Materia:

Administracin Presupuestaria

Profesor: Cdor. Jos Luis Bellido

Email:

bellidomendoza@hotmail.com
Fundamentos y principios de las finanzas

Es el conocimiento bsico para poder hacer uso eficiente de los

recursos.

El campo de las finanzas est ligado a:

La economa
Anlisis de riesgo, teora de los precios, relaciones de la
empresa con: los bancos, los consumidores, los mercados
de capitales y otros agentes econmicos.

Teora de la escasez

La contabilidad
Aporta datos sobre la salud econmica financiera de la
empresa a travs de Estados Contables:

Balance de Situacin

Estado de Resultados

Las finanzas son el nexo entre la economa y la contabilidad.

El objetivo del curso es ofrecer una visin panormica de las finanzas y su
objeto de estudio, cuales son los objetivos del administrador financiero y los
principios que guan su accionar.

1. Objetivos de las Finanzas

Las finanzas es aquella rama de las ciencias econmicas que se ocupa de todo
aquello concerniente al VALOR.
El ejecutivo en finanzas debe tomar dos decisiones bsicas:
-

decisiones de inversin

decisiones de financiamiento

El objetivo de las finanzas es maximizar la riqueza del capital propio.

2. Los costos del gerenciamiento

Los accionistas o dueos y los gerentes tienen los mismos objetivos?
De este accionar surgen dos tipos de costos:
-

Los costos directos

Por ejemplo la contratacin de una auditoria para analizar el desempeo
de la gerencia.

Los costos indirectos u ocultos

Estos serian los que surgen como una consecuencia de una diferencia
de opinin o de anlisis de riesgo frente a una nueva inversin. Desde el
punto de vista del accionista la inversin puede significar un incremento
en el volumen del negocio y por lo tanto en el resultado, desde el punto
de vista del administrador puede representar un riesgo y que este le
lleve aparejado la prdida de su trabajo.
La forma que los administradores acten de acuerdo a los intereses de
los accionistas depende de dos cosas:
o la forma que son remunerados
o el control de los accionistas o dueos de poder decidir respecto
de cambios gerenciales en la empresa

3. Areas en que se desempea el ejecutivo de finanzas

Podemos definir en tres principales:
-

rea de finanzas corporativas

o decisiones de inversin
Se trata de activos que la empresa quiere comprar.
o Deberamos invertir en este nuevo proyecto
o Deberamos comprar esa otra compaa
o Deberamos comprar o reparar

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o decisiones de financiamiento
Es la forma en que la compaa financia su capital, este puede
ser con capital propio o con capital ajeno.

a corto plazo

a largo plazo

o decisiones de dividendos
Esto tiene que ver con las polticas de distribucin de dividendos

rea de inversiones financieras

Son aquellos ejecutivos o personas que realizan transacciones por
cuenta y orden de un tercero, por ejemplo analista de riesgos de un
banco, o administradores de portafolios, et.

rea de mercado de capitales

El mbito natural de este merado es generalmente la bolsa de valores.

Aqu es donde se comercializan las acciones de las compaas,

obligaciones negociables, descuento de cheques, etc.

4. Visiones de la empresa
La visin del mecanismo de inversin:
La visin de la empresa como un vehculo para canalizar la inversin provee el
marco de anlisis par observar como interacta la firma con el resto de los
agentes econmicos, a la vez que permite mostrar las tres reas principales de
Finanzas:
a) Mercado de capitales e intermediarios: bancos, agentes de bolsa,
agentes burstiles
b) Finanzas corporativas y administracin financiera: directivos financieros
de la empresa
c) Inversiones: analistas financieros

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La visin del modelo contable

Se concentra bsicamente en la informacin contable

Activos
Ctes

Pasivos
Ctes

Activos
No Ctes

Pasivo
No Ctes

Capital Ajeno

Cap de Trabajo

Pat Neto

Capital Propio

La visin del conjunto de contratos

Esta visin nos muestra a la empresa como un conjunto de contratos explicitos

e implicitos entre esta y los agentes econmicos con los cuales mantiene
relacines.
Empleados

Acreedores
etc

Medioambie
nte

Bancos
Contratos
explcitos

Accionistas
Clientes

Empleados
Contratos
implcitos
Gobierno

Proveedores

5. Funciones y objetivos de la gerencia financiera

En general el ejecutivo financiero es el responsable de las siguientes
funciones:
-

confeccin de presupuestos y control

contabilidad de costos (algunas veces)

impuestos (se apela a los especialistas)

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tesorera

crditos y cobranzas

gastos de capital

financiamiento

Tres tipos de problemas que suele enfrentar el ejecutivo financiero:

Presupuestos de capital
Forma de invertir los excedentes lquidos de la compaa

Estructura de capital
Mezcla de financiaciones para minimizar el costo del capital

Capital de trabajo
Esto se relaciona con la operacin a corto plazo. Cuales preguntas
surgen:
-

conviene estirar los plazos de cobranza para aumentar las ventas?

