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UNIVERSIDAD PRIVADA ANTENOR ORR

FACULTAD DE CIENCIAS ECONMICA


ESCUELA PROFESIONAL DE CONTABILI

CURSO:
Finanzas Corporativas

ALUMNOS:

Ipanaqu Caldern, Ruth

ANTENOR ORREGO
AS ECONMICAS
DE CONTABILIDAD

Problema 1
Problema
Problema 2
Problema
Problema 3
Problema
Problema 4
Problema
Problema 5
Problema
Problema 6
Problema
Problema 7
Problema
Problema 8
Problema
Problema 9
Problema
Problema 10
Problema
Problema 11
Problema
Problema 12
Problema
Problema 13
Problema
Problema 14
Problema
Problema 15
Problema
Problema 16
Problema
Problema 17
Problema
Problema 18
Problema
Problema 19

20
21
22
23
24
25
26
27
28
29
30
31
32
33
34
35
36
37

Un bono de 1000 que paga interes a 12 %, se vence a la par al trmin


compra para que rinda 10% compuesto semestralmente

bono=
i=
n=
Rendimiento=

1000
12%
10
10%

El bono paga Fr=


Al final de 10 aos =

P=

anual
aos
anual

0.06 semestral
20 semestres
0.05 semestral

60
1000

60

P= 1124.62

a200,05

+ 1000

-20

- ( 1,05 )

ce a la par al trmino de 10 aos. Calcular el precio de


mente

an i

( 1 +n
i) - 1
i ( 1 + in )
2

a 20

0,05

0 ) - 1
( 1 + 0,05
20)
0,05 ( 1 + 0,05

a 20

0,05

1.6532977051
0.1326648853

a 20

0,05

12.46

Volver a resolver el problema 1, para una tasa de rendimiento 15%

bono=
i=
n=
Rendimiento=

1000
12%
10
15%

El bono paga Fr=


Al final de 10 aos =

P=

anual
aos
anual

0.06 semestral
20 semestres
0.075 semestral

60
1000

60

P= 847.083

a200,075 +

1000

-20

- ( 1,05 )

e rendimiento 15%

an i

( 1 +n
i) - 1
i ( 1 +ni )
2

a 20

0,075

a 20

0,075

a 20

0,075

0 ) - 1
( 1 + 0,075
=0,075 ( 1 + 0,075
20 )

3.2478511002
0.3185888325
10.19

Un bono de 5000 a 103%, que se vence el 01 de octubre de 202, tiene cu


1/2 %.
Calcular el precio de compra el 1 de abril de 1995, para produc
semestralmente
El bono paga 15 cupones semestrales de:
Bono=
n=
R=
r=

5000
10
0.05
0.00250
0.0525

Fr=

262.5

n=
20 semestral

r=

262.5 *

P= 5338.71

a200,075+

18
15
0.04500
0.00250
0.0475

i=

El bono vence el 01 de octubre de 2002


C=
5150

P=

9
n=
R=

5150*

(1.0475) -15

bre de 202, tiene cupones semestrales a 10


1995, para producir 9 1/2 % compuesto

semestral

103%

an i

(1+i) - 1
i ( 1 +n i )
1

a 15

0,0475

a 15

0,0475

a 15

0,0475

5
( 1 + 0,0465)
- 1
=0,0465 ( 1 + 0,0465
15 )

1.005905525
0.0952805124
10.56

Deducir 2

an i

-n

Es decir = ( 1 + i )

* Se sustituye ( 1 + i )
P=

Fr

ani

(1+i) - 1
i(1+i) n

1-i

an i

en (1) para obtener:


C ( 1 - ia
n

C + ( Fr - Ci ) a

n i

i)

Usar (2) en a) problema 1 ; b) problema 2; c) problema 3

a)

c=
Fr =
i=
n=

1000
60
0.05
20

P=

C + ( Fr - Ci )

P = 1124.622

b)

c=
Fr =
i=
n=

1000
60
0.075
20

P=
P=

b)

c=
Fr =
i=
n=

5150
262.5
0.0475
15

P=
P=

C + ( Fr - Ci )

847.08

C + ( Fr - Ci )

5338.71

blema 3

( Fr - Ci )

( Fr - Ci )

( Fr - Ci )

n i

n i

n i

Una corporacion emitio un bono par de $10,000 a 15 aos , con cupones semestrales a 10% por
ao . Calcular el costo que produzca 9% anual compuesto mensualmente.

Primero se determina una tasa de interes, i, semestral tal que


6

i= 1 + 0,09

i= 1.045852235 - 1
i= 0.04585224

- 1

12
i=

an

a 30

9%

0,045852

Bono =

10000

n=

15

i=

10%

i=

0.05

Cupon=
Cupon=

500
458.52

aos

30

semestres

a 30

0,045852

a 30

0,045852

Entonces , de acuerdo con (8.2)

P = 10000 + ( 500 - 458,52 ) *

P=

rales a 10% por

(1+i) - 1

i(1+i)

3
0

( 1 + 0,04 ) - 1
30
0,04 ( 1 + 0,04
)

2.8380432675
0.1759828622

16.13

do con (8.2)

+ ( 500 - 458,52 )a*

10668.9

30

0,0458

Volver a calcular el problema 8.6 para que la tasa de rendimiento se


interes i semestral , tal que .

i=

Bono =
n=
i=
i=

10000
15
10%
0.05

Cupon=
Cupon=

500
440.31

aos

0.044030651

30

semestres

a de rendimiento sea j1

= 9% se calcula una tasa de

an i

(1+i) - 1
i ( 1 + in )

a 30

0 ) - 1
( 1 + 0,04
30)
0,04 ( 1 + 0,04

a 30

2.6424824711
0.1603808745

a 30

16.48

0,044031

0,044031

0,044031

Entonces , de acuerdo con (8.2)


