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UNIVERSIDAD CATÓLICA SANTO TORIBIO DE MOGROVEJO FACULTAD DE CIENCIAS EMPRESARIALES ESCUELA DE ECONOMÍA MACROECONOMÍA

UNIVERSIDAD CATÓLICA SANTO TORIBIO DE MOGROVEJO

FACULTAD DE CIENCIAS EMPRESARIALES ESCUELA DE ECONOMÍA

FACULTAD DE CIENCIAS EMPRESARIALES ESCUELA DE ECONOMÍA MACROECONOMÍA DINÁMICA C gx, y  X * 3

MACROECONOMÍA

DINÁMICA

C gx, y  X * 3 f x, y gx, y f x, y
C
gx, y
X
*
3
f x, y
gx, y f x, y
X
*
A 2B
X
*
1
gx, y
2
K

DR. (C) CIRO EDUARDO BAZÁN NAVARRO

MAYO 2011

CIRO BAZÁN

MACROECONOMÍA DINÁMICA

Un modelo dinámico de inflación en una economía cerrada

En este capítulo analizaremos un modelo dinámico de inflación en una economía cerrada en el que existen únicamente dos mercados: el mercado de bienes y servicios y el mercado financiero.

Supuestos del modelo:

1. En el corto plazo el índice de precios de la economía es rígido, aunque en el largo plazo se permite flexibilidad perfecta del mismo.

2. El mercado financiero siempre permanece en equilibrio. Esto implica que en cada instante la oferta real de dinero debe ser igual a la demanda real de dinero.

LM :

o

L

M ,P

t

t

M

t

P

t

d

L

Y

t

,i

t

t

Y

e

 i

t

1

Dónde

interés nominal.

expresado en

real de dinero expresado en

saldos reales de dinero respecto de la producción real, y

los saldos reales de dinero respecto a la tasa de interés nominal. Siendo:

Y

t

es la producción real de bienes nacionales.

M

t

es el stock nominal de dinero.

P

t

i t representa la tasa de

es el índice de precios

es el stock

M

t
t

P

t

es la elasticidad de los

es la semielasticidad de

unidades monetarias unidades reales deconsumo.

de  unidades monetarias unidades reales deconsumo  .  unidades reales deconsumo  . Y

unidades reales deconsumo.

Y  M  P   ln M   P   t
Y
 M
P
 ln M
P


t
t
t
t
t
2
M
P
Y
 ln Y

t
t
t
t

3
i
t

Aplicando logaritmos neperianos a (1) se tiene:

Si hacemos:

Entonces,

económico) será:

la

tasa

de

ln

M

t

P

t

lnM

t

ln Y

  i

t

e

t



lnP

t



lnY

t

ln Y

t

 i

t

y

t

crecimiento

y

lnY

t

 5

instantáneo

t

Y

t

Y

t

2

6

de



i

t

4

la

producción

(crecimiento

CIRO BAZÁN

Si hacemos:

MACROECONOMÍA DINÁMICA

m

t

lnM

t

 7

Entonces, la tasa de crecimiento instantáneo del dinero será:

Asimismo, si hacemos:

m

p

t

t

M

t

M

t

lnP

t

8

9

Entonces la tasa de crecimiento instantáneo del índice de precios (inflación) nacional será:

P

t

p

t

P

t

10

Reemplazando (5), (7), y (9) en (4) se tiene que el mercado de activos financieros viene caracterizado por una típica curva LM:

LM :

m

t

p

t



y

t



i

t

11

3. Se supone que existen expectativas racionales sobre la inflación. Además, dado que este modelo es determinista, el supuesto de expectativas racionales equivale a suponer previsión perfecta sobre las expectativas de inflación. Es decir, supondremos que la economía está poblada por agentes racionales con previsión perfecta 1 . Este supuesto implica que la tasa esperada de crecimiento instantáneo del índice de precios (expresado en términos logarítmicos) sea igual al verdadero valor de la tasa de crecimiento instantáneo del índice de precios (expresado en términos logarítmicos). Esto es:

Si

p

p

t

e

t

ln P

t

ln P

t

e

p

p

t

e

t

d ln P

t

d ln P

t

e

p  p t e t   d ln P t    

dt

p  p t e t   d ln P t    

P

P

d ln P t     d ln P t e dt  P

P

t

P t     d ln P t e dt  P  

e

P

t

p

e

t

p

t

12

4. La inflación (tasa de crecimiento instantáneo del índice de precios) se ajusta de acuerdo a la siguiente ecuación diferencial:

P

t

P

t

 ln

 Y   t     Y  t
 Y 
t
 
 
Y
t



lnY

t

lnY

t

13

1 La previsión perfecta implica que el error de predicción de los agentes racionales es nulo en cada instante del tiempo. Esto es, ante una perturbación, los agentes racionales conocen sus efectos de corto y de largo plazo, y los tienen en cuenta en sus decisiones en el instante actual.

