Diagnstico Financiero de

la Empresa Alicorp S.A

Alumna: Huamn Jimnez Ana Isabel

Curso: Economa Financiera

Profesor: Econ. Pablo Rijalba Palacios

20
INDICE

I. INTRODUCCION.. 2

II. PRESENTACIN DE LA EMPRESA ALICORP S.A 3

III. ANLISIS DE INVERSIN Y FINANCIAMIENTO

3.1. Anlisis Horizontal y Vertical........... 4

3.2. Poltica de Inversin y financiamiento 8

3.3. Anlisis de Posicin Lquida y Solvencia.. 10

3.4. Anlisis de Gestin... 10

3.5. Anlisis de capacidad de Endeudamiento y Autonoma Financiera. 11

3.6. Anlisis de Eficiencia y Rentabilidad 11

IV. POSICIN FINANCIERA 12

V. CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES

5.1. Conclusiones 14

5.2. Recomendaciones.. 15

VI. ANEXOS

6.1. Estados Financieros...... 17

6.2. Ratios Financieros. 22

6.3 Grficos. 24

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I. INTRODUCCION

Hoy en da, nuestro entorno se muestra cada vez ms cambiante por

lo hace imprescindible llevar a cabo un anlisis de nuestras
principales actividades. Para el caso de las empresas, ocurre
exactamente lo mismo, de ah que un anlisis financiero sea de vital
importancia, de manera que ste, proporcione informacin relevante
al proceso de toma de decisiones al interior de la Empresa, como
tambin, influye en las decisiones por parte de los Inversionistas
externos que desean participan en la Compaa, con una visin de
Largo Plazo.

Partiendo de ello el presente trabajo tiene por objeto realizar una

evaluacin y diagnstico de la situacin financiera de la Empresa
Alicorp S.A, basando nuestro estudio en el clculo e interpretacin
de los principales ratios financieros, as como tambin las relaciones
existentes entre los mismos.

El contenido se ir desarrollando de tal manera que sea del

entendimiento de todos los lectores iniciando con un anlisis simple
de los ltimos 5 aos de actividad de la Empresa, pasando por la
evaluacin de sus polticas, as como el estudio de sus indicadores de
liquidez, solvencia, capacidad de endeudamiento y rentabilidad. Para
finalmente establecer un anlisis combinado que nos permita
determinar su posicin actual.

Aplicando esta secuencia a la realidad y como se apreciar a lo largo

del trabajo, con el uso de los datos proporcionados por la empresa
Alicorp S.A a travs de sus principales estados financieros como el:
Balance General y el Estado de Ganancias y Prdidas; podramos
decir que esta compaa se encuentra en una posicin favorable
frente a muchas empresas que forman parte de su misma Industria,
ello gracias a una adecuada Gestin, un correcto nivel de
endeudamiento que acompaado de una buena Liquidez a lo largo de
los aos analizados (2005-2009) ha logrado que la Empresa obtenga
Autonoma Financiera como reflejo de decisiones apropiadas hechas
por sus administradores y de forma importante han cumplido con uno
de los objetivos ms importantes de toda Empresa, que es la de
generar utilidades para sus inversionistas en base a la rentabilidad de
las inversiones hechas.

20
Por todo lo expuesto anteriormente considero importante el
estudio realizado como parte de una experiencia con xito de una
Empresa que lleva muchos aos formando parte del Mercado
Peruano.

II. PRESENTACION DE LA EMPRESA

Alicorp S.A es una empresa dedicada a la elaboracin de productos

industriales de consumo masivo y nutricin animal como son:
bebidas, helados, cuidado del cabello, aceites domsticos, entre
otros. Es caracterstico en esta compaa que todos sus procesos
cumplan con los estndares internacionales de calidad y
competitividad, lo que ha llevado a obtener una serie de distinciones,
en resultado al buen funcionamiento en la toma de decisiones de sus
dos principales rganos estructurales: la gerencia general y la
vicepresidencia.

Su historia se inicia en el ao de 1928 cuando el grupo Romero

constituye la Sociedad C. Romero y Ca. con el objeto de instalar
una fbrica de aceites, jabones y mantecas. Con el paso de los aos
ha sufrido una serie de cambios en su denominacin tras la fusin y
absorcin de pequeas empresas; hasta que en 1997 se establece
bajo la razn social de Alicorp S.A

Desde entonces el buen desempeo de sus labores y la prctica de

su poltica integrada de los Sistemas de Gestin basadas en las
expectativas de los clientes y consumidores, as como en su
responsabilidad ambiental y social, con el cumplimiento de los
requisitos legales establecidos y la bsqueda del desarrollo de su
personal. Le han permitido alcanzar un liderazgo no slo en el
mercado peruano, sino tambin en el mercado de Argentina,
Colombia, Ecuador y Centroamrica.

En nuestro pas, Alicorp S.A tiene presencia en casi todos los

departamentos, por medio de instalaciones como almacenes, plantas
industriales, plataformas logsticas, distribuidores de helados, oficinas
de ventas y distribuidoras exclusivas donde la relacin con los
accionistas est basada en la transparencia y el cumplimiento de
buen gobierno corporativo.

