Anlisis y Discusin de la Administracin acerca del Resultado de las

Operaciones y de la Situacin Financiera

Primer Trimestre 2013

 Informe Econmico Primer Trimestre ao 2013
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ENTORNO MACROECONMICO

La produccin nacional creci a una tasa de 5%, debido al desempeo positivo de todos
los sectores productivos, con excepcin de Minera e Hidrocarburos.
En la parte fiscal, la recaudacin tributaria se desaceler levemente a pesar de la mayor
actividad econmica, pasando de un ritmo anual de 11% a fines del cuarto trimestre 2012
a 9% a fines del primer trimestre 2013.

Crecimiento

Se estima que el crecimiento de la economa peruana se habra estabilizado en su nivel

potencial. De acuerdo con el Banco Central de Reserva, este ao estaramos creciendo
en 6.3% en donde se espera que la demanda interna mantenga el dinamismo de los aos
anteriores.

Inflacin

Al cierre de febrero la inflacin anualizada disminuy a 2.65%. Se espera que este valor
converja a la meta del Banco Central de Reserva durante este ao. Es por esta razn que
la autoridad monetaria decidi mantener constante la tasa de inters de referencia en
4.25%. Cabe mencionar que este valor no ha sufrido cambios desde mayo del 2011.

Tipo de cambio promedio

Durante el primer trimestre se pudo apreciar un incremento en el tipo de cambio. En

promedio este se increment de 2.55, durante enero, a 2.59 a fines de marzo. Esta subida
habra sido consecuencia los ruidos polticos tales como la compra de Repsol por parte
del Estado.

Finanzas Pblicas

Durante el 2013 se ha proyectado un supervit fiscal de 1.1% del PBI. Esto implica un
menor resultado al observado al 2012 a razn que se espera un incremento en las
contrataciones del Estado.

Entorno Internacional

Las proyecciones de crecimiento para la economa mundial se mantienen en 3.2%, cifra

similar a la reportada por el FMI durante el 2012. Cabe mencionar que, pese a este
crecimiento moderado, se espera un mayor dinamismo en los pases emergentes.
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EL MERCADO DE SEGUROS

Produccin: Al 31 de marzo de 2013, las primas netas del sistema asegurador fueron de
S/. 2,108,295 miles, lo cual signific un incremento de 14.42% respecto al mismo mes del
2012 cuando alcanz los S/. 1,842,662 miles. El mercado de seguros de riesgos
generales, accidentes y enfermedades acumul al mes de marzo de 2013, primas netas
por S/. 1,067,373 miles, registrando un incremento de 13.90% respecto al mismo mes del
2012. El mercado de seguros de vida y previsionales acumul en el mismo perodo primas
netas por S/. 1,040,922 miles, registrando un aumento de 2.54% con respecto al mismo
periodo de marzo 2012.

A nivel de mercado las primas de reaseguros aceptado han alcanzado al 31 de marzo

2013 S/. 28,193 miles, lo que origin un aumento de 8.53% con respecto al 31 de marzo
del ao 2012 cuando alcanz S/. 25,976 miles.

Siniestralidad: El monto de siniestros por primas de seguros netas del sistema

asegurador en general, al 31 de marzo de 2013, ascendi a S/. 954,880 miles,
disminuyendo en 6.33% a lo registrado por el mismo periodo del 2012, el cual fue de
S/. 1,019,409 miles.

En el ramo de seguros de vida y previsionales, el monto de siniestros por primas de

seguros netas de vida fue de S/. 437,332 miles, nivel mayor en 1.24% al registrado a
marzo 2012, el cual fue de S/. 431,990 miles.

Al 31 de marzo de 2013, el monto de siniestros por primas de seguros generales y riesgos

humanos netos ascendi a S/. 517,548 miles, nivel inferior en 11.89% al registrado en el
mismo mes del ao anterior, cuando lleg a S/. 587,420 miles.

Resultado Tcnico: Al 31 de marzo 2013 fue de S/.106,645 miles de nuevos soles

mientras que al mismo perodo del ao anterior fue de S/.18,495 miles lo que ha
significado un incremento de 477%.