P = 10000 + ( 500 - 440,31 )a*

P= 10983.5

30

0,0458

Deducir la formula del precio de makeham, de un bono redimib

am, de un bono redimible a la par

La corporacion ABC ha emitido un bono de $ 1 000 a 20 aos , con c


rembolsarse , a la par despues de 15 aos .

calcular el presio de compra para que produsca 13% compuesto semestr


Bono =
n=
n=

1000
20
15

aos
aos

40 Sem.
30 Sem.

Reembolsa despues de 15 aos

P = 1000 + ( 60 - 65 ) * a

0,065

30

P=

934.71

Si el bono se vence a los 20 aos :

P = 1000 + ( 60 - 65 ) * a

0,065

40

P=

929.27

i=
i=

0 a 20 aos , con cupones a j

=12% el bono puede

compuesto semestralmente .
12%
13%

0.06
0.065

Cupon=
Cupon=

an

=
i

(1+i) - 1
i ( 1 +ni )

a 0,065

a 0,065

a 0,065

0 ) - 1
( 1 + 0,065
30
0,065 ( 1 + 0,065
)

30

30

5.614366163
0.4299338006

30

an i

60
65

13.06

(1+i) - 1
i ( 1 +ni )

a 0,065

0 ) - 1
( 1 + 0,065

a 0,065

a 0,065

40 )
0,065 ( 1 + 0,065

40

11.4160745337
0.8070448447

40

40

14.15

10

Volver a resolver el problema 8.9 con la tasa de rendimiento j = 1


compra posibles . Si el bono se rembolsa a los 15 aos

Bono =
n=
n=

1000
20
15

aos
aos

40 Sem.
30 Sem.

Reembolsa despues de 15 aos

P = 1000 + ( 60 - 65 ) *a

0,065

30

P= 1072.67

Si el bono se vence a los 20 aos :

P = 1000 + ( 60 - 65 ) *a

0,065

40

P= 1080.23

i=
i=

rendimiento j = 11% de nuevo se calcula los dos precios de


5 aos

12%
11%

0.06
0.055

Cupon=
Cupon=

an

60
55

(1+i) - 1

i ( 1 +ni )

a 0,055

3
0 ) - 1
( 1 + 0,055
30

a 0,055

a 0,055

30

0,055 ( 1 + 0,055 )

0.2741173209

30

30

an

3.9839512884

14.53

(1+i) - 1

i ( 1 +ni )

a 0,055

4
0 ) - 1
( 1 + 0,055
40 )
0,055 ( 1 + 0,055

a 0,055

7.513308774

40

0.4682319826

40

16.05

a 0,055
40

16.05

11

Para el bono del problema 8.9, suponer que la clusula de reembols


despus de 15 aos, el valor al vencimiento ser $ 1,050. En cualqu
aos. Calcular el precio para garantizar un rendimiento j2 = 11%.

Si el bono se reembolsa a los 15 aos:


Valor Nominal (VN)

1000

Plazo de Vencimiento
Tasa cupon (Pagado Anualmente)
Precio (P)

15 aos
12%

Rendimiento al Vencimiento (RAV o TIR)

11% anual

Valor de vencimiento
Cupon

1050
50

semestres :

Tasa semestral:
cupones (1000*(12%/2))

30
0.055 0.200644016
60

210.676

EL PRECIO DE COMPRA ES :

Si el bono vence a los 20 aos, Pm= $ 1,080.23 (problema 8.10). Por


un rendimeinto de J2=11% es Pm=$1,080.23.

usula de reembolso espicifica que si el bono se reembolsa


1,050. En cualquier otro caso, madurar a la par en 20
iento j2 = 11%.

a
n
i

=( 1 + i )

a30

0,055

= 3.983951

a30

0,055

- 1

i(1+i)

0.274117

= 14.533745

872.0247

1,082.70

oblema 8.10). Por consiguiente, el precio para garantizar

12

Un bono reembolsable de $5,000 paga inters de j2= 9 1/2 % y venc


final de 10 aos o 15(inclusive), por $ 5,200. Calcular el precio que r
liberacin.
Si el bono se reembolsa a los 10 aos:
Valor Nominal (VN)
Plazo de Vencimiento
Tasa cupon (Pagado Anualmente)

5,000.00
10 aos
9.50%

Precio (P)
Rendimiento al Vencimiento (RAV o TIR)
Valor de vencimiento
semestres :

Tasa semestral:
cupones (5200*(9.5%/2))

0.085
5,200.00
20
0.0425 0.434989453

237.50

2,261.95

PRECIO DEL BONO:


Si el bono reembolsa a los 15 aos:
Valor Nominal (VN)
Plazo de Vencimiento
Tasa cupon (Pagado Anualmente)

5,000.00
15 aos
9.50%

Precio (P)
Rendimiento al Vencimiento (RAV o TIR)
Valor de vencimiento
semestres :

Tasa semestral:
cupones (5200*(9.5%/2))

0.085
5,200.00
30
0.0425

237.50

0.28689177

1,491.84

PRECIO DEL BONO:

El Pc para las fechas de reembolso al final de los 10 a 15, aumentara en forma grad
Si el bono se vence a los 20 aos:
Valor Nominal (VN)
Plazo de Vencimiento
Tasa cupon (Pagado Anualmente)
Precio (P)
Rendimiento al Vencimiento (RAV o TIR)
Valor de vencimiento
semestres :

Tasa semestral:
cupones (5200*(9.5%/2))

