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Sec - Es - Cemento Todo PDF
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dcordovae@bws.com.pe
La industria de cemento ha experimentado un sostenido crecimiento en los ltimos tres aos, impulsada por la reactivacin de
la demanda interna y el poder adquisitivo de la poblacin, los cuales motivaron una mayor inversin privada en infraestructura.
La reactivacin del sector construccin que sustenta el crecimiento de la industria cementera es relativamente generalizada,
tanto en el segmento de vivienda como en el de locales comerciales e infraestructura de transporte. Por el contrario, la
inversin pblica se contrajo en el 2004, y no se prev que crezca significativamente este ao, por lo que el dinamismo recaer
en la actividad privada.
La industria presenta diversas ventajas competitivas, entre las que destacan barreras naturales a la entrada, tales como
mercados geogrficos definidos y disponibilidad de materias primas, as como el bajo costo de insumos y el alto poder de
negociacin frente a clientes y proveedores.
La industria mantiene un adecuado nivel de inversiones y actualizacin tecnolgica, y parte de su estrategia consiste en
diversificar sus fuentes de ingresos, mediante el incremento en la oferta de productos. Por su parte, la costumbre del mercado
local de utilizar predominantemente el cemento en las edificaciones permite consolidar el posicionamiento de las cementeras.
Sin embargo, la fuerte competencia generada por la produccin informal de productos no aptos para la construccin presiona a
la baja los precios del cemento, perjudicando los mrgenes de utilidad.
Asimismo, los elevados costos de transporte reducen la posibilidad de diversificar las fuentes de ingresos mediante
exportaciones, y las empresas cementeras an se encuentran bastante concentradas en pocos mercados y productos.
17/02/2005
INDICE
1. Proceso productivo
2.1.
2.2.
2.3.
2.4.
2.5.
3
4
5
6
6
5. Anlisis competitivo
7
9
10
1. Proceso productivo
El cemento es un aglomerante utilizado en obras de ingeniera civil, proveniente de la
pulverizacin del clinker obtenido por fusin incipiente de materiales arcillosos y calizos, que
contengan xidos de calcio, silicio, aluminio y fierro en cantidades dosificadas, adicionndole
posteriormente yeso sin calcinar. La fabricacin de cemento consiste en cuatro etapas:
Trituracin y molienda de la materia prima
Las principales materias primas son silicatos y aluminatos de calcio, que se encuentran bajo la
forma de calizas y arcillas explotadas de canteras, por lo general ubicadas cerca de las plantas de
elaboracin del clinker y del cemento. Otras materias primas son minerales de fierro (hematita) y
slice, los cuales se aaden en cantidades pequeas para obtener la composicin adecuada.
Homogeneizacin y mezcla de la materia prima
Luego de triturarse la caliza y arcilla en las canteras mismas, de las cuales se la transporta a la
planta de procesamiento, se le mezcla gradualmente hasta alcanzar la composicin adecuada,
dependiendo del tipo de cemento que se busque elaborar, obtenindose el polvo crudo.
2.
80
70
60
50
40
30
20
10
0
-10
-20
8
7
6
5
4
PBI Construccin
Oct-04
Nov-04
Jul-04
Sep-04
Ago-04
Jun-04
Abr-04
May-04
Mar-04
Feb-04
Dic-03
Ene-04
Oct-03
Nov-03
Sep-03
Jul-03
Ago-03
Jun-03
Abr-03
May-03
Feb-03
Ene-03
Mar-03
En el 2004, el sector construccin mantuvo el dinamismo retomado el 2002, impulsado por una
reactivacin de la demanda interna y el avance de proyectos de concesiones en infraestructura.
En particular, el crecimiento de la demanda interna en los ltimos 3 aos fue fundamental para
incentivar la edificacin de infraestructura comercial y de oficinas1, la importante participacin de
inversionistas privados en los proyectos habitacionales del Estado (Mivivienda y Techo Propio) y
la reactivacin del mercado inmobiliario tradicional (viviendas no econmicas). Por su parte, el
gasto pblico en infraestructura no mostr un crecimiento significativo el 2004, dada la necesidad
de continuar reduciendo el dficit fiscal, y se espera que este comportamiento se repita en el
2005, de modo que el sector privado seguir siendo el motor de la actividad constructora. De esta
forma, el sector construccin creci 4.7% en el 2004 y, dado que los fundamentos del mismo se
mantendran en el presente ao, en el 2005 crecera alrededor de 5.1%.
Esto ltimo recin desde fines del 2004, cuando empez a registrarse una progresiva disminucin en la tasa de vacancia de
espacios para oficina.
