APRENDA A INVESTIR WLW Tey Ry. Yee : 50 eC oeSobre o autor Ricardo Antonello é agente autonomo de investimentos certificado pela CVM, atua desde o ano 2000 no mercado financeiro em instituigdes como 0 Banco do Brasil e © BB Private Banking além de varias corretoras de valores. Ja ministrou cursos e palestras sobre bolsa de valores e andlise técnica para mais de cinco mil pessoas por todo’o Brasil. Possui graduagao em Ciéncia da Computagao pelo Centro Universitario de Brasilia, 6 pos-graduado em gestao financeira pela UNOESC e mestre em sistemas de conhecimento pela Universidade Federal de Santa Catarina - UFSC. Atualmente & professor universitario na UNOESC ~ Universidade do Oeste de Santa Catarina e no SENAC em cursos de graduagao, pos-graduagéo e extensdo, ministra cursos sobre bolsa de valores, andlise técnica e mercado de opgées, além de ser sdcio da filial de Joagaba da S.A. Investimentos onde atua como operador da bolsa de valores. Vocé pode entrar em contato com o autor pelo email ricardo@antonello.com.br ou ainda pelo website www.antonello.com.brApresentagao.. 1 Planejamento financeiro 1.1 Por que planejar?... 1.2.0 que devo fazer’... 1.3 Fluxo de caixa, 1.4 Classificagao dos Ativos.. 1.5 Renda mensal vitali 1.6 Quanto devo investir em acdes? 2 Graficos... 2.1 Tipos de Graficos. 2.2 Grafico de linhas ....... 2.3 Grafico de barras .... 2.4 Grafico de candles * 2.5 Periodicidade grafica... 2.6 Zoom. 2.7 Escalas: aritmética e logaritmica 3 Fundamentos do Mercado... 3.1 Sistema Financeiro Nacional. 3.2 Mercado de Capitais 3.3 O que 6 uma agao?. 3.4 Tipos de ages. 3.5 Importancia do mercado acionario .. 10 3.6 Oferta inicial - IPO. "4 3.7 Mercado primario e secundario " 3.8 Bolsa de Valores —— Sictensaeatcs as 3.9 Novo Mercado Bovespa.. 1" 3.10 CBLC.. 12 4 3.11 CVM 12 | 3.12 Corretoras de Valores Mobiliarios 123.13 Estrutura do Mercado de agoes .. — see 13 4 Rentabilidade das agoes.. 4.1 Como 0 acionista ganha?.. 13 4.2 Dividendos 13 4.3 Juro Sobre Capital Proprio (JSCP) 4 ; 4.4 Bonificagao em Agées. 14 4.5 Direitos de Subscrigao 14 4.6 Agrupamento e Desdobramento .. 14 5 Operagées em bolsa .. 5.1 Cédigos de negociaga 5.2.0 que é uma ordem? 5.3 Livro de ofertas . 5.4 Cotagées.. 5.5 Importancia d: 5.6 Lote padrao e fracionario 5.7 Relatérios das operagSes. a ene 1B 5.8 Depésito e saque de recursos... vf 20 5.9 Tributagao.. 20 5.10 Corretagem. 5.11 Softwares de acompanhamento.... 5.12 Homebroker.... 5.13 Hordrio de negociagao 6 indices de acée: 6.1 Indice Bovespa 24 6.2 Indices Nacionais. 25 6.3 Indices internacionais... 25 7 Modalidades operacionai: 7.4 Mercado a vista..... 26 7.2 Mercado a termo.... 26 7.3 Mercado de opges. 26 iii7.4 Mercado futuro 8 Gestao de risco. 8.1 Risco de liquidez ore 26 8.2 Risco especifico ou diversificavel..... epee peed) 8.3 Risco sistematico ou nao diversificével 27 8.4 Diversificagao do portfolio 27 9 Analise Fundamentalista 9.1 O que é a analise fundamentalista? 9.2 Indicadores da analise fundamentalista e Técnica. 10.1 O que é a analise técnica? 10.2 Introdugao a Teoria de Dow....... 10.3 Principios da Teoria de Dow 14 Estratégias Operacionais.. 11.1 Ferramentas. 30 11.2 Indicadores da analise técnica .... 