5,000.00
20 aos
9.50%
0.085
5,000.00
40
0.0425 0.189215824

237.50

946.08

Por consiguiente, el precio para garantizar un rendimiento mnimo de J 2 = 8 1/2 % ha

e j2= 9 1/2 % y vence a la par en 20 aos. Puede reembolsarse al


cular el precio que rinde un mnimo de j2=8 1/2% hasta su

RECIO DEL BONO:

a
n
i

=( 1 + i )

a20

= 1.2989063

- 1
n

i(1+i)

0,0425 0.097704

###

3,157.41

5,419.36

a
n
i

=( 1 + i )

a30

= 2.4856350

- 1
n

i(1+i)

0,0425 0.148139

###

3,985.02

RECIO DEL BONO:

5,476.85

umentara en forma gradual, desde $ 5,419.36 hasta $ 5 476.85.

a
n
i

=( 1 + i )

- 1
n

i(1+i)

4.2849702
0.224611

a40
0

###

0,0425

4,530.85

PRECIO DEL BONO:

###

mnimo de J 2 = 8 1/2 % hasta el vencimiento es $ 5,419.36.

13

Un bono de $ 1,000, rescatable a la par el 1 de diciembre de 1998, p


precio de compra y elaborar un programa de bono, si el rendimiento
De (8.2), el precio de compra el 1 de junio de 1996 es:

a) Calendario de amortizacin del prstamo del probl

1000

Anual
8%
9%

Fecha

Pago de inters
del bono

1-Jun-96

1-Dec-96

45

1-Jun-97

45

1-Dec-97

45

4
5

1-Jun-98
1-Dec-98

45
45

225

le a la par el 1 de diciembre de 1998, paga cupones semestrales a j2= 9%. El bono fue comprado el
un programa de bono, si el rendimiento deseado es 8% compuesto semestralmente.
el 1 de junio de 1996 es:

a
n

izacin del prstamo del problema 13


Semestral
0.040

cupon
80

40

0.045

90

45

a5

Inters sobre el valor en libros a la


tasa de rendimiento

Ajuste al
principal

Valor en
libros

a5

0.00

1022.26

0.00

45.00

977.26

0.00

45.00

932.26

0.00

45.00

887.26

0.00
0.00

45.00
45.00

842.26

0.00

225.00

a5

797.26

P = 1000 +

bono fue comprado el 1 de junio de 1996. Calcular el


mente.

(1+i) - 1

i(1+i)

0,04

0,04

( 1 + 0,04 ) - 1
5

0,04 ( 1 + 0,04 )

0.2166529024
0.0486661161

0,04

4.45

P = 1000 + ( 45 - 40 ) *

P=

a
5

0,04

1022.26

14

volver a resolver el problema 8.13, si el rendimeinto deseado fuera j2=10%,

b) Calendario de inversin del prstamo del problema


Anual
1000

9%
10%

Fecha

Pago de inters
del bono

1-Jun-96

1-Dec-96

45

1-Jun-97

45

1-Dec-97

45

1-Jun-98

45

1-Dec-98

45

225

13, si el rendimeinto deseado fuera j2=10%, Ahora el precio de compra, al 1 de junio de 1996, es:

sin del prstamo del problema 14


Semestral

cupon

0.045

90

45

0.050

100

50

Inters sobre el valor en libros Ajuste al


a la tasa de rendimiento
principal

Valor en
libros

0.00

978.35

48.92

-3.92

982.27

49.11

-4.11

986.38

49.32

-4.32

990.70

49.54

-4.54

995.24

49.76

-4.76

1000.00

246.65

-21.65

an
a

a5
a5

P = 1000 + ( 45

El Bono se Compra a un
DESCUENTO de :

nio de 1996, es:

(1+i) - 1
i ( 1 + in)
5

0,04

( 1 + 0,05 ) - 1
0,05 ( 1 + 0,05 )

0,04

0,04

0.2762815625
0.0638140781

4.33

P = 1000 + ( 45 - 50 ) *a0,
5

P=

Bono se Compra a un
ESCUENTO de :

04

978.35

-21.65

15

Comprobar las siguientes propiedades de las tablas de inversin de los prob


a).- Todos los valores en libros se pueden reproducir usando la frmula del p
b).- El total de la columana de ajuste del principal es igual al premio o descu
c).- Los ajustes sucesivos del principal tienen una relacin 1+i, donde i es l

a) Considrese el valor en libros el 1 de junio de 1997, para el bono compra


al aplicar la ecuacin (8.1).
Rendimiento =
Rendimiento =

0.08
0.04

anual
Semestral

Ejercicio 13
Cupon=
n=

45
3
1000

P=

45 *

P=

Ejercicio 14
Cupon=
n=

45
3
1000

P = 1000 + ( 45 - 40 ) *

P=

Considere el valor el 1 de diciembre de 1997, para el bono que se compra p


(8,1)
Rendimiento =
Rendimiento =

0.1
0.05

anual
Semestral

Ejercicio 13
Cupon=
n=

45
2
1000

P=

45 *

P=

Ejercicio 14
Cupon=
n=

45
2
1000

P = 1000 + ( 45 - 50 ) *

P=

b) El problema 8.13 , el premio es 22,26. El total de la columna de ajuste de


El problema 14, el descuento es de 21,65, y el total de la column
c)

En la tabla 8-1
4.27

4.44

4.11

4.27

En la tabla 8-2
4.11
3.92

4.32
4.11

Si se utilizan todos los decimales estas relaciones serian exactas

Fecha

Pago

Inters a i=0,04

0
1
2
3
4
5

1-Jun-96
1-Dec-96
1-Jun-97
1-Dec-97
1-Jun-98
1-Dec-98

0
45
45
45
45
1045

0
40.89
40.73
40.56
40.38
40.19

1225

202.74

de inversin de los problemas 8.13 y 8.14:


usando la frmula del precio de compra.
igual al premio o descuento original.
acin 1+i, donde i es la tasa de rendimiento deseada.

