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PRESENTACIN

La inflacin es un incremento generalizado y continuo de precios,


se define tambin como la cada en el valor de mercado o del poder
adquisitivo de una moneda en una economa en particular, lo que se
diferencia de la devaluacin, dado que esta ltima se refiere a la cada
en el valor de la moneda de un pas en relacin a otra moneda cotizada
en los mercados internacionales, como el dlar estadounidense, el euro
o el yen.
En el caso peruano, el BCRP utiliza el MPT descrito en Vega y
otros (2009) para modelar y predecir la inflacin. Entre sus principales
ecuaciones, el modelo incluye la brecha del producto (demanda
agregada), la curva de Phillips (oferta agregada), la paridad descubierta
de tasas de inters y una regla de poltica monetaria (regla de Taylor).

INTRODUCCIN

El siguiente documento da una breve resea sobre la inflacin en el


Per desde la dcada de los 80. La misma que cuenta con tres
partes:
Primero: pequeos conceptos sobre la inflacin,

los

tipos de

inflacin que existen, la meta inflacionaria, las formas de medicin,


niveles, causas u consecuencias, crecimiento econmico.
Segundo: anlisis de la inflacin en el Per desde los ochenta; en el
que se da a conocer la inflacin ms grande en el Per, junto con un
recuento de la inflacin en los ltimos aos y sus principales
causantes

Tercero:

inflaciones

ms

destacadas

en

el contexto

mundial;

abarcando a inflacin en Estados Unidos, Rusia y Argentina.

INDICE

1. INFLACIN-------------------------------------------------------------------5
1.1. DEFINICIN---------------------------------------------------------------------5
1.2. NIVELES DE INFLACIN-----------------------------------------------------6
1.2.1.
1.2.2.
1.2.3.

BAJA INFLACIN--------------------------------------------------------------------------------6
INFLACION GALOPANTE----------------------------------------------------------------------6
HIPERINFLACIN-------------------------------------------------------------------------------6

1.3. INFLACIN ANTICIPADA Y NO ANTICIPADA----------------------------7


1.3.1.
1.3.2.

INFLACIN NO ANTICIPADA----------------------------------------------------------------7
INFLACIN ANTICIPADA----------------------------------------------------------------------7

1.4. META DE INFLACION EN EL PER---------------------------------------7


1.5. FORMAS DE MEDICIN DE LA INFLACIN------------------------------8
1.5.1.
1.5.2.
1.5.3.
1.5.4.

INDICE DE PRECIOS---------------------------------------------------------------------------8
DEFLACTOR DEL PBI--------------------------------------------------------------------------8
FROMULA DE LASPEYRES-------------------------------------------------------------------9
NDICE DE PAASCHE--------------------------------------------------------------------------9

1.6. CAUSAS, CONSECUENCIAS Y EFECTOS DE LA INFLACIN----------9


1.6.1.
CAUSAS-------------------------------------------------------------------------------------------9
1.6.1.1. INFLACIN DE DEMANDA----------------------------------------------------------------9
1.6.1.2. INFLACION DE COSTES-----------------------------------------------------------------10
1.6.1.3. INFLACIN IMPORTADA-----------------------------------------------------------------10
1.6.1.4. LA INFLACIN ESTRUCTURAL---------------------------------------------------------10
1.6.2.
CONSECUENCIAS----------------------------------------------------------------------------11
1.6.3.
EFECTOS----------------------------------------------------------------------------------------11
1.6.3.1. LA INFLACIN ESPERADA--------------------------------------------------------------11
1.6.3.2. LA INFLACIN NO ESPERADA---------------------------------------------------------12

2. CRECIMIENTO ECONMICO--------------------------------------------12
3. CANASTA BASICA FAMILIAR-------------------------------------------13
4. RECUENTO HISTORICO DE LA INFLACION EN EL PERU---------14
4.1. HIPERINFLACION EN LA DECADA DE LOS OCHENTA---------------14
4.2. INFLACIN EN EL 2002---------------------------------------------------17
4.3. INFLACIN EN EL 2003----------------------------------------------------18
4.4. INFLACIN EN EL 2004----------------------------------------------------19
4.5. INFLACIN EN EL 2005----------------------------------------------------21

4.6. INFLACIN EN EL 2006----------------------------------------------------23


4.7. EVOLUCIN DE LA INFLACIN 2007 2011--------------------------24
4.8. INFLACIN EN EL 2012----------------------------------------------------28
4.9. INFLACIN EN EL 2013----------------------------------------------------30
4.10.

INFLACIN EN EL 2014--------------------------------------------------31

4.11.

INFLACIN EN EL 2015--------------------------------------------------32

4.12.

PROYECCIN---------------------------------------------------------------32

5. INFLACIONES EN EL CONTEXTO MUNDIAL-------------------------34


5.1. ESTADOS UNIDOS (1929)------------------------------------------------34
5.1.1.
CAUSAS-----------------------------------------------------------------------------------------34
5.1.1.1. EL CRECIMIENTO ARTIFICIAL DE LABOLSA DE WALL STREET (BOLSA DE
NUEVA YORK)------------------------------------------------------------------------------------------34
5.1.1.2. LA SUPERPRODUCCIN Y EL SUB CONSUMO.-----------------------------------35

5.2. RUSIA (1998)-----------------------------------------------------------------36


5.3. ARGENTINA (2002)---------------------------------------------------------37

6. MODELACIN ECONOMETRICA DE LA INFLACIN PER 20002015------------------------------------------------------------------------------40


6.1. METODOLOGA---------------------------------------------------------------41
6.2. ESPECIFICACIN DEL MODELO------------------------------------------41
6.3. ESTIMACIN DEL MODELO-----------------------------------------------42
6.4. CRITERIOS ECONOMTRICOS--------------------------------------------43
6.4.1.
6.4.2.
6.4.3.

AUTOCORRELACIN------------------------------------------------------------------------43
HETEROCEDASTICIDAD--------------------------------------------------------------------43
CONTRASTE CON NORMALIDAD TEST DE JARQUE BERA----------------------44

7. CONCLUCIONES-----------------------------------------------------------45
8. BIBLIOGRAFIA-------------------------------------------------------------46
9. LINKOGRAFIAS------------------------------------------------------------47

1. INFLACIN
Para el caso peruano, el BCR utiliza el MPT descrito en Vega y
otros (2009) para modelar y predecir la inflacin. Entre sus principales
ecuaciones, el modelo incluye la brecha del producto (demanda
agregada), la curva

de Phillips

(oferta

agregada), la paridad

descubierta de tasas de inters y una regla de poltica monetaria


(regla de Taylor). En el presente documento se usa un modelo ms
simple de demanda y oferta agregada que tenga por finalidad sugerir
el conjunto de variables que sern incluidas en la estimacin de la
descomposicin histrica de la inflacin anual.
1.1. DEFINICIN
Para Parkin, la inflacin es un movimiento ascendente del nivel
de precios. Su opuesto es la deflacin. El lmite entre inflacin y
deflacin es la estabilidad de precios; y esta se da cuando el nivel de
precios no se mueve ni hacia arriba ni hacia abajo.
Bernanke, Ben S.; Frank y Robert H.

nos expone que la

inflacin es un indicador del ritmo al que vara con el paso del tiempo
el nivel medio de precios y en donde el dinero pierde su valor.
Samuelson y Nordhaus, nos dan a entender que la inflacin
ocurre cuando el nivel general de precios se eleva. En la actualidad
nos menciona calculamos la inflacin mediante los ndices de precios.
Eachern, (1998), La inflacin es un incremento sostenido en el
nivel de precios promedio. Si le nivel de precios se mueve alrededor,
ya sea aumentando en un mes o disminuyendo en otro, cualquier
incremento en particular en el nivel de precios no necesariamente se
le conoce como inflacin.

