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I.

ECONOMA
INTERNACIONAL:
A
PESAR
INCERTIDUMBRE LLEG LA HORA DE LA FED

DE

LA

Con la fuerte alza existente en el mercado laboral en conjunto con un


mayor fortalecimiento de las condiciones de mercado y un retorno a
2% de la inflacin, la Fed en su ltima reunin realizo su segunda alza
de tasas en la ltima dcada situndola entre un 0,5% y 0,75%. Sin
embargo parte del alza ya se encontraba asimilada por parte del
mercado, siendo el sesgo expansivo que contempla 3 alzas definido
por la Fed el punto de importancia, el cual depender de cmo se
lleven a cabo las promesas de campaa una vez que asuma el 20 de
enero Donald Trump.

La primera economa del mundo finaliza su ao con un marcado


optimismo en su economa pese a su 1,6% de crecimiento proyecto,
al alero del cumplimiento de las promesas de reactivacin econmica,
sin embargo surge un foco de incertidumbre en torno a la
administracin de las promesas de campaa, el impacto que ha de
generar el crecimiento mediante una poltica fiscal ms liberal que se
espere impulse el crecimiento del pas a un 2,2% por parte del FMI,
que contrastan con el endurecimiento hacia los socios comerciales
mediante el establecimiento de aranceles, son parte de los factores
que pueden influenciar sobre el panorama internacional.

En Europa se present un cuadro de estabilidad posterior al


sorpresivo resultado de referndum de Reino Unido, finalizando con
un crecimiento en la regin de un 1,7% impulsado por Alemania y
Espaa, sin embargo para este ao se mantiene la incertidumbre en
el continente respecto de los efectos que tendr dicha medida una
vez se comience a negociar su salida de la UE. Pese a que el Banco
Central Europeo para este 2017 mantendr su expansin cuantitativa
y estmulos monetarios, mediante la compra de grandes cantidades
de deuda, manteniendo artificialmente las tasas de largo plazo,
favoreciendo al sector exportador de la zona, se proyecta un
crecimiento de apenas un 1,5% para la regin.

El gigante asitico que comenz el ao anterior, siendo el principal


foco de incertidumbre en torno a la sustentabilidad de su nivel de
crecimiento, demostr la capacidad de estabilizar su crecimiento y
evitar un temido aterrizaje forzoso, finalizando con una proyeccin de
crecimiento de un 6,6%. Al ya implementado cambio estructural de
modo de incentivar el crecimiento en torno al consumo, para este ao
se han anunciado programas de infraestructura y medidas que
buscan mantener la competitividad del yuan, como lo han sido la
venta masivas de bonos, que dejo al pas como el segundo acreedor
de EE.UU tras Japn, medidas que permiten mantener una proyeccin
de crecimiento levemente superior al 6%.

El panorama regional incluyendo el caribe se vio ms afectado de lo


que se esperaba, comenzando con el temprano impacto generado por
la cada en el valor de los commodities, lo que prev una contraccin
de un 0,6% en 2016. Los constantes problemas de Brasil que culmina
su segundo periodo contraccin, quien pese a mostrar avances en
trminos de limitar el gasto pblico, aun contina con incertidumbre

en torno a su crecimiento proveniente de los problemas polticos.


Argentina en tanto exhibi avances en materias econmicas, sin
embargo el descontento interno producto de la inflacin, un magro
crecimiento y el desajuste en balance fiscal, han llevado a realizar
cambios respectos del ministerio asociado a la materia.

Los en tanto commodities a diferencia de su cuestionado comienzo,


con ciclos de constante cada finalizan el ao con un panorama ms
alentador mostrando una recuperacin parcial. El crudo sustenta su
repunte en el acuerdo en marco de reduccin de produccin por
parte de la OPEP, el cual se espera contine impulsado su valor
durante este 2017, sin embargo se debe hacer el alcance sobre la
sustentabilidad de dicho acuerdo debido a las dudas que rodean
sobre si las partes lo respetaran. El cobre por otro lado mantuvo un
discreto comportamiento a lo largo del ao manteniendo su
dependencia de las expectativas en torno al gigante asitico, quien
mediante su medidas de impulsar la inversin en infraestructura
permiti mejorar la posicin del commodite, sin embargo dicha
mejora se espera solo tenga efecto en el corto plazo, lo que no se
vera traducido en un alza de su valor proyectado a largo plazo.

Grfico 3

Comparacin precio del cobre (eje derecho) y del petrleo (eje izquierdo)
$ 120.00

$ 3.50

$ 100.00

$ 3.00
$ 2.50

$ 80.00

$ 2.00

$ 60.00

$ 1.50

$ 40.00

$ 1.00

$ 20.00

$ 0.50

$ 0.00

$ 0.00

1. Petrleo WTI (dlares/barril)


2. Cobre refinado BML (dlares/libra)

Fuente: Cochilco, U.S EnergyInformationAdministration y clculos propios.