7, para el bono comprado que de un rendimiento j2=8% (tabla 8.1)

-3

= 1000 * ( 1,04 )

0,04

a
1013.88

0,04
0,04

0.124864
0.04499456

0,04

2.78

(1+i) - 1
i ( 1 + in)

3)
0,04 ( 1 + 0,04

a
3 0,04
a

1013.88

(1+i) - 1
i ( 1 + in)

= ( 1 + 0,04 ) - 1

0 + ( 45 - 40 ) *

0,04

= ( 1 + 0,04 ) - 1

0,04

0.124864
0.04499456

0,04

2.78

3
0,04 ( 1 + 0,04
)

bono que se compra para obtener un rendimiento del 10% (tabla 8-2), al aplicar

-2

= 1000 * ( 1,05 )

0,05

990.70

0,04
0,04

0.1025
0.055125

0,04

1.86

(1+i) - 1
i ( 1 + in)

2
0,05 ( 1 + 0,05
)

a
2 0,05
a

990.70

(1+i) - 1
i ( 1 + in)

= ( 1 + 0,05 ) - 1

0 + ( 45 - 50 ) *

0,04

= ( 1 + 0,05 ) - 1

0,04

0.1025
0.055125

0,04

1.86

2
0,05 ( 1 + 0,05
)

a columna de ajuste del principal, de la tabla 8-1, es 22,25.


y el total de la columna de ajuste del principal, de la tabla 8-2, es 21,65

4.62

4.81

1.04

4.44

4.54
4.32

aciones serian exactas

Principal Principal
pagado
insoluto
0.00
1022.26
4.11
1018.15
4.27
1013.88
4.44
1009.43
4.62
1004.81
1004.81
0.00

1022.26

4.62

4.76
4.54

1.04

1.05

04 ) - 1
+ 0,04 )

04 ) - 1
+ 0,04 )

05 ) - 1
+ 0,05 )

05 ) - 1
+ 0,05 )

16

Elaborar la tabla de inversin (o programa de amortizacin) para el prstamo de

a) Problema 13;

a) Calendario de amortizacin del prstamo del problema 13

1000

Anual
8%
9%

Semestral
0.040
0.045

cupon
80
90

Fecha

Pago de inters
del bono

1-Jun-96

0.00

1-Dec-96

45

40.89

4.11

1-Jun-97

45

40.73

4.27

3
4
5

1-Dec-97
1-Jun-98
1-Dec-98

45
45
45

40.56
40.38
40.19

4.44
4.62
4.81

225

202.74

22.26

Inters sobre el valor en libros


Ajuste al principal
a la tasa de rendimiento

b) Calendario de inversin del prstamo del problema 14

1000

Anual

Semestral

cupon

9%

0.045

90

10%

0.050

100

Fecha

Pago de inters
del bono

Inters sobre el valor en libros


Ajuste al principal
a la tasa de rendimiento

1-Jun-96

0.00

1-Dec-96

45

48.92

-3.92

2
3

1-Jun-97
1-Dec-97

45
45

49.11
49.32

-4.11
-4.32

1-Jun-98

45

49.54

-4.54

1-Dec-98

45

49.76

-4.76

225

246.65

-21.65

a) Problema 13;

b) Problema 14

an
40
45

Valor en libros
1022.26

(1+i) - 1
n

i(1+i)

a 5 0,04

( 1 + 0,04 ) - 1
0,04 ( 1 + 0,045 )

a5

0.2166529024

a 5 0,04

0,04

0.0486661161

1018.15
1013.88
1009.43
1004.81

4.45

1000.00
P = 1000 + ( 45 - 40a) *

5 0,04

P= 1022.25911
El Bono se Compra a un PREMIO de :

22.26

45

a
n
i

a5

a 5 0,04

a 5 0,04

(1+i) - 1
i ( 1 +ni )

50

Valor en libros

( 1 + 0,05 ) - 1
0,05 ( 1 + 0,055 )

0,04

978.35
982.27
986.38
990.70
995.24

1000.00

0.2762815625
0.0638140781

4.33

P = 1000 + ( 45 - 50a) *

5 0,04

P=

978.35

El Bono se Compra a un DESCUENTO


de :

-21.65

17

Un bono a 20 aos, con cupones anuales, es comprado a premio, para que rinda 9,5%. Si la cantidad d
amortizacin de premio en el 3er pago de interes del bono es $50, determinar la cantidad de amortiza
premio en el 14avo pago.
Pago N

i=

9.50%

3
14
11

Los ingresos en la columna de ajuste del principal estan en una relacin 1 + i = 1,095. As la cantidad de amortizacin del
es:

14

50(1,095)

(1+i) = 109.50%
=

135.683

a 9,5%. Si la cantidad de
la cantidad de amortizacion del

50.00

?
periodos que faltan

antidad de amortizacin del premio 14avo

18

Un Bono de $ 1000, rescatable al 105% el 1 de octubre de 1997, paga cupones semestrales al 10


producir 14%. Calcular el precio de compra y elaborar un programa para el bono.
n=
i=
Bono
Rescate
Cupon
TEA

=
=
=
=

365
0.14
1000
105%
50
0.150

TESem. = 0.07249379

5 aos

0.05
1050
0.7047353802

* El precio de compra al 1 de abril de 1995 es:

739.9721492

El Precio de Compra es:

* El programa para el bono

( 01 abril 1995)

953.80

Fecha

Pago de inters
del bono

Inters a i = 0.05

Principal
pagado

Principal
insoluto

1-Apr-95

0.00

953.80

1-Oct-95

52.5

69.14

-16.64

970.45

1-Apr-96

52.5

70.35

-17.85

988.30

1-Oct-96

52.5

71.65

-19.15

1007.44

4
5

1-Apr-97
1-Oct-97

52.5
52.5

73.03
74.52

-20.53
-22.02

1027.98

262.5

358.70

-96.20

TOTALES

1050.00

mestrales al 10
.