Cuanto efectivo e inventarios hay que tener?

Como vamos a financiar las compras de las materias primas?

6. Formas alternativas de organizacin de los negocios

En general de acuerdo al tamao las empresas pueden adoptar las siguientes
formas:
a) Unipersonal, responsabilidad ilimitada
b) Bajo la forma de sociedad de responsabilidad ilimitada
c) Bajo la forma de sociedad de responsabilidad limitada

7. La empresa y los mercados financieros

Los mercados presentan la ventaja de reunir a compradores y vendedores.
-

mercado de capitales primario y secundario

o el mercado primario son aquellos en que los activos financieros
que se intercambian son de nueva creacin

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o el mercado secundario atienden los cambios de manos de los

activos financieros ya existentes

mercado crediticio
o el mercado crediticio lo forman el conjunto de transacciones
efectuadas por operaciones bancarias y extra bancarias, que
responden al esquema de depsito-prstamo.

mercados monetarios y de capitales: los primeros son a menos de un

ao y los otros son a largo plazo.

8. Globalizacin de los mercados

La economa esta globalizada y los mercados son mucho ms vulnerables a las
distintas polticas de los pases.
Aparece aqu el Riesgo Pas debido a la volatilidad de los mercados. Argentina
alcanzo durante la crisis del 2001 valores exageradamente altos.
Los capitales son atrados por la tasa de inters versus el riesgo que implica
tener activos de algn pas en particular, a mayor tasa mayor riesgo.

9. Las finanzas y la ciencia econmica: principios y leyes

En finanzas solemos utilizar muy a menudo modelos para disear un plan de
negocio, la valuacin de una empresa, la estructura de capital ptima, etc. Los
modelos son representaciones de la realizad y procuran describir situaciones
generales, bajo ciertos supuestos para proyectar.
Existen varios principios en las finanzas corporativos que constituyen un marco
de referencia apropiado para entender y resolver problemas.

1. el principio del intercambio (trade-off) entre el riesgo y el

rendimiento
Existe una relacin entre el riesgo y el rendimiento.

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Toda decisin implica un riesgo, por ejemplo la reduccin de inventarios

implica el riesgo que en algn momento no tengamos abastecimiento
adecuado.

2. el principio de la diversificacin
Se mezcla tambin con el riesgo, a mayor diversificacin menor riesgo y
por lo tanto menor tasa de rendimiento.

3. el principio de los mercados de capital eficientes

Es el mercado donde el inversor paga por los activos lo que realmente
vale. A mayor tamao del mercado este se vuelve ms eficiente, es decir
menor costo por las transacciones financieras.

4. el principio relacionado con el valor y la eficiencia econmica

Aqu comienza a operar el principio del valor tiempo del dinero:
o valor futuro y
o valor presente.

5. el principio de aditividad y la ley de conservacin del valor

El valor actual de dos activos combinados es igual al valor de la suma de
sus valores actuales considerados separadamente.

6. el principio del costo de oportunidad

Son las alternativas de riesgo y rendimientos comparables. Combina el
principio de la diversificacin con la eleccin que hay que hacer por
alguna de las alternativas.

7. el principio del valor de las buenas ideas

Nuevos productos o servicios pueden crear valor. Por ejemplo Mac
Donals, es decir viejos productos que pueden venderse de otra forma.

8. el principio de las ventajas comparativas

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Este viejo principio de David Ricardo, un economista de 1772-1823 nos

dice simplemente que debemos dedicarnos a producir aquello sobre lo
cual tenemos una ventaja comparativa, es decir aquello que somos ms
eficientes.
El ejemplo del economista que escribe mejor que su secretaria, sin
embargo se dedica a hacer mejores informes econmicos y deja esta
tarea a su secretaria. Igualmente hacen las empresas derivando
servicios a terceros.

9. el principio del valor de las opciones

Es la posibilidad de realizar variaciones en base a considerar distintas
opciones en el accionar. Expandir o contraer el negocio, ampliar los
rubros, etc, son opciones que tiene el empresario o el inversor.

10. el principio de los beneficios incrementarles

Este principio dice que si elegimos por una alternativa, esta debe
producir un beneficio extra. No apegarse a los costos hundidos o
inversiones con baja rentabilidad frente a otras alternativas.

REVISION DE CONCEPTOS CONTABLES

Activo y pasivo
Corriente y No Cte
Patrimonio Neto
Devengado y percibido
Capital propio y ajeno
Capital de trabajo
Costos directos e indirectos
Margen de contribucin
Amortizacin y Amort. Acumulada
Previsiones y Provisiones
Cash Flow
Stock
FIFO y LIFO, Promedio Ponderado
Patrimonio Neto
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Cuentas patrimoniales y Cuentas de resultados

Ventas
EI + Compras + Gtos de produccin-EF = Costo de Ventas
Costo Variables
Resultado Bruto o Margen de Contribucin
Costos Fijos
Resultado Neto antes de Impuestos
Resultado Neto despus de impuestos

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