en los flujos
de capitales. Es decir que, bajo este ti-
po de enfoques, el costo de una polti-
ca anti inflacionaria, puede ser un
crecimiento reprimido, un set de pre-
cios relativos bajo el que slo subsiste
el sector de mayor competitividad (el
campo) y se vulnera el desarrollo eco-
nmico y deteriora presumiblemente
la distribucin del ingreso.
Pero an, si esto no es suficiente,
la merma del gasto agregado puede
conseguirse va represin del consu-
mo interno, por ajuste de ingresos
reales y/o aumento del desempleo, el
recorte del gasto pblico, y la apertu-
ra del comercio a los bienes importa-
dos ms baratos puestos a competir
con los productos domsticos. Y esta
si ha sido la respuesta ms eficaz (el
ABC del ajuste ortodoxo) llevada a
cabo durante cada uno de los planes
de estabilizacin que cont con el
beneplcito del FMI bajo el esquema
monetario de la inflacin.
Por lo tanto, en realidad, el enfo-
que de MI esconde los viejos meca-
nismos de ajuste monetaristas que ya
fueros puestos en prctica en varia-
das oportunidades dentro de la his-
toria argentina, siempre con las mis-
mas consecuencias sobre el reparto
del Producto.
Por eso decimos que, el actual pro-
ceso de ajuste no es ms que otro pe-
rodo de desempate histrico, a favor
de los grupos concentrados de poder,
del establishment econmico local e
internacional estructurado en torno
al sector financiero, para asegurar la
apropiacin y evasin del excedente
econmico, como en la ltima dicta-
dura y durante la convertibilidad.
No casualmente, en ambos casos, el
enemigo proclamado excluyente fue
la suba de precios y el antecedente
directo una fuerte devaluacin de la
moneda seguida de cada del salario
real y altas tasas de inters.
El nuevo paradigma y la misin
excluyente del BCRA en pos de una
inflacin inferior a 5 por ciento en
2019, suenan inofensivos. Pero el
objetivo real es otro, se trata de an-
clar la poltica al modelo neoliberal
y mantener la injusta distribucin
del ingreso.
Uno de los supuestos fundamen-
tales de los modelos en que se basan
las MI es el de determinacin del
Producto de largo plazo por el lado
de la oferta. Bajo dicha concepcin
el ciclo econmico de corto plazo
representa desviaciones, respecto de
un sendero de equilibrio a un nivel
que se corresponde con una tasa
natural de desempleo, la tasa de
desempleo que mantiene constante
la inflacin (o NAIRU en la biblio-
grafa). Es decir aquella que contie-
ne los reclamos salariales en lnea
con la distribucin del ingreso pre-
valeciente.
Salvo que los trabajadores se au-
to-limiten a perder una porcin de
su ingreso real, la manera de no ace-
lerar la inflacin es con un aumento
de la desocupacin tal que apacige
los reclamos por aumentos de sala-
rio. Una vez ms la pugna distributi-
va en el centro de las presiones in-
flacionarias. En el esquema de MI,
la forma de modelizar esta puja es
mediante la introduccin del des-
empleo como elemento de coercin.
Cul es el nivel de esa tasa en un
pas como la Argentina, que viene de
un proceso prolongado de fortaleci-
miento de la relacin salarial y la for-
malizacin del trabajo? Por ahora es
un misterio, ya que no deja de consti-
tuir una variable conceptual, una tasa
terica, no una medida efectivamente
cuantificable de antemano
5
* Centro de Investigacin en s
Economa Poltica y Comunicacin 31
(CIEPYC), de la Facultad de 12
Periodismo y Comunicacin Social 16
- UNLP.
 POR FEDERICO KUCHER