1/2
%. El bono se compra
el 1 de abril de 1995, para

a
n
i

( 1 + ni ) - 1
i ( 1 +n i )
5

( 1 + 0,07249 ) - 1
5 )
0,05 ( 1 + 0,07249
0.4189723237
0.1028666774

a5

0,07249

4.07296
213.83064

953.80

Cupon ( 1 + i )
50 ( 1+ 0.05)
52.5

19

Un bono de 2000, rescatable a la par el 1 de octubre de 1998, pag inters a 10%. Calcular el precio d
para producir 9%, usando a) El mtodo Terico ; b) El Mtodo prctico

* La anterior fecha de inters del bono es el 1 de abril de 1996. El tiempo exacto transcurrido del 1 abril del 1996 al 16 de jun
* El periodo exacto dell 01 de abril de 1996 al 01 de octubre de 1996 son de 183 dias
1-Apr-96
16-Jun-96

76

1-Apr-96
1-Oct-96

183

k= 0.415301
n=
5
Bono=
2000
i=
10%
i=
9%
Fr=
Ci=

0.05 semestral
0.045 semestral

100
90

Po = 2000 + ( 100 - 90 ) *

a
5 0,045

*
Po= 2000+(100-90)
4.38998
Po=
a) El Mtodo Terico
P= Po ( 1 + i)k
P= 2081.61

2043.90
b) El Mtodo prctico
P= Po ( 1 + Ki)
P= 2082.10

Calcular el precio de compra el 16 de junio de 1996,

ril del 1996 al 16 de junio de 1996 es de 76 dias.

an i

(1+in
) - 1n
i(1+in
) n

( 1 + 0,045 ) - 1
0,045 ( 1 + 0,045 5)
0.2461819
0.0560782

4.38998

o prctico
( 1 + Ki)

20

Demostrar que (8.8) es equivalente a 8.4


Se sustituyen (8.5), (8.6) (8.7) por 8.8

P=
=
=
=
=
=
=

Po + k ( P1 - Po ) + kFr
Po + kP1 - kPo + kFr
Po + k[(P1 + i) Po - Fr] - kPo + kFr
Po + kPo + kiPo - kFr - kPo + kFr
Po + kiPo
Po ( 1+ ki)

.4

21

Un bono de $ 1000 recargable a la par el 1 de octubre de 1998, pa


Calcular el precio de compra el 7 de agosto de 1996, para que rind
semestralmente, y calcular el precio de mercado, el inters deven
7 de agosto de 1996.
1-Apr

1-Oct

P0 = 1000 + ( 45 - 50 ) *a

P0 =

5 0,05

978.35

7-Aug
P = 978.35* (1+(128/183) *0.05)

P = 1012.57

1-Oct
P1 = 1.05 * 978.35 - 45

P1=

982.27

Q = 978.35 + (128/183) * ((982.27-978.35)

Q=

981.09

tubre de 1998, paga inters con la tasa J2= 9%.


996, para que rinda 10% anual compuesto
, el inters devengado y la cotizacin en el mercado el

ani

i= 0.05
n= 5
4.32948

183
128
1-Apr

7-Aug

1-Oct

22

Un bono de $ 1000 rescatable a $ 1100 el 9 de noviembre del 2


semestralmente. Calcular el precio de compra el 29 de abril de 1996, s
una tasa semestral de inters i t
(1+i) ^(2) = e ^(0.08)
i = e^(0.04)-1
i=
0.040810774
1-Oct
P0 = 1100 + ( 45 - 50 ) *

a
22

P0 =

1244.95

182

1-Apr

7-Aug

29-Apr
P = 1244,95 * (1+(172/182)*0.040810774)

P=

1292.96

1-Oct

9 de noviembre del 2006, tiene cupones a 11% pagaderos


9 de abril de 1996, si el rendimiento deseado es j=8%. Se calcula
mestral de inters i tal que:

) ^(2) = e ^(0.08)
i = e^(0.04)-1
i=
0774
1100

ani

1-Oct

n=
22
i= 0.040811
14.33977

23

Un bono de $ 10000 con cupones semestrales a 9(1/2)%, es re


Este bono fue vendido el 10 de septiembre de 1996, con una c
pag su comprador? Se ordenan los datos como en la figura 8de 1996 fue:

Q = 100 * 98*(7/8)

Q=

9887.5

El inters devengado por el bono del 25/08 al 10/08

I = 16/184*475

I = 41.304348

P =Q+ I

P= 9928.8043

strales a 9(1/2)%, es rescatable a la par el 25 de agosto del 2005.


bre de 1996, con una cotizacin de mercado de 98 (7/8). Cunto
tos como en la figura 8-4. El precio de mercado el 10 de septiembre

184
16
25-Aug

10-Sep

25-Feb

24

Un bono de $ 20000, que paga inters de j12 = 10(1/2)%, es redimible


2004. Cul debi ser la cotizacin del mercado el 25 de noviembre d
haya obtenido 9% anual compuesto semestralmente?

184
K=106/184

11-Apr
1995
P0

11-Apr

11-Feb

P0 = 2000 + ( 105 - 90 ) a
*

P0 = 2175.61

11-Feb

P1 = (1+i) * P0-n

P1= 2168.51

Q = P0 * +K*(P1-P0)

7 0.045

Q= 2171.52

- Q se reduce a un bono de $100, y se obtiene la contizacionh

q = Q / 20

q=

108.58

0(1/2)%, es redimible a la par el 11 de febrero del


el 25 de noviembre de 1995 para que el comprador
nte?