Rentabilidad: Al mes de marzo de 2013, el Mercado Asegurador registr una utilidad neta
total de S/. 224,312 miles, mientras que al mismo mes del ao anterior alcanz niveles de
S/. 116,859 miles de nuevos soles. Al mes de marzo de 2013 el ROE y el ROA del
sistema anualizado fueron 17.88 y 3.56% respectivamente.
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ACE SEGUROS

SITUACIN ECONOMICA FINANCIERA

Al 31 de marzo del ao 2013, la compaa ha cumplido con las normas y requisitos

establecidos por la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP, con relacin al patrimonio
efectivo, margen de solvencia, reservas tcnicas, constitucin del fondo de garanta y con
las disposiciones que respaldan sus obligaciones tcnicas.

Al 31 de marzo de 2013, Ace Seguros acumul ingresos por primas de seguros y

reaseguros aceptados por S/.34,411 miles, utilidades netas de S/. 1,671 miles, un
patrimonio de solvencia de S/. 16,275 miles, reservas tcnicas por S/. 38,779 miles, un
fondo de garanta de S/. 5,697 miles, un portafolio de inversiones totales y aplicadas por
S/. 85,776 miles a respaldar obligaciones tcnicas por S/. 61,563 miles.

Ingresos: A marzo del 2013, la compaa acumul un nivel de ingresos por primas netas
de seguros de S/.28,931 miles y de reaseguro aceptado S/.5,480 miles, mientras que al
31 de marzo del ao 2012, lleg a S/. 23,148 miles y a S/.3,529 miles respectivamente. Lo
que significa un incremento de 28.99% con respecto al ao anterior mientras que en el
mercado el incremento fue 14.33%.

Siniestros: El monto de siniestros por primas de seguros netas de la compaa, al 31 de

marzo de 2013, ascendi a S/.3,812 miles, disminuyendo en 12.88% a lo registrado por el
mismo periodo del 2012, el cual fue de S/. 4,376 miles, sta disminucin de siniestralidad
fue mayor a la presentada por el mercado la cual alcanz de 6.33%.

Resultado Tcnico: Al 31 de marzo 2013 la compaa present un resultado tcnico de

S/.5,181 miles de nuevos soles mientras que al mismo perodo del ao anterior fue de
S/.2,007 miles lo que ha significado un incremento de 158% mientras el mercado mostr
un incremento de 477%.

Resultados: Al 31 de marzo de 2013, la compaa acumul utilidades por S/.1,671 miles

de nuevos soles, al mismo periodo del ao 2012 alcanz una prdida S/.576 miles.
La mayor utilidad se debe principalmente al mejor resultado tcnico presentado respecto
al mismo periodo del ao anterior.
Ace Seguros present el ROE y el ROA 31 de marzo de 2013 de 12.98% y 5.35%
respectivamente.

Gastos: Los gastos de la compaa, al 31 de marzo de 2013, estn compuestos, en su

mayora, por manejo administrativo y operativo, lo cual incluye la planilla de funcionarios y
empleados, publicidad y publicaciones, asesoras externas, entre otros. As, al cierre de
marzo, se registraron gastos netos por manejo administrativo y operativo por S/. 3,885
miles, lo que significa el 11.28% con respecto a la primas totales (11.64% a marzo del
2012).
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Polticas de Tesorera: Sobre las polticas de tesorera, la compaa mantiene la mayor
parte de sus inversiones como Disponible para la venta, con lo que mantiene la condicin
de realizable a efectivo en caso de cualquier eventualidad que la compaa deba
enfrentar. Asimismo, la compaa mantiene el control de la clasificacin de las inversiones
que respaldan sus obligaciones tcnicas. A partir de 1 de enero 2013, queda derogada la
resolucin SBS N513-2009 y sus modificatorias, entrando en vigencia el nuevo
Reglamento de Clasificacin y Valorizacin de las Inversiones de las Empresas de
Seguros, Resolucin S.B.S. Nro. 7034-2012, emitido por la Superintendencia de Banca y
Seguros y Administradora Privadas de Fondos de Pensiones, dicha norma consolida las
normas modificatorias con la finalidad de asimilar a los criterios de valorizacin y
clasificacin de las inversiones a lineamientos dispuestos en las Normas Internacionales
de Informacin Financiera (NIIF).