131 11.3 Sistemas de negociagao 32, Consideragées finais Referéncias.Aprenda a Invest na Bolsa de Valores Apresentagao crescimento do mercado de capitais brasileiro reflete 0 amadurecimento da economia e a ‘busca dos investidores por novas opgoes de investimentos. lancamento do Novo Mercado na Bovespa' contribuiu para elevar a qualidade das agoes como forma de investimento. As empresas que desejam entrar no novo mercado, devem se comprometer a adotar boas praticas de Governanga Corporativa, incluindo a disponibilizacao de profissionais para atendimento ao acionista e a publicagao obrigatéria de varias informacoes. Outro fator que contribuiu imensamente para o crescimento do investidor individual no mercado de capitais é a faciidade de acesso ao acompanhamento e & compra e venda de ages que o avango tecnolégico proporciona. Hoje, através de um sistema denominado Homebroker’, 0 investidor pode realizar a compra e venda de agdes de qualquer computador conectado a internet, verificar cotacoes, conferir todo 0 movimento da bolsa de maneira on-line, dessa forma, o investidor acompanha em tempo real sua carteira de agdes, 0 que aumenta a transparéncia desse tipo de investimento. Basta abrir uma conta corrente em uma corretora que disponibilize esse tipo de servig. Contudo, a atual facilidade para investir no mercado de capitais nao minimiza o risco deste tipo de aplicagao. Por se tratar de uma modalidade de investimento de alto retorno, também exige a compra de um alto risco. O investidor deve tomar conhecimento dos riscos envolvidos neste tipo de aplicacao e tomar suas decisdes baseadas em informagdes concretas. Os niimeros-do cendrio econdmico, do setor de atuagao da empresa, o preco alual dos papéis e a andlise da oferta e demanda no curto prazo devem ser considerados. Essas analises sao pré-requisitos basicos para que o investimento no mercado de ages nao se torne um jogo caro, e com possibilidades pequenas de sucesso. Conforme LEMES JUNIOR (2002, pag. 357) “A analise da variagao do valor de uma. aco pode ser executada a partir de dois enfoques diferenciados: as escolas fundamentalisia e gréfica, que apresentam abordagens distintas porem complementares ao estudo das tendéncias de pregos”. A escola fundamentalista analisa os diferentes contextos e aspectos que influenciam 0 valor dos papéis. Informagées do ambiente econdmico internacional e doméstico, do setor de atuagao e do desempenho dos negocios da empresa so consideradas. Os relatorios de publicagao obrigatéria como © balanco patrimonial, a demonstragao de resultados do exercicio (DRE) e demonstragao das origens aplicagdes de recursos (DOAR) sao vitais. De posse dessas informacées, a andlise fundamentalista calcula 0 prego justo da ago, e posteriormente compara com o prego que a acdo esta sendo comprada ‘ou vendida no mercado, dessa forma é possivel calcular uma valorizagao ou desvalorizacao em potencial do papel. Além disso, a escola fundamentalista possui indicadores que sintetizam a saude financeira da empresa e dessa forma permitem auxiiar 0 investidor na decis4o de onde investir seus recursos. A escola gréfica busca estabelecer tendéncias nos pregos das agSes buscando um melhor momento para comprar ou vender os papéis. Como subsidios, esta escola utiliza to somente os pregos praticados nas negociagdes dos papeis @ o volume de negécios estabelecidos durante o pregao. Através desses dados, na maioria das vezes utlizando gréficos, 6 possivel verificar sinais de esgotamento de ‘compra ou venda do papel e consequentemente, tragar uma estratégia de atuacéo. Para esta escola, as informages do balango patrimonial da empresa, por exemplo, nao tem utiidade. " Bolsa de Valores de Sao Paulo ? 0 Home Broker é 0 instrumento que permite a negociacao de ages via Internet. Ele permite que vooé envie ordens de compra e venda de agées através do site de sua corretora na internet. ‘Ricardo Antonello | ricardo@antonello.com br _ :Aprenda 2 Investir na Bolsa de Valores Este curso esta dividido em duas partes. Na primeira parte abordamos a importancia do mercado de agdes como alternativa de investimento no planejamento financeiro pessoal. Na sequéncia, iniciamos a apresentagao dos aspectos técnicos do mercado de capitais, sua estrutura, as entidades ‘envolvidas e