3

CIRO BAZÁN

Si hacemos:

MACROECONOMÍA DINÁMICA

y

t

lnY

t

14

Entonces la tasa de crecimiento instantánea del nivel de producción de pleno empleo será:

 Y t y t  Y t
 Y
t
y t
Y
t

15

Por tanto, reemplazando (5) y (14) en (13) se tiene:

p

t



y

t

y

t

16

Dónde

ante las diferencias entre el nivel de producción y el nivel de producción a pleno empleo (expresadas en términos logarítmicos). La ecuación (16) determina la inflación y nos dice que el índice de precios (en logaritmos neperianos) es rígido en el corto plazo y más flexible en el largo plazo respondiendo gradualmente a las diferencias entre el nivel de producción y el nivel de producción a pleno empleo.

es la velocidad de ajuste del índice de precios (en términos logarítmicos)

5. La demanda agregada, se supone que es afectada inversamente por la tasa de interés nominal y directamente por la tasa esperada de crecimiento instantáneo del índice de precios (inflación esperada).

IS :

d

Y

t

e

  

 

0

1

 

 

i

t

 e P P e t t
e
P
P
e
t
t

 

 

 

 

17

Dónde

gasto público),

0 es el componente autónomo de la demanda agregada (que incluye el

1 es la semielasticidad de la demanda agregada de bienes respecto

a la tasa de interés nominal,

i

t

,

e

P

t

el índice de precios esperado,

e

Pt

es la tasa

e
e

Pt

esperada de cambio instantáneo del índice de precios, y

de crecimiento instantáneo del índice de precios (inflación esperada). Siendo:

e es la tasa esperada

P

t

 

1

ln Y

t

d

i

t

18

Aplicando logaritmos neperianos a (17) resulta:

lnY

d

t

ln

  e     e     i  P
e
 
e
  
i
P
P
0
1
t
t
t
e
 

4

19

CIRO BAZÁN

Si hacemos:

MACROECONOMÍA DINÁMICA

   e  lnY d    i  P P e
e
lnY
d
 
i
P
P
e
20
t
0
1
t
t
t
y
d
lnY
d  21
t
t

Entonces la tasa de crecimiento instantánea de la demanda agregada de bienes y servicios será:

y

d

t

d

Y t

d

Y

t

22

Reemplazando (12) y (21) en (20) resulta:

y

d

t

 

0

1

i

t

p

e

t

23

La ecuación (23) es una IS en términos logarítmicos en la que el nivel de la

demanda agregada depende de su componente autónomo,

0

, y de la tasa de interés

real,

r t

i

t

e

t

p

.

6. La oferta agregada se ajusta de acuerdo a la siguiente ecuación diferencial:

Y

t

Y

t

 ln

Y

d

t

Y

t



lnY

d

t

lnY

t

24

Reemplazando (6), (5) y (14) en (13) se tiene:

y

t



y

d

t

y

t

25

Dónde

los excesos de demanda u oferta de la economía. La ecuación (25) nos dice que la producción expresada en términos logarítmicos (la tasa de crecimiento de la economía) se ajusta con lentitud a los desequilibrios entre la demanda y oferta agregadas.

es la velocidad de ajuste de la producción (en términos logarítmicos) ante

7. Todos los parámetros del modelo son positivos.

5

CIRO BAZÁN

MACROECONOMÍA DINÁMICA

Resolución del modelo:

En este modelo las variables exógenas son:

endógenas son:

variables endógenas de referencia son

las ecuaciones diferenciales para dichas variables.

Mientras que las variables

Para resolver este modelo vamos a suponer que las

Por tanto, ahora deberemos determinar

0

,m , y .

t

t

y

d

t

,p ,i , y .

t

t

t

p

t

y y .

t

Para obtener las dos ecuaciones diferenciales que van a determinar el comportamiento dinámico de nuestra economía, tenemos que sustituir en las ecuaciones de ajuste de las variables endógenas de referencia [nivel de precios (16) y nivel de producción (25) expresados en logaritmos neperianos] el resto de variables endógenas [la tasa de interés (obtenida a partir de (11) y el nivel de demanda agregada (23) expresada en términos logarítmicos]. En el caso de la ecuación diferencial para el nivel de precios (en términos logarítmicos), no aparecen dichas variables, por lo que la primera ecuación diferencial es exactamente igual a la ecuación (16) que proporciona el modelo, esto es:

p

t



y

t

y

t

26

Para determinar la ecuación diferencial correspondiente a la producción, en primer lugar, vamos a despejar la tasa de interés nominal nacional de la ecuación (11):

i t

1

y

t

m

t

p

t

 27

Reemplazando (27) en (23) obtenemos la demanda agregada de la economía nacional:

y d

t

 

