01 Función Finanzas, Mercados y Tasas de Interés

Finanzas estratgicas y creacin de valor:
funcin financiera, mercados y tasas de inters
(Temas)
Introduccin
Cambios econmicos y financieros
Qu es?
Qu obtengo?
Fronteras.
Cmo lo alcanzo?
Lecturas.
Innovacin tecnolgica.
Talleres.
Comunicaciones.
Casos y minicasos.
Movilidad de bienes y servicios.
Transferencia de capitales.
La corporacin, la empresa y su papel

en el mercado
Integracin organizacional
Divisin del trabajo.
Necesidad de las finanzas estratgicas
Professional finance, instituto de finanzas

www.professionalfinance.net
1
ivanalvarez@professionalfinance.net
Ivn Alvarez Piedrahta, MBA.

15/07/16

(Temas)
Vocabulario
Administracin contable:
Proceso de identificar, medir, preparar, interpretar, sistematizar y comunicar la informacin
contable que generan las operaciones de la empresa.
Administracin financiera:
Administracin de actividades operativas en especial las de manejo del capital de trabajo a

fin de optimizar la proveniencia y uso de los recursos financieros y el soporte de las
operaciones que generan valor.
Planeacin financiera:
Proceso de presupuestar ingresos y establecer necesidades de recursos para la
operacin normal del negocio, optimizar la distribucin de los recursos y elaborar
alternativas ante diferentes eventualidades durante un ejercicio.
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(Temas)
Vocabulario
Finanzas estratgicas:
Bsqueda del balance de recursos financieros y de inversin en la empresa a fin de
optimizar la relacin riesgo rentabilidad y la creacin de valor.
Maximizacin de la riqueza:
Aumento ptimo en el valor de una empresa.
Finanzas:
rea de los negocios que aplica los principios financieros y econmicos a fin de
maximizar el valor de las empresas.

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(Temas)
LECTURA
EL CAMBIO DE ROL DE LOS CFO, The Economist
1. Cul es el rol o papel actual de los ejecutivos financieros?

2. Cmo se diferencian los diferentes roles de los ejecutivos financieros de
ayer con el que debe ser hoy?
3. Qu piensa de la participacin de los CFO (del ingles chief financial officer) en
la Direccin Estratgica en las empresas?
4. Qu acciones deben desarrollar los CFO si desean participar activamente
en el crecimiento de las empresas?

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(Temas)
Definicin actividades e importancia del la funcin financiera

Qu es?
Ejercicio de optimizar los instrumentos que contribuyan tanto al anlisis, la evaluacin
y la medicin de los resultados financieros y econmicos como los procesos
estratgico, de planeacin, liderazgo y valoracin de las actividades.
Cules actividades cubre?
Presupuestacin, planeacin, Inversin, financiacin, distribucin, medicin y control
de recursos e interaccin con otras reas y con el mercado de capitales.
Por qu es importante definirla?
Rentabilidad, costo, riesgo, clases de administracin y decisiones: financiera.
operativa, econmica y estratgica. Medicin de valor.
Cul es su objetivo
Maximizar el valor
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(Temas)
Qu persigue la funcin de las finanzas?
Maximizar el valor y la riqueza.

Qu clase de empresas existen en el mercado y que variables muestran el
cumplimiento del objetivo?
Pblicamente comercializada y privada.
Precio de la accin
En qu temas debo tener claridad para crear valor en la empresa?

El valor del dinero en el tiempo, los flujos de caja, la estructura y el costo de capital, la relacin riesgorentabilidad, el crecimiento sostenido de las utilidades, la poltica de dividendos, el anlisis de las
finanzas y la cuantificacin del valor.
Qu variables afectan el logro del objetivo de la funcin de las finanzas?

Internas y externas.
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(Temas)
Quines participan y ejercen influencia en las finanzas de la

empresa y su funcin?
Shareholers y stakeholders.
Propiedad de la empresa.
Tesorero.
Contralor.
CFO.
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(Temas)
Evolucin administrativa reciente

Perodo (1980 - ...)
Caractersticas empresariales
Reduccin de costos
Movimientos econmicos y tecnolgicos
Globalizacin y consolidacin de bloques econmicos.

Colapso del comunismo
Fusiones y adquisiciones y privatizaciones.
Control de la inflacin
Desarrollo de la informtica y de las comunicaciones
Desarrollo del mercado financiero

Desregulacin econmica y financiera.
Ingeniera financiera
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15/07/16

(Temas)
Perodo (1980 - ...)