sua importancia para o pais e para as empresas. Na sequéncia, analisamos em detalhes os aspectos que envolvem a rentabilidade e a manutencao de uma carteira de agdes, incluindo as operagées em bolsa necessarias para efetivamente transformar 0 investidor em s6cio das maiores ‘empresas. Concluindo esta primeira parte, explicamos a construgao e a utilidade dos indices de agoes e detalhamos todas as operagées disponiveis nas varias modalidades que compoe 0 mercado de capitals. Na parte dois, discutimos a tomada de decisdo na hora de investir, analisamos os riscos envolvidos nas operacées do mercado de acdes, conceituamos as duas grandes escolas de andlise, a analise fundamentalista e a andlise técnica, exemplificamos a construcao dos graficos para acompanhamento do mercado e finalmente construimos uma estratégia pratica, rentavel e segura para operar no mercado. 1 Planejamento financeiro 4.1 Por que planejar? {A principal funcao do planejamento é garantir a realizagao de um objetivo. Quando falamos em finangas, nosso objetivo pode ser comprar um carro novo, trocar de apartamento, aposenta-se mantendo um bom padrao de vida ou conquistar tao sonhada independéncia financeira, 1.2 0 que devo fazer? ‘Sem planejamento, as chances de sucesso na busca de um objetivo sdo muito pequenas. Como 0 fracasso em nossas finangas pessoais pode ser muito doloroso, 0 planejamento desse aspecto de nossas vidas € fundamental. Assim, devemos entender 0 que € o planejamento, tragar metas, criar ‘um plano e partir para a execugao disciplinada das tarefas que vao garantir 0 seu sucesso. se 1.3 Fluxo de caixa ara iniciar 0 entendimento do que é o planejamento financeiro, vamos utilizar dois modelos de fluxos de caixa diferentes, um modelo, chamado por Robert Kiyosaki (KIYOSAKI, 2002) de fluxo de caixa da classe média mostra uma maneira equivocada de administrar a renda gerada. Nesse modelo, toda a renda 6 comprometida com custos de subsisténcia e quando a renda aumenta devido a uma promogao salarial, por exemplo, o excedente € também comprometido com despesas geradas por passivos adquiridos como empréstimos bancarios, hipotecas e cartao de crédito, Em um outro ihe Figura 1: Fluxo de caixa da classe média e flux de caixa dos ricos. (KIYOSAKI, 2002). 2 Ricardo Antonello | ricardo@antonelio.com.brAprenda a Investirna Bolsa de Valores modelo, chamado por Robert de fluxo de caixa dos ricos, 0 excedente gerado pela renda é investido em uma carteira de ativos. Os investimentos podem ser iméveis que geram renda através do aluguel, propriedade intelectual que geram royalts ou agbes de empresas que geram dividendos. Neste fluxo de caixa, os ativos adquiridos comecam a gerar frutos, frutos que juntamente com o excedente da renda so reinvestidos na carteira de ativos. Em determinado momento, a carteira de ativos estard gerando mais renda do que a renda adquirida com a folha de pagamento, e a partir desse momento é possivel elevar 0 padrao de vida e aumentar as despesas com gastos pessoais que mesmo assim haverd renda excedente para continuar reinvestindo em ativos. Dessa forma, este circulo virtuoso se completa € 0 sucesso financeiro esta garantido, 1.4 Classificacao dos Ativos ‘Agora sabemos que nossa misao & criar uma bela carteira de ativos, mas o que utiizaremos ara compor nossa carteira? Quais os tipos de ativos existentes? Para responder a essas perguntas, Glassificaremos os ativos em trés categorias. Renda fixa, onde encontramos os certificados de depésito bancario (CDBs), os fundos de renda fixa e a cademeta de poupanca. Iméveis que quando adquiridos com.o intuito de gerar renda através do aluguel podem participar de nossa carteira de ativos. E renda varidvel onde se encontram as agées, Os ativos de renda