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TesouroIPCA+comJurosSemestraisNTNB
OTesouroIPCA+comJurosSemestrais(NTNB)umttulopsfixado,cujarentabilidadecompostapor
umataxaanualpactuadanomomentodacompramaisavariaodoIPCA,ndicedeinflaooficialdogoverno
brasileiro,calculadopeloIBGE.Possuifluxosperidicosdepagamentoaoinvestidor(cupomsemestraldejuros),
aumataxade6%aa,pagossemestralmente.Arentabilidadedadapelataxaanualdejurosmaisavariaodo
indexadoratovencimento.AfiguraabaixoilustraofluxodepagamentosdoTesouroIPCA+comJurosSemestrais
(NTNB):
Oexemploaseguirilustraacompradeumttulo,cujasprincipaiscaractersticasemetodologiadeclculo
dopreosodemonstradasnasequncia:
Exemplo:
Ttulo:TesouroIPCA+comJurosSemestrais2017(NTNB)
Datadacompra:02/01/2012(liquidao1em03/01/2012)
Datadevencimento:15/05/2017
Diasteis2 entreadatadaliquidao(inclusive)eadata
devencimento(exclusive):1.347
Quantidadeadquirida:1,0ttulo
TaxaPactuada:5,32%a.a.
VNAnadatabase:R$1.000,00
Preodottulonadatadacompra:R$2.187,17 (asaber)
VNAatnovembro/2011:R$2.097,583332
IPCAprojetadoparadezembro/2011:0,53%
MetodologiadeClculodoPreo:
Opreo(PreoUnitrioouPU)doTesouroIPCA+comJurosSemestrais(NTNB),assimcomodequalquer
outrottulopsfixadonegociadonoTesouroDireto,dadopelaequao:
OVNAdeveseroprojetadoparaodiadaliquidaodacompra,dadoqueoindexadoraoqualopapel
estvinculadosomenteconhecidoexpost,sendonecessrio,destaforma,fazersuaprojeoouutilizaruma
calculadapelomercado.Masantesdeprojetlo,deveseapurarsuavariaoatomsanterioraodaliquidao
daoperao,que,porsuavez,jconhecido:
$ 1.000,00 fator de variao do IPCA entre 15/07/2000 e o dia 15 do ms anterior
Para se chegar ao fator de variao do IPCA entre o dia 15/07/2000 e o dia 15/12/2012 (IPCA de
novembro/2012),nocasodoexemplo,bastadividirosrespectivosnmerosndicesdasriedisponibilizadapelo
IBGEenoendereo:http://www.ibge.gov.br/home/estatistica/indicadores/precos/inpc_ipca/defaulttab.shtm
.
15/
/2000
1.614,62
15/
/2011
3.386,80
3.386,80
1.614,62
2,097583332
RetomandoaoVNA:
$ 1.000,00 fator de variao do IPCA entre 15/07/2000 e o dia 15 do ms anterior
$ 1.000,00 2,09758333230
Aliquidaodeumaoperaoaltimaetapadoprocessodecompraevendadeativosouvaloresmobilirios,naqualsedatransfernciadapropriedade
doativoeopagamento/recebimentodomontantefinanceiroenvolvido.Orendimentodaaplicaoiniciasenadatadeliquidaodacompra.
2
possvelcalcularonmerodediasteisentreduasdatasnoExcel,utilizandoafunoDIATRABALHOTOTAL.Osargumentosdafunodevemser:(data
deliquidao;datadevencimento1;feriados).NapginadaAssociaoNacionaldasInstituiesdoMercadoFinanceiro(Andima),www.andima.com.br,
encontrasedisponvelparadownloadumaplanilhacomosferiadosat2078.
