Estudio econmico de Amrica Latina y el Caribe 2014

BOLIVIA

1. Rasgos generales de la evolucin reciente

En 2013, la economa boliviana registr una histrica tasa de crecimiento del 6,8%, la ms alta
de los ltimos 38 aos, gracias al dinamismo del sector de los hidrocarburos y a una fuerte demanda
interna. El supervit de la cuenta corriente de la balanza de pagos, aunque menor que en el ao
anterior, permiti un aumento en las reservas internacionales, que a su vez sirvieron como instrumento
de las polticas sociales e industriales, ya que con una parte de esas reservas se capitaliz un nuevo
fondo para apoyar el desarrollo del sector productivo del pas. En cuanto a las cuentas fiscales, tanto
las del sector pblico no financiero (SPNF) como las del gobierno general siguieron registrando
supervits, aunque a niveles menores que en 2012. La inflacin aument significativamente durante el
ao, alcanzando un 6,5% en diciembre, debido a problemas por el lado de la oferta de alimentos y, en
menor medida, al dinamismo de la demanda interna.
Para 2014, la CEPAL espera una cierta desaceleracin del crecimiento de la economa, que se
situara en el 5,5%. La demanda interna seguira siendo el motor del crecimiento, impulsada por
aumentos del gasto pblico y de la inversin pblica. Cabe mencionar que en el presupuesto general
del Estado se prev un dficit del SPNF de alrededor del 3,2%, que obedecera a un incremento
sustancial de los gastos de capital. Sin embargo, dependiendo del nivel de ejecucin de la inversin
pblica, el dficit podra ser menor. Se estima que el supervit de la cuenta corriente se reducir debido
a la expansin de las importaciones de bienes de capital para uso en el sector de los hidrocarburos y en
los proyectos de infraestructura previstos. El Banco Central de Bolivia (BCB) estima que la inflacin
anual se situar en torno al 5,5%, en un rango comprendido entre el 4,6% y el 7,0%.

2. La poltica econmica
a)

La poltica fiscal

La poltica fiscal fue levemente expansiva en 2013, reflejando el mayor dinamismo de los
gastos de capital y una desaceleracin del aumento de ingresos por hidrocarburos. Sin embargo, las
cuentas fiscales del gobierno general se mantuvieron en supervit, situndose en torno al 1,4% del PIB.
Por su parte, el SPNF que incluye las empresas pblicas termin el ao con un supervit cercano
al 0,5% del PIB.
En trminos reales, los ingresos totales del gobierno general aumentaron en 2013 un 12,6%,
una tasa algo menor que la registrada en 2012 (en que haban crecido un 15,3%). Como explicacin de
ese desempeo se destaca una desaceleracin de los ingresos por impuestos sobre los hidrocarburos,
cuyos valores aumentaron un 17,8% en 2013, en contraste con el 28,7% de incremento en 2012.
Aunque tambin se moder la expansin de los ingresos tributarios, el establecimiento de un nuevo
impuesto a la venta de moneda extranjera (IVME) y de una alcuota adicional al sector financiero
(ambos aprobados al final de 2012) limitaron la merma recaudatoria.

Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL)

A su vez, los gastos del gobierno general aumentaron un 14,5% en trminos reales. Los gastos
de capital registraron un alza notable, del 35,4% con lo que alcanzaron el 13,7% del PIB, lo que
supone un aumento de 2,9 puntos porcentuales. Cabe destacar un fuerte crecimiento de la inversin
pblica en transporte y en el sector productivo de hidrocarburos. Los gastos corrientes, por su parte,
aumentaron levemente un 4,5% en todo el ao, sobre todo gracias a una expansin de los gastos
por servicios personales. Se aprob asimismo un incremento a partir de junio de la prestacin mensual
de la Renta Universal de Vejez (Renta Dignidad) por un monto de 50 bolivianos mensuales, lo que
impuls el crecimiento de las transferencias corrientes al sector privado.
Aunque las cuentas fiscales del pas se saldaron con supervit, la deuda pblica externa
aument el equivalente a un punto porcentual del producto hasta el 17% del PIB al final de 2013
debido principalmente a la segunda emisin exitosa de ttulos de un bono soberano por un valor total
de 500 millones de dlares en agosto. El gobierno ha asignado los recursos de esta segunda emisin a
la inversin pblica, en particular a la infraestructura vial, que inclua proyectos en Beni, Cochabamba
y Pando, entre otros. Sin embargo, cabe mencionar que en los ltimos aos el porcentaje de
financiamiento de la inversin pblica con recursos externos ha disminuido considerablemente,
llegando a un 23% del total en 2013.
Para 2014, en el presupuesto general del Estado se prevea un dficit del SPNF equivalente al
3,2% del PIB, debido principalmente a un alza de los gastos de capital del sector pblico, que
ascenderan del 16,9% al 20% del PIB. En particular, se destaca el aumento de las inversiones de
Yacimientos Petrolferos Fiscales Bolivianos (YPFB), que haba previsto invertir 1.860 millones de
dlares a lo largo de 2014.
b)