1.2. NIVELES DE INFLACIN


Samuelson

Nordhaus

(2005)

nos

expone

que

como

las

enfermedades, la inflacin muestra distintos niveles de severidad. Lo


habitual es clasificarlas en tres categoras: baja inflacin, galopante e
hiperinflacin.
1.2.1. BAJA INFLACIN
Samuelson y Nordhaus (2005), la inflacin baja se caracteriza por
precios que suben en forma lenta y predicable. Podemos definirla
como una tasa de inflacin anual de un solo dgito. Cuando los precios
estn relativamente estables, la gente confa en el dinero, porque
retiene su valor de un mes a otro y un ao a otro. Las personas estn
dispuestas

a establecer contratos a

largo plazo en trminos

monetarios puesto que tienen la confianza de que los precios


relativamente de los bienes que adquieren no se modificarn de
manera relevante.
1.2.2. INFLACION GALOPANTE
Samuelson y Nordhaus (2005), afirma que es la inflacin que
oscila entre dos y tres dgitos y que se mueve en un rango de 20, 100
o 200% al ao se llama inflacin galopante o inflacin muy alta. La
inflacin galopante es ms o menos comn, en particular en los
pases que padecen gobiernos dbiles, guerras o revoluciones.
1.2.3. HIPERINFLACIN
Segn Bernanke, Ben S.; Frank y Robert H. nos dicen, aunque
existen algunas discrepancias sobre si una tasa de inflacin, por
ejemplo de que una tasa de inflacin del 500% o del 1.000% al ao
perturba el funcionamiento de la economa: Una situacin en la que la
tasa de inflacin es muy alta se denomina hiperinflacin. Aunque no
existe ningn umbral oficial por encima del cual la inflacin se

convierte en hiperinflacin, las tasas de inflacin comprendidas entre


el 500 y el 1.000% entraran sin duda dentro de esa categora.

1.3. INFLACIN ANTICIPADA Y NO ANTICIPADA


1.3.1. INFLACIN NO ANTICIPADA
Parkin (1993) menciona que la inflacin no anticipada es un problema
por que produce cambios no anticipados del valor del dinero. El dinero
se usa como la vara de medir del valor en las transacciones que
realizamos. Los prestatarios y prestamistas, trabajadores y patrones,
todos hacen cometarios. Si el valor del dinero vara inesperadamente,
entonces las cantidades realmente pagadas y recibidas son diferentes
de las que la gente tena intenciones de pagar y recibir cuando firmo
los contratos. La medicin del valor con unas pautas cuyas unidades
varan es como tratar de medir una tela con una regla elstica. El
tamao de la tela depende de cuntos estiramos la regla.
1.3.2. INFLACIN ANTICIPADA
Parkin, (1993), la inflacin anticipada no representa en absoluto un
gran problema. Pero se convierte en un problema cuando mayor es la
tasa de inflacin anticipada.
Con tasas de inflacin muy altas la gente sabe que el dinero
est perdiendo valor rpidamente. La tasa a la cual el dinero pierde
valor es parte del costo de oportunidad de mantener saldos
monetarios. Cuando mayor es el costo de oportunidad, menor es la
cantidad de dinero que la gente quiere mantener. En lugar de
mantener una cartera repleta de veinte dlares y un saldo elevado en
la cuenta de cheques, la gente se va de comprar y gasta sus ingresos
en cuanto lo recibe. Y lo mismo ocurre con las empresas. En lugar de
conservar el dinero que reciben de la venta de sus bienes y servicios,
lo paga en forma de salarios lo ms rpido posible.

1.4. META DE INFLACION EN EL PER


Es el rango de o un punto de metas explcitas de inflacin, que
constituye la parte principal del marco bajo el que opera el Banco
Central de Reservas para preservar la estabilidad monetaria.
Desde el ao 2002, bajo este esquema, el Banco Central
anuncia una meta de inflacin de 2% con una variacin de +/- 1
punto porcentual hacia arriba y hacia abajo, a partir de 2007, medida
como la variacin porcentual del ndice de Precios al Consumidor de
Lima Metropolitana (IPC) en los ltimos doce meses y calculada por el
Instituto Nacional de Estadstica e Informtica (INEI).

1.5. FORMAS DE MEDICIN DE LA INFLACIN


Para dar seguimiento a los cambios porcentuales o proporcionales de
un conjunto de precios a lo largo del tiempo existen varios tipos de
nmeros ndice, cada uno con diferentes propiedades. Los ms
conocidos son:
1.5.1. INDICE DE PRECIOS
Es un ndice de canasta fija, en el cual se acumulan a partir de un
periodo base las variaciones promedio de los precios de los bienes y
servicios consumidos por los hogares de un pas, durante un periodo
de tiempo que puede calcularse mensual, trimestral, semestral o
anualmente.

1.5.2. DEFLACTOR DEL PBI


Es el valor de la produccin interna actual a precios actuales dividida
por el valor de la produccin interna actual a precios de algn periodo
base:

Es decir el deflactor del PBI es un ndice de Paasche.

1.5.3. FROMULA DE LASPEYRES

; donde

La

frmula

de

Laspeyres compara el gasto realizado para adquirir una canasta fija,


permitiendo que los precios varen entre periodos y es el ms
comnmente utilizado para medir inflacin.
1.5.4. NDICE DE PAASCHE

El ndice de Paasche por el contrario, utiliza una canasta de bienes


que se actualiza cada periodo, por lo que resulta menos adecuado si
se requiere obtener un dato de inflacin oportuno, pues implicara
sustituir la canasta continuamente.

1.6. CAUSAS, CONSECUENCIAS Y EFECTOS DE LA


INFLACIN
1.6.1. CAUSAS
1.6.1.1. INFLACIN DE DEMANDA
La demanda global en la economa se incrementa causando un
incremento en el nivel general de los precios cuando la oferta
agregada permanece constante. Este incremento de la demanda
puede ser causado por un mayor consumo privado o un mayor
consumo pblico.

La explicacin keynesiana, dice que cuando aumenta la


demanda agregada se traducir en un incremento de los precios

de la economa al estar cercanos al pleno empleo.


La explicacin monetarista, se basa en que el aumento de la
demanda agregada viene dado por el incremento de la oferta
monetaria, que llegar a las familias y estas demandarn ms.
1.6.1.2. INFLACION DE COSTES
La inflacin se producira al aumentar los costes de produccin
al encarecerse algn factor productivo. Puede estar motivado por:
El encarecimiento de recursos naturales bsicos, o del precio
del dinero o tipo de inters.
El aumento de los salarios de los trabajadores tras ceder ante la
presin de los sindicatos. Las empresas disminuyen la oferta
para as aumentar los precios.
1.6.1.3. INFLACIN IMPORTADA
Es aquella, causada por el incremento de los precios de los
bienes comprados del exterior, tal es el caso de la economa peruana
cuya produccin depende fundamentalmente de los insumos y bienes
del capital importados.