184
K=106/184
105

25-Nov
1995
P

11-Feb
1996
P1

Bono =

2000
n=
i=

ani

17
0.045

11.70719

K=

0.576087

tiene la contizacionh de mercado

25

Un bono de $2 000 que paga cupones semestrales a 9( 1/2)% y es res


cotiza al 96(1/2) el 20 de julio de 1995.
Calcular un valor aproximado de la tasa de rendimiento
los promedios.
El precio de compra es P = 20 x 96(1/2) = $ 1930. porque el bono se v
conserva hasta el vencimiento (28 periodos), el comprador habr obt
000 - I 930 = $70 en ganancia de capital; es decir, el ingreso promedi
P= $1,930.00

En cupones=

$2,660.00

28*95

$70.00

Ingreso promedio = (2660+70)/28

Ing =

$97.50

Cantid. Invert = (P+ INV)/2

C. I =

$1,965.00

i = Ing P /Inver Prom

i=

$0.05

i=

$4.96

rales a 9( 1/2)% y es rescatable a la par el 20 de julio de 2009, se

la tasa de rendimiento hasta el vencimiento, j 2, con el mtodo de

930. porque el bono se vende en una fecha de inters. Si se


el comprador habr obtenido 28 x 95 = S2 660 en cupones, ms 2
ecir, el ingreso promedio por periodu es
i=

96+ (1/2)
96.5

o = (2660+70)/28

t = (P+ INV)/2

Inver Prom

26

tomando la respuesta del problema 8.25 como punto de pa


resultado mas exato usando el metodo de interpolacion.
Se calculan
mercado(que en este caso son iguales a los precios de com
y 10%

Q(para devengar
j2=9%)=

2000+(95-90)(((1.045)^28)-1)/(0.045(1.045)^28)

Q(para devengar
j2=10%)=

2000+(95-100)(((1.05)^28)-1)/(0.05(1.05)^28)

los datos se arreglan en una tabla de interpolacion, para obtene

a/40/i
153.2

148.71

j2
9%
j2
10%

5 como punto de partida, calcular un


de interpolacion.
Se calculan los precios de
a los precios de compra) para obtener j2=9%

.045(1.045)^28)

.05(1.05)^28)

2078.714

= 1925.509

polacion, para obtener:

1%

27

Un bono de $1000 con cupones semestrales a 12% se amortiza a la


Febrero de 1996 este bono se cotiza a 94 7/8. Calcular la tasa aprox
vencimiento, usando el metodo de los promedios. Como se busca u
suponer que el bono fue cotizado en la fecha de cupn mas prxim

Entonces el inversionista $51.25recibira 21 cupones de $60 cada uno ma

Bono
i
Cupon
n
3771
10

=
=
=
=

1000
12%
60
10

0.06 semestral
21 cupones

1-Jun-06
3-Feb-96
1-Dec-95

Ganancia =

94

0.875

94.875

51.25
2.4404762 Ganancia por cupon

948.75

s a 12% se amortiza a la par el 1 de Junio de 2006. El 3 DE


7/8. Calcular la tasa aproximada de rendimiento hasta el
medios. Como se busca un resultado aproximado, se puede
cha de cupn mas prxima 1 de diciembre de 1995.

pones de $60 cada uno maska ganancia de capital de 1000-948.75=

Ingreso promedio por periodo =

i
Cantidad Promedio Invertida

=
=

1311.25
21

62.4405
1948.75
2

974.3750

6.41%

i=

12.82%

28

Calcular una estimacion mas exacta de la tasa de rendimiento


interpolacion.

Se seleccionan las dos tasas de rendimiento, j2= 12% y j2=13% y se


en el 3 de Febrero de 1996, usando el diagrama de tiempo de la 8.6
A la tasa de rendimiento j2= 12%, Q=$1000 (porque la tasa de rend
r=

12% anual

0.06

r=
n=
Q=

13% anual
21
1000

0.065

Cupon=

60

Cupon=

65

P=

943.58

P=

944.91

Q=

944.04

Los datos se Ordenan en la tabla de interpolac

51.25
55.96

de rendimiento al vencimiento en el problema 8.27, con el metodo de

2% y j2=13% y se calculan los precios de mercado correspondientes


tiempo de la 8.6.
e la tasa de rendimiento coincide con la tasa del bono).
n

an i

(1+i) - 1
i ( 1 + in )
21

a 21

0,065

( 1 + 0,065) - 1
0,065 ( 1 + 0,06521)

a 21

0.065

2.7526819926
0.2439243295

0,065

21

11.28

bla de interpolacin, para obtener

P
1000.00
948.75
944.04

r
12%
r
13%

x
1%

X
1%
X=

55.96
0.92%

R=

12.92%

29

Uno bono de $1000, rescatable a la par en 20 aos, tiene cu


despues de 15 aos. Si se cotiza en 96, calcular la tasa de re
suponiendo que
a)Se reemolsa. B)no se reembolsa

Bono=

1000

n=

20

i=
despues de

11.0%
15 aos

Cotiza=

960

96

960.00

1050

1050

Por lo tanto se determina:


Bono =

1000
i=
r=
n=

Cupon=
Cupon=

1050

10% anual
11% anual
30 aos

0.05
0.055

50
55
57.75

P=

Bono =

1000
i=
r=
n=

10% anual
12% anual

1010.03

1050
0.05
0.06
30

Cupon=
Cupon=

50
60
63

P=

939.88

Los datos se Ordenan en la tabla de interpolacin, para obte

50.03
70.15

par en 20 aos, tiene cupones semestrales a 11%. Es reembolsable a $1050


96, calcular la tasa de rendimiento j2, usando el metodo de interpolacion;

Esta entre:

semestral
semestral
semestres

( 55 - 1050 ia)
30

12%

an

=
i

a 30

0.05

a 30

0.05

a 30

semestral
semestral

11%

0.05

an

=
i

a 30

0,055

a 30

0.055

a 30

0,055

interpolacin, para obtener

P
1010.03
960.00
939.88

r
11%
r
12%

x
1%

X
1%
X=

70.15
0.71%

R=

11.71%

(1+i) - 1
i(1+n
i)
3

0
( 1 + 0,05)
- 1

0,05 ( 1 + 0,0530
)
3.9839512884
0.2741173209
14.53

(1+i) - 1
i(1+n
i)
3
0

( 1 + 0,06) - 1

30

0,06 ( 1 + 0,06 )
4.7434911729
0.3446094704
13.76

30

El Sr.X ha comprado un bono de $5000 q paga cupones semestral


precio que paga le proporcionara un rendimiento de j2=13% si lo

vencimiento. Despues de 5 aos, lo vende a la Sra Y QUE DESEA UN RENDIMIEN

a) Que precio pago el Sr X?


Bono =
i=
r=
n=
Cupon=
Cupon=

5000
10% anual
13% anual
10 aos

0.05 semestral
0.065 semestral
20 semestres

250
325

P = 5000 + ( 250 - 365 ) * a

20

0,065

P= 4173.61
b) Que precio pago la Sr Y?
Bono =
i=
r=
n=
Cupon=
Cupon=

5000
10% anual
11% anual
5 aos

0.05 semestral
0.055 semestral
10 semestres

250
275

P = 5000 + ( 250 - 365 ) * a

20

0,065

P= 4811.56

c) Que rendimiento obtubo el seor X ?

4173.61

250

a
10

10

Por lo tanto se determina:


Bono =
i=
r=
n=
Cupon=
Cupon=

5000
10% anual
14% anual
5 aos

0.05 semestral
0.07 semestral
10 semestres

250
350

P= 4201.85

Bono =
i=
r=
n=
Cupon=
Cupon=

5000
10% anual
15% anual
5 aos

0.05 semestral
0.075 semestral
10 semestres

250
375

P= 4050.56

Los datos se Ordenan en la tabla de interpolacin, para obtener

151.29

P
4201.85
28.24
4173.61
4050.56

paga cupones semestrales de 10% y es rescatable a la par en 10 aos. El


dimiento de j2=13% si lo conserva hasta su

a Y QUE DESEA UN RENDIMIENTO J2 =11%.

an i

a 20

0,065

0
( 1 + 0,065)
- 1
0,065 ( 1 + 0,06520)

a 20

0.065

2.5236450635
0.2290369291

a 20

0,065

an i

4811.56 ( 1 + i

11.02

(1+i) - 1
i ( 1 +n i )
1

a 10

0,055

0
( 1 + 0,055)
- 1
0,055 ( 1 + 0,05510)

a 10

0.055

0.7081444584
0.0939479452

a 10

0,055

Esta entre:
10
)

(1+i) - 1
i ( 1 +n i )

7.54

14%
15%

an i

a 10

0.07

a 10

0.07

a 10

0.07

an i

x
1%

=
=

a 10

0,055

a 10

0.055

a 10

0,055

rpolacin, para obtener

r
14%
r
15%

X
1%
X=

151.29
0.19%

R=

14.19%

0,075 ( 1 +

=
=

(1+i) - 1
i(1+n
i)
1
0

( 1 + 0,07) - 1
0,07 ( 1 + 0,07 10
)
0.9671513573
0.137700595
7.02

(1+i) - 1
i(1+n
i)
1

0
( 1 + 0,075)
- 1
0,075 ( 1 + 0,07510)

1.0610315622
0.1545773672
6.86

31

8.31 Los directores de una compaa han autorizado la emision de 3


1994.los intereses se pagaran anualmente el 1 de septiembre, al 9 %
emision se debe liberar el 1 de septiembre de 1999;ii)10000000 de
2004;iii)15000000 de la emision deben serlo el 1 de septiembre de 2
calcular el precio de compra de la emision,el 1 de se

formada por 2 subemisiones , como se ve en la figura 8.7.El precio d


de 1994, es la suma de los precios de compra de las 3 subenciones

p(1)=5000+(450000-400000)(((1+0.08)^5)-1)/(0.08(1+0.08)^5
p(2)=10000000+(900000-800000)(((1+0.08)^10)-1)/(0.08(1+0.
p(3)=15000000+(1350000-1200000)(((1+0.08)^15)-1)/(0.08(1+

utorizado la emision de 30000000 en bonos seriados, el 1 de septiembre de


el 1 de septiembre, al 9 % de interes. La emision establece que i) 5000000 de la
de 1999;ii)10000000 de la emision se debe redimir el 1 de septiembre de
lo el 1 de septiembre de 2009.
ra de la emision,el 1 de septiembre de 1994, para que produszca j1=8%
se considera que la emision seriada esta
en la figura 8.7.El precio de compra P de toda la emision seriada, el 1 de septiembre
pra de las 3 subenciones p(1) p(2) p(3)

.08)^5)-1)/(0.08(1+0.08)^5)
=
(1+0.08)^10)-1)/(0.08(1+0.08)^10=
)(((1+0.08)^15)-1)/(0.08(1+0.08)^15=