Despachos
10.8
Ventas totales
7.8
2.2 1.9
-1.1
-4.7 -4.3
-6.3
2000
2001
2002
2003
2004
Esta tendencia se reflej en el desempeo de la industria de cemento. As, las ventas totales de
las cementeras (en el mercado local y externo) crecieron 7.8% en el 2004, tras aumentar 1.9% el
2003, mientras que los despachos se incrementaron 19.3% y 2.2%, respectivamente. A nivel
empresarial, solamente las empresas del sur (Cemento Sur y Cementos Yura) experimentaron
una contraccin en sus ventas y despachos. No obstante, a nivel nacional, el crecimiento del
2004 responde a la consolidacin del Programa Mivivienda y al mayor poder adquisitivo de la
poblacin, que ha impulsado al mercado inmobiliario (y al crdito hipotecario) tradicional y las
ventas de cemento destinado a la autoconstruccin (la edificacin de viviendas de concreto creci
5.4% en el perodo enero noviembre del 2004, mayor al 3.4% de similar perodo en el 2003).
La gradual recuperacin de los ingresos de familias y empresas, as como la relativa estabilidad
en cuanto a las condiciones jurdicas y econmicas que requiere la inversin privada en
infraestructura, seguiran impulsando el crecimiento de la industria cementera en el 2005. La
inversin pblica no crecera significativamente, y el crecimiento provendr bsicamente del
sector privado. Hacia el 2005 2006, aunque los procesos de concesiones podran experimentar
retrasos asociados al ciclo electoral, continuar el crecimiento del programa Mivivienda y la
recuperacin del mercado inmobiliario. Sin embargo, se mantienen los riesgos para el sector,
tales como la inestabilidad poltica y la incertidumbre sobre cambios en las reglas de juego para la
inversin privada (rgimen impositivo, laboral, etc.).
3000
2000
1000
0
2000
2001
2002
2003
2004
Cementos
Selva
Cem.
Pacasmayo
Cemento
Andino
Cementos
Lima
Cementos
Sur
Cementos
Yura
Cem. Yura
13.0%
Cem. Sur
3.8%
Cem. Selva
2.9%
Cem. Lima
39.6%
Cem. Andino
22.7%
Cem. Pacasmayo
18.0%
La industria cementera est conformada por seis empresas que se distribuyen el mercado por
regiones. As, Cementos Pacasmayo atiende el mercado de la costa y sierra norte del pas,
mientras que su subsidiaria Cementos Selva abastece la selva norte. La parte central es atendida
por Cementos Lima y Cemento Andino, y la regin sur por Cementos Yura y Cementos Sur. La
propiedad de estas empresas es de tres grupos empresariales: Cementos Pacasmayo y su
subsidiaria pertenecen al grupo Hochschild, Cementos Lima y Cemento Andino a la familia RizoPatrn y Cementos Yura y Cementos Sur son propiedad del grupo Rodrguez Banda.
La ubicacin de las empresas determinan que el mercado del cemento se encuentre repartido por
regiones, en las cuales cada empresa ejerce una posicin dominante, enfrentando escasa
competencia. La principal razn para esta divisin natural obedece a los relativamente elevados
costos de transporte, que encarecen el traslado del producto final. Considerando que la estrategia
empresarial en la industria se sustenta en la eficiencia en costos, resulta poco rentable para las
empresas incursionar fuera de su zona de influencia. Asimismo, el cemento es un producto
homogneo, por lo que el margen de diferenciacin en los productos es limitado. Ello hace que el
precio sea la variable predominante para la demanda. Otro factor que desalienta la incursin de
las empresas fuera de su zona de influencia es el sistema de distribucin del producto, dado que
cada una tiene que desarrollar una red para llegar al cliente final.
La divisin del mercado por reas geogrficas no resulta homognea, considerando que el
mercado de la zona central del pas, incluyendo a Lima Metropolitana, es el de mayor tamao.
As, en cuanto a participacin de mercado, Cementos Lima es la empresa lder, con 46.5% en las
ventas totales (39.6% si solo se consideran ventas en el mercado local, dado que la empresa fue
la nica exportadora en el 2004). Teniendo en cuenta solo ventas nacionales, Cemento Andino
muestra una participacin de 22.7% y Cemento Pacasmayo se ubica en tercer lugar (18%).
Cem. Lima
C. Pacasmayo
C. Andino
Cem. Yura
Cem. Sur
Cem. Selva
1999
2000
2001
2002
2003
2004
42.6
18.5
19.1
14.0
4.4
1.3
42.8
19.6
19.8
11.7
4.5
1.5
41.6
19.5
20.1
12.2
5.0
1.6
39.1
19.8
20.5
13.5
4.0
3.1
39.1
18.6
22.6
12.9
3.8
3.0
46.9
16.8
19.8
10.7
3.0
2.8
Respecto a los clientes, un alto porcentaje del consumo de cemento es realizado por clientes
pequeos para la autoconstruccin de viviendas (el 60% a 70% de las ventas totales). Otro
demandante importante es el Estado (30%) a travs de programas de edificacin de
infraestructura bsica (puentes, colegios, etc.), as como empresas y contratistas privados (es
importante el impulso del programa de concesiones y privatizaciones de infraestructura de
transporte). Los sectores comercial e industrial tambin participan en la demanda por cemento
para la construccin de departamentos, oficinas, locales comerciales, etc.
