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ICENCIATURA EN CONTADURA
A PUNTES
PARA LA ASIGNATURA
2005
Colaboradores
Coordinacin general
L. A. C.y Mtra. Gabriela Montero Montiel
Coordinacin acadmica
L.E. y M.F. Arturo Morales Castro
Elaboradores de contenido
L.E. y M.F. Arturo Morales Castro
C.P. y M.F. Benjamn Snchez Rodrguez
L.A. y M.F. Jos Antonio Morales Castro
L.C. Jos Gabriel Figueroa Flores
Coordinacin operativa
L.A.C. Francisco Hernndez Mendoza
Asesora pedaggica
Sandra Rocha
Correccin de estilo
Jos Alfredo Escobar Mellado
Edicin
L.A.C. Jos Mario Hernndez Jurez
Captura
L.E. y M.F. Arturo Morales Castro
C.P. y M.F. Benjamn Snchez Rodrguez
L.A. y M.F. Jos Antonio Morales Castro
L.C. Jos Gabriel Figueroa Flores
Prlogo
ATENTAMENTE
Ciudad Universitaria, D. F., septiembre de 2005
Introduccin. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. . . . . . . . . . . .. . . . . . . . . . . . . . .. . . . .7
Objetivos generales de la asignatura. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. . . . . 11
Unidad 1. La Administracin Financiera. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 13
Objetivo particular de la unidad. . . .. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .15
Unidad 2. Conceptos bsicos, tcnicas e instrumentos financieros
fundamentales . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. . . . . . . . . . .45
Objetivo particular de la unidad. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. . . 47
Unidad 3. La importancia y utilizacin dela informacin financiera. . . . . . . .. 67
Objetivo particular de la unidad . . . . . . . . . . . . . .. . . . . . . . . . . . . 69
Unidad 4. Anlisis e interpretacin de la informacin financiera. . . . . .. . . . 91
Objetivo particular de la unidad. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .93
7
Introduccin
Objetivos generales de la
asignatura
Unidad 1. La Administracin
Financiera
Objetivos particulares de la
unidad
.
16
17
Dado lo anterior, los expertos ubican el primer gran riesgo de las empresas sobre
el control del dinero, especficamente sobre el movimiento de ste. La dinmica de
entradas y salidas de dinero y su control, es uno de las preocupaciones
constantes de todo empresario. De aqu que de pronto y un da antes de los
compromisos: No hay para la nmina o Ya me rebot un cheque!.
Ahora bien, si la Venta debe ser considerada dentro de los clculos financiero en
el perodo en la que se realiz, tambin debe ser enfrentada contra los Costos y
Gastos que contribuyeron a generarla en ese mismo perodo, con base en la
misma naturaleza de las Ventas, para poder determinar con certidumbre la utilidad
del perodo.
19
Los perodos de Costos y Gastos tampoco son siempre los mismos que los de las
Salidas del Efectivo.
Es hasta despus de integrar todo los datos anteriores, aislados por perodos,
cuando se tiene un clculo real y certero de las utilidades de la empresa en ese
perodo, un clculo que refleja el desempeo financiero de la empresa y soporta la
asertiva toma de decisiones.
Las finanzas se relacionan con el proceso, las instituciones, los mercados y los
instrumentos que participan en la transferencia de dinero entre personas, como
empresas y gobiernos.
Planificadores financieros.
Inversiones.
Corredores de bolsa.
Analista de valores.
Gerentes de cartera.
Ejecutivos de banco de inversin.
Bienes Races.
Agentes o corredores de bienes races.
Valuadores.
Prestamistas en bienes races.
Banqueros hipotecarios.
Gerentes de propiedades.
Seguros.
Agentes o corredores de seguros.
Aseguradores.
Corredores de bolsa: Son aquellos que ayudan a los clientes a elegir comprar y
vender valores.
Aseguradoras: Son aquellas que valan y seleccionan los riesgos que su empresa
asegurar y establecen las primas correspondientes.
Son aquellas que se relacionan con las obligaciones del gerente de Finanzas en
una empresa, sabiendo que ellos mismos administran de manera activa los
asuntos financieros de empresas pblicas o privadas grandes y pequeas y
lucrativas y no lucrativas.
Flujos de inversin: Son flujos de efectivo que se vinculan con la compra y venta
tanto de activos fijos como de reas de negocios.
una deuda a largo plazo, dara como resultado una entrada y una salida
correspondiente de efectivo, del mismo modo la venta de acciones generara una
entrada de efectivo, el pago de dividendos en efectivo o el reembolso de acciones
producira una salida de financiamiento.
