INFORME SITUACIN ECONMICA Y FINANCIERA CASO LCTEOS ALBORADA

S.A.

El siguiente informe est destinado al gerente general de la

empresa Sr. Pedro Bravo, a fin de permitirle contar con un
panorama claro sobre la situacin econmica y financiera de la
empresa que dirige, sus debilidades y fortalezas y as sobre esta
base emprender las correcciones que correspondan y obtener el
apoyo del banco para el financiamiento de la ampliacin de la
planta a comienzos del ao 2015.
CONCLUSIONES:

Lcteos Alborada presenta dificultades en la gestin de sus

activos, especficamente en la definicin de sus niveles de
inventarios y de las cuentas por cobrar, lo cual tambin implica
deficiencias en la planificacin de la produccin y eventualmente
en su presupuesto de ventas.

Su nivel de liquidez es menor a travs de los aos, y el

endeudamiento a corto plazo es cada vez mayor, lo que se ve
acentuado con una deficiente gestin de cobro a clientes.

El margen operacional de la compaa se ve disminuido por

menores ventas y un mayor incremento en los costos.

La compaa requiere refinanciar sus pasivos y traspasar la deuda

actual al largo plazo, adecuar su nivel de produccin e inventario
a las necesidades del mercado considerando los cambios en los
precios de los lcteos impuestos por la regulacin, mejorar la
gestin de inventarios para tender a aumentar la rotacin de los

mismos y disminuir los niveles de stock existentes, as como

tambin debe revisar la poltica de crdito a clientes y la gestin
de cobranzas generando polticas que incentiven el pago de
clientes en un menor plazo.

El plan de marketing debe ser analizado en funcin a la capacidad

productiva actual. El plan de expansin en una nueva planta para
incrementar los niveles de produccin requiere considerar los
actuales precios de los productos en el mercado.

Se debe reorientar el esfuerzo de ventas hacia la concertacin de

acuerdos comerciales de ms largo plazo para asegurar niveles
de ingreso en el tiempo y asegurar el pago de los pasivos
existentes.

La compaa presenta una situacin financiara que muestra

seales claras de empeoramiento las cuales pueden revertirse en
la media que reorganice los aspectos anteriormente
mencionados.

RECOMENDACIONES:
1.Gestionar de forma ms eficiente los costos de produccin para
mejorar los mrgenes de utilidad y con ello la rentabilidad.
2.Racionalizacin de gastos (revisar el programa de marketing, el
presupuesto de gastos de administracin)
3.Mejorar la gestin del capital de trabajo traducida en una
mejora en la administracin de los inventarios que inmovilizan
recursos crecientes con los consiguientes costos en
almacenamiento, costos de capital, obsolescencia, etc. que
prolonga el ciclo operacional y aumenta la necesidad de

capital de trabajo.
4.Revisar la poltica de endeudamiento de la empresa, dado que
est centrado en el corto plazo, lo que representa un mayor
riesgo financiero. Debe buscar reestructurar su endeudamiento
al largo plazo.
5.Mejorar la gestin de las cuentas por cobrar o deudores
comerciales, que demandan inversin creciente de recursos
con los riesgos en cuentas incobrables, costos de capital, baja
rotacin y efectos negativos sobre la rentabilidad. Por tanto:
EL BANCO NO DEBERA EXTENDER LA LINEA DE CREDITO
Y OTORGAR UN PRSTAMO ADICIONAL SI NO HAY UN
COMPROMISO FORMAL DE PARTE DE LA EMPRESA A
CORREGIR LAS DEBILIDADES OBSERVADAS.
El seor Bravo Gerente de Lcteos Alborada S.A. enfrenta una
situacin bastante delicada, por un lado, sus ventas han tenido
un crecimiento continuo durante los tres ltimos aos en un
contexto de estabilidad en los precios y un incremento en sus
costos que han debilitado sus mrgenes de utilidad. Pero este
crecimiento en las ventas exige ampliar las instalaciones a un
costo de $100.000 que debern a su juicio ser cubiertos con
crditos bancarios a corto plazo. La pregunta es por qu a
corto plazo?, si estas inversiones maduran en el largo plazo?.
Por otra parte, el crdito bancario se halla sumamente
restringido, por medidas adoptadas por el Banco Central, lo
que exige del banco una evaluacin cuidadosa de las
solicitudes de crdito antes de asignar los recursos de que
dispone.
En tales circunstancias el seor Bravo est obligado a
examinar en profundidad la situacin de su empresa, el que
presenta el siguiente cuadro de fortalezas y debilidades:
Fortalezas:

