Está en la página 1de 27

EVALUACION ECONOMETRICA DE LA POLITICA: UNA CRTICA

Robert E. Lucas Jr.

1. Introduccin
El hecho de que los precios y salarios nominales tiendan a crecer ms rpido en el pico del
ciclo de negocios que en sus otras fases ha sido reconocido desde que el ciclo fuera percibido
por primera vez como un fenmeno distinto. La inferencia de que la inflacin inducir a una
permanente alza econmica es sin duda igual de antigua, sin embargo, solo recientemente
esta nocin experimento la misterios transformacin de una obvia falacia a piedra angular de
la teora de la poltica econmica.
Esta transformacin no surgi de nuevos desarrollos en la teora econmica. Por el contrario,
tan pronto como Phelps y otros hicieron los primeros intentos serios en los trminos tericos
modernos, de racionalizar el aparente intercambio, la homogeneidad grado-cero de las
funciones de oferta y demanda fueron redescubiertas en este nuevo contexto (como Friedman
predijo que seria y renombrada la hiptesis de la tasa natural (1). Surgi, en cambio, de la
tradicin ms joven de los modelos de prediccin economtricos, y del compromiso por
parte de un grupo de economistas de usar estos modelos para la evaluacin cuantitativa de la
poltica. Estos modelos tienen implcita la existencia de intercambios de largo plazo entre
desempleo e inflacin siempre que los sectores salario-precio fueran primeramente
incorporados y estos prometan seguir hacindolo en el futuro aunque los trminos del
intercambio continuaran cambiando (2).
Este claro conflicto entre dos tradiciones con justa razn respetas teora y economtricacapturo la atencin de aquellos de nosotros quienes vimos con bastante sorpresa a las dos
armoniosamente complementarias. Al principio, pareca que el conflicto poda ser resuelto
por alguna maniobra economtrica. En el nivel terico, se escucha hablar de una dinmica
de desequilibrio el cual de alguna manera har la ilusin del dinero considerable mientras
se va mas all de la esterilidad de
. Sin desestimar la ingenuidad de otros
econometristas o tericos, me parece apropiado consideras que la posibilidad de una
reconciliacin respecto a estas dos lneas fracasara y que una de las dos tradiciones esta
fundamentalmente en un error.
La tesis de este ensayo es que la tradicin economtrica, o ms precisamente, la teora de la
________
(1) Ver Phelps et al. [31, Phelpsearlier [30] y Friedman [13].
(2) El primer sector salario-precio que incorporo el intercambio es ahora (hasta donde se) en la
primera versin del modelo Klein-Goldberger [19]. Este ha persistido, con cambios conceptuales
mnimos, en toda la actual generacin de modelos predictivos debido primeramente a Philips y
Samuelson y Solow [33].

poltica econmica basada en esta tradicin, es la que necesita de una amplia revisin. Ms
particularmente, argumentare que las caractersticas que guan al xito a las predicciones de
corto plazo no estn relacionadas a la evaluacin cuantitativa de la poltica, como los
principales modelos economtricos estn (bien diseados para desempear solamente la
tarea anterior, y que las simulaciones basadas en estos modelos no pueden, en principio,
proveer de informacin til en cuanto a las consecuencias reales de polticas econmicas
alternativas. Estos argumentos se basaran no en las desviaciones entre la estructura estimada
y verdadera anterior a un cambio poltico sino en las desviaciones entre la estructura estimada
y verdadera anterior a un cambio poltico sino en las desviaciones entre la estructura
verdadera anterior y la estructura verdadera que prevalece despus.
Antes de entrar en detalles, me gustara avanzar en dos advertencias. La primera, como es
verdad con cualquier dificultad tcnica y nueva rea de la ciencia, la construccin de
modelos economtricos es materia de una gran cantidad de crticas mal informadas y
casuales. De esta manera, los modelos estn condenados a ser muy grandes (con igual
perspicacia, supongo que se puede culpar a los modelos ms pequeos de ser muy
pequeos), muy complejos, muy simplistas (esto es, no lo suficientemente complejos), y, el
ultimo revs, inferiores a los modelos primitivos. Seguramente la creciente sofisticacin
de las alternativas primitivas de los principales modelos de prediccin es el ms alto de los
atributos al destacable xito posterior. Espero tener xito en disociar la crtica que sigue de
cualquier negacin de los importantes avances en la capacidad de pronosticar registrada por
los modelos economtricos, y en la promesa que estos ofrecen de avances comparables en
el fututo.
Se puede definir bien una critica como un documento que no compromete plenamente la
vanidad de su autor. En este espritu, djenme ofrecerles una segunda advertencia. Hay
poco en este ensayo que no est implcito (y talvez explcito a los lectores ms agudos) en
Friedman [11], Muth [29] y, ms tempranamente en Knight [21]. En este sentido, la crtica
que realizare en contra de las aplicaciones actualmente populares de la teora economtrica
ha sido, en gran parte, anticipadas por los primeros colaboradores ms importante de esa
teora (3). No obstante, el caso de la inflacin sostenida basada completamente en
simulaciones economtricas, es actualmente atendido con una gran seriedad que no tuvo
durante muchas dcadas. Puede, por lo tanto, valer la pena intentar rastrear este caso hasta
su fundamentacin, y luego examinar de nuevo la base cientfica de esta misma
fundamentacin.

________
(3) Ver en particular la discusin de Marschak en [25] (provechosamente renombrado por mi en
T. D. Wallace) y en Tinbergen [36], especialmente su discusin de poltica cuantitativa en
Cap. 5, pp. 149-185.

2. La teora de la poltica econmica


Virtualmente hoy en da todas las discusiones sobre poltica macroeconmica cuantitativa
son llevadas a cabo adentro de un marco terico al cual llamare la teoria de la poltica
econmica (siguiendo a Tinbergen [35]). Los elementos esenciales de este marco son
ampliamente conocidos y suscritos que podra ser superfluo dedicarle un espacio a su
revisin. Por otro lado, dado que el tema principal de este ensayo es la inadecuacin de
este marco, es probablemente mejor tener una versin explicita ante nosotros.
Se describe a la economa en un periodo de tiempo t por un vector de variables estables,
un vector
de variables exgenas de fuerza y un vector de shocks aleatorios,
independientes (a travs del tiempo), idnticamente distribuidos. El movimiento de la
economa es determinado por una ecuacin diferente

la distribucin de , y una descripcin del comportamiento temporal de las variables de


fuerza . La funcin f es considerada fija pero no es conocida; la tarea de los empricos es
entonces estimar f. Para propsitos prcticos, usualmente se piensa en estimar los valores
de un vector de parmetros fijos , con

y F siendo especificada con anticipacin.


