2.

,PERSPECTIVAS
,
y SITUACION ECONOMICA
LA DCADA DE LOS NOVENTA
"
EN AMERICA LATINA y EL CARIBE:
"
COYUNTURA Y TENDENCIAS ECONOMICAS
Francisco Javier del Ro Snchez ~'< y Carlos Alcntara A1ejo ~'n'<

1.

INTROD UCCIN

Tras la dcada perdida de los ochenta, Amrica Latin a y

el Caribe inici la dcada de los noventa (l a dcada de la esperanza como algunos la han denominado) con la expectativa
d e recup erar la tend encia histrica de crecimiento econmico qu e la regin haba seguido en la segunda mitad del
siglo XX, y que se haba in terrum pido - bruscamente- con
la crisis de la deuda ex terna y sus consecuencias.
Nadie esperaba que se alcanzara , en la nueva dcada, la
tasa de crecimiento promedio necesaria para borrar las secuelas d e d icha crisis (u n 11 ,5%) (Ig les ias , 1992: 17 ), pe ro s
que se ini ciara una etapa de estab ili dad mac roeconmica y
crecim iento qu e sentara las bases necesa ri as para favo recer
el impostergab le desarrollo de los pases del rea .
C uand o ya ha trans currido algo ms de un lustro de la
dcada de la esperanza es hora de h acer balance del g rado
de consecucin de di cho objetivo . En el presente artculo
vamos a p resentar, a tal efecto, los res ultados de un grupo
num eroso y representativo de pases latinoamericanos y carib eos (A rgentin a, Bo li via, Brasil, Chil e, Colombia , Cos ta
Ri ca, Ecuado r, E l Salvado r, G uatem ala, Honduras,Jama ica,
Mx ico, Ni ca rag ua, P anam , P arag uay, Per , Repb li ca
Domini ca na , Trinid ad y Tobago, Uruguay y Venezuela) 1 en
una serie de variab les econmi cas relevantes (producto interior bruto, ndice de prec ios al consumo, dese mpleo, saldo
de la sub balanza de bienes y servicios y saldo de la sub balanza p o r cue nta co rri ente ). Lam entablemente, limitac iones
estadsti cas y de espacio no nos permiten analiza r aqu todas
las va ri abl es econ mi cas relevantes, pero creemos que las
escogidas ca racteriza n sufic ientemente bien la situacin.
/llIIrictl Ullltl, Il oy N ." 22

(Agosto 1999): 5-10

Puesto que la Comisin Econmica para Amri ca Latina

y el Ca ribe (CEPAL) no ha publicado to dava datos definitivos de los ejercicios de 1995 y 1996, stos se han obtenido
de diversas fuentes estadsticas no oficiales (selv icio de estu dios del Banco Interamericano de D esa rrollo (BID) , servicio de estudios del Banco Bilbao-Vizcaya (BBV), The Latino
Connection_ ._etc-l que, en todo caso, consideramos fiables.
Di ch as fuen tes, sin embargo, ti en en la limi taci n de se r
mucho menos completas que la primera, y esta es una restriccin que hemos tenido que asumir en pro d e presentar
al lector datos muy actualizados .

n.

EVOLUCIN EN EL NIVEL D E ACTIVIDAD

ECONMICA

E l prim er q uinqu enio de la dcada de los noventa ha

sido, sin lugar a dud as, un perodo de tiempo mu y positivo
para la regin desde el punto de vista de la evolucin en el
nivel de activid ad econm ica. Buena p rueba de ell o es que
las tasas de crecimi ento del producto interior brut0 2 superaron, con la n ica excepcin del ejercicio d e 1990, el3 %,
si end o es pecialm ente eleva d as en los eje rcicios de 1992
(4,1 % ) y 1994 (4%).

* Profesor de Estru ctura Econmica de Amri ca Latina del

Instituto de Estudios de Iberoamrica y Portugal. Un iversidad de Salamanca
id<
Licenciado en Ciencias Empresariales. Universidad de Salamanca.
l . Pases, todos ell os. con un PIE superior a 1000 millones de US$
en 1990.
2. A precios de mercado constantes.