1
Tambin denominado OPM (Option Pricing Model), aunque hay autores que consideran el primer trmino
ms amplio que el segundo al incluir toda la metodologa propia de la teora de opciones y no slo los
diferentes modelos de valoracin.
2
Black, F., y Sholes, M. (1973): <<The Pricing of Options and Corporate Libialities>>, Journal of Political
Economy, vol. 81, n 3, mayo-junio, pp. 637 -654.
3
Cox, J., y Ross, S. (1976): <<The Valuation of Options for Alternative Stochastic Processes>>, Journal of
Financial Economics, n 3, enero-marzo, pp. A145-166. Cox, J.; Ross, S., y Rubinstein, M. (1979): <<Option
Pricing A Simplified Approach>>, Journal of Financial Economics, n 7, septiembre, pp. 229-263.
32
2003 ROBERT F. ENGLE por haber desarrollado mtodos de analizar las series
temporales con volatilidad variante en el tiempo (ARCH) y CLIVE W. J. GRANGER
por haber desarrollado mtodos de anlisis de series temporales con tendencias
comunes (co-integracin).
4
Rendleman, R., y Bartter, B. (1979): <<Two-State Option Pricing>>, Journal of Finnce, n 34, diciembre, pp.
1093-1110.
33
1999 ROBERT A. MUNDELL por sus anlisis sobre las polticas fiscales y
monetarias bajo diferentes sistemas monetarios y sus anlisis de las reas
ptimas de divisas.
1985 FRANCO MODIGLIANI por sus pioneros anlisis del ahorro y de los
mercados financieros.
1981 JAMES TOBIN por su anlisis de los mercados financieros y sus relaciones
con las decisiones de gasto, empleo, produccin y precios.
1976 MILTON FRIEDMAN por sus resultados en los campos del anlisis del
consumo, historia y teora monetaria y por su demostracin de la complejidad de la
poltica de estabilizacin.
1973 WASSILY LEONTIEF por el desarrollo del mtodo input - output y por su
aplicacin a importantes problemas econmicos.
Adems de estas, las tres grandes ramas que constituyen las ciencias
econmicas, se encuentra la llamada economa aplicada o especializada que se
encarga del estudio terico y descriptivo de los diferentes aspectos del proceso
El contador prepara los Estados Financieros que registran los ingresos en el punto
y momento de venta y los gastos cuando se incurren en ellos llamndole a estos el
mtodo de ACUMULACIONES.
Por el otro lado, el gerente de Finanzas destaca sobre todo los flujos de efectivo,
es decir, las entradas y salidas de efectivo, mientras la solvencia de la empresa se
mantiene mediante la planeacin de los flujos de efectivo requeridas para hacer
frente a sus obligaciones y adquirir el equipo necesario para lograr las metas de la
empresa.
Ejemplo:
Estados de Flujo de Efectivo
Resultados
Ventas 100 Entradas por 10
periodos
Costo de ventas 80 Formado por caja y
bancos
Utilidad 20 Salidas 2
Gastos de 10
Operacin
Utilidad antes de 10
impuestos
Puede ser que sea
a crdito y no sea
disponible
inmediatamente.
Las Finanzas Corporativas: Son las encargadas de realizar el anlisis sobre las
decisiones de inversin, financiamiento, as como de cualquier accin que
provoque un impacto financiero.
La depresin de los aos 30s obligo a centrar el estudio de las finanzas en los
aspectos defensivos de la supervivencia, la preservacin de la liquidez, quiebras,
liquidaciones y reorganizaciones
Durante la dcada de los 40`s hasta principios de 1950, las finanzas siguieron el
enfoque tradicional de la dcada anterior. Analizaban a la empresa desde el
exterior, sin poner mayor nfasis en la toma de decisiones dentro de la misma.
43
La Teora de Portafolios fue presentada por primera vez por Markowitz en 1952.
En los aos 90s las Finanzas, han tenido una funcin estratgica en las
empresas.
44
2.3. El riesgo
2.6. Apalancamiento.
OBSERVACIONES
INTERPRETACI
CONCEPTO DEFINICIN EXPRESIN EJEMPLO N FINANCIERA VENTAJAS DESVENTAJAS
MATEMTICA
Inters:
Es la tasa de Se concede un prstamo de $5,000 a dos El uso de la tasa de Su aplicacin es muy En la actualidad,
Tasa de
inters simple
inters que, al final
de cada periodo,
I VP i t aos, con una tasa de inters de 15% anual.