1.6.1.4. LA INFLACIN ESTRUCTURAL


Se debe a varias circunstancias que afectan a la estructura
econmica de un pas: existencia de mercados imperfectos, los cuales
fijan los precios a unos niveles superiores a los de la libre
competencia, la existencia de conflictos entre agentes econmicos, la
existencia de precios administrativos para proteger o beneficiar a
ciertos sectores sociales, y la existencia de un nivel de desarrollo
bajo, lo que causa desequilibrios entre la renta de los grupos sociales.
1.6.2. CONSECUENCIAS
o Disminucin de poder adquisitivo.
o Reduccin de los sueldos y salarios reales.
o Preferencias de los agentes econmicos

por

usar

la

moneda de una economa ms estable con menores tasas de


inflacin (en el caso del Per se habla de la dolarizacin de la
economa).
o Incremento de la velocidad de circulacin del dinero, el pblico
gasta rpidamente que no lo conserva con el temor que se
pierda poder de compra.
o Disminucin del nivel de inversiones productivas, debido a la
incertidumbre sobre el futuro precio del bien producido y de
los costos de produccin, el sector empresarial prefiere
trasladar su recurso hacia inversiones especulativas.
o Incremento en la tasa de intereses para amortiguar la
disminucin del poder de compra del dinero. Disminucin del
nivel de ahorro.
o Incremento la brecha en la distribucin de los ingresos entre
pobres y ricos.
1.6.3. EFECTOS
1.6.3.1. LA INFLACIN ESPERADA
La economa se encuentra preparada para paliar los impactos
que puedan surgir. Los efectos esperados se clasifican en dos tipos:

Los costes en suelas de zapatos: derivados de tener que salir a


sacar dinero a las instituciones financieras para poder ajustar
los saldos reales deseados a la prdida de poder adquisitivo.
Los costes del men: son derivados de tener que cambiar los
precios a menudo. Cuando las instituciones no consiguen
ajustarse bien a la inflacin surgen costes adicionales:
Efectos sobre los impuestos: al existir inflacin, se paga un
mayor porcentaje de impuestos, por lo que el Estado se ve
beneficiado de esta situacin.
Efectos sobre los tipos de inters: los prestamistas exigen
una compensacin por la prdida de poder adquisitivo que
sufre el dinero que prestan, por lo que incluyen una prima
equivalente a la inflacin esperada.
1.6.3.2. LA INFLACIN NO ESPERADA
Los efectos son mayores y ms perjudiciales, y el mercado puede
sufrir fallos. Tipos de efectos:
Sobre la distribucin de la renta: perjudican a aquellos
sectores de la poblacin que reciben una renta fija, o aquellos
cuyo salario nominal aumenta menos que la inflacin, y a los
ahorradores o prestamistas, ya que todos pierden poder
adquisitivo y a los exportadores, que pierden competitividad.
Sobre la actividad econmica: la inflacin genera una gran
incertidumbre econmica, lo que dificulta la inversin por
miedo a perder liquidez.

2. CRECIMIENTO ECONMICO
Es el crecimiento del PIB per cpita de las economas durante
un perodo de tiempo largo.
El PIB per cpita relaciona el PIB absoluto con el volumen de
poblacin:

Si el PIB real crece a mayor ritmo que la poblacin; el

nivel de vida aumentar.


Si el PIB real crece a menor ritmo que la poblacin; el
nivel de vida descender.

==
Permite saber si ha mejorado el nivel de vida en un pas
durante ese perodo y comparar el crecimiento econmico entre los
pases.

3. CANASTA BASICA FAMILIAR


Conjunto representativo de bienes y servicios que con mayor
frecuencia adquieren los hogares con ingreso bajo, medio o alto y que
representa un gasto importante en el consumo total, que satisface
directa o indirectamente necesidades de consumo familiar.
El BCRP lo denota, Conjunto de bienes y servicios adquiridos
por un consumidor representativo de la economa. En el Per, sirve de
base para la elaboracin del ndice de Precios al Consumidor de Lima
Metropolitana. A partir de enero del ao 2010, el INEI calcula el IPC de
Lima Metropolitana con una nueva estructura de ponderaciones con
ao base 2009. Esta nueva estructura de la canasta se ha estimado
sobre la base de los resultados de la Encuesta Nacional de
Presupuestos Familiares (ENAPREF) realizada entre mayo 2008 abril
2009. La canasta que usa el INEI est conformada por los siguientes
grupos de consumo:

Esta canasta o listado de bienes y servicios se elige o


constituye, aplicando sobre la informacin de gasto de los hogares,
criterios econmicos y estadsticos que aseguren la inclusin de los
artculos.

4. RECUENTO HISTORICO DE LA INFLACION EN EL PERU


4.1. HIPERINFLACION EN LA DECADA DE LOS OCHENTA
En la dcada de los ochenta, la economa padeci de
hiperinflacin, mientras declinaba el rendimiento per cpita, y se
incrementaba la deuda externa. A mediado de los 80s, Per estaba
marginado del apoyo del FMI y del Banco Mundial, debido a sus
grandes atrasos en la deuda
Los primeros 18 meses 1985, el gobierno intento mejorar el
panorama socio econmico, pero despus vino el desastre con los

famosos "paquetazos". los principales desatinos de Alan Garca


fueron:
Se increment la gasolina en 30%; el servicio postal y
telefnico 20%; agua potable y alcantarillado 10%.
Se devala el dlar en 12%; el dlar MUC (moneda nica de
cambio), se fija en 13.95 intis y el dlar financiero en 17.5 intis
por dlar norteamericano. Despus de ao y medio del
gobierno

aprista,

los

desequilibrios

macroeconmicos

se

hacan insostenibles.
El aprismo aplica la poltica de precios con 4 categoras: el
controlado propiamente dicho, los de rgimen especial, los
regulados y los supervisados.
Ese gobierno siempre recurri a los recursos del Estado para
impulsar un funcionamiento privado a corto plazo compatible
con una baja inflacin aparente. Despus de 2 aos de
experimento

de una

poltica econmica

improvisada, el

gobierno aprista de Alan Garca fue autodestruyndose. Las


empresas no invirtieron en el pas y slo se limitaron a
aumentar la produccin y los precios.
A partir del tercer ao de ese gobierno o desgobierno vinieron
las reacciones de la poblacin frente a los ajustes de los
llamados "paquetazos", seguido de las colas que tenan que
hacer todos para conseguir una cierta cantidad de productos
de primera necesidad como son leche, pan, arroz, azcar.
A todo eso se sum la especulacin por parte de los
comerciantes para proteger su capital.
Desde mayo de 1988 que comenzaron los "paquetazos", los
ajustes en la economa nacional se fueron incrementando.

El tipo de cambio se devalu en 227% para gran parte de las


partidas de importacin y se subieron an ms los precios
pblicos.
A nivel poltico se observaba una situacin crtica y compleja
por efecto de las drsticas medidas, la reduccin de los
ingresos, la estatizacin de la banca, el incremento de la
burocracia.
Los economistas sealaron que se estaba a las puertas de un
manejo hiperinflacionario de la economa peruana.
Los efectos de la desastrosa poltica aprista se mostr no slo
con las colas interminables para conseguir los productos
alimenticios,

sino

que

se

produjeron

huelgas,

desabastecimiento, violencia, especulacin.