Amrica Latina, Hoy, n." 22

Este crecimiento econmico elevado y sostenido de

Amrica Latina y el Caribe contrasta con el obtenido por
la economa mundial en su conjunto (Ybarra: 1994, 238).
En efecto, las -mediocres- tasas de crecimiento de sta ltima (2,2% en 1990,0,6% en 1991,1,7% en 1992,2,2% en
1993 y 3,2% en 1994) no han superado, por lo general, el
nivel del 3 % (hecho que slo va a estar al alcance de las economas del sudeste asitico -con un crecimiento promedio
del 7%-).
Parece acertado, pues, el calificativo de "mercado emergente" que se ha venido utilizando con profusin para
caracterizar la situacin de la regin J . Sin embargo, no
debemos olvidar que en la misma coexisten situaciones econmicas muy diferentes, hecho que se pone de man ifiesto
con claridad cuando se lleva a cabo un anlisis pormenorizado por pases .
Si utilizamos la tasa de crecimiento promedio de la regin
en el quinquenio considerado (3,4%) al objeto de segmentar la muestra de pases, obtenemos como resultado que 10
de ellos tienen una tasa de crecimiento promedio superior:
Argentina (6,2%), Bolivia (3,9%), Chile (6,1 %), Colombia
(4%), Costa Rica (4,6%), El Salvador (4,9%), Guatemala
(3,8%), Panam (5,4%), Uruguay (3,9%) y Venezuela
(3,8%)4. En este grupo de pases ll ama la atencin la ausencia de las dos mayores economas latinoamericanas en trminos de produccin bruta (Brasil y Mxico), as como la
situacin privilegiada de Argentina y Chile (con tasas de crecimiento promedio muy elevadas y, adems, muy por encima de la med ia) .
En todo caso, es importante resear el hecho de que no
ha habido ninguna economa que haya experimentado, en
el lustro, una tasa de crecimiento promedio negativa, al contrario de lo ocurrido en la dcada anterior en algunas de
ellas (Argentina, El Salvador, Nicaragua, Per y Trinidad y
Tobago).
Por otra parte, un sencillo anlisis de convergencia del
crecimiento (basado en la evolucin a lo largo del tiempo
de la desviacin tpica) ' nos permite afirmar que se ha producido una ligera evolucin hacia la uniformidad en los resultados de las distintas economas (ya que la desviacin tpica
de la variable ha pasado de un 3,6 en 1990 a un 3,1 en 1994).
Todo parece indicar, pues, que si bien stas iniciaron la
CUAD R O 1
TASAS DE C REC IM I ENTO DEL P ROD UCTO INTER IOR BRUTO EN
AMR ICA LAT I NA Y EL CA RIB E (PO R CENTAJES. 1 99~ 1 994)
1990
199 1
1992
1993
1994
1990-94
1 98~90
ARG
-0. 1
H,Y
N.7
6,1
6,2
7.4
-O ,Y
BOL
4,1
4,2
4.7
5. 1
1.2
3.9
0.1
BRA
-4 ,4
-0 ,9
4,2
0 .3
5.N
1
1,6
C HI
3 ,3
6,N
10 ,6
5 ,9
4, 1
6,1
2,N
COI..
4
I ,M
3 ,M
4,7
5 ,6
4,0
3 ,7
COS
3,4
6,1
2. 1
7.3
4 ,3
4,6
2 ,3
ECU
2
4.Y
3,4
2,2
3 ,3
1,9
4 .2
4,')
ELS
4 ,4
7,2
6,3
2,3
4,3
-0,7
GUA
2 ,9
4,9
3,8
3,8
3.5
O,K
3.N
I ION
-0 .4
2,3
6, 1
6,7
-2
2,5
2.3
JAM
6 ,2
1,2
2
2,7
1.6
2 ,5
2, 8
~ I E.x
4 ,4
3,6
2 ,8
0 ,6
3 ,5
3.0
1,7
N IC
o
-0,2
0,4
-0 ,4
3,2
0 ,6
-1, 3
PAN
6,3
M,6
6, 1
4,2
I,N
5,4
I,N
PAR
3, 1
2,3
1,7
3,9
2 ,8
3
3,2
PElt
-5 ,6
2,<)
2,6
- 1,2
5 ,N
12 ,M
- 1.2
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0 ,5
- 5 ,3
6,8
2,3
4 ,3
1,7
2,5
TR I
1,9
1,7
-2,8
5, 1
-2 ,3
0 ,7
-2 ,2
0 ,9
2,5
7 ,9
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3 ,2
5,1
3 ,9
0,5
VEN
6,1<
9 ,7
5 ,8
-0 ,2
3, N
-2 ,9
0,4
4, 1
3,4
Al..
3.6
4 ,0
3,4
1, 1
1.9
f..u..I:..u1-.: CEPA L ( 1996. pllg . 7 0 ) Y c ll'Obomc i n p ro pi n o ARO : Argc ntin n ; BOL : Bol i via ; B R A : Bmsi1 ;
e HI : C hilo ; COL : C o lo mbin ; COS : Costro Rie ra : ECU : Ecundor; ELS : E l Sn l\'ndor: G U A : G unl c mnln;
HON ; H o ndurp, ; J AM : Jnmnicn : MEX : Mc."' ico; N IC : Nicn mgu.'1 : P AN : Pnnmn : PAR : Pnm8 un y : P E R :
Pc n:. : REP : R epu b lic.'1 Dominicnnn: TR I: Trinidnd y T o bn8 : URU : Urn8IH.. Y: VEN : Vc ne/.ue ln : AL :
Americn Lnl inn \. e l Cnribc .

dcada en situaciones de partida muy diferentes, el paso del

tiempo las ha ido aproximando lentamente.
La informacin detallada para las distintas economas y
ejercicios, que se recoge en el Cuadro 1, permite comprobar
todo lo sealado con anterioridad.

III. DESEQUILIBRIOS MACROECONMICOS

INTERNOS

1.