Calcular el monto simple o valor futuro a los
inters simple implica
que el capital y los
sencilla para conocer
el inters generado
debido a la prdida
del poder
se aplica dos aos. intereses devengados por una inversin o adquisitivo del
Valor futuro:
nicamente sobre se mantendran un prstamo en un dinero, es factibles
el capital inicial. Solucin: constantes al final de periodo determinado. que el capital ms
VF VP (1 it ) cada periodo. los intereses
VF 5,000 (1 ( 0.15) ( 2)) generados no
Donde: tengan el poder
VF 6,500 adquisitivo del
I = Inters, lo que se gana por capital inicial, lo
una inversin o el pago por que hace que esta
el uso del dinero. clase de inters no
se utilicen en las
VF = Valor futuro o monto operaciones
simple. financieras, es
decir no considera
VP = Valor presente o capital la capitalizacin de
inicial, lo que se invierte o lo los intereses.
que se presta.
t = Tiempo o plazo de la
inversin o prstamo.
Tasa de Es la tasa de
inters que, al final VF VP 1 i n Con los datos del ejemplo anterior, calcular el
valor futuro o monto compuesto.
Es la operacin
financiera en la cual
Se aplica en la
mayor parte de las
Se debe tener
cuidado en la
inters de cada periodo, los intereses ganan operaciones de interpretacin y
compuesto se aplica tanto al Donde: Solucin: intereses cualquier sistema comparacin de
capital anterior (capitalizacin). Los financiero. tasas cuando los
VF 5, 000
1 0. 15
como a los VF = Valor futuro o monto 2 intereses devengados periodos de
interese compuesto. en un periodo forman capitalizacin
devengados en VF $6,612. 5 parte del capital (se varan.
ese periodo. VP= Valor presente o capital convierten en capital)
inicial para el periodo
siguiente.
i = Tasa de inters al que se
invierte o se presta.
n = Tiempo o plazo de la
inversin o prstamo.
51
INTERPRETACI
CONCEPTO DEFINICIN EXPRESIN EJEMPLO N FINANCIERA VENTAJAS DESVENTAJAS
MATEMTICA
1200.00
400.00
200.00
0.00
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25
Aos
OBSERVACIONES
INTERPRETACI
CONCEPTO DEFINICIN EXPRESIN EJEMPLO N FINANCIERA VENTAJAS DESVENTAJAS
MATEMTICA
Tasa de Es la tasa de
VF Calcular la tasa de inters efectiva del ejemplo Como su definicin lo Todas las En la prctica,
inters inters que i 1100 de tasa de inters compuesto, al cabo de los dice, la tasa de inters operaciones muchas veces la
efectiva
realmente se
aplica en el
VP dos aos, donde VP = $5,000 y VF =
$6,612.50
efectiva es la que
realmente se aplica en
financieras con tasas
de inters efectivas,
tasa de inters no
viene expresada en
periodo de el periodo de as como toda forma efectiva, por
Donde:
capitalizacin, capitalizacin para frmula que se utilice lo que es necesario
sobre el capital, calcular los intereses para resolver trasformarla en
i = Tasa de inters efectiva Solucin:
para calcular los generados por una problemas estos trminos,
intereses. inversin o los financieros. antes de aplicarla a
VF = Valor futuro, capital ms
intereses generados un problema
intereses.
por un prstamo o financiero.
6,612 .5 financiamiento.
VI = Valor presente o capital i 1100
inicial 5,000
i 32.25%
Podemos comprobar que la tasa de 15%
anual empleada en el ejemplo de tasa de
inters compuesto para los dos aos no sera
30%, ya que:
VF 5,000 (1 0.30 )
VF 6 ,500
y para la tasa efectiva calculada tenemos:
VF 5,000 (1 0.3225 )
VF 6,612 .5
53
OBSERVACIONES
INTERPRETACI
CONCEPTO DEFINICIN EXPRESIN EJEMPLO N FINANCIERA VENTAJAS DESVENTAJAS
MATEMTICA
Tasa de Es la tasa que Se realiza una inversin el da de hoy por $100 a Expresa Es utilizada en la No refleja la
inters
expresada j una tasa de 36% trimestral, al cabo de un ao, nominalmente los mayora de las realidad en cuanto
anualmente es i determinar el valor total acumulado al final del ao intereses que deben operaciones a los intereses
nominal capitalizable varias m y determinar la tase efectiva aplicada a la pagarse o cobrarse en financieras devengados
veces al ao. operacin. las operaciones anualmente
financieras, es decir,
Relacin que existe entre una es la tasa de inters
tasa nominal j% capitalizables concertada para
Solucin: operaciones
m veces al ao y la tasa i%
efectiva en cada uno de los m expresadas en plazo
periodos. anual.