Matemticamente la secuencia
de los vectores de fuerza es considerada arbitraria
(esto es, no es caracterizada estoicamente). Dado que los valores pasados de son
observados, esto no causa ninguna dificultad en estimar ,y de hecho simplifica
ligeramente el problema teorico de la estimacion. Para predecir, se esta obligado a insertar
los valores en F.
Con el conocimiento de la funcion F y , la evaluacion de la politica es materia directa. Una
politica es vista como una especificacion de los valores presentes y futuros de algunos
componentes de
. Con los otros componentes de alguna manera especificados, el
comportamiento estocastico de
de ahora en adelante es especificado, y las
funciones difinidas en esta secuencia son variables aleatorias bien-definidas, cuyos
momentos pueden ser calculados teoricamente u obtenidas por simulaciones numericas.
Algunas veces, por ejemplo se desea examinar el valor medio de una funcion social
objetivo hipotetica tal como

bajo polticas alternativas, Ms usualmente, se est interesado en las caractersticas


operativas del sistema bajo polticas alternativas. As, en este contexto estndar, una
curva de Philips de largo plazo es simplemente un esquema de pares de inflacindesempleo promedio bajo la influencia de polticas concretas (4).
Dado que en la prctica no se puede tratar a como conocida, el problema real de la
evolucin de la poltica es algo ms complicado. El hecho de que sea estimada de valores
mustrales pasados afecta a los clculos de momento anteriores para muestras pequeas;
tambin hace que las polticas que prometen ajustar mejor los estimados de
sean
relativamente ms atractivas. Creo que estas consideraciones complican sin alterar
esencialmente la teora de la poltica econmica como se esbozo arriba.
Dos caractersticas de este marco terico permiten un comentario especial. El primero es
la tensa relacin entre esta teora de la poltica econmica y la teora econmica
tradicional. Los componentes de la funcin vectorial estimada F son funciones de demanda
y relaciones de comportamiento; as, el papel de la teora puede ser visto como aquel que
sugiere formas para F, o para racionalizar relaciones economtricas individuales en
diversas formas. Mas significativamente, este papel micro-econmico para la teora deja
completamente al econometrista la tarea de describir el comportamiento agregado del
sistema. Los tericos sugieren conjuntos de funciones de formas de consumo, inversin,
precio y salario por separado, estas sugerencias, si son tiles, influyen en los componentes
individuales de F. El comportamiento agregado del sistema es entonces cualquier cosa que
se (5). Seguramente este punto de vista (aunque dudo que muchos puedan apoyarlo de
forma tan categrica) describe el final de la teora del ciclo de negocios tradicional y de
la aceptacin general de un intercambio Philips en ausencia de cualquier modelo terico
agregado que incorpore tal relacin.
En segundo lugar, se puede enfatizar el vinculo intimo entre la prediccin de corto plazo y
las simulaciones de largo plazo dentro de este marco estndar. La varianza de la prediccin
a corto plazo tiende a cero con la varianza de ; conforme sta ultima se vuelve pequea,
tambin lo hace la varianza del comportamiento estimado de la
condicionada por
polticas hipotticas
. De esta manera la precisin de la prediccin en el corto plazo
lleva implcita la confiabilidad en la evaluacin de la poltica de largo plazo.

________
(4) Ver, por ejemplo de Menil y Enzler [6] y Hymans [17].
(5) El mal predestinado proyecto del modelo Brookings fue probablemente la ultima expresin
de esta perspectiva.

3. Prediccin adaptativa

Existen muchas seales de que los econometristas practicantes fingen un poco ms estar de
acuerdo con la teora esbozada en la seccin precedente. Lo ms notables es la indiferencia
de los pronosticadores economtricos a las series de datos previas a 1947. Dentro de la teora
de la poltica econmica, muchas observaciones siempre ajustan mejor los parmetros
estimados y predichos, as como particularmente en valores
extremo; incluso aun las
series anuales disponibles de 1929-1946 son raramente usadas como una comprobacin de
los ajustes de la posguerra.
Una segunda seal es el frecuente y frecuentemente importante reajuste de las relaciones
economtricas. Las revisiones del sector precio-salario ahora en proceso son un buen
ejemplo(6). La precisin continuamente mejorada de los estmulos de
dentro de la
estructura fija de F, pronosticada por la teora, parece no ocurrir en la prctica.
Por ultimo y de manera mas sugerente, est la prctica del uso, con los propsitos de
prediccin, de patrones en residuales recientes para revisar estimados en la ordenada de
origen. Por ejemplo, si una corrida de residuales positivos (valores pronosticados menos
reales) surge en una ecuacin para los ltimos periodos, se revisa la intercepcin estimada
descendente por su cantidad promedio. Esta prctica describe, por ejemplo, la superioridad
de la prediccin Wharton real compara con la prediccin basada en la versin publicada del
modelo (7).
Debe enfatizarse que el recuento de estas discrepancias entre teora y prctica no debe ser
considerado como una crtica de los pronosticadores economtricos. Ciertamente si las
nuevas observaciones son mejor explicadas por ecuaciones nuevas o modificadas, seria tonto
continuar prediciendo usando las viejas relaciones. El punto es simplemente que, los libros
de texto economtricos no sostienen, que la actual prctica de prediccin no es realizada
dentro del marco de la teora de la poltica econmica, y que el incuestionable xito de los
predictores no debe ser interpretado como evidencia de la solidez de la estructura propuesta
en esa teora.
Una estructura alternativa a esto subyacente a la teora de la poltica econmica ha sido
recientemente propuesta (en [3] y [5]) o por Cooley y Prescott. La estructura es de inters en
el presente contexto, dado que la prediccin optima interna comparte muchas caractersticas
con la cual la prctica de prediccin como se acaba de describir. En lugar de tratar al vector
paramtrico como fijo, Cooley y Prescott lo vieron como una variable aleatoria siguiendo
un camino alternativo
donde
es una consecuencia de variables aleatorias independientes, idnticamente
distribuidas.
________
(6) Ver, por ejemplo, Gordon [14]
(7) Un buen recuento de este y otros aspectos de la prediccin en la prediccin en la teora y en la
prctica es provisto por Klein [20]. Un tratamiento completo esta disponible en Evans y Klein [9].