fixa sao caracterizados por terem boa liquidez, ou seja, podem ser resgatados (transformados em dinheiro) rapidamente, além disso, a renda fixa possui certa seguranca, apesar de sabermos que em caso de quebra da instituigao bancaria os recursos investidos em renda fixa que excederem o valor sessenta mil reais pela regra atual nao so cobertos pelo governo. Porém, a seguranca e a liquidez da renda fixa tm um prego, a rentabilidade reduzida. Os investimentos em iméveis possuem uma seguranca relativamente maior que a renda fixa, contudo, além da rentabilidade dos iméveis ser pequena (cerca de 0,3% do valor do imével ao més), a liquidez dos investimentos em iméveis & muito baixa, certamente voc8 conhece alguém que algum dia quis vender um imével e nao conseguiu receber um prego ‘justo” por ele. Transformar iméveis em dinheiro por um prego justo pode levar muito tempo. Por fim nos resta analisar os ativos da renda variével, 0s quais possuem uma alta liquidez proporcionada pela bolsa de valores’, possuem, além disso, uma rentabilidade maior que a da renda fixa®, contudo, devido a volatilidade do mercado os investimentos em renda variével possuem um grau de risco mais elevado. Sendo assim, verificamos que 0 ponto fraco da renda variavel é 0 risco, dessa forma, basta conhecer os riscos @ entender como administra-los para que a renda variavel pode se tome uma opcao imbativel na hora de formar a sua carteira de ativos. Outro ponto favoravel a renda variavel ¢ a necessidade de um baixo aporte inicial. A partir de duzentos reais podemos investir em ages, porém para conseguir boas taxas de retoro em aplicagdes de renda fixa ou na compra de um imével, precisamos ter um grande volume de recursos iniciais. 1.5 Renda mensal vitalicia ‘Agora que conhecemos quais s8o 0s tipos de ativos disponiveis para investir, precisamos saber onde queremos chegar, qual é 0 tamanho da carteira de ativos que queremos criar. Para realizar esse calculo primeiro devemos definir qual é a renda mensal que queremos obter de nossa carteira de ativos, por exemplo, dez mil reais. Na seqdéncia, dividimos esse valor pela taxa de juros liquida de " Analisaremos o risco da liquidez em bolsa adiante na se¢ao “Gestdo de risco”. ? A rentabilidade passada de ativos de renda varidvel nao é garantia de rentabilidade futura. ‘Ricardo Antonello | ricardo@antonalio.com br aAprenda a Investirna Bolsa de Valores nossa aplicagao, por exemplo, em uma aplicago de renda fixa muito segura obtemos 0.5% ao més. Pronto! Ja temos 0 valor da massa critica que devemos juntar em nossa carteira de ativos para que mesmo sacando todos os meses dez mil reais, a massa critica nunca acabe. Em nosso exemplo para retirar mensalmente dez mil reais tendo a carteira de ativos remunerada a uma taxa mensal de 0,5% ao més precisamos de uma massa critica de dois milhoes de reais. Pois bem, jé temos nosso objetivo, nossa meta é juntar dois milhdes de reais. Assim precisamos planejar como alcangar esse objetivo. Em um primeiro calculo’, utllizando uma série de Pagamentos mensais para acumular dois milhdes de reais, precisamos aplicar mensalmente R$ 4.328,62 durante vinte anos se considerarmos uma taxa de remuneracao mensal liquida de 0,5%. Em um segundo cenario, elevamos nossa taxa de remuneragao para 2% ao més, também utiizando uma série de pagamentos mensais. Neste cenario, € necessario investir apenas RS 348,16 por més para acumular os dois milhdes de reais em 20 anos. Ficou bem mais facill Agora a pergunta que surge é: Onde vou conseguir uma aplicagao que renda 2% ao més? Com certeza nao seré uma aplicagao com ativos de renda fixa. Nossa alternativa sao os ativos de renda varidvel, mais especificamente o mercado de agdes. Veja a valorizagao média nos