La poltica monetaria

En el mbito monetario, el ao 2013 se caracteriz por una poltica monetaria contractiva por
parte del Banco Central de Bolivia, con el propsito de reducir la liquidez del mercado mediante un
incremento de la emisin de ttulos pblicos, la introduccin de nuevos instrumentos destinados al
sector privado no financiero y cambios en el rgimen de encajes del sector financiero. Este proceso se
aceler en septiembre con la implementacin de las Reservas Complementarias una especie de
encaje adicional por un plazo de 224 das, que sirvi para retirar de la circulacin 1.872 millones de
bolivianos. Adems, entre septiembre y diciembre el BCB logr retirar otros 3.651 millones de
bolivianos, en trminos netos, a travs de operaciones de mercado abierto. Entre otros factores que
limitaron el crecimiento de la liquidez, se destacan tambin el aumento de los depsitos del SPNF en el
banco central, que alcanzaron el equivalente de un 27,7% del PIB en el ao, y la extensin programada
de la base de depsitos en moneda extrajera sujeta a encaje adicional, que aumentar de manera
continua hasta 2016.
A pesar de la intervencin del BCB, los agregados monetarios continuaron creciendo a tasas
elevadas, aunque algo menores que las registradas en 2011 y 2012. Las tasas pasivas del sector
financiero aumentaron durante el ao, debido a la competencia con el BCB, que emiti bonos con tasas
de inters mayores, aunque se mantuvieron a niveles por debajo de los registrados en otros pases de la
regin. Como consecuencia, los depsitos alcanzaron 103.409 millones de bolivianos al fin de 2013, lo
que supuso un aumento del 16,2%. A pesar del alza de las tasas pasivas, las tasas activas se
mantuvieron estables a lo largo del ao. En diciembre el crdito del sistema bancario al sector privado
haba crecido un 21,5%, impulsado por una fuerte expansin del crdito otorgado al sector empresarial
y por el consumo. Los prstamos a pymes y los microcrditos tambin registraron altas tasas de
crecimiento, si bien se desaceleraron durante el ao. El crdito a la vivienda, cuyo crecimiento se haba
acentuado al principio de 2013, mostr seales de moderacin en los ltimos meses de ese ao.

Estudio econmico de Amrica Latina y el Caribe 2014

En los primeros meses de 2014 el BCB continu sus esfuerzos para moderar la liquidez. En
enero se retiraron unos 4.145 millones de bolivianos, en trminos netos, a travs de operaciones de
mercado abierto que sirvieron para absorber parcialmente el aumento de liquidez observado a fines de
2013 debido al pago del doble aguinaldo. La expansin de la cartera bancaria se desaceler en enero, si
bien mostr seales de una reactivacin en abril, aunque a niveles menores que en 2013. En cuanto al
resto del ao, el BCB tena previsto revisar en el segundo trimestre la situacin de las Reservas
Complementarias que implement en 2013 y modificar sus operaciones de mercado abierto tomando
en cuenta la posibilidad de que se registrara un dficit del SPNF al finalizar el ao.
El sistema financiero del pas experiment profundas reformas en 2013. En agosto se aprob la
nueva Ley de Servicios Financieros, en virtud de la cual el gobierno poda fijar por decreto los lmites
mximos de la tasa de inters activa y los lmites mnimos de la tasa de inters pasiva, as como la
composicin de la cartera, adems de regular comisiones y perodos de gracia. Asimismo, la nueva ley
facultaba al poder ejecutivo para actuar de rector de las entidades financieras, de modo que podra
promover la canalizacin de crdito para el sector productivo y el de la vivienda. En diciembre el
gobierno decret que las tasas de inters activas para el crdito destinado a la vivienda de inters social
oscilaran entre el 5,5% y el 6,5% de acuerdo con el valor de la vivienda. En el mismo decreto se
determinaba que los bancos deberan mantener un nivel mnimo del 60% del total de su cartera en
crditos destinados a la vivienda de inters social y al sector productivo con un mnimo del 25%
para esta categora. En junio el gobierno no haba definido las tasas de inters para el crdito al
sector productivo ni la tasa de inters pasiva, otros elementos importantes que permita abordar la
nueva ley.
c)

