Banco Central

GERENCIA DE OPERACIONES
INTERNACIONALES
CURSO DE BANCA CENTRAL
5 de mayo de 2015
1
INTERNACIONALES
Estatuto del BCB:
La Gerencia de Operaciones Internacionales tiene por

objeto administrar las inversiones de las reservas
internacionales, el rgimen cambiario, el registro y flujo de
pagos de obligaciones de deuda externa y los acuerdos
internacionales de pago
ESTRUCTURA ORGANICA
GERENCIA DE OPERACIONES INTERNACIONALES
AL 5 DE MAYO DE 2015
(49 FUNCIONARIOS)
GERENCIA DE
OPERACIONES
INTERNACIONALES
(3)
SUBGERENCIA DE
OPERACIONES
EXTERNAS
(2)
DEPARTAMENTO
DE OPERACIONES
CAMBIARIAS Y
CONVENIOS
(10)
DEPARTAMENTO
DE DEUDA
EXTERNA
(9)
SUBGERENCIA DE
RESERVAS
(4)
DEPARTAMENTO
DE CONTROL DE
INVERSIONES
(5)
DEPARTAMENTO
DE
NEGOCIACIONES
DE INVERSIN
(8)
DEPARTAMENTO
DE
OPERACIONES
DE INVERSIN
(8)
ESTRUCTURA ORGANICA
GERENCIA DE OPERACIONES INTERNACIONALES
AL 31 DE DICIEMBRE DE 2005
(49 FUNCIONARIOS)
GERENCIA DE
OPERACIONES
INTERNACIONALES
(3)
SUBGERENCIA DE
OPERACIONES
EXTERNAS
(3)
DEPARTAMENTO
DE OPERACIONES
CAMBIARIAS Y
CONVENIOS
(8)
DEPARTAMENTO
DE DEUDA
EXTERNA
(14)
SUBGERENCIA DE
RESERVAS
(3)
DEPARTAMENTO
DE CONTROL DE
INVERSIONES
(4)
DEPARTAMENTO
DE
NEGOCIACIONES
DE INVERSIN
(5)
DEPARTAMENTO
DE
OPERACIONES
DE INVERSIN
(9)
GESTION DE LAS RESERVAS

INTERNACIONALES
Gerencia de Operaciones Internacionales
5 de mayo de 2015
DEFINICION
Qu son las Reservas Internacionales?
Son activos lquidos

internacionalmente
aceptados como
medios de pago
que posee un pas.
Estos activos estn

administrados por
el Banco Central de
Bolivia.
FUNCIONES
Para qu se tienen Reservas Internacionales?
Cumplir con obligaciones externas

Pago del servicio de deuda externa
Pago de obligaciones del sector pblico
Pago de obligaciones del sector privado
Como respaldo
De la poltica cambiaria.
De los depsitos que mantiene la
poblacin en el Sistema Financiero.
FACTORES QUE AFECTAN EL NIVEL DE

RESERVAS
Ingresos
Pago exportaciones
sector pblico
Desembolsos
Deuda Externa
Incremento en la
valoracin del
oro y monedas
Operaciones del
sector privado

RESERVAS
Egresos
Pago deuda
externa
Pago
importaciones
sector pblico
Disminucin en
la valoracin del
oro y monedas
Operaciones del
sector privado

RESERVAS
Si los ingresos > egresos
Si los ingresos < egresos
Reservas Internacionales
Reservas Internacionales
Reservas Internacionales Netas*

16.000
15.123
14.961
14.430
13.927
14.000
12.019
Millones USD
12.000
9.730
10.000
8.000
5.319
6.000
4.000
2.000
Incremento
Promedio
28%
8.580
7.722
3.178
976 1.123
1.714
Fuente: Banco Central de Bolivia

* Dato Provisional Reservas Internacionales Netas al 16 de abril de 2014
2015
2014
2013
2012
2011
2010
2009
2008
2007
2006
2005
2004
2003
FACTORES QUE EXPLICAN EL INCREMENTO DE LAS

RESERVAS
(EN MILLONES USD)
USD)*
Ingresos
Exportaciones de YPFB
Desembolsos de crditos externos
Exportaciones de Empresa Metalrgica Vinto
Convenio SUCRE
Donaciones de Organismos Internacionales
Embajadas y Organismos Internacionales
Remesas de Ayuda Familiar
Exportaciones del Sector Privado
Otros
Egresos
Pagos de YPFB
Transferencias del Sistema Financiero (Neto)
Servicio de Deuda Externa Pagos M y LP
Gastos Fiscales
Transferencias del Fondo RAL M/E (Neto)
Convenio ALADI (Neto)
Otros
Entrada Neta
1er - Trim. 2do - Trim.

1.200,6
1.583,2
954,8
1.361,0
66,9
96,2
75,1
62,3
17,3
0,0
3,9
22,1
1,1
4,3
0,0
13,1
16,7
11,9
64,8
12,3
758,8
905,2
299,7
554,6
80,0
0,0
92,9
96,5
105,7
213,2
112,7
23,2
4,5
-3,7
63,3
21,4
441,8
678,0
2014
3er - Trim. 4to - Trim.
2.169,1
1.618,0
1.636,8
1.123,3
220,3
243,7
78,5
62,8
27,3
0,0
7,2
26,5
30,6
13,7
66,3
57,8
1,9
0,6
100,2
89,6
1.054,3
1.241,6
726,0
889,3
-22,0
-8,6
75,9
97,0
190,2
96,0
46,1
141,0
4,4
-5,0
33,7
31,9
1.114,8
376,4
Total
6.570,9
5.075,9
627,1
278,7
44,6
59,7
49,7
137,2
31,1
266,9
3.959,9
2.469,6
49,4
362,3
605,1
323,0
0,2
150,3
2.611,0
2015
1er - Trim.
1.050,8
823,5
70,7
55,5
27,8
9,8
4,5
0,0
0,0
59,0
634,8
233,3
97,0
79,7
73,3
70,6
-9,2
90,1
416,0
*Al 31 de Marzo 2015
El incremento de reservas se debi principalmente a los ingresos de

divisas recibidos por las exportaciones de gas de YPFB.
INVERSION DE LAS RESERVAS

