Informe mensual

Sociedad Nacional de Minera SONAMI

Representa un incremento de 27% respecto a igual periodo del ao anterior
Precio promedio anual del cobre a noviembre alcanza a US$1,64

Continuando su tendencia alcista, el precio del cobre cerr el mes de

noviembre con un promedio mensual de 1,94 US$/lb, y un promedio anual
acumulado a noviembre de 1,64 US$/lb que es 27% superior al que se registr
en igual perodo del ao anterior, seal el Departamento de Estudios de la
Sociedad Nacional de Minera.
Sujeto a nuevas alzas, despus de batir un nuevo rcord de 2,09 US$/lb
al 9 de diciembre de este ao, registra en los primeros das de este ltimo mes
un promedio 2,06 US$/lb.
Esta escalada en el valor del cobre, por sobre toda expectativa, se
sustenta en una aguda escasez fsica del metal, provocada por el extraordinario
desarrollo de la economa china y la recuperacin de la economa mundial,
especialmente Estados Unidos, Japn y Europa. A esto se suman severas
limitaciones al incremento de su oferta, debido al largo perodo de maduracin
que tienen los proyectos y a la disminucin que registr la inversin sectorial,
a consecuencia de los bajos precios que prevalecieron durante varios aos
despus de la crisis asitica.
A ello se aade, precis SONAMI, el bajo nivel de los inventarios y el
impacto de las operaciones a corto plazo asumidas por un trader chino que, al
comprometer ventas a futuro del orden de 100.000 a 200.000 TM por parte del
State Reserve Bureau (SBR), de China, acrecent la inseguridad de
abastecimiento en el mercado.
En estas condiciones las expectativas de una correccin a la baja en el
corto plazo se observan cada vez ms remotas. El precio del cobre, que
alcanzar este ao un nivel promedio anual del orden de 1,67 US$/lb, se

mantendr alto en el mediano plazo, ubicndose en torno a 1,50 US$/lb en el

2006.
El incremento en el precio del cobre coincide con aumentos de
aproximadamente 130% en el caso del molibdeno, y 8,1% en lo que respecta
al oro y la plata. Mientras el valor del molibdeno se ha tendido a estabilizar en
torno a 30 US$/lb en los ltimos meses, el oro y la plata registran una
acentuada y sostenida tendencia alcista, atribuidas a la intencin de aumento
de la participacin del oro en la reservas internacionales de Rusia y la
preocupacin por la estabilidad poltica y eventual debilitamiento del
dlar.
Perodo enero-octubre
Produccin minera cae 2,3%
En los primeros diez meses del presente ao la produccin minera
registra una cada de 2,3%, debido a una cada de 2,5% en la minera metlica
y a un leve aumento de 0,6% en la minera no metlica.
Esta tendencia se acentu en el mes de octubre, cuando se registraron
disminuciones anualizadas de 5,5% en la produccin de la minera metlica y
6,2% en la no metlica.
La menor produccin de la minera metlica, con una coyuntura de
precios internacionales favorables, est muy influida por la cada de 2,9% en
la produccin de cobre. Esto, debido a la disminucin en la ley de los
minerales extrados y a la reorientacin de la produccin de algunos
yacimientos cuprferos a la produccin de molibdeno, incentivada por el
acentuado aumento de su precio internacional..
La produccin de cobre asciende a 4.300.000 toneladas, registrndose
una disminucin de 45.900 toneladas (-3,3%) en CODELCO y de 81.700
(-2,7%) en la de la minera privada. En el caso especfico de la produccin de
la pequea minera, se observa un significativo aumento, del orden de 22%.
En cuanto a CODELCO, la cada de la produccin de cobre se ha
compensado con incrementos en la produccin de molibdeno, oro (20,1%) y
plata (28%).

