UNIVERSIDAD NACIONAL DE INGENIERIA

FACULTAD DE INGENIERIA ECONOMICA Y CC. SS.

ESCUELA PROFESIONAL DE INGENIERIA ECONOMICA
ASIGNATURA: EVALUACION DE PROYECTOS
PROFESOR: ING. ANGEL AGERO CORREA
Tiempo: 80 minutos

Fecha:
Seccin
Apellidos y nombres:

Examen Parcial

Indicaciones
Las preguntas deben ser respondidas en el presente cuadernillo.
Est prohibido desglosar las hojas del cuadernillo.
No est permitido el uso de apuntes, libros, copias, ni material de consulta.
Est terminantemente prohibido el uso de celulares, agendas electrnicas,
calculadoras programables y computadoras.
Est permitido el uso de calculadoras cientficas.

1) En relacin a los temas tratados en clase y a las lecturas obligatorias de la asignatura, responder las
siguientes preguntas:
a) Defina flujo de caja, indique sus tipos y seale las diferencias que existe con el estado de
resultados. (2 puntos)

b) Defina qu es capital de trabajo y mencione los mtodos para su clculo (2 puntos). Seale en
qu caso un proyecto no requiere inversin en capital de trabajo, d un ejemplo. (1 punto)

2) La empresa Rafaelo SAC est evaluando abrir una fbrica de casacas en la ciudad de Arequipa. Para
ello est dispuesta a gastar US$ 10,000 en los estudios definitivos del proyecto; el horizonte de
evaluacin es 4 aos.
La capacidad de produccin de diseo de la fbrica sera de 110,000 casacas al ao, pero para poder
cubrir las ventas proyectadas el primer ao se tienen que producir 80,000 casacas y en los tres aos
siguientes se tiene que aumentar 10% anualmente la produccin, sin sobrepasar el tope de la
produccin. Por poltica de la empresa, siempre se deber tener un inventario final igual al 5% de la
produccin anual. El costo de produccin de una casaca ser de US$ 30 durante el horizonte de
anlisis. Para abrir la fbrica se requiere gastos de puesta en marcha de US$ 10,000 y un capital de
trabajo de US$ 80,000.
Este proyecto requiere una inversin de US$ 100,000 en equipos. El valor de mercado de estos
activos fijos despus de cuatro aos ser de US$ 70,000 por los equipos. Al trmino del cuarto ao el
capital de trabajo estar valorizado en US$ 30,000 (no se producir inversiones y desinversiones
durante el horizonte de anlisis). Considere que NO se pagar impuesto a la renta por la venta total de
los activos (componentes del valor de recupero del proyecto a precio de mercado), as como por la
recuperacin de capital de trabajo, sea cual sea su valor.
El activo fijo se deprecia en 10 aos y se considera un gasto administrativo. As mismo, los activos
intangibles se amortizan en 4 aos y tambin se consideran un gasto administrativo. Tambin se
alquilar un local para oficinas por un valor mensual de US$ 10,000.
Los gastos en comisiones son el 10% de las ventas. La campaa de lanzamiento costar US$ 30,000;
y las actividades de marketing de mantenimiento del posicionamiento del producto costarn US$
10,000 mensualmente.
La plantilla de personal tiene las siguientes caractersticas:
En el rea de ventas el total del sueldo bruto mensual es de US$ 30,000, sin considerar
beneficios sociales.
En el rea administrativa el total del sueldo bruto mensual es de US$ 20,000, sin considerar
beneficios sociales.
Nota: considerar los beneficios sociales igual al 42% del sueldo bruto.
Este proyecto se financiar con un prstamo bancario de US$ 100,000 a una tasa efectiva anual del
15%. Esta deuda de 4 aos se amortizar anualmente en partes iguales, ms los gastos financieros.
Los socios aportarn el resto de la inversin, con una tasa de accionista del 15% anual (COK).
2

Si el valor de venta de una casaca es de US$ 50; considerando que este valor se mantendr igual en
los prximos 4 aos. Responda las siguientes preguntas (no considerar IGV y considerar como
impuesto a la renta una tasa del 30%).
Responda lo siguiente:
a) Consignar los datos solicitados en los cuadros siguientes, para los prximos 4 aos. (2 puntos)
1
2
3
4
Inventario inicial
Produccin
Ventas
Inventario final
1

Costo de produccin

Ventas
Costo de ventas
Utilidad bruta

b) Cul es flujo de financiamiento neto y cul es el costo real del prstamo? Haga las verificaciones
pertinentes del escudo fiscal por intereses. (2 puntos)
0
1
2
3
4
Principal
Amortizacin
Intereses
Escudo fiscal
por intereses
Flujo de
financiamiento
neto
Costo del prstamo (%)
c) Cul es la inversin necesaria y cmo se financia esta inversin? (2 puntos)
Tipo de inversin
Monto
Activo fijo
Activo intangible
Capital de trabajo
Inversin necesaria
Financiamiento

Tasa

Prstamo
Accionistas
Costo ponderado de
capital

Total

d) Cules son los flujos de caja libre y financiero? y calcular el VAN libre y el VAN financiero del
proyecto Recomendara el proyecto, por qu? (3 puntos)
0

Flujo de caja
libre
Flujo de
financiamiento
neto
Flujo de caja
financiero
Valor del VAN

Tasa de descuento
pertinente

Tasa Interna de
Retorno

VAN Libre:
VAN Financiero
4

Recomendacin y razones:

3) Muchas empresas toman decisiones cada ao para planear sus inversiones de capital. En las grandes
empresas, las decisiones son a menudo la culminacin de un largo proceso que comienza con
recomendaciones de los diferentes departamentos y contina con debates en toda la empresa y en
cada una de sus divisiones. No es raro que la decisin final est a cargo de la junta de directores. En
compaas ms pequeas el proceso no es tan complejo, pero la decisin sobre el presupuesto de
capital sigue siendo parte fundamental de la evaluacin anual sobre el futuro de la empresa,
En su forma ms sencilla, la decisin en torno al presupuesto de capital consiste en escoger entre n
alternativas, aquella que cumpla con los objetivos de la empresa, entre los cuales uno de los ms
importantes es la maximizacin de su rentabilidad. Como ejemplo, en el cuadro que se presenta a
continuacin, se detallan los datos que resumen los resultados ms probables de los proyectos de la
empresa ALEXIS (las sumas estn expresadas en miles de dlares). La tasa de descuento pertinente
es 10 % anual.
ALEXIS debe seleccionar una o ms alternativas. Los proyectos se pueden ejecutar parcialmente; es
decir, si se participa en un 40%, las inversiones de la empresa ser el 40% y, de los flujos futuros del
proyecto, el 40% le pertenecer a la empresa. En consecuencia, estamos frente a un problema de
programacin de inversiones que pretende determinar aquellas alternativas ms convenientes para la
compaa segn las restricciones de capital y cuyo objetivo es: maximizar los flujos del perodo 4.
Para ello debe emplear el Solver del Excel.
Las cantidades que no se inviertan en ninguno de los dos proyectos, podrn ser invertidas en
certificados de depsito, los cules reditan una tasa del 13% anualmente.
A continuacin se presentan los datos del caso:

Las respuestas debe presentarlas a continuacin:

a) Indique las restricciones y la funcin objetivo del modelo. (2 puntos)

b) Las variables de decisin y la funcin objetivo (2 puntos) y los precios sombra (2 punto).