INTERNACIONALES
Dnde estn las reservas internacionales?
Bonos de gobiernos y
sus agencias:
Estn
invertidas
en
los
mercados
financieros
internacionales.
Alemania, Francia, Reino

Unido, etc.
Bonos de
organismos
internacionales:
CAF, BIS
Depsitos en bancos
internacionales
Una pequea parte de USD

est en las bvedas del BCB.
(Capital de Trabajo)
Dlares
estadounidenses
(USD) en billetes,
para atender
requerimientos de
efectivo

INTERNACIONALES
En qu monedas estn invertidas las
reservas internacionales ?
DIVISAS
Metales preciosos
Monedas aceptadas
internacionalmente
ORO
Dlar de
EE.UU.
Euro
Dlar
de
Canad
Dlar de
Australia
Renminbi
NORMATIVA PARA LA ADMINISTRACION DE LAS

RESERVAS
Artculo 328. Son atribuciones del BCB, en coordinacin
con la poltica econmica determinada por el rgano
Ejecutivo Administrar las reservas internacionales.
Capitulo II. Artculos 14-18.
El BCB velar por el fortalecimiento de las Reservas
internacionales de manera que permitan el normal
funcionamiento de los pagos internacionales de Bolivia.
El BCB administrar sus Reservas Internacionales pudiendo
invertirlas de la manera ms apropiada para el cumplimiento de
su objeto.
Las Reservas Internacionales son inembargables.
Resolucin
N119/2014
Resolucin deDirectorio
Directorio N
075/2012
Se establece:
Criterios de inversin.
Estructura y composicin de las reservas internacionales.
Comparadores referenciales.
Instrumentos y operaciones autorizados.
Poltica global de riesgos.
Administracin delegada y Custodia de valores

INTERNACIONALES
La toma de decisiones de inversin de las Reservas Internacionales del
BCB tiene una estructura de 3 niveles:
1er Nivel:
Directorio
(Presidente, Directores)
2do Nivel:
Comit de Reservas
Internacionales (CRI)
(Presidente, APEC, GOI)
3er Nivel:
Gerencia de
Operaciones
Internacionales (GOI)
(SR: DNI, DOI; DCI)
DECISIONES ESTRATEGICAS
(Horizonte de Mediano y Largo Plazo)
Desde 1997, aprueba el Reglamento para la
Administracin de las Reservas Internacionales,
modificaciones que han sido semestrales y/o
anuales:
Resolucin de Directorio N 075/2012

(Vigente):
- Criterios de inversin
- Estructura y composicin de las reservas
internacionales.
- Comparadores referenciales
- Instrumentos y operaciones autorizados
- Poltica global de riesgo
- Administracin delegada y Custodia de
valores.

INTERNACIONALES
La toma de decisiones de inversin de las Reservas Internacionales
del BCB tiene una estructura de 3 niveles:
1er Nivel:
Directorio
2do Nivel:
Comit de Reservas
3er Nivel:
Gerencia de
Operaciones
(SR: DNI, DOI; DCI)
DECISIONES TACTICAS
(Horizonte de Corto Plazo)
Aprueba los Lineamientos Trimestrales
de Inversin:
- Limite mnimo y mximo del Capital
de Trabajo.
- Asignacin trimestral de Portafolios.
- Lineamientos de inversin para el
portafolio oro.
- Otras restricciones.

INTERNACIONALES
La toma de decisiones de inversin de las Reservas Internacionales
del BCB tiene una estructura de 3 niveles:
1er Nivel:
Directorio
2do Nivel:
Comit de Reservas
IMPLEMENTA LAS INVERSIONES

En el marco aprobado por Directorio y CRI
3er Nivel:
Gerencia de
Operaciones
(SR: DNI, DOI; DCI)
DNI : negocia
DOI : concilia y
contabiliza
DCI : controla y gestiona riesgos
ESTRUCTURA ORGANIZATIVA PARA LA

ADMINISTRACION DE LAS RESERVAS
GERENCIA DE
OPERACIONES
INTERNACIONALES
SUBGERENCIA DE
RESERVAS
DEPARTAMENTO DE
NEGOCIACIONES DE
INVERSION
Responsable de la
inversin de las
reservas
DEPARTAMENTO DE
OPERACIONES DE
INVERSION
Responsable de la
liquidacin y
contabilizacin de
operaciones
DEPARTAMENTO DE
CONTROL DE
INVERSIONES
Responsable de la gestin
de riesgos, control de
cumplimiento y medicin
de desempeo
CRITERIOS PARA LA INVERSIN

DE LAS RESERVAS
Rentabilidad
SEGURIDAD
5
RENTABILIDAD
DIVERSIFICACIN
DE MONEDAS
PRESERVACIN
DE CAPITAL
LIQUIDEZ
Seguridad
COMPOSICIN Y ESTRUCTURA
De que estn compuestas
las reservas internacionales?