20
 Es importante resaltar que el xito alcanzado hasta el
momento se basa en la determinacin de su visin empresarial
orientada a la innovacin, transformando categoras comunes en
experiencias extraordinarias; siempre con la mira en convertirse en
una de las 250 empresas ms grandes de Latinoamrica y de
continuar con el correcto de sus recursos se asegurar el buen nivel
logrado hoy en da.

III. ANLISIS DE INVERSIN Y FINANCIAMIENTO

3.1 ANLISIS HORIZONTAL Y VERTICAL

CUADRO N 3.1.1
ESTRUCTURA DE INVERSIONES: 2005 2009
(Unidades porcentuales)

CUENTA 2005 2006 2007 2008 2009

Activo Corriente
Efectivo y Equivalentes de efectivo 0.45% 0.48% 0.75% 0.93% 2.59%
Inversiones Financieras 0.00% 0.00% 0.00% 1.97% 0.16%
Activos por Instrumentos Financieros
0.00% 0.00% 0.00% 1.97% 0.16%
Derivados
Cuentas por Cobrar Comerciales (neto) 15.78% 15.88% 17.95% 15.66% 15.19%
Otras Cuentas por Cobrar a Partes
1.84% 1.32% 2.80% 1.42% 0.34%
Relacionadas
Otras Cuentas por Cobrar (neto) 4.99% 3.27% 2.57% 2.68% 0.95%
Existencias (neto) 16.40% 17.86% 21.67% 20.03% 15.40%
Activos no Corrientes mantenidos para la
0.74% 0.82% 0.00% 0.23% 0.26%
Venta
Gastos Contratados por Anticipado 0.86% 0.52% 0.58% 0.67% 0.56%
Total Activo Corriente 41.05% 40.15% 46.31% 43.60% 35.45%
Activo No Corriente
Inversiones Financieras 15.43% 20.65% 19.12% 21.07% 26.41%
Activos Financieros Disponibles para la Venta 2.89% 0.17% 0.10% 0.07% 0.08%
Inversiones al Mtodo de Participacin 12.54% 20.48% 19.02% 20.85% 26.19%
Otras Inversiones Financieras 0.00% 0.00% 0.00% 0.15% 0.14%
Inmuebles, Maquinaria y Equipo (neto) 26.36% 23.95% 22.32% 22.08% 24.18%

20
 Activos Intangibles (neto) 6.06% 4.93% 3.95% 2.88% 2.99%
Crdito Mercantil 6.57% 7.36% 7.03% 10.05% 10.63%
Otros Activos 4.42% 2.97% 1.28% 0.32% 0.34%
Total Activo No Corriente 58.95% 59.85% 53.69% 56.40% 64.55%
TOTAL ACTIVO 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00%

Toda Empresa realiza inversiones en los activos que le permitan

operar y as generar la rentabilidad esperada .Alicorp S.A es una
empresa productora y comercial y como tal requiere de insumos para
poder transformarlos en sus productos finales pero a su vez tambin
requiere de la maquinaria necesaria que le permita llevar a cabo todo su
proceso de elaboracin.

La primera inversin que normalmente se menciona es la Inversin en

Activos Fijos, destacando los Inmuebles, Maquinarias y Equipos: Alicorp
ao tras ao ha ido disminuyendo sus inversiones en tal rubro, lo que
podra explicarse como un adecuado mantenimiento de la maquinaria ya
existente lo que reduce su necesidad de adquirir una nueva.
Continuando con las inversiones a largo plazo, un comportamiento
opuesto, la presentan las inversiones financieras, las cuales han ido
creciendo hasta alcanzar una participacin del 26.41% del total de las
inversiones.

Un segundo grupo se concentra en el nivel de Inventarios que la

empresa debe mantener, los mismos que estn conformados por la
materia prima o insumos que se requiere para la produccin, los
Fuente: Estados Financieros de la Empresa Alicorp S.A
productos que se encuentran en proceso y los productos finales. Durante
Elaboracin Propia
los 3 primeros aos las existencias han mostrado un incrementado, lo
cual representa una mayor produccin; sin embargo los 2 aos
siguientes ha ido disminuyendo paralelamente que aumenta el efectivo
dentro de la Empresa, en otras palabras, se ha venido realizando un
adecuado desarrollo de las ventas.

A pesar de este buen indicador, hoy en da, resulta muy difcil cobrar por
adelantado las ventas, lo cual debe ser manejado con cautela, ya que
depender de l la correcta rotacin de la cartera. En nuestro caso y a

20
 pesar de su volatilidad; en promedio las cuentas por cobrar han
sido bien manejadas, en lo que se debe trabajar en adelante es en ir
reducir el porcentaje obtenido en el 2009 del 15.19%, dado que an es
un indicador relativamente alto.

As como estas cuentas, todas en conjunto repercuten directamente

sobre la caja; donde un adecuado nivel de la misma permitir asumir
situaciones imprevistas cuando se atrase el flujo de ingresos o se
acelere el flujo de desembolsos. Por este lado, Alicorp, ha incrementado
sus porcentajes, pero ello tampoco es saludable, ya que un 2.59%
representa que no se est dando la circulacin del dinero dentro del ciclo
de negocios. De mejor estos aspectos la empresa seguir mostrando
una posicin confiable dentro del Mercado.

