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Caracterizacin de la Deuda de Consumo en

Chile

Kevin Cowan
Divisin Poltica Financiera
Banco Central de Chile

Contenido presentacin
I.

Evolucin del endeudamiento de los hogares en Chile


2001-2008.

II.

Caracterizacin micro-econmica de la deuda de consumo


en Chile: resultados de la Encuesta Financiera de Hogares
2007.

III.

Deuda de consumo en el actual entorno macro-financiero:

Evolucin reciente: tasas y montos.


Indicadores de stress financiero de hogares: ICV.
Vulnerabilidad financiera hogares: ejercicios de tensin.

I. Evolucin del Endeudamiento de los


Hogares en Chile 2001-2008

En relacin al ingreso disponible, la deuda de los


hogares ha crecido significativamente en los
ltimos 8 aos
Razn de Endeudamiento (*)
80
RDI Consumo
70
RDI Hipot ecaria

37.1%

60
50
40
30
20

14.7%

31.5%

21.2%

10
0
M ar.01

Sep.02

M ar.04

(*) Medida como porcentaje del ingreso disponible


Fuente: Banco Central de Chile, Diciembre 2008

Sep.05

M ar.07

Sep.08

Sin embargo la RDI es an considerablemente ms


baja que en pases desarrollados
Razn de Endeudamiento a Ingreso Hogares (*)

180

Canad

Francia

Alemania

Italia

Japn

Reino Unido

EE.UU.

Chile

150

120

90

60

30

0
96

98

00

02

(*) Endeudamiento medido como nivel de deuda a ingreso disponible.


Fuentes: OECD, Bloomberg y Banco Central de Chile.

04

06

Dicho crecimiento ha sido impulsado por el crecimiento de la


deuda de consumo, y en particular la deuda de consumo no
bancaria
Deuda de consumo no bancaria
(Tasa de crecimiento real, anual)

70

Cajas de Compensacin
(CCAF)

60

Casas Comerciales
Deuda No Bancaria

50

Deuda Bancaria

40

30

20

10

0
2002

2003

2004

2005

2006

Fuentes: SVS, SBIF, Suseso, Banco Central de Chile, Diciembre 2008

2007

2008

La deuda de consumo no bancaria constitua a fines del 2008 cerca de un 50% de la deuda
de consumo, con las casas comerciales representando algo mas de un tercio.
Deuda de consumo

Deuda de consumo no bancaria

(Miles de millones de pesos, nominal)

(Miles de millones de pesos, nominal)

8,000

18,000
16,000

Cas de Seguro
7,000

Deuda de Consumo No Bancaria


Deuda de Consumo Bancaria

2%

Casas Comerciales
Automotriz
Universitaria

14,000

6,000

47%

12,000

37%

Cooperativas
CCAF

5,000

10,000
4,000

15%

3,000

15%

2,000

12%

8,000
6,000

53%

4,000

1,000

2,000
0
Dic-01

Dic-02

Dic-03

Dic-04

Dic-05

Dic-06

Dic-07

Fuentes: SVS, SBIF, Suseso, Banco Central de Chile, Diciembre 2008

Dic-08

0
Dic-01

19%
Dic-02

Dic-03

Dic-04

Dic-05

Dic-06

Dic-07

Fuentes: SVS, SBIF, Suseso, Banco Central de Chile, Diciembre 2008

Dic-08

El mercado del crdito de consumo no bancario, es


relativamente concentrado, en especial en el crdito
otorgado por las CAAF y Cooperativas

C1

C3

D e u d a d e c o n su m o

99%
91%

87%

67%
59%
53%
48%

26%

28%
17%
9%

Ba n co s

C a sa s Co m e r c ia le s

Ca ja s d e
c o m p e n sa c i n

(*) C1: Porcentaje de las colocaciones que pertenecen al agente mas grande de esa fuente de financiamiento
C3: Porcentaje de las colocaciones que pertenecen a los 3 agente mas grande de esa fuente de financiamiento
Fuentes: SVS, Suseso, SBIF, Diciembre 2008

6%

Co o p e r a t iva s

Desde fines 2006, crecimiento de deuda de consumo


bancaria ha estado dominado por aumentos en el nmero
de deudores: proceso bancarizacin.
Deuda de Consumo Bancaria
(variacin nominal anual*, porcentaje)

30
25

Nmero de deudores
Monto
Deuda promedio

20
15
10
5
0
-5
-10
-15
Dic.98

Dic.00

Dic.02

Dic.04

Dic.06

Dic.08

(* ) Seis m eses m viles.