La poltica cambiaria

El banco central mantuvo el tipo de cambio nominal estable durante el ao con el fin de anclar
las expectativas de inflacin y de promover la bolivianizacin de la economa, en particular de las
actividades del sector financiero.

3. La evolucin de las principales variables

a)

La evolucin del sector externo

Aunque la cuenta corriente se deterior en 2013 con respecto al ao anterior, se mantuvo un

supervit, que se situ en 1.012 millones de dlares (equivalente a un 3,3% del PIB). Entre los factores
que explican este desempeo se destaca un notable avance de las importaciones (un 12,9%),
especialmente de bienes de capital, sobre todo por la expansin de la inversin durante el ao. A su vez,
aunque aumentaron un 12% las exportaciones de gas natural el principal producto exportado por el
pas se produjo una fuerte cada de las ventas al exterior de desechos y amalgamas de metal precioso,
con lo que el total de las exportaciones totales solo registr un leve incremento del 2,3%. Sin embargo,
cabe subrayar un alza de las exportaciones de ciertos productos agrcolas, como las semillas de soja, las
habas de soja y la quinua (producto cuyo valor exportado casi se duplic). Ante estas tendencias, el
Brasil y la Argentina los dos principales compradores de gas natural del pas aumentaron su
participacin en las exportaciones bolivianas (del 48,3% al 53,2%), mientras que disminuy la
participacin de los Estados Unidos.
Las transferencias unilaterales de la cuenta corriente no registraron cambios netos durante el ao.
El aumento del 8,0% en las remesas de trabajadores, que ascendieron a 1.181 millones de dlares, fue
contrarrestado por una cada de las transferencias pblicas. Sin embargo, hay que mencionar tambin un
alza importante de las remesas procedentes de Espaa (del 17,1%).

Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL)

La cuenta de capital y financiera pas a ser deficitaria, debido sobre todo a un aumento de las
salidas de otro capital. Entre los principales factores que explican esta situacin cabe destacar la
creacin del Fondo para la Revolucin Industrial Productiva (FINPRO), que se capitaliz con 1.200
millones de dlares de reservas internacionales del BCB y que por razones estadsticas se contabiliz
como una salida de otro capital. Tambin se subraya el incremento del Fondo de Requerimiento de
Activos Lquidos (fondo RAL) por depsitos en moneda extranjera como resultado del aumento del
encaje legal de ese tipo de depsitos. La emisin en agosto de 2013 de ttulos de un bono soberano por un
monto de 500 millones de dlares contrarrest en cierta medida las salidas en concepto de otro capital.
En cambio, la inversin extranjera directa se caracteriz por un gran dinamismo, de manera que la
entrada neta de IED alcanz 1.750 millones de dlares lo que supuso un aumento del 65%,
evolucin atribuible principalmente al sector de los hidrocarburos.
Las reservas internacionales registraron en 2013 la menor tasa de crecimiento de las ltimas dos
dcadas, lo que se explica por la transferencia de 1.200 millones de dlares para la creacin del FINPRO.
Sin embargo, hasta diciembre las reservas internacionales netas alcanzaron 14.430 millones de dlares, el
equivalente a un 47% del PIB (la proporcin ms alta de la regin).
Los datos preliminares del primer trimestre de 2014 sugieren que las tendencias de 2013 se han
mantenido. Hasta abril el supervit del saldo comercial se haba reducido un 14,5% debido al continuado
avance de las importaciones, especialmente de bienes de capital, que mantuvieron un ritmo de expansin
de alrededor del 10,5%, y al lento crecimiento de las exportaciones, que solo aumentaron un 3,1%.
b)