Inflacin

El fenmeno de la hiperinflacin, caracterstico de un

buen nmero de economas latinoamericanas y caribeas en
la dcada de los ochenta, desaparece de la regin en el ao
1992, Esta afirmacin general no es vlida, sin embargo, para
la economa brasilea, ya que sta ha padecido una situacin
de hiperinflacin crnica 1, que se pone de manifiesto al observar su tasa de crecimiento del ndice de precios al consumo
en el perodo 1980-1990 (330,2%), as como en todos los
ejercicios considerados de la dcada de los noventa (2862,4 %
en 1990,429,9% en 1991,981,8% en 1992, 1936,3% en
1993 y 2111,6 % en 1994),
Puesto que no es posible un crecimiento econmico elevado y estable sin el control de la inflacin, la evolucin de
esta variable en Brasil tiene mucho que ver con el modesto
crecimiento econmico alcanzado por esta economa (un 1%) .
Por otra parte, es muy llamativa la evolucin de la inflacin en Argentina y Nicaragua, ya que en ambos casos -y
slo en ellos- se pasa de una inflacin de cuatro dgitos
(2314 % y 7485,2 % respectivamente) a una inflacin de un
dgito (4,2% y 7,8% respectivamente) .
Aunque en ambos casos la reduccin porcentual de esta
variable es -aproximadamente- la misma (un 99,9%) hay,
<: l IA U n.O II
TASAS D E ClU :C I M I EN T O DE I.I ND IC E D E !' ltE C IOS A l. CONSUMO EN
AM':: n,I C A l A TI NA \' E l. CA IU BE (POltCENTA.JES. 19''>0.- 1994)
1990

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IlltA

0 11
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COS
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T IU
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VEN

Al .

23 14
17, 1
2862,4
26
29, 1
19
48,5
24
41
23.3
22
26,7
74N5 ,2
O,N
38,2
748 1,7
59,4
10.5
1 12 ,5
40 ,7
10 3 4 , 1

199 .

171 ,7
21,4
429,9
21 ,8
30,4
2& ,7
46,4
14.5
35, 1
34
5 1, 1
22 ,7
2945 , 1
2,3
24,3
409,5
53 ,tJ
3 ,8
102
3 4 ,2
224 , 1

194',)2

2 4,9
12, 1
98 1,M
15,4
27
2 1, N
57
11 , 1
10 ,2
8 ,8
77,3
15,5
23, 7
1,2
15, 1
73.5
4 ,6
6,4
6 8 ,5
3 1,4
74,4

1993

199.&

1990-9.&

198U- 9U

10,6
8,5
1936,3
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22.4
9,&
45
1X,5
13 ,4
10,7
22, 1
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2 () ,4
0 ,6
18 .2
4N ,6
4,7
IO ,N
54 , 1
35,6
11 6,0

4 .2
7,9
2 111 .6
5,2
22,8
13,5
27 ,3
10,5
12, 5
2 1,7
35,1
7
7 ,8
1,3
2 0 ,6
23,7
3,6
8,8
44,7
63,X
122, 7

59 1,8
56,4
13 08 , 1
20,6
26 , 5
2 1,0
46 .6
17,4
22 ,7
16 ,9
37,5
2 8 ,0
22 18,6
1,3
23 ,5
1669, 1
3 1,2
8,5
7tJ,5
33,()
3 12,tJ

437 ,6
22 2 ,7
330 ,2
20,3
23 ,7
25,6
36,3
19
13 .9
7 ,8
14 ,9
65, 1
618 ,7
1,8
21 ,7
332, 1
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11 ,2
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23,3
11 6,0

CE PAL (I "":X, . png. l OO~' 10 1 ) Y elnborncin pro pi n o A RO : A rg cnlin n: BO L : Boll v in :

Brns il: C H I: Chile : COL : Colo mbin: COS : Cost n R icn : EC U : Ecu..'idor: ELS : E l Snl \'Rdor;
Gunlc mn ln: HaN : H o ndurns; J AM : J n m nica: MEX: Me x ic o : NIC : Nicn.-ngu.... : PAN : Pnn u llm ;
Pnrn8l1ny : PER : P e r; REP : R c pblicn D o mini cnnn : TRI : T"inidnd ~. T o bngo : URU : Un'gllny ;
Vcnc".ueln: A L : A m ericn Lnlinn , . el Cn ribe.