a llegada de Macri al Gobier-

L no en diciembre pasado en-

POR NESTOR RESTIVO
no de los rasgos principales de la eco-
biano Manuel Santos con el acuerdo de paz con
las FARC, que luego avanz pero por otra va, o
al boliviano Evo Morales por la reforma consti-
resistencia contra, primero, en Europa, el
Acuerdo Multilateral de Inversiones, y segundo,
en las Amricas, el ALCA, ambos instrumentos
tusiasm a sectores conserva-
dores de la sociedad, que se pasaron
criticando las medidas populistas
de los ltimos aos y aseguraron
que la nueva gestin ofreca la
oportunidad histrica para empezar
a desarrollar el pas con el horizon-
te puesto en experiencias como
Australia. El optimismo del esta-
blishment respecto del efecto vir-
tuoso de las polticas ortodoxas
(devaluacin, suba de tasas de inte-
rs, recorte del gasto, entre otros)
alcanz niveles de inocencia alar-
mantes.
Los pronsticos de consultoras
para 2016 sobre las principales va-
riables econmicas estuvieron muy
lejos de reflejar la realidad plagada
de tensiones de los ltimos meses.
Cash contrast los augurios de
hombres de negocios de la city he-
chos en diciembre de 2015 contra
los datos duros del mercado interno
al cierre de este ao.

U noma mundial en 2016 fue la crisis

de la globalizacin. Como han dicho
muchos historiadores, sta viene de siglos, de
la expansin primero mercantil y luego capi-
talista, pero desde la dcada de 1990 se quiso
erigir en novedad con su formato neoliberal,
de preeminencia financiera y, sobre todo, su
poder de saqueo de bienes y dineros pblicos
para acumular y concentrar riquezas en detri-
mento de la inmensa mayora
de la poblacin. Esa globaliza-
cin es la que hoy est en crisis. Brexit, crisis poltica en Europa y Trump
Vino teniendo xitos notables
tucional, ms all de la influencia de la guerra
meditica, ya sin lmites de ningn tipo. Vino
difcil la gobernabilidad en 2016. Gobernaron
de profundizacin del saqueo. Recientemente,
desde la Universidad de Buenos Aires y el Gru-
po Fnix, Mario Rapoport retom la idea de la
el desencanto y la deslegitimacin de los lderes. desglobalizacin en curso.
Y desde luego la frutilla del postre fue el triunfo 2016 termin con un crecimiento del comer-
del antiglobalizador Donald Trump en Esta- cio mundial de apenas 1,7 por ciento, segn la
dos Unidos, contra Wall Street, los medios y el OMC, el menor ritmo desde la crisis de 2008.
establishment (tres instancias que por cierto gi- Segn el economista Alfredo Calcagno, de la
raron inmediatamente hacia el candidato triun- UNCTAD pero de paso por Argentina, por
primera vez el volumen del co-
mercio crece menos que la pro-
duccin, que lo hizo al 2,3 por
ciento (la cada medida por divi-
El consenso de las consultoras
afirmaba que la economa iba a cre-
cer este ao 0,5 por ciento. Los
tcnicos de research de los bancos
hicieron las previsiones ms espe-
ranzadoras. El Galicia calcul un
PIB subiendo al 0,8 por ciento, el
JP Morgan al 0,6 y el Santander al
2,5. El estudio de Orlando Ferreres,
algo ms precavido, pronostic una
cada del 0,5 por ciento. Los augu-
rios estuvieron en todos los casos
muy lejos de verificarse. El 2016

Crujidos
en la transferencia o derrame sas, dijo, es mayor, dada la cada cierra con una recesin del 2,6 por
de ingresos de abajo hacia arri- de precios de bienes y servicios). ciento y entre algunos inversores
ba, en la recomposicin de tasas Y el Banco de Inglaterra (banca empieza a considerarse la posibili-
de ganancia obscenas para los central) dice que el volumen co- dad de que en 2017 la economa

en la
grandes capitales, en el refugio merciado est alrededor de 17 vuelva a anotar otro ao de con-
logrado en sus guaridas fiscales y por ciento por debajo de lo que traccin.
en el retroceso de la fiscalidad estara si hubiera mantenido el La inflacin fue otra de las varia-
de los Estados. Pero empez a ritmo de su tendencia pre crisis. bles con mayor diferencia entre
crujir. Al punto que ha puesto Proyectos como el TPP o el pronsticos y realidad. Los consul-

