Está en la página 1de 13

1.

FONDOS MUTUOS
Un fondo mutuo es una empresa que rene dinero de muchos inversionistas
e invierte el dinero en acciones, bonos, instrumentos del mercado monetario
a corto plazo, otros valores o activos, o en alguna combinacin de estas
inversiones. El conjunto de activos que el fondo mutuo posee se conoce
como su cartera. Cada accin representa la propiedad proporcional de un
inversionista de los activos del fondo y el ingreso que generan estos activos.
Se llama Fondo Mutuo a la suma de aportes en dinero entregados por
personas naturales y jurdicas a una sociedad annima o administradora, para
que la invierta en diferentes tipos de instrumentos financieros que sean valores
de oferta pblica o incluso bienes, con el objetivo de conseguir una ganancia,
que luego es repartida entre todos quienes hicieron un aporte.
A diferencia del ahorro, las sumas invertidas en Fondos Mutuos no tienen una
ganancia garantizada, ya que los fondos mutuos corren el riesgo de que las
inversiones realizadas no entreguen la rentabilidad esperada. Por ello, la
ganancia puede ser menor que lo esperado o incluso se puede llegar a perder
parte o todo el dinero invertido.
Debido a esto, la ley que regula este tipo de inversiones es clara en indicar que
dicha inversin es "por cuenta y riesgo" de quienes hacen los aportes de dinero
al fondo. Por lo mismo, en la publicidad de los fondos mutuos siempre est
frente la frase: "Las rentabilidades obtenidas en el pasado por los fondos
mutuos administrados por esta sociedad, no garantizan que ellas se repitan en
el futuro", con el fin de dar cuenta de esta situacin.
Por lo mismo, es muy relevante entender en qu invierte los fondos la sociedad
administradora y cul es su capacidad de gestin, ya que de ello depender la
eleccin que se haga de los diferentes instrumentos de inversin y, por lo
mismo, los resultados que se obtengan.

2. OTROS TIPOS DE FONDOS


Conocida legalmente como una compaa de capital ilimitado, un fondo mutuo
es uno de los tres tipos fundamentales de compaas inversionistas. Si bien en
este folleto slo se habla de fondos mutuos, debera tener presente que existen
otros medios de inversin mancomunada y que posiblemente ofrezcan
caractersticas que usted desee. Los otros dos tipos fundamentales de
compaas inversionistas son:
2.1.

Fondos limitados que, a diferencia de los fondos mutuos, venden a


la vez una cantidad fija de acciones (en una oferta pblica inicial) que

2.2.

ms adelante cotizan en un mercado secundario.


Unidades en sociedades de inversiones (UIT, por sus siglas en
ingls), que hacen una oferta pblica una sola vez de slo una
cantidad especfica y fija de valores redimibles llamados unidades y
que concluirn y se disolvern en la fecha estipulada en el momento
de la creacin de las UIT.

Los Fondos cotizados en la bolsa (ETF, por sus siglas en ingls) son un tipo
de compaa inversionista que se propone obtener el mismo rendimiento que
un ndice de mercado particular. Pueden ser compaas de capital ilimitado o
bien UIT. Sin embargo, los ETF no se consideran ni se permite que se les
llamen fondos mutuos.
Fondo de proteccin es un trmino general (no jurdico) que se utiliza para
describir fondos comunes de inversin privados fuera de lista que
tradicionalmente han sido limitados a inversionistas ricos y sofisticados. Los
fondos de proteccin no son fondos mutuos y, como tales, no estn
supeditados a las numerosas normas que se aplican a los fondos mutuos para
la proteccin de los inversionistas, incluidas las normas que exigen un cierto
grado de liquidez, las normas que exigen que las acciones de fondos mutuos
sean redimibles en cualquier momento, las normas que protegen contra
conflictos de intereses, las normas para garantizar imparcialidad en la fijacin
de precios de las acciones del fondo, las normas de divulgacin, las normas
que restringen el uso de apalancamiento, etc.