CUADRO N 3.1.2
ESTRUCTURA DE FINANCIAMIENTO POR TERCEROS 2005 2009
(Unidades porcentuales)

PASIVO 2005 2006 2007 2008 2009

Pasivo Corriente
Sobregiros Bancarios 0.37% 0.11% 0.50% 0.09% 0.12%
Obligaciones Financieras 14.28% 15.85% 18.43% 22.19% 10.53%
Cuentas por Pagar Comerciales 8.00% 8.32% 9.74% 10.05% 9.42%
Otras Cuentas por Pagar a Partes Relacionadas 0.78% 1.45% 0.25% 1.70% 1.12%
Impuesto a la Renta y Participaciones Corrientes 2.28% 0.84% 2.08% 0.77% 3.30%
Otras Cuentas por Pagar 0.23% 0.64% 0.05% 0.22% 0.93%
Provisiones 1.48% 1.94% 2.66% 2.77% 2.03%
Total Pasivo Corriente 27.43% 29.15% 33.71% 37.78% 27.46%
Pasivo no Corriente
Obligaciones Financieras 5.43% 6.14% 4.31% 10.01% 12.29%
Pasivo por Impuesto a la Renta y Participaciones D. 3.32% 3.32% 2.42% 2.05% 1.69%
Ingresos Diferidos (netos) 0.06% 0.03% 0.07% 0.08% 0.01%
Total Pasivo No Corriente 8.81% 9.49% 6.80% 12.14% 14.00%
TOTAL PASIVO 36.24% 38.64% 40.51% 49.92% 41.46%

Fuente: Estados Financieros de la Empresa Alicorp S.A 20

Elaboracin Propia
El dinero que permite financiar las inversiones proviene de
distintos grupos. Como primer grupo tenemos el endeudamiento por
personas o instituciones ajenas a la Empresa, los mismos que esperan
una retribucin futura. Alicorp ha venido adquiriendo este tipo de
financiamiento a travs de crditos, lo cuales han repercutido
directamente sobre sus actuales obligaciones financieras a corto plazo
en un 22.19%. El mismo comportamiento voltil lo presenta el rubro de
Impuesto a la Renta, el cual se va generando a medida que se producen
las utilidad pero que su pago final se da al final del ejercicio fiscal; con
un mnimo de 0.77% y un mximo alcanzado de 3.30%; ello le ha
permitido cubrir ciertas inversiones para el mismo periodo pero ahora
forma parte de sus obligaciones ms prximas a vencer al igual que las
cuentas pendientes de pago que para el ltimo ao mostraron un 9.42%
de participacin.

De manera general se aprecia que menos del 50% del financiamiento

proviene de terceros lo cual es positivo, pero el hecho de tener
obligaciones con vencimiento menor a un ao, obliga a la empresa a
contar con el disponible necesario para hacer frente a las mismas como
lo ha venido haciendo hasta el momento

CUADRO N 3.1.3
ESTRUCTURA DE FINANCIAMIENTO POR TERCEROS
2005 2009
(Unidades porcentuales)

PATRIMONIO
Capital 51.86% 45.67% 38.56% 31.81% 33.63%
Acciones de Inversin 0.45% 0.40% 0.34% 0.28% 0.29%
Resultados no Realizados -2.52% -0.30% 1.93% 0.88% 6.03%
Reservas Legales 0.41% 0.76% 1.15% 1.41% 1.83%
Resultados Acumulados 13.55% 14.83% 17.51% 15.70% 16.76%

20
 Total Patrimonio Neto 63.76% 61.36% 59.49% 50.08% 58.54%

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO NETO 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00%

Una segunda fuente de financiamiento es el aporte realizado por los

accionistas ya sea en efectivo o a travs de algn activo de inters para
la Empresa.
Fuente:
A Estados
lo largoFinancieros
de los de la Empresa
5 aos este Alicorp
aporteS.Ade capital ha mostrado un
Elaboracin Propia
decrecimiento lo cual nos indica que los propietarios han limitado su
participacin hasta alcanzar un 33.63%, pero ello es explicado a partir
de los resultados acumulados. Lo que la Empresa Alicorp est realizando
es una reinversin de sus ganancias obtenidas durante el ejercicio, como
parte de sus propios aportes. Ello ha permitido seguir manteniendo la
autonoma financiera, al no depender de terceros para realizar sus
actividades. Es as como las utilidades retenidas se convierten en la
principal fuente de fondos adicionales.

III.2 POLTICAS DE INVERSIN Y FINANCIAMIENTO

20
Fuente: Cuadro 3.1.1
Elaboracin Propia

Como se puede observar a travs del Grfico N 3.2.1, que muestra la

estructura de las Inversiones para los 5 aos de estudio (2005-2009). La
Empresa Alicorp S.A. ha destinado con una diferencia significativa el
total de sus inversiones, hacia aquellas de largo plazo donde se da un
mayor enfoque hacia las inversiones financieras y las inversiones al
mtodo de participacin, pero de manera fundamental hacia los
Inmuebles, Maquinaria y Equipos. Todo ello como parte importante
dentro de su desarrollo en los diversos procesos de produccin que
realiza a fin de elaborar sus productos.