Composicin
Al 16 de abril de 2015
RESERVAS MONETARIAS
INTERNACIONALES
(USD, EUR, CAD, AUD, CNH)
Reservas
de oro
11%
Reservas
Monetarias
89%
RESERVAS DE ORO
En millones de USD
16 Abril 2015
Reservas Monetarias
RESERVAS
INTERNACIONALES
Reservas de Oro
Reservas
Internacionales
13.292
1.646
14.938
Estructura con R.D N 75/2012
RESERVAS MONETARIAS
CAPITAL DE TRABAJO
- Billetes en bveda
- Overnight (Depsitos de un
da)
CAPITAL DE INVERSIN
- Portafolio de Liquidez
- Portafolio Euro
- Portafolio Global
- Portafolio TIPs
- Portafolio RAMP
RESERVAS MONETARIAS
TRAMO PRECAUTORIO
CAPITAL DE TRABAJO
Billetes en Bveda
Overnight (Depsitos en
un da)
PORTAFOLIO DE LIQUIDEZ
TRAMO DE INVERSIN
Portafolio Mediano Plazo 0-3 Aos (Propio)
Portafolio Mediano Plazo 0-3 Aos (Externo)
Portafolio Mediano Plazo 0-5 Aos
Portafolio Global
Portafolio Tips
Estructura
En millones de USD
16 Abril 2015
Tramo de
Inversin
32%
Tramo
Precautorio
68%
Reservas Monetarias
13.292
Tramo Precautorio
Capital de Trabajo
- Billetes en bveda
- Fondos Vista
Portafolio de Liquidez
9.077
478
292
188
8.599
Tramo de Inversin
4.215
CAPITAL DE INVERSIN
Portafolios
Adm. Interna
Liquidez
(USD)
Euro
(EUR)
Portafolios
Adm. Externa
Global (CAD,
AUD, CNH)
TIPs
(USD)
RAMP
(USD)
TRAMO DE INVERSIN
Portafolios Adm. Interna
PORTAFOLIO
MEDIANO PLAZO
0-3 AOS (USD)
PORTAFOLIO
MEDIANO PLAZO
0-5 AOS (USD)
Portafolios Adm. Externa

PORTAFOLIO
GLOBAL
(CAD,AUD,EUR,
CHN)
PORTAFOLIO
TIPS(USD)
PORTAFOLIO
MEDIANO PLAZO
0-3 AOS (USD)
PORTAFOLIO
BIS LARGO
PLAZO (CNY)
Desde el tercer trimestre 2014 se modific la estructura de las reservas

internacionales bajo la siguiente composicin
Previene las posibles crisis
externas e internas en las
que se puede incurrir
Busca mayores retornos y

diversificacin
Portafolio de Administracin
activa
Tramo Precautorio Tramo de Inversin

Capital de Trabajo
Portafolio de Liquidez
Portafolio constituido por

inversiones en activos
financieros EUR, CAD, AUD,
CNY y TIPs,
Portafolio 0-3 Aos Interno

Portafolio 0-3 Aos Externo
Portafolio 0-5 Aos
Portafolio Global
Portafolio RAMP
Portafolio de mediano plazo

a vencimiento
Tips
12%
DEG'S
5%
Mediano Plazo 0-3

Aos (Propio)
7%
Mediano Plazo 0-5

Aos
7%
Mediano Plazo 0-3

Aos (Externo)
12%
Port. Global
57%
En millones de USD
16 Abril 2015
Tramo de Inversin
(Propio)
(Externo)
Portafolio Global
Portafolio Tips
DEGs
4.215
300
508
300
2.384
494
229
INVERSIN DE LAS RESERVAS: ESTRUCTURA POR

MONEDA
2005
16 de abril de 2015
ORO
27%
DEG
2%
EUR
5%
USD
66%
En Millones USD
USD
1.167
EUR
86
CAD
0
AUD
0
CNH
0
DEG
35
ORO
472
Total
1.759
En millones de USD
USD
EUR
CAD
AUD
CNH/CNY
DEG
ORO
Total
10.679
1.229
292
285
579
229
1.646
14.938
AUDITORIAS
Revisin peridica y seguimiento a la

inversin de las reservas internacionales,
los procesos de control y la operativa.
Tipo de Auditora
Periodicidad
Ao de
implementacin
Interna especfica a
la administracin
de reservas
Cada 6 meses
1994
Externa
Cada ao
1997
DEPARTAMENTO DE
NEGOCIACIONES DE
INVERSIN
5 de mayo de 2015
FUNCIONARIOS
Jefe de Departamento
Erik Guzmn
Analista de Inversin
Ral Balln
Adm. Portafolio Senior
Antonio Obando
Adm. Portafolio Senior

Cecilia Tern
Luis Carvajal
Adm. Portafolio
Daniel Tarqui
Heidy Romero
Adm. Portafolio
Daniel Peredo
Departamento de Negociaciones de
Inversin
DEPARTAMENTO DE NEGOCIACIONES
DE INVERSIN
Funciones:
Administrar y hacer seguimiento a los diferentes portafolios de
las Reservas Internacionales.
Portafolios
En millones de USD*
Liquidez
Portafolio 0-3 Aos Externo
Portafolio 0-3 Aos Propio
Portafolio 0-5 Aos
Global EUR
Global CAD
Global AUD
Global CNY
Global TIP's
ORO
Total
8.599
508
300
300
1.229
292
285
579
494
1.646
14.232
Administrar portafolios de fondos de terceros.

Portafolios En millones de USD*
FPA
FPAH
FINPRO
* Valor de mercado al 16 de abril de 2015
0,9
483,3
967,0
DEPARTAMENTO DE NEGOCIACIONES
DE INVERSIN
Funciones:
Analizar, evaluar y proponer estrategias de
inversin
Realizar el seguimiento y anlisis de los
mercados internacionales de inversin
Negociar las inversiones

Proponer modificaciones a la EEA y efectuar
anlisis sobre el tamao ptimo de las
reservas internacionales.
PROCESO DE TOMA DE DECISIONES

