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CASO ENRON

Antecedentes

Naci por la fusin de HNG e Internorth

Crecimiento meterico por la desregulacin del gas.- Productos commodities

Construye su propia planta de gas en Reino Unido cuando se privatiza la


industria elctrica.

Creacin de almacn virtual de gas.

Se fusiono con otras empresas creando grandes holdings

Empieza a competir en mercados liberados de Europa.

Importantes conexiones polticas con la administracin Bush, Clinton y Bush


(hijo).

Causas del derrumbe

Bruta exageracin de los beneficios.

Transacciones extremadamente complicadas, basadas en hipotticos sucesos


futuros.

Incompetencia y criminalidad dentro de la cpula directiva.

Irregularidades en la informacin contable.

Destruccin de documentacin.

Encubrimiento del gobierno.

Fraude financiero a los accionistas.

Asociacin ilcita.

Responsables

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Principales investigados

Los principales investigados son:

Kenneth Lay: El Presidente Ejecutivo de Enron desde 1986 que renunci el


23de Enero de ste ao.

Andrew Fastow: el responsable de las finanzas y supuesto autor material delas


prcticas contables fraudulentas.

David Duncan: el auditor jefe de la firma Arthur Andersen, responsable de la


veracidad de los registros contables y por los cuales esa empresa cobr 27
millones de dlares en el ltimo ejercicio.

Enron y el gobierno corporativo

Graves conflictos de inters.

Auditor externo, auditor interno, consultor: Arthur Andersen.

Las compensaciones del comit de auditora eran en acciones de la empresa.

Bancos de inversin incluidos en el negocio.

Todos los agentes del gobierno corporativo en conocimiento de la situacin


excepto algunos accionistas.

Relaciones con el gobierno

No hay evidencia alguna sobre la posible comisin de delitos por parte del
presidente y sus colaboradores ms directos. Pero las relaciones entre Bush y
Enron, cuyo colapso ha llevado a la ruina y a la prdida de las pensiones
de jubilacin a miles de trabajadores, son peligrosamente intensas. Enron fue la
principal fuente de financiacin de la carrera poltica del expresidente, con unas
donaciones estimadas en 623.000 dlares (685.300 euros) entre 1993 y
noviembre de 2001; el presidente de Enron, Kenneth Lay, es amigo personal de
Bush desde la poca en que ste era gobernador de Texas; y las propuestas de
Enron constituyeron la base del plan energtico elaborado por el vicepresidente
Dick Cheney, bajo la supervisin directa de Bush.

Actuacin de la firma auditora

Arthur Andersen: una de las cinco consultoras ms grandes del mundo.

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Andersen destruy y ocult informacin relevante.

Utiliz el sistema de contabilidad agresiva para manipular informacin.

La consultora Andersen ayudo a Enron a jugar en la bolsa con los ahorros para
el retiro de sus empleados.

Los 20.000 empleados y 4500 jubilados de Enron han perdido billones de


dlares.

Responsabilidad de los operadores de bolsa

El uso de stock options crea dos tipos de incentivos perversos

Primero, dado que si las acciones suben, el directivo gana y si bajan, no pierde
nada, ste tiene la tentacin de embarcarse en proyectos excesivamente
arriesgados que pueden ganar mucho, pero tambin pueden perderlo todo.

Segundo, cuando hay prdidas, tiene incentivos a encubrirlas durante unos


meses para que no bajen las acciones mientras l ejecuta sus opciones y
aumenta sus arcas. Es decir, las stock options explican, a la vez, el riesgo
excesivo y los intentos de camuflar prdidas.

Los Bancos de Inversin, encargados de guiar las decisiones de los


inversionistas en base al anlisis de sus unidades de research, prcticamente
omitieron recomendaciones adversas a las acciones de ENRON.

Responsabilidad del directorio

El directorio de Enron ignor la evidencia de que el gigante energtico tena


problemas financieros.

Muchas de las cosas que estaban mal en Enron eran conocidas por los
directores.

Los altos ejecutivos no protegieron a los accionistas y contribuyeron a la


quiebra de la empresa.

El Senado seal que el directorio ignor ms de una decena de advertencias


que hubieran ayudado a cambiar el rumbo de la compaa.
Duncan se declar culpable de obstruir la investigacin sobre el colapso de
Enron.

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Un tribunal de Estados Unidos fall en contra de Arthur Andersen
por obstruccin de la justicia.

Que nos ensea el caso?

Las opciones de compra de acciones promueven un clima corrosivo que tienta a,


los ejecutivos, y no slo a los de Enron, a jugar con los informes de los beneficios.
Las opciones de compra de acciones se corrompen por el descuido, la codicia y el
abuso. A medida que un mayor nmero de ejecutivos posee ms intereses en las
opciones, la tarea de mantener el alza en el precio de las acciones se separa de la
de mejorar el negocio y la rentabilidad. Para influir sobre el precio de las acciones,
los ejecutivos pueden emitir proyecciones de beneficios optimistas. Pueden
retrasar ciertos gastos, como por ejemplo de investigaciones y de
desarrollo. Pueden emitir opciones de recompra. Y por supuesto, puedan explotar
las reglas contables.

Como no pudo evitarse antes

Porque no hubo intencin de evitarlo. Los directivos de Enron actuaron de mala fe


ante los accionistas desde un primer momento. La nica manera que podra haber
existido, sera el haber dado a conocer las perdidas y la informacin confidencial
que se destruy y ocult oportunamente. De esta manera, se hubiera estabilizado
el precio de la accin, provocando prdidas pero teniendo la opcin de reformular
la estrategia. Tal vez la recomendacin ms obvia y directa para evitar que casos
como ENRON vuelvan a aparecer es incidir en mejorar la transparencia de las
empresas.

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A QUINES AFECT:

A los accionistas que estn dentro de los usuarios internos debido a que nunca
se les comunic la prdida que sufrieron.

A los trabajadores lo cuales se quedaron sin empleo y sin pago de su jubilacin


y que corresponden a los usuarios internos.

A los proveedores que corresponden a los usuarios externos.

Al gobierno que es un usuario externo.

A los directivos de la empresa, que son usuarios internos.