Por su parte las inversiones hechas a un plazo menor a 1 ao, es decir,

de las que se espera una pronta rotacin, muestran su participacin
ms alta en las cuentas por cobrar, lo cual, hace de vital importancia la
existencia de una poltica de cobranza acorde con sus ventas que le
permita lograr la recuperacin de lo invertido en las mismas.

Si bien la empresa requiere invertir en sus equipos para la produccin, la

inversin a corto plazo no deber mostrar una participacin menor en
relacin a sus obligaciones para el mismo periodo (deudas corrientes),
de manera que siempre cuente con un margen de maniobra que le

20
 permita asumir sus obligaciones inmediatas, dndole liquidez a la
Empresa

Fuente: Cuadro 3.1.2 y 3.2.3

Elaboracin Propia

En este aspecto la poltica seguida por la Empresa Alicorp S.A, ha sido la

de orientar el origen de su financiamiento hacia aquel que proviene de
los propios accionistas, alcanzando de esta forma cierta Autonoma
Financiera. Pero de la misma manera que invirtieron su dinero, los
dueos de las aportaciones demandarn dividendos que tendrn como
origen las utilidades generadas por la empresa, sin embargo y como se
muestra en sus estados financieros gran porcentaje de los mismos han
sido nuevamente invertidos en la empresa, asegurando de esta forma el
adecuado funcionamiento de sus actividades.

Por el lado de las aportaciones hechas por terceros, destacan los fondos
provenientes de deudas contradas a periodos menores de 1 ao, lo que
implica que la empresa deber contar con los recursos necesarios para
cubrirlas antes de su vencimiento, como son las Obligaciones financieras

Fuente: Cuadro 3.1.2 y 3.1.3

Elaboracin Propia 20
pendientes de pago, que tanto para el corto como para el largo
plazo, son las cuentas que presentan un participacin mayor dentro del
todas de financiamiento ajeno

En sntesis, los gerentes deben ser conscientes de que es mejor limitar

el crecimiento de la empresa antes de exponerla al riesgo de la deuda,
en otras palabras, es preciso seguir manteniendo el nivel de
endeudamiento ptimo haciendo que prevalezca el financiamiento
propio.

3.3. ANLISIS DE POSICIN LIQUIDA Y SOLVENCIA

Al analizar la posicin lquida de la Empresa resulta interesante

observar la tendencia que han seguido sus principales ratios de
Liquidez (ver cuadro N 3.3)

As por ejemplo su liquidez general se ha mostrado altamente

voltil, pero con tendencia en promedio hacia la baja; donde
inicialmente sus inversiones a corto plazo que cubran 1.50 veces
de su financiamiento para el mismo periodo; pas a cubrir en el
2009, 1.29 veces del mismo. Por su parte la disminucin continua
de los indicadores de la prueba cida es el resultado de un
aumento en las cantidades de Inventarios que mantiene la
empresa para su funcionamiento. Mientras que, si bien, el monto
en caja ha ido creciendo ao tras ao explicado en mayor
importancia por sus Ingresos Financieros, tambin lo ha hecho el
monto de las deudas ms inmediatas, con lo que el ratio de
defensa no muestra mayores variaciones. Finalmente la evolucin
de cada una de las deudas han permitido a la Compaa contar
con los recursos necesarios para hacer frente a sus obligaciones
inmediatas de forma que para los 5 aos presentados, se obtuvo
un Capital de Trabajo positivo, lo cual le da cierto respaldo de
Liquidez; aspecto que no debe ser tomado como requisito
fundamental dentro las prioridades financieras.

3.4. ANLISIS DE GESTIN

Si bien la caja de la Empresa ha mostrado un aumento constante

ao tras ao. Durante los 3 primeros aos esto puede ser
explicado siguiendo el anlisis de los Ratios de Gestin (ver cuadro

20
 N 3.4), por una mayor rotacin de la Cartera lo que ha
permitido recuperar la inversin hecha en los productos vendidos;
as como una mayor rotacin de los Inventarios gracias a la poltica
de ventas eficaz que se ha practicado. Pero para los 2 aos
siguientes, la caja mostr una rotacin mayor en comparacin a
aos anteriores, pero ste efectivo no fue destinado como se
esperara a aumentar las existencias (por lo que se redujo las
ventas tanto al crdito como al contado), sino, fue empleado para
el pago de sus obligaciones especialmente al de crditos
adquiridos.

De esta forma muestra una adecuada gestin vista desde el

cumplimiento con sus deudas, pero no deber descuidar el
mantener sus existencias, porque de ello dependen sus ingresos
ms adelante.