Cementos Lima:
Portland Tipo I, II y Puzolnico IP
Cemento Andino:
Portland Tipo I, II, V y Puzolnico I (PM)
Cemento Andino:
Portland Tipo I, II, V / Puzolnico IP /
Tipo MS y Compuesto 1Co
Cemento Sur:
Portland Tipo I, II, V / Puzolnico I (PM)
Cemento Yura:
Portland Tipo I / Puzolnico IP e I (PM)
Cemento de albailera
570.8
El grado de integracin de las empresas locales con el mercado externo es limitado, en parte por
las caractersticas naturales de la industria. As, los elevados costos de transporte evitan el
ingreso masivo de importaciones, generando una barrera a favor de las cementeras locales. Sin
embargo, tambin son un obstculo para una mayor diversificacin de sus ingresos, al encarecer
el costo de las exportaciones. Dichos costos impiden que las empresas utilicen, por ejemplo, el
exceso de capacidad instalada para producir orientados al mercado externo, lo que redundara en
menores costos fijos unitarios.
343.8
69.4
40.9
1995
2000
2003
Respecto a la demanda por cemento, su uso bsico es para edificaciones. Dada la naturaleza de
la inversin en capital, el consumo de cemento est fuertemente vinculado al ciclo econmico,
creciendo por encima de otras industrias en perodos expansivos y cayendo fuertemente en
pocas de recesin. En cuanto a los tipos de cemento, las cementeras, dada la necesidad de
atender los requerimientos especficos de sus clientes regionales, han incorporado la tecnologa
necesaria para elaborar diferentes variedades, reduciendo en lo posible el riesgo de ingreso de un
competidor con una variedad no producida por la empresa local. Ello ha tenido por consecuencia
que todas las cementeras produzcan la mayora de variedades de cemento Portland, por ejemplo.
2004
La nica empresa que ha logrado economas de escala en la magnitud apropiada para exportar
es Cementos Lima. As, la empresa vende cemento y clinker a EE.UU. y Centroamrica, y en el
2004 increment la participacin de sus exportaciones en sus ventas totales, de 18.6% en el 2003
a 26.6%, ante la fuerte expansin de la demanda norteamericana.
En cuanto a las importaciones, stas representaron apenas el 1.5% del consumo interno de
cemento en el perodo enero noviembre 2004, mientras que el 98.5% del cemento utilizado en
el pas es producido localmente.
0.8
0.6
0.4
0.2
2004
2003
2002
2001
2000
1999
1998
1997
1996
1995
1994
1993
0.0
17.6
17.4
17.2
17.0
16.8
16.6
16.4
Dic-04
Sep-04
Dic-03
Jun-04
Mar-04
Jun-03
Sep-03
Dic-02
Mar-03
Jun-02
Sep-02
Dic-01
Mar-02
Sep-01
Dic-00
Jun-01
Mar-01
Jun-00
Sep-00
Dic-99
Mar-00
16.2
Clinker
3,680
840
1,060
480
155
33
Cemento
4,500
2,250
1,050
800
200
66
6,248
8,866
Total
Proceso
seco
seco
seco
seco
hmedo
semi-hmedo
(Var. % anuales)
8
6
4
2
0
-2
-4
-6
-8
Inversin bruta fija
-10
PBI Construccin
-12
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005 P
3.
Ingresos y nivel de ahorro empresarial y familiar. Dado que la edificacin de inmuebles constituye
una inversin de capital, para empresas y familias, a mayores ingresos de estos agentes
econmicos, mayor ser la demanda por materiales de construccin, entre ellos el cemento.
1,300
1,200
1,100
1,000
900
800
700
Nov-04
Jul-04
Sep-04
Mar-04
May-04
Nov-03
Ene-04
Jul-03
Sep-03
May-03
Mar-03
Ene-03
Nov-02
Sep-02
Jul-02
May-02
Mar-02
Ene-02
600
4.
Regulaciones del Estado. La complejidad de las regulaciones del sector pblico desincentivan la
actividad constructora. Los relativamente elevados costos de la formalizacin de las empresas del
sector (dada la legislacin laboral, sus efectos en los costos por planillas, y los trmites de
edificacin, entre otros) incentivan la actividad informal, generando perjuicios al sector formal.
Costo de factores de produccin. La reduccin en los aranceles para bienes de capital ha
redundado en una mayor eficiencia de las cementeras, as como sus mrgenes en el mediano
plazo. A esto ltimo tambin han contribuido las bajas tasas de inters, aunque actualmente las
cementeras muestran niveles de liquidez relativamente altos y adecuados ratios de solvencia.