Los Fondos de los fondos de proteccin, un tipo de producto de inversin


relativamente nuevo, son compaas inversionistas que invierten en fondos de
proteccin. Algunas, aunque no todas, se registran ante la SEC y presentan
informes semestrales. A menudo tienen umbrales mnimos de inversin ms
bajos que los fondos de proteccin tradicionales fuera de lista y pueden vender
sus acciones a una cantidad mayor de inversionistas. Al igual que los fondos de
proteccin, los fondos de los fondos de proteccin no son fondos mutuos. A
diferencia de los fondos mutuos de acciones ilimitadas, los fondos de los
fondos de proteccin ofrecen derechos de redencin muy limitados. Y a
diferencia de los ETF, sus acciones tpicamente no aparecen enumeradas en
un intercambio.
3. CARATERISTICA DE LOS FONDOS
Entre las caractersticas tradicionales y distintivas de los fondos mutuos se
encuentran las siguientes:

Los inversionistas compran las acciones de fondos mutuos del fondo


mismo (o a travs de un corredor para el fondo), en vez de comprarlas
de otros inversionistas en un mercado secundario, como la Bolsa de
Valores de Nueva York o el Mercado Burstil Nasdaq.

El precio que los inversionistas pagan por las acciones de fondos


mutuos es el valor de activo neto (NAV, por sus siglas en ingls) por
accin del fondo, ms cualquier comisin del accionista que el fondo
imponga en el momento de la compra (tales como cargos por ventas de
valores).
Las acciones de fondo mutuo son redimibles, lo que significa que los
inversionistas pueden volver a vender sus acciones al fondo (o a un
corredor en representacin del fondo).
Por lo general, los fondos mutuos crean y venden nuevas acciones para
tomar en cuenta a los nuevos inversionistas. En otras palabras, venden
sus acciones continuamente, aunque algunos fondos dejan de vender
cuando, por ejemplo, se vuelven demasiado grandes.

Las carteras de inversiones de los fondos mutuos las administran


tpicamente entidades separadas conocidas como asesores de
inversiones que aparecen registradas ante la SEC.

4. VENTAJAS Y DESVENTAJAS DE LOS FONDOS MUTUOS


Cada inversin tiene ventajas y desventajas. Sin embargo, es importante
recordar que las caractersticas que pueden ser importantes para un
inversionista pueden no serlo para usted. El hecho de que una caracterstica
particular represente una ventaja para usted depender de sus exclusivas
circunstancias. Para algunos inversionistas, los fondos mutuos brindan una
opcin de inversin atractiva porque, por lo general, ofrecen las siguientes
caractersticas:
4.1.

VENTAJAS

4.1.1. Administracin profesional


Administradores profesionales de carteras de valores investigan,
escogen y supervisan el rendimiento de los valores que compra el
fondo.
4.1.2. Diversificacin
La diversificacin es una estrategia de inversin que puede ser
ntidamente resumida como no hay que jugrselo todo a una carta.
Si distribuye sus inversiones en una amplia variedad de empresas y
sectores industriales puede ayudar a reducir sus riesgos si una
empresa o un sector fracasa. A algunos inversionistas les resulta ms
fcil alcanzar la diversificacin a travs de la propiedad de fondos
mutuos en vez de hacerlo a travs de la propiedad de acciones o
bonos individuales.
4.1.3. Asequibilidad
Algunos fondos mutuos toman en cuenta a inversionistas que no
tienen mucho dinero para invertir, fijando sumas en dlares
relativamente bajas para las compras iniciales, para las compras
mensuales posteriores, o para ambas.
4.1.4. Liquidez

Los inversionistas en fondos mutuos pueden redimir con facilidad sus


acciones al NAV actual (ms cualquier tipo de comisiones o cargos
cobrados en el momento de la redencin) en cualquier momento.
4.2.