La tasa trimestral que se aplicar ser:
36%
i 9%
4
de forma que al cabo de los cuatro trimestres
se tendr un total acumulado de:
i
141.16
1100
100
i 41 .16%
54
Tasas de Se dice que dos Tasa efectiva equivalente Calcular la tasa equivalente nominal de La tasa equivalente, es Es la forma sencilla Bajo ciertas
tasas son CETES a 28 das, a partir de la tasa de aquella que generar de comparar tasas condiciones de
inters
equivalentes
equivalentes
cuando ambas,
i EE
1 i 1 100
m/n
15.38% de CETES a 91 das. los mismos intereses
que otra tasa con
con diferentes
periodos de
periodos diferentes
se puede generar
operando en periodo de capitalizacin. errores de
condiciones Donde: capitalizacin equivalencia entre
diferentes, Solucin: diferente. las tasas
i = Tasa efectiva equivalente
producen el mismo EE analizadas.
resultado. La a determinar.
condicin de
operacin hace i = Tasa efectiva a convertir o
referencia al tasa efectiva original
91
28 / 91
360
i EN 1 0 .1538 1 100
periodo de
360 28
capitalizacin. n = Das de plazo de i, plazo en
das original iEN 15 .77 %
Se distinguen dos
formas de m = Das de plazo de iEE, plazo
expresar tasas en das a determinar.
equivalentes:
Tasa efectiva
equivalente.- Se Tasa equivalente nominal
determina a partir
n
m/ n
360
de dos tasas i EN 1 i 1 100
efectivas con
360 m
periodos de
capitalizacin Donde:
diferentes
iEN = Tasa de equivalente
Tasa nominal a determinar.
equivalente
nominal.- Es i = Tasa nominal a convertir o
aquella que se tasa original
presenta el
mismo n = Das de plazo de i, plazo en
rendimiento para das original
plazos diferentes
y cuya finalidad m = Das de plazo de iEE, plazo
es mantener la en das a determinar.
homogeneidad
que pueda hacer
comparables,
nominalmente,
diversas
alternativas de
inversin y tener
equivalencias.
55
2.3. El riesgo
En el mbito financiero, se dice que una inversin tiene riesgo cuando existe la
posibilidad de que el inversionista recupere los fondos que ha invertido en ella. Las
inversiones con un riesgo alto tendrn que proporcionar una mayor rendimiento
para que al inversor le compense invertir en ellas.
EL RIESGOS
OBSERVACIONES
INTERPRETACI
CONCEPTO DEFINICIN EXPRESIN EJEMPLO N FINANCIERA VENTAJAS DESVENTAJAS
MATEMTICA
Qu es una Cuando se Representacin tabular de una Determinar la distribucin de frecuencias,Para el ejemplo, el Una distribucin de No todos loa
dispone de un distribucin de frecuencias: frecuencias relativas e histograma de loshistograma de frecuencias cuya datos histricos
distribucin? gran nmero de Frecuencia rendimientos diarios del ndice de Precios y
Clase (C ) Frecuencia (f )
relativa (f R)
frecuencias relativas grfica sea empleados en las
datos y estos se Cotizaciones (IPC) de 1999 (estos datos pueden
C1 f (C 1) f (C 1) / (f ) tiene la forma de una
ser consultados en la pgina de Internet del
ajustable a una distribuciones de
distribuyen en C2 f (C 2) f (C 2) / (f )
Banco de Mxico, www.banxico,org,mx). campana, es decir los distribucin normal, frecuencias
clases o . . . datos del IPC permite analizar representan
categoras y se . . .
determina el CN f (C N) f (C N ) / (f ) Solucin analizados plenamente los funciones de
nmero de datos (f ) representan una datos y sus distribucin
A partir de los rendimientos (R), se determinan distribucin normal, probabilidades normal, por lo que
perteneciente a las clases, las cuales se calculan a partir del valor
cada clase, se mximo y mnimo de la serie y la diferencia entre
por lo que s se empleando su anlisis, a
conoce como determina la media nicamente la travs de esta
Representacin grfica de una ellos, los cuales son: mximo = 1.0778, m nimo =
distribucin de 0.9540 y diferencia = 0.12.38. Dividimos la aritmtica y la media aritmtica y distribucin no es
distribucin de frecuencias
frecuencias. relativas (histograma): diferencia entre 9 para establecer 10 clases desviacin estndar la desviacin adecuado.