iltimos 16 anos das agdes mais negociadas na Bolsa de valores de Sao Paulo: Petrobras (PETR4) err Rentabilidade Aplicando-se.. Total eis 1995 RS 0,67 RS —_ 10.000,00 9) 9/ aor RS 2066 RS _308.35821 2:984% 2,46% (Aw on0az071 Crue a} Vale do Rio Doce (VALES) 7 a Rentabilidade ee pores Total ce 1995 RS 0,65 RS —_10.000,00 9 9, aor" RS _4t4t__RS_es7o7eg2 8.271% 2,99% Taw oecsar Bradesco (BBDC4) ees Perens) Total eon 1995 RS 0,57 RS —_10.000,00 9 9 zor" RS 2055 _RS_sisazros 9-084% 2,84% (7 A06 080872077 Cree a Este calculo pode ser facilmente executado através de uma calculadora HP12 ou de uma planitha eletrénica como 0 Microsoft Excel, 4 Ricardo Antonello | ricardo@antonelio.combrApronda a Investirna Bolsa de Valores Usiminas (USIM5) Aplicando-se. rer res con ce 1995 R$ 0,72 RS 10.000,00 0) 9 2011" RS___14,95 RS$__165.972,22 1.560% 2,01 % Cr a) (aveoaoaz0rs Itad Unibanco (ITUB4) eT Eery Cenrerrre ry Ct ey ae Mangal 1995 RS 0,43 RS 10.000,00 9) Of 2011* R$ 29.67 R$_690.000,00 6.800% 3,05% Tawceosatis Gerdau (GGBR4) Aplicando-se Rentabilidade grb iss Total Mensal 1995 RS 0,35 RS 10.000,00 9 9) zor _RS_ 14.11 _RS_403.t4z86 3-931% — 2,66% (yawoseon071 Figura 2: Valorizagao dé agées mais negociadas na bolsa nos iiltimos 16 anos. 1.6 Quanto devo investir em acées? Por fim, finalizando nossa breve introduco ao planejamento financeiro, é importante citar uma divida que é muito comum entre os investidores que estao iniciando no mercado. Quanto devo isvestir ‘em agdes? Devo investir todos os recursos de minha poupanca? Apenas 20%? 90%? Quanto? Nesse caso podemos utilizar a “Regra dos 100°. Uma formula que define qual é o percentual da carteira de ativos que pode ser aplicado em aplicagées com um maior grau de risco (e também com maior potencial de retomo). ‘A formula leva em conta a idade do investidor, afinal, quando somos jovens estamos mais dispostos a correr riscos, inclusive porque temos mais tempo para recuperar eventuais perdas iniciais, A regra 6 simples, a diferenca entre sua idade e o numero 100 é o percentual que vocé deve investir em agdes. Como exemplo, para um jovem de 20 anos, o calculo 6 100-20=80, logo, o jovem pode aplicar 80% em ages. Ja para uma pessoa de 60 anos temos 100-60=40, ou seja, nesse caso temos uma percentual de 40% para ser investido em ages. ‘Antes de comegarmos os estudos sobre 0 mercado de agdes e a bolsa de valores, & importante entender como funcionam os graficos utilizados para acompanhar os pregos. Os graficos refletem as negociagées realizadas e so fundamentais para compreender as tendéncias do mercado Ricardo Antonello | ricardo@antonello.com-br 5Apronda a Investr na Bolsa de Valores 2.1 Tipos de Graficos © grafico de pregos @ 0 ponto de partida da andlise técnica. Existem diferentes tipos de gréficos, os mais utiizados s40 0 gréfico de linha, 0 grafico de barras e 0 grafico de candies também chamado de candlestick De maneira geral, os gréficos utilizam o eixo horizontal para representar a sequiéncia cronolégica, ou seja, 0 tempo, e 0 eixo vertical para representar a escala de pregos. E importante ressaltar que 0s graficos sao formados a partir das cotagdes referentes aos negécios realizados com um mesmo ativo. Existem quatro componentes basicos extraidos das cotagoes de um ativo em um determinado periodo. Sao eles: Prego de abertura: Prego do primeiro negécio realizado no periodo. Prego minimo: Prego do negécio realizado pelo menor valor no periodo. Preco maximo: Prego do negocio realizado pelo maior valor no periodo, Prego de fechamento: Prego do ultimo negécio realizado no periodo, Através desses componentes so criados todos os tipos de graficos. Veremos na sequéncia cada um deles. 