Opcin nanciera

Una opcin nanciera es un instrumento nanciero derivado que se establece en un contrato que da a su comprador el derecho, pero no la obligacin, a comprar o vender bienes o valores (el activo subyacente, que pueden ser
acciones, bonos, ndices burstiles, etc.) a un precio predeterminado (strike o precio de ejercicio), hasta una fecha concreta (vencimiento). Existen dos tipos de opciones: opcin de compra (call) y opcin de venta (put)..

signicantes las opciones nancieras. Tambin es de mucha utilidad combinar cantidades y tipos opciones para
tener mayor utilidad. Esta iniciativa es nominada como
una estrategia.

A primera vista, una opcin te da un benecio porque

asegura (o da la opcin) al que la posee, una jacin del
precio y esto lo habilita a ponerle techo o lmite a la suma total de una prdida. Otro benecio que tienen estas opciones generan informacin que puede usarse para
utilizar el apalancamiento. Por ejemplo, si un inversionista, al cual le gusta gozar del apalancamiento, especula
1 Historia de la valoracin
que con sus conjuntos de opciones tiene signicantemente ms posibilidades de tener ganancias que prdidas, ejeLos modelos de valoracin de opciones fueron muy sim- cuta su orden con apalancamiento.
ples e incompletos hasta 1973, cuando Fischer Black,
Principalmente, se puede resumir que las dos razones con
Myron Scholes y Robert C. Merton publicaron el modelo
ms peso de importancia para utilizar opciones son el asede valoracin de Black-Scholes-Merton. En 1997 Schoguramiento y la especulacin.[2]
les y Merton recibieron el Premio Nobel de Economa
por este trabajo. Fischer Black muri en 1995 razn por En el mbito econmico, las opciones ya son reconocidas
lo cual no fue premiado pero sin lugar a dudas hubiera como un fenmeno muy importante. El riesgo que llevan
consigo es enorme(especialmente con el uso del efecto de
sido uno de los galardonados.
palanca) pueden tener consecuencias graves como burbuEl modelo de Black-Scholes-Merton da unos valores tejas nancieras, que al tronar generan desempleo, pobreza,
ricos para las opciones put y call europeas sobre accioetc. La crisis nanciera del 2008 sobre los derivados de
nes que no pagan dividendos. El argumento clave es que
deuda es un evento que hace testimonio a esto.[3]
los inversores podan, sin correr ningn riesgo, compensar posiciones largas con posiciones cortas de la accin y
continuamente ajustar el ratio de cobertura (el valor delta)
si era necesario. Asumiendo que el precio del subyacente 2 La opcin de compra
sigue un paseo aleatorio, y usando mtodos estocsticos
de clculo, el precio de la opcin puede ser calculado don- Una opcin de compra (call) da a su comprador el derede no hay posibilidades de arbitraje. Este precio depende cho -pero no la obligacin- a comprar un activo subyaslo de cinco factores: el precio actual del subyacente, cente a un precio predeterminado en una fecha concreta.
el precio de ejercicio, el tipo de inters libre de riesgo, El vendedor de la opcin de compra tiene la obligacin
el tiempo hasta la fecha de ejercicio y la volatilidad del de vender el activo en el caso de que el comprador ejerza
subyacente. Finalmente, el modelo tambin fue adapta- el derecho a comprar.
do para ser capaz de valorar opciones sobre acciones que
pagan dividendos.
La disponibilidad de una buena estimacin del valor te- 2.0.1 Posibles situaciones favorables para la compra
rico contribuy a la explosin del comercio de opciones. Se han desarrollado otros modelos de valoracin
de opciones[1] para otros mercados y situaciones usando
argumentos, suposiciones y herramientas parecidos, como el modelo de Black para opciones sobre futuros, el
mtodo de Montecarlo o el modelo binomial.

Cuando se prev que una accin va a tener una tendencia alcista, ya que es ms barato que la compra
de acciones.
Cuando una accin ha tenido una tendencia alcista
fuerte, el inversor no ha comprado y puede pensar
que est cara, pero que puede seguir subiendo, la
compra de una opcin de compra permite aprovechar las subidas si la accin sigue subiendo y limitar
las prdidas si la accin cae.