Dividiendo cada diferentes, resultando 0.0138, la primer clase ser de los rendimientos, estndar.
frecuencia de el valor mnimo, la siguiente ser el valor mnimo podemos determinar
clase entre el + 0.0138, la siguiente ser el valor anterior + la probabilidad de
nmero total de 0.0138, y as sucesivamente hasta llegar al valor ocurrencia de ciertos
F recuencia relativa
Distribucin
Normal, lo cual Propiedades: 0.20
+ p 0.00
0.95 0.97 0.98 1.00 1.01 1.02 1.04 1.05 1.06 1.08
+ p Clase
57
EL RIESGOS (continuacin...).
OBSERVACIONES
INTERPRETACI
CONCEPTO DEFINICIN EXPRESIN EJEMPLO N FINANCIERA VENTAJAS DESVENTAJAS
MATEMTICA
con riesgo y R% = Rendimiento anualizado (RA)
R A
1.0739 1 x 100
1 / 0 .25
sin riesgo, porcentual nos permite
dependiendo RA = Rendimiento realizar una
anualizado
del activo comparacin
Pf = Precio final o actual
financiero en de la inversin. R A 33.0% consistente con
el que se Pi = Precio incial u original los rendimientos
realiza la de la inversin. nominales de
inversin. n= Nmero de aos que otros activos
de tenecia de la inversin. financieros.
58
EL RIESGO (continuacin...).
OBSERVACIONES
Desviacin Medida de la n 2 Calcular la desviacin estndar para los Para el ejemplo, el Es una medida Su valor por s
Estndar
dispersin de los
valores respecto
x i
activos A y B del ejemplo anterior
(varianza).
activo A presenta una
dispersin promedio
exacta en la
determinacin del
slo no nos indica
nada, se tendr
i 1
a la media, raz n con respecto a la riesgo y su uso es que comparar con
cuadrada de la Solucin: media de 1.55 puntos fundamental en la
varianza porcentuales y el aplicacin de otras
Recordando que la desviacin estndar es activo B de 0.42 herramientas
Donde: la raz cuadrada de la varianza, tenemos: puntos porcentuales. estadsticas de
Indicando que el anlisis financiero.
= desviacin estndar de la A 0 .024% 1 .55% activo A presenta
mayor nivel riesgo.
serie x. B 0 .002% 0 .42%
= media aritmtica de la La desviacin
serie x. estndar, en general,
xi = Valor i-esimo de la serie x. es una media del
n = nmero de elementos nivel de riesgo. Se
totales de las serie x. pueden comparar los
datos de activos
financieros para
establecer una
comparacin de los
niveles de riesgos
que guardan dichos
activos entre s o con
respecto al mercado.
59
EL RIESGO (continuacin...).
OBSERVACIONES
CONCEPTO DEFINICIN EXPRESIN EJEMPLO INTERPRETACI VENTAJAS DESVENTAJA
MATEMTICA N FINANCIERA S
Covarianza Medida 1 n
COV xy y i y
xi x
Calcular la covarianza de los rendimientos Para el ejemplo, la Es una medida Cuantifica la
estadstica que n i 1 de los activos A y B con respecto al magnitud de la estadstica de fcil tendencia de
cuantifica la rendimientos del indicador C, que se correlacin entre el calculo y que nos cambio entre dos
tendencia de dos Donde: presentan a continuacin. activo B y el indicador puede relacionar la series de datos,
variables a Covxy = Covarianza entre la C es mayor que la tendencia de sin embargo no
cambiar serie de datos x y y. Periodo A B C resultante entre el cambio conjunto de nos indica en
conjuntamente. xi = Valor i-esimo de la serie activo A y C, lo que dos variables. forma clara s
Representa la 06-jun-00 13.52% 5.25% 3.2% nos indica que el cierta variable se
x. 07-jun-00 11.35% 5.90% 3.9%
magnitud del yi = Valor i-esimo de la serie activo B tiende a mueve en la
08-jun-00 11.40% 6.03% 4.1%
cambio conjunto y. 09-jun-00 9.23% 6.35% 4.3% moverse en forma misma direccin
de las variables. x = media aritmtica de la 10-jun-00 10.12% 5.89% 3.9% conjunta con el que la otra con
serie x. indicador C. En que se est
y = media aritmtica de la general la Covarianza comparando su
Solucin: nos indica s el movimiento
serie y.
Para el clculo de las Covarianzas utiliz movimiento de conjunto.
la funcin COVAR( ) de la hoja de clculo variables financieras
es en forma conjunta
Excel 97, por tanto, los resultados son: y por tanto presenten
un nivel de riesgo
COVAC 0 .000476
equivalente.