0

1

1

y

t

m

t

p

t

p

e

t

28

Sustituyendo (12) en (28) obtenemos:

1 y d    m     p 29  
1
y d
 
 m
  p
29
 
 t
y
p
t
0
1
t
t
t   
Reemplazando (16) y (29) en (25) obtenemos:
 1
y
  
y
m
p

y
y
y
t
0
1
t
t
t
t
t
t
 
  

  
y
 
1
p
   
1
1
y
  
1
m
 
y 30
t
t
1
t
0
t
1
t
 
 
En consecuencia, el sistema de ecuaciones diferenciales que define el comportamiento
dinámico de este modelo, expresado en forma matricial, viene dado por las ecuaciones
(26) y (30):

6

CIRO BAZÁN


 


t

t

p

y


  

 

0

   

 

 

 

1

   

 

1



1

1

   

A



p

y

t

t

 

0

  

1

Análisis cualitativo

   

1



1

1

 

MACROECONOMÍA DINÁMICA

  p

 

 

t  

y

 

t

0


0



1

 

1

  

 


t  

 

0

m

t

y

31

b

p

t

y

t

  

0



 y

1

m

t

t

 

1

y

t

32

Ahora vamos a determinar el punto de equilibrio del sistema (32):

p

E

y

E



A

1

b

  m

t

  

1

  

0

y

t

  y   t  1 
 
y
 
t
1 

 

p

y

E

E

m

m

t

t

,

,

y

t

y

t

,

,

0

0

33

De imponer condiciones de no negatividad estricta sobre (33) resulta:

  p


E

0

m

Restando



y

t

0

t



0

1

      y    t   1 
 
 
y
 
t
 1
E
y
0

y

0

t

0

m

t



0

1

 

  y    1 
 
y
 
 1

t 34

a ambos lados de la primera desigualdad de (34) se cumple que:

m

t



0

1

 

y

t

  

1

 

y

t 35

Ahora vamos a realizar el análisis de estabilidad. Para ello vamos a determinar lo siguiente:

    1 trA        1 

1
trA
   
1  
1
1
2

1
A
   0
1
2

2
1
2

trA
 4 A  
 
1

7

1

2

4



1

36

CIRO BAZÁN

MACROECONOMÍA DINÁMICA

Dado que hemos asumido que todos los parámetros del modelo son positivos, entonces en este modelo podemos encontrar dos casos en los que el sistema sea estable. Los casos en cuestión son:

Caso1:


   

1



1

     

1

2

0

trA

1

  1 A      2    trA 

1
A
2

trA

   0

1

2

4

A

 

2



1

1



 

1

2 

4

1

0

El polinomio característico viene dado por:

p  

A

  

I

2

trA

 A

0

38

Los autovalores o raíces características son:

37

trA   trA  2  4 A trA     39
trA
trA
2
4
A trA 

39
2
2
Dado que:

0

 40
Por tanto:
trA 
trA 
 trA
 i
 trA
 
i

i
1
2 2
2
2 2
trA 
trA 
 trA
 i
 trA
 
i

i
2
2
2
2
2
2
Dónde:

1
  
 1
1
trA

 0
2
2
2


1
1
2
42
4
   
1
1


 0
2
2
2

1
2
2
  

8

41

CIRO BAZÁN

MACROECONOMÍA DINÁMICA

entonces

tenemos que el punto de equilibrio del sistema dinámico es una espiral estable (convergente).

En este caso, dado que la parte real de los autovalores es negativa,

 0,

El autovector

v

1

asociado a

  i

1

se calculará a partir de:

De donde:

 

i a

   i

   

1

b

 

0

a

   

1



1

1

  

i

v

1

a

 

b

 i

b

 i



 

i

i

b

0

 

0

a

43

 i

2

 

2

b 44

La ecuación (44) también se obtiene a partir de la segunda ecuación del sistema (43):

   

1

a

 

 

    

  

1



1

Reemplazando (42) en (45) resulta:

 

1    ib 0 45

   2 2   i  a     2
  
2
2
 i
a
  
2
i

b
0
a
 b 46
  
 
2
2
 
 
b  1
Por tanto, haciendo
tenemos que:


 
 
 
i
 
2
2
2
2
v
 
 
 
 
47
1
1
Reemplazando (42) en (47) se obtiene:
2
 
      