Orientacin administrativa
Maximizacin de la riqueza y creacin de valor en las empresas
Reestructuracin y planeacin
Administracin de los costos
Calidad total
ABC y reingeniera
Balanced scorecard
Administracin estratgica
Gerencia del valor
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(Temas)

Marco conceptual e instrumentos
Qu significa?
Distribuir balanceadamente los recursos financieros para el logro de las estrategias
corporativas.
Cules temas conforman su marco conceptual?

Gerencia estratgica de costos.
Gerencia del valor.
Gerencia del recurso humano.
Cules instrumentos utiliza?

Anlisis, decisiones, comunicacin e implementacin.
Evaluacin econmica o financiera y medidas de control.
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15/07/16

(Temas)

Matriz marco de las decisiones y el valor

(Ejemplo Caso)
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(Temas)
Mercados: Clases, dimensiones, intermediarios y eficiencia (caso)

De dinero.
Vencimiento
De capitales
Primarios.
Mercados financieros
Comercializacin
Secundarios.
Otros.
Emisor
Comprador
Mercado primario
Comprador
Mercado secundario
Subasta.
Estructura organ. y operativa
Mostrador.
Derivados.
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(Temas)
Mercados: Clases, dimensiones, intermediarios y eficiencia
Mercados
Vencimiento (corto plazo)
Qu son y cul es su principal objetivo?
Cules instrumentos puede mencionar?

Ttulos de tesorera.
Papeles comerciales.
Aceptaciones bancarias.
Certificados de depsito.
Eurodlares.
Operaciones de recompra y
Mercado interbancario.
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(Temas)
Mercados: Clases, dimensiones, intermediarios y eficiencia

Mercados
Vencimiento (largo plazo)
De capitales e instrumentos
Cmo los define y cules sus objetivos?
Instrumentos
Gubernamentales.
Corporativos.
Hipotecarios.
Bonos
Acciones
Comunes.
Preferenciales.
Otras.
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(Temas)
Instrumentos bsicos
Cmo se valoran?
Flujo de caja estimado
Activos financieros
Flujo de caja proyectado
Valor.
Papel y propiedades.
Encontrar la tasa de descuento apropiada
Conoce su papel?
Hallar la tasa de inters mnima requerida
Interaccin de oferta y demanda.

Mecanismos de venta.
Encontrar la prima que requiere un inversionista

Valor presente de los flujos de caja = valor activo financiero
Reduccin de costos.
Cules elementos afectan su funcionamiento?

Regulacin.
Tecnologa.
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(Temas)
Bonos
Vocabulario
Qu son los bonos? y Cmo se utilizan?
Valor par:
Qu caractersticas tienen?
Valor nominal:
Qu variables determinan su valor?
Valor facial:
Qu clases se enuncian?
Tasa de inters del cupn:

Pago de inters del cupn:
Para que sirve conocer su valor?
Valor de redencin:
Cmo se utilizan las tasas de capitalizacin y la de descuento?

Cmo se valoran y qu variables afectan su precio?
n FCL
n
V
n 1 (1 ir)n
Madurez de un bono:
Vn = Vred = 1.000
Vn = 1.000
C = 100
1 1 ir
Vp C
Vred1 ir
ir
ir = 0,10
0 1
9 10
0 1
9 10
Aos

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(Temas)
Bonos (anualidades)
Ejemplo
La empresa B emite $62,5 millones en bonos con cupones a una tasa de inters del
10% anual, con valor nominal de $1.000, un plazo de maduracin de 10 aos y la tasa
de inters requerida (ir) del 15% anual. Cul es el precio o valor del bono hoy?
Variables
Nominal, redencin
$62,5
y emisin
n=
10,0
i=
10%
ir=
15%
Cuota o pago =
$6,25
Cupones
Flujo de caja
Vp
$46,82

1
6,25
2
6,25
3
6,25
4
6,25
5
6,25
6
6,25
7
6,25
8
6,25
9
6,25
6,25
6,25
6,25
6,25
6,25
6,25
6,25
6,25
6,25
17
10
6,25
62,50
68,75

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(Temas)
Bonos (anualidades)
Ejemplo
La empresa B emite $62,5 millones en bonos con cupones a una tasa de inters del
10% anual, con valor nominal de $1.000, un plazo de maduracin de 10 aos y la tasa
de inters requerida (ir) del 15% anual. Cul es el precio o valor del bono hoy?
Variables
Nominal, redencin
$62,5
y emisin
n=
10,0
i=
10%
ir=
15%
Cuota o pago =
$6,25
Valor nominal =
Vp
$749,06
$1.000
Cupones
1
100,00
74,91%
2
100,00
3
100,00
4
100,00
5
100,00
6
100,00
7
100,00
8
100,00
Flujo de caja
100,00
100,00
100,00
100,00
100,00
100,00
100,00
100,00

18
9
100,00
10
100,00
1.000,00
100,00 1.100,00

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(Temas)

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(Temas)
Acciones
Vocabulario
Qu es una accin? y para qu sirve?
Stock:
Shares:
Ownership:
Equity:
Acciones comunes:
Acciones a la par:
Acciones preferentes:
Stock holders:
Stake holders:
Por qu es importante conocer su valor?