3.5 ANALISIS DE CAPACIDAD DE ENDEUDAMIENTO Y

AUTONOMIA FINANCIERA

Partiendo de anlisis anteriores se puede afirmar que la Empresa

mantiene su autonoma financiera, al contar con un aporte mayor
del 50% proveniente de los accionistas o propietarios para poder
financiar sus principales actividades. Esto ha permitido que el
grado de endeudamiento con relacin al patrimonio de la empresa
que es el reflejo de la estructura del capital; durante los 4 primeros
aos crezca hasta alcanzar un indicador de 99.69, pero para el
2009 ste se redujo hasta un 70.81 explicado por una reinversin
de las utilidades lo que produjo un aumento del patrimonio neto.
Pero si bien el financiamiento propio creci este fue destinado en
mayor porcentaje hacia el pago de las obligaciones, mientras que
los activos fueron financiados en porcentajes cada vez mayores
por aportes de terceros, alcanzando un 49.92% del total de las
inversiones.

Adicionalmente la empresa ha mostrado capacidad para atender a

sus obligaciones derivadas de sus deudas, por medio de
indicadores de cobertura de gastos financieros en aumento, al
igual que su cobertura de gastos fijos que si bien se muestra muy
variante (ver cuadro N 3.5), le ha permitido cubrir sus gastos por

20
 concepto de ventas, administracin y depreciacin, hasta
alcanzar en el 2009 un 1.82 soles.

3.6. ANLISIS DE RENTABILIDAD

El fin de toda empresa es la de generar utilidades para todos los

que en ella invierten, pero fundamentalmente para los
propietarios; como bien lo ha conseguido la Empresa Alicorp S. A.;
que ha logrado obtener un rendimiento sobre el Patrimonio y sobre
la Inversin misma del 15.10% y 8.84% respectivamente para el
ltimo ao estudiado; lo que demuestra que se est dando un
correcto empleo a los recursos propios y las inversiones totales. De
la misma manera se ha logrado una grado de eficiencia positivo en
realizacin al empleo de los activos con un 14.98 % y de la ventas
con un 12.44% y si a ello le aadimos un margen de utilidad bruta
y neta ascendente; el resultado es el cumplimiento del objetivo de
las finanzas, que es maximizar el valor de la Empresa en base a
una rentabilidad sostenida.

IV. POSICION FINANCIERA

Al analizar la posicin financiera de la Empresa Alicorp S.A es de
vital importancia estudiar con detenimiento cmo se ha venido
comportando el funcionamiento interno de la Empresa? Para dar
respuesta a esta interrogante se hace necesario observar la
tendencia que han seguido sus principales Ratios en funcin a su
Liquidez, Gestin, Endeudamiento y Rentabilidad (ver en anexos:
Clculo de Ratios Financieros)

Por el lado de su Liquidez, podemos concluir que sta se ha mostrado

en crecimiento, as por ejemplo para ltimo ao (2009) se logr un
nuevo ingreso en concepto a Ingresos Financieros lo que le dio a la
Caja un aumento importante, al igual que permiti tener una mayor

20
capacidad para hacer frente a las obligaciones ms
inmediatas, mostrando de sta manera una buena imagen frente a
los intermediarios financieros.

A raz del anlisis de liquidez se puede a apreciar que para el 2009

las existencias disminuyeron al no haberse destinado un porcentaje
del financiamiento hacia ste tipo de inversin, como se hizo en el
2008, por lo que las ventas no se dieron en la misma magnitud que
aos anteriores y lo que condujo a la reduccin en la cantidad de las
cuentas por cobrar. Todo ello trajo consigo que en cuanto a los
Indicadores de Gestin tanto la rotacin de Cartera como la Rotacin
de Inventarios se vean levemente reducidas en comparacin a los
aos transcurridos desde el 2005 al 2009. Pero dicho comportamiento
en las rotaciones a pesar de ser menores en razn al ao anterior, se
ve explicado por la proporcin de las ventas que tambin decreci.
De esta manera la liquidez- gestin est siguiendo un funcionamiento
adecuado.

Para determinar el nivel ptimo de endeudamiento toda empresa

debe considerar 2 puntos importantes: En primero lugar, la capacidad
de generacin operativa de caja de parte de las Inversiones,
evaluando la Rentabilidad de las mismas. As como bien se aprecia en
los Estados Financieros donde el efectivo ingresado en la empresa se
muestra en aumento, lo que le permite cubrir sus obligaciones de
corto plazo y obtener un Capital de Trabajo positivo ao tras ao. En
segundo lugar: Es preciso determinar la capacidad de mantener el
flujo de Caja en el tiempo, as como la variabilidad del mismo, de sta
manera la inversin hecha en activos de largo plazo requiere de
decisiones bien fundamentadas asegurando el retorno de lo invertido
en un futuras operaciones de la Empresa. Y Alicorp ha pensado
correctamente en sus polticas de manera que sus inversiones se

20
encuentras distribuidas correctamente, asegurando su
funcionamiento ms adelante.

De manera que el endeudamiento se determina pensando en

soportar pocas difciles donde la economa no se muestra tan
favorable y la empresa pueda no tener buenos ingresos, ni recibir la
utilidad esperara en sus inversiones, un punto ms a favor de Alicorp
S.A.

Finalmente esta empresa ha logrado en stos 5 aos, que la

Rentabilidad de las Inversiones hechas sea la adecuada, a pesar de
que se redujeron las existencias y con ello las ventas, an as la
utilidad obtenida sobre stas ltimas, lleg a alcanzar su mejor
registro para el ltimo ao, y de la misma manera tambin lo hicieron
el resto de indicadores de Rentabilidad. Lo que mantiene conformes a
los inversionistas y propietarios.