      
1
1
1
1
i
v
2

2 
48
1
1
1
1
1

9

CIRO BAZÁN

MACROECONOMÍA DINÁMICA

El autovector

v

2

asociado a

  i

2

se calculará a partir de:

De donde:

 

i c

  

   

1

i

d

 

0

c

   

1



1

1

  

i

v

2

c

d

 

 i

d

 i



 

i

i

d

0

 

0

c

49

 i

2

 

2

d 50

La ecuación (50) también se obtiene a partir de la segunda ecuación del sistema (49):

   

1

 

 

  

c     

1



1

Reemplazando (42) en (51) resulta:

 

1   id 0 51

   2 2   i    c   
  
2
2
 i
c
  
2
i

d
0
c
 d 52
d  1
 
 
2
2
  
Por tanto, haciendo
tenemos que:


 
 
i
  
 
 
2
2
2
2
 
53
v 2
 
1 
Reemplazando (42) en (53) se obtiene:
2
 
      

      
1
1
1
1
v
 i
2

2 
54
2
 
1
1
1
1

Ahora, para bosquejar el retrato de fase del modelo, vamos a determinar las ceroclinas a partir del sistema de ecuaciones (32). Esto es:

p

  

y

t

t



t

 



y

  

1

y

t

p

t

0

   

1



1

1

y

t

10

 

0



1

m

t

 

1

y

t

0

55

CIRO BAZÁN

De donde la ceroclina

p

t

0

Mientras que la ceroclina

y

t

p

t

 

0

1

MACROECONOMÍA DINÁMICA

viene dada por:

y

t

y

t

56

m

0

t

viene dada por:

 

y

t


trA

0



   

1



1

1

1

y

t

57

Por otro lado, de la primera inecuación de (37) se tiene que:

trA

   

1



1

1

 

0

como  

0

  

1



1

1

0

58

Multiplicando ambos lados de la desigualdad (58) por

1

0

se cumple que:

   

1

0

 1    0 59

Teniendo en cuenta la segunda inecuación de (34) y (59), de (35) resulta que:

m

t



0

1

 

y

t

  

1

 

y

t

0

60

Ahora vamos a determinar gráficamente las condiciones de equilibrio dinámicas. En

primer lugar, vamos a graficar la ceroclina (33) y por (55) tenemos que:

De la segunda ecuación del sistema

p

t

0.

y

t

y

E

y

t

61

Por tanto, de (61), se puede apreciar que dicha ceroclina es una recta vertical que corta

Además, de la primera

al eje de la producción (en términos logarítmicos) en

ecuación del sistema (55), para valores de

a la derecha de la recta vertical, que

y

E

.

y

t

y

E

,

En consecuencia, conforme transcurra el tiempo el

valor del índice de precios en términos logarítmicos irá aumentando, lo cual es representado por flechas verticales orientadas hacia arriba. A la izquierda de dicha recta

por lo que conforme transcurra el tiempo el valor del índice de precios en

términos logarítmicos irá disminuyendo, lo cual es representado con flechas verticales orientadas hacia abajo.

se aprecia en la figura 1,

p

t

0.

p

t

0,

11

CIRO BAZÁN

MACROECONOMÍA DINÁMICA

p t p   0 t y y E t
p
t p
 0
t
y
y
E
t

Figura 1: Equilibrio dinámico parcial para el índice de precios en términos logarítmicos

A continuación vamos a graficar la ceroclina

ceroclina es una línea recta con pendiente negativa, mientras que el valor del intercepto con el eje vertical (eje del índice de precios expresado en logaritmos neperianos) será

positivo, de acuerdo a (60). Además, si estando en un punto de la ceroclina

como el punto A, el índice de precios en términos logarítmicos aumenta y el nivel de producción en términos logarítmicos permanece constante, pasando a un punto encima

de

punto B en la segunda ecuación del sistema (55), al haber aumentado el valor del índice

de precios en términos logarítmicos, se verifica que en un punto encima de la ceroclina

Por tanto, conforme transcurra el tiempo, el valor

la producción en términos logarítmicos irá disminuyendo. En consecuencia, encima

tal como se aprecia en la figura 2, las líneas de fuerza dinámicas

de

tal como el punto B. Entonces, al reemplazar las coordenadas del

De (57), se aprecia que esta

y

t

0.

y

t

0

y

t

0

la ceroclina

y

t

0,

y

t

0.

tal como el punto B,

y

t

0,

de la ceroclina

serán horizontales y en sentido de derecha a izquierda. Al lado opuesto de dicha ceroclina las líneas de fuerza dinámicas serán horizontales y en sentido de izquierda a

derecha ya que en dicha región del plano de fase se verifica que

y

t

0.