globalizacin
en cuestin la legitimidad de las Trans Atlntico parecen naufra- tores aseguraban en diciembre pa-
propias democracias liberales, gar. La propia OMC est empan- sado que la inflacin de este ao
que si bien siguen siendo predo- tanada hace aos. Mercedes iba a ser del 27,6 por ciento. Elyp-
minantes en Occidente exudan Marc del Pont, de FIDE, tam- sis, del economista Eduardo Levy
desencanto y frustracin. bin observa un retroceso en el Yeyati, la ubicaba en 30 por ciento,
2016 fue prdigo en ejemplos, Este ao termina con un crecimiento del proceso globalizador pero distin- mientras que el JP Morgan coinci-
en especial en Europa, cuna del gue: slo lo comercial, no en lo da con la expectativa oficial del 25
capitalismo y de esa forma de de- comercio mundial de apenas 1,7 por ciento, financiero, que se agudiza. por ciento y el Banco Santander la
mocracia. El triunfo del Brexit y Muchos analistas comparan es- proyectaba en el 17,5 por ciento.
la derrota de la reforma constitu- segn la OMC, el menor ritmo desde la crisis tos crujidos a las rupturas sistmi- Los precios, lejos de ceder respecto
cional les costaron el puesto a los cas de la dcada de 1930; vale re- del 2015, marcaron un importante
lderes de Gran Bretaa y de Ita- de 2008. El proceso globalizador retrocede slo cordar que ellas terminaron en la salto para cerrar el ao por encima
lia. Tambin cayeron los gobier- Gran Depresin y en una guerra del 40 por ciento. La devaluacin
nos de Islandia y Rumania por
en lo comercial; en lo financiero se agudiza. mundial con millones de muer- con quita de las retenciones y el
casos de corrupcin pero ligados, tos. Y hay quienes advierten, ajuste de las tarifas, entre otras, ge-
en especial en el primer caso, a ahora, de guerras comerciales o neraron un combo explosivo, ano-
esta globalizacin y la revelacin de los Pana- fante y gran exponente neoliberal si uno mira de monedas, tambin blicas, que de hecho ya tndose la mayor tasa de inflacin
ma papers, que en algunos rincones lejanos toc su propia vida empresaria luego de la sorpresa). las hay y por doquier, slo que no como formato de los ltimos 25 aos.
el honor de las personas. El de Espaa debi es- Tan tempranamente como en 1988 se publi- mundial a la vieja usanza. El mejor clima de negocios y la
perar meses y meses para formarse, y slo lo lo- c en Argentina el libro La desconexin, del En un momento que es tambin de transi- seguridad jurdica proporcionada
gr por una nueva felona de la socialdemocra- egipcio Samir Amin, donde planteaba que fren- cin hegemnica hacia Oriente, que carga por el nuevo Gobierno iba a traer
cia. En Francia, Holanda, Austria y Hungra te a la ofensiva del capital globalizador, bien ha- otros valores y otros formatos de integracin un brote de inversiones en la eco-
sube sin pausa la extrema derecha. ran nuestros pases en pelear por ciertos dispo- y globalizacin, los escenarios parecen abier- noma, segn los consultores. Pro-
A casi todos les cuesta cada vez ms ganar la sitivos de control local al menos de una parte tos. Pero es difcil que en 2017 no contine la nosticaron un incremento de la in-
6 adhesin del electorado, salvo cuando mienten del proceso de acumulacin. En la dcada si- tendencia rupturista. La aprovechan las posi- versin bruta fija del 3,1 para 2016.
s con alevosa para conquistar votos. David Ca- guiente, desde la Facultad Latinoamericana de ciones ms reaccionarias mientras la izquierda El estudio Analytica, antes que Ri-
31 meron o Matteo Renzi perdieron sus refern- Ciencias Sociales, Diana Tussie adverta sobre mundial y los movimientos de resistencia pro- cardo Delgado pasara a ser funcio-
12 dums a los cuales ellos mismos haban convoca- los riesgos de ruptura. Que en la dcada siguien- gresistas, que podran aportar otra salida a la nario del gobierno, vaticin una
16 do. Igual les pas, en Amrica latina, al colom- te se dio, por ejemplo, en la triunfante lucha de crisis, no encuentran cmo suba de 2,0 por ciento, al tiempo
que Emipiria, de Hernn Lacunza,
Pronsticos fallidos para el 2016 de grandes bancos y consultoras de la city
Debate
Otro ao de sapos Gobiernos de derecha

Socialdesgracia
En diciembre del ao pasado, con la euforia del triunfo electoral de POR DIEGO RUBINZAL