La mxima probabilidad de prediccin bajo este marco alternativo (regresin adaptativa)


parece un suavizamiento exponencial en las observaciones, con las observaciones en el
pasado distante recibiendo un peso pequeo muy parecido como en la prctica
economtrica usual; similarmente los errores recientes de prediccin son usados para justar
las estimaciones. Usando los datos artificiales y las series de tiempo econmicas, Cooley y
Prescott demostraron (en [4]) que los mtodos adaptativos tienen buenas propiedades de
prediccin de corto plazo cuando son comparados incluso con versiones relativamente
sofisticadas del modelos de regresin fijo . Como Klein y otros resaltaron, esta ventaja es
compartida por grandes modelos de prediccin real (esto es, modelos de prediccin
modificados por el juicio de los predictores) sobre predicciones mecnicas usando las
versiones publicadas del modelo (8).
Cooley y Prescott propusieron la regresin adaptativa como un mtodo normativo de
prediccin. Estoy usando aqu en un sentido positivo: como un modelos idealizado del
comportamiento de los predictores de los grandes modelos. Si como creo, el modelos es
aproximadamente preciso, sirve para reconciliar la afirmacin de que las evaluaciones de la
poltica de largo plazo basadas en modelos economtricos son insignificantes con el
reconocimiento de que la precisin de prediccin de estos modelos es buena y con
probabilidad de convertirse en mejores. Bajo la estructura adaptativa, un pequeo error
estndar en la prediccin de corto plazo es consistente con una varianza infinita de las
caractersticas operativas de largo plazo del sistema.
4. Consideraciones tericas: Generales
En este punto, he argumentado simplemente que el enfoque estndar del parmetro estable
de la teora economtrica y de la evaluacin de la poltica cuantitativa parece no coincidir con
varias caractersticas importante de la prctica economtrica, mientras que una estructura
general alternativa, que incorpora desviaciones de parmetros estocsticos, coincide con estas
caractersticas muy cercanamente. Este argumento es, si se acepta, suficientemente para
establecer que las implicaciones de largo plazo de los actuales modelos de prediccin estn
sin contenido, y que la habilidad de prediccin de corto plazo de estos modelos no provee
de ninguna evidencia de la precisin esperada de las simulaciones de reglas de polticas
hipotticas.
Creo que estos puntos son importantes, pero sus implicaciones en el futuro no son claras.
Despus de todo, los principales modelos economtricos estn an en su primer dcada,
altamente exitosa. Seguramente nadie esperaba que las parametrizaciones iniciales de estos
modelos duraron para siempre, an desde el punto de vista ms optimista de la estabilidad
de la estructura desconocida subyacente. Tal vez el carcter adaptativo de esta etapa temprana
de la prediccin macro-econmica es simplemente la bsqueda inicial de la verdadera
estructura la cual, ha sido ignorada por la teora estadstica, aunque todos los practicantes
________
(8) Ver a Klein [20].

saban que era necesaria. Si por tanto los argumentos de este ensayo fueran puntos transitorios
de debate, obsoletos tan pronto como se terminaran de escribir. Personalmente, no me
disculpare si este fuera el caso, pero no creo que lo sea. Intentare explicar por qu,
empezando con generalidades y despus introduciendo ejemplos en la siguiente seccin.
En la seccin 2, discutimos una economa caracterizada por

La funcin F y el vector parmetro son derivados de reglas de decision (funciones de


demanda y oferta) de los agentes economicos, estas decisiones son teoricamente optimas,
dada la situacion en la cual cada agente es colocado. No existe, como se resalto arriba, el
presupuesto de que (F, ) seran faciles de descubrir, pero existe el supuesto general por
otra parte de la teoria de la politica economica que una vez que estos son
(aproximadamente) conocidos, permaneceran estables bajo cambios arbitrarios en el
comportamiento de la secuencia de fuerza
.
Por ejemplo, suponiendo que un modelo confiable (F, ), est a la mano, y uno desea
usarlo para evaluar las consecuemcoas las reglas de politicas monetarias y fiscales
alternativas (opciones de
,, donde t=0 es ahora). De acuerdo con la teoria de
la politica economica, entonces uno simula el sistema bajo politicas alternativas (teoricas
o numericas) y compara los resultados con algunos criterios. Para que esas comparaciones
tengan algun significado, es esencial que la estructura (F, ) no cambie sistematicamente
con la opcion de
.
Todo lo que sabemos sobre la teoria economica dinamica indica que este presupuesto es
injustificado. Primero, el problema de la decision individual: encontrar una regla de
decision ptima cuando ciertos parametros (suponiendo, precios futuros) siguen
patrones arbitrarios est simplemente mal formulada. Solamente problemas triviales en
los cuales los agentes pueden ignorar el futuro sin preocupacin, pueden ser formuladas
bajo ina descripcion muy vaga de la restricciones de mercado. Incluso para obtener las
reglas de decision subyacentes a (F, ) entonces, tenemos que atribuir a los individuos
alguna perspectiva del comportamiento de los shocks al sistema son invariables bajo
cambios en el verdadero comportamiento de esos shocks. Sin este supuesto extremo, son
insignificantes los tipos de simulaciones de politicas requeridas por la teoria de la politica
econmica.
Es probable que la desviacion en el la cual los modelos adaptativos describen que
refleja, en parte, estocasticamente la adaptacion de las reglas de decision de los agentes
al carcter cambiante de las series que ellos estan tratando de predecir (9). Dado que esta
________
(9) Esto no es sugerir que todas las desviaciones de los parmetros se deben a esta fuente. Por ()

adaptacion estar en la mayoria de las capacidades de preciccin de corto de los modelos


economtricos. Sin embargo, para la prediccin de largo plazo y las simulaciones de
polticas, ignorar la fuentes sistemticas de desviacin conducir a errores grandes e
impredecibles.
5. Consideraciones tericas: Ejemplos
Si estas consideraciones tericas generales sobre la probabilidad de una desviacin
paramtrica sistemtica frente a variaciones en la estructura de shocks son correctas, ser
posible confirmarlas examinando los problemas especficos de decisin subyacentes en los
principales componentes de los modelos agregativos. Discutir en seguida el consumo, la
inversin, y el sector precio-salario, o curva de Philips. En cada caso, las variables del lado
derecho sern consideradas por simplicidad, como exgenas (como componentes de
). Los experimentos-mentales que coinciden con este supuesto, y las adaptaciones para
ecuaciones simultneas, son muy bien conocidas como para requerir comentarios.
5.1.

Consumo

El ejemplo ms fcil para discutir con confianza es la funcin de consumo agregado, debida
a Friedman [11], Muth [28], y Modigliani, Brumberg y Ando[2],[27], tiene una firmeza terica
racional y un grado inusualmente alto de xito emprico. Adoptando la formulacin de
Friedman, el consumo permanente es proporcional al ingreso permanente (una estimacin
de un flujo de ingreso descontado a futuro),

el consumo real es

y el consumo real corriente es

Las variables

son temporalmente independientes y cada una de las dems y

Una propensin marginal emprica de corto plazo a consumir es el momento representativo


correspondiente a

,o

________
() ejemplo, cambios en las funciones de produccin debidos a cambios tecnolgicos son
probablemente bien descritos por un esquema de trayectoria aleatoria.

