ANALSIS CRTICO DEL MARCO MULTIANUAL 2015-2017

La situacin de la economa peruana en las proyecciones del Maco

macroeconmico Multianual 2015-2017, se ve afectada en gran parte por el
panorama internacional, profundizando en el panorama internacional, en 20142017 la economa mundial se espera que crezca 3,7% por debajo de lo proyectado
de 3,8% en el MMM 2015-2017, este crecimiento es bajo por dos factores, el
factor transitorio; factor permanente, en el factor transitorio se encuentran las
economas avanzadas principalmente EE.UU por sufrir choques climatolgicos
que afronto en el primer trimestre del 2014, por lo que su crecimiento ser a la
baja en 2014 en 1,7% y en su proyeccin 2015-2017 ser de 2,3%.
En el factor permanente, se concentran las economas emergentes que se
encuentran en una fase de convergencia a un nivel ms bajo de crecimiento
potencial, esto se explica a menores precios en la materia prima, mayores costos
financieros y el cambio del modelo de desarrollo en la economa china, estos
cambio tendrn efectos diferentes en cada pas dependiendo de sus fundamento
econmicos.
De acuerdo en lo mencionado en el prrafo anterior, en el 2014 el crecimiento de
la economa china se redujo en 7,4% (vs 7,5% en el MMM de abril) y para el 20152017 a 7,1% (vs 7,5% en el MMM de abril), por lo que se puede inferir que a corto
y mediano plazo la economa china tendr una reduccin importante en su
crecimiento econmico , por lo que el gobierno de china autoriz importantes
reformas en su estructura econmica, una de las reformas ms importantes es de
incrementar el consumo y el ingreso de las familias. Segn el Fondo Monetario
Internacional se espera que si china ejecuta aceleradamente esta reforma hacia el
2030 el ingreso per cpita chino en trminos p.p.p aumentar de 25% a 40%
respecto al de EE.UU y el consumo per cpita de 12% a 25%.
El entorno internacional entonces no es favorable a la economa peruana, por lo
que afectar al desempeo de nuestros socios comerciales, en 2014 habr una
baja en 0.2% del crecimiento mundial y el 2015-2017 tendr una baja de 0.1 p.p.
En materias primas para el 2014 se dar al alza el precio del cobre y del Zinc, el
alza ms importante se dar a nivel del precio del cobre gracias a importantes
estmulos fiscales a cabo del gobierno chino, los niveles bajos en inventarios
mundiales de cobre. El alza del precio del zinc ser muy baja por la falta de
proyectos mineros chinos, si bien el alza ms importantes es del cobre la lago
plazo mantendra una tendencia decreciente.
Por otra parte, el precio del petrleo se mantiene para el 2014-2017 ante el riesgo
geopoltico en pases importantes productores de petrleo.
En el escenario geopoltico, los riesgos presentados en el MMM se mantienen,
respecto a un retiro acelerado del estmulo monetario en EE.UU generando
salidas de capitales de las economas emergentes y una recuperacin menor
esperada en la zona euro, esto se debe a la extensin de los conflictos en IRAK
que produce el 3,5% de la produccin mundial del petrleo.

Podemos inferir entonces que en el mediano plazo el crecimiento potencial de la

economa peruana ser menor a la de aos anteriores, debido a diferentes
factores internacionales.
En el panorama macroeconmico local y externo, se ve un escenario no favorable
para la economa peruana, debido a un menor dinamismo de las inversiones
privadas y sectores transables. Esto se debe la cada de los precios de las
exportaciones sobre la inversin minera.
Mientras que en el sector transable se encuentra afectada por choques de oferta
internos y choques de demanda externos, esta afectacin se debe a un menor
crecimiento de la produccin de cobre.
En el sector pesquero se proyecta de 3,5% a -4,2%, esto se debe a efectos
negativos del fenmeno del el nio.
Para contrarrestar el escenario mencionado anteriormente, se espera que en 2014
una aceleracin en el crecimiento en el segundo semestre del 2014 con una tasa
de 5,2% anual y de 7,0% en trminos desestacionalizados anualizados, gracias a
los siguientes factores, en primer lugar se espera un entorno internacional ms
favorable, en segundo lugar la entrada en produccin del proyecto toromocho, y
por ltimo impulsos fiscales por medidas de demanda determinadas por el
gobierno general.
Otro punto importante en este panorama es el anlisis del dficit de la economa
peruana, ya que las cuentas externas en el 2014 se registraron un dficit
comercial de US$ 2500 millones (-1.2% del PBI), mientras que el dficit en cuenta
corriente ascender a (-4,8% del PBI). Por otro lado se espera que los capitales de
largo plazo seguirn financiando el dficit en cuenta corriente.
En la parte de finanzas pblicas, debido a la implementacin del nuevo marco
macroeconmico fiscal, nos permite asegurar la estabilidad de la finanzas pblicas
en el mediano plazo.
La proyeccin de los ingresos, se revisa un alza en estos ingresos del gobierno
general, esto se debe a ingresos extraordinarios provenientes de un mayor
impuesto a la renta de no domiciliados por venta de participaciones de empresas
de propiedad extranjera.
Los gastos no financieros del gobierno general se vern aumentada debido a una
poltica expansiva para contrarrestar la desaceleracin econmica, a pesar de un
entorno macroeconmico internacional menos favorable. En trminos reales la
inversin pblica crecer 9,9% en promedio en 2015-2017.
Otro aspecto a tratar son las proyecciones de la deuda pblica, en el MMM de abril
la deuda pblica se mantiene en lnea y continuar en el horizonte del presente
MMMR y se ubicara en 17,7% al 2017, evidencindose una slida posicin de las
finanzas pblicas, y con una mejor calificacin crediticia de la agencia calificadora
de riesgo Moodys en dos escalones a A3 desde Baa2, la mejor calificacin
crediticia en la historia del pas.