El crecimiento econmico

En el histrico desempeo de 2013, destacan como factores impulsores la demanda interna, en

particular el consumo privado (con una incidencia de 4,2 puntos porcentuales en el PIB) y pblico (que
contribuy al avance del producto 1 punto porcentual). En el primer caso hay que resear como
factores clave los progresos en la creacin de empleo y los aumentos de sueldo, combinados con una
mayor provisin de crdito. En el segundo caso, los incrementos en transferencias y en sueldos
explican en parte la expansin del consumo pblico. Sin embargo, el cambio ms destacable est
relacionado con la formacin bruta de capital fijo, que aument su incidencia en el incremento del
producto de 0,3 puntos porcentuales en 2012 a 2,5 puntos porcentuales en 2013 (con una expansin
anual del 37%, aproximadamente).
Por el lado de la oferta, el mayor crecimiento del PIB obedece al aumento de la actividad en
los sectores de manufactura de productos de refinacin de petrleo (15,3%), petrleo crudo y gas
natural (15,0%), manufactura de minerales no metlicos (11,6%), servicios financieros (11,3%),
construccin (10,6%), servicios de la administracin pblica (9,5%) y transporte y almacenamiento
(7,7%). Dentro del rubro de productos de refinacin del petrleo cabe mencionar el inicio, en julio de
2013, de la produccin de gas licuado del petrleo en la planta de separacin de lquidos Ro Grande,
que proveer al mercado interno, adems de exportarse al Paraguay y al Uruguay. El dinamismo de las
exportaciones de gas natural a la Argentina, que durante 2013 superaron ampliamente los niveles
mnimos estipulados en el contrato con ese pas, fue clave en el crecimiento del sector de los
hidrocarburos. El crecimiento de los sectores de la construccin y de las manufacturas de minerales no
metlicos la industria cementera se debi a la expansin de la formacin bruta de capital. El
desempeo de los servicios financieros reflej las utilidades que se acumularon gracias a la ampliacin
de la cartera y a los bajos niveles de mora.
Para 2014, la CEPAL espera una desaceleracin progresiva del crecimiento econmico hasta
situarse en torno al 5,5%, an muy por encima del promedio regional. Los ltimos datos del ndice

Estudio econmico de Amrica Latina y el Caribe 2014

global de la actividad econmica (IGAE), que indican una variacin acumulada del 5,5% en marzo,
validan esta previsin. Destaca una desaceleracin en las actividades de petrleo crudo y gas natural y
servicios financieros. Sin embargo, en ambas se espera un repunte durante el ao. La corporacin
pblica Yacimientos Petrolferos Fiscales Bolivianos (YPBF) prev para 2014 un aumento tanto de la
produccin de gas natural de alrededor del 15%, llegando a los 67 millones de metros cbicos
diarios de gas como de la inversin (pblica y privada) en el sector, que ascendera a 3.029 millones
de dlares. Asimismo, gracias a la implementacin de la Ley de Servicios Financieros, que entr en
vigor en enero, se prev un mayor crecimiento de estos servicios. Una actividad cuyo desempeo sigue
siendo inferior a lo esperado es la minera, que hasta febrero haba registrado un crecimiento de tan
solo el 3,3%. En 2014 se contemplaba una nueva ley de minera, que repercutira en el desempeo de
este sector clave. A fines de abril el gobierno alcanz un acuerdo con mineros cooperativistas para
aprobar la ley, despus de que haba decidido suspender provisionalmente el proyecto, tras fuertes
enfrentamientos entre los mineros y la polica.
c)