~:

BRA :
GUA:
PA R:
VEN :

3. Calificativo que algunos autores han aplicado tanto a lo econ'

mico como a lo poltico, por lo que se puede hablar de "mercado econmica y polticamente emergente".
4, Obsrvese, sin embargo , que Venezuela es el nico pas que
comenzando el lustro con un notable crecimiento (6,8% en 1990, 9,7 % e n
1991 y 5,8% en 1992) lo concluye decreciendo (-0,2% en 1993 y -2,9% en
1994).
5. Anlisis de a-convergencia.
6. HiperinAacin estructural, es decir, mantenida a lo largo de un
nmero elevado de ejercicios econmicos,

La dcada de los noventa en Amrica Latina y el Caribe: Coyuntura y tendencias econmicas

sin embargo, una gran diferencia entre uno y otro. En

Argentina la reduccin de la inflacin ha sido compatible
con un muy elevado crecimiento econmico (el 6,2%), mientras que en Nicaragua ese mismo hecho se ha visto acompaado de una situacin prxima al estancamiento econmico (el 0,6 %). No cabe duda pues, de lo meritorio del
primer caso, que algunos han calificado de "estrella" 7.
En el Cuadro II se presentan todos los datos estadsticos referidos a esta variable para las distintas economas y
ejercicios. Como puede comprobarse en el mismo, casi la
totalidad de los buenos resultados en la lucha contra la inflacin se producen al comienzo del quinquenio (concretamente en el ejercicio de 1991).
2.

D esempleo

La tasa de desempleo en Amrica Latina y el Caribe se

ha mantenido, en todos los ejercicios del perodo 1990-1994,
por debajo del 9% (tasa de desempleo promedio en la dcada de los ochenta). Dicha tasa, adems, ha experimentado
una progresiva reduccin a lo largo del tiempo que la ha llevado a pasa r de un 8,9% en 1990 a un 8,1 % en 1994.
Es evidente, pues, que el crecimiento econmico latinoamericano y caribeo del quinquenio ha tenido como caracterstica la capacidad de generar empleo en la regin, y as
se pone de manifiesto en la evolucin de la tasa de desempleo d e la mayor parte de economas (Bolivia, Chile, Colombi a, Cos ta Rica, El Salvador, Guatemala, Honduras,
Panam, Paraguay, Uruguay y Venezuela).
Este hecho, sin embargo, no se observa en las grandes
economas de la regin, siendo el caso paradigmtico Argentina, donde -con un crecimiento promedio muy e1evado-la
tasa de desempleo aumenta 4 puntos porcentuales (pasando de un 7 ,5% en 1990 a un 11,5 % en 1994). El singular
comportamiento de esta economa puede entenderse con
faci lidad si se tiene en cuenta la sustitucin de factor trabajo por factor capital que ha acompaado la renovacin del
equipo productivo de la misma en los ltimos aos (obsoleto al finalizar la dcada de los ochenta a consecuencia de la
fuerte reduccin en la formacin bruta de capital fijo) 8.
En todo caso, las cifras de desempleo (presentadas para
todos los pases y ejercicios en el CUADRO lII) han de
ellA . lIt O lit
TASAS I>E I>ESEMI'I.EO EN AM I::IUCA l AT INA y El. CA IUII E
( P() l tC : I-:NTA,JES.
199H
A U.(;

1101.

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6,5

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Y

K,Y

8.6

K.6
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Bm$i1 : C HI : C hil e : C OL : C o lo mbin : COS : C O$la Rien : ECU Ecundor: E LS : El Snl\'ndor:
G u nle nmla: H ON : H Olldul"ns : J AM : Jnmnicn : MEX : M c xico : N IC : NiCllrng un: PAN : Prullllu :
Pnrnijuny : PER : Pe rll: REP: Repbli cn Oomil1i cl1lln : TR I: TrinidlKl y Tobngo: URU: Ul1lgll.1y :
VClle /.ue la : A L : Am6icn Lnlina y e l CIlI"lJC.
II d .: 110 di s lx mibl c

IV. DESEQUILIBRIOS MACROECONMICOS

EXTERNOS
1.

Dficit comercial

Lo que ms llama la atencin en la evolucin del saldo

de la subbalanza de bienes y servicios en Amrica Latin a y
el Caribe es el deterioro que se ha producido en el mismo a
partir de 1992. Si en los dos primeros ejercicios de la dcada dicho saldo fue positivo, posteriormente ha sido negativo y -en trminos absolutos- cada vez mayor (por lo que se
ha pasado de una situacin de supervit comercia l a una
situacin de dficit comercial creciente).
Puesto que el saldo de la sub balanza de bienes y servicios es un indicador simple de la competitividad estructural
de una economa (o conjunto de economas, como es el caso
que nos ocupa), de su evolucin podemos afirmar qu e
Amrica Latina y el Caribe ha ido perdiendo, a lo largo del
lustro considerado, ventaja competitiva en los mercados internacionales .
Cuando este anlisis agregado se complementa con uno
ms detallado por economas, se obtiene como resultado la
existencia de un buen nmero de ellas que manifiestan una
clara falta de competitividad estructural: Bolivia, Costa Rica,
El Salvador, Guatemala, Honduras, Jamaica, Mxico,
Nicaragua, Paraguay, Per y Repblica Dominicana. Todas
estas economas presentan saldos negativos en la subbalanza de bienes y servicios en todos los ejercicios econmicos
del perodo considerado.
La situacin contraria a la descrita (es decir, economas
con clara competitividad estructural) es excepcional, ya que
slo se da en Brasil y Ecuador. En este grupo podramos
englobar tambin a Chile y Panam, que slo han presentado en un ejercicio econmico dficit comercial (situacin, a
todas luces, coyuntural). En todo caso, aunque consideremos el grupo ampliado, ste no d eja de ser muy reducido .
Por otra parte, llama la atencin el elevado dficit comercial acumulado por Mxico entre 1990 y 1994 (65 931 ,8
millones de US$), que representa el 70,6 % del total de la
regin en el perodo 10. Este hecho es muy importante para
entender la gnesis de la crisis econmica que afect a este
pas (y por repercusin a otros --en particular, a Argentina-)
a partir de finales de 1994. Posteriormente volveremos sobre

K,9

7
9,3

H.H

H.7
H.I

considerarse con precaucin, ya que la CEPAL nicamente

proporciona informacin del desempleo urbano (y esto sesga
considerablemente cualquier anlisis).