2.2 Grafico de linhas grafico de linhas ¢ criado a partir da conexao dos precos de fechamento do ativo através de uma linha continua ao longo do tempo. Esse grafico ndo permite a visualizagao dos precos de abertura, minimo e maximo. aii, 428g Baz ISFS' a a a a a a ee Figura 1: Exemplo de gréfico de linhas 2.3 Grafico de barras Esse tipo de grafico ¢ construido utiizando todos 0s quatro componentes do Max Max prego no periodo. Uma barra vertical liga 0 prego minimo ao prego maximo. Um trago horizontal a esquerda da barra marca 0 prego de abertura. Um trago horizontal a direita da barra marca o preco de fechamento. Min Min12,94 12,50 11,62 11,18 10,74 10,0 9,86 Figura 2: Exemplo de grafico de barras 2.4 Grafico de candies © grafico de candles ¢ formado a partir dos quatro componentes do prego, Max Max assim como 0 grafico de barras. Contudo, sao os pregos de abertura e fechamento | ue formam o “corpo” do candle, um reténgulo que na cor branca indica um periodo de -hF A alta e na cor preta indica um periodo de queda. A marcagao dos pregos maximose | ‘minimos € feita a partir de tragos verticais acima e abaixo do corpo do candle. ' Figura 3: Exemplo de grafico de candies Ricardo Antonello | ricardo@antonello.com-br 7Aprenda a Invest na Bolsa de Valores 2.5 Periodicidade grafica Os gréficos podem ter diferentes periodicidades, ou seja, cada candle ou barra podem representar periodos de tempo diferentes. A periodicidade mais usada é a diaria, que é utilzada nos gréficos onde cada candle ou barra representam um dia de negociacao. Para analisar um longo espago de tempo, para um horizonte de mais de um ano, por exemplo, 40 utilizados os graficos semanais, onde cada barra ou candle representa uma semana Também existem periodicidades menores que um dia, s80°0s gréficos intraday (intradia). As barras ou candles desses graficos podem representar periodos de tempo que variam de um minuto a algumas horas e mostram o que aconteceu durante o prego. As periodicidades mais comuns sao de 5, 15, 30 e 60 minutos. Nos graficos intraday 0 simbolo é desenhado exatamente da mesma forma que nos gréficos com periodicidades maiores. O que nao é permitido, tanto em graficos intraday como em graficos de outras periodicidades é utilizar candles ou barras de diferentes periodicidades em um mesmo grafico. Os sistemas graficos existentes nem mesmo permitem esse tipo de situagao. Vale lembrar que a andlise técnica de maneira geral é valida em qualquer tempo grafico. Contudo, 0 que acontece algumas vezes é que certas técnicas se adaptam melhor a determinadas periodicidades. ‘Outro cuidado importante que o investidor deve ter ao trabalhar com periodicidades. muito pequenas, é que as vezes os custos operacionais podem tomar invidveis os aproveitamentos de tendéncias em graficos de 5 minutos, por exemplo. 2.6 Zoom Atualmente, a maioria dos investidores dispde de recursos computacionais para analisar os graficos. A maioria das varias ferramentas disponivels hoje para os investidores, incluindo os sistémas Homebroker, dispe do recurso de zoom para visualizar os graficos em diferentes espacos de tempo® sem precisar alterar a periodicidade. Contudo, vale lembrar que quando trabalhamos com indicadores da andlise técnica que utilizam calculos matematicos sobre os pregos, a alteragao do zoom grafico nao altera 0 calculo dos indicadores. 