Las opciones por s mismas no llegan a un valor por su

propia trayectoria, si no por la subida y bajada de su bien
subyacente. Unos ejemplos de bienes subyacentes pueden
ser ndices, acciones, productos agrcolas, etc. Por ende,
es lgico procurar las razones por la cual tiene ventajas
1

LA OPCIN DE VENTA

Cuando se quiere comprar acciones en un futuro 2.1.2 Implicaciones de la venta

prximo porque se cree que van a subir pero hoy
NO se dispone de los fondos necesarios, la opcin
Genera un ujo monetario inmediato derivado del
de compra permite aprovechar las subidas (si al ingreso procedente de la venta de la opcin.
nal se producen) sin tener que comprar las acciones
Retrasa el momento en que se entra en prdidas por
(hoy/ahora).
bajadas en el precio de la accin.
2.0.2

Implicaciones de la compra

Proporciona una atractiva rentabilidad si la accin se

mantiene estable.

Se puede comprar la accin a un precio jo. Este

precio (precio de ejercicio) lo ja el comprador.

3 La opcin de venta

Todo lo que la accin suba en la Bolsa por encima

de dicho precio de ejercicio menos el precio pagado
por la prima son ganancias (el diferencial de precio Una opcin de venta (put) da a su poseedor el derecho entre la opcin y el precio de mercado, menos lo que pero no la obligacin- a vender un activo a un precio predeterminado hasta una fecha concreta. El vendedor de la
pagaste al vendedor prima es la utilidad).
opcin de venta tiene la obligacin de comprar el acti Si el precio de la accin cae por debajo del precio de vo subyacente si el tenedor de la opcin (comprador del
ejercicio, las prdidas son limitadas y conocidas: son derecho de vender) decide ejercer su derecho.
exactamente igual al precio pagado por la opcin, es
decir, la prima.

3.1 Compra de una opcin de venta

El coste de la opcin es mucho menor que el de la

compra de la accin.

Una opcin de venta es un derecho a vender. La compra

de una opcin de venta es la compra del derecho a vender.

El apalancamiento (relacin coste de la inversin/rendimiento) es muy alto. Con pequeas inver3.1.1 Posibles situaciones favorables para la comsiones pueden obtenerse altas rentabilidades.
pra

2.1

Venta de una opcin de compra

La compra de opciones de venta se utiliza como cobertura, cuando se prevean cadas de precios en acciones que
se poseen, ya que mediante la compra de una opcin de
venta se ja el precio a partir del cual se gana dinero. Si
la accin cae por debajo de ese precio, el inversor gana
dinero. Si cae el precio de la accin, las ganancias obtenidas con la opcin de venta compensan en todo o en parte
la prdida experimentada por dicha cada.

En la venta de una opcin de compra, el vendedor recibe la prima (el precio de la opcin). A cambio, tiene la
obligacin de vender la accin al precio jado (precio de
ejercicio), en el caso de que el comprador de la opcin
de compra ejerza su opcin, teniendo una ganancia de la
prima del comprador ms la posible diferencia del precio
actual y el precio estipulado.
Las prdidas quedan limitadas a la prima (precio pagaUna opcin de compra puede venderse sin haberla com- do por la compra de la opcin de venta). Las ganancias
aumentan a medida que el precio de la accin baje en el
prado previamente.
mercado.
2.1.1

Posibles situaciones favorables para la venta

Para asegurar ingresos adicionales una vez decidida

la venta de las acciones.
Es el caso de que no importe vender las acciones a
un precio considerado sucientemente alto y recibir,
adems, un ingreso extra previo. Este es el caso en
que se vende una opcin de compra jando un precio
de ejercicio en el nivel que se desee por encima del
precio actual de la accin en Bolsa. Si la accin llega
a alcanzar ese precio, habr que vender la accin,
pero a un precio alto y, adems, se habr ingresado
el valor de la opcin

Por tanto, es conveniente comprar una opcin de venta:

Cuando se tienen acciones y se cree que hay grandes
probabilidades de que su precio caiga a corto plazo,
pero se piensa el valor tiene una tendencia alcista a
largo plazo, por lo que no se quiere vender dichas
acciones. Con la opcin de venta se obtienen benecios si caen los precios y no se tiene que vender
las acciones. De este modo se aprovechara la futura subida de los precios de la accin. Es una forma de
proteger benecios no realizados cuando usted tiene
acciones compradas. A esta operacin se le conoce
como Put protectora, porque protege la inversin
de cadas.

