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UNIVERSIDAD NACIONAL DE INGENIERIA

Facultad de Ingeniera Industrial y de Sistemas


rea de Gestin de la Produccin

Curso:
Gestin Financiera
(GP-235)
Docente:
MBA William Oria Chavarra

William Oria

woriach@uni.edu.pe

SESION
08

LA DECISION DE
INVERSION

Fuente: Elaboracin Propia

Curso: Gestin Financiera (GP-235)

Docente: MBA William Oria Chavarra

Concepto de Inversin en la Empresa


Es una decisin sobre la composicin de los Activos de la Empresa, en
trminos prcticos es decidir tener ms Activos.

Es desembolsar dinero (propio o de terceros) en activos que se espera


debe generar ms dinero.
Motivos: por RENOVACION, por EXPANSION, por INNOVACION, por
MODERNIZACION, DECISION ESTRATEGICA

Fuente: Elaboracin Propia, Grfico WEB

Curso: Gestin Financiera (GP-235)

Docente: MBA William Oria Chavarra

Concepto de Inversin
La
Alta
Direccin
decide la Inversin.
El Gerente Financiero
debe evaluar si la
Inversin conviene o
no a la empresa

Como
evaluar
si
conviene
o
no
conviene realizar la
inversin?

Realizando una Evaluacin Econmica Financiera del Proyecto de


Inversin.

Fuente: Elaboracin Propia, Grfico WEB

Curso: Gestin Financiera (GP-235)

Docente: MBA William Oria Chavarra

Elementos del Proyecto de Inversin


Horizonte Temporal o Duracin del Proyecto (5 aos).
Proyecto Tcnico.
Detalle de las Inversiones: Activos Fijos, Activos Intangibles, Capital
de Trabajo, Valor de Salvamento (Residual, Rescate), Valor de
Recuperacin de Capital de Trabajo.
Estado de Prdidas y Ganancias.
Flujo de ingresos y egresos de dinero.
Financiamiento, cronograma de deuda.
CPPC o COK.
Metodologa de evaluacin de la inversin.

Fuente: Elaboracin Propia, Grfico WEB

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Docente: MBA William Oria Chavarra

Cartera o Portafolio de Proyectos Inversin


Viene a ser el conjunto de Inversiones que la alta direccin ha aprobado
y la empresa desea realizar, estas pueden ser dependientes o
independientes entre si.
Una limitacin para la cartera de proyectos de inversin viene a ser la
disponibilidad de fondos para realizar la inversin.
Se tiene que priorizar las inversiones en base a los objetivos
empresariales, la oportunidad y la disponibilidad de los fondos.

Fuente: Elaboracin Propia, Grfico WEB

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Docente: MBA William Oria Chavarra

Herramientas de Evaluacin de Proyectos de Inversin

VAN: Valor Actual Neto


TIR: Tasa Interno de Retorno
PRC: Periodo de Recuperacin de Capital
Anlisis B/C.
EVA: Valor Agregado Econmico.

Las herramientas de evaluacin son complementarios, los que se


pueden utilizar de manera independiente son VAN y EVA.

Fuente: Elaboracin Propia, Grfico WEB

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Caractersticas del VAN

Reconoce que

HOY vale ms que


Maana

Slo depende de los flujos de caja previstos procedentes del


proyecto y del costo de oportunidad del capital

Tiene la propiedad de aditividad:


VAN (A+B) = VAN A + VAN B

Fuente: Elaboracin Propia

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Proyecto de Inversin con diferente Duracin


Proyectos de Inversin con diferentes horizonte o duracin de proyecto
0

Ingresos
Egresos
VAN1
1+K
VAN2
(1+K)^2

VANo

VAN1

Ingresos
Egresos
Ingresos
Egresos

VAN2

Los proyectos se deben evaluar bajo un mismo horizonte temporal.


