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Definição

Características

Classificações da Opções

Valor das Opções

Modelo Black & Scholes

Gregas

Estratégias de Opções

O que é uma opção?

É um contrato – acordo - que lhe dá o direito de negociar um
determinado ativo a um preço estabelecido e em/até uma data
predeterminada.
Comprador da opção: tem o direito (decide o que fazer – “manda”)
Vendedor da opção: tem a obrigação (deve respeitar a vontade do
comprador)

Opção de Compra (CALL)  É o contrato que lhe dá o direito de COMPRAR Opção de Venda (PUT)  É o contrato que lhe dá o direito de VENDER .

.CALENDÁRIO   Todas as opções. Os vencimentos das opções são mensais. que são todas as terceiras segunda-feiras de cada mês. sejam elas de compra (CALL) ou de venda (PUT) tem dias de vencimento pré-estabelecidos.

CALENDÁRIO .

E estas serão identificadas com a letra E após o seu ticker.COMPOSIÇÃO DA OPÇÃO:    Além dessa composição temos a classificação em 02 tipos: Americanas: pode ser exercida (exercer o direito) em qualquer momento até o vencimento