COVBC 0.000132
En el ejemplo, se
Correlacin Medida COV xy Con los datos del ejemplo anterior confirma que el activo Es una medida S el valor del
estadstica que xy (covarianza), calcular el coeficiente de B se mueve cuantitativa y clara coeficiente de
(Coeficiente x y
cuantifica la correlacin de los activos A y B con conjuntamente y en de la direccin de correlacin es
de tendencia de dos respecto a C. la misma direccin cambio que cercano a cero o
correlacin). variables a Donde: que el indicador C. guardan dos cero, no
cambiar xy = Coeficiente de Solucin: En cambio el activo variables entre s. podramos
conjuntamente. correlacin entre la serie de A, tambin se mueve concluir en la
Representa la datos x y y. Para el clculo de los Coeficiente de en forma conjunta relacin de riesgo
direccin del Covxy = Covarianza entre la Correlacin se utiliz la funcin que el indicador C, Que guardan las
cambio conjunto serie de datos x y y. COEF.DE.CORREL( ) de la hoja de pero en direccin variables entre s.
de las variables. x = desviacin estndar de clculo Excel 97, por tanto, los resultados contraria. En forma
Toma valores la serie x. son: general el coeficiente
entre 1 y 1. y = desviacin estndar de de correlacin nos
la serie y. AC 0. 887 permite determinar si
un activo se mover
BC 0. 993 en la misma direccin
con respecto a otro
activo o indicador,
permitiendo
establecer si el riesgo
que guardan los
activos entre s es
equivalente o no.
60
Tambin existe la razn de liquidez y hace referencia a aquella razn que ponen en
relacin los activos lquidos o de fcil realizacin con el valor del exigible a corto
plazo y proporcionan, as, informacin acerca de la capacidad de una empresa para
hacer frente a sus compromisos de pago a corto plazo.
61
La Solvencia es la capacidad de una persona fsica o jurdica para hacer frente a sus
obligaciones de pago a medida que stas van venciendo.
2.6. Apalancamiento.
El Apalancamiento financiero es efecto que el endeudamiento origina en la
rentabilidad de los capitales propios de una empresa, cuyos resultados pueden
incrementarse por encima de lo que se derivara de sus recursos originarios. Para
ello la condicin necesaria es que la rentabilidad de las inversiones sea mayor que el
costo de las deudas.
dependiendo de la relacin entre los costos fijos y variables. Cuanto mayores sean
los costos fijos y sobrepasado el punto de equilibrio, la proporcin del incremento del
EBTIA, cuando incrementan las ventas, ser mayor que si la empresa se
caracterizara por una relacin menor entre los costos fijos y variables. El
inconveniente de un fuerte apalancamiento operativo estriba en que no se logre un
nivel de ventas que sobrepase los elevados costos fijos, lo cual puede ocurrir en
pocas de crisis.
Siempre que se tiene que tomar decisiones sobre 2 o ms opciones, esta resolucin
tiene siempre un costo asociado, que es el de no haber elegido cualquiera de las
alternativas.
Este costo es, precisamente, el costo de oportunidad, que puede definirse como
aqul en el que se incurre por no poder tomar dos ms alternativas a la vez. Este
costo se llama costo de oportunidad, es decir, aqul en el que se incurre por no
poder elegir 2 o ms cosas a la vez.
El ejemplo muestra que el costo por rechazar un descuento por pronto pago es
importante al evaluar las condiciones de crdito de un solo proveedor en relacin con
ciertos costos por solicitar un prstamo bancario. Es importante observar que
algunas empresas, sobre todo las pequeas y las que tienen una administracin
ineficaz, rechazan de modo rutinario todos los descuentos porque carecen de fuentes
alternativas de financiamiento a corto plazo sin garanta o por que no estiman y
reconocen los costos elevados implcitos en sus tomas de decisiones financieras.
65
Ejemplo
Chocolatera Aby, una importante empresa, debe a sus proveedores
1000,000.00 de pesos a pagar en 3 meses y se le presentan las siguientes
alternativas: a) Por pronto pago se obtiene un descuento de 2% y b) Pagar al
plazo sin el derecho a descuento.
Ejemplo
A Chocolatera Aby se le otorgaron condiciones de crdito de 2/10 30 netos FDM
(un periodo de crdito de 30 das, un descuento por pronto pago de 2 %, y el periodo
del descuento por pronto pago de 10 das). El costo por rechazar el descuento por
pronto pago, suponiendo un pago en el ltimo da del periodo de crdito, es
aproximadamente del 36 % [2% x (360/20)]. Si la empresa pudiera retrasar la
liquidacin de sus cuentas por pagar a 70 das, sin perjudicar la evaluacin de su
crdito, el costo por rechazar el descuento por pronto pago sera solo del 12 % [2%
x (360/60)]. El retraso de la liquidacin de las cuentas por pagar reduce el costo
implcito en el rechazo de un descuento por pronto pago.