Cabe mencionar que la clasificacin de riesgo vigente de la compaa es A, otorgado

por las clasificadoras de riesgo Apoyo y PCR. Significando que Ace Seguros S.A. es una
empresa solvente, con excepcional fortaleza financiera intrnseca, con buen
posicionamiento en el sistema, con cobertura total de riesgos presente y capaz de
administrar riesgos futuros.

Cabe destacar las variaciones de Siniestros por primas de seguros netas y Resultado
tcnico frente al mercado, las cuales son producto entre otras cosas, de la disciplina de
Ace en la suscripcin.

EVALUACIN DE INVERSIONES PRIMER TRIMESTRE 2013

La poltica de inversiones de la compaa se mantiene con los lineamientos establecidos

en el Plan Anual del presente ao:

Inversiones en soles y en dlares en funcin al benchmark establecido.

Calidad Crediticia promedio de las inversiones equivalente a AA-.
Calificacin mnima por emisor de A- al momento de la inversin.
Mxima exposicin por emisor con calificacin menor a AA- de acuerdo a los
siguientes lmites:
o Debajo de A- = 2.5% del valor de mercado del portafolio
o A- o mejor = 5% del valor de mercado del portafolio
La poltica de Inversiones es no invertir en derivados.

Para los casos en que se presenten discrepancias en las clasificaciones, se aplicar la

menor de estas con el propsito de determinar los lineamientos de inversin. Las
clasificaciones deben entenderse como clasificaciones locales peruanas.

Al cierre de Marzo la posicin en moneda nacional ha sido 71%, siendo menor a

Diciembre (71%), ello se debe al calce natural de moneda entre los activos y pasivos de la
compaa, tal como se indica en nuestro Plan Anual de Inversiones.

El portafolio de inversiones elegibles durante el primer trimestre del ao 2013, para Enero,
Febrero y Marzo registra montos de S/. 83,483 miles; S/. 83,838 miles y S/. 85,828 miles.
Las obligaciones tcnicas han sido respaldadas con las inversiones elegibles. El importe
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total de las inversiones elegibles aplicables ascendi a S/. 85,776 miles al 31 de Marzo
de 2013.

En general, a lo largo del trimestre, la empresa mantuvo posiciones superavitarias

respecto a las obligaciones tcnicas de S/.22,564 miles, S/.22,957 miles y S/.24,213
miles, en los meses de Enero, Febrero y Marzo, respectivamente. La cobertura global de
Obligaciones Tcnicas al 31/03/2013 es 1.39.

Las inversiones colocadas en Bonos Empresariales representan el 34.07% del portafolio

disminuyendo la posicin respecto a Diciembre (35.12%), mientras que en el caso de
Ttulos del Sistema Financiero representa el 23.06% aumentando la posicin en 2.33%
frente a Diciembre (20.73%). En total representan el 57.13% del portafolio. Durante este
trimestre se incorporaron al portafolio Certificados del Banco de Crdito.
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En el transcurso del Primer Trimestre del ao 2013, se ha aumentado la posicin en

Bonos del Sistema Financiero.

Las colocaciones de fondos buscan mantener un buen nivel de liquidez y minimizar el

riesgo. La inversiones lquidas representan el 23.90% del total del Portafolio, lo cual va de
acuerdo a nuestras necesidades de fondos.

La posicin en Valores del Gobierno ha aumentado de 13.87% en Diciembre a 18.97% en

Enero. En cuanto a las inversiones en Instrumento de Corto Plazo, se presenta un ligero
cambio, la posicin ha disminuido de 5.09% a 5.05%.