La inflacin, las remuneraciones y el empleo

En diciembre la inflacin acumulada lleg al 6,5%, tras haber registrado alzas en agosto y
septiembre, meses en que la variacin mensual super el 1,3%. Para explicar este comportamiento se
apunta sobre todo a problemas de oferta, en particular a un incremento de los precios de varios
productos de la canasta bsica a causa de fenmenos climticos. Las variaciones de precios de los
tomates, las papas y la carne de pollo ya haban contribuido a ms de tres cuartos de la inflacin de los
meses de agosto y septiembre. Por otra parte, el indicador de inflacin subyacente registr un
comportamiento ms estable, aunque con una leve tendencia al alza, cerrando el ao con un aumento
del 4,3%.
Los salarios del sector pblico y privado aumentaron en 2013, lo que refleja el dinamismo de
la economa, pero tambin la accin de las polticas pblicas del gobierno en ese terreno. En abril se
decret un incremento salarial del 8% para los servidores pblicos en las reas de salud, las fuerzas
armadas y la polica, entre otros. Al mismo tiempo se estableci en el 8% la base de negociacin de
incrementos salariales para el sector privado y se aument el salario mnimo nacional hasta un monto
de 1.200 bolivianos, lo que equivale a un incremento del 20% con respecto al ao anterior.
Adicionalmente, el gobierno decret en noviembre el pago de un segundo aguinaldo para los
trabajadores del sector pblico y privado en los aos en que la tasa de crecimiento del PIB superara el
4,5%.
Las tendencias de 2013 se mantuvieron durante el primer semestre de 2014. Los datos de los
cinco primeros meses sugieren que la inflacin sigui moderndose, dado que la variacin interanual
registrada en marzo fue del 6,4%. El gobierno continu con su poltica de mejoras salariales y en mayo
decret un incremento del 10% de los salarios, tanto en el sector pblico como en el privado. Adems
se fij el salario mnimo en 1.440 bolivianos, lo que supona un aumento del 20%.

Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL)

Cuadro 1
BOLIVIA: PRINCIPALES INDICADORES ECONMICOS
2005

Producto interno bruto total

Producto interno bruto por habitante
Producto interno bruto sectorial
Agricultura, ganadera, caza, silvicultura y pesca
Explotacin de minas y canteras
Industrias manufactureras
Electricidad, gas y agua
Construccin
Comercio al por mayor y al por menor,
restaurantes y hoteles
Transporte, almacenamiento y comunicaciones
Establecimientos financieros, seguros, bienes
inmuebles y servicios prestados a las empresas
Servicios comunales, sociales y personales

2006

Tasas de variacin anual b/

4.4
4.8
2.5
3.0

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013 a/

4.6
2.8

6.1
4.4

3.4
1.7

4.1
2.5

5.2
3.6

5.2
3.6

6.8
5.2

5.0
13.1
3.0
2.7
6.4

4.3
5.4
8.1
4.0
8.2

-0.5
7.0
6.1
4.3
14.3

2.6
22.9
3.7
3.6
9.2

3.7
-2.0
4.8
6.1
10.8

-1.2
4.0
2.6
7.3
7.5

3.1
5.3
3.7
7.4
8.0

4.1
4.9
4.7
5.8
8.0

4.7
9.0
6.1
5.1
10.6

2.4
2.9

3.4
3.9

4.8
3.5

4.0
4.0

4.3
5.6

3.8
8.0

3.5
6.1

3.7
2.7

3.8
6.7

0.4
3.0

5.4
3.3

6.3
3.7

4.7
3.5

4.1
5.6

5.6
3.6

5.3
5.1

9.8
5.1

6.5
7.6

3.3
3.4
3.3
26.9
8.3
14.8

4.0
3.3
4.1
-0.4
11.3
5.2

4.1
3.8
4.2
5.8
3.1
4.4

5.3
3.9
5.5
29.3
2.2
9.4

3.7
3.8
3.7
3.9
-10.8
-10.2

3.9
3.1
4.0
7.1
9.9
11.0

5.4
7.2
5.2
23.5
5.9
17.0

4.7
4.9
4.6
-4.6
11.9
4.3

6.3
9.3
5.9
16.1
4.1
8.2

Inversin y ahorro c/
Formacin bruta de capital
Ahorro nacional
Ahorro externo

Porcentajes de PIB
14.3
13.9
20.1
25.2
-5.9
-11.3

15.2
26.7
-11.5

17.6
29.5
-11.9

17.0
21.3
-4.3

17.0
20.9
-3.9

19.6
19.9
-0.3

17.6
26.0
-8.3

19.0
22.3
-3.3

Balanza de pagos
Balanza de cuenta corriente
Balanza de bienes
Exportaciones FOB
Importaciones FOB
Balanza de servicios
Balanza de renta
Balanza de transferencias corrientes

