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POR: OROYFINANZAS.COM
6 SEPTIEMBRE 2016
6 COMENTARIOS
(OroyFinanzas.com) Desde la crisis nanciera de 2008 los bancos centrales del mundo se han volcado en experimentar con la
poltica monetaria (Medidas monetarias no convencionales) para mantener suseconomas a ote, an a coste de las otras
economas. Ahora, la Reserva Federal-Fed (el Banco Central de Estados Unidos) parece ir en la direccin opuesta al haber subido
los tipos de referencia un poco frente al resto de bancos centrales importantes (ECB, China, Reino Unido y Japn).
El balance de la Reserva Federal ha aumentado desde los800.000 millones de dlares en 2008 hasta los 4,5 billones de
dlares a travs de la compra de activos en este periodo. Desde que la Fed dej su programa de compras en 2014 ha reducido
la inyeccin de liquidez y en diciembre 2015 subi los tipos primera vez desde 2007. Algunos analistas son de la opinin que
la Fed seguir subiendo tipos por la robusta marcha de laeconoma estadounidense y otros dicen que es un farol y que no los
pueden subir mucho ms por que la recuperacin de la economa estadounidense no es real. Desde OroyFinanzas.com
apostamos por la hiptesis del farol y que la Fed no podr subir los tipos mucho.
En cambio los bancos centrales de Japn o el Banco Central Europeo-BCE han estado inyectando liquidez sin resultados
concretos para reanimar sus economas. El Banco Central de Japn podra ampliar su programa de compra de activos sin fecha
lmite en su prxima reunin de septiembre 2016. Y, en teora, el BCE podra abandonar elprograma de compras (APP) en
marzo 2017, pero lo ms probable es que extienda el periodo de estos programas. El Banco Central del Reino Unido se vio
obligado a reanudar su programa de compras en agosto 2016 tras la materializacin del Brexit, despus de haberlo dejado atrs
hace unos aos.
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13/9/2016
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tienen en su inventario deuda pblica con vencimientos a largo plazo, como planes de pensiones o empresas aseguradoras, no
quieren vender su inventario de deuda por el entorno de bajos tipos en el que estamos inmersos, reduciendo as las opciones de
compra para los bancos centrales.
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El Banco Central de Japn tienen dosopciones. Reducir los tipos de inters a niveles negativos ms altos todava que, an
siendo posible no es muy popular. O empezar un programa de dinero helicptero, que ya habamos descrito hace unos
meses en OroyFinanzas.com, que le permitira al banco central japons comprar directamente la deuda pblica japonesa al
gobierno. Ningn banco central de un pas avanzado ha intentado implementar un programa de dinero helicptero desde la
Segunda Guerra Mundial. Antes de la Guerra Japn lo prob y acab en una hiperin acin.
Algunos de los analistas estadounidenses quieren destacar los problemas estructurales (demogr cos, scales, etc) que existen
en Europa y Japn, pero el caso es que todas las grandes economas, incluida la estadounidense estn compitiendo por retrasar
su propia cada. El desorden de la Eurozona y la baja calidad de los polticos en Europa simplemente facilita el trabajo a los
estadounidenses para tomar mejores posiciones. Pero la poltica monetaria no puede resolver los fundamentales de ningn pas
y lo que toca hacer de verdad es cambiar las bases. El drama de este asunto es que el fundamento, los ciudadanos, estn muy
lejos de estar listos para esta labor como demuestran en sucesivas elecciones. Esta semana el BCE comunicar en su rueda de
prensa de septiembre si hay cambios en su poltica monetaria y estaremos atentos.
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El equipo de analistas de OroyFinanzas.com y sus autores invitados para fomentar el entendimiento del dinero.
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