Unidad 3. La importancia y
utilizacin de la informacin
financiera
Objetivos particulares de la
unidad
ESTADOS FINANCIEROS
Los estados financieros que presenta los recursos generados o utilidades en la
operacin, los principales cambios ocurridos en la estructura financiera de la entidad
y su reflejo final en el efectivo e inversiones temporales a travs de un periodo
determinado.
71
OBJETIVO
El objetivo de los Estados Financieros de una empresa es proveer informacin
acerca de la posicin financiera, operacin y cambios en la misma, til para una gran
variedad de usuarios en la toma de decisiones de ndole econmica.
Las Notas de los Estados Financieros por otra parte, son informacin
complementaria relativa a datos generales de la empresa, los principios y polticas
contables adoptados, aclaraciones acerca de los riesgos, incertidumbres y variacin
de los precios que afectan a la empresa y sobre otros recursos y obligaciones no
reconocidas en el Balance General; adems, contiene referencias a datos
econmicos del Pas.
El ACTIVO, son los objetos de valor que posee el negocio. Los bienes y derechos
que posee la microempresa para operar.
74
El PASIVO, son las obligaciones que tiene la empresa y que en un plazo debe
pagar con dinero, productos o servicios.
El CAPITAL , son los recursos de la empresa, los cuales incluyen las aportaciones
del empresario, ms las ganancias o menos las prdidas que sufre el aporte inicial.
Para determinar el capital existente, es decir el patrimonio neto de la empresa, se
resta al total de los recursos (ACTIVO) el total de obligaciones (PASIVO).
El dueo de la empresa "El Mexicano" posee un activo de $ 8000 y tiene una deuda
de $ 2550 al 30 de abril de 2005. Entonces, para saber cul es el capital propio que
tiene trabajando, hace lo siguiente:
C=A- P
C = $ 8000 - $ 2550
C = $ 5450
Es decir, el capital es lo que se obtiene de restar del valor de todos los activos
(recursos) el importe de los pasivos (deudas.)
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El Activo Circulante. Son los valores que tienen liquidez inmediata o que pueden
convertirse en dinero en efectivo, mientras est funcionando el negocio.
Dinero en caja.
Dinero en bancos.
Inversiones en valores de inmediata realizacin.
Cuentas por cobrar (clientes).
Inventarios (en depsito) de materia prima, produccin en proceso y
producto terminado.
Los Activos Fijos. Son bienes que se han adquirido para utilizarlos en las
actividades propias del negocio y que son necesarios para transformar, vender y
distribuir los productos. Estos bienes sufren prdidas de valor por el simple paso del
tiempo, su uso u obsolescencia tecnolgica.
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Otros Activos. Son aquellos pagos que hace por anticipado la empresa por la
prestacin de un servicio o por la adquisicin de un bien que no se utiliza de
inmediato sino en el transcurso de un tiempo determinado y que finalmente se
convierten en GASTOS afectando los resultados de la empresa.
Por ejemplo:
Alquileres pagados por anticipado.
Patentes y marcas.
Primas de seguro
Pasivo Circulante. Son las deudas que la empresa tiene que pagar en un periodo
menor de un ao. La lista del pasivo circulante se suele hacer de acuerdo con la
exigibilidad que tengan esas deudas.
Proveedores.
Crditos bancarios a corto plazo.
Impuestos por pagar.
Acreedores diversos.
Documentos por pagar
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Pasivo a Largo Plazo. Son aquellas deudas que se deben pagar en un periodo
mayor de un ao.
Obligaciones con bancos a largo plazo.
Documentos por pagar.
Otros.
CARACTERSTICAS
Es un estado financiero
Muestra el activo, el pasivo y el capital contable de una empresa, en la
cual su propietario puede ser una persona fsica o moral.
La informacin que proporciona corresponde a una fecha fija (esttico)
BALANCE PRESUPUESTARIO
Saldo que resulta de comparar los ingresos y egresos del Gobierno Federal ms los
de las entidades paraestatales de control presupuestario directo.
ESTRUCTURA
El ENCABEZADO, SE INTEGRA POR:
Nombre de la empresa
Denominacin
La fecha a la cual se refiere la informacin.