Mauricio Macri, los denominados gures de la city pronosticaron un

2016 con crecimiento, menos inflacin, una menor alza de la deuda y
reduccin del dficit fiscal. Fallaron en cada una de esas estimaciones.
Una vez ms, consultores de la city confundieron deseos con realidad y as ofrecieron malos pronsticos.
lo hizo al 4,0 por ciento. Este ao,
pese al optimismo de los economis-
tas del establishment, la inversin
marc un retroceso del 3,0 por cien-
to. No llegaron inversiones extran-
jeras directas con una economa en
retroceso y, en particular, el consu-
mo marcando contracciones nota-
bles. Los nicos capitales que llega-
ron del exterior fueron financieros,
por deuda pblica y flujos de divisas
especulativas, que aprovecharon la
elevada tasa de inters en pesos
ofrecida por el Banco Central.
La produccin industrial, en tan-
to, fue otra de las variables con falla
de prediccin en los denominados
gures. En el mercado estimaron
que la actividad manufacturera ten-
dra una leve suba del 0,1 por cien-
to este ao, pero el sector cierra
2016 con una contraccin del 3,4
por ciento. En cuanto al dficit fis-
cal, adelantaron un rojo del 4,2 por
ciento, pero las cuentas pblicas
cierran el ao con un desequilibrio
del 5.0 por ciento, que llev a re-
emplazar al ministro de Hacienda.
La deuda externa iba a ubicarse, se-
gn los consultores, en 172 mil mi-
llones de dlares, una proyeccin
que se qued corta. Los pasivos del
pas con acreedores del exterior as-
cendieron hasta 186 mil millones
de dlares, cuando eran de 156 mi-
llones en 2015 y se estima que supe-
rarn los 200 mil millones en 2017,
alcanzando una cifra cercana al 50
por ciento del PIB
E l editor jefe del diario Clarn Julio Blank reconoci que en los
aos kirchneristas hicieron periodismo de guerra. Este co-
lumnista poltico reconoci que eso no fue periodismo. Sin embar-
go, la guerra no concluy con la salida del kirchnerismo del poder.
La centralidad poltica que conserva Cristina Fernndez de Kirchner
los oblig a continuar en esa senda. El objetivo principal del crculo
rojo es apuntalar un rgimen bipartidista amigable con los merca-
dos. En ese marco, las alternativas polticas quedan reducidas a re-
alizar meros cambios cosmticos dentro de una hoja de ruta pre-
viamente trazada. Es lo que pas en la Argentina en la dcada del
noventa. El socilogo argentino Atilio Boron supo decir que el go-
bierno de la Alianza fue un menemismo sin Menem.
La pretensin del establishment es retornar a ese estado de gra-
cia a imagen y semejanza de lo que ocurre, por ejemplo, en Europa.
El vaciamiento ideolgico de la socialdemocracia determin la inmu-
tabilidad de la poltica econmica con independencia de quien triunfe
en las elecciones. El proceso de descomposicin de la socialdemo-
cracia europea comenz hace tiempo. La idea de la Tercera Va,
formulada por Anthony Giddens y ejecutada por Tony Blair (foto), fue
un mojn en ese camino. El
profesor cataln Vicen Nava-
rro sostiene que la socialdemo-
cracia inglesa se convirti en
un social liberalismo. Los dos
pilares del gobierno de Blair
fueron la desregulacin finan-
ciera y la flexibilizacin laboral.
As, el sector financiero se
transform en el motor de la
economa britnica.
El economista argentino
Alejandro Rofman sostiene en
Socialdemocracia o social-
desgracia? que las finanzas
crecieron en representativi-
dad en cuanto al porcentaje
del PIB, pues se elev al 32
por ciento en 2010 desde la
mitad que tena 20 aos atrs. Al mismo tiempo, el sector industrial
caa fuertemente pues en ese perodo se redujo su incidencia en el
PIB del 20 por ciento en 1978 al 12 por ciento en 2010.
La idea de la Tercera Va no qued confinada en tierras inglesas
sino que fue abrazada con fervor por los principales dirigentes so-
cialdemcratas europeos. Por caso, Gerhard Schroder implement
fuertes reformas neoliberales cuando estuvo al frente del Ejecutivo
alemn (1998-2005). Desde hace aos, la ms vieja socialdemocra-
cia del mundo (el SPD alemn) integra un gobierno de coalicin con
la conservadora Angela Merkel. Un derrotero similar se produjo en
Francia, Espaa y Grecia.
El Partido Socialista (PS) y la Unin Cvica Radical (UCR) son los
nicos partidos polticos argentinos miembros plenos de la Interna-