Ahora mientras estos momentos sean vistos como parmetros subjetivos en las mentes de
los consumidores, este modelo carece de contenido. Friedman, sin embargo, los vio como
momentos verdaderos, conocidos por los consumidores, el paso lgico que conduce a la
prueba de corte transversal la cual es provistas de la ms sorprendente confirmacin de su
hiptesis de ingreso permanente (10).
Esta ecuacin central de una distribucin verdadera y de la distribucin subjetiva en la que
estn basadas las decisiones fue nombrada expectativas racionales por Muth, quien desarrollo
ms ampliamente sus implicaciones (en [29]). En particular, Muth en [28], encontr que el
comportamiento estocstico del ingreso a travs del tiempo bajo el cual, la identificacin de
Friedman del ingreso permanente como una suma exponencialmente ponderada de
observaciones actuales y pasadas respecto al ingreso real, era consistente con la prediccin
ptima por parte de los agentes (11).
Para revisar los resultados de Muth, comenzamos recordando que el ingreso permanente es
aquel flujo constante
el cual tiene el mismo valor, con el factor subjetivo de descuento ,
como el flujo pronosticado de ingreso real:

donde cada expectativa es condicionada en la informacin


Ahora dejemos que el ingreso actual

disponible en t.

sea una suma de tres trminos

donde es el ingreso transitorio es una constante, y


es una suma de incrementos
independientes, cada uno con media cero y varianza constante. Muth demostr que el
estimador de varianza mnima de
para todo i=1,2, es
depende de una manera conocida de las varianzas relativas de

donde
y

(12).

________
(10) Por supuesto, la hiptesis continua siendo probada mientras surgen nuevas fuentes de datos
disponibles, y las anomalas continan surgiendo. (Para un ejemplo reciente, ver Mayer [26]). As, se
puede esperar que, como con las hiptesis ms confirmadas, un da sea subsumida en alguna
formulacin general.
(11) En [12], Friedman propone un enfoque alternativo al de Muth, a saber que la ponderacin
usada en calcular el promedio de ingresos pasados ( , abajo) es la misma que el factor de descuento
usado en calcular el promedio de los ingresos futuros ( , abajo). Es la teora de Muth, en lugar que
la de Friedman la cual es consistente con la prueba de corte transversal basada en las varianzas
relativas mencionadas arriba.
(12) Dejemos que

sea la varianza de y

sea la varianza de los incrementos de

, as ()

Insertando este estimador en (4) y sumando las series nos da la funcin emprica de consumo

(Esta frmula difiere ligeramente de la de Muth porque l asumi implcitamente que


estaba determinado antes de obtener . Esta diferencia no es importante en el resultado final)
Ahora imaginemos un consumidor de este tipo, con un ingreso corriente generado por un
investigador de acuerdo con el patrn descrito por Muth (de manera que las premisas de la
teora de la poltica econmica son correctas para una sola ecuacin de la funcin de
consumo). Un econometrista que observa a este consumidor por varios periodos tendr xito
describindolo por (6) si llega a esta ecuacin por el razonamiento Friedman-Muth, o
simplemente llega a ste por prueba y error. Enseguida considere que las polticas toman la
forma de una secuencia de suplementos
para el ingreso de este consumidora partir del
tiempo T en adelante. Si
es especificado deterministicamente o por alguna ley
estocstica, si se le es anunciado en adelante al consumidor o no, la teora de la poltica
econmica prescribe el mismo mtodo para evaluar sus consecuencias: aadiendo
a la
prediccin de para cada t>T; insertndola en (6) y se obtiene la nueva proyeccin de .
Si el consumidor sabe por anticipado del cambio de poltica, es claro que este mtodo
estndar proporciona predicciones incorrectas. Por ejemplo, suponiendo que la poltica
consiste en un incremento constante
, en el ingreso durante todo el futuro. A partir de
(4), esto conduce a un incremento en el consumo de
. Sin embargo, la prediccin basada
en (6), tiene un efecto en el periodo t de

Dado que este efecto tiende a la prediccin correcta


, a medida que t tiende al infinito,
uno puede hacer la conjetura que la dificultad desaparece en el largo plazo. Para ver si esta
conjetura es falsa, considrese un suplemento exponencialmente creciente
El efecto verdadero en t-T es a partir de (1) y (4),

________
() la relacin es

El efecto como se predijo por (6) es

Ningn efecto tiende a cero, mientras t tienda hacia el infinito, la relacin (valor pronosticado
sobre valor real) tiende a

el cual puede caer en un lado u otro de la unidad.


Divergencias mas interesantes surgen entre las predicciones y la realidad cuando la poltica es
estocstica, pero con caractersticas conocidas por anticipado. Por ejemplo, dejemos que
sea una secuencia de variables aleatorias independientes, con media cero y varianza constante,
distribuidas independientemente de ,
y . Esta poltica equivale a un incremento en la
varianza del ingreso transitorio, que disminuyes la ponderacin de una manera dada por
la formula Muth. El consumo promedio, en realidad y como proyeccin por (6) no es afectada
pero la varianza del consumo s. La estimacin correcta de este efecto en la varianza requiere
una revisin de la ponderacin ; evidentemente la prediccin estndar del parmetro fijo
basada en (6) producir de nuevo una respuesta errnea, y el error no tendera a desaparecer
por una t grande.
La lista de cambios determinsticos y estocsticos de poltica, y sus combinaciones es
inagotable pero no se necesita ir ms all para establecer el punto: para cualquier cambio de
poltica que es comprendido con anticipacin, una extrapolacin o simulacin basada en (6)
resulta en una prediccin incorrecta corregible. Qu de los cambios en poltica que no son
entendidos con anticipacin? Como Fisher observo, la nocin de que no se puede engaar
a todas las personas todo el tiempo (no hay necesidad de hacerlo) lleva implcito que no se
puede engaar a todas las personas incluso por algn tiempo (13).
Aunque obvio, la observacin es bastante verdadera; pero no provee apoyo alguno para el
mtodo de prediccin estndar de extrapolar sobre la base (6). Nuestro conocimiento sobre
el comportamiento del consumo es sintetizado en (1)-(4). Para ciertos cambios de poltica
podemos suponer, con cierta confianza, que en los nuevos clculos del ingreso permanente,
los consumidores irn ms all y esperaran predecir sus respuestas de consumo con alguna
precisin. Para otros tipos de polticas, particularmente aquellas que implican engaar
deliberadamente a los consumidores, no ser nada claro como aplicar (1)-(4) y por tanto,
imposible de pronosticar. Obviamente, en tales casos, no hay razn para imaginar que la
prediccin con (6) tambin ser precisa.
________
(13) [10] p. 113.