4.1

Inuencia de los tipos de inters en los precios de las opciones

Cuando se est convencido de que la accin va a

caer y se quiere aprovechar esa cada para obtener
benecios. Si no se tienen acciones compradas previamente tambin interesa comprar una opcin de
venta, pues con ello se obtienen benecios con las
cadas de la accin.

3.2

Tipo de inters
Dividendos a pagar (slo en opciones sobre acciones).
Tiempo hasta vencimiento
Volatilidad futura

Venta de una opcin de venta

4.1 Inuencia de los tipos de inters en los

precios de las opciones
El vendedor de una opcin de venta est vendiendo un
derecho por el que cobra la prima. Puesto que vende el
derecho, contrae la obligacin de comprar la accin en el
caso de que el comprador de la opcin de venta ejerza su
derecho a vender.
3.2.1

Una subida de los tipos de inters provoca una disminucin del precio de una opcin de venta.
Una subida de los tipos de inters provoca un aumento del precio de la opcin de compra.

Posibles situaciones favorables para la venta

En general, las variaciones de los tipos de inters no tienen

Para comprar acciones con descuento. Cuando in- gran inuencia sobre el precio de las opciones, por lo que,
terese comprar acciones a un precio jo por debajo en la prctica, no se toman en consideracin.
del nivel actual de precios y adems con un descuento 10%. El descuento es la prima ingresada por la
4.2 Inuencia de la subida de la volatilidad
venta de la opcin.
Cuando se piensa que el precio de la accin va a entrar en un perodo de estabilidad, se est convencido
de que no va a caer y que es posible que tenga ligeras
subidas. En esta situacin se puede jar un precio al
cual las acciones parezcan, precio a partir del cual
se est dispuesto a comprar; entretanto, se ingresa
la prima. El precio lmite de compra es el precio de
ejercicio al que se vender la opcin de venta.

La prima de una opcin

Es el precio que el comprador de una opcin (put o call)

paga al vendedor, a cambio del derecho (a comprar o vender el subyacente en las condiciones preestablecidas, respectivamente) derivado del contrato de opcin. A cambio
de la prima, el vendedor de una opcin de venta est obligado a comprar el activo al comprador si ste ejercita su
opcin. De forma simtrica, el comprador de una opcin
de venta tendra derecho (en caso de ejercer la opcin) a
vender el subyacente en las condiciones estipuladas. En
el caso de una opcin de compra, el comprador tiene derecho a comprar el subyacente a cambio del pago de una
prima, y viceversa para el vendedor de la opcin de compra. El vendedor de la opcin siempre cobra la prima, con
independencia de que se ejerza o no la opcin.

en el precio de las opciones

El objetivo principal de las opciones es asegurarse un precio de compra o de venta de un activo subyacente, o lo que
es lo mismo, cubrirse del riesgo de la variabilidad del precio de ste. Este riesgo es la volatilidad, as que podemos
deducir que en un entorno de volatilidad alta las primas
de las opciones sern ms altas y en un entorno de volatilidad baja las primas de las opciones sern menores, o lo
que es lo mismo:
El incremento de la volatilidad provoca un aumento
del precio de la opcin, tanto opciones de compra
como venta.
La disminucin de la volatilidad provoca el efecto
contrario, es decir, la disminucin de su precio.

5 Tipos de opciones
Opciones europeas: Slo pueden ser ejercidas en
la fecha de vencimiento. Antes de esa fecha, pueden
comprarse o venderse si existe un mercado donde se
negocien.
Opciones americanas: pueden ser ejercidas en
cualquier momento entre el da de la compra y el
da de vencimiento, ambos inclusive, y al margen
del mercado en el que se negocien.

La prima de una opcin se negocia en funcin de la ley de

oferta y demanda que establece el mercado. No obstante,
existen modelos tericos que tratan de determinar el preLas opciones ms corrientes son europeas y americanas,
cio de la opcin en funcin de una serie de parmetros:
las cuales se conocen como plain vanilla. Otras opciones ms complejas se denominan exticas, y dentro de
Precio del activo subyacente
estas podemos encontrar entre otras: bermuda, digitales,
Precio de ejercicio
power, barrera, etc.

11 BIBLIOGRAFA
Opciones Bermuda: slo pueden ser ejercidas en considera una Estrategia de Opcin. Las estrategias ms
determinados momentos entre la fecha de compra y comunes son las siguientes:
el vencimiento. Permiten el ejercicio en das particulares.
Opciones Plain Vanilla: Son las cuatro elementales, ed. Call comprada, call vendida, put comprada
y put vendida.