DE INVERSIN EN EL DNI
DNI
Traders y Analistas de
Inversin
Analizan el mercado, los

fundamentos
econmicos, niveles y
perspectivas de tasas,
estado de portafolios.
REUNION MENSUAL
REUNION SEMANAL
Se presentan propuestas de
estrategias de inversin
Se presentan propuestas de
estrategias de inversin
Se aprueban y efectan las

inversiones
Es necesario un monitoreo y anlisis continuo de los diferentes

mercados financieros y economas internacionales.
PROCESO DE COMPRA/VENTA DE UN
TTULO
En la Reunin Semanal/ Mensual se

toma la decisin de
compra/venta de ttulos
El Trader verifica que la

inversin cumpla con los
lineamientos antes de
ejecutar la inversin
(control ex-ante)
Se cotiza por lo menos

a 3 contrapartes
autorizadas
De acuerdo a cotizacin
se efecta compra/venta
con el mejor precio
Se efecta una
Confirmacin va Bloomberg
Se elabora un Trade Ticket

con los detalles de la
operacin y se lo enva
para su liquidacin,
contabilizacin
y verificacin expost
ANLISIS CUANTITATIVO
Optimizacin de
portafolios
Optimizacin:
Markowitz
Black Litterman
Resampling)
Proyeccin de curvas de
rendimiento y FX
Proyeccin de curvas:
Estructura Estratgica de
Activos Diversificacin
Monedas.
Simulaciones
Proyecciones de tipos de
cambio y del precio del
oro:
Modelo de Nelson
Siegel:
Original
Rotado
En base a
indicadores
/variables
econmicas.
Modelos autorregresivos
Filtros de Kalman
Estructurales
Lineamientos Trimestrales
de Inversin.
Trabajos de
investigacin/Notas
tcnicas
Modelo de riesgo crediticio

y soberano
Modelo de Optimizacin
Modelos de proyeccin
Curvas de Rendimiento
Estrategias de
administracin activa de
portafolios
ANLISIS CUANTITATIVO PARA LA

ESTRUCTURA ESTRATGICA DE ACTIVOS
2. Generacin de
Distribuciones de
Retorno (Con
Perspectivas)
1. Estimacin
Curvas de
Rendimiento
Implementacin
Escenarios de
Stress
3. Definicin
de
Escenarios
4. Optimizacin
De Portafolios
El conjunto de
procesos es
utilizado para
la Asignacin
Estratgica de
Activos y
Lineamientos
de Inversin
HERRAMIENTAS TECNOLGICAS
Software
Economtrico
- Matemtico
Informacin
Financiera
Bloomberg
Axiom
Abacus
Agencias
Calificadoras
Portales
Especializados
E-views
R
Mat- Lab
Cristal Ball
Excel
Plataformas
Optimizacin
Plataforma
ZEUS
desarrollada
en conjunto
con el Banco
Central de
Brasil
Plataforma
Workbench
del Banco
Mundial
RETOS PARA EL 2015
Implementar el uso de futuros de tasas de inters para

la administracin activa de portafolios.
Anlisis de la estructura del Tramo de Inversin

composicin de monedas.
Elaboracin e implementacin del Presupuesto de
Riesgo en la administracin activa de portafolios.
Mejorar el desarrollo de modelos de anlisis cuantitativo
de optimizacin y proyeccin de tasas y tipos de cambio
que contribuyan en la toma de decisiones de inversin.
BANCO CENTRAL DE BOLIVIA
DEPARTAMENTO DE
OPERACIONES DE INVERSIN
5 de mayo de 2015
Organigrama
Funcionarios
Funciones
Ejecutar las operaciones negociadas por el DNI
Registro en el Software para la Administracin de Reservas
Elaborar mensajes SWIFT
Efectuar el registro contable

Control y conciliacin de las operaciones
Administrar las Cuentas de Fondos Vista en el Exterior
Importacin y Exportacin de Remesas USD y EUR

Compra de Oro en el Mercado Local
Fondos RAL-M/E, FPA (Ahorrista), FPA (Asegurado) y FINPRO
Sistematizacin
DNI Introduce
Informacin
Bloomberg
Bloomberg-Gateway
Interface
ABACUS COIN -SWIFT
ABACUS
Software especializado para la administracin, evaluacin
y control de portafolios de inversin, que proporciona
informacin confiable, precisa y oportuna.
Pginas de Banqueros
JPMorgan Chase Bank New York
Acceso en lnea va internet, a las cuentas
corrientes y de custodia del BCB, para
verificar ejecucin de las operaciones.
Tambin permite efectuar transferencias
de fondos (en contingencias)
Standard Chartered Bank New York

Acceso en lnea va internet, a la cuenta
corriente del BCB para verificar la
ejecucin de las transferencias de
fondos, dbitos, abonos y saldo de la
cuenta.
Permite tambin procesar transferencias
de fondos (en contingencias)
Custodio
de Valores
Entidad financiera internacional con las siguientes funciones:

(Actualmente JP Morgan Chase Bank New York)
i)
Custodia de valores
ii) Efectuar las liquidaciones (entrega vs pago, o viceversa).

iii) Cobrar vencimientos de ttulos de inversin y cupones.
iv) Proporcionar informacin sobre regulaciones, convenios y
prcticas estndar de los diferentes mercados financieros
internacionales
vi) Programa de Prstamo de Valores (Securities Lending).
vii) Trmites para exenciones tributarias
Custodio de Valores
TTULOS CUSTODIADOS (*)
EXPRESADO EN MILLONES DE DOLARES (USD)
DEPOSITOS A
PORTAFOLIO
EN CUSTODIA
PLAZO
LIQUIDEZ
7,028.80
1,355.27
RAMP
504.23
USD
PMPINT3
282.67
PMP5
299.74
EUROS
EUR
1,111.75
137.66
AUD
290.79
GLOBAL
CAD
211.69
85.14
CNH
474.05
98.89
TOTAL
10,203.70
1,676.96
TOTAL
8,384.07
504.23
282.67
299.74
1,249.41
290.79
296.82
572.95
11,880.66
* Al 24 de Abril de 2015.
TRANSACCIONES EFECTUADAS
ENERO - MARZO 2015
PORTAFOLIO
LIQUIDEZ
RAMP
PMPINT3
PMP5
EUROS
GLOBAL
TOTAL
USD
EUR
CNH
EN MILLONES DE USD
COMPRAS
VTAS-VCTOS
2,077.08
2,298.31
167.59
171.14
282.46
239.69
216.48
216.50
106.00
3,089.30
2,685.95
Administracin de Cuentas
Corrientes en el Exterior
Capital de Trabajo.- Se administran 11 cuentas en
7 monedas (USD, CAD, EUR, CHF, GBP, JPY y SEK)

