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TEORIA GENERAL DE LOS TITULOS VALORES

Autor: Csar E. Ramos Padilla


Profesor de la UNMSM y la UPSJB

1.

ASPECTOS GENERALES DE LA TEORIA GENERAL DE LOS TITULOS


VALORES

1.7

NATURALEZA JURDICA DE LOS TITULOS VALORES

1.7.1

Origen dela Obligacin Cartular

Teora contractualista
Para unos, se origina en un negocio bilateral entre el emitente y el tomador. Pero, como el
ttulo-valor est destinado a circular, se modific la teora original y se argument que el
contrato era entre el emitente y un sujeto indeterminado, incierta persona.Se acusa a las
teoras contractualistas de llevar a la consecuencia inadmisible de que los vicios del contrato
han de repercutir completamente y siempre sobre la obligacin cartular y el derecho que le
corresponde, aunque el ttulo se encuentre en poder de un poseedor que haya sucedido al
primer tomador. Adems, las teoras contractualistas no explican cmo el acreedor de la
prestacin mencionada en el ttulo resulta siendo, casi siempre, un tercer poseedor con
derecho a exigir la prestacin cartular sin haber tenido relacin contractual con el emisor del
ttulo.
Teora del negocio unilateral
La teora del negocio unilateral toma en cuenta el momento en que se origina la obligacin
cartular como promesa unilateral, que, segn algunos se perfecciona en el momento de la
emisin del ttulo; y segn otros, en el momento de la declaracin no recepticia, cuya eficacia
est condicionada al hecho de la desposesin. La teora unilateral de la emisin, responde al
propsito de garantizar a todo acreedor subsecuente una posicin autnoma, y explica en todo
caso y de un modo conforme a las exigencias prcticas y a los principios del derecho, cmo
nace, en el caso de un primer tomador incapaz, el derecho del poseedor subsecuente, aun
respecto al adquiriente por ttulo originario.
Teora de la legalidad
Sostiene que la obligacin literal y autnoma que nace cuando comienza a circular el ttulo,
proviene de la ley.
Posicin Mixta
Una posicin mixta, que considera que acto de emisin o de creacin constituye un negocio
jurdico (contrato de promesa unilateral), productivo de efectos tpicos, en relacin al tercero
poseedor de buena fe, aparte, desde luego, de las relaciones inmediatas entre el suscritor y el
tomador, que se rigen por el negocio jurdico que dio origen al ttulo1.
1.7.2

Funcin del documento

1 MONTOYA MANFREDI, Ulises. Comentarios a la Ley .... Pgina 30 31

El documento tiene funcin probatoria, pues sirve para fijar la declaracin de voluntad
emitida por el obligado, facilitando la prueba de la relacin jurdica al titular del derecho
subjetivo 2 El ttulo-valor no es un documento de prueba. Es un ttulo inherente al ejercicio del
derecho. La diferencia se ve claro en el contrato de transporte martimo. La pliza de
fletamento menciona los derechos del fletante y los del fletador. Pero estos derechos pueden
hacerse valer por otros medios de prueba. El conocimiento de embarque es el ttulo
indispensable para exigir la entrega de las mercancas3.
Tiene tambin una funcin constitutiva, surge de l un derecho tpico, el derecho cartular, que
en algunos casos se vincula con la relacin llamada fundamental, y en otros se desprende
totalmente de sta, resultando que las relaciones derivadas de ese vnculo son inoponibles a
los terceros tenedores del documento. No constituye una excepcin al carcter constitutivo del
ttulo, el que, en el caso de las sociedades annimas, el derecho del socio a obtener las
acciones deriva del contrato de sociedad, pues el carcter constitutivo, as como los dems del
ttulo-valor, deben considerarse, fundamentalmente, no en las relaciones entre el emitente y el
tomador, sino en las relaciones entre el librador y el tercer poseedor de la accin, a quien solo
la posesin calificada del ttulo-accin acuerda la calidad de socio.
Es, asimismo, ttulo dispositivo, en el sentido de que, debido a la relacin entre el documento
y el derecho, es necesario disponer del ttulo para obtener la prestacin en l prometida. Del
carcter dispositivo del ttulo deriva el derecho del deudor a que se le restituya el documento
una vez que cumpli la prestacin4.
1.7.3

Naturaleza Jurdica de los Ttulos Valores segn el origen y de la funcin del


documento

La eficacia de la obligacin derivada del ttulo exige que la voluntad del deudor se manifieste
en las formas requeridas por las reglas de la institucin de la que el ttulo depende. Pero, est
sola manifestacin de voluntad es insuficiente. Todava es necesario que la declaracin
unilateral de voluntad incluida en el ttulo no quede a la decisin del deudor, sino que ella sea
exteriorizada en las condiciones que el impriman un carcter definitivo5.
En los ttulos valores el nacimiento del derecho puede o no ir ligado a la creacin del ttulo
(hay ttulos valores dispositivos, letra de cambio, y no dispositivos, accin de la sociedad).
Pero el ejercicio del derecho va indisolublemente unido a la posesin del ttulo. Esto es
consecuencia de que en los ttulos-valores el derecho y el ttulo estn ligados en una conexin
especial, distinta de la propia de los dems documentos relativos a un derecho. En ellos la
comunidad de destino entre el ttulo (cosa corporal) y el derecho (cosa incorporal) es absoluta,
como es distinto el sentido de la relacin de dependencia entre ambos elementos. En los
ttulos ordinarios el documento es accesorio del derecho: quien tiene el derecho, tiene tambin
el derecho a obtener el ttulo. En los ttulos-valores el derecho es accesorio al ttulo: quien
tiene el ttulo es titular del derecho y no hay derecho sin ttulo
2 PREZ FONTANA, Sagunto. Obra citada. Pgina 50
3 GARRIGUES, Joaqun. Curso de Derecho Mercantil. Tomo III. Editorial Temis. Bogot, Colombia, 1987.. Pgina 86
4 MONTOYA MANFREDI, Ulises. Comentarios a la Ley .... Pgina 31
5 MONTOYA MANFREDI, Ulises. Comentarios a la Ley .... Pgina 32

La dependencia es aqu del derecho respecto al documento. Y como el documento es una cosa
mueble, el derecho queda sometido al tratamiento jurdico de las cosas muebles. Con ello se
ampla el mbito del derecho de cosas al extenderlo a las cosas incorporales (derecho de los
ttulos-valores) y al introducir en l una nueva especie de cosas (el ttulo), cuyo valor no
reside en s mismo, sino en el derecho que documenta6.

6 GARRIGUES, Joaqun. Obra citada. Pginas 86 y 87