5.2. Fijacin de impuestos y Demanda de Inversin


En [15], Hall y Jorgenson proveyeron estimadores cuantitativos de las consecuencias actuales
y rezagadas, de varias polticas de impuestos en la demanda para los productores de equipo
durable. Su trabajo es un ejemplo del actual estado del arte de la mejor prediccin
condicional. El mtodo general es usar estimadores economtricos de una funcin de
inversin Jorgensionana, la cual capta todo lo que es relevante en la estructura de impuestos
en una simple variable implcita de precio renta, para estimular los efectos de polticas
alternativas de impuestos.
Asumimos implcitamente en este trabajo que cualquier cambio en los impuestos es
considerado permanentemente, de una vez y para siempre. En la medida en que este supuesto
es falso durante el periodo muestreado, los estimadores economtricos estn sujetos a
sesgarse (14). Mas importante para esta discusin es que, la prediccin condicional ser valida
solamente para cambios en los impuestos considerados permanentes por las corporaciones
contribuyentes.
En muchos temas de finanzas pblicas, este obvio requisito ser convenientemente
considerado como un mero tecnicismo. Sin embargo, para los Keynesianos la poltica anticclica, es el meollo del asunto. Despus de todo, lo ms importante de la inversin en el
crdito al impuesto es que ser vista como temporal, as podr servir para inducir a las
empresas a reestructurar sus proyectos de inversin. Se debe aclarar que no se puede esperar
que los mtodos de prediccin usados por Hall y Jorgenson (y, por supuesto, por otros
econometristas) produzcan estimadores del mismo orden-de-magnitud de los efectos de los
ajustes de impuestos explcitamente temporales.
Para proseguir ms adelante en este tema,, ser til comenzar con una versin explicita del
modelo acelerador estndar del comportamiento de la inversin. Imaginamos una industria
con rendimientos constantes en la cual cada empresa tiene una relacin producto-capital
constante . Usando una notacin comn para las variables en el nivel de la empresa y de la
industria, dejemos denote el capital al comienzo del ao t. El producto durante t es
.
La inversin durante el ao , afecta al siguiente periodo del capital de acuerdo a

donde es una constante de depreciacin fsica. El producto es vendido en un mercado


perfecto al precio ; los bienes de inversin son comprados en un precio unitario constante.

________
(14) En particular, las bajas estimaciones de (ver [15], Tabla 2, p.400), las cuales deberan igualar
la cuota de capital en valor agregado son probablemente debidas a un componente transitorio
ponderable en una variable la cual es tratada tericamente como si fuera sujeta solamente a cambios
permanentes.

Los beneficios (ventas menos depreciacin) son gravadas a una tasa


a la inversin a la tasa de
.

; hay un crdito fiscal

La firma est interesada en maximizar el valor presente esperado de los ingresos netos de
impuestos, descontados al costo constante del capital r. En ausencia (asumida aqu) de costos
de ajuste, esto implica igualar en una ecuacin el costo corriente de una unidad adicional de
inversin al retorno neto esperado descontado. Asumiendo que la cuenta fiscal corriente es
siempre suficientemente grande para cubrir el crdito, el costo corriente de adquirir una
unidad adicional de capital es
, independientemente del volumen de bienes de
inversin comprados. Cada unidad de inversin genera unidades de producto, para ser
vendida en el siguiente periodo al precio
(desconocido). Compensando este beneficio
hay una cuenta fiscal de
. Adicionalmente,
unidades del bien de
inversin permanecen para usarse despus del periodo t+1; con mercados perfectos de bienes
de capital, estas unidades adicionales con valoradas como
. De esta manera, dejando
denota una expectativa condicional en la informacin sobre el periodo t, el retorno
esperado descontado por unidad de inversin en t es

Dado que el cambio en la tasa impositiva del siguiente periodo


el cual no es anticipado
en t es un impuesto al beneficio puro,
y
no estarn correlacionados. Por lo tanto,
igualando costos y beneficios, una condicin de equilibrio para la industria es

Una segunda condicin de equilibrio es obtenida por el supuesto de que el mercado de


productos es liquidado a cada periodo. Dejemos que la demandad de la industria sea dada
por una funcin linear, con una ordenada al origen estocsticamente cambiante y una
pendiente constante b, de manera que la cantidad demanda en el siguiente periodo ser
. La cantidad ofertada ser veces el capital del siguiente periodo. Entonces
una segunda condicin de es

Tomando lo valores medios de ambos lados,

Dado que nuestro inters est en la funcin de inversin de la industria, eliminamos


entre (7) y (8) para obtener:

La ecuacin (9) proporciona el stock de capital deseado por la industria


,
como una funcin del estado futuro esperado de la de demanda y de la estructura de
impuestos actual y futura esperada, as como del costo de capital r, considerada en esta
ejemplo como constante. El segundo y tercer trmino de la derecha son el producto de la
pendiente de la curva de la demanda de capital,
, y el conocido precio de renta implcito
Jorgensioniano; el segundo trmino incluye el inters y los costos netos de depreciacin de
impuestos; el tercero incluyes la ganancia (o perdida) de capital esperada debido a los cambios
en la tasa crdito fiscal a las inversiones.
En los estudios de inversin ms empricos, se supone que las empresas se mueven
gradualmente de al stock deseado dado por (9), debido a los costos de ajuste, retrasos de
entrega y cosas por el estilo. Asumimos aqu solamente por conveniencia, que todo el ajuste
ocurre en un periodo.
La ecuacin (9) est operacionalmente en el mismo nivel que las ecuaciones (1) y (4) de la
seccin precedente: relaciona el comportamiento actual con las expectativas no observadas
de variables futuras. Para moverse a una hiptesis probable, uno debe especificar el
comportamiento de las series de tiempo de , y (as como fue realizado para el ingreso
en la teora del consumo), obtener la reglas optima de prediccin, y obtener la anloga para
la funcin de consumo (6). Permitmonos imaginar que esto ha sido cumplido, y que los
estimados de los parmetros
y b han sido obtenidos. Cmo se deberan usar estos
estimados para evaluar las consecuencias de una poltica particular de crdito fiscal para la
inversin?
El mtodo usado por Hall y Jorgenson es tratar al crdito como permanente o cambiado
definitiva y permanentemente, o implcitamente establecer
igual a . Manteniendo
constante en , el efecto de un cambio en el crdito de 0 a (digamos) ser el mismo que
una cada permanente del precio de los bienes de inversin en
o, a partir de (9), un
incremento en el stock de capital deseado de
. Si el crdito es en realidad considerado
por las corporaciones como permanente, esta prediccin ser correcta; de otro modo no lo
ser.