Fuent es: SBIF, Banco Cent ral de Chile. Diciem bre 2008

II. Caracterizacin micro-econmica de la

deuda de consumo en Chile

Encuesta Financiera de Hogares 2007


Encuesta a 4021 hogares, levantada entre Noviembre 2007 y
Enero 2008.
Representatividad a nivel nacional urbano.
Preguntas detalladas de:

Ingreso
Deuda
Activos
Servicios financieros
Consumo

Micro-datos disponibles a partir de Mayo 2008.


Resultados preliminares en IEF Junio 2008 y Enero 2009.

Cerca de un 60% de los hogares tiene alguna deuda financiera, %


relativamente estable entre estratos de ingreso
Porcentaje de hogares que poseen dicha deuda
Deudade
Prstamos de Prstamos de Tarjetas ylneas Tarjetas
Crdito
Crdito
Deudas
consumo
casas
de crdito
consumo consumoen
automotriz Social (*) Educacionales
Total
bancario comerciales
bancarios financieras (1)
Todos los hogares

14.4

4.5

17.1

48.6

2.8

6.9

5.2

62.9

EstratodeIngreso
Estrato1(deciles 1al 5)
Estrato2(deciles 6, 7y8)
Estrato3(deciles 9y10)

9.7
16.1
25.9

4.0
5.9
3.7

10.0
17.2
37.9

46.4
55.5
44.1

0.9
2.7
8.7

6.7
7.9
5.7

3.9
6.1
7.7

57.8
68.6
68.7

Fuente: Banco Central de Chile

No as en el tipo de deuda que tiene cada hogar: deuda bancaria y


crdito se concentra en estratos de ingreso ms alto
Porcentaje de hogares que poseen dicha deuda
Prstamos de Prstamos de Tarjetas ylneas Tarjetas
Deudade
Crdito
Crdito
Deudas
consumo consumoen
de crdito
casas
consumo
automotriz Social (*) Educacionales
bancarios financieras (1)
bancario
comerciales
Total
Todos los hogares

14.4

4.5

17.1

48.6

2.8

6.9

5.2

62.9

Estratode Ingreso
Estrato1(deciles 1al 5)
Estrato2(deciles 6, 7y8)
Estrato3(deciles 9y10)

9.7
16.1
25.9

4.0
5.9
3.7

10.0
17.2
37.9

46.4
55.5
44.1

0.9
2.7
8.7

6.7
7.9
5.7

3.9
6.1
7.7

57.8
68.6
68.7

Fuente: Banco Central de Chile

Tenencia de deuda de casas comerciales y crdito social relativamente


pareja por estratos
Porcentaje de hogares que poseen dicha deuda
Prstamos de Prstamos de Tarjetas ylneas Tarjetas
Deudade
Crdito
Crdito
Deudas
consumo consumoen
de crdito
casas
consumo
automotriz Social (*) Educacionales
bancarios financieras (1)
bancario
comerciales
Total
Todos los hogares

14.4

4.5

17.1

48.6

2.8

6.9

5.2

62.9

Estratode Ingreso
Estrato1(deciles 1al 5)
Estrato2(deciles 6, 7y8)
Estrato3(deciles 9y10)

9.7
16.1
25.9

4.0
5.9
3.7

10.0
17.2
37.9

46.4
55.5
44.1

0.9
2.7
8.7

6.7
7.9
5.7

3.9
6.1
7.7

57.8
68.6
68.7

Fuente: Banco Central de Chile

Aunque los montos sugieren un uso preferente de deuda


de consumo en banca y financieras en estratos de ingreso
ms altos
Mediana del valor de la deuda para hogares que poseen dicha deuda
Prstamos de Prstamos de Tarjetas y lneas
Tarjetas
consumo
consumo en
de crdito
casas
bancarios financieras (1)
bancario
comerciales

Crdito
automotriz

Crdito
social (*)

Deudas
educacionales

Deuda de
consumo
total

Todos los hogares

2,000,000

1,023,000

548,542

201,303

3,500,000

500,000

1,600,000

671,731

Estrato de Ingreso
Estrato 1 (deciles 1 al 5)
Estrato 2 (deciles 6, 7 y 8)
Estrato 3 (deciles 9 y 10)

1,000,000
2,000,000
4,269,773

1,200,000
1,000,000
3,000,000

351,805
500,000
885,000

196,000
225,425
299,076

*
3,000,000
3,000,000

300,000
550,000
2,000,000

500,000
2,000,000
3,834,531

429,830
865,681
3,000,000

Fuente: Banco Central de Chile

Con todo, la distribucin de deuda es ms desigual


que ingresos y activos

.2

% de Stock Acumulado
.4
.6

.8

Curva de Lorenz de la Distribucin de Ingresos Activos y Deudas

.2

.4

.6

.8

% de Hogares
Activo Total
Fuente: Banco Central de Chile

Ingreso Total

Deuda Total

45

III. Deuda de consumo en el actual


entorno macro-financiero

Mayora de las tasas de colocacin bancarias han cado


desde Enero

Evolucin tasas de inters por agentes

(datos semanales fijos, porcentaje)