5,7
7 ,5

n.u.
n .d.
Y. I

BRA :
GU A '

PAR
VEN :

7. Vase, por ejemplo, BBV (l996b, pg. 4) .

8. Tngase en cuenta que la economa Argentina es una de las tres
economas latinoamericanas y caribeas que experimentan mayor reduccin en el coeficiente de inversin (formacin bruta de capital fijo/producto
interior bruto) en dicha dcada. Sobre esta cuestin puede verse Sunkel
(1996, pgs. 32 y 33).
9. En Rosales (1996: 245 y 246) puede verse un anlisis de la competitividad estructural para el perodo 1980- 1993 en el que, utilizndose
un ind icador algo ms sofisticado (la cuota en importacin), se llega a esta
misma conclusin.
10. Obsrvese que dicho porcentaje no se corresponde con el peso
de la economa mexicana en el conjunto de Amrica Latina y el Caribe.

Amrica Latina, Hoy, n." 22

este particular cuando comentemos la coyuntura de los ejercicios econmicos de 1995 y 1996.
CUADRO I V
SALDOS DE LA sunnALANZA DE BI ENES Y SERV I C IOS EN
AMR I CA LAT I NA Y EL CA RIB E (M I LLONES DE US$. 1990- 199")
1990

ARG
BOL
8RA
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C OL
COS
ECU

ELS
GUA
HON
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8359
- 106 , 3
7485
1007
18 13
-363.8

199 I

3236
-1 94.4
7485
15 14
273 1
- 2 1.6

1992

1993

199....

1990-9-'

-3448
-575. 1
1263 I
76 1
11 58
- 320.3

-4729
-4 9 7,9
8068
-936
- 1638
-4 09

-6535
-2 16.2
483 3
71 9
-1883 ,5
-3 84

-3117
-1 589.9
40502
3065
2 180,5
-1 498.7

880

483

HUO

443

268

2874

-582.5
- 2 44.2
-9 1, 3
-377 ,4

-712 , 5
-342 . 1
-11 9,6
- 120,6

-943.7
-955.4
- 187,6
-55.5

-1007.7
-94 1. 1
-1 28,X
-17 . 9

- 12 10
- 10 1 1,3
-16 1
- 383.6

-4456 ,4
-34 9 4 , 1
- 688,3
- 955

IVI E..X

- 2803

-9 028

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- 15 I 56

- 207 13 .8

- 659 31 , 8

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-289,8
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- 485,9
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- 609,8
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75.4

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-14

-2338,6
584

-2 13 .5

-390, 1

-585,3

-60 8.7

-8 5 7. 3

- 2654,9

-75
-228. 1
868.5
499 . 1
9336
") 5 ") 4 1, ")

-6 17
- 229.5
443 , 1
234 , 7
26M3
6644,3

- 12 33
-6 58 .4
597 , 3
149.7
- 1650
-1 3")97,8

- 1236
-34 5

-1723
- 34 J

-4884
- I 802
190H,9
534
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- 25877,3

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-239
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- ")45 4 5,0

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Ilv li v ia ; IlR A : Ilrm" il ; C III : C hik ; COI. : COI Olll hi:l ; COS : C Ul'i t' l Rio.:H ; ECU : EO':lI;: .... lu r ;
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Trinidad y 'l'oh:lg"l ; URU : Unlg ua y; V I ~ N : Vo.: n o.:zud l; A l .: Amrio.:a Llltina y d C ari bo.:, n ,..1. ;
n o uil'llxlniblc ,

En el CUADRO IV se presentan los datos relativos al

sald o d e la subbalanza de b ienes y servicios que se han
comentado con anterioridad.
2.