Millones de dlares
561
1,293
396
1,036
2,827
3,952
2,431
2,916
-42
-168
-376
-397
584
822

1,506
918
4,504
3,586
-189
-489
1,266

1,991
1,444
6,525
5,081
-200
-536
1,284

746
415
4,960
4,545
-209
-674
1,213

766
812
6,402
5,590
-263
-864
1,081

77
431
8,358
7,927
-369
-1,161
1,175

2,259
2,964
11,233
8,269
-342
-1,629
1,266

1,012
2,158
11,496
9,338
-508
-1,908
1,270

Producto interno bruto por tipo de gasto

Gasto de consumo final
Consumo del gobierno
Consumo privado
Formacin bruta de capital
Exportaciones de bienes y servicios
Importaciones de bienes y servicios

Balanzas de capital y financiera d/

Inversin extranjera directa neta
Otros movimientos de capital

-58
-242
184

222
278
-55

446
363
83

383
509
-127

-421
420
-841

157
651
-493

2,083
859
1,224

-547
1,060
-1,607

110
1,750
-1,640

Balanza global
Variacin en activos de reserva e/
Otro financiamiento

504
-504
0

1,516
-1,516
0

1,952
-1,952
0

2,374
-2,374
0

325
-325
0

923
-923
0

2,160
-2,160
0

1,712
-1,712
0

1,122
-1,122
0

100.0

102.3

101.8

93.4

85.4

89.9

89.9

86.0

80.6

100.0
-434
7,666

125.0
-175
6,278

127.0
-43
5,403

128.7
-154
5,930

124.6
-1,094
5,801

140.9
-707
5,875

156.4
923
6,298

161.8
-2,176
6,711

158.9
-1,798
7,756

Tasas anuales medias

55.7
58.7
8.1
8.0

64.8
7.7

...
6.7

56.9
7.9

57.3
6.1

5.8

Otros indicadores del sector externo

Tipo de cambio real efectivo (ndice 2005=100) f/
Relacin de precios del intercambio de bienes
(ndice 2005=100)
Transferencia neta de recursos (millones de dlares)
Deuda externa bruta total (millones de dlares)
Empleo g/
Tasa de actividad
Tasa de desempleo abierto

Estudio econmico de Amrica Latina y el Caribe 2014

Cuadro 1 (conclusin)
2005

2006

Precios
Variacin de los precios al consumidor
(diciembre a diciembre)
Variacin del tipo de cambio nominal
(promedio anual)
Variacin de la remuneracin media real
Tasa de inters pasiva nominal h/
Tasa de inters activa nominal h/

Porcentajes anuales

Gobierno general
Ingresos totales
Ingresos tributarios
Gastos totales
Gastos corrientes
Intereses
Gastos de capital
Resultado primario
Resultado global
Deuda del gobierno central
Interna
Externa
Moneda y crdito
Crdito interno
Al sector pblico
Al sector privado
Base monetaria
Dinero (M1)
M2
Depsitos en moneda extranjera

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013 a/

4.9

4.9

11.7

11.8

0.3

7.2

6.9

4.5

6.5

1.6
-3.6
4.8
12.1

-0.7
-8.0
4.2
8.8

-2.0
-6.3
3.6
8.3

-7.8
-7.7
4.6
8.9

-3.0
2.3
2.9
8.5

0.0
3.7
0.4
5.2

-0.9
-1.9
0.5
6.3

-0.5

0.5
6.7

-0.1

0.7
7.0

Porcentajes de PIB
30.3
32.7
18.5
17.9
32.6
29.2
22.6
18.9
2.7
1.8
10.1
10.4
0.4
5.3
-2.3
3.5