5,199,635.50
10,671,008.14
16,283,921.80
###

32

8.32Cul seria el valor de los bonos seriados del problema 8.31 el 4 de septiemb
En la fecha dada, la primera subemision ya se habria vencido. en

p(2)=10000000+(900000-800000)((((1+0.08)^3)-1)/(0.08((1+0.08)^3))))=
p(3)=15000000+(1350000-1200000)((((1+0.08)^8)-1)/(0.08((1+0.08)^8)))=

el problema 8.31 el 4 de septiembre del 2001?


ubemision ya se habria vencido. en consecuencia,

0.08)^3)-1)/(0.08((1+0.08)^3))))=
+0.08)^8)-1)/(0.08((1+0.08)^8)))=

P =

10,257,709.70
15,861,995.84

26,119,705.54

33

La extencion de la formula de makehan(problema8.8) a toda una em


donde:

volver a hacer el problema 8.31 con esta formula.


los datos son :
r=
i=
f(1)=
t1=
f(2)=
t(2)=
f(3)=
t(3)
entonces:

0.09
0.08
5,000,000.00
5 aos
10,000,000.00
10 aos
15,000,000.00
15 aos
30,000,000.00

450000

0
1-Sep-94

1
1-Sep-95

0
1-Sep-94

0
1-Sep-94

900000

900000

900000

1
1-Sep-95

2
1-Sep-96

3
1-Sep-97

1350000

1350000

1350000

1
1-Sep-95

2
1-Sep-96

3
1-Sep-97

.=5000000(1.08)^-5+10000000(1.08)^-10+1

p=12763476.4+(0.09/0.08)(30000000-12763476.4)=

blema8.8) a toda una emision seriada. Redimible a la par , es

5000000
450000

5
1-Sep-95

10000000

900000

10
1-Sep-04

15000000
1350000

15
1-Sep-09

)^-5+10000000(1.08)^-10+15000(1.08)^-15=

12763476.4)=

32,154,565.45

12763476

34

Un bono corporativo de 1000 que paga interes de j2= 9% , es r


El inversionista A compra el bono , para obtener j2 = 8.5%
restante al inversionista B por el bono desprendido,b) la tasa d

a) el inversionsita B pagara el valor descontado de 1000 pagaderos en 20 a


a=
9%
a/12=
0.75% mes
t=
240 meses

Pb= 1000(1.0075)^-240

166.41

b)primero se calcula el precio que el inversionista A pago por el bono. Con


F=C=
r=
i=
n=

1000
4.50%
4.25%
40
Pa=

1000+(45-42.50)(((1.0425)^40)-1)/(0.0425(1.0425

como utilidad de su inversion de 1047.69 , el inversionista A se que


valen 45 cada uno durante 20 aos mas 166.41 que el inversionista
inmediato. Se desea calcular una tasa semestral i tal que

1047.69=166.41+45((((1.i)^i)-1)/(i(1.i)^40)

1.3912

0.2088

a/40/i
j2
19.7928
19.584
18.4016

8%
j2
9%

eres de j2= 9% , es rescatable a la par en 20 aos.


ra obtener j2 = 8.5%, despeja los cupones del bono y vende el
prendido,b) la tasa de rendimiento j2 realizada por el inversionista A

1000 pagaderos en 20 aos

pago por el bono. Con

^40)-1)/(0.0425(1.0425)^40)=

1,047.69

inversionista A se queda con 40 cupones ,


1 que el inversionista B le paga de
ral i tal que

i)-1)/(i(1.i)^40)

es decir : 19.5840
-7.659

21.9647092342
1%

11.925

35

Calcular el precio que pagaria un inversionista C en el problema 8.34


un rendimiento deseado j12=7.5%

El inversion C pagara el valor descontado de 40 cupones semestrales que valen $45


i=((1+0.075/12)^6)-1

3.81%

Pc=(45)(((1.0381)^40)-1)/(0.0381(1.0381)^40)=

916.42

el problema 8.34, si el inversionista A le vendelos cupones con

strales que valen $45 cada uno, al j12 =7.5% o sea

36

Un bono de anualidad ofrece pagar $50000 de principal, con in


durante 10 aos cuando ofrecera un inversionista por este bo

calculan los pagos semestrales R , de una anualidad simple ord

R=50000/(((1.06)^20)-1)/(0.06(1.06)^20)=

El precio P que pagara el inversionista es igual al valor presente a j


restantes( en este caso,de todos los pagos):

P=(4359.23)(((1.065)^20)-1)/(0.065(1.065)^20) =

50000 de principal, con intereses de j2=12% en exhibiciones iguales, al final de cada seme
inversionista por este bono si desea obtener j2=13%?}
primer
una anualidad simple ordinaria:

4,359.23

s igual al valor presente a j2=13%, de los pagos


os):

48,032.21

final de cada semestre


primero se

37

Para el bono de anualidad del problema 8,36 calcular el precio


el rendimiento que desea el posible inversionista es 10%
365

(1+i)

1+ 0.1
365

TIR=

10%
(1+i)2 =

1.10515578

(i)

= 1.10515578 -1

(i)

= 0.10515578

(i)

= 0.10252779

= 0.051264

P=

P=

4,359.23

33,455.15

8,36 calcular el precio de compra con 5 aos restantes del bono, si


rsionista es 10%

n= 10

an

=
i

i ( 1 + in )

a 0,05

a 0,05

a 0,05

10

* 7,67

1
0

( 1 + 0,05 ) - 1
10
0,05 ( 1 + 0,05
)

10

10

(1+i) - 1

0.6486083691
0.08451409

7.67

05 ) - 1
+ 0,05 )