Qu elementos determinan su rentabilidad y valor?
Cul es el papel del crecimiento y el de su duracin?
Vf - Vp
ip
D
ip 1
Vp
ip
Vp
Vf - Vp D1
Vp

ip
P1 - P0 D1
P0
DPA
0
1
2
3
4
5
6
1.400,0
2.500,0
2.800,0
3.200,0
3.500,0
3.600,0
3.800,0
125,00
131,25
137,81
144,70
151,94
159,54
ip
0,88
0,17
0,19
0,14
0,07
0,10
Rentabilidad m edia 0,258
20
DPA
ip
287,50
325,01
353,25
390,75
440,50
380,50
485,25
19,75
22,71
26,12
30,04
34,54
39,72
0,20
0,16
0,18
0,20
-0,06
0,38
0,177

15/07/16

(Temas)
Resumen de los principales instrumentos

Los bonos son un ttulo de deuda y su valor depende del flujo de caja
que ste genere compuesto por los cupones y el valor facial.
Matemticamente el valor de los bonos se representa como una
anualidad (cupones o pagos) y un valor presente (valor facial)

Las caractersticas de los bonos afectan los flujos de caja, el riesgo y
por ende su valor.
Las acciones representan la propiedad de un bien y su valor depende

del flujo de caja que genera compuesta por los dividendos, su
crecimiento y la valorizacin.
Matemticamente el valor de las acciones se calcula mediante el valor
presente tanto de los futuros dividendos como del precio.
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(Temas)
Mercados: Clasificacin dimensiones, intermediarios y eficiencia

Comercializacin
Primarios
Qu son? Cul es el objetivo? caractersticas y Cules son los
beneficios?
Secundarios
beneficios?
Otros

beneficios?

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(Temas)

Mercados
Estructura comercial y operativa
Subasta
NYSE
Mostrador (OTC)
NASDAQ, ISE
Contrato de opciones.
Contrato forward.
Derivados (CBOT)
Contrato de futuros.
Swaps.
Caps y floors.

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(Temas)

Dimensiones de los mercados
Interno
Cmo se define el mercado domstico?
Cmo se define el mercado extranjero?
Externo
Cmo se define el euromarket?

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15/07/16

(Temas)

Intermediarios financieros y de capital
Bancos comerciales y cooperativos.
Entidades de ahorro y crdito.
Instituciones
Fondos de: pensiones, cesantas y mutuos.
Sociedades fiduciarias y compaas de seguros.
Corredores de valores.
Intermediarios especializados
Banqueros de inversin.
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(Temas)

Qu elementos definen la eficiencia?
Disponibilidad de informacin.
Liquidez y
Eficiencia.
Cules son los niveles de eficiencia? (Fama)

1. En un mercado ineficiente (weak efficiency) los precios histricos son
inservibles para proyectar futuros precios.
2. En un mercado ms o menos eficiente (Semi-strong efficiency) los precios
actuales reflejan la informacin disponible.
3. En un mercado muy eficiente (strong efficiency) los precios reflejan toda la
informacin disponible, incluyendo la privada.
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(Temas)
Mercados: Clasificacin dimensiones intermediarios y eficiencia

Lecciones
Los mercados tienen memoria?
Los precios reflejan lo que piensa el mercado?
Existen ilusiones financieras?
Porqu invierte en acciones?

La alternativa de hacer usted las inversiones.
Lea la informacin entre lneas.
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(Temas)
El inters (I) (caso)

Liquidacin
Simple y compuesta. Cmo se diferencian?
Tasas de inters (ip)

Qu son, cuales sus caractersticas y las clases de tasas?
Nominales
Netas
Fijas
Efectivas
Reales
Variables

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(Temas)
El Inters
Determinantes y estructura de las tasas de inters The livig yield curve- Economy bonds
Determinantes bsicos
i = il* + PRif + PRI + PRL + PRM

i = Tasa de inters PRif = prima por inflacin PRI = Prima por incumplimiento
PRL = Prima por liquidez
PRM = Prima por madurez

Poltica monetaria.
Cules otros determinantes rxisten?
Dficit presupuestal.
Balanza comercial.
Grado de actividad de los negocios.
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(Temas)
Teoras de las tasas de inters