En lo que respecta al oro y la plata, la disminucin de la produccin de

la minera privada ha hecho que la produccin a nivel nacional se contraiga un
1,2% en el caso del oro, y aumente un 2,5% en el caso de la plata.
SONAMI proyecta una produccin anual de cobre del orden de
5.300.000 toneladas, en tanto que para el 2006 se estima alcanzar a 5.600.000
toneladas.
Entre enero y octubre
Exportaciones alcanzan US$ 17.600 millones
En el perodo enero-octubre de este ao, las exportaciones mineras
-incluyendo el oro no monetario- acumularon un monto US$ 17.600 millones,
lo que constituye el 55% de los envos totales del pas en dicho lapso. En
comparacin con igual perodo del 2004, las exportaciones mineras han
aumentado en 29,5 %, la industriales en 18%, y las agropecuarias, silvcolas y
pesqueras en 7%.
El incremento de las exportaciones mineras obedece fundamentalmente
al mejoramiento del precio internacional de los metales. En lo que respecta a
cantidad de produccin exportada, el aumento de 17,3% en las exportaciones
de molibdeno y de 6,1% en salitre y yodo, compens las disminuciones de
1,7% en las exportaciones de cobre; de 3,8% de oro y de 4,4% en las de hierro
Considerando las proyecciones de produccin y precios que se barajan
para el ltimo bimestre de este ao, Sonami estima que las exportaciones
mineras alcanzarn los US$ 21.500 millones.

Precio del dlar

Sistema de cambio flexible es el ms eficiente
En el contexto macroeconmico, frente a las inquietudes
planteadas por diversos sectores en torno a los efectos de la cada en el tipo de
cambio, la gerencia de Estudios precis que, desde su perspectiva, lo
determinante en esta variable en una economa globalizada y abierta, es el
movimiento de los flujos financieros, an por sobre el del intercambio
comercial, lo que, en cierta medida ha sido impulsado por el sostenido
aumento de la tasa de inters. Confirmado lo anterior, la gerencia de Estudios
seal que, de acuerdo a cifras del Banco Central, al tercer trimestre, a pesar
de un supervit comercial de US$ 6.580 millones, la cuenta corriente arroja un
saldo negativo de US$ 347 millones.
La entidad afirm que el sistema actual de cambio libre o flexible, se
debe mantener porque es ms eficiente para reflejar el real valor del tipo de
cambio a mediano y largo plazo, as como para evitar el impacto ms fuerte y
acentuado de los shock externos sobre la economa real, como ha sucedido
cuando esto se ha dado con un cambio fijo; sin embargo, a su juicio, esto no
invalida la necesidad de intervencin en caso extraordinarios cuando esta en
juego el desempeo de la economa nacional.. De hecho, SONAMI se
encuentra evaluando la situacin con sus afiliados productores mineros
medianos y pequeos, quienes al no contar con economas de escala, estn
viendo tambin afectados sus ingresos.
En opinin de SONAMI, si bien no es fcil intervenir en el mercado,
porque esto suele acarrear costos indeseados y pocos resultados, las
autoridades el gobierno y el Banco Central- deben dar claras seales al
mercado de que un tipo de cambio bajo amerita medidas alternativas para
resguardar la estrategia exportadora del pas.

En ese contexto, el departamento de Estudios precis que existen

algunas acciones que pueden adoptarse con ese objetivo:
Posibilidad de que la autoridad fiscal incremente el fondo de
compensacin del cobre, instituido justamente para afrontar este tipo de
situaciones.
Una revisin por parte del Banco Central de su poltica de reservas
internacionales, las cuales se han venido reduciendo, especialmente
considerando el gran incremento de las importaciones. De hecho, el
actual nivel de reservas alcanza para cubrir 5,6 meses de importaciones.
Ampliacin de la facultad de las AFP para invertir en el exterior, pues
ello disminuira la oferta de moneda extranjera y permitira alternativas
de inversin ms rentables y diversificadas para los fondos nacionales.
Mayor participacin del sector pblico ( empresas pblicas y gobierno
central), en orden a equilibrar mejor la oferta y demanda de dlares del
mercado, sin intervencin directa del Banco Central.