finanzas el buen inversor
X Neumen, cadena lder en la venta de neumticos y servicios para el automotor, anunci su
ingreso al programa de crditos Ahora12/Ahora18
X Uber, la empresa de reserva de autos para transporte online, pretende ampliar sus servicios
al interior del pas entre sus apuestas para 2017.
X Greenland, la inmobiliaria china con inversiones en principales pases del mundo, fue una de
las firmas que financi la llegada de Carlos Tevez al ftbol chino.
X La consultora Accenture present en Argentina su ltimo estudio Por qu la Inteligencia
Artificial es el futuro del crecimiento?, a cargo de Mark Purdy.
cional Socialista (IS). A fines de febrero de este ao, el brazo juvenil
de la IS (la Unin Internacional de Juventudes Social- IUSY) suspen-
di a la Juventud Radical (JR) argentina. La JR es miembro pleno de
la IUSY, de la mano de Luis Changui Cceres, desde 1977. Ese
mismo dirigente santafesino fue el que impuls el tardo ingreso de
la UCR a la IS en 1999. La IUSY inform que la suspensin de la JR
fue por formar parte del gobierno de derecha de Mauricio Macri.
Contra un gobierno que aplica una poltica econmica liberal,
aumenta la desigualdad, contina con la destruccin de los recur-
sos naturales, soporta a fuertes grupos de medios y criminaliza la
protesta social, los jvenes que luchan por la igualdad, la solidari-
dad y la libertad, debemos expresar nuestra preocupacin porque
sin duda este tipo de gobierno nos lleva lejos de la transformacin
mundial que estamos buscando, concluye el comunicado de la

X La acelerador NXTP Labs lanz un fondo de inversin en startups de tecnologa como