DESVENTAJAS

Costos a pesar de rendimientos negativos: los inversionistas deben pagar


gastos de ventas, comisiones anuales y otros gastos (de los que hablaremos
detalladamente en la pgina 13), independientemente de cmo se desempee
el fondo. Y dependiendo del tiempo de la inversin, es posible que los
inversionistas tambin tengan que pagar impuestos sobre cualquier distribucin
de ganancias de capital que reciban, incluso si resulta que el fondo se
desempea mediocremente despus de que ellos hayan comprado las
acciones.
4.2.1. Falta de control
Tpicamente, los inversionistas no pueden averiguar la composicin
exacta de la cartera de un fondo en cualquier momento dado, ni
tampoco pueden influir directamente sobre qu valores compra o
vende el administrador del fondo ni sobre el momento en que se
realicen esos negocios.
4.2.2. Incertidumbre en los precios
Con una accin individual, usted puede obtener informacin sobre
precios en tiempo real (o aproximadamente en tiempo real) con
relativa facilidad, por medio de consultas a sitios financieros en la
Internet o de llamadas a su corredor. Tambin puede verificar los
cambios en los precios de la accin de hora en hora, o incluso, de
segundo a segundo. En cambio, con un fondo mutuo, el precio al que
usted compra o redime acciones depender tpicamente del NAV del
fondo, que el fondo no podra calcular sino hasta muchas horas
despus de que usted haya hecho su pedido. Por lo general, los
fondos mutuos deben calcular sus NAV al menos una vez cada da
hbil, tpicamente despus de que cierren las bolsas principales de
los EE. UU.

5. TIPOS DE FONDOS MUTUOS

Cuando se trata de invertir en fondos mutuos, los inversionistas cuentan


literalmente con miles de opciones. Antes de que invierta en cualquier fondo
determinado, decida si la estrategia y los riesgos de inversin del fondo le
convienen. El primer paso para una inversin exitosa es tener en claro cules
son sus objetivos econmicos y su tolerancia hacia los riesgos, ya sea por s
solo o con la ayuda de un profesional de las finanzas. Una vez que usted sepa
para qu ahorra, cundo necesitar el dinero y cunto riesgo puede tolerar,
podr reducir sus opciones con mayor facilidad. La mayora de los fondos
mutuos pueden subdividirse en tres categoras principales: fondos del mercado
monetario; fondos de bonos (tambin llamados fondos de ingresos fijos); y
fondos de acciones (tambin llamados fondos de capital). Cada tipo tiene
caractersticas diversas y diferentes riesgos y recompensas. Por lo general,
cuanto mayor sea el ingreso potencial, mayor ser el riesgo de prdida.
5.1.

Fondos del mercado monetario

Los fondos del mercado monetario tienen relativamente pocos riesgos, si se les
compara con otros fondos mutuos (y con la mayora de las otras inversiones).
Segn la ley, slo pueden invertir en ciertas inversiones de alta calidad y a
corto plazo emitidas por el gobierno de los EE.UU., por corporaciones
estadounidenses, y por gobiernos estatales y municipales. Los fondos del
mercado monetario procuran conservar su valor de activo neto (NAV), que
representa el valor de una accin en un fondo, a un valor estable de un dlar
por accin. Sin embargo, es posible que el NAV caiga por debajo de un dlar si
las inversiones del fondo se desempean mediocremente. Aunque las prdidas
de los inversionistas han sido poco frecuentes, s son posibles. Los fondos del
mercado monetario pagan dividendos que, por lo general, reflejan tasas de
inters a corto plazo e, histricamente, los ingresos para los fondos del
mercado monetario han sido inferiores a los de los bonos y fondos de acciones.
Por esto el riesgo de inflacin (el riesgo que la inflacin dejar atrs y
erosionar los ingresos de inversin con el paso del tiempo) puede ser motivo
de preocupacin potencial para los inversionistas en fondos del mercado
monetario.
5.2.