Alan Garca hizo un anuncio el 19 de noviembre de 1988, de
que se iba a tomar nuevas medidas y que se iba a retirar de la
poltica al finalizar su mandato.

Mand otro paquetazo de

ahorcamiento a la poblacin y minti porque no se retir de la


poltica.
En los diarios capitalinos slo se informaba de huelgas,
de

colas

para conseguir cualquier producto. Pequeos

empresarios entraban en colapso y las familias sufran todas


las consecuencias.
Los barcos con productos, varados en el puerto se negaban a
descargar hasta que no se les pagara. Las divisas se agotaron
por el mal uso. Las colas se alargaban y multiplicaban.
El 22 de Noviembre de 1988 aparece Sendero Luminoso,
iniciando el derrumbe de 32 torres de alta tensin, dejando sin
luz a poblaciones desde Chiclayo hasta Marcona.

La poblacin limea ha entrado en un estado de shock. La


contaminacin del agua potable, el avance de la violencia, la
falta de electricidad, la ausencia de pan y transportes, las
alzas, la crisis poltica, todo eso condensado en un solo da era
demasiado".
Alan Garca sigui una poltica egocntrica, caudillista y un
extremado centralismo poltico.

Los analista de esos aos

afirmaron que el gobierno aprista dej al Per en un colapso.

4.2. INFLACIN EN EL 2002


La inflacin acumulada entre Enero y Setiembre alcanz
1.23%. El siguiente cuadro nos muestra el incremento y disminucin
del precio de los productos y su aporte porcentual (positivo o
negativo) a la inflacin.

Fuente: BCRP, Reporte de inflacin del 2002

Para medir la inflacin se utiliz el ndice de precios(canasta de


referencia) y inflacin subyacente. Donde la inflacin subyacente
aumento en 1.26%, inflacin no subyacente en 1.16%, esta leve
diferencia confirma la convergencia de ambos indicadores alrededor
del incremento promedio del IPC que es de 1.23%.

Fuente: BCRP, Reporte de inflacin del 2002

Fuente: BCRP, Reporte de inflacin del 2002

4.3.

INFLACIN EN EL 2003
En el perodo enero - julio de 2003 la inflacin acumulada,

medida por la variacin del ndice de Precios al Consumidor (IPC) de


Lima Metropolitana fue 1,1%.

Fuente: BCRP, Reporte de inflacin del 2003

La inflacin subyacente y no subyacente fue de 0.16% y 1.10%


respectivamente.
4.4. INFLACIN EN EL 2004
La inflacin acumulada ha venido siendo afectada por factores
del lado de la oferta de bienes. As, del incremento acumulado del IPC

de 3,2%, 1,2pp son explicados por aumento de precios de bienes


importados y 2,0pp por la inflacin interna.

Fuente: BCRP, Reporte de inflacin del 2004

La inflacin importada, son los rubros de la canasta del


consumidor

que

son

afectados,

en

forma

directa

indirecta, por las cotizaciones internacionales el tipo de


cambio, acumul una variacin de 9,0% en el perodo
enero-agosto de 2004 (1,2% en el mismo perodo de 2003).
La inflacin subyacente, acumul un incremento de 2,3%
entre enero y agosto de 2004. La cual tambin fue
afectada por la inflacin importada.
La inflacin no subyacente registr 5,1% en el mismo
periodo.

Fuente: BCRP, Reporte de inflacin del 2004

Fuente: BCRP, Reporte de inflacin del 2004

Inflacin nacional; El aumento de precios acumulado entre


enero y julio de 2004 fue de 3,2%. En 16 ciudades se
registr un incremento del IPC menor que el promedio

nacional, mientras que en las restantes 9 ciudades el


registro inflacionario fue mayor que el promedio nacional.

Fuente: BCRP, Reporte de inflacin del 2004

4.5. INFLACIN EN EL 2005


La tasa de inflacin medida por el incremento del IPC en los
ltimos 12 meses se ubica en 3,5% a finales de 2004 a 1,2% al mes
de agosto.
Mientas que la inflacin subyacente y no subyacente fue de
0.40% y 2.08% respectivamente durante el periodo de enero- agosto
de 2005.

Fuente: BCRP, Reporte de inflacin del 2005

Inflacin nacional; ndice nacional de precios acumulados entre


enero y julio de 2005 fue de 0,83%. En 15 ciudades se registr un
incremento del IPC menor que el promedio nacional, mientras que en
las restantes 10 ciudades el registro inflacionario fue mayor que el
promedio nacional.

Fuente: BCRP, Reporte de inflacin del 2005

4.6. INFLACIN EN EL 2006


A setiembre de 2006, la tasa de inflacin ltimos 12 meses fue
2,0%, situndose dentro del rango meta.

Fuente: BCRP, Reporte de inflacin del 2006

En lo que va del ao pueden distinguirse dos perodos en la


evolucin de la inflacin: entre enero y abril la inflacin acumulada
fue de 2,0%; mientras que entre mayo y setiembre sta fue de -0,7%.

Fuente: El
BCRP,
Reporte de inflacin
del 2006acumulado entre
Inflacin nacional;
incremento
de precios

enero y agosto 2006 fue 1,3%. En 10 ciudades se observ un


incremento mayor que el promedio, mientras que las restantes 15
tuvieron una inflacin media menor que el promedio, de stas, 3
mostraron inflacin negativa.

Fuente: BCRP, Reporte de inflacin del 2006

4.7. EVOLUCIN DE LA INFLACIN 2007 2011


Desde el ao 2007 se ha bajado la meta de inflacin de 2,5 a
2,0 por ciento, mantenindose un margen de tolerancia de un punto
porcentual hacia abajo (1,0 por ciento) y hacia arriba (3,0 por ciento).
La reduccin de la meta de inflacin del Banco Central contribuye a
anclar las expectativas de inflacin en el nivel inflacionario de las
economas desarrolladas y a mostrar un mayor compromiso del BCRP
con la estabilidad monetaria, independientemente de desviaciones
temporales que puedan ocasionar factores no controlados.