32.7
18.3
30.5
18.7
1.3
11.7
3.5
2.3

32.7
19.5
32.7
21.8
0.8
10.9
0.8
0.0

32.8
18.1
34.8
22.8
1.6
12.0
-0.4
-2.0

30.8
18.0
30.9
20.9
1.5
9.9
1.4
-0.1

32.8
20.0
33.9
21.8
1.0
12.1
-0.2
-1.1

35.1
20.9
33.2
22.4
0.9
10.8
2.7
1.8

36.8
21.6
35.4
21.9
0.6
13.6
1.9
1.3

37.2
24.0
13.1

34.0
22.7
11.3

36.3
24.4
12.0

34.7
23.3
11.5

34.7
20.1
14.7

29.1
15.8
13.3

28.4
13.2
15.2

Porcentajes del PIB, saldos a fin de ao

53.4
44.1
42.0
39.4
14.1
9.2
8.0
8.3
39.3
34.8
34.0
31.1

43.5
9.6
33.9

44.4
8.7
35.7

44.9
8.5
36.4

48.7
10.1
38.5

48.7 i/
10.0 i/
38.8 i/

24.3
20.2
34.3
24.4

23.6
23.1
40.5
19.1

25.1
22.3
43.4
15.3

26.0
23.7
50.0
12.8

24.4
23.9
53.3
10.9

75.4
30.9
44.5

10.2
9.6
12.2
30.9

49.7
26.9
22.7

12.2
11.5
15.6
26.7

16.9
16.2
23.9
23.9

18.5
17.1
26.1
20.3

Fuente: Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales.
a/ Cifras preliminares.
b/ Sobre la base de cifras en moneda nacional a precios constantes de 1990.
c/ Sobre la base de los valores calculados en moneda nacional expresados en dlares corrientes.
d/ Incluye errores y omisiones.
e/ El signo menos (-) indica aumento de los activos de reserva.
f/ Promedio anual, ponderado por el valor de las exportaciones e importaciones de bienes.
g/ Ciudades capital de departamento. Hasta 2008, reas urbanas.
h/ Operaciones a plazo de los bancos en moneda nacional, 61-90 das.
i/ Datos al mes de Septiembre..

Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL)

Cuadro 2
BOLIVIA: PRINCIPALES INDICADORES TRIMESTRALES

Producto interno bruto total (variacin respecto

del mismo trimestre del ao anterior) b/
Reservas internacionales brutas (millones de dlares)
Tipo de cambio real efectivo (ndice 2005=100) e/
Precios al consumidor
(variacin porcentual en 12 meses)
Tipo de cambio nominal promedio
(bolivianos por dlar)
Tasas de inters nominales (porcentajes anualizados)
Tasa de inters pasiva f/
Tasa de inters activa f/
Tasa de inters interbancaria
Tasa de poltica monetaria
Emisin de bonos internacionales (millones de dlares)
Crdito interno (variacin respecto
del mismo trimestre del ao anterior)
Crdito vencido respecto del crdito total
(porcentajes)

Trim.1

Trim.2

2012
Trim.3

Trim.4

Trim.1

Trim.2

2013
Trim.3

Trim.4

Trim.1

2014
Trim.2 a/

5.1

4.5

4.6

6.5

6.7

6.7

6.8

7.0

...

... c/

12,658

12,478

13,077

13,875

14,113

14,055

14,409

14,302

14,522

14,612 d/

88.2

85.8

85.0

84.9

83.8

82.0

78.6

78.0

76.1

78.1 d/

4.8

4.4

4.4

4.5

5.0

4.8

6.1

7.0

6.1

6.6

6.9

6.9

6.9

6.9

6.9

6.9

6.9

6.9

6.9

6.9 d/

0.4
6.7
0.7
4.0

0.3
6.5
0.4
4.0

0.4
6.7
1.0
4.0

0.7
7.0
1.4
4.0

0.5
7.1
0.7
4.0

0.6
7.1
0.9
4.0

0.4
6.7
1.3
4.0

1.4
7.0
4.0
4.2

0.9
6.8
2.7
4.5

0.3 g/
6.6

5.3

500

500

22.2

23.2

22.0

23.1

22.4

22.3

22.3

1.7

1.7

1.7

1.6

1.6

1.6

1.6

1.6

1.5

Fuente: Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales.
a/ Cifras preliminares.
b/ Dato basado en el Indicador de Actividad Econmica.
c/ Sobre la base de cifras en moneda nacional a precios constantes de 1990.
d/ Datos al mes de mayo.
e/ Promedio trimestral, ponderado por el valor de las exportaciones e importaciones de bienes.
f/ Operaciones a plazo de los bancos en moneda nacional, 61-90 das.
g/ Datos al mes de abril.