Tugas Tambahan

Apa yang bisa kita pelajari dari masing-masing kasus diatas?

Case Study 1
Pada Agustus 2007 diumumkan transaksi antara tiga perusahaan multinasionals yang bergerak
dibidang industri chemicals dan coatings. Transaksi yang terjadi adalah penawaran terhadap akuisisi
perusahaan ICI oleh Akzo Nobel, serta perjanjian transaksi terhadap Henkel. Sinergi yang diharapkan
dari transaksi ini adalah peningkatan nilai perusahaan dimata investor mereka. Informasi transaksi
tersebut adalah sebagai berikut:
A. Akzo Nobel
1. Akzo Nobel memberikan penawaran akuisisi seharga 11.9 Milyar secara cash terhadap
perusahaan ICI.
2. Pada kasus ini, Akzo Nobel melakukan akuisisi horizontal karena ICI merupakan
perusahaan yang sama-sama bergerak dibidang chemicals dan coating.
3. Sinergi yang diharapkan Akzo Nobel atas akuisisi ini adalah memperkuat industrinya agar
menjadi globel leader pada industri chemicals dan coating.
4. Sinergi pendapatan (revenue) diharapkan terjadi pada wilayah masing-masing
perusahaan, karena ICI dan Akzo Nobel memiliki posisi market yang komplementer pada
setiap bagian di dunia. Hal ini berarti, strategi akuisi yang dilakukan oleh Akzo Nobel
bertujuan untuk memperluas pasar dari industri yang ada.
5. Sinergi dari segi cost bernilai 280 Juta per tahun sebelum pajak, pasca pertimbangan
perusahaan. Rincian cost tersebut terdiri atas pengurangan pada raw material (65 Juta),
Operasi (65 Juta), dan biaya lainnya (150). Berdasarkan informasi tersebut artinya
akuisisi yang dilakukan juga mengurangi tingkat biaya perusahaan.
6. Biaya akuisisi dan restrukturisasi sebesar 315 Miliar dengan asumsi pengembalian cost
of capital pada tahun ketiga.
B. Henkel
1. Henkel memberikan penawaran akuisisi pada bidang electronics dan adhesives ICI
sebesar 4 Milyar.
2. Pada kasus ini, Integrasi yang dilakukan bersifat vertikal karena akuisisi yang dilakukan
hanya terhadap salah satu unit bisnis yang mendukung produksi perusahaan.
3. Integrasi yang akan dilakukan Henkel, berbeda dengan akuisisi yang akan dilakukan
Akzo Nobel karena akuisisi yang dilakukan hanya atas satu unit binis / satu bagian
perusahaan. Sehingga proses akuisisi yang dilakukan Henkel tidak mengambil alih
keseluruhan perusahaan.
4. Jika transaksi terjadi, kepemilikan Henkel atas unit bisnis ICI harus dengan persetujuan
Akzo Nobel sebagai pemilik perusahaan Induk.
5. Sinergi yang diharapkan Henkel adalah untuk mempertahankan posisinya sebagai
perusahaan yang paling unggul dalam bidangnya. Akuisisi ditujukan untuk
menghilangkan kemungkinan ancaman posisi perusahaan apabila perusahaan lain
mengakuisisi ICI.
6. Sinergi revenue diantisipasi sebesar 70-80 Juta per tahun.
7. Sinergi cost sebesar 170-180 pre-tax.
Case Study 2
Pada Desember 2007 United Utilities pls akan menjual keseluruhan aset dari unit electricity
distribution seharga 1.78 Juta. Berdasarkan kasus tersebut hal yang dapat diambil adalah:

1. Penjualan aset dari unit electricity distribution oleh United Utilities dilakukan untuk
memfokuskan perusahaan pada water bisnis yang dinilai lebih potensial. Hal ini merupakan
langkah yang tepat mengingat perusahaan beroperasi pada protected market.
2. Sebagai perusahaan yang beroperasi pada protected market, dimana pelanggan terlindungi
dari peraturan pemerintah sehingga perusahaan tidak dapat mematok keuntungan yang tinggi,
potensi laba perusahaan diukur berdasarkan efisiensi operasi. Oleh karena itu, perusahaan
harus beroperasi seefisien mungkin untuk dapat menghasilkan keuntungan. Untuk
meningkatkan efisiensi dari unit bisnisnya, United Utilities dituntut untuk mengeliminasi
salah satu unit yang dianggap tidak lagi menguntungkan.
3. Masalah yang muncul pada United Utilities, adalah cost of capital yang dibiayai pemerintah
melalui debt financing mengakibatkan turunnya dividen sebesar 30% setelah terjadinya
return of capital. Meski demikian, dengan kondisi perusahaan yang baru diharapkan dividen
akan naik sebesar 2% diatas inflasi.