Dficit por cuenta corriente

Este desequilibrio macroeconmi co externo es el que

mejor caracteriza la situacin de las economas latinoamericanas y caribeas en el quinquenio considerado. Como puede
comproba rse por los datos que se presentan en el Cuadro V
es excepcional que una economa obtenga, en algn ejercicio
econm ico, un supervit por cuenta corriente.
CUAD R O V
SA I . DOS DE l A
Sl JBBAI .ANZA P()lt C UENT A
C OIUtJENTE
AJ\lII:: ltl< :A . A I ' I NA y El , CA .tIIlE (J\lIII , I ,ONES DE l ISS. 19C..>tl- 1994)

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1992

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-3 17
-38 1. 3
-234 ,6
- 2 X2 .3
-4X 5. 1
-X747
- 506, X
-7 1 , 1
- 220 . 7
- 1 176
- 16 2
444. 2
177 . 8
X30 3
-4049 .9

-647
-422, 1
- 1443
- 2 M7
2 363
- 166,5
-652
- 369, 2
- 1 X5.7
-3 16.7
-444
- 14 9 95
-849,2
-2X2.9
-3X9.7
-1649
-92,7
-22,9
2.3
1769
- 190HO.3

- 65 4 6
-753 , X
6 140
- 1065
925
-4 55.4
-1 93
-337.2
- 757 ,6
-4 13
- 355 .3
-24919
-1 094,6
-2 2 9 ,6
-63 1.3
-2 14 3
-530,4
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-37,4
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-7363
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-299,3
-6XX.7
-32X,4
- 80, 7
- 2 34X7
-85 2,9
-136 ,2
-640.4
-22 17
-240, X
n ,u .
-25 1.6
-22 16
-45797.3

1994

EN

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- 10070
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- 145 1
-117 1
-1 045
- 56 12
-2332,7
- 1068,5
- 5 15
-2 23 4,4
-x42
-2664
-302
- 16H9
-723 , 5
-2590. 1
-3 19
-1 659. 4
-29 1.9
- 1657
- 2 9 164 ,9 - 1013 12,9
-939 , 8
-424 3,3
-100
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-X I 4.8
- 2696,9
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n d ' no .. h l'i p Ulll hl o.:

130L :
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D e nuevo Mxico aparece como un caso singular, ya que

acu mul a un enorme dficit por cuenta corriente de 101 312 ,9
millones de US$. A distancia considerable le sigue Argentina,
cuyo dfici t asciende a 20 074 mi ll ones de US$. Ambas economas rep resentan , aproximadamen te, el 75 % del dficit
acumulado por las economas de la regin.
Como es evid ente, la situ acin de Mx ico, Argentina y
otras economas con dficit en la subbalanza por cuenta

corriente no se habra podido mantener sin la financiacin

procedente del exterior en forma de importaciones netas de
capital a corto y largo plazo (y el concomitante supervit por
cuenta de capital) . Aunque algunos autores insisten en lo
positivo que ha sido para la regin el retorno del capital exterior en la dcada de los noventa, conviene no olvidar que esa
situacin" favorable" encubre un significativo desequilibrio
macroeconmico externo y que, adems, puede ser puramente coyuntural (sobre todo en aquellos casos - como el
mexicano- en los que existe un predominio de las importaciones netas de capital a corto plazo) .
V.

LA CRISIS ECONMICA

El20 de diciembre de 1994 estall la crisis econmica

mexi cana -ms conocida como efecto tequila- y su influencia se extendi a otras economas de la regin y del resto del
mundo. Cul fue el origen de la mism a? Hay consenso
entre los analistas acerca de que dicha crisis surgi por" ... un
abultado dficit por cuenta corriente generado por el enorme desequilibrio de la balanza comercial y fi nanciado largo
tiempo por inversiones extranjeras a corto plazo . Las tasas
de inters en Estados Unidos y la desconfianza hicieron el
resto ... " (Estefania: 1996, 174 y 175).
A corto plazo, los principales efectos de la crisis fueron
tres: a) la salida masiva de capitales de la economa (que provoc una devaluacin del peso mexicano del 60%), b) el
aumento de los tipos de inters (a consecuencia de la reduccin de la base monetaria y oferta monetaria) y c) el desplome de las cotizaciones de las accion es mexicanas en la
bolsa nacional y en otras bolsas extranjeras (pri ncipalmente, en Nueva York). A medio plazo, se produjo una fuerte
recesin econmica (como lo prueba el hecho de que la tasa
de crecimiento del PIE en el primer semestre de 1995 experimentara una reduccin del 5 ,8%), un aumento del desempleo (que situ su tasa en el 6,6% a mediados de 1995 - la
ms alta de la dcada-) y un rebrote infl acionista (que hizo
que la inflacin fuera de un 52 % al finalizar el ao -prcticamente el doble que el nivel ms elevado de la dcada-) 11 .
La crisis econmica mexicana incidi, particularmente,
en Argentina (dando lugar al denom inado ef ecto tango). No
cabe duda de que la repercusin de la misma se canaliz
-princip almente- a travs de las expectativas de los agentes
econmicos (y, ms concretamente, a travs del miedo de
millones de Argentinos -fuertemente endeudados en US$de que una devaluacin similar a la de Mx ico pudiera provocarles un fu erte quebranto finan ciero) .
Si n embargo, las consecuencias del efecto tango fueron
cu alitativa y cuantitativamente diferentes a las d el ef ecto
tequila. Buena prueba de ello es el d ism il comportamiento de la inflacin, que en Argentin a continu evolucionan do favorablemente (al contrario que en Mxico) y permiti
11. La inform acin estadstica a la que se alude e n s te y en los
siguie ntes prrafos ha sido obtenida, prin cipa lmente, de Zedillo (1996 ,
pg. 220) Y BBV (1 996b, pg. 4). El lecto r interesado puede obtener en
Zedi llo (1 996, pg. 220) YGirn (1 996, pgs. 320-3 22 ) informacin sobre
el program a de ajuste aplicado en Mxico pa ra resolver la crisis, cuestin
sta que no se trata en el presente artcul o pues excede las pretensiones
del mismo.