Para considerar alternativas, imagine una poltica estocstica de crdito al impuesto que
cambia en un modo Markoviano de a un nmero fijo , con transiciones dadas por
y
(15). Entonces, si las
expectativas del crdito fiscal en el siguiente periodo son definidas racionalmente,
dependiendo de la presencia o ausencia del crdito en el periodo corriente, tenemos

El tercer trmino en la derecha de (9) es entonces

La diferencia entre estos trminos est dada por la expresin

La expresin (10) proporciona el incremento del stock de capital deseado (y, el ajuste
inmediato, de la inversin actual) cuando el crdito fiscal es cambiado de cero a
en una
economa donde el crdito opera, y es sabido que opera, en el modo estocstico descrito
arriba. No mide el efecto de un cambio en poltica de un rgimen sin crdito al rgimen
________
(15) Un crdito fiscal diseado para la estabilizacin desde luego, deber necesariamente responder
a movimientos proyectado en la variable cambiada . En este caso, las posibilidades de transicin
p y q variaran con indicadores (digamos, valores actuales y rezagados de
) de la actividad
econmica futura. Dado que mi inters aqu es solamente obtener una idea de la importancia
cuantitativa de un tratamiento correcto de las expectativas, no continuare ms adelante con este
problema de diseo.

estocstico usado aqu. (La diferencia surge porque cuando el crdito es establecido en cero
en el rgimen estocstico, la posibilidad de prdida de capital, debida a la introduccin del
crdito en el futuro, incrementa la renta implcita del capital, relativa a la situacin en la cual
se espera que el crdito permanezca siempre en cero).
Examinando los valores extremos de p y q se puede tener la buena idea de la importancia
cuantitativa de las expectativas en medir el efecto del crdito. En un extremo, considere el
caso donde se espera que el crdito casi nunca sea ofertado (q cerca a 0), pero una vez
ofertado, es permanente (p cerca a 1). El efecto de un cambio de 0 a
es, en este caso,
aproximadamente

usando (10). Esta es la situacin asumida, implcitamente, por Hall y Jorgenson. En el otro
extremo, considere el caso de un crdito frecuentemente impuesto pero siempre transitorio
(q cerca de 1, p cerca a 0). Aplicando (10), el efecto de un cambio en este caso es
aproximadamente

La relacin de los efectos es entonces


. Con r =.14 y =.15, esta relacin
est cerca de la 7 (16). Por tanto, no estamos discutiendo un tema cuantitativamente menor.
Para una estimacin ms realista considere un crdito que permanece cancelado por un
periodo de 5 ao, y cuando se reactiva permanece por un periodo de un ao. Estos
supuestos corresponden a establecer

. La relacin del efecto (de (10)), bajo estos

supuestos versus aquellos usados por Hall y Jorgenson es ahora


. Con
r =.14 y =.15, esta relacin es aproximadamente 4.5. Esta relacin probablemente ser algo
ms pequea bajo una estructura de rezago ms satisfactoria (17), pero incluso tomando en
cuenta esto, parece probable que el estimulo potencial de la inversin de credito fiscal puede
bien ser varias veces mayor que el que indicaran los estimado Hall-Jorgenson (18).
________
(16) El costo del capital de .14 y la tasa de depreciacin de .15 (para esquipo de fbrica) son tasas
anuales de [15]. Dada la relacin
no est libre de la unidad de tiempo, es crucial en
este punto el supuesto de que todo movimiento alrededor del nuevo stock de capital deseado se lleva
a cabo en un ao: definiendo un periodo de tiempo ms corto que un ao esta relacin incrementara,
y a la inversa si es por un periodo ms largo.
(17) Por la razn dada en la nota 16.
(18) Debe notarse que esta conclusin refuerza la conclusin cualitativa alcanzada por Hall y
Jorgenson [15], p.413.

Como era el caso en la discusin del comportamiento del consumo, la estimacin de un


efecto de poltica, planteada lneas arriba, presupone una poltica generada por una regla fija,
relativamente simple, conocida por los pronosticadores (nosotros mismo) y por los agentes
sujetos a la poltica (un supuesto que no slo es conveniente analticamente sino consistente
con el Articulo 1, Seccin 7 de la Constitucin de los Estados Unidos). Para ir ms all del
tipo de clculos del orden de magnitud usados aqu para una medicin ms precisa de los
efectos del crdito de 1962 estudiado por Hall y Jorgenson, se tiene que inferir la regla
implcita la cual gener (o fue pensada por las corporaciones para generar) que la poltica,
fuera una tarea difcil o tal vez imposible de realizar, por la novedad de la poltica en el
momento en que fue introducida. Similarmente, no hay razn para esperar que podemos
predecir exactamente los efectos de polticas de impuestos ad hoc a futuro en el
comportamiento de la inversin. Por otro lado, hay toda la razn para creer que pueden ser
obtenidas buenas mediciones cuantitativas de reglas contra-cclicas fsicas, las cuales son
construidas dentro de una estructura de impuestos en un modo estable y bien-entendido.
5. Curvas de Philips
Un tercer ejemplo sugerido por una reciente controversia sobre la hiptesis Phelps-Friedman
que los cambios permanentes en la tasa de inflacin no alteraran la tasa media de desempleo.
La mayora de los principales modelos economtricos han sido usado en experimentos de
simulacin para probar esta proposicin; los resultados son uniformemente negativos. Dado
que las expectativas estn comprendidas en un modo esencial en el trabajo y en el
comportamiento de la oferta del mercado de bienes, se puede asumir, sobre la base de las
consideraciones establecidas en la seccin 4, que estas pruebas no vienen al caso (19). Este
presupuesto es correcto, como lo ilustra el siguiente ejemplo.
Sera de ayuda utilizar un modelo paramtrico simple el cual capte las caractersticas
principales desde la perspectiva esperada de la oferta agregada agentes racionales, mercados
liquidados, informacin incompleta(20). Imaginamos a los oferentes de bienes distribuidos
sobre N mercados distintos
. Para evitar problemas del nmero ndice, suponga que
el mismo bien (excepto para la localizacin) es comerciado en cada mercado, y dejemos que
sea el logaritmo de la cantidad ofertada en el mercado i en el periodo t. Asmase despus,
que la oferta
est compuesta por dos factores