Tramo de Inversin.- Se administran 2 cuentas en
2 monedas (USD y CNY)
Registro contable
Control de saldos
Conciliaciones
Transferencia de fondos
Importacin y Exportacin de
Remesas
(en millones de USD)
IMPORTACION
PERIODO
AO 2012
AO 2013
AO 2014
ENERO - ABRIL 2015 *
TOTAL
MONTO DE LA
REMESA
1.142,4
694,4
1.785,6
496,0
4.118,4
* Al 17 de Abril
EXPORTACION
PERIODO
AO 2012
AO 2013
AO 2014
ENERO - ABRIL 2015 *
TOTAL
* Al 17 de Abril
MONTO DE LA
REMESA
179,69
130,8
82,2
23,9
416,56
Compra de oro local

En el marco de la Ley 175 de 11 de octubre de 2011 y del
Decreto Supremo N 1167 de 14 de marzo de 2012, se
iniciaron operaciones de compra de oro a EBO COMIBOL en septiembre del ao 2012.
19 Barras de Oro
Peso 176 Kilos
Equivalente a USD 9,5 millones.
Se las export, refin y se invierten en el exterior en
DPF.
Retos para el 2015
Optimizar la interfaz ABACUS COIN - SWIFT.
Evaluacin de software para la administracin de

Reservas (Wilshire).
INTERNACIONALES
DEPARTAMENTO DE CONTROL
DE INVERSIONES
5 de mayo de 2015
ORGANIGRAMA DEL DCI
VARINIA TINDAL
Jefe de Departamento
(Vacante)
Analista de riesgo
senior
FEDERIC PAREDES
Analista de riesgo
VIOLETA RIOS
Analista de riesgo
MARCELO CONDORI
Prof. Tecnologas de
Informacin para riesgos
GESTIN DE RIESGOS
El riesgo es la posibilidad de sufrir un dao que puede ser una
prdida de valor o dao econmico.
RIESGOS EN LA ADMINISTRACIN DE
LAS RESERVAS INTERNACIONALES
Riesgo crediticio
Posibilidad de sufrir una prdida
por el incumplimiento de las
obligaciones de pago de la
contraparte.
Riesgo de mercado
originada por un movimiento
adverso de los precios de mercado
Riesgo operativo
Riesgo de perder como resultado
de procedimientos inadecuados o
fallas de los procesos internos,
personas, sistemas o eventos
externos
Riesgo de Liquidez
originada por imposibilidad de abrir o
cerrar posiciones, en tiempo y en
cantidad, a precios razonables, por la
falta de liquidez en el mercado
Hice que
quiebre
el Banco!
EJEMPLO DE RIESGO OPERATIVO:

CASOS BARINGS BANK y UBS AG
Nick Leeson
Kweku Adoboli
Barings Bank
UBS AG
Marzo, 1995
Septiembre, 2011
Prdidas reportadas
US$ 600 millones
Prdidas reportadas
US$ 2.300 millones
Segregacin inadecuada de
funciones, supervisin
inadecuada, comportamiento
inapropiado, falta de procesos
de control.
Leeson obtuvo millones de

dlares para cubrir sus
posiciones desde la oficina de
Barings en Londres.
Comportamiento inapropiado,
falta de procesos de control.
Adoboli (Trader) efectu
transacciones no autorizadas .
El riesgo de las transacciones
fue encubierto con posiciones
ficticias.
GESTIN DE RIESGOS EN LA
ADMINISTRACIN DE RESERVAS
REGLAMENTO PARA
LA ADMINISTRACIN DE LAS RESERVAS
(POLITICA GLOBAL DE RIESGOS)
Medir
Riesgos de los
Portafolios
Reportar
Controlar
FUNCIONES DEL DCI

1. Gestionar los riesgos financieros y operativos
inherentes a la inversin de las reservas
internacionales.
2. Control del cumplimiento de normas, lineamientos
y lmites de inversin.
3. Reportar el retorno de los portafolios comparados
con sus benchmarks.
4. Administrar los sistemas de control y de bases de
datos de las reservas internacionales.
GESTION DE RIESGO CREDITICIO
DCI
Analiza la calidad
crediticia de las
contrapartes y
elabora una lista
para aprobacin de
la GOI
Monitoreo y
control de las
calificaciones
crediticias y
eventos que
pueden afectar
negativamente la
calidad crediticia
de los
portafolios
- Reportes de cumplimiento
- Alertas de cambio de calificacin
- Reportes de exposicin por pas,
sector, emisor
- Revisin de los indicadores de
riesgo:
Calificaciones crediticias
Calificaciones mplcitas
Credit Default Swaps
Probabilidades de default
Perspectiva
61
GESTION DEL RIESGO DE MERCADO
Las inversiones de las

reservas internacionales
son de corto plazo
(promedio 9 meses), por
tanto el riesgo es
mnimo.
GESTION DEL RIESGO OPERATIVO
- Divisin y delimitacin de funciones (DNI, DOI, DCI)

- Manuales de Procedimientos actualizados.
- Sistemas
automatizados
para
efectuar
las
inversiones, las transferencias de fondos y la
contabilizacin.
- Sistemas para el control exante y ex-post de las
inversiones.
- Planes de continuidad operativa y de contingencia.
- Actualizacin de los mapas de riesgo operativo.
CONTROL EX-ANTE DE LOS LIMITES Y