$ 2.097,58333230
Comoaregradetruncamento3doVNAnasextacasa,temse:
$ 2.097,583332
Voltandoprojeo,poca,nosesabiaqualseriaoIPCAdedezembro/2012,masomercadopossua
umaprojeo(0,53%),quefoiutilizadanaprecificao:
1
VNA
Caberessaltarque,pormeiodaopoBALANOEESTATSTICASdositedoTesouroDireto,podese
obterasriehistricadoVNAdoTesouroIPCA+comJurosSemestrais(NTNB):
Oexpoentedaequaoxnadamaisdoquearazoentreonmerodediascorridosentreadatade
liquidaoeodia15domsemquestoeonmerodediascorridosentreodia15domsseguinteeodia15
domsemquesto.Ouseja:
15
15
15
03 2012 15
2011
15 2012 15
2011
19
31
Retomandoaequao:
VNA
VNA
$ 2.097,583332 1
0,53%
$ 2.104,390122
VNA
Agoradeveseobteracotaodopapel,querefleteogioouodesgiodottulo,dadapelaseguinte
relao:
,
1
,
1
1
Truncarsignificainterromperumnmeroapartirdecertoponto,semarredondamento.OExcelpossuiumafuno,chamadaTRUNCAR,ondepossvel
truncaraparteinteiraouapartefracionriadeumnmero.
Ataxaanualdecupom6%.JaTIRdaequaoataxapactuadanomomentodacompradopapel,no
caso,5,32%aa.Ento:
,
1,06
5,32%
1,06
1,06
5,32%
5,32%
5,32%
AsvariveisDUnsereferemaosdiasteisentreadatadeliquidaoeadopagamentodonsimo
cupom.Ex.:DU1soosdiasteisentrealiquidaodacompraeopagamentodoprimeirocupom;DU4soos
dias teis entre a liquidao da compra e o pagamento do quarto cupom e assim sucessivamente, at o
vencimento.Parailustrarmelhor,segueaanliseabaixo:
Evento
Datas
DiasUteis
DiasUteis/252
Fluxos
Liquidao
03/01/2012
1Cupom
15/05/2012
91
0,36111111111111
0,029563
2Cupom
15/11/2012
219
0,86904761904761
0,029563
3Cupom
15/05/2013
341
1,3531746031746
0,029563
4Cupom
15/11/2013
472
1,87301587301587
0,029563
5Cupom
15/05/2014
593
2,3531746031746
0,029563
6Cupom
15/11/2014
724
2,87301587301587
0,029563
7Cupom
15/05/2015
846
3,35714285714286
0,029563
8Cupom
15/11/2015
973
3,86111111111111
0,029563
9Cupom
15/05/2016
1.097
4,3531746031746
0,029563
10Cupom
15/11/2016
1.224
4,85714285714286
0,029563
11Cupom
15/05/2017
1.347
5,34523809523809
0,029563
Resgate
15/05/2017
1.347
5,34523809523809
1,000000
1,06
5,32%
1,06
1
1,06
5,32%
1,06
5,32%
1,06
5,32%
1,06
1,06
5,32%
1,06
1
1
5,32%
5,32%
,
5,32%
1,06
5,32%
1,06
1,03933962
5,32%
1
1
.
5,32%
1,06
1
5,32%
103,933962%
CaberessaltarqueascotaesdosttulosnegociadosnoTesouroDiretosotruncadasnaquartacasa
decimal.Destaforma:
%
103,9339%
Retomandoaequaooriginaldopreodopapel,temse:
$ 2.104,390122 103,9339%
$ 2.187,1747225
CaberessaltarqueosPreosdosttulosnegociadosnoTesouroDiretosotruncadosnasegundacasa
decimal.Ento:
$ 2.187,17
ClculodoCupomdeJuros:
OcupomdejurosdoTesouroIPCA+comJurosSemestrais(NTNB)calculadocombasenoVNAdottulo
nadatadepagamento.Comoataxaanualdocupomde6%eopagamentosemestral,deveseencontrara
taxaaosemestre.
1
0,06
0,029563
1
1
2,9563%
Nomesmoexemplo,paraseobteromontanterecebidonoprimeirocupom(15/05/2012),sabendose
que o VNA do dia foi de R$ 2.147,539359 (variao dos nmerosndices do IPCA entre 15/julho/2000 e
15/maio/2012)equeotruncamentonasegundacasa:
$ 2.147,539359 0,029563
$ 63,48