La dcada de los noventa en Amrica Latina y el Caribe: Coyuntura y tendencias econmicas

alcan zar una tasa de crecimiento del ndice de precios al

consumo muy reducida en el ejercicio de 1995 (un 1,6 %) .
De form a anloga, puede contraponerse la evolucin en el
nivel de actividad econmica de uno y otro caso, ya que en
Mxico la tasa de crecimiento del PIE fue del -6,9% yen
Argentina del-4,4 %.
Como es lgico, estos malos resultados cosechados por
Mxico y -en menor medida- por Argentina incidieron negativamente en el crecimiento econmico promedio de la
regin , que slo alcanz el 0,6 % en 1995 (el nivel ms bajo
de la dcada) . En esta ocasin, ms que nunca, el valor medio
oculta la existencia de grandes disparidades entre unas economas y otras, ya que un buen nmero de ellas creci significativamente en este ejercicio econmico [por ejemplo,
Per (6,9%), Colombia (5,3%), Brasil (4,2%) y Venezuela
(2,2%)].
La evolucin hacia la uniformidad en los resultados de
las distintas economas latinoamericanas y caribeas (caracterstica -tal y como sealbamos al comienzo de este artculo- de la primera mitad de la dcada de los noventa) termina en este ejercicio econmico.
GRFICO 1
TASAS DE CRECIMIENTO DEL PRODUCTO INTERIOR BRUTO
EN LAS GRANDES ECONOMAS LATINOAMERICANAS
(PORCENTAJES, 1995)
8

inestabilidad prolongado anlogo al exp erimentado en la

dcada de los ochenta. Quiz s por este hecho, Michael
Camdessus (mximo representante del Fondo Mon eta rio
Internacional) afirm en 1995 que el efecto tequila era "la
primera crisis econmica del siglo XXI" , como queriendo
caracterizarlo por su proyeccin en el tiempo.
La evolucin de los acontecimientos ha sido, sin embargo, muy diferente a la esperada. En febrero de 1996 (catorce meses despus del estallido de la crisis) aparecieron los
primeros signos de recuperacin econmica en Mxico ".
Adems, las previsiones de crecimiento para ste y el resto
de pases latinoamericanos y caribeos eran muy optimistas
al finalizar dicho ejercicio econmico. Buena prueba de ello
es que el servicio de estudios del Banco Interamericano de
Desarrollo 14 estimaba crecimientos para la regin del orden
del 2,8% en 1996,4,7 % en 1997, 4,9% en 1998, 4,4 % en
1999 y 4,1 % en el 2000.
Por otra parte, el grupo de pases del Mercado Comn
del Sur (Argentina, Brasil, Uruguay y Paraguay) -junto con
Chile- experimentara una evolucin algo ms positiva, al
crecer un 2,8 % en 1996, un 4,9 % en 1997, un 5 % en 1998,
un 4,2 % en 1999 y un 4,1 % en el 2000.
Como fcilmente puede comprobarse, de corroborarse
esta estimacin la tasa de crecimiento promedio del rea sera
un 3,4 % en el segundo quinquenio de la dcada, resultado
idntico al efectivamente logrado en el primer quinquenio.

6,9
6,3

6
4,2

VII. CONCLUSIONES

-4,4
-6

-8

1,9

Por lo que respecta a la evolucin de la inflacin (ap arte de los casos mex icano y argentino ya comentados) hay
que sealar, en primer luga r, el significativo descenso de la
misma en Brasil, en donde la tas a de crecimiento del ndice de precios al consumo pasa de un 2 111,6 % en 1994 a
un 23 ,1 % en 1995 12 Este es el ltimo pas de Amrica Latina y el Caribe que abandon a la situacin de hiperinflacin
crnica , ce rrndose as uno de los desequilibrios macroeconmicos caractersticos de la regin en la dcada de los
ochenta y primera mitad de la dcada de los noventa.
Por otra parte, la mejora en la inflacin tambin la experimentan economas como Per y Ecuador (que reducen su
inflacin en trece y cinco puntos porcentuales respectivamente, situando su tasa de crecimiento del ndice de precios
al consumo en un 10 % -Per- y en un 22% -Ecuador-). La
nica g ran economa qu e expe rimenta un aumento de la
inflacin en 1995 (junto con Mxico) es Chile, que pasa de
una inflacin del 5,2% en 1994 a18 % en 1995.