LINEAMIENTOS DE INVERSIN
CONTROL
AUTOMATIZADO
DCI
TRADER
PARAMETRIZA
LOS SISTEMAS
DE CONTROL
NEGOCIA
SI
REGISTRO EN
LOS
SISTEMAS:
BLOOMBERG
WILSHIRE
NO
CONTROL EX-POST
DCI: VERIFICA
LOS SISTEMAS
DE CONTROL
CONTROL
AUTOMATIZADO
SI
NO
REPORTES DE
CUMPLIMIENTO
TRANSMISIN DE
MENSAJES SWIFT
SISTEMAS
WILSHIRE (ABACUS,
AXIOM)
REGISTRO
CONTABLE
REPORTE DEL DESEMPEO

El retorno de los portafolios sigue estndares internacionales
(Metodologa GIPS: Global Investment Performance Standard ).
El rendimiento considera:
Intereses ganados
Ganancias o prdidas por valoracin segn precios de
mercado
Reinversin
Los reportes de rendimiento se obtienen del sistema ABACUS,
su clculo est automatizado.
INGRESOS Y RENDIMIENTOS DE LAS

RESERVAS INTERNACIONALES(*)
1 trimestre 2015
Ingresos
(En miles de Retorno
USD)
CAPITAL DE TRABAJO
135
0.07%
13,517
0.15%
13,652
0.15%
191
0.06%
2,134
0.42%
408
0.29%
PORTAFOLIO TIPS
5,909
1.22%
PORTAFOLIO GLOBAL
6,064
0.27%
TOTAL TRAMO DE INVERSIN
14,706
0.42%
TOTAL RESERVAS MONETARIAS

INTERNACIONALES
28,358
0.22%
1,734
0.10%
30,092
0.21%
PORTAFOLIO DE LIQUIDEZ
TOTAL TRAMO PRECAUTORIO
PORTAFOLIO 0-3 AOS (Interno) (1)
PORTAFOLIO 0-3 AOS (Externo)
PORTAFOLIO 0-5 AOS
PORTAFOLIO ORO
TOTAL RESERVAS INTERNACIONALES
(*) Los retornos no son anualizados y al igual que los ingresos no incluyen las variaciones
cambiarias del oro, euro dlar canadiense, dlar australiano y yun.
(1) El portafolio 0-3 aos (interno) inicia el 20 de marzo de 2015.
ADMINISTRACIN DE SISTEMAS
El DCI parametriza, configura y se ocupa del mantenimiento de los
sistemas utilizados en la inversin de las Reservas Internacionales.
SISTEMA DE NEGOCIACION
BLOOMBERG
BASE DE DATOS DE LAS

RESERVAS INTERNACIONALES
ABACUS
SISTEMA DE GESTION DE
RIESGOS: AXIOM
68
RETOS 2015
Optimizar la gestin de los riesgos crediticio, de mercado,

de liquidez y operacional.
Implementar un presupuesto de
administracin activa de portafolios.
riesgo
para
la
Especializar al personal del DCI en la gestin de los

riesgos.
Implementar nuevos modelos y herramientas de medicin
anlisis de riesgo.
Banco Central de Bolivia
DEPARTAMENTO DE
DEUDA EXTERNA
5 de mayo de 2015
70
ESTRUCTURA DEL DEPARTAMENTO DE

DEUDA EXTERNA
DEPARTAMENTO DE
DEUDA EXTERNA
Tadeo Natusch M.
SUPERVISOR ESTADISTICO Y
ADMINISTRADOR DEL SIGADE
Ma.Teresa Mariaca P.
OPERADOR DE CREDITOS
EXTERNOS
NILA ANGLES J.
EXTERNOS
JULIO ESPRELLA C.
EXTERNOS
PAMELA MACHICADO
SUPERVISOR DE CREDITOS
EXTERNOS Y FIDEICOMISOS
Ma. Teresa Escbar T.
EXTERNOS
CECILIA LOPERA R.
EXTERNOS
IVETTE COAQUIRA Q.
EXTERNOS
EDILFREDO MIRANDA B.
71
1. ESTRUCTURA DEL DEPARTAMENTO

DE DEUDA EXTERNA
Tadeo Natusch
Jefe De
Departamento
Ma. Teresa
Escobar
Supervisor de
Crditos Externos y
Fideicomisos
Teresa Mariaca
Supervisor Estadstico y
Administrador SIGADE
Operadores de Crditos Externos
Julio
Esprella
Nila Angles
Ivette Coaquira
Cecilia
Lopera
Pamela
Machicado
Edilfredo
Miranda
72
MARCO NORMATIVO
1. La Ley 1670 del 31-oct-1995 artculos 21 y 29

establece las funciones que el Banco Central de
Bolivia debe cumplir en materia de Deuda
Externa Pblica y Privada.
2. Mediante Resolucin de Directorio No. 123/2010
se aprueba el Reglamento para el registro de la
deuda externa pblica de Bolivia para optimizar
los procesos de registro y seguimiento de la
deuda externa del pas.
73
FUNCIONES PRINCIPALES DEL

DEPARTAMENTO
1. Efectuar el pago del servicio de la deuda externa
pblica, debitando las cuentas de las
instituciones deudoras.
2. Procesar la informacin oficial sobre la deuda
externa pblica del pas.
3. Registrar los desembolsos
donaciones externas.
de
crditos
4. Conciliar las estadsticas de la deuda con