9 Vase tambin
Arbitraje
Black-Scholes

Clasicacin de los contratos de

opcin por su precio de ejercicio

Los contratos de opciones pueden ser clasicados por la

diferencia entre su precio de ejercicio y el valor del activo subyacente al vencimiento (precio spot) en tres categoras: In the money, At the money u Out of the money.

Contrato de futuros
Grado del dinero
Mtodo de Montecarlo
Warrants

10 Referencias
7

Valor intrnseco y extrnseco de

una opcin

El valor intrnseco de una opcin depende solamente del

precio spot del subyacente y el precio de ejercicio.
Call = max (S-K , 0)
Put = max (K-S , 0)
(Siendo S el precio spot del activo subyacente y K el precio del ejercicio).
El valor intrnseco es el valor positivo de la diferencia entre Precio de Liquidacin y el Precio de Ejercicio. Si el
resultado de la resta es un valor negativo, el valor intrnseco ser cero.
El valor Extrnseco (temporal) es igual al valor de la Prima (P) menos el Valor Intrnseco (VE=P-VI), por tanto
depende del tiempo al vencimiento, la volatilidad del subyacente, la tasa libre de riesgo y la tasa de dividendos.
Suponga que tenemos una Opcin de Compra (Call) con
Precio de Ejercicio (K) de $21, el precio del subyacente es
de $24, con 90 das al vencimiento y actualmente el precio
de la opcin (Prima) es de $3.35. Aplicando las frmulas,
el valor intrnseco sera $3 ($24 - $21). Mientras que, el
valor extrnseco es $0.35 (Prima - Valor intrnseco, $3.35
- $3).

Estrategias con contratos de opcin

Cuando un inversionista o especulador busca obtener utilidades combinando dos o ms Contratos de Opcin, con
posicin Corta y/o Larga y diferentes caractersticas, se

[1] Sukhomlin, Nikolay; Santana, Lisette (2010). Problema

de calibracin de mercado y estructura implcita del modelo de bonos de Black-Cox. Revista de Mtodos Cuantitativos para la Economa y la Empresa 10: 73-98. ISSN
1886-516X.
[2] http://optimierung.mathematik.uni-kl.de/mamaeusch/
veroeffentlichungen/ver_texte/bm_option_s.pdf
[3] Garca Montalvo, J. (n.d.). FINANCIACIN INMOBILIARIA, BURBUJA CREDITICIA Y CRISIS FINANCIERA: LECCIONES A PARTIR DE LA RECESIN DE 2008-091. Universitat Pompeu Fabra, IVIE
Y BarcelonaGSE. Retrieved from http://www.econ.upf.
edu/~{}montalvo/wp/BURBUJAS INMOBILIARIAS Y
CRISIS FINANCIERAS.pdf

11 Bibliografa
Poitras, Georey (2002): Risk management, speculation, and derivative securities, USA. Academic
Press.
Opciones: compra y venta de volatilidad - Rankia.com

12
12.1

Origen del texto y las imgenes, colaboradores y licencias

Texto

Opcin nanciera Fuente: https://es.wikipedia.org/wiki/Opci%C3%B3n_financiera?oldid=96369959 Colaboradores: Sabbut, Robbot,

Ascnder, Daniel G., Palavi, Almitra, ManuP, Digigalos, Magister Mathematicae, RobotQuistnix, BOTijo, Mortadelo2005, Garthof,
Cgbraschi, Lancaster, Paintman, Aleator, Fernan2, CEM-bot, Aweinstein, Thijs!bot, Nachoherrera~eswiki, Isha, Bernard, Mpeinadopa, Fray Pi, Mandrake33, Limbo@MX, TXiKiBoT, Idioma-bot, Technopat, Psemper, AlleborgoBot, Muro Bot, Danielba894, Loveless, Anual, Cibergili, Mel 23, Rodhos, WikiBotas, HUB, Farisori, SilvonenBot, UA31, MastiBot, DumZiBoT, MelancholieBot, Trader~eswiki, Andreasmperu, Luckas-bot, Diegoleiod, LordboT, Eva R M, SuperBraulio13, River001, Xqbot, Simen el Loco, Ricardogpn,
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12.2

Imgenes

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12.3

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