Fondos de bonos

Por lo general, los fondos de bonos tienen riesgos mayores que los fondos del
mercado monetario, en gran medida debido a que tpicamente siguen
estrategias orientadas hacia la produccin de rendimientos ms altos. A
diferencia de los fondos del mercado monetario, las normas de la SEC no
restringen los fondos de bonos a inversiones de alta calidad o a corto plazo.
Debido a que existen muchos tipos diferentes de bonos, los fondos de bonos
pueden variar drsticamente en sus riesgos y recompensas. Algunos de los
riesgos relacionados con los fondos de bonos incluyen:
5.2.1. Riesgo de crdito
La posibilidad de que las compaas u otros emisores, cuyos bonos
sean propiedad del fondo, puedan incumplir con el pago de sus
deudas (entre ellas, la deuda a los titulares de sus bonos). El riesgo
de crdito no es tan importante para los fondos de bonos que
invierten en bonos garantizados o en bonos del Tesoro de los EE.UU.
En cambio, aqullos que invierten en bonos de empresas con malas
clasificaciones crediticias por lo general estarn condicionados a
mayores riesgos.
5.2.2. Riesgo de tasa de inters
El riesgo de que disminuya la cotizacin de los bonos en el mercado
cuando suben las tasas de inters. Debido a esto, se puede perder
dinero con cualquier fondo de bonos, incluyendo aqullos que slo
invierten en bonos garantizados o en bonos del Tesoro. Los fondos
que invierten en bonos a plazos ms largos tienen la tendencia a
presentar un riesgo de tasa de inters ms alto.
5.2.3. Riesgo de pago anticipado
La posibilidad de que se pague un bono anticipadamente. Por
ejemplo, si las tasas de inters disminuyen, es posible que un emisor
de bonos decida liquidar (o cancelar) su deuda y emitir bonos
nuevos que paguen una tasa ms baja. Cuando esto sucede, es
posible que el fondo no pueda reinvertir los ingresos en una inversin
5.3.

con un ingreso o rendimiento igual de alto.


Fondo de acciones

Si bien el valor de un fondo de acciones puede incrementar y disminuir


rpidamente (y drsticamente) a corto plazo, histricamente las acciones se
han desempeado mejor a largo plazo que otros tipos de inversiones, incluidos

los bonos corporativos, los bonos gubernamentales y las cdulas de inversin


de tesorera. En general, el riesgo de mercado presenta el mayor peligro
potencial para los inversionistas en fondos de acciones. Los precios de las
acciones pueden fluctuar debido a una amplia variedad de motivos, tales como
la fortaleza de la economa en general o la demanda de productos o servicios
especficos.
No todos los fondos de acciones son iguales. Por ejemplo:
Los fondos de desarrollo se concentran en acciones que posiblemente
no paguen dividendos regulares, pero que tengan la posibilidad de
obtener cuantiosas ganancias de capital.
Los fondos de ingresos invierten en acciones que pagan dividendos
regulares.
Los fondos ndices aspiran a lograr el mismo ingreso que un ndice de
mercado especfico, como, por ejemplo, el ndice compuesto de precios
de acciones S&P 500, invirtiendo en todas las compaas (o quiz en
una muestra representativa de ellas) incluidas en un ndice.
Los fondos sectoriales pueden especializarse en un sector industrial
especfico, tales como las acciones de los sectores tecnolgicos o de los
productos de consumo.

6. COMPRA Y VENTA DE ACCIONES


Se puede comprar acciones en algunos fondos mutuos comunicndose
directamente con el fondo. Otras acciones de fondos mutuos se venden
principalmente a travs de corredores, bancos, planificadores financieros o
agentes de seguros. Todos los fondos mutuos redimirn (le volvern a comprar)
sus acciones en cualquier da hbil y debern enviarle el pago en el trmino de
siete das. La manera ms sencilla para determinar el valor de sus acciones es
llamando al nmero de telfono gratuito del fondo o visitando su sitio en la
Internet. Las pginas econmicas de los principales peridicos algunas veces
publican los NAV de varios fondos mutuos. Cuando usted compra acciones,
paga el NAV actual por accin, ms cualquier comisin que el fondo imponga
en el momento de la compra, como comisiones de ventas u otro tipo de cargo