Hasta el ao 2005, la medicin del cumplimiento de la meta


correspondi a la variacin anual del ndice de Precios al Consumidor

de
Lima

Metropolitana del mes de diciembre. Desde enero de 2006 la


medicin de la meta es continua, es decir, se evala la tasa de
inflacin ltimos doce meses en cada mes y no slo a diciembre de
cada ao. Ante cualquier desviacin de la meta, el Banco Central
toma las acciones necesarias para retornar a la meta tomando en
cuenta los rezagos con los que opera la poltica monetaria.
Fuente: BCRP, Reporte de inflacin Diciembre del 2011
La tasa de inflacin en 2007se ubic por encima de lo previsto
en el Reporte de Inflacin de mayo -pasando la tasa de variacin
ltimos doce meses de 0,9 por ciento en mayo a 2,8 por ciento en
setiembre- debido a una mayor magnitud y duracin del periodo de
alzas en las cotizaciones internacionales de combustibles e insumos
para la produccin de alimentos como el trigo, maz y soya
Entre

diciembre

2007

junio

de

2008,

los

precios

internacionales de los alimentos como maz, trigo y soya registraron


alzas

sostenidas,

causadas

por

un

aumento

en

la

demanda

proveniente principalmente de pases emergentes, en un contexto de


mayores precios de petrleo, producto de factores climticos e
inventarios histricamente bajos de estos productos. Sin embargo, la
crisis financiera que se presenta en el contexto internacional y las
expectativas

de

desaceleracin

mundial

prevaleci

sobre

las

proyecciones de commodities y los precios de alimentos no fueron


ajenos a esta tendencia.
En el 2009 la inflacin se ubic por debajo del rango meta en
un contexto de reduccin de expectativas de inflacin y reversin de
los choques de oferta en los precios de los alimentos. Al mes de
noviembre de 2009 la tasa de inflacin acumulada en los ltimos
doce meses fue 0,3 por ciento. A diciembre 2008 se haba registrado
una inflacin de 6,65 por ciento. La reversin de las alzas en los
precios de los commodities, en un contexto de crisis internacional, la
apreciacin cambiaria y la contraccin de la demanda interna
permiti la reduccin de los precios internos de los combustibles y de
algunos alimentos.
En el caso del precio del petrleo, a pesar de la recuperacin
registrada en los ltimos meses de ese ao, el precio promedio de
noviembre 2009 fue menor en 22 por ciento al precio promedio 2008.
Ello repercuti en los precios de los combustibles, los que pasaron de
una variacin ltimos doce meses de -0,04 por ciento en diciembre
2008 a -17,0 por ciento en noviembre 2009.
A noviembre de 2010 la tasa de inflacin ltimos 12 meses fue
2,2 por ciento, ligeramente por encima del nivel meta de inflacin
(2,0 por ciento). La tasa de inflacin mantuvo una tendencia creciente
entre octubre de 2009 y setiembre de 2010, asociada principalmente
a factores de oferta (incrementos de precios de algunos alimentos y
combustibles).
Entre diciembre de 2010 y noviembre de 2011 la inflacin
anual se elev de 2,08 a 4,64 por ciento, ubicndose por encima del
rango meta. La aceleracin de la inflacin se explica principalmente
por el impacto en los precios domsticos de las alzas en los precios de
los commodities desde los ltimos meses de 2010, as como por
factores climatolgicos internos que afectaron la oferta de algunos

alimentos perecibles, principalmente entre los meses de agosto y


noviembre.

Inflacin importada

Fuente: BCRP, Reporte de inflacin del 2011

La inflacin importada, que incluye los rubros de la canasta

que son importados o cuyos precios dependen en forma significativa


de insumos importados, se ha elevo sistemticamente desde 0,3 por
ciento en 2006 a una tasa acumulada en el perodo enero - setiembre
de 7,3 por ciento. Esta evolucin -no vista desde el ao 2004obedece al incremento de las cotizaciones internacionales del trigo y
del aceite de soya, que impact en los precios de pan, fideos y
aceites, as como con el alza en el precio internacional del petrleo.
La inflacin importada tuvo a setiembre del 2008 una variacin
anual de 7,2 por ciento (menor al 11,2 por ciento registrado en mayo
del ao). Esta desaceleracin se explica por la evolucin del
componente de alimentos importados cuya tasa anual pas de 23,3
por ciento en mayo a 12,4 por ciento por el efecto de la
desaceleracin en el precio de los commodities en los precios del pan
(de 19 por ciento en mayo a 9 por ciento en setiembre), fideos (de 17
a 11 por ciento) y aceites (de 55 a 32 por ciento).

La inflacin importada en el 2009 registr a noviembre una


variacin acumulada -6,9 por ciento. Esta cada se explica por la
evolucin del componente de combustibles (-14,6 por ciento),
alimentos importados (-2,9 por ciento) y aparatos electrodomsticos
(-2,3 por ciento).
El componente importado de la canasta de consumidor tuvo
una variacin de 3,48 por ciento, debido principalmente al impacto
que tuvo el alza del petrleo en los mercados internacionales (13,2
por ciento en noviembre de 2010 respecto a diciembre de 2009). En
este mismo periodo, el tipo de cambio nominal se apreci 2,5 por
ciento.

Fuente: BCRP, Reporte de inflacin Diciembre del 2011.


Fuente: BCRP, Reporte de inflacin Diciembre del 2011.

4.8.

INFLACIN EN EL
2012

Entre
setiembre

noviembre la inflacin medida por los ltimos doce meses se redujo


de 3,74 a 2,66 por ciento, debido a la reversin de los choques de

oferta que haban afectado a los productos agrcolas en el mercado


interno.
La tasa anual de inflacin subyacente, que excluye del clculo
del IPC los rubros de ms alta volatilidad, disminuy de 3,7 a 3,2 por
ciento entre diciembre de 2011 y noviembre de 2012, mientras que la
inflacin sin alimentos y energa pas de 2,4 a 1,9 por ciento.
La inflacin no subyacente, afectada en 2011 por el alza de los
precios internacionales de los alimentos, pas de una tasa anual de
6,8 por ciento en diciembre de 2011 a 1,6 por ciento en noviembre de
2012.

Fuente: BCRP, Reporte de inflacin del 2012

A partir de octubre se revirtieron las anomalas climatolgicas


que afectaron los rendimientos y el abastecimiento de varios
productos agrcolas, como ctricos y cebolla.

Fuente: BCRP, Reporte de inflacin del 2012

4.9. INFLACIN EN EL 2013


La inflacin alcanz una tasa anual de 3,28 por ciento en
agosto. A partir de setiembre, empezaron a disiparse algunos choques
de oferta interna que haban afectado la evolucin de los precios de
algunos alimentos, tales como el pescado y la papa. Adicionalmente,
los

precios

de

los

bienes

que

dependen

de

cotizaciones

internacionales, como la carne de pollo y el azcar, tuvieron un


comportamiento similar, mostrando una cada en los ltimos meses
del ao.
Esto contribuy a una desaceleracin de la tasa anualizada de
inflacin entre setiembre y noviembre, que se redujo a 2,96 por
ciento, con lo cual la tasa de inflacin se ubica nuevamente dentro
del rango meta de la poltica monetaria.
El alza del tipo de cambio (depreciacin de 10 por ciento entre
enero y agosto de 2013) ha tenido efectos rezagados sobre la
inflacin, los que tenderan a disiparse en los meses siguientes,
teniendo en cuenta adems el atenuamiento del ritmo de crecimiento
del gasto interno.

Otro factor que incidi en la desaceleracin de la inflacin fue


el tipo de cambio, que luego de acumular una depreciacin de 9,1 por
ciento entre enero y agosto de 2013, se apreci ligeramente en 0,1
por ciento entre setiembre y noviembre. As, el incremento de los
precios asociados al tipo de cambio, tales como vehculos, alquiler de
viviendas

pasajes

de

avin,

contribuyeron

en

0,2

puntos

porcentuales a la inflacin del periodo enero-agosto de 2013,


mientras que se mantuvieron estables en los meses siguientes.
La tasa anual de inflacin subyacente, que excluye del clculo
del IPC los rubros de ms alta volatilidad de precios, fue 3,7 por ciento
al mes de noviembre. La inflacin sin alimentos y energa pas de 1,9
por ciento en diciembre a 2,9 por ciento en noviembre, reflejando las
alzas en los precios de los servicios, principalmente de comidas fuera
del hogar y educacin y de algunos precios influenciados por la
depreciacin del tipo de cambio.