2.7 Escalas: aritmética e logaritmica Um fator importante a considerar quando trabalhamos com gréficos é a escala utilizada no eixo vertical, 0 eixo dos pregos. Os sistemas gréficos normalmente permitem a utilizaao da escala aritmética ou logaritmica. Em um curto espago de tempo, de algumas semanas, por exemplo, a utilizacao da escala aritmética nao trara grandes problemas. Mas no longo prazo, a escala aritmética distorce completamente 08 gréficos como podemos ver nos exemplos abaixo, 8 Ricardo Antonello | icardo@antonelio com-br1994 1995 1996 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2005 2007 2008 2009 2010 Figura 4: Gréfico de candles semanal de Gerdau (GGBR4) desde 1994 com escala aritmética 0,08 Figura 5: Gréfico de candles semanal de Gerdau (GGBR4) desde 1994 com escala logaritmica Essa distorgao ocorre porque a variagao do valor RS 1,00 para R$ 2,00 ou de R$ 100,00 para R$ 101,00 corresponde a mesma distancia em uma escala aritmética, apesar de no primeiro caso a ‘oscilagdo ter sido de 100% e no segundo caso ter sido de apenas 1%. Ricardo Antonello | rcardo@antonello.combr 2Aprenda a investi na Bolsa de Valores 3 Fundamentos do Mercado 3.1 Sistema Financeiro Nacional Sistema Financeiro Nacional é composto por instituigdes responsaveis pela captagao de recursos financeiros, pela distribuicao e circulacao de valores e pela regulacao deste proceso. Faz parte do subsistema normativo do SFN 0 Conselho Monetério Nacional (CMN), Seu organismo maior, € quem define as diretrizes de atuagao do sistema. Diretamente ligados a ele estao o Banco Central do Brasil, que atua como seu 6rgao executivo € a Comisséo de Valores Mobilidrios (CVM), que responde pela regulamentacao e fomento do mercado de valores mobilérios (de bolsa e de balcao). 3.2 Mercado de Capitais E 0 segmento do mercado financeiro que realiza a distribuicao de valores mobiliérios, ou seja, tem o propésito de proporcionar liquidez aos titulos de emissao de empresas e viablizar seu processo de capitalizacao. E constituido pelas bolsas de valores, sociedades corretoras e outras instituigoes financeiras autorizadas. No mercado de capitais, os principais titulos negociados sao os representativos do capital de ‘empresas, ou seja, as agdes. 3.3 © que é uma agao? Uma agao é um titulo de renda variével, emitidos por uma sociedade andnima, que representa ‘a menor fracdo do capital da empresa emitente. O investidor em agdes 6 um co-proprietario da sociedade anénima da qual é acionista, participando dos seus resultados. As agGes sao conversiveis em dinheiro, a qualquer tempo, pela negociagao em bolsas de valores. ‘Além das ag6es, existem outros titulos que pode ser negociados no mercado de capitais como © bonus de subscricao, debéntures e notas promissérias. ' 3.4 Tipos de agoes 3.4.1 Agdes Ordinarias ‘Ages ordindrias ou ON (Ordinarias Nominativas) permitem ao acionista a participagao nos resultados da empresa e conferem ao acionista 0 direito de voto em assembleias gerais, 3.4.2 Agoes Preferenciais Ages preferenciais ou PN (Preferenciais Nominativas) garantem ao acionista a prioridade no recebimento de dividendos, geralmente em percentual mais elevado do que 0 atribuido as acdes ordinarias, além de dar prioridade no reembolso de capital, no caso de dissolugao da sociedade. 3.5 importancia do mercado acionario 3.5.1 Por que as empresas abrem seu cay Uma maneira bastante comum para as empresas levantarem recursos para investimento € 0 ‘empréstimo bancério, contudo, devido as altas taxas de juros e garantias exigidas pelos bancos, a abertura de capital se transforma em uma altemativa atraente. As empresas abrem o capital porque com a venda de suas agbes conseguem adquirir recursos para investir no negécio da empresa. Dessa forma, ‘as empresas tém condigdes de investir em novos equipamentos, no desenvolvimento de pesquisas e no processo produtivo. Com o crescimento da empresa, 0 efeito imediato 6 um aumento na geracao de ‘emprego e renda, além do aumento nos lucros da empresa e consequentemente nos dividendos distribuidos ao acionista 10 Ricardo Antonello | ricardo@antonelio.com br‘Apronda a Invest na Bolsa de Valores 3.6 oferta inicial -1PO A-empresa