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VII EVALUACIN DEL PROYECTO

7.1 Determinacin de Indicadores de Rentabilidad

Una vez obtenidos los flujos de caja econmicos y financieros proyectados se


calcularon las tasas internas de retorno (TIR) y los valores presentes netos (VPN)
para evaluar la rentabilidad del proyecto.

Para considerar un proyecto como rentable los inversionistas toman en cuenta la


TIR financiera y la comparan con su costo de oportunidad de capital (COK), es
decir el costo de la mejor alternativa de inversin desechada. Si la TIR supera al
COK entonces el proyecto es considerado rentable. Adems, es muy importante
que el VPN sea un valor positivo. Como se puede apreciar en el Cuadro 61, los
resultados obtenidos en dicha evaluacin indican que el proyecto es rentable.

Cuadro 61: Valor Presente Neto y Tasa Interna de Retorno

Tasa de descuento (COK) 0.3


VPNI 715759 VPNF 935307
TIRI 0.71633 TIRF 1.42342
Fuente: Elaboracin Propia

Segn SAPAG (2000), el criterio del valor actual neto o VPN, indica que el
proyecto debe ser aceptado si este valor es superior a cero, donde el VPN es la
diferencia entre todos sus ingresos y egresos expresados en moneda actual. De la
misma manera, el autor indica que el criterio de la tasa interna de retorno (TIR)
evala el proyecto en funcin de una nica tasa de rendimiento por periodo con la
cual la totalidad de los beneficios actualizados son exactamente iguales a los
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desembolsos expresados en moneda actual. Es por eso que si el VPN es mayor a


cero y la TIR es mayor o igual a la tasa de descuento (COK) el proyecto debe
aceptarse.

7.2 Anlisis de Sensibilidad

El anlisis de sensibilidad agrega informacin a los resultados pronosticados


del proyecto y permite medir cuan sensible es la evaluacin realizada a
variaciones en uno o ms parmetros decisorios (SAPAG, 2000)

Para el anlisis de sensibilidad del proyecto se consider como posibles


fuentes de variacin al precio unitario y al volumen de ventas. El impacto de
estos factores es significativo, por lo tanto se considera al proyecto como uno
de alto riesgo.

El precio, al ser determinado por el mercado, no es fcilmente manejable,


sobretodo al tratarse de un proyecto de exportacin. Este factor, sin embargo,
puede ser controlado mediante diversas estrategias de negocios entre las que
se puede mencionar a los contratos de determinacin o establecimiento de
precios a largo plazo, para que ninguna de las partes se vea afectada por las
variaciones del mercado.

En el Cuadro 62 se puede apreciar cmo el proyecto puede soportar diferentes


cambios de los factores mencionados, mantenindose rentable hasta una
disminucin en el precio unitario de 17.4%. Asimismo, una reduccin de 15%
tanto en el precio como en el volumen de ventas genera que el proyecto deje
de ser rentable.
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Cuadro 62: Anlisis de sensibilidad a variaciones en el


Precio y Volumen de Ventas

Ventas
Cantidad Precio TIRF
0 0 1.4234
0 -0.05 1.1272
0 -0.1 0.8171
0 -0.15 0.4802
0 -0.174 0.3001
0 -0.2 0.0813
-0.05 0 1.3127
-0.05 -0.05 1.0275
-0.05 -0.1 0.7271
-0.05 -0.15 0.397
-0.1 0 0.6347
-0.1 -0.05 0.926
-0.1 -0.1 0.6347
-0.1 -0.15 0.3102
-0.15 0 1.0868
-0.15 -0.05 0.8225
-0.15 -0.1 0.5393
-0.15 -0.15 0.2189
-0.2 0 0.971
-0.2 -0.05 0.7162
-0.2 -0.1 0.4402
-0.25 0 0.8526
-0.25 -0.05 0.6065
-0.25 -0.1 0.3364
Fuente: Elaboracin Propia

En el Cuadro 63, se puede observar el limite de las variaciones que el


proyecto puede soportar por cada producto. Tenemos as, que el precio del
mango es el que ms afecta la rentabilidad del proyecto, esto debido a que con
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una disminucin de 20% volvera al proyecto no rentable. En menos escala,


pero tambin significativa, es la variacin del volumen de ventas del mismo
producto. Se puede apreciar que el proyecto no podra soportar una
disminucin de 53.4% de este factor. Por otro lado, las variaciones de tanto
precio como volumen de ventas de la papaya en conserva, aun cuando
disminuiran o incrementaran la rentabilidad de la empresa, no afecta de
sobremanera el proyecto.

Cuadro 63: Anlisis de sensibilidad a variaciones en el


Precio y Volumen de Ventas por Producto

Mango y Papaya
Volumen de Venta Precio TIRF
Variacin Variacin
0.00% 0.00% 142.34%
-10.00% -15.00% 31.02%
-46.00% 0.00% 30.38%
0.00% -17.40% 30.01%
Mango
Volumen de Venta Precio TIRF
Variacin Variacin
0.00% -20.00% 30.81%
-53.40% 0.00% 30.01%
Papaya
Volumen de Venta Precio TIRF
Variacin Variacin
-100.00% 0.00% 114.00%
0.00% 100.00% 114.00%
Fuente: Elaboracin Propia

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