Con todo ello la Empresa Alicorp S.A que tambin participa en el

Mercado Burstil, ha logrado enfocarse en polticas bien diseadas de
forma que ha logrado hasta el momento asegurar su funcionamiento
da a da, proyectando una sostenida Posicin Financiera lo que la ha
convirtindola en una empresa Lder en el mercado nacional e
Internacional.

V. CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES
5.1 CONCLUSIONES

20
 Los indicadores y herramientas presentadas a lo largo del
trabajo permiten realizar una adecuada interpretacin de los
Estados Financieros de la Empresa Alicorp S.A, los mismos
que muestran a la Empresa en una posicin favorable dentro
del mercado, gracias a su adecuado nivel de endeudamiento,
acompaado de una buena liquidez; una rentabilidad que
cubre las expectativas de los inversionistas y finalmente como
reflejo de su gestin realizada. Todo ello en conjunto le ha
permitido a Alicorp, lograr diferenciarse de otras empresas,
gracias al desarrollo de ventajas competitivas logrando
obtener la preferencia de los consumidores.

Lo aconsejable en toda empresa es determinar un nivel de

endeudamiento ptimo basado en criterios tcnicos y no
determinado como una consecuencia de la escasez de
recursos propios para afrontar requerimientos de inversin.
Alicorp a travs de sus gerentes han mostrado una adecuada
toma de decisiones en cuanto al crecimiento de la Empresa
sin llegar a exponerla al riesgo de la deuda, dndole el
correcto uso al Patrimonio de la Empresa.

V.2 RECOMENDACIONES

20
 Uno de los temas que generan mayor preocupacin en las
inversiones y desembolsos de las empresas es la determinacin
de la rentabilidad que se est obteniendo por el capital
invertido. Por ello se ha desarrollado una serie de indicadores
con la finalidad de estimarla y para todos los aos analizados,
muestra un comportamiento positivo al igual que la Liquidez. Se
sugiere seguir manteniendo la participacin de los accionistas
de manera que se asegure la Autonoma Financiera y por el lado
de la Gestin, establecer las polticas correspondientes en
materia de rotacin de la Cartera y los Inventarios, a fin de
obtener un mayor dinamismo en las Inversiones.

Es importante definir las polticas de nuevos proyectos para que

la Empresa lleve adelante los que le agreguen valor y rechace
aquellos que lo destruyan, por ello se recomienda tomar las
decisiones adecuadas orientas hacia proyectos cuya
Rentabilidad supere su Costo del Capital., De la misma manera
su participacin dentro del Mercado Burstil en base a su buen
desempeo ha mostrado buenos resultados, hacindose
necesario seguir manteniendo el adecuado funcionamiento
interno de la Empresa, mediante el reflejo positivo de sus
indicadores, labor en manos de quienes la dirigen. Personas que
debern estar totalmente identificadas con la Empresa y
conocedoras del entorno competitivo al que se enfrentan.

20
 VI. ANEXOS

6.1 ESTADOS FINANCIEROS

20
 Balance General
Empresa Alicorp S.A: 2005 2009
(Millones de soles) 1

Cuenta 2005 2006 2007 2008 2009

Activo
Activo Corriente

1D0109-Efectivo y Equivalentes de efectivo 7,347 8,867 16,433 24,893 65,321

1D0114-Inversiones Financieras 0 0 0 52,512 4,110

1D0110-- Activos Financieros al Valor Razonable
con cambios en Ganancias y Prdidas 0 0 0 0 0
1D0111-- Activos Financieros Disponibles para la
Venta 0 0 0 0 0
1D0116-- Activos Financieros mantenidos hasta el
Vencimiento 0 0 0 0 0
1D0108-- Activos por Instrumentos Financieros
Derivados 0 0 0 52,512 4,110

1D0103-Cuentas por Cobrar Comerciales (neto) 257,852 294,532 394,394 417,163 382,693
1D0104-Otras Cuentas por Cobrar a Partes
Relacionadas (neto) 29,980 24,533 61,505 37,840 8,645

1D0105-Otras Cuentas por Cobrar (neto) 81,494 60,602 56,372 71,325 23,960

1D0106-Existencias (neto) 267,897 331,337 476,089 533,495 387,957

1D0112-Activos Biolgicos 0 0 0 0 0
1D0115-Activos no Corrientes mantenidos para la
Venta 12,009 15,246 0 6,258 6,483

1D0107-Gastos Contratados por Anticipado 14,034 9,639 12,729 17,730 14,030

1D0113-Otros Activos 0 0 0 0 0
1,017,52 1,161,21
1D01ST-Total Activo Corriente 670,613 744,756 2 6 893,199

Activo No Corriente

1D0217-Inversiones Financieras 252,133 382,979 420,097 561,108 665,336

1D0213-- Activos Financieros Disponibles para la
Venta 47,237 3,167 2,253 1,798 2,001
1D0215-- Activos Financieros mantenidos hasta el
Vencimiento 0 0 0 0 0

1D0210-- Activos por Instrumentos Financieros

Derivados 0 0 0 0 0

1D0214-- Inversiones al Mtodo de Participacin 204,896 379,812 417,844 555,406 659,831