Donde

denota una oferta normal o permanente, y

(ambas de nuevo en logaritmo). Consideremos que

una oferta cclica o transitoria

es insensible a todos los cambios

________
(19) Sargent [34] y yo [23] hemos desarrollado antes esta conclusin en contextos similares.
(20) Este modelos es tomado, con unos cuantos cambios, de mi publicacin anterior [24].

permanentes de precios relativos o, dado que sta ltima fue definida antes asumiendo un
solo bien, simplemente es insensible a los cambios de precios. La oferta transitoria
con los cambios percibidos en el precio relativo de los bienes en i.

vara

donde
es el logaritmo del precio real de i en t, y
es el logaritmo del nivel general de
precios (media geomtrica) en la economa como un todo, como se percibi en el mercado i
(21).
Los precios cambiaran de mercado en mercado para cada t, debido a las fuentes habituales
de las fluctuaciones en las demanda relativas. stos tambin fluctuaran a travs del tiempo,
debido a los movimientos en la demanda agregada. No debemos explorar las fuentes de estos
movimientos de precios (aunque es sumamente fcil de hacerlo) sino simplemente proponer
que el precio real de i en t consiste en dos componentes:

Los vendedores observan el precio real ; los dos componentes no pueden ser observados
separadamente. El componente vara con el tiempo, pero es comn a todos los mercados.
Basados en informacin obtenida anterior a t (llamada
) los comerciantes en todos los
mercados consideran como una variable aleatoria normalmente distribuida, con media
(reflejando esta informacin anterior) y una varianza
. El componente
refleja las
variaciones en los precios relativos a travs del tiempo de los mercados: est normalmente
distribuido, independiente de

(a menos que i = j, s = t), con media 0 y varianza

El nivel real general de precios en t es el promedio de los precios individuales a travs de los
mercados,

Consideramos que el numero de mercados N es grande, de manera que l segundo termino


pueda ser ignorado, y
es el nivel general de precios. Para elaborar la decisin de oferta.
Los oferentes estiman ; asumen este estimado es la media de la distribucin condicional
verdadera de . Este ultimo es calculado usando la observacin de que
es la suma de dos
________
(21) Esta funcin de oferta para bienes debe ser pensada como un trazo ascendente dado un mercado
laboral liquidado i. Ver Lucas y Rapping [22] para un anlisis de los factores subyacentes a esta
funcin.

variables normales independientes, una con media 0 y varianza


varianza . Sigue que

donde

; la otra con media

Basado en est estimacin imparcial pero generalmente inexacta del nivel general de precios
corriente en i seguirn

Ahora, promediando sobre los mercados, e invocando de nuevo la ley de los grandes
nmeros, tenemos el componente cclico de la oferta agregada:

Reintroduciendo los componentes permanentes,

Aunque simple, (11) capta las principales caractersticas de la perspectiva de la tasa natural
o esperada de la oferta agregada. La oferta de bienes es vista como siguiendo un patrn
tendencial
, concentrndonos en los determinantes de , y . El parmetro refleja
las posibilidades intertemporales de sustitucin en la oferta: los factores tecnolgicos tales
como el almacenamiento de la produccin, y las preferencias por sustituir trabajo ofertado en
el presente por la oferta futura de trabajo. Se puede esperar que sea razonablemente estable
a travs del tiempo y las economas en un nivel similar de desarrollo. El parmetro es la
relacin
que refleja la variabilidad de los precios relativos dentro de la economa;
no hay razn para esperar que vari sistemticamente con una poltica de demanda.
es la
varianza del nivel general de precios cerca de su nivel esperado; obviamente se incrementara

con los incrementos en la volatilidad de la demanda(22). Similarmente ,el nivel de precio


esperado condicionado en informacin pasada, variar con las tasa promedio reales de
inflacin.
Volviendo a un ejemplo especifico, suponga que los precios reales siguen un camino aleatorio

donde
en

es normal con media

y varianza

. Entonces

y (11) se convierten

Durante un periodo de estudio en el cual y


permanecen aproximadamente constantes,
y si
puede efectivamente ser controlada por (13) parecer al econometrista como que se
describe un intercambio estable entre inflacin y producto real. La suma de tasas de inflacin
rezagadas no mejorara el ajuste, ni alterar de ninguna forma esta conclusin. Todava es
evidente de (13) que un incremento sostenido en la tasa de inflacin (un incremento en ) no
afectara el producto real.
Esto significa que una versin de rezagos distribuidos de (11) no puede desempearse mejor
empricamente. De esta manera, dejemos que la tasa de inflacin real siga un esquema
autorregresivo de primer orden.

donde

es distribuido como antes.

De esta manera, combinando (11) y (14):

________
(22) Esta implicacin de que la variabilidad en la demanda afecta la pendiente del intercambio es
la base para la prueba de hiptesis de la tasa natural registrada en [24], asi como aquellas registrada
por Adie [1] y B. Klein [18].

En trminos economtricos, la pendiente de largo plazo, o el intercambio, ser la suma de


los coeficientes de inflacin, o
, los cuales no sern cero si (14) es estable.
En resumen, uno puede imaginar situaciones en las que las curvas empricas de Philips
manifiestan largos rezagos y situaciones en las cuales no hay efectos rezagados. En cualquier
caso, la relacin de largo plazo producto-inflacin calculada o simulada en el modo
convencional no tiene sustento en las consecuencias reales de continuar con una poltica de
inflacin.
Como en los ejemplos de consumo e inversin, la capacidad de usar (13)o (15) la prediccin
de las consecuencias de un cambio de poltica descansa crucialmente vlido (obviamente ha
habido y continuara habiendo muchos de estos periodos) las curvas empricas de Philips
parecern sujetas a una desviacin paramtrica, que puede describirse sobre el periodo de
estudio, aunque impredecible para todos los casos excepto en el futuro muy cercano

6. Consideraciones polticas
En las secciones precedentes, he argumentado en general y con ejemplos que hay poderosas
razones empricas y tericas para creer que una estructura de la forma