IUSY. El gobierno de Macri ni siquiera es aprobado por la devalua-
da socialdemocracia europea
7
s
alternativa al blanqueo de capitales y espera la confirmacin de la CNV. 31
drubinzal@yahoo.com.ar 12
X Sodimac lanz una serie de promociones para las compras de Reyes Magos, en los rubros @diegorubinzal 16
de electrnica, recreacin y piletas e inflables.
 enfoque
POR CLAUDIO SCALETTA
ara los ms informados, la pol-
P tica econmica implementada
por la Alianza PRO no fue una
novedad, aunque s probablemente su
intensidad y falta de oposicin. Lo que
s sorprende, en cambio, quiz porque
para la poltica y la economa el marke-
ting permanente no era el estndar, es
la persistencia en el discurso pblico
del reino del revs. Nada, absoluta-
mente nada, es como se relata. Empe-
zando por las ideas fuerza de campaa.
Unir a los argentinos parece una
broma de mal gusto frente a la realidad
de un gobierno revanchista cuya prcti-
ca cotidiana es la estigmatizacin y la
persecucin meditica y judicial de los
funcionarios precedentes. Las arengas
contra la grieta, o el viejo Argen y
Tina, no cuadran con el encarcela-
miento arbitrario de opositores. La
exaltacin de la Repblica, choca de
frente con el avasallamiento de la divi-
sin de poderes de Morales a los vetos
presidenciales, de Bonado a Ercolini,
de Senz a Marijuan y con el desdn
Nada el pjaro
y vuela
el pez
frente a los reclamos de los organismos
internacionales de derechos humanos.
En el gobierno de los ricos, pobreza
cero pertenece al ranking del absurdo.
Los nmeros del propio Indec eximen
de mayores comentarios. El 32,3 por
ciento de pobres de la ltima medicin
oficial signific una suba de 4,3 puntos
respecto al 28 por ciento que se registra-
ba en noviembre de 2015. Siguiendo al
investigador Daniel Schteingart, si en
2002 se hubiese aplicado la misma y s-
per exigente canasta del Indec macrista,
la pobreza habra sido del 67 por ciento.
Finalmente, el tercer leitmotiv,
combatir al narcotrfico, fue apenas
un componente exitoso del ardid de
campaa contra el principal oponente
en la provincia de Buenos Aires, como
qued judicialmente demostrado esta
semana. Ello suponiendo que un resul-
tado generado por el viciado Poder Ju-
dicial, que este ao alcanz la degrada-
cin institucional de la invencin siste-
8 mtica de causas contra opositores, sig-
s nifica todava algo.
31 Pero el reino del revs discursivo al-
12 canza grados mximos en la economa.
16 Por un lado porque la persecucin me-
ditico-judicial sirve para desviar la
atencin de la catarata de nmeros ne-
gativos de la economa, por otro; por-
que tambin se mantiene el debate so-
bre si la fuerte recesin fue el resultado
de la mala praxis o si se busc delibera-
damente inducirla para legitimar el
nuevo endeudamiento pblico externo
y las potentes transferencias desde los
asalariados a las clases altas. Una va
para superar las dudas es concentrarse
directamente en los resultados de los
agregados ms tradicionales.
Entre los picos de inconsistencia en-
tre discurso y resultados se encuentra la
inflacin. Cualquiera sea el nmero ofi-
cial final de 2016 se descuenta que ron-
dar el 45 por ciento, cifra que es inevi-
table comparar contra el 27 de 2015 o
el 23 de 2014 (segn cifras de Cepal).
En el mejor de los casos, entonces, la
inflacin del primer ao de la Alianza
PRO superar por alrededor de 20 pun-
tos a la de los ltimos dos aos del go-
bierno anterior, resultado que convive
con un discurso de campaa segn el
cual no haba nada ms fcil que bajar
la inflacin y que descartaba el trasla-
do a precios de la devaluacin. Estos
dislates podran quedar como un error
de prediccin ms, sin embargo para el
discurso oficial la lucha contra la in-
flacin fue un xito. El argumento es
que despus de un ao las subas de pre-
cios se habran frenado, algo predecible
tras las fuertes cadas salariales reales y
la estabilizacin cambiaria sostenida
con endeudamiento y entrada de capi-
tales, pero que no proyecta a 2017 ni-
veles por debajo del promedio de 2014
y 2015.
Otra transmutacin entre discurso y
resultados se encuentra en dos agrega-
dos clave, el consumo y la inversin.
Segn el relato PRO todas las medidas
dolorosas tenan por objetivo princi-
pal mejorar las condiciones de la inver-
sin productiva para, luego, avanzar al
crecimiento genuino y la generacin de
empleo de calidad; la trillada fraseolo-
ga neoliberal jams validada por los
hechos. La realidad s comprob el do-
lor sobre los salarios y el consumo, pe-
ro no las promesas sobre la inversin y
el crecimiento. Los ingresos de los tra-
bajadores formales se contrajeron alre-
dedor del 8 por ciento y el de los infor-
males entre el 14 y el 18, segn las
fuentes. De acuerdo al balance del ITE
de la Fundacin Germn Abdala, en
noviembre el consumo privado alcanz
un pico de cada del 5,5 por ciento, con
un acumulado anual del 3,3 en los pri-
meros once. Como prev la (buena) te-
ora, la inversin acompa al compor-
tamiento del consumo. En octubre se