VI. PERSPECTIVAS PARA EL FINAL DE LA DCADA

E n un principio, la crisis econmica mexicana y sus
secuelas hizo temer el retorno a la regin de un perodo de

El balance preliminar de la dcada de los noventa en

Amrica Latina y el Caribe [formulado sobre la base de resultados reales 0990-1996) y esperados (1997 -2000)] puede
calificarse de positivo, ya que de no producirse nuevos episodios de inestabilidad econmica semejantes al acontecido
en Mxico a finales de 1994, la regin podra alcanzar una
tasa de crecimiento promedio del 3,4 % .
Este resultado mejora, lgicamente, el logrado en la dcada anterior, pero es an inferior al del perodo comprendido entre el final de la segunda guerra mundial y mediados
de la dcada de los setenta (5 ,2%). Todo parece indicar, pues,
que la dcada de la esperanza va a ser la dcada de la recuperacin econmica; pero una recuperaci n econmica
moderada.
En todo caso, lo ms importante de cara al futuro prximo es la base de crecimiento y desarrollo que proporciona la actual estabilidad macroeconmica interna y externa
alcanzada por la regin . Como ha podido comprobarse a lo
largo del presente artculo, importantes desequilibrios que
en otro tiempo caracterizaron a un buen nmero de economas latinoamericanas y caribeas (la hiperinflacin crnica, por ejemplo) son hoy slo un recuerdo -desagradabledel pasado.

12 . Este resultado es fruto de la reforma econmica aplicada en Brasil

a partir de julio de 1994 (Plan Real). Sobre este particular puede verse BBV
(1996a, monogrfico n" 26),
13 . El ndi ce de produccin industrial aument un 4,1 % respecto
al mismo mes de 1995 -prim era tasa de crecimiento positiva en un ao-.
14. Vase BID (1996: 3 y 4 del Anexo Estadsti co).

10

Amrica LAtina, Hoy, n." 22

No o bstante, conviene no olvidar que por la propia

diversidad existente en Amrica Latina y el Caribe el desempeo econmico venidero de las distintas economas podra
ser muy diferente. Las previsiones actuales coinciden en
sea lar que el Mercado Com n del Sur amp liado (Argentina, Brasil, Uruguay, Paraguay y Chile) podra crecer
por encima de la media regional (convirtindose, de este
modo, en un mercado emergente dentro de una regin
emergente); por el contrario, otras economas (Nicaragua,
Trinidad y Tobago, Venezuela ... etc.) experimentaran una
evolucin muy diferente, al alcanzar crecim ientos sensiblemente inferiores.

IGLESIAS, E . (1992) : "La transicin econmica latinoamericana. Perspectivas para los noventa ", El resurgimiento de la economa iberoamericana, Madrid: Ed . Instituto
de Estudios Fiscales.
YBARRA, E. (1994) : "Somos demasiado optimistas respecto de Latinoamrica?" . En: Situacin, n" 2, 237-261.
ROSALES, O. (1996): "Brecha externa y competitivid ad en
Amrica Latina" . En: Situacin, n" 1,227-248.
SUNKEL, O. (1996): "El marco histrico y las repercusiones
sociales de la reforma econmica en Amrica Latina" .
En: Situacin, n" 1, 19-52.
ZEDILLO, E. (1996): "La salida de la crisis", En: Anuario El
Mundo 1996,220.

VIII. BIBLIOGRAFA
IX. REFERENCIAS ELECTRNICAS
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Madrid .
BBV (1996b): Servex (Boletn de Comercio Exterior), n" 98,
Madrid .
BID (1996): Economic relatiom between Latin America and
the European Union, Washington.
CEPAL (1996): Anuario estadstico de Amrica Latina y el
Caribe. Santiago de Chile: Ed. Naciones Unidas.
ESTEFANA, J. (1996) : La nueva economa. La globalizacin.
Madrid : Ed. Debate.
GIRN, A. (1996): "Reforma del sistema financiero en
Amrica Latina: Mxico y la crisis bancaria", En: Situacin, n" 1, 309-326.

Para la elaboracin de este artculo se ha consultado

parte de la enorme informacin disponible en Internet sobre
la economa de Amrica Latina y el Caribe. Las referencias
concretas han sido las siguientes: Banco Interamericano de
Desarrollo: http://www.iadb.org; BBV: http://www.bbv. es;
CEPAL: http://www.eclac.cl; Mercado Comn del Sur:
http:// www.a r/eindex.htm; Ministerio de Economa de
Argentina: http://www.mecon.ar; The Latino Connection:
http://www.webspace.com/-pedro/ index95 .html.

RESUMEN
En el presente artculo se ll eva a cabo un estudio de la evolu cin econm ica de Amrica Latina y el Caribe,
a lo largo de la dcada de los noventa, basado en el comportamiento de las principales variables econmicas (producto interior bruto, inflacin, desempleo ... , etc.).
Palabras clave: Amrica Latina y el Caribe, dcada de los noventa, desequilibrios macroeconmicos, efecto
tequil a, efecto tango.
ABSTRACT
This anicle carries out an analysis of the economic evolution of Latin America and the Caribbean throughout
the 19905, based on the behavior of the main economic variables (GDP, inflation, unemployment, etc.).
Key words: Latin America and the Caribbean, 1990s decade, macroeconomic unbalances, "tequil a effect",
"tango effect".