En cuanto a la clasificacin de riesgo del portafolio al cierre de Marzo, se puede apreciar

que el 46% est colocado en instrumentos AAA.
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Finalmente el portafolio neto de primas e inmuebles asciende a S/.75,579 miles (sin

considerar las Inversiones Elegibles no aplicadas). El portafolio administrado muestra un
rendimiento del portafolio a Marzo de 4.49% y una duracin modificada promedio de 1.65
aos
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INDICADORES FINANCIEROS

La compaa est preparada para afrontar sus obligaciones y eventualidades. En

cuanto a la solvencia, las inversiones estn respaldadas ntegramente por el
patrimonio. La empresa muestra una siniestralidad neta por pagar promedio de
35.53% sobre el patrimonio, mostrando la capacidad de la empresa para cubrir
obligaciones sin afectar la rentabilidad a los accionistas.

Liquidez: A marzo de 2013, la compaa mostr una liquidez, corriente de 1.5 y

liquidez disponible de 0.4. Los componentes ms significativos de la liquidez
disponible (caja y bancos +valores negociables) mientras que al 31 de diciembre
del 2012 fueron 1.6 y 0.5 respectivamente.

Solvencia: En cuanto a los ratios de solvencia, la empresa muestra una posicin

slida, podemos mencionar que el ndice de endeudamiento patrimonial es de
1.81 veces mientras que el mercado es 4.34 veces.

Rentabilidad: El ratio a marzo 2013 de rentabilidad sobre el Capital Social es 8%

mientras que a marzo 2012 signific -3%.

Siniestralidad: A marzo 2012 y 2013, la siniestralidad directa ha presentado un

una disminucin de 13% debido principalmente a un ajuste de reservas de
sinestros del ao anterior en el periodo 2013, pero que en contaba con un
reaseguro al 100%.

Gestin: A marzo del ao 2012 y de 2013, los ndices de gestin muestran

diversos comportamientos. El ratio de valor contable de la accin muestra un
incremento entre el mes de marzo de 2012 a marzo 2013, pasando de 205% a
242% respectivamente.

El ratio de capacidad de retencin en funcin del patrimonio, se mantiene en 36%

de marzo 2012 a marzo 2013.

Con relacin a los ndices de retencin de riesgos del periodo a marzo 2012 y
2013, se observa una disminucin pasando de 56% a 52% respectivamente.
Respecto al ndice de cesin de riesgos, se presenta un incremento pasando de
44% a marzo 2012 a 48% a marzo 2013.Esto se explica por los contratos de
reaseguros vigentes en el ao 2013.

El ndice de gastos administrativos entre primas de seguros, fueron 12% y 11%

para los periodos terminados a marzo 2012 y 2013 respectivamente, mostrando
que hay un control en el manejo de gastos de la compaa.
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RATIOS FINANCIEROS

Marzo Diciembre Marzo

2012 2012 2013
LIQUIDEZ
Liquidez Corriente (Nveces) 1.6 1.6 1.5
Liquidez Disponible (Nveces) 0.4 0.5 0.4

SOLVENCIA
Endeudamiento Patrimonial (N veces) 1.74 1.78 1.81
Grado de propiedad de Activos (%) 37% 36% 36%
Respaldo Patrimonial de las Inversiones (%) 133% 114% 124%

RENTABILIDAD
Rentabilidad del Capital Social (%) -3% 18% 8%
Rentabilidad de Primas Totales (%) -2% 3% 5%

SINIESTRALIDAD
Siniestralidad Directa (%) 18% 18% 13%
Siniestralidad Retenida (%) 19% 12% 13%

GESTION
Cap.de Retencin Riesgos en funcin Patrimonio (%) 36% 136% 36%
Gastos Administrativos vs Primas Seguros (%) 12% 11% 11%
Indice de Manejo (%) 21% 22% 22%
Productividad por Trabajador (S/.000) 534 1973 514
Valor Contable de la Accin (%) 205% 230% 242%
Retencin de Riesgos (%) 56% 53% 52%
Cesin de Riesgos (%) 44% 47% 48%
Resultado tcnico vs Primas Totales (%) 8% 14% 15%
Resultado Tcnico vs Primas Retenidas (%) 13% 26% 29%