retrajo un impresionante 8,6 por ciento
interanual, 8,0 por ciento en los prime-
ros diez meses. En el gobierno del Plan
Belgrano, el ms ambicioso programa
de obras pblicas de las ltimas dca-
das durante la campaa electoral, la
construccin se retrajo el 13,1 por
ciento entre enero y noviembre. La su-
matoria abrumadora de indicadores ne-
gativos se tradujo en una disminucin
de la actividad econmica del 3 por
ciento para los primeros once meses,
pero como cuadra a todo proyecto neo-
liberal, con una contraccin mayor en
la industria: 4,9 por ciento. La recesin
tambin se expres en los indicadores
laborales. En el tercer trimestre el des-
empleo total haba saltado al 8,5 por emisin de bonos en pesos de largo plazo a tasa
ciento, pero sumaba 10 puntos en el
Gran Buenos Aires, asimetra extendi-
da a los principales ncleos urbanos del
pas, como Rosario y Crdoba.
El discurso del revs tambin soste-
na que la devaluacin y la quita de re- K. Por el contrario, el dficit de las cuentas pbli-
tenciones haran explotar las econom-
as regionales, pero el resultado fue poco
visible para el comercio exterior. Las
ventas se mantuvieron relativamente
estables, cayeron apenas el 0,4 por
ciento hasta noviembre, lo que en un
contexto recesivo, signific dos cosas:
que se vendi afuera mucho de lo que
no se consumi internamente y que se
liquidaron stocks acumulados en 2015
a la espera del cambio de polticas. Ms obtendr no van a diferir de los obtenidos por su
en lnea con la cada global de la acti-
vidad estuvo el comportamiento de las
importaciones, que disminuyeron el 7,5
por ciento, pero alterando su composi-
cin: ms bienes de consumo final y
menos de capital e intermedios.
Era necesario provocar semejante
deterioro de los indicadores? Se trat primiendo el consumo, la actividad y la recauda-
de la correccin de los desequilibrios
heredados? Fue slo mala praxis? Fue mos resultados, manteniendo a los argentinos de
para provocar transferencias desde el
trabajo al capital? Las respuestas soplan
en el viento
mitos econmicos
Polticas recesivas
Gradualismo-
shock
POR ANDRES ASIAIN
E n el marco de la poltica oficial de reduccin
del empleo pblico, el integrante de la grasa
militante de la JP (Morgan) ha sido despedido de
su puesto de ministro de Hacienda y Finanzas. La
medida no violenta sus derechos de trabajador,
como en el caso de una de sus empleadas despe-
dida por utilizar el lactario del Ministerio, ya que
existen causas sobradas que justifican el cese del
contrato laboral de Prat-Gay: desde el fallido inicial
donde la devaluacin no iba a pegar en los pre-
cios; pasando por la falsa promesa de una lluvia de
inversiones tras el acuerdo con los buitres; la frus-
trada expectativa respecto a un prspero segundo
semestre; hasta la ms humilde ilusin de brotes
verdes que se secaron al poco andar. Nobleza obli-
ga sealar a su favor, el resultado del blanqueo y la
fija colocados a inversores internacionales.
Pese las causas objetivas que justifican su
alejamiento, una interpretacin alternativa fue se-
alada desde un sector del oficialismo y de la
oposicin. El despido de Prat-Gay sera parte de
un cambio en la poltica econmica de gobierno
que pasara del gradualismo al shock. Califica-
do como keynesiano al despedido, se seala que
su sucesor en Hacienda tendr menos contem-
placiones a la hora de reducir el dficit en las
cuentas pblicas. Sin embargo, esa tesis no tiene
en cuenta que el dficit pblico generado por
Prat-Gay no fue el resultado de su presunta hete-
rodoxia. Por el contrario, la poltica antikeynesia-
na de aumentos salariales, jubilaciones y asigna-
ciones por debajo de la inflacin junto a la parli-
sis de la obra pblica generaron un derrumbe de
la actividad econmica que deprimi la recauda-
cin impositiva. A ello se agreg la baja de im-
puestos a sectores concentrados, dando por re-
sultado un agravamiento del rojo en las cuentas
pblicas. Ello explica porque el dficit pblico no
impuls la actividad econmica como en tiempos
de polticas keynesianas de expansin del gasto y
los ingresos populares aplicadas por populistas
cas acompa el derrumbe la actividad econmi-
ca bajo las ortodoxas medidas implementadas
por los elitistas M.
Desde esa perspectiva, si el empleado del Sena-
do y flamante ministro de Hacienda Nicols Dujov-
ne aplica las polticas que recomendaba como pe-
riodista de La Nacin y TN, consistentes en mate-
ria fiscal en mantener a raya el gasto pblico y
continuar con la reduccin de impuestos y subsi-
dios distorsivos, los resultados econmicos que
antecesor. La reduccin del gasto deprimir la acti-
vidad econmica y la recaudacin, que incremen-
tar el dficit agravado por la eliminacin de im-
puestos a sectores concentrados. Mientras, la baja
de subsidio puede mejorar temporalmente las
cuentas pblicas, pero su consecuencia en materia
de suba de tarifas le pegar al bolsillo popular, de-
cin. A la misma poltica correspondern los mis-
shock en shock
@AndresAsiain