Superponiendo las ceroclinas del índice de precios en términos logarítmicos y de la tasa

de la producción en términos logarítmicos, y bosquejando algunas sendas de fase en el

plano de fase se obtiene la figura 3. Como puede apreciarse en este modelo dinámico, el

punto de equilibrio es una espiral convergente.

12

CIRO BAZÁN

MACROECONOMÍA DINÁMICA

p t p B B A p A y   0 t y y
p
t
p
B
B
A
p
A
y
 0
t
y
y A
 y
t
B

Figura 2: Equilibrio dinámico parcial para el nivel de producción en términos logarítmicos

p  t p  0 t p E E p I y  
p
t
p
0
t
p
E
E
p
I
y
0
0
t
y
y
E
y
t
0

Figura 3: Retrato de fase de la economía

Suponiendo que el estado inicial de la economía se sitúa en el punto I del plano de fase, de acuerdo a las líneas de fuerza dinámicas, la economía evolucionará a lo largo de la senda de fase (espiral) y convergerá en el largo plazo al punto de equilibrio estacionario E. En el corto y mediano plazos, tanto la producción como el índice de precios (ambos expresados en términos logarítmicos) tendrán un comportamiento oscilante y convergente alrededor de sus valores de equilibrio estacionarios. Además, se observa que en el trayecto que va desde del punto I al punto E, en determinados tramos, la economía presenta periodos en los que la producción y el índice de precios (ambos en logaritmos neperianos) aumentan (fase de expansión), en otros tramos la economía entra en una fase de estanflación (el índice de precios en términos logarítmicos aumenta y la producción en logaritmos neperianos disminuye), en otras etapas la economía experimenta una fase de recesión (la producción y el índice de precios en términos logarítmicos disminuyen), y en otras partes la economía entra en una fase de recuperación (la producción aumenta y el índice de precios disminuye). A partir de determinado instante del tiempo, este ciclo económico (expansión-estanflación- recesión-recuperación) se repetirá, hasta que la economía alcance su valor de equilibrio estacionario (E), pero cada vez con menor amplitud (cada fase del ciclo económico, con el devenir del tiempo, se presentará más amortiguada).

13

CIRO BAZÁN

Análisis cuantitativo

MACROECONOMÍA DINÁMICA

El comportamiento de la producción y del índice de precios, ambos en términos logarítmicos, vienen dados por:

p

y

t

t



1

1

t

   

p

y

E

E

  e

1

2

 

h

1

cos

 1 4 

1
4

   

1

2



1 1

2

2

t

h

2

sen

 1 4 

1
4

   

1

2



1

1

2

2

t

62

Dónde:

h

h

1

2

c

1

c

1

v

1

v

1

c

2

c

2

v

2

v

2

i

63

Reemplazando (48) y (54) en (63) resulta:

h

h

1

2






     

1

1

2

1

c

1

c

2

  1


1

     

1

1

2

1

2

  1


1

     

1

1

2

1

2

c
1

c

2

c

1

c

1

c

2

c

2

i

      

  2

1

1

1

c

1

c

2

i

c
1

c

2

i




64

Si suponemos que el estado inicial,

reemplazando dichas condiciones iniciales en el sistema dado por (62), se tiene que:

t 0,

de la economía viene dado por

p

0

, y

h

1

p

y

0

0

p

y

E

E

65

0

14

,

CIRO BAZÁN

MACROECONOMÍA DINÁMICA

Igualando (65) con la primera ecuación de (64) se tiene:

E  c  c  y  y 1 2 0   
E
 c
c
y
y
1
2
0
      
1
1
E
E
y
y
p
p
0
0
2 
1
c
c
i
66 
1
2
2

      
1
1

2 
1
1
Reemplazando (66) en la segunda ecuación de (64) resulta:

     
1
1
E
E
y
y
p
p
0
0

2 
1
1
2

     
1
1

2
1
1
h
67 
2
     
1
1
E
E
y
y
p
p
0
0
2 
1
2

     
1
1

2
1
1
Reemplazando (65) y (67) en (62) tenemos que:
2



1
1
2
 
1
 1
4
   
1
1
1
t
E
E
2
p
p
e
p
p
cos
t
t
0
2
2

    


1
1
E
E
1
1
2
y
y
p
p
4
   
1
0
0
1

2 
1
1
sen
t
68
2
2

    
1
1

2 
1
1

15

CIRO BAZÁN

MACROECONOMÍA DINÁMICA

 

E

 

 

1



2

1

1

t

E

 



1



4

   

1

2



1

1

2