Teoras
Segmentacin.
Preferencia por la liquidez.
Expectativas.
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(Temas)
Reflexiones
Son varias las funciones del ejecutivo financiero en una empresa. Discuta las
ms ajustadas a su cargo en grandes y pequeas empresas.
Las innovaciones tecnolgicas, la internacionalizacin y la globalizacin
econmica obligaron a las grandes empresas a estructurar diferente sus
operaciones. Cmo esquematizara las finanzas?
En qu aspectos difieren los diferentes mercados financieros de dinero y los
mercados de capitales?
Como ejecutivo financiero de una empresa reconocida y ante la necesidad de
altos recursos de capital para inversin, Dnde acudira?
Se menciona permanentemente la necesidad de subir o bajar las tasas de inters

gubernamentales.
Explique bajo qu condiciones debe hacerlo un gobierno.
Como inversionista de qu manera aprovechara su movimiento.
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15/07/16

(Temas)
Reflexiones
Perspectivas individuales y empresariales de valor
Qu piensa de la evolucin y el futuro de las finanzas con relacin a su
desempeo actual?
Qu piensa de la divisin del trabajo existente en nuestras empresas?
Uno de los elementos en la economa es la intervencin del gobierno en las
diferentes actividades econmicas y financieras. Cmo califica el papel que tiene
el gobierno en el mercado empresarial colombiano?
Cules elementos podran desarrollar el mercado de valores?
Cmo podra contribuir nuestro mercado de valores con el desarrollo del pas?

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15/07/16

(Temas)
Resumen
Funcin financiera y objetivos.
Mercados y comportamiento.
Inters, tasas de inters y su papel.
Instrumentos financieros, valoracin y creacin de valor.
Relacin entre la leccin y el objetivo propuesto.

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15/07/16

(Temas)
Fin de la
presentacin de
la leccin

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15/07/16

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Finanzas estratgicas y creacin de valor:

funcin financiera, mercados y tasas de inters

Cambios econmicos y financieros

La corporacin, la empresa y su papel

Divisin del trabajo.

Necesidad de las finanzas estratgicas

Professional finance, instituto de finanzas

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Finanzas estratgicas y creacin de valor:

Administracin de actividades operativas en especial las de manejo del capital de trabajo a

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Professional finance, instituto de finanzas

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Finanzas estratgicas y creacin de valor:

1. Cul es el rol o papel actual de los ejecutivos financieros?

Professional finance, instituto de finanzas

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Finanzas estratgicas y creacin de valor:

Definicin actividades e importancia del la funcin financiera

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Finanzas estratgicas y creacin de valor:

Qu persigue la funcin de las finanzas?

Maximizar el valor y la riqueza.

En qu temas debo tener claridad para crear valor en la empresa?

Qu variables afectan el logro del objetivo de la funcin de las finanzas?

Ivn Alvarez Piedrahta, MBA.

Finanzas estratgicas y creacin de valor:

Quines participan y ejercen influencia en las finanzas de la

Ivn Alvarez Piedrahta, MBA.

Finanzas estratgicas y creacin de valor:

Evolucin administrativa reciente

Movimientos econmicos y tecnolgicos

Globalizacin y consolidacin de bloques econmicos.

Desarrollo del mercado financiero

Ivn Alvarez Piedrahta, MBA.

Finanzas estratgicas y creacin de valor:

Perodo (1980 - ...)

Ivn Alvarez Piedrahta, MBA.

Finanzas estratgicas y creacin de valor:

Necesidad de las finanzas estratgicas

Cules temas conforman su marco conceptual?

Cules instrumentos utiliza?

Ivn Alvarez Piedrahta, MBA.

Finanzas estratgicas y creacin de valor:

Necesidad de las finanzas estratgicas

Professional finance, instituto de finanzas

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Finanzas estratgicas y creacin de valor:

Mercados: Clases, dimensiones, intermediarios y eficiencia (caso)

Ivn Alvarez Piedrahta, MBA.

Finanzas estratgicas y creacin de valor:

Mercados: Clases, dimensiones, intermediarios y eficiencia

Cules instrumentos puede mencionar?

Ivn Alvarez Piedrahta, MBA.

Finanzas estratgicas y creacin de valor:

Mercados: Clases, dimensiones, intermediarios y eficiencia

Ivn Alvarez Piedrahta, MBA.

Finanzas estratgicas y creacin de valor:

Flujo de caja estimado

Flujo de caja proyectado

Encontrar la tasa de descuento apropiada

Hallar la tasa de inters mnima requerida

Interaccin de oferta y demanda.