Fuente: BCRP, Reporte de inflacin del 2013

4.10. INFLACIN EN EL 2014


El ndice de Precios al Consumidor de Lima Metropolitana (IPC)
registr en el mes de setiembre una variacin de 2,74 por ciento
respecto al ndice de setiembre de 2013 y de 2,75 por ciento respecto
al de diciembre de 2013.

La inflacin reflej principalmente alzas en los precios de


alimentos, combustibles y tarifas elctricas. El componente de
alimentos y energa se increment en 4,0 por ciento entre enero y
setiembre y en 2,9 por ciento en los ltimos 12 meses. La inflacin sin
alimentos y energa, es decir descontando el impacto de estos rubros
de alta volatilidad de precios, ascendi a 1,75 por ciento entre enero
y setiembre y a 2,57 por ciento en los ltimos 12 meses.

Fuente: BCRP, Reporte de inflacin del 2014

4.11. INFLACIN EN EL 2015


La inflacin acumulada en los ltimos doce meses pas de
3,22 por ciento en diciembre de 2014 a 4,17 por ciento en noviembre
de 2015. La inflacin sin alimentos y energa, es decir descontando el
impacto de estos rubros de alta volatilidad de precios, ascendi a
3,46 por ciento, principalmente por el alza en educacin y tarifas de
agua potable, as como de algunos rubros asociados al tipo de
cambio, como compra de vehculos y alquiler de vivienda. Asimismo,
las expectativas de inflacin para 2016 se han incrementado
gradualmente hasta ubicarse por encima del lmite superior del rango
meta.

Fuente: BCRP, Reporte de inflacin del 2015

4.12. PROYECCIN
Las expectativas de inflacin para 2016 se han localizado
ligeramente por encima del rango meta, sin embargo, muestran un
patrn decreciente hacia el final del horizonte de proyeccin (20152017). Esta convergencia es ms lenta que la considerada en el RI
anterior debido al efecto esperado de la depreciacin del cuarto
trimestre 2015 en la inflacin de 2016. Cabe sealar que el Banco
Central se mantendr vigilante a los cambios en las expectativas de
inflacin de largo plazo para adoptar las correspondientes medidas de
poltica monetaria que contribuyan a mantener las expectativas
inflacionarias dentro del rango meta.

Fuente: BCRP, Reporte de inflacin del 2015

Los factores de riesgo que implican una mayor inflacin se han


ido materializando; en particular mayores precios de alimentos por
factores transitorios de oferta, as como una mayor depreciacin del

sol y un mayor efecto traspaso a la inflacin. Con ello, se prev que la


inflacin muestre una convergencia ms lenta al rango meta de
inflacin, que la prevista en el RI de setiembre.

Fuente: BCRP, Reporte de inflacin del 2015

Fuente: BCRP, Reporte de inflacin del 2015

5. INFLACIONES EN EL CONTEXTO MUNDIAL

5.1. ESTADOS UNIDOS (1929)

5.1.1. CAUSAS
5.1.1.1. EL CRECIMIENTO ARTIFICIAL DE LA BOLSA DE WALL
STREET (BOLSA DE NUEVA YORK)
Desde 1925 la economa norteamericana haba ido creciendo de
una manera importante, se supera aqu la crisis de la posguerra, de los
locos aos veinte en los que reina el optimismo.

36

Uno de los mejores negocios era invertir en bolsa ya que las


ganancias estaban garantizadas. Invertir en bolsa hace que muchas
empresas se descapitalicen, pero en contrapartida obtendrn crditos
muy fciles para su financiacin. Los crditos que los bancos prestan
crecen de una manera espectacular ya que se dan con mucha facilidad y
as mucha gente solicita crditos para invertir en la bolsa(los bancos
buscan ms la especulacin que la inversin), incluso los corredores de
bolsa prestaban dinero a los inversores tomando como garanta los
valores

comprados,

algo

que

en

condiciones

normales

no

es

aconsejable.
La bolsa fue creciendo as de una manera espectacular debido a
la especulacin de los inversores sin tener correspondencia con el
desarrollo real de la economa, ese desajuste entre la bolsa y la
economa tena que estallar por algn lado.
En el ao 1928 se dieron los primeros sntomas de que la
tendencia alcista de la bolsa poda cambiar: contraccin de la industria
de la construccin, quiebra de algunas empresas, retirada de algunos
capitales invertidos en Europa cuando el gobierno de los EE.UU quiso
limitar el crdito en general no se hizo caso de estos primeros avisos. El
jueves 24 de Octubre de 1929 se produce el desplome de la bolsa, es el
inicio de la crisis.
5.1.1.2. LA SUPERPRODUCCIN Y EL SUB CONSUMO.
En la industria se haba producido un incremento importante de la
produccin tras la recuperacin de la crisis de 1921 y el desarrollo haba
sido constante hasta 1927, generndose abundancia de productos
industriales. En la agricultura el aumento de la produccin era
importante,

varios

aos

de

buenas

cosechas

haban

generado

superproduccin, sta se vea subrayada por la incorporacin de otros

37

pases a la produccin de forma masiva: Argentina, Canad, Europa ya


recuperada con lo cual a escala mundial hay superproduccin de
productos agrcolas y no hay mercados suficientes para absorber los
excedentes.
A este fenmeno de superproduccin habra que sumarle, el
fenmeno del sub consumo, el crecimiento de la produccin no genera
un reparto de las rentas o de los niveles de vida. En el campo
concretamente la situacin era crtica ya que al existir abundancia de
productos agrarios los precios son bajsimos y el campesino se ve
arruinado al no obtener beneficios.
Como podemos deducir de lo expuesto, la superproduccin
genera una bajada espectacular de los precios de los productos agrcolas
e industriales al no poder ser absorbidos por el mercado, esta cada
generara cierres de empresas, ruina de granjeros cuando le sumemos
los efectos de la cada de la bolsa, el panorama ser terrible.
5.2. RUSIA (1998)
La crisis bancaria en Rusia fue parte de la crisis ms amplia del
sistema financiero del pas y del rumbo de las reformas que se
realizaban, lo que se revel claramente en una bancarrota financiera del
Estado en lo que se refiere a las obligaciones internas y en enorme
devaluacin de la moneda nacional a la hora de pasar al rgimen del
tipo de cambio flotante.
Los elementos que hacen de la crisis bancaria rusa un fenmeno
especfico, son los siguientes: El factor de los crditos malos no fue
importante en Rusia como resultado de aislamiento de la Banca respecto
del sector real de economa; en muchos bancos la situacin financiera
difcil surgi debido a que el Estado renunci del servicio de la deuda
pblica interna; para la Banca rusa la fuente principal de las prdidas