1
Informacin publicada por la propia empresa en la CONASEV

20
 3,504
1D0218-- Otras Inversiones Financieras 0 0 0 3,904

1D0201-Cuentas por Cobrar Comerciales 0 0 0 0 0

1D0202-Otras Cuentas por Cobrar a Partes
Relacionadas (neto) 1,637 0 0 0 0

1D0203-Otras Cuentas por Cobrar 0 0 0 0 0

1D0209-Existencias (neto) 0 0 0 0 0

1D0216-Activos Biolgicos 0 0 0 0 0

1D0211-Inversiones Inmobiliarias 0 0 0 0 0

1D0205-Inmuebles, Maquinaria y Equipo (neto) 430,633 444,181 490,450 588,025 609,254

1D0206-Activos Intangibles (neto) 99,066 91,412 86,686 76,841 75,340

1D0207-Activo por Impuesto a la Renta y
Participaciones Diferidos 0 0 0 0 0

1D0212-Crdito Mercantil 107,337 136,461 154,417 267,787 267,787

1D0208-Otros Activos 72,261 55,071 28,140 8,612 8,582

1,179,79 1,502,37
1D02ST-Total Activo No Corriente 963,067 1,110,104 0 3 1,626,299
1,633,68 1,854,86 2,197,31 2,663,58
TOTAL ACTIVO 0 0 2 9 2,519,498

-Pasivo y Patrimonio

Pasivo Corriente

1D0306-Sobregiros Bancarios 6,073 2,061 11,029 2,425 3,093

1D0309-Obligaciones Financieras 233,354 293,982 404,918 591,011 265,256

1D0302-Cuentas por Pagar Comerciales 130,696 154,321 214,033 267,788 237,435

1D0303-Otras Cuentas por Pagar a Partes
Relacionadas (neto) 12,778 26,978 5,535 45,196 28,290
1D0311-Impuesto a la Renta y Participaciones
Corrientes 37,261 15,584 45,620 20,505 83,245

1D0304-Otras Cuentas por Pagar 3,769 11,786 1,092 5,738 23,516

1D0310-Provisiones 24,230 35,931 58,511 73,670 51,063

1D0312-Pasivos mantenidos para la Venta 0 0 0 0 0

1,006,33
1D03ST-Total Pasivo Corriente 448,161 540,643 740,738 3 691,898

Pasivo no Corriente

1D0401-Obligaciones Financieras 88,763 113,871 94,800 266,716 309,601

20
 0
1D0407-Cuentas por Pagar Comerciales 0 0 0 0

1D0402-Cuentas por Pagar a Partes Relacionadas 0 0 0 0 0

1D0404-Pasivo por Impuesto a la Renta y
Participaciones Diferidos 54,234 61,542 53,079 54,501 42,673

1D0408-Otras Cuentas por Pagar 0 0 0 0 0

1D0406-Provisiones 0 0 0 0 0

1D0403-Ingresos Diferidos (netos) 943 634 1,549 2,190 330

1D04ST-Total Pasivo No Corriente 143,940 176,047 149,428 323,407 352,604

1,329,74
1D040T TOTAL PASIVO 592,101 716,690 890,166 0 1,044,502

-Patrimonio Neto

1D0701-Capital 847,192 847,192 847,192 847,192 847,192

1D0703-Acciones de Inversin 7,388 7,388 7,388 7,388 7,388

1D0702-Capital Adicional 0 0 0 0 0

1D0708-Resultados no Realizados -41,135 -5,621 42,340 23,461 151,948

1D0705-Reservas Legales 6,679 14,152 25,366 37,468 46,226

1D0706-Otras Reservas 24 24 24 24 24

1D0707-Resultados Acumulados 221,431 275,035 384,836 418,316 422,218

1D0709-Diferencias de Conversin 0 0 0 0 0
1,041,57 1,138,17 1,307,14 1,333,84
1D07ST-Total Patrimonio Neto 9 0 6 9 1,474,996
1,633,68 1,854,86 2,197,31 2,663,58
1D070T-TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO NETO 0 0 2 9 2,519,498

Estado de Ganancias y Perdidas

20
 Empresa Alicorp S.A: 2005 2009
(Millones de soles) 2

Cuenta 2005 2006 2007 2008 2009

2DT002-Ingresos Operacionales

Ventas Netas (ingresos operacionales) 1817782 1983819 2505425 3124150 3033743

Otros Ingresos Operacionales 0 0 0 0 0

2D01ST-Total de Ingresos Brutos 1817782 1983819 2505425 3124150 3033743

Costo de Ventas (Operacionales) -1331592 -1462879 -1850022 -2421240 -2147555

Otros Costos Operacionales 0 0 0 0 0

Total Costos Operacionales -1331592 -1462879 -1850022 -2421240 -2147555

2D02ST-Utilidad Bruta 486190 520940 655403 702910 886188

Gastos de Ventas -208985 -254329 -304749 -350176 -364722

Gastos de Administracin -84947 -91665 -98962 -109414 -122545

Ganancia (Prdida) por Venta de Activos 0 -1251 -12553 442 310

Otros Ingresos 0 16878 0 0 0

Otros Gastos 0 0 -24231 -13890 -8636

2D03ST-Utilidad Operativa 192258 190573 214908 229872 390595

Ingresos Financieros 0 0 0 0 15112

Gastos Financieros -18537 -6431 -4779 -89674 0

Participacin en los Resultados de Partes
Relacionadas por el Mtodo de
Participacin -13543 2759 13777 7131 16165
Ganancia (Prdida) por Instrumentos
Financieros Derivados -175 -11028 -4519 22048 -44532
Otros gastos -19363 0 0 0 0
2D04ST-Resultado antes de
Participaciones y del Impuesto a la
Renta 140640 175873 219387 169377 377340