En caso de diferente tiempo de vida, se debe evaluar con el VAUE
(Valor Actual Uniforme Equivalente o CAUE (Costo Anual Uniforme
Equivalente)
Fuente: Elaboracin Propia

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Determinacin de las inversiones en Activos


Determinacin de las inversiones en Activos
Consiste en hacer un resumen de todas las inversiones calculadas.
Determinacin del valor de desecho
Determinacin del valor de desecho del proyecto
Si el horizonte de evaluacin es a 5 aos desde el 2017 al 2021, se
considera que la empresa se lquida en esa fecha, por lo cul se debe
determinar el valor de desecho (residual, salvamento, etc.) del proyecto.
El valor de salvamento sera el valor que nos pagaran al 2021 si al
liquidar la empresa vendemos los activos.
Para determinar este valor tener en cuenta el valor en libros al 2021 y
considerar un % de ms o menos para estimar su valor de venta futuro.
Lo ideal es aplicar mtodos de tasacin de activos o preguntar a un
experto. Otra alternativa es por comparaciones.
Fuente : Elaboracin Propia, grfico WEB.

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Determinacin del Monto y Fuente(s) de Financiamiento


Determinacin del monto y fuentes de financiamiento
El monto a financiar es el total de inversiones (activos + capital de trabajo
que incluye los costos y gastos preoperativos).
Las fuentes de financiamiento pueden ser 2: capital propio o capital del
sistema financiero (crdito).
Identificar las entidades financieras que financian proyectos de empresas
o de promocin y apoyo, averiguar los % de financiamiento del total.

Fuente : Elaboracin Propia, grfico WEB.

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Programacin del Financiamiento


Programacin del Financiamiento
Consiste en elaborar el cronograma de endeudamiento, es decir los
meses en las cules se va a solicitar crdito.
Se debe mostrar en el flujo de caja del proyecto.

Fuente : Elaboracin Propia, Grfico WEB.

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Estado de Resultados

Estado de Resultados
Muestras los ingresos, costos y gastos, otros ingresos, otros egresos, la
utilidad antes de impuestos, el impuesto a la renta, y la utilidad neta, por
cada periodo mensual desde el inicio hasta el final y los acumulados
anuales. El valor del impuesto a la renta ir al flujo de caja proyectado
del Proyecto.

Fuente : Elaboracin Propia.

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Flujo de Servicio de la Deuda


Flujo de servicio de deuda
Muestra el movimiento del financiamiento obtenido de terceros (sistema
financiero). El monto recibido, los montos de amortizacin, los intereses
a pagar. El flujo neto ser input para el flujo de caja proyectado.

Fuente : Elaboracin Propia.

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Pasos para realizar la evaluacin de un Proyecto de Inversin

Informacin Preliminar Base:

Horizonte de evaluacin.
Presupuesto de inversin.
Presupuesto de efectivo.
Estructura de financiamiento.
CPPC

Fuente : Elaboracin Propia, Grfico WEB.

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Pasos para realizar la evaluacin del Proyecto de Inversin


Informacin Preliminar Base:
Horizonte de evaluacin:
Considerar 5 aos
Presupuesto de inversin:
Permite conocer la inversin en activo fijo, para calcular la
depreciacin anual, valor residual.
Flujo de Caja del Plan de Negocio:
Permite conocer el flujo de ingreso y egreso de dinero.

Fuente : Elaboracin Propia.

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Pasos para realizar la evaluacin del Proyecto de Inversin


Informacin Preliminar Base:
Estructura de financiamiento:
Permite elaborar el cronograma de deuda del
prstamo de dinero de instituciones
financieras.
Costo del dinero CPPC:
Se utiliza como tasa de descuento para
determinar el valor del VAN y la TIR del flujo
del Proyecto.

Fuente : Elaboracin Propia, Grfico WEB.

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Pasos para realizar la evaluacin de un Proyecto de Inversin

Elaborar el flujo de caja del proyecto.


Inversin
Capital de trabajo su variacin
Recuperacin de capital de trabajo
Ingresos
Egresos (no se considera depreciacin)
Impuesto a la renta
FCE
Clculo del VANE, TIRE.
Cronograma de deuda
FCF
Clculo del VANF, TIRF

Fuente : Elaboracin Propia., Grfico WEB

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Pasos para realizar la evaluacin de un Proyecto de Inversin

Fuente : Elaboracin Propia., Grfico WEB

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Evaluacin Econmica Financiera del Proyecto de Inversin

Se debe calcular el VANE, TIRE, VANF, TIRF, Periodo de Recuperacin


de Capital, Beneficio-Costo o el EVA.

Fuente : Elaboracin Propia., Grfico WEB

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GRACIAS
woriach@uni.edu.pe

9-880-31960

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