abre seu capital quando registra pela primeira vez suas agdes para negociagao em uma bolsa de valores. Esse processo ¢ chamado de oferta publica inicial ou em inglés Initial Public Offering (PO). O IPO pode ser referente a emissao de novas acdes (emissao primaria) ou por venda de ages jé existentes (oferta secundaria). © processo de abertura envolve um registro junto a Comissao de Valores Mobiliério (CVM). A CVM fiscaliza varias exigéncias que a empresa deve cumprir visando a protegao dos novos sécios. Para 0 processo de langamento, a empresa deve contratar uma empresa especializada em ‘operagées de langamento de titulos mobildrios, esta instituigao ¢ chamada underwriter. O underwriter ira ‘comandar 0 proceso, fara a elaboracao do prospecto de lancamento das agbes onde deverao constar todos os dados relevantes da empresa como, por exemplo, produtos, mercado, fomecedores, matéria- prima e concorréncia. Ainda no prospecto de langamento deverdo ser incluidas informagdes sobre 0 langamento das agdes como o valor a ser captado, 0 procedimento de formagio de pregos e 0 tipo das agoes a serem emitidas. proceso de formagao de prego normalmente ocorre através de um procedimento chamado bookbuilding, ou, em inglés, construgao do livro. © termo livro surge em razio do processo de formacao de precos das .agdes na bolsa passarem pelo “livro de ofertas’ que veremos mais adiante. O bookbuilding considera a demanda apresentada pelos investidores para definir um ponto de equilibrio maximizando o prego e a quantidade de agSes a serem vendidas. 3.7 Mercado primario e secundario O mercado primério representa a primeira negociacao das agbes lancadas, ou seja, o mercado “primario é onde a empresa efetivamente capta recursos. mercado secundario existe para dar liquidez aos titulos emitidos no mercado primario. Quem comprou as agdes no mercado primario (oferta publica) pode querer vender suas agoes, faciltar esse proceso € a missdo do mercado secundario. De maneira geral 0 mercado secundario € repregéntado pela bolsa de valores, 3.8 Bolsa de Valores As bolsas de valores sao associagées civis, sem fins lucrativos com ampla autonomia em sua esfera de responsabilidade. As obrigagbes da bolsa sao: oferecer um mercado para a cotagao dos titulos nelas registrados, orientar e fiscalizar os servicos prestados por seus membros facilitar a divulgagao Constante de informagoes sobre as empresas nela listadas. As bolsas de valores proporcionam um mercado continuo, através de seus preges didrios. No caso da Bovespa, a Bolsa de Valores de Sao Paulo, 0 pregao é totalmente eletrénico, gerenciado por um sistema denominado Megabolsa. 3.9 Novo Mercado Bovespa ‘A Bovespa se interessa na melhora da qualidade dos negécios, assim, ela implantou, em dezembro de 2000, uma classificagao com niveis de governanga corporativa que ajudam os investidores a diferenciarem as empresas segundo boas praticas no que se refere a transparéncia com o investidor. ‘Segundo a Bovespa “A premissa basica é que a adogdo de boas praticas de governanca corporativa pelas companhias confere maior credibilidade ao mercado acionario e, como consequéncia, ‘aumenta a confianca e a disposicao dos investidores em adquirirem as suas agbes, pagarem um preco melhor por elas, reduzindo seu custo de captacao.” (BOVESPA, 2007). egociago de agdes emitidas por companhias que se comprometam, voluntariamente, com a adogao de praticas de governanca corporativa adicionais em relagao a0 que € exigido pela regulamentagao brasileira. O capital social das MERCADO companhias listadas no Novo Mercado ¢ composto apenas por agdes ordinarias (com ae een © Novo Mercado é um segmento diferenciado de listagem destinado & Drove Ricardo Antonello | acardo@antonelio com br "