Ingeniera Econmica

Unidad 2. Anlisis econmico financiero

Universidad
Abierta y a
Distancia de
Mxico
Ingeniera
Econmica
Unidad 3
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Unidad 2. Anlisis econmico financiero

Actividad 1.
Importancia de la
evaluacin
econmica Fase 1
Roberto Torres Muoz. AL12507414
Ingeniera en Desarrollo de Software.
Septiembre, 2016
Profesora: Luz del Carmen Llamas
Casoluengo

Unidad 3. Actividad 1.
Importancia de la evaluacin
econmica Fase 1
Instrucciones

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Unidad 2. Anlisis econmico financiero

El propsito de esta actividad es que identifiques los elementos de la evaluacin

econmica en un proyecto con base en el proceso de evaluacin de una inversin.
1. Identifica un proyecto informtico y especifica de qu tipo es: creacin o
empresa en funcionamiento.
2. Ejemplifica el proceso de evaluacin de una inversin informtica
describiendo los pasos de este proceso.
3. Identifica los elementos del estudio de factibilidad: definicin conceptual del
proyecto, estudio econmico tcnico-econmico-financiero, evaluacin
econmica, decisin sobre el proyecto.
4. Identifica los elementos de evaluacin econmica en un proyecto de
5. software.
6. Guarda la actividad con el nombre DINE_U3_A1_XXYZ. Sustituye las XX
por las dos primeras letras de tu primer nombre, la Y por tu primer apellido y
la Z por tu segundo apellido y enva el archivo a tu Docente en lnea para
recibir retroalimentacin mediante la herramienta Base de datos.
7. Revisa la actividad de al menos dos de tus compaeros(as) e identifica los
elementos de evaluacin econmica en los casos analizados.
8. Despus de enviar tu actividad y revisar las actividades de tus compaeros,
ingresa al foro Actividad 1. Fase 2: Importancia de la evaluacin econmica
y participa siguiendo el curso que indique tu Docente en lnea.
*Consulta los criterios de evaluacin de actividades de la unidad para conocer los
parmetros de evaluacin de esta actividad.
Caso
Un inversionista est estudiando la conveniencia de construir una planta para la
fabricacin de micro conductores con una inversin inicial de $ 80.000.000,
de los cuales $ 20.000.000 corresponden al valor del terreno, $ 40.000.000 al
valor de la planta, $ 8.000.000 al capital de trabajo y $ 12.000.000 a gastos preoperativos (licencias, permisos, gastos de constitucin, comisiones y en
general todos los gastos en que se incurre antes de que el proyecto entre en
operacin). La planta tiene una vida til de 10 aos y se deprecia en lnea
recta. Segn el estudio de mercado, por el cual el inversionista pag $
15.000.000, se estima que el volumen de ventas ser de 100.000 unidades
durante el primer ao con un incremento del 4 % anual. El incremento en ventas
no requiere de una ampliacin de la planta. El precio de venta unitario es de $ 890
y el costo unitario total es de $ 650, valores que sufren cada ao un incremento
igual a la inflacin que se estima en el 4 % anual para los prximos 5 aos. Se
prev que la planta puede venderse al final del ao 5 en $ 22.000.000, que el
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capital de trabajo inicial se recupera en un 100 % y que las inversiones adicionales

en capital de trabajo no se recuperan. Los gastos operacionales se estiman en $
3.000.000 con un incremento del 3 % anual y la tasa de tributacin es del 35 %.
Con un horizonte de evaluacin de 5 aos, calcular:

Rentabilidad del proyecto en s con una tasa de oportunidad del

inversionista del 15 % efectiva anual.

Rentabilidad del proyecto si los terrenos son de propiedad del inversionista,

los cuales podran arrendarse durante 5 aos con un pago nico en
el primer ao por $ 10.000.000

Rentabilidad del inversionista si el capital de trabajo se financia con un

crdito a 3 aos a una tasa del 18 % efectivo anual con el pago de cuotas
anuales iguales

Solucin
a) Para calcular la rentabilidad del proyecto en s, es decir,
considerando que toda la inversin inicial se cubre con recursos del
inversionista, se requiere calcular los flujos netos de efectivo que al
confrontarlos con la inversin inicial arrojan como resultado los valores del
VPN y la TIR, utilizando como tasa de descuento la tasa de oportunidad del
inversionista.

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Se presenta una controversia en el sentido de considerar los gastos

pre-operativos como un costo muerto para el proyecto y, en consecuencia,
no se deberan considerar como inversin inicial. Segn nuestro criterio y si
por definicin un costo muerto es un costo realizado en el pasado,
irrecuperable as se decida no invertir en el proyecto de inversin, se
incurre en gastos pre-operativos solamente si se toma la decisin de invertir
en el proyecto y, por lo tanto, son gastos relevantes que si deben
considerarse como inversin inicial y se recuperan mediante el mecanismo
fiscal de la amortizacin.
Clculo de la depreciacin de activos fijos y amortizacin de activos
diferidos

La depreciacin y la amortizacin tienen la misma connotacin financiera,

tanto es as que en el Estado de Resultados aparecen en el mismo
rengln. La inversin en activos fijos se recupera mediante la
depreciacin y la que se hace en activos diferidos se recupera mediante la
amortizacin.
El costo del estudio de mercado es un costo muerto o irrelevante, por lo
tanto, no se registra como inversin inicial pero si debe considerar en el
flujo de caja del proyecto la cuota anual de su amortizacin, ya que el
beneficio tributario solo se recibe si el proyecto se lleva a cabo.

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Total cargo anual por depreciacin y amortizacin = $ 6.700.000

Ingresos por venta del producto y costos de produccin

Inversin en capital de trabajo.

El incremento dado en el capital de trabajo por el efecto inflacionario debe ser
financiado con el propio flujo de efectivo que genera el proyecto. Solamente
hay que realizar inversiones adicionales en este rubro cuando se produce un
aumento real en las ventas y/o produccin, como en este caso en el cual se
estima que las ventas se incrementarn en un 4 % anual.

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La inversin en capital de trabajo para cada ao de evaluacin se registra en el

flujo de caja del proyecto como egreso no deducible.
Clculo del valor de rescate.
El valor de rescate es el valor en libros de los activos fijos y activos
diferidos ms la recuperacin en capital de trabajo

Se prev vender la planta al final del ao 5 en $ 22.000.000, valor superior a su

valor en libros, por lo tanto, hay una ganancia ocasional de $ 2.000.000 que
genera un pago de impuestos.

Por lo expresado en el item anterior, el valor de recuperacin del capital de

trabajo se ve afectado por el efecto inflacionario en forma nominal, no en forma
real, si no hay incremento real en las ventas al hacer proyecciones a precios
corrientes. Supngase que la inversin inicial en capital de trabajo en el periodo
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cero es de $ 1.0 y que no existe aumento real en las ventas. Debido al aumento de
precios, por el efecto inflacionario, para mantener la misma inversin en capital
de trabajo se requiere de mayores recursos cada perodo, de tal forma que
si la inflacin es del 1.0 % anual los precios aumentan en este porcentaje y el
capital de trabajo al final del ao 5 es igual a $ 1.05
Capital de trabajo = $ 1.0 (1+0.01)5 = $ 1.05
Esto indica que si el capital de trabajo invertido en el periodo cero es de $ 1 y si al
final del ao 5 se recupera en un 100 %, se recibir $ 1.05. Este incremento
nominal en el capital de trabajo es cubierto en su totalidad por los flujos de caja
que libera el proyecto, porque si bien es cierto que cada da es necesario sacar
ms dinero para mantener el mismo capital de trabajo, tambin cada da se recibe
un mayor ingreso por ventas del bien o servicio.
En el flujo de caja del proyecto se registra como ingreso no gravable el valor en
libros de la planta, el valor en libros de los gastos pre-operativos y el capital de
trabajo (afectado por la inflacin). El enunciado del ejercicio establece que
las inversiones adicionales que se hacen cada ao en capital de trabajo no se
recuperan, por lo tanto, no se tienen en cuenta en este clculo. La ganancia
ocasional se registra como ingreso gravable.

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Fuentes de Consulta

Ingeniera econmica [en lnea]: 2016 [fecha de consulta: 13 de septiembre 2016].

Recuperado de: < http://www.unadmexico.mx >.

Evaluacin financiera de proyectos de inversin. 7 casos prcticos [en lnea]: 2016

[fecha de consulta: 13 de septiembre 2016]. Recuperado de: <
http://www.gestiopolis.com/evaluacion-financiera-de-proyectos-de-inversion-7casos-practicos/ >.

Ingeniera Econmica De Degarmo [en lnea]: 2016 [fecha de consulta: 8

Septiembre 2016]. Recuperado de: <
https://erods.files.wordpress.com/2013/02/ingenieria-economica-de-degarmo.pdf

Roberto Torres Muoz

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