acreedores, deudores y ejecutores.
74
AUTOMATIZACION DE LAS
OPERACIONES
CONDICIONES
GENERALES
CONDICIONES
FINANCIERAS
INICIO
SUSCRIPCION
CONTRATO
PLAN DE
PAGOS
75
OPERACIONES
SISTEMA INTEGRADO DE OPERACIONES
DE DEUDA EXTERNA (SIODEX)
OPERADOR
DEUDA EXTERNA
ENTIDAD DEUDORA
AUTORIZACION DEBITO
ENTIDAD DEUDORA
INICIO
VERIFICA
SIODEX
GENERA
ESTADO DE CUENTA
NOTIFICACION
DEUDOR
REVISION
ESTADO DE CUENTA
RECHAZA
OPERADOR
DEUDA EXTERNA
MENSAJE
SWIFT
GENERACION
SWIFT
NOTIFICACION
DEBITO AL BANCO
VERIFICACION DE
DISPONIBILIDAD DE SALDO
76
OPERACIONES
SISTEMA INTEGRADO DE OPERACIONES
DE DEUDA EXTERNA (SIODEX)
CONTABLE
OPERADOR DEUDA EXTERNA
SIODEX
COIN
GENERA
OPERACION
CONTABILIZA
CONFIRMACION
DE PAGO A LA
ENTIDAD DEUDORA
SUPERVISOR CONTABLE
ENVIA
MENSAJE
ESTADISTICO
77
DEUDA EXTERNA EN LA WEB DEL BCB

PRINCIPALES CARACTERISTICAS
Desde el ao 2005.
Difundir las estadsticas de deuda externa.
Usuarios generales y usuarios de
instituciones deudoras.
las
78
DEUDA EXTERNA EN LA WEB

PORTAL
79

PORTAL
80

MODULO DE USUARIOS GENERALES
Estados mensuales de la deuda.

Informes semestrales de la deuda externa.
Informes anuales de la deuda externa
Evolucin histrica de las principales
variables.
Documentos especializados sobre la deuda.
Informacin sobre tipos de cambio.
81
SUBSITIO WEB DEUDA EXTERNA

MODULO USUARIOS
INSTITUCIONES DEUDORAS Y EJECUTORAS
Acceso restringido.
Contratos.
Condiciones generales.
Condiciones financieras.
Detalle de desembolsos.
Detalle del servicio de deuda.
Tablas de amortizacin.
Actas de Conciliacin.
87
RETOS 2015
Completar la utilizacin del Sistema Integrado de

Operaciones de Deuda Externa (SIODEX) por parte
de las entidades pblicas que tienen endeudamiento
externo.
88
INTERNACIONALES
DEPARTAMENTO DE
OPERACIONES CAMBIARIAS Y
CONVENIOS
5 de mayo de 2015
89
ORGANIGRAMA
JEFE DE
DEPARTAMENTO
Carlos Valencia
SUPERVISOR COMERCIO
EXTERIOR Y CONVENIOS
SUPERVISOR OPERACIONES
CAMBIARIAS
Leddy Vargas
Gualberto Arispe
OPERADOR
CARTAS DE CRDITO
y COMERCIO EXTERIOR
Alvaro Espejo
OPERADOR
COMERCIO EXTERIOR
OPERADOR
CONTABLE
Gheraldin
Michel
Miguel A.
Montoya
OPERADOR
CONTABLE
Rosa Burgos
OPERADOR
CONTABLE
OPERADOR
CONTABLE
Freddy
Acarapi
Rossemary
Herrera
91
OPERACIONES PRINCIPALES
1. Operaciones Cambiarias
2. Operaciones CPCR ALADI

3. Operaciones Comercio Exterior
4. Operaciones SUCRE
92
OPERACIONES CAMBIARIAS
1. Venta de divisas
2. Compra de Divisas
* Sistema Financiero (Bolsn)

* Pblico en General (Bolsn)
* Sistema Financiero (Venta en el da)
* Pblico en General (Venta en el da)
* Sector Pblico
* Sector Pblico
3. Transferencias al y del exterior
* Sector Pblico
* Sistema Financiero
* Embajadas
* Organismos Internacionales
4. Orden de Pago
93
BOLSN
BOLSN
Periodicidad
Monto Ofertado
Participantes
Venta de divisas del BCB al Sistema Financiero

y Clientes del Sistema Financiero
Todos los das hbiles
USD 100.000.000.Entidades Financieras con cuenta en el BCB.
Solicitudes
Registro de solicitudes mediante el sistema SIOC.

Envo de solicitudes a travs de correo electrnico.
- Importe mnimo: USD 100.000.-, y en mltiplos de USD
100.000.- Tipo de Cambio Propuesto
- Informacin general del solicitante
Hora Lmite
Horas 15:00 para ser enviadas mediante SIOC o correo

electrnico.
Operativa
-Dbito en Bs. en el da de la sesin.

- Abono en USD al da siguiente.
94
VENTA EN EL DA
VENTA EN EL
DA
Periodicidad
Monto Ofertado
Participantes
Solicitudes
Hora Lmite
Operativa
Venta de divisas del BCB al Sistema y Clientes

del Sistema Financiero
Todos los das hbiles
USD 50.000.000.Entidades Financieras con cuenta en el BCB.
Registro de solicitudes mediante el sistema SIOC.
- Importe mnimo: USD 100.000.-, y en mltiplos de USD
100.000.- Tipo de Cambio Propuesto
- Informacin general del solicitante
Horas 12:00 para ser enviadas mediante SIOC.
-Dbito en Bs. en el da de la sesin.
- Abono en USD en el da de la sesin.
95
SISTEMAS EN EL DOCC
SISTEMA SIOC
Instituciones Pblicas
Entidades Financieras
Sistema SIOC B.C.B.