Activos $
-Pasivos $________________
___
=Capital $________________
contable ___
Ahora bien los conceptos que integran el cuerpo del balance general(Activo, Pasivo y
Capital contable) pueden presentarse en distintas formas: por ejemplo:
Presentacin convencional:
Activo circulante
$__________
Activo fijo $__________
Activo diferido
$__________
Suma: $__________
Datos
Conceptos $
Saldo en caja 1000
Dinero en bancos 2126
Proveedores 1239
Cuentas a cobrar a clientes 34430
Maquinarias y equipo 21620
Inventario 14160
Acreedores diversos 970
Impuestos por pagar 850
Obligaciones bancarias a corto 1897
plazo
Terrenos 2426
Edificio 12188
Obligaciones bancarias a largo 24370
plazo
Cuentas a cobrar a largo plazo 3600
Alquileres cobrados por 2800
anticipado
Equipo de transporte 2729
Seguros pagados por anticipado 658
Alquileres pagados por 376
anticipado
Otros pasivos a corto plazo 400
Capital social 30000
Utilidades de ejercicios 12654
anteriores
Utilidad antes de impuestos 12339
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FABRICA DE CERAMICA
BALANCE GENERAL AL 31/5/2005
Caja Proveedores
Bancos Acreedores diversos
Clientes Impuesto a pagar
Inventarios Crditos banco c.plazo
Otros pasivos c. plazo
Estado de resultados.
Trata de determinar el monto por el cual los ingresos contables superan a los gastos
contables, al remanente se le llama resultado, el cual puede ser positivo o negativo.
Si los ingresos son mayores que los gastos la diferencia se llama utilidad neta, la
utilidad neta aumenta el capital, pero si los gastos son mayores que los ingresos, la
compaa habra incurrido en una prdida neta consecuentemente habr una
disminucin en la cuenta de capital.
ms evidente que los recursos se generan y/o utilizan en tres reas principales:
a) Dentro del curso de sus operaciones.
b) Como consecuencia de los financiamientos obtenidos y de la amortizacin real de
los mismos, a corto y largo plazo.
c) En funcin de inversiones y/o emersiones efectuadas.
c) Reembolsos de capital.
d) Dividendos pagados. excepto los dividendos en acciones.
La clasificacin que se siga deber ser la que refleje mejor la esencia de la operacin,
basndose en la actividad econmica ms relevante de la empresa.
Los cambios de la situacin financiera se determina por diferencias entre los distintos
rubros del balance inicial y final, expresados en pesos de poder adquisitivo a la fecha
del balance general ms reciente, clasificados en los tres grupos antes mencionados,
debern analizarse las variaciones importantes que surjan en los periodos
intermedios, los traspasos se compensarn entre si, omitindose su presentacin en
el estado de cambios de la situacin financiera, si el traspaso implica modificacin en
la estructura financiera se deber presentar los dos movimientos por separado, la
actualizacin de algunos renglones de estados financieros deber eliminarse del
saldo final de la partida que le dio origen y de la correspondiente del capital contable,
antes de hacer las comparaciones.
88
Unidad 4. Anlisis e
interpretacin de la informacin
financiera
.
4.4. Anlisis funcional y grfico.
4.4.1. Funciones matemticas.
4.4.2. Funciones grficas.
4.4.3. Concepto de variables y constantes.
4.4.4. Representaciones grficas.
4.5. Estadsticas para seguimiento.
4.5.1. Mtodos de regresin ms comunes.
4.5.2. Mtodos de correlacin ms comunes.
92
Objetivos particulares de la
unidad
decisiones financieras
93
94
4.1.4. Gastos.
De la interpretacin del estado de resultados, se realizara el anlisis de los
conceptos de gastos, conociendo su porcentaje en relacin a las ventas y a las
variaciones en relacin de ejercicios anteriores y contra el presupuesto, buscando el
poder determinar si existen algunas partidas que podran cancelarse o disminuirse
para lograr una mayor utilidad en la organizacin.
4.2.6. Inversiones.
El alumno conocer cuales son las diferentes inversiones que se requieren en la
organizacin para poder cumplir con las operaciones propias y normales, buscando
que no se realicen inversiones que se conviertan en improductivas, que la capacidad
instalada este acorde al volumen de ventas.
tcnicas que se aplicaran a las cifras de los estados financieros (cifras comparativas,
aumentos y disminuciones, por cientos integrales, razones financieras y punto de
equilibrio) y la evaluacin se realizara comparando contra ejercicios anteriores, cifras
proyectadas y el comportamiento de la industria en el pas.
4.3.2. De estructura.
Al conocer las variaciones es necesario detectar si fueron producto de la estructura
tanto administrativa de produccin o financiera, para verificar si es correcta dicha
variacin o se tiene que tomar medidas correctivas.