Tasas de crditos comerciales (*)
Tasas de crdito consumo a distintos plazos (*)
45

20
17

41

14

37

11

33

29

5
Ene .08 Mar.08 May.08

Jul.08

30-89 das

25
Ene .08

Se p .08 No v.08 Ene .09 Mar.09

90-365 das

Tasas de crditos hipotecarios

6, 5

4,0

6, 0

3,5

5, 5

Mar.08

May.08

90-365 das

Jul.08

Se p .08

No v.08

3 y ms aos

3,0

5, 0

2,5

4, 5

2,0

4, 0

1,5

3, 5
3, 0
Ene . 08 Mar.08 May.08

LCH

J ul. 08

Se p . 08 No v. 08 Ene .09 Mar.09

Cred. Hipotec.

BCU5

1,0

Ene .09

(*) Datos desestacionalizados.


Fuente: Banco Central de Chile y Bloomberg.

Mar.09

se mantiene la tendencia decreciente en las colocaciones a


empresas y personas.
Colocaciones nominales a personas y empresas (*)
(variacin anual, porcentaje)

30

30

30

30

25

25

20

20

25

25

15

15

20

20

10

10

15

15
10

10

-5

-5

00

01

Totales

02

03

04

05

Personas

06

07

08

09

5
00

01

Empresas

(*) Datos a marzo del 2009 son provisorios


Fuentes: Banco Central de Chile y Superintendencia de Bancos e Instituciones Financieras.

02

03

Consumo

04

05

06

07

Vivienda

08

09

Lo que constituye una desaceleracin importante en el


contexto de los ltimos 15 aos
Deuda de Consumo Bancaria (*) (**)

Deuda de Consumo Bancaria

80

20

Deuda de Consumo Bancario

Producto Interno Bruto

(Porcentaje del PIB)

60%

70
15

50%

60

50

10

40%
40
5

30%

30

20

10

20%

10%
-5

M ay-92

Ene-94

Sep-95

M ay-97

Ene-99

Sep-00

M ay-02

Ene-04

-10

Sep-05

M ay-07

Ene-09
-10

Fuentes: SBIF, Banco Central de Chile, Diciembre 2008


(*) Deuda de Consumo Bancario: Crecimiento nominal, anual.
(**) PIB : Crecimiento real, anual.

0%
M ar91

Jun92

Sep93

Dic94

M ar96

Jun97

Sep98

Dic99

M ar01

Jun02

Fuentes: SBIF, Banco Central de Chile, Diciembre 2008

Sep03

Dic04

M ar06

Jun07

Sep08

Paralelo a la desaceleracin del producto (y el aumento del


desempleo) ha aumentado el grado de stress financiero de
los hogares, capturado por los ICV
ndices de cartera vencida (*) y PIB (**)
1.4

ICV Consumo

ICV Hipot ecario

PIB

0.1

0.08

1.2

0.06
1
0.04
0.8
0.02
0.6
0
0.4
-0.02
0.2

0
Sep-96

-0.04

-0.06
Jun-00

(*) Medida como porcentaje de la cartera respectiva


(**) Tasa de crecimiento real, anual.
Fuentes: SBIF y Banco Central de Chile. Diciembre 2008

Mar-04

Dic-07

Vulnerabilidad financiera hogares?


Endeudamiento de los hogares chilenos y el aumento en los

indicadores de endeudamiento a nivel macroeconmico, han


sido un foco de atencin durante los ltimos aos.

Sin embargo son pocas las fuentes de informacin que

permiten evaluar desde una perspectiva


vulnerabilidad financiera de los hogares.

sistmica

la

Una herramienta que permite dar luces sobre la fragilidad

financiera de los hogares es un ejercicio de tensin


utilizando informacin microeconmica.

Metodologa
Se utiliza panel data survival analysis para estimar las

probabilidades de desempleo a nivel individual, utilizando la


EPS 2002 y 2004 (utilizando las historias laborales, por lo
que se cubre el periodo 1994-2004).

Probabilidades de desempleo se estiman como funcin de

caractersticas
individuales
(ejemplo:
educacin, tipo de contrato, entre otras).

gnero,

edad,

Las probabilidades estimadas se imputan en la EFH 2007 y

con simulaciones de Monte Carlo se obtiene la deuda en

riesgo.