38

resultaron sus operaciones en el mercado de las obligaciones del Estado


denominadas en dlares y en el mercado de contratos forward con los
no residentes que compraban las obligaciones estatales denominados en
la moneda nacional; un reto para los bancos rusos fue su deuda externa,
ya que cuando en la primavera de 1998 se cerr la llave del
financiamiento externo y, despus, comenz la fuga del capital, los
bancos se enfrentaron un difcil problema de liquides que se convirti en
insoluble tras la devaluacin del rublo en agosto de 1998.
En los primeros aos despus de la crisis el sistema bancario ruso
se encontraba en la bsqueda de las vas de sobrevivencia y de
adaptacin a las nuevas condiciones. Las principales metas de las
polticas

del

Estado

eran:

superacin

de

la

crisis

de

liquidez;

mejoramiento del sistema de control sobre los bancos de parte del


Banco Central; reestructuracin del sistema bancario; recapitalizacin de
los bancos. Principales puntos neurlgicos eran insuficiencia del capital
de los bancos y de los activos que realmente trabajan, as como el
problema de la deuda externa. El crac del mercado de la deuda pblica
en condiciones de estancamiento del sector real de economa se
convirti en el obstculo principal para las actividades bancarias en
1998-1999.
5.3. ARGENTINA (2002)
La economa argentina entr en recesin en el tercer trimestre de
1998, coincidiendo con el default de la deuda rusa y la huida
generalizada de los flujos de capitales internacionales de buena parte de
las economas emergentes. Ello fue especialmente grave en un pas en
el que, por el rgimen de la convertibilidad, la oferta monetaria vena
determinada por la evolucin de las reservas exteriores. Por tanto, la
crisis externa se converta en una contraccin monetaria interna. La
fijacin del tipo de cambio tampoco permita un ajuste de la balanza por

39

cuenta corriente que no fuera mediante una contraccin de la actividad


real. Durante cuatro aos el pas vivi una situacin de recesin
continuada. As, la cada acumulada de la actividad desde el tercer
trimestre de 1998 hasta finales del ao 2002 fue del 18%. Como
consecuencia de esta cada, el nivel de produccin de 2002 era similar al
de ao 1993, toda una dcada perdida.
A pesar de la lentitud con la que tuvo lugar el proceso, el estallido
de la crisis fue especialmente virulento. Las manifestaciones ms obvias
del estallido de la crisis argentina tuvieron lugar durante los ltimos das
de 2001 y los primeros de 2002 y se pueden reflejar en cuatro episodios.

La corrida bancaria y el corralito. En diciembre de 2001 el


Gobierno del Presidente De La Ra impuso el congelamiento
parcial de los depsitos bancarios tanto a la vista como a
plazo (conocidos como corralito y corraln, respectivamente)
con el objetivo de frenar la fuga de depsitos y evitar la
quiebra del sistema financiero por falta de liquidez. El sistema
financiero argentino ya haba perdido a lo largo del ao 2001
y en forma de goteo el 19,5% de sus depsitos, lo que ofrece
una idea de la magnitud de la lenta pero inexorable corrida
bancaria silenciosa que vivi el pas, antes de la explosiva y
agresiva corrida bancaria de finales de noviembre de 2001.
El estallido poltico y social. En diciembre de 2001 la clase
media argentina sali a las calles de Buenos Aires para
protestar por el congelamiento de los depsitos, con la
protesta ruidosa conocida como los cacerolazos. El Presidente
De La Ra renunci el da 21 de diciembre de 2001 ante su
incapacidad de manejar la crisis social. Ramn Puerta,

40

Presidente del Senado, asumi el poder debido a que no haba


vicepresidente,

ya

que

ste

haba

renunciado

con

anterioridad. El 23 de diciembre de 2001 toma el poder


Rodrguez Sa, Gobernador de la Provincia de San Luis. Pero
renuncia el da 31 de diciembre por la falta de apoyo de los
dems gobernadores provinciales. Durante su semana como
Presidente, Rodrguez Sa declar el default de la deuda
externa privada entre aplausos y abrazos de los congresistas.
Finalmente, Eduardo Duhalde es investido como Presidente
por el Congreso de la Nacin el da 2 de enero de 2002.
La declaracin del default de la deuda pblica externa por
parte del Gobierno de Rodrguez Sa, el da 23 de diciembre
de 2001.
acreedores

Este

default recaa

extranjeros

principalmente sobre los

privados,

que

posean

aproximadamente el 35% de los 144,5 miles de millones de


dlares a los que ascenda la deuda pblica argentina en
diciembre de 2001. La deuda en manos de acreedores
domsticos, en particular bancos y fondos de pensiones, ya
haba sido reestructurada en noviembre de 2001 con una
considerable cada en el valor presente descontado de la
misma.
La ruptura de la Ley de Convertibilidad, el da 6 de enero de
2002, que fijaba la paridad del peso con el dlar y que llevaba
vigente desde 1991. Argentina pas de tener una caja de
conversin, que es una versin extrema del tipo de cambio
fijo, a tener un tipo de cambio flexible. As, el tipo de cambio
pas de 1 peso/dlar a comienzos de enero a un mximo de
3,85 pesos/dlar el da 25 de junio de 2002, es decir, una
depreciacin del 74% en 6 meses. Sin embargo, el tipo de

41

cambio se apreci a partir de junio y termin el ao 2002


cotizando a 3,36 pesos/dlar.
Argentina presento una mayor recesin con una cada del
producto del 10, 9% anual y superior al 16% en el primer trimestre. Ms
espectacular resulta la contraccin de la demanda interna, que se redujo
un 17,1% anual. Su economa ya llevaba cuatro aos de recesin, con
una contraccin acumulada del 8,4% del PIB. No slo se trataba de una
crisis econmica, sino tambin poltica, social e institucional sin
precedentes. Estos factores llevaron a una crisis de confianza que
agudiz la salida de capitales iniciada en el ao 2001, abandonando el
pas 13,5 mil millones de dlares en 2002 (el 16% del PIB). Lgicamente,
todo ello desemboc en un espectacular ajuste de la cuenta corriente,
con un supervit de ms de 10 puntos del PIB.
Sin embargo, y a pesar de la enorme incertidumbre y errores de
poltica de los primeros das, el principal riesgo al que se enfrentaba la
economa argentina no se materializ. Muchos economistas anticipaban,
con el fin de la convertibilidad, el regreso de la hiperinflacin y una
poltica fiscal descontrolada. As, durante el primer semestre de 2002 la
memoria de la hiperinflacin desencaden un apetito por el dlar que se
tradujo en una presin al alza del tipo de cambio. En un principio, se
tema

la

explosin

de

un

crculo

vicioso

devaluacin-

inflacin-

devaluacin que no tuvo lugar debido a la contraccin monetaria y una


poltica econmica relativamente restrictiva. Por ello, tras un salto inicial
de los precios, la inflacin remiti hasta tasas mensuales inferiores al 1%
y el tipo de cambio entr en una senda apreciatoria. Finalmente, la
economa real tambin comenz a mostrar signos de recuperacin a
partir del segundo semestre de 2002, tras cuatro aos de recesin. El
PIB empez a crecer debido al proceso de sustitucin de importaciones y
a la inversin ligada al mismo.