(F conocida, fija, arbitraria) no sern tiles para predecir ni para una evaluacin de la
poltica en las economas reales. Para la prediccin de corto plazo, estos argumentes han sido
anticipados en la practica desde hace mucho tiempo, y los modelos con buenas (y perfectibles)
propiedades de bsqueda han sido obtenidas permitiendo y midiendo la desviacin en el
vector paramtrico . Sin embargo, bajo los modelos adaptativos los cuales racionalizan estos
procedimientos de bsqueda, es sabido que las simulaciones de poltica de largo plazo
tienen varianza infinita, lo cual deja abierta la cuestin de la evolucin cuantitativa de la
poltica.
Una respuesta a esta situacin, hoy da rara vez defendida explcitamente pero dominante de
forma implcita en el nivel ms practico de recomendacin econmica, es simplemente
desestimar las cuestiones del comportamiento de la economa en el largo plazo bajo polticas
alternativas y en cambio enfocarse en obtener lo que ha sido visto como comportamiento
deseable en las siguientes parte. La esperanza es que los cambios en inducidos por cambios
en la poltica ocurrirn lentamente, y que la prediccin condicional basada en modelos de
bsqueda ser entonces aproximadamente exacta para unos cuantos periodos. Esta esperanza
es falsa y engaosa. Primero, algunos cambios en poltica inducen a saltos inmediatos en :
por ejemplo, un sobrecarga explcitamente temporal de un impuesto al ingreso personal
inducir a (c.f. Seccin 5.1) a un incremento inmediato en la propensin a consumir fuera

del ingreso disponible y errores consecuentes que condicionan a la prediccin de corto


plazo(23). En segundo lugar, incluso si los cambios inducidos en
ocurren lentamente,
deben ser contadas en la funcin objetivo de corto plazo, aunque rara vez lo son. As, las
curvas economtricas de Philips predicen aproximadamente la fase inicial de la inflacin
actual, pero no el cambio adverso en la curva al que conduce esa inflacin.
Qu clase de estructura debe ser consistente con las consideraciones tericas sealadas en
la seccin 4 y a la vez con una evaluacin operacional y precisa de la poltica? Uno no se
atreve a consentir la ilusin comn de que las estructuras generales son ms tiles que las
especficas, aquellas empricamente verificadas; sin embargo, una estructura provisional,
usada con cautela, facilitar el resto de la discusin.
Como se observ en la seccin 4, no se puede discutir significativamente las decisiones
ptimas de los agentes bajo secuencias arbitrarias
de shocks futuros. Entonces, como
una caracterizacin alternativa, dejemos que las polticas y otras perturbaciones sean vistas
como fluctuaciones estocsticamente distribuidas del estado del sistema, o
(paramtricamente)

donde G es conocida, es un vector parmetro fijo, y


Entonces el resto de la economa sigue

un vector de perturbaciones.

donde, como se indic, los parmetros de comportamiento varan sistemticamente con


los parmetros
gobernando la poltica y otros shocks. En este contexto, el problema
economtrico es estimar la funcin
.
En un modelo de este tipo, una poltica es vista como un cambio en los parmetros , o en
la funcin que genera los valores de variables de poltica en momentos particulares. Un
cambio en poltica (en ) afecta el comportamiento del sistema de dos maneras: primero,
alterando el comportamiento de las serie de tiempo de
; segundo, conduciendo a
modificaciones en los parmetros de comportamiento
, gobernando el resto del sistema.
Evidentemente, el modo en que es llevado a cabo el cambio de poltica. Si el cambio de
poltica ocurre por una secuencua de decisiones que siguen un patrn no discutido o preanunciado, est ser conocido slo gradualmente por los agentes, y entonces, tal vez, lo sea
en gran parte como una varianza ms alta de ruido. En este caso, el movimiento a un nuevo
, si es que ocurre en un modo estable, ser poco metdico e impredecible
econmicamente. Por otra parte, si el cambio en poltica ocurre como cambios en las reglas
________
(23) Esta observacin fue realizada antes por Eisner [8] y Dolde [7], p15, exactamente por las razones
establecidas en la seccin 5.1.

totalmente discutidas y comprendidas, existe alguna esperanza de que los cambios


estructurales resultantes puedan ser pronosticados sobre la base de una estimacin con datos
pasados de
.
Es tal vez necesario enfatizar que este punto de vista acerca de la prediccin condicional,
debido originalmente a Knight y, en la forma moderna, a Muth, no atribuye a los agentes
poderes sobrenaturales de adivinar instantneamente la verdadera estructura de las polticas
que los afectan. Ms modestamente, atina en que las respuestas de los agentes se hacen
predecibles para los observadores externos slo cuando puede haber alguna confianza en que
los agentes y observadores comparten una perspectiva comn de la naturaleza de los shocks
de los cuales deben ser pronosticados por ambos.
La preferencia por reglas versus autoridad en la poltica econmica que ha sido sugerida
por este enfoque, no est como espero que sea claro, basada en ningunas propiedades
ptimamente demostrables de reglas en general (cualquier cosa que esto pueda significar).
Parece no haber argumento terico que excluya la posibilidad de que (por ejemplo) delegar
la autoridad de la toma de decisiones econmicas a algunos individuos o grupo no pueda
llevar a un desempeo econmico superior (por algunos criterios) que es alcanzable bajos
algunas, o todas las reglas hipotticas en el sentido de (16). El punto es ms exactamente que
estas posibilidad no puede en principio ser sostenida empricamente. Las nicas evaluaciones
cuantitativas cientficas de poltica que tenemos disponibles son las comparaciones de las
consecuencias de las reglas de polticas alternativas.
7. Observaciones finales
Este ensayo ha sido elaborado como una exposicin y elaboracin de un simple silogismo;
dado que la estructura de un modelo economtrico consiste en reglas ptimas de decisin de
los agentes econmicos, y que las reglas ptimas de decisin varan sistemticamente con
cambios en la estructura de series relevantes al tomador de decisiones, por consiguiente,
cualquier cambio en la poltica alterar sistemticamente la estructura de los modelos
economtricos.
Para la cuestin de la prediccin de corto plazo, o para la capacidad de bsqueda de los
modelos economtricos, hemos visto que esta conclusin es slo de significancia ocasional.
En contraste, es fundamental para temas que implican una evaluacin de poltica; esto implica
que las comparaciones de los efectos de reglas de poltica alternativas que usan los modelos
economtricos actuales son invlidos a pesar del desempeo de estos modelos sobre el
periodo de estudio o en la prediccin ex ante de corto plazo.
El argumento es, en parte, destructivo: la capacidad de predecir las consecuencias de
secuencias de decisiones de polticas arbitraras y no anunciadas, actualmente reclamadas (al
menos implcitamente por la teora de la poltica econmica, parecen estar ms all de la
capacidad no slo de los modelos de actual generacin, sino tambin de los modelos
concebidos en un futuro. Por otro lado, como se mostr en el ejemplo del consumo, la

prediccin condicional bajo la estructura alternativa (16) y (17) es, completamente


operacional, aunque cientficamente ms demandante.
En sntesis, parece que los policy makers, si quisieran predecir la respuesta de los ciudadanos,
deben tomar esta ltima dentro de su confianza. Esta conclusin, aunque impropia para la
prctica economtrica actual, parece estar bien acorde a la preferencia por una toma de
decisin democrtica.

Referencias