Costos de materias primas e insumos. La industria cementera goza de ventajas comparativas en
costos: i) relativamente bajo costo de la extraccin, procesamiento y transporte de caliza y arcilla
(por su abundancia y proximidad a las plantas), ii) el acceso a energa elctrica va el Sistema
Interconectado Nacional y iii) el uso que se hara del gas de Camisea (alternativa al petrleo).
Competencia informal y contrabando. Pese a las ventajas comparativas de las cementeras en sus
mercados geogrficos (magnitud de la inversin requerida para la produccin de cemento, costo
de una red de distribucin propia, del aprovisionamiento de las materias primas y del transporte
del cemento de una zona a otra), stas enfrentan la competencia informal, y algunas empresas
enfrentan problemas de contrabando, como Cemento Selva (proveniente de Colombia).
5.
Anlisis competitivo
Disponibilidad y cercana de materias primas. Las cementeras tienen canteras propias de caliza y
arcilla, reduciendo el costo de aprovisionamiento. Asimismo, han ubicado sus plantas cerca de
tales canteras, lo que reduce el costo de transporte del material. Para el consumo de electricidad,
la expansin de la oferta va el Sistema Interconectado Nacional ha abaratado su disponibilidad.
Finalmente, el gas de Camisea incrementar las alternativas de recursos energticos (junto al
petrleo y el carbn, el cual es importado, adquirido localmente o extrado de minas propias).
Diversificacin de ingresos. La industria se ha enfocado al desarrollo de fuentes alternativas de
ingresos (venta de cal, materiales de construccin con base en concreto premezclado e incursin
en el rubro de viviendas prefabricadas). En algunos casos, las inversiones de largo plazo
contemplan el ingreso a nuevos mercados y el desarrollo de sustitutos del cemento.
Debilidades
Costos fijos unitarios por capacidad instalada. Aunque constituye una fortaleza, la capacidad
instalada ociosa de las cementeras incrementa el costo fijo unitario de produccin.
Alta concentracin en un mercado y en un producto. Las cementeras se encuentran muy
concentradas en sus mercados geogrficos, elevando su vulnerabilidad. Igualmente, cerca del
90% de sus ingresos se concentran en distintos tipos de cemento, de modo que la participacin
de otros materiales de construccin, con los cuales podran diversificar sus riesgos, es baja.
Falta de un socio internacional. La industria a nivel internacional muestra una tendencia a
consolidarse, lo que promueve la transferencia tecnolgica y la comercializacin del cemento.
Excepto Cementos Pacasmayo (asociada a Harrison Corp. en Zemex Corp.), la industria carece
de socios estratgicos, retrasando la transferencia tecnolgica que les permitira ampliar su oferta
de productos y diversificar sus fuentes de ingresos ms rpidamente.
Amenazas
Sostenibilidad de la reactivacin econmica. El sector cementero se encuentra altamente
vinculado al desempeo econmico general. Aunque el panorama ahora se muestra estable, la
reactivacin podra ser afectada por factores polticos o institucionales. Asimismo, pese al xito
inicial de los programas habitacionales del Estado, stos an deben resistir los cambios de
gobierno para ser factores de dinamismo de largo plazo, como en Chile y Colombia.
Ingreso de nuevos competidores. Pese a existir empresas dominantes, no debe descartarse el
ingreso de nuevos competidores (Cementos Selva enfrenta la competencia de importaciones de
Ecuador y Colombia). Sin embargo, es poco probable el establecimiento de un nuevo competidor,
dado que afectara negativamente los mrgenes de rentabilidad de la industria.
Ingresos por ventas a otras industrias. Algunas cementeras realizan ventas a empresas en el
sector minero. Un comportamiento negativo prolongado en las cotizaciones de los metales podra
desincentivar la actividad minera, reduciendo su demanda de cemento.
Materiales o tecnologas que desplacen al cemento. Dada la preferencia por el cemento para
edificaciones en general, este riesgo sera de la largo plazo, y en la medida en que cambien los
gustos y costumbres de la poblacin o dispongan de materiales de construccin ms econmicos.
Oportunidades
225
116
Unin
Europea 1/
Bolivia
214
233
131
116
Brasil
Colombia
Ecuador
1/ 2002.
Fuente: ASOCEM, Cembureau. Elaboracin: Estudios Econmicos - BWS.
Chile
Per
(PAGINA EN BLANCO).
Nota: Este reporte se basa en informacin de fuentes que consideramos confiables pero no nos
hacemos responsables de su exactitud por lo cual si bien se pueden formular estrategias la
decisin final es de responsabilidad del lector. Este reporte no es y no debe ser tomado como una
cotizacin o solicitud para realizar operaciones