Metodologa
No existe definicin estndar para la deuda

en riesgo, por

lo que se utiliza:
Margen financiero negativo (gasto total del hogar
supera en 20% sus ingresos).
Alto RCI (50-75%).
Factores mitigadores ausentes en el ejercicio:
Seguros de cesanta
Activos

Reinsercin laboral

Hogares con deuda en riesgo


(Porcentaje de la muestra)

Tasa de desempleo utilizado en


la muestra

Hogares con deuda en riesgo

6
Tasa de desempleo utilizado
para el clculo de la deuda en
riesgo

11
16

Deuda hipotecaria en riesgo

9.5

Min,

15.9
20.1

Prom.

Max,

17.4
21.7

18.8
23.3

Deuda no hipotecaria en riesgo

14.5

Min,

19.2
22.8

Prom.

22.7
26.5

Max,

Deuda total en riesgo

18.8

Min,

26.2
30.2

Prom.

Max,

16.1

Min,

Prom.

Max,

26.2
30.9

29.75
34.85

33.3
38.8

22.3
25.9

25.2
29.3

28.1
32.6

7.4
12.1

11.0
16.1

14.5
20.0

6.2
9.8

9.1
13.2

12.0
16.5

Diferencia porcentual respecto al escenario base

5
10

6.4
10.6

Fuente: Fuenzalida y Ruiz Tagle, 2008

7.9
12.2

9.3
13.8

4.7
8.3

8.2
12.0

11.7
15.7

Recapitulando

Proceso de profundizacin de deuda de consumo, en especial no


bancaria, con importantes beneficios para los hogares en trminos
de suavizar consumo, permitir inversiones en educacin entre
otros.
No obstante lo anterior, deuda es an ms desigual que ingreso de
los hogares.
Proceso de profundizacin tambin acenta los riesgos crediticios,
riesgos que deben ser manejados con prudencia por lo agentes
involucrados.
En el escenario actual se ve una desaceleracin de la deuda de
consumo, en un contexto de menores tasas.
En paralelo aumenta el grado de stress financiero de los hogares,
enfrentados a mayores niveles de desempleo.

Dicho crecimiento ha sido impulsado por el crecimiento de la


deuda de consumo, y en particular la deuda de consumo no
bancaria

Deuda de Consumo Bancaria


Deuda de Consumo No Bancaria
Cajas de Compensacin (CCAF)
Cooperativas
Universitaria
Automotriz no bancaria
Casas Comerciales
Compaas de seguro

TASA DE CRECIMIENTO NOMINAL, PROMEDIO ANUAL


Prom 01-07
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007
15.91
2.38 8.77 16.12 16.97 23.25 25.95 17.96
64.18 271.50 47.68 27.17 26.40 21.54 29.31 25.67
22.01 22.81 17.93 18.51 26.33 13.76 29.74 25.00
29.21
18.82 18.90 28.77 41.11 30.96 28.89
9.51 12.37 11.82 9.86
5.17
9.84 9.84 9.84
37.72
46.21 40.31 62.24 31.41 27.30 25.20
50.11 253.14 60.06 55.02 36.51 26.40 40.44 31.44
135.37
182.94 170.51 97.82 90.20

2008
11.13
21.38
25.89
17.41
9.84
43.13
17.91
62.16

Caracterizacin de la deuda de los Hogares. Deuda Hipotecaria


Porcentaje de hogares que poseen dicha deuda
D euda
v iv ie n d a
p rin c ip a l

D e u d a o tra s
p ro p ie d a d e s

D euda
h ip o te c a r ia
to ta l

T o d o s lo s h o g a re s

1 9 .1

4 .3

2 2 .4

E s tra to d e In g re s o
E s tra to 1 (d e c ile s 1 a l 5 )
E s tra to 2 (d e c ile s 6 , 7 y 8 )
E s tra to 3 (d e c ile s 9 y 1 0 )

1 3 .6
2 1 .6
3 1 .6

1 .2
3 .9
1 3 .8

1 4 .6
2 5 .0
4 1 .4

Mediana del valor de la deuda para hogares que poseen dicha deuda

T o d o s lo s h o g a re s
E s tra to d e In g re s o
E s tra to 1 (d e c ile s 1 a l 5 )
E s tra to 2 (d e c ile s 6 , 7 y 8 )
E s tra to 3 (d e c ile s 9 y 1 0 )
Fuente: Banco Central de Chile

D euda
v iv ie n d a
p rin c ip a l
5 ,9 5 4 ,9 0 3
1 ,8 9 8 ,6 5 4
6 ,9 2 2 ,3 2 7
1 4 ,9 6 4 ,6 0 2

3 4 2 ,3 9 7

D euda
h ip o te c a r ia
to ta l
5 ,3 4 3 ,4 3 6

*
3 0 7 ,2 5 1
4 2 8 ,5 5 1

1 ,7 1 1 ,5 1 1
5 ,9 1 2 ,2 0 6
1 4 ,2 3 7 ,9 8 6

D e u d a O tra s
p ro p ie d a d e s