Interface
Registra solicitud
Interface
CONVENIO DE PAGOS Y CRDITOS

RECPROCOS (CPCR-ALADI)
El CPCR-ALADI es un mecanismo para cursar operaciones de
comercio de bienes y servicios entre los pases de la ALADI, con
compensaciones multilaterales cada 4 meses.
Garantas:
Convertibilidad, Transferibilidad y Reembolso.
Instituciones Autorizadas:
Los bancos privados.
Instrumentos utilizados:
Cartas de Crdito, Letras Avaladas, Ordenes de Pago y
Pagars.
97
CONVENIO DE PAGOS Y CRDITOS

RECPROCOS (CPCR-ALADI)
SISTEMAS EN EL DOCC
SISTEMA SIR - ALADI
Registra operacin
Sistema SIR -ALADI
Interface
OPERACIONES SUCRE
CARACTERISTICAS Y PARTICIPANTES
SUCRE: Sistema Unitario de Compensacin Regional.
Participantes: Bolivia, Cuba, Ecuador, Venezuela,
Nicaragua.
Se transan: Operaciones de comercio de bienes y
servicios. Se pueden incluir pagos anticipados a las
exportaciones.
Los instrumentos autorizados son:
Cartas de Crdito
100
CARACTERISTICAS Y PARTICIPANTES
Los participantes son:

Importadores
Exportadores
Bancos
Operativos
Autorizados
privados del importador y exportador)
(bancos
Bancos Centrales
101
ESQUEMA DE PAGO
Exportador
Importador
Pago en moneda
local del exportador
Banco Privado del
Pago en
moneda del
pas
importador
Banco Privado del

Importador
Exportador
Pago en moneda local
del exportador
Pago en
moneda del
pas
importador
Registro (anotacin en cuenta)

en sucres, con compensacin
cada 6 meses
Banco Central pas
exportador
Banco Central pas

importador
102
SISTEMAS EN EL DOCC
SISTEMA SIS - SUCRE
Registra operacin
Sistema SIS - SUCRE
Interface
103
RESUMEN OPERACIONES
GESTION 2015
OPERACIONES CAMBIARIAS
(En Millones de Dlares Estadounidenses)
VENTA DE DIVISAS
COMPRA DE DIVISAS
TRANSFERENCIAS AL EXTERIOR
TRANSFERENCIAS DEL EXTERIOR
1,335.4
348.8
606.1
1,155.0
ALADI
IMPORTACION y EXPORTACION
29.1
SUCRE
IMPORTACION y EXPORTACION
TOTAL MOVIMIENTO
6.9
3,481.3
OPERACIONES CAMBIARIAS Y CONVENIOS

TOTAL N DE OPERACIONES CONTABLES
1,354
*Actualizado al 27 de abril de 2015
104
OPERACIONES DE COMERCIO EXTERIOR SECTOR PBLICO
INSTRUMENTOS
Administracin de
operaciones de
comercio exterior
para el sector
pblico
Cartas de Crdito
Cartas de Crdito Stand By
Boletas de Garanta
105
CARTAS DE CRDITO PARA

EL SECTOR PBLICO
Ao
Cantidad
2012
2013
2014
25
41
39
Importe
(En millones de USD)
188.0
156.2
101.2
PRINCIPALES OPERACIONES GESTION 2014

Empresa
EPNE-QUIPUS
EMAPA
Descripcin
PIEZAS Y PARTES PARA ENSAMBLE DE EQUIPOS DE
COMPUTACION
60.000 TONELADAS DE TRIGO
GABINETES DE MEDICIN PARA USUARIOS

DOMESTICOS DE GAS/ACCESORIOS
ELECTROSOLDABLES
MIN.HID.Y
MOTORES, CILINDROS Y KITS DE CONVERSION PARA
ENERGIA EEC-GNV GNV.
YPFB
importe
Cantidad
30.4
21.3
12
8.2
106
RETOS - 2015
Puesta en produccin de la Interfaz entre el

SIOC y el SIGMA para todas las operaciones
cambiarias de las entidades pblicas a travs
del MEFP.
107
Gracias por su atencin.

Banco Central

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GERENCIA DE OPERACIONES

CURSO DE BANCA CENTRAL

Estatuto del BCB:

La Gerencia de Operaciones Internacionales tiene por

GESTION DE LAS RESERVAS

Son activos lquidos

Estos activos estn

Cumplir con obligaciones externas

FACTORES QUE AFECTAN EL NIVEL DE

FACTORES QUE AFECTAN EL NIVEL DE

FACTORES QUE AFECTAN EL NIVEL DE

Si los ingresos < egresos

Reservas Internacionales Netas*

Fuente: Banco Central de Bolivia

FACTORES QUE EXPLICAN EL INCREMENTO DE LAS

1er - Trim. 2do - Trim.

*Al 31 de Marzo 2015

El incremento de reservas se debi principalmente a los ingresos de

INVERSION DE LAS RESERVAS

Alemania, Francia, Reino

Una pequea parte de USD

INVERSION DE LAS RESERVAS

NORMATIVA PARA LA ADMINISTRACION DE LAS

INVERSION DE LAS RESERVAS

Resolucin de Directorio N 075/2012

INVERSION DE LAS RESERVAS

INVERSION DE LAS RESERVAS

IMPLEMENTA LAS INVERSIONES

DCI : controla y gestiona riesgos

ESTRUCTURA ORGANIZATIVA PARA LA

CRITERIOS PARA LA INVERSIN

De que estn compuestas

las reservas internacionales?

De que estn compuestas

las reservas internacionales?

Estructura con R.D N 75/2012

Estructura con R.D N 119/2014

De que estn compuestas

las reservas internacionales?

De que estn compuestas

las reservas internacionales?

Estructura con R.D N 75/2012

Estructura con R.D N 119/2014

Portafolios Adm. Externa

De que estn compuestas

las reservas internacionales?

Desde el tercer trimestre 2014 se modific la estructura de las reservas

Busca mayores retornos y

Tramo Precautorio Tramo de Inversin

Portafolio constituido por

Portafolio 0-3 Aos Interno

Portafolio de mediano plazo

De que estn compuestas

Mediano Plazo 0-3

Mediano Plazo 0-5

Mediano Plazo 0-3

las reservas internacionales?

INVERSIN DE LAS RESERVAS: ESTRUCTURA POR

Revisin peridica y seguimiento a la

Adm. Portafolio Senior

Administrar portafolios de fondos de terceros.

Negociar las inversiones

PROCESO DE TOMA DE DECISIONES