ESCUELA

POLITCNICA DEL
EJRCITO

[CASO 7 EMPRESA
BLADES, INC]

CASO 7
BLADES INC.
1. La primera oportunidad de arbitraje que identific Ben Holt se
relaciona con el arbitraje de localizacin. Ha recibido
cotizaciones del tipo de cambio spot de dos bancos en Tailandia:
Minzu Bank y Sobat Bank, ambos ubicados en Bangkok. En la
tabla siguiente se muestran los precios de compra y venta del
baht tailands de cada banco:

Compra
Venta

Minzu
Sobat
Bank
Bank
$ 0,0224 $ 0,0228
$ 0,0227 $ 0,0229

Determine si las cotizaciones del tipo de cambio son apropiadas. Si no

lo son determine la utilidad que pudiera obtenerse al retirar $100.000
de la cuenta de cheques de Blades y participar en un arbitraje antes
de que se ajusten lo tipos.
El arbitraje de localizaciones posible, de la siguiente manera:

Comprar baht tailands de Minzu Bank

$ 100.000
=4.405.286,344
$ 0.0227

Vender baht tailands de Sobat Bank.

BT 4.405 .286,34$ 0,0228=100.440,533

La utilidad en dlares es:

$ 100.440,53$ 100.000=440,53
2. Adems de las cotizaciones de compra y venta del baht
tailands proporcionada en la pregunta anterior, Minzu Bank ha
proporcionado las cotizaciones siguientes para el dlar de EEUU
y el yen japons.

valor en yen japons en dlares de

Precio de
compra
$ 0,0085

precio de venta
cotizado
$ 0,0086

EEUU
Valor de un baht tailands en yenes
japoneses

Determine si el tipo de cambio

yen japons es adecuado. Si
pudiera obtener Blades, Inc.
cheques de Blades y participar
se ajusten lo tipos de cambio.

JV2,69

JV2,70

cruzado entre en el baht tailands y el

no es as, determine la utilidad que
Retirando $100.000 de la cuenta de
en un arbitraje triangular antes de que

En este caso el arbitraje triangular es el ms factible, demostrndolo de la

siguiente manera:

Intercambiar dlares por bahts tailandeses

$ 100.000
=4.405.286,344
$ 0,0227

Convertir el baht tailands en yen japons

BT 4.405 .286,3442,69=11.850 .220,26

Convertimos el yen japons a dlares

YJ 11.850 .220,26$ 0,0085=100.726,872

Obteniendo un beneficio en dlares de:

$ 100.726,872100.000=726,872

3. Ben Holt ha obtenido varias cotizaciones de contratos forward

para el baht tailands para determinar si es posible el arbitraje
de inters cubierto. Se le cotiz un tipo de cambio forward de
$0,0225 para el baht tailands para un forward a 90 das. El tipo
de cambio spot actual es de $0,0227. Las tasas de inters
disponibles para Blades en los EEUU son de 2%, a 90 das,
mientras que las tasas de inters a 90 das en Tailandia son de
3,75% (estas tasas no estn anualizadas). Ben Holt est
consciente de que el arbitraje de inters cubierto requiere una
inversin de fondos a diferencia del arbitraje de localizacin y el
triangular. Por lo tanto l quisiera estar en posibilidad de

estimar la utilidad en dlares resultante del arbitraje por encima

del importe en dlares disponible en un depsito a 90 das en
EEUU.
Determine si el tipo de cambio forward tiene un precio
apropiado. Si no es as, determine la utilidad que pudiera
obtener Blades al retirar $100.000 de la cuenta de cheques y
participar en el arbitraje de inters cubierto. Mida la utilidad
como el importe en exceso al que se podran obtener invirtiendo
en el mercado de dinero de Estados Unidos.
El arbitraje de inters cubierto es el ms factible, demostrndolo de la
siguiente manera:

El primer da la mejor decisin sera convertir dlares estadounidenses a

bahts tailandeses y crear una cuenta de depsito a 90 das en un banco
tailands.

$ 100.000
=4.405.286,344
0,0227

Dentro de 90 das dicho depsito vencer, obteniendo:

BT 4.405 .286,3441,0375=4.570 .484,581

Siendo 4.570.484,581 el valor al cual se va a vender a futuro.

En 90 das se debe convertir el baht tailands a dlares estadounidenses

a la tasa acordada.

BT 4.570 .484,5810.0225=102.835,903

El monto disponible del depsito de 90 das en EEUU ser de:

$ 100.0001,02=102.000

La cantidad de Dlares en beneficio por encima de la cantidad en

dlares disponible en un depsito de 90 das en EE.UU ser:

$ 102.835,903$ 100.000=2.835,903

4. Por qu es probable que desaparezcan las oportunidades de

arbitraje poco despus de que se hayan sido descubiertas? Para

demostrar la respuesta, suponga que es posible el arbitraje de

inters cubierto que incluye la compra inmediata y la venta
futura de baht. Discuta cmo los tipos de cambio spot y forward
del baht se ajustaran hasta que ya no sea posible el arbitraje de
inters cubierto Cmo se le denomina al estado de equilibrio
resultante?

Debido a las medidas tomadas por los arbitristas, la oferta y la demanda de

la moneda extranjera puede ajustarse hasta que la manipulacin de los
precios desaparezca.
Por ejemplo, el arbitraje cubierto inters en que la compra inmediata y
posterior venta de baht tailands pondra presin al alza sobre el tipo de
cambio spot del baht tailands y la presin a la baja sobre el baht tailands,
hasta que el arbitraje de inters cubierto ya no es posible.
El estado de equilibrio resultante se le denomina, paridad de la tasa de
inters, y el diferencial de tasas de inters entre los dos pases est
exactamente compensado por la prima o descuento futuro.