similar por compras. Cuando usted vende sus acciones, el fondo le pagar el
NAV, menos cualquier comisin que el fondo imponga en el momento de la
redencin, como el cargo de venta diferido (o cargo retroactivo) o el cargo por
redencin. El NAV de un fondo incrementa o disminuye diariamente de acuerdo
con el cambio de valor de sus activos.
7. GRADOS DE RIESGOS EN LOS FONDOS MUTUOS
Todos los fondos conllevan algn nivel de riesgo. Es posible que pierda alguna
parte o todo el dinero que invierta (su capital principal) porque los valores
conservados por un fondo aumentan o disminuyen de valor. Tambin es posible
que los pagos de dividendos o intereses flucten a medida que cambian las
condiciones del mercado. Antes de invertir, asegrese de leer el prospecto de
un fondo y los informes a los accionistas para conocer la estrategia de
inversin del fondo y los riesgos potenciales. Es posible que los fondos con
tasas de rendimiento ms altas tomen riesgos que vayan ms all de su nivel
de comodidad y no concuerden con sus objetivos financieros.
8. COMISIONES Y GASTO
Al igual que con cualquier negocio, la administracin de fondos mutuos
conlleva costos, entre ellos los costos de transaccin de accionistas,
comisiones de asesoramiento sobre inversiones y gastos de mercadeo y
distribucin. Los fondos traspasan estos costos a los inversionistas por medio
de la imposicin de comisiones y gastos. Es importante que usted comprenda
estos cargos porque reducen sus ingresos. Algunos fondos imponen
comisiones a accionistas directamente a los inversionistas, cada vez que
compren o vendan acciones. Adems, cada fondo tiene gastos de operacin
regulares, recurrentes y aplicables a todo el fondo. Tpicamente, los fondos
pagan sus gastos de operacin de los activos del fondo, lo que significa que los
inversionistas pagan indirectamente estos costos. Las normas de la SEC
exigen que los fondos den a conocer cules son sus comisiones de accionistas
y gastos de operacin en una tabla de comisiones ubicada cerca de la
portada del prospecto del fondo. Las siguientes listas lo ayudarn a descifrar la
tabla de comisiones y a entender las diferentes comisiones que puede imponer
un fondo:

8.1.

Comisiones de accionistas

8.1.1. Gasto (cargo) de venta sobre compras


El monto que usted paga cuando compra acciones en un fondo mutuo.
Conocido tambin como un cargo por adelantado, esta comisin tpicamente
la reciben los corredores que venden las acciones del fondo. Los cargos por
adelantado reducen el monto de su inversin. Por ejemplo, digamos que usted
tiene 1.000 dlares y quiere invertirlos en un fondo mutuo con un cargo por
adelantado 16 | FONDOS MUTUOS del 5%. Los 50 dlares de cargo por venta
de valores que usted tiene que pagar se descuentan del total y los 950 dlares
restantes se invertirn en el fondo. De conformidad con las normas de la
FINRA, un cargo por adelantado no puede ser mayor del 8,5% de su inversin.
8.1.2. Comisin de compra
Otro tipo de comisin que algunos fondos cobran a sus accionistas cuando
stos compran acciones. A diferencia de los cargos de ventas por adelantado,
una comisin de compra se paga al fondo (en vez de al corredor) y tpicamente
se impone para sufragar algunos de los costos del fondo relacionados con la
compra.
8.1.3. Cargo (comisin) de venta diferido
Una comisin que usted paga cuando vende sus acciones. Conocido tambin
como cargo retroactivo, esta comisin tpicamente la reciben los corredores
que venden las acciones del fondo. El tipo ms comn de cargo de ventas
retroactivo es el cargo de ventas diferido contingente (tambin conocido como
CDSC o CDSL, por sus siglas en ingls). El monto de este tipo de cargo
depender del tiempo que el inversionista conserve sus acciones y tpicamente
se reduce a cero si el inversionista conserva sus acciones por un tiempo lo
suficientemente largo.
8.1.4. Cargo por redencin
Otro tipo de comisin que algunos fondos cobran a sus accionistas cuando
stos venden o redimen acciones. A diferencia de un cargo de ventas diferido,
un cargo por redencin se paga al fondo (en vez de al corredor) y tpicamente