42

6. MODELACIN ECONOMETRICA DE LA INFLACIN PER 20002015


El modelo que se estructuro tiene como fundamento la base
terica que anteriormente se detall en este documento, siendo adems
de mucha relevancia tomar como referencia trabajos realizados con
anterioridad por Lavanda y Salas.
(Lavanda, 2010) Analiza el comportamiento de la inflacin,
donde encuentra que durante los primeros aos (2002-2007) de rgimen
de metas de inflacin se mantuvo dentro de la meta (1.5-3.5) impuesta
por el BCRP hasta finales del ao 2007. Por otro lado encontr que el
desempeo de la economa peruana, desde el 2005 hasta finales del
2008, registr un crecimiento continuo y sostenido del PBI y la demanda
interna con tasas de crecimiento alrededor de 7 a 12% anual. No
obstante estos hechos fueron acompaados por un incremento por un
incremento del nivel de inflacin anual, con este estudio el autor asume
que hay relacin entre dichas variables de inflacin y el producto.
(SALAS, 2009) realiza un trabajo para el Per. En dicho trabajo se
hace uso de un modelo SVAR y de una descomposicin del tipo
Blanchard

Quah

(1989)

para

posteriormente

obtener

la

descomposicin histrica de la inflacin anual para el periodo 2002


2008.
Salas (2009) presenta la descomposicin histrica de la inflacin anual
para los distintos choques considerados en su estimacin, los cuales
son: el choque de inflacin externa, el choque de trminos de
intercambio, el choque de producto y el choque de inflacin domstica.

6.1. METODOLOGA

43

6.2. ESPECIFICACIN DEL MODELO


En nuestro anlisis para la inflacin en el caso peruano se tomara la
inflacin en relacin al tipo de cambio, el PBI real, la tasa de inters
activa promedio, y los trminos de intercambio siendo los datos en
periodos mensuales para todas las variables en mencin. Adems,
tomando por conveniente la incorporacin del modelo MA(1) y MA(2)
para un mejor ajuste del modelo.
El modelo matemtico de acuerdo a las teoras antes citadas se expresa
como sigue:
= 0 + 1 tc+ 2 pbi+ 3 tiap+ 4 tint

El modelo economtrico es:


= 0 1 tc+ 2 pbi+ 3 tiap 4 tint i

Dnde:

: Inflacin.

Tc: Tipo de cambio.


Pbi: PBI real.
Tiap: Tasa de inters activa promedio.
Tint: Trminos de intercambio.
i

: Es la variable aleatoria o termino error.

44

6.3. ESTIMACIN DEL MODELO


INF = 2.57489508139 - 1.82941581828*TC + 0.000140674468078*PBI
+ 0.22256090145*TIAP - 0.0333997036771*TINT + MA(1) + MA(2)

Elaboracin: propia
Se observa que las variables explican significativamente el modelo, es
decir, que las variables tomadas en el modelo si influyen en (86.16%) en
la inflacin para el caso peruano.

6.4. CRITERIOS ECONOMTRICOS

45

6.4.1. AUTOCORRELACIN

Elaboracin: propia
Nuestro modelo no presenta problemas de autocorrelacin, ya
que observamos que el Durbin-Watson tiene el valor de 1.3759, lo que
indica que el coeficiente de correlacin es cero.
6.4.2. HETEROCEDASTICIDAD
En la elaboracin de modelos hay ocaciones en las que resulta
insostenible el supuesto de que la varianza del trmino de error es
constante. Para ello usaremos el test de heterocedasticidad de ARCH, el
cual nos muestra una probabilidad de Fisher de 0.1442 siendo este
mayor

0.05

lo

cual

indica

heterocedasticidad.

46

que

no

existe

problema

de

Elaboracin: propia
6.4.3. CONTRASTE CON NORMALIDAD TEST DE JARQUE
BERA
Para ello utilizaremos el test de Jarque Bera, en el cual se
compara un chi cuadrado de tabla con 2 grados de libertad (skewness y
kurtosis) con el Jarque Bera del histograma de residuos obtenidos en
Eviews. Evidenciamos que la probabilidad del test es 0.2834 lo cual
indica que no hay problema de Normalidad.

Elaboracin: propia

47

7. CONCLUCIONES
1. La inflacin en nuestro pas se ha venido atenuando desde inicios
de este siglo, presentando mejores panoramas a comparacin de
periodos muy turbulentos presentados en dcadas pasadas. Esta
tendencia que tiende a un equilibrio parcial genera un mayor nivel
de confianza para los agentes econmicos tanto de nuestra
economa como de las forneas. Lo mencionado se evidencia con
el fuerte crecimiento que se ha venido generando, aunque en los
ltimos aos se ha visto necesario tomar medidas ms drsticas
para que la inflacin no presente grandes variaciones.
2. Las diferentes metodologas de medicin de este indicador
presentan de manera particular caractersticas que divergen y
convergen

en

relacin

pequeas

variaciones,

donde,

es

sustancial entender la metodologa empleada por la autoridad


monetaria y realizar estimacin dentro de un marco comparativo
con otras economas.
3. En el recuento histrico de la evolucin de la inflacin peruana se
evidencia que esta ha venido presentando un perfil moderado aun
en un contexto mundial de mucha turbulencia donde nuestros
pares aun ahora presentan problemas en materias econmicas, tal
es el caso de la economa Argentina que a la fecha su nivel
inflacionario est por encima del 30%, siendo esta economa una
de

las

integrantes

de

G-20

nos

denota

que

estamos

enrumbndonos a un panorama ms clarificado donde las


decisiones de la prxima presidencia tendrn cimientos ya
generados y solo quedara tomar las polticas en base a lo
avanzado.
4. El modelo economtrico estimado muestra el nivel de significancia
tanto individual y general, de que las variables mencionadas
explican el modelo, siendo de este modo las que ms repercuten
en la variacin que presenta este indicador. Y esto muestra que se

48

debe de tomar en consideracin tales variables para una mejor


poltica estabilizadora.

8. BIBLIOGRAFIA
GUILLERMO ARTURO LAVANDA ASCAMA; Determinantes de la
inflacin: distinguiendo entre choques de demanda y choques de
oferta, (2010).
LUIS GALINDO, ROBERTO ESCALANTE, HORACIO CATALN; Modelo
economtrico dinmico y estable de la tasa de inflacin (2006)
TENORIO VILLALOBOS JEAN MARCO; Fenmeno Econmico De La
Inflacin (2008).
DAVID TENORIO MANAYAY; Inflacin y crecimiento econmico caso
peruano (1951-2001) LIMA (2005).
GUILLERMO LAVANDA Y GABRIEL RODRGUEZ; descomposicin
Histrica De La Inflacin En Per. Distinguiendo Entre Choques De
Demanda Y Choques De Oferta ;(2010).
CRUZ GARCIA KATHERINE E IBAEZ CONDEZO ROSA E.; Anlisis de la

inflacin en el Per 1980-2012.


BCRP, reporte de estabilidad financiera Noviembre del 2015.
BCRP; reportes de inflacin 2002
BCRP; reportes de inflacin 2003
BCRP; reportes de inflacin 2004
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BCRP; reportes de inflacin 2014
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49

9. LINKOGRAFIAS

http://www.inei.gob.pe/perucifrasHTM/inf-eco/gra007.htm
http://www.bcrp.gob.pe/estadisticas.html
http://www.larepublica.com.pe/content/view/178367/484/
http://www.bcrp.gob.pe/bcr/dmdocuments/Publicaciones/notas_
prensa/2007/NP_2007011.pdf
http://blog.pucp.edu.pe/item/835

50