Participacin de los trabajadores -14368 -17224 -26588 -23935 -42005

Impuesto a la Renta -38794 -46506 -71784 -62039 -113414

Utilidad (Prdida) Neta de Actividades

Contnuas 0 112143 121015 83403 221921
Ingreso (Gasto) Neto de Operaciones en
Discontinuacin 0 0 0 4179 839
2D07ST-Utilidad (Perdida) Neta del 222760

2
Informacin publicada por la propia empresa en la CONASEV

20
Ejercicio 87478 112143 121015 87582
2DT004-Utilidad (Prdida) por Accin
Utilidad (prdida) bsica por accin
comn 0 0.135052 0.141608 0.102485 0.261233
Utilidad (prdida) bsica por accin de
inversin 0 0.135052 0.141608 0.102485 0.261233
Utilidad (prdida) diluida por accin
comn 0 0.125751 0.1357 0.102485 0.261233
Utilidad (prdida) diluida por accin de
inversin 0 0.125751 0.1357 0.102485 0.261233
2DT005-Utilidad (Prdida) Neta de
Actividades Contnuas
Utilidad (Prdida) Bsica por Accin
Comn 0.111 0.135052 0.141608 0.102 0.261233
Utilidad (Prdida) Bsica por Accin de
Inversin 0.111 0.135052 0.141608 0.102 0.261233
Utilidad (Prdida) Diluida por Accin
Comn 0.098 0.125751 0.1357 0.102 0.261233
Utilidad (Prdida) Diluida por Accin de
Inversin 0.098 0.125751 0.1357 0.102 0.261233

VI.2 RATIOS FINANCIEROS

20
1. Ratios de Liquidez

Cuadro N 3.3
Clculo de Ratios de Liquidez: 2005 -2009
(Por ciento)

Ratios de
Liquidez 2005 2006 2007 2008 2009
Liquidez
General 1.50 1.38 1.37 1.15 1.29

Prueba cida 0.90 0.76 0.73 0.62 0.73

Prueba
Defensiva 0.02 0.02 0.02 0.02 0.09
Capital de
Trabajo 222,452 204,113 276,784 154,883 201,301
Fuente: Estados Financieros de la Empresa Alicorp S.A
Elaboracin Propia

2. Ratios de Gestin

Cuadro N 3.4
Clculo de Ratios de Gestin: 2005 -2009
(Por ciento)

Ratios de Gestin 2005 2006 2007 2008 2009

Rotacin de Cartera 51.07 53.45 56.67 48.07 45.41

Rotacin de
Inventarios 72.43 81.54 92.64 79.32 65.03
Rotacin de Caja y
Bancos 1.46 1.61 2.36 2.87 7.75
Rotacin de Activos
Totales 1.11 1.07 1.14 1.17 1.20
Fuente: Estados Financieros de la Empresa Alicorp S.A
Elaboracin Propia

3. Ratios de Endeudamiento

Cuadro N 3.5
Clculo de Ratios de Solvencia: 2005 -2009
(Por ciento)

20
 2009
Ratios de Solvencia 2005 2006 2007 2008

Estructura de Capital 56.85 62.97 68.10 99.69 70.81

Endeudamiento 36.24 38.64 40.51 49.92 41.46

Cobertura de G.
Financieros 7.59 27.35 45.91 1.89 -

Cobertura de G. Fijos 1.65 1.51 1.62 1.53 1.82

Fuente: Estados Financieros de la Empresa Alicorp S.A
Elaboracin Propia

4. Ratios de Rentabilidad

Cuadro N 3.6
Clculo de Ratios de Rentabilidad: 2005 -2009
(Por ciento)

Ratios de Rentabilidad 2005 2006 2007 2008 2009

Rendimiento sobre el
Patrimonio 8.40 9.85 9.26 6.57 15.10
Rendimiento sobre la
Inversin 5.35 6.05 5.51 3.29 8.84
Utilidad del Activo 8.61 9.48 9.98 6.36 14.98
Utilidad de las Ventas 7.74 8.87 8.76 5.42 12.44
Margen de Utilidad Bruta 0.27 0.26 0.26 0.22 0.29
Margen de Utilidad Neta 0.05 0.06 0.05 0.03 0.07

VI.3 GRFICOS

Fuente: Estados Financieros de la Empresa Alicorp S.A

Elaboracin Propia

20
20
20
20
20
Fuente de Grficos: Estados Financieros de la Empresa
Alicorp S.A
Elaboracin Propia

20