se utiliza para sufragar los costos del fondo relacionados con la redencin de
un accionista.
8.1.5. Comisin de cambio
Una comisin que algunos fondos imponen a los accionistas si stos cambian
(traspasan) a otro fondo dentro del mismo grupo de fondos o familia de
fondos.
8.1.6. Comisin de cuenta
Una comisin que algunos fondos imponen por separado a los inversionistas
en relacin con el mantenimiento MANUAL PARA INVERSIONISTAS | 17 de
sus cuentas. Por ejemplo, algunos fondos imponen una comisin de
mantenimiento de cuenta a cuentas cuyos valores sean inferiores a ciertos
montos en dlares. Gastos anuales de operacin del fondo
8.1.7. Comisiones de administracin
Comisiones que se pagan de los activos del fondo a los asesores de inversin
del fondo para la administracin de la cartera de inversiones; cualquiera otra
comisin de administracin pagadera al asesor de inversiones del fondo o sus
afiliadas; y comisiones de administracin pagaderas al asesor de inversiones
que no se incluyan en la categora Otros gastos (de los que hablaremos ms
adelante).
8.1.8. Otros gastos
Gastos que no se incluyen en las Comisiones de administracin ni en las
Comisiones de distribucin o servicio (12b-1), como por ejemplo, cualquier
gasto por servicios a accionistas que no se haya incluido en las comisiones
12b-1, gastos de custodia, gastos legales y de contabilidad, gastos de agentes
de transferencias y otros gastos administrativos.
9. CLASES DE FONDOS
Muchos fondos mutuos ofrecen ms de una clase de acciones. Por ejemplo, es
posible que haya visto que un fondo ofrezca acciones de Clase A y de Clase
B. Cada clase invertir en el mismo fondo comn (o cartera de inversiones)
de valores y tendr los mismos objetivos y polticas de inversin. Sin embargo,

cada clase tendr servicios a accionistas y/o acuerdos de distribucin


diferentes con diversos gastos y comisiones. Como consecuencia, es muy
probable que cada clase tenga resultados de rendimiento diferentes. Una
estructura de clases mltiples ofrece a los inversionistas la capacidad de
seleccionar la estructura de comisiones y gastos que sea ms adecuada para
sus objetivos de inversin (incluido el tiempo que esperan permanecer
invertidos en el fondo). A continuacin, algunas caractersticas clave de las
clases de acciones de fondos mutuos ms comunes ofrecidas a inversionistas
individuales:
10. CONSECUENCIAS TRIBUTARIAS
Cuando usted compra y conserva una accin o bono individual, debe pagar
todos los aos impuestos sobre la renta sobre los dividendos o intereses
que reciba. Sin embargo, no tendr que pagar ningn impuesto sobre las
ganancias de capital hasta que realmente venda y a menos que tenga
ganancias. Los fondos mutuos son diferentes. Cuando usted compra y
conserva acciones de fondos mutuos, deber impuestos sobre la renta
sobre cualquier dividendo ordinario en el ao en que los reciba o reinvierta.
Y, adems de deber impuestos sobre cualquier ganancia de capital personal
cuando venda sus acciones, es posible que tambin tenga que pagar
impuestos todos los aos sobre las ganancias de capital del fondo. Esto se
debe a que la ley exige que los fondos mutuos distribuyan las ganancias de
capital a los accionistas si venden valores con una ganancia que no puede
ser contrarrestada por una prdida. Tenga presente que si usted recibe una
distribucin de ganancias de capital, lo ms probable es que deba
impuestos, incluso si el fondo ha tenido un rendimiento negativo durante el
ao desde el momento en que usted compr sus acciones. Por este motivo,
debera llamar al fondo para averiguar cundo realiza las distribuciones
para que no tenga que pagar ms impuestos de los que le correspondan.
Algunos de los fondos publican esta informacin en sus sitios en la Internet.
Las normas de la SEC exigen que los fondos mutuos divulguen en sus
prospectos los ingresos despus de impuestos. Al calcular los ingresos
despus de impuestos, los fondos mutuos deben utilizar frmulas
estandarizadas similares a aqullas utilizadas para calcular los ingresos

totales anuales promedios antes de impuestos. Encontrar los ingresos


despus de impuestos de un fondo en la seccin Resumen de
riesgos/ingresos del prospecto. Cuando compare fondos, asegrese de
tomar en cuenta los impuestos.

Objetivos:
Asegrese de obtener la mayor informacin posible acerca del fondo

antes de invertir. Y no haga suposiciones acerca de la integridad del


fondo basndose nicamente en su rendimiento en el pasado o en su
nombre.

También podría gustarte