1. Trayectoria histrica exitosa de la empresa.

2. Mantiene un equilibrio financiero a largo plazo favorable.
3. Tiene un apalancamiento financiero positivo aunque menor
al sector.
4. Fortalecimiento patrimonial va utilidades retenidas.
Debilidades:
1. Deficiente gestin de los inventarios y deudores comerciales.
2. Posicin de liquidez deteriorada, lo que implica un alto riesgo
de insolvencia financiera.
3. Dependencia creciente de terceros en el financiamiento de
sus actividades, sobre todo a corto plazo.
4. Pobre retribucin a los capitales invertidos.
5. Estructura de costos elevada y que amerita una evaluacin.
6. Mrgenes de utilidad neta pobres.
7. Apalancamiento financiero positivo, pero inferior al del
sector.
Anlisis Vertical:
Una evaluacin a nivel de los activos del ao 2013, permite
establecer que los activos de corto plazo son los ms
significativos, ya que representan el 76% de los activos
totales, en cambio los activos no corrientes corresponden
solo al 25%.
A nivel de los activos corrientes, dos conceptos destacan por
la mayor inversin de recursos que implican, los deudores
comerciales y los inventarios. En el caso de ste ltimo se
aproxima al 50% del total de activos. Un aspecto importante
que amerita una mayor evaluacin dice relacin con su
grado de movilidad, pues si ella es baja puede poner en
riesgo la solvencia financiera de la empresa.
Respecto a las fuentes de financiamiento del ao 2013, en
gran medida est sustentada en los recursos propios, que
llegan al 67%, por su parte, la deuda con terceros es
principalmente a corto plazo con cerca del 30% y donde los
acreedores comerciales son los ms significativos con un
14,5%.

La situacin para el ao 2014, registra cambios que

requieren ser destacados. Los activos corrientes aumentan
su importancia llegando al 84% y donde los inventarios
superan el 50% de los activos totales. Lo anterior, acenta la
duda sobre su grado de liquidez y su implicancia para la
solvencia financiera de la empresa.
Los activos no corrientes solo alcanzan al 16%, que para una
empresa productiva parece inadecuado.
Los pasivos tambin registran cambios que trasuntan un
aumento del endeudamiento de corto plazo, particularmente
con los proveedores de la empresa. Por su parte, el
patrimonio, si bien representa aun el 51% del financiamiento
utilizado, hay una tendencia a la dependencia de los
recursos de terceros que es preocupante y reduce la
autonoma financiera de la empresa.
Por ltimo, respecto al estado de resultados, se dispone de la
informacin de un perodo lo que no permite hacer un mayor
anlisis, aunque presenta un margen de utilidad neta pobre.
Anlisis Horizontal:
Los datos contenidos en el cuadro confirman que los activos
corrientes han sido el concepto con mayor aumento durante
el 2014, ms especficamente los inventarios y las cuentas
por cobrar, lo que incide directamente en la capacidad de
pago a corto plazo de la empresa.
Respecto a los pasivos, tambin se confirma el aumento
significativo que han registrado las deudas de corto plazo,
especialmente con los bancos y los proveedores. Por su
parte, el patrimonio ha perdido su importancia como fuente
de financiamiento para la empresa y con ello la creciente
prdida de autonoma financiera. El patrimonio se ha visto
fortalecido por las retenciones de utilidades pero las deudas
registran un crecimiento ms rpido, acentuando el
apalancamiento financiero de la empresa.

POSICION FINANCIERA DE CORTO PLAZO

La situacin financiera de Corto Plazo de Lcteos Alborada S.A. se
encuentra bastante deteriorada comparativamente a la industria.
El indicador principal que refleja su capacidad de pago est muy
por debajo del exhibido por la industria, pero este fuerte deterioro
registrado el ltimo ao no es sino el producto de una gestin
deficiente de su capital de trabajo y muy particularmente de dos
rubros que son los ms representativos: Inventarios y Cuentas por
Cobrar. Los inventarios que en 2012 presentaban una rotacin
superior a la industria, sufren una degradacin brusca hasta
situarse en el ltimo ao al 40% de eficiencia de la industria. No
cabe duda que esta situacin ha originado no solo necesidades
suplementarias de recursos, sino tambin ha afectado la posicin
de liquidez de la empresa amn del riesgo que entraan dado el
tipo de productos. Otro tanto, sucede con las cuentas por cobrar
que en el ltimo ao su recuperacin se hizo cada vez ms difcil,
comprometiendo con ello la liquidez y las necesidades de
financiamiento suplementarias.
La gestin de los activos no corrientes, presenta un cuadro
ligeramente mejor que el de la industria, lo que permite confirmar
que el problema radica en la gestin del capital de trabajo.

POSICION DE APALANCAMIENTO FINANCIERO

La empresa presenta una posicin de independencia financiera
ligeramente sobre la industria, aun cuando es claro que en los
ltimos dos aos ha perdido autonoma financiera, acentuando
con ello su dependencia de recursos de terceros, particularmente
de corto plazo. Lo anterior, puede afectar la calificacin crediticia
de la empresa y con ello deteriorar la posicin de los accionistas
de la empresa.

SITUACIN ECONMICA
La situacin econmica de la empresa se encuentra tambin
deteriorada dado que los dos indicadores de rentabilidad se
hallan muy por debajo de la industria. Pero esta degradacin no
es reciente se inici en 2012, al parecer paralelamente a la cada
de los mrgenes de utilidad que como ya lo sealamos ha sido el
resultado principalmente del crecimiento desproporcionado de
los costos, ya que los precios debemos asumir han seguido la
evolucin de la industria.
Por otro lado, a pesar del efecto de palanca positivo (pero inferior
a la industria) la remuneracin entregada a los accionistas es
igual al 30% de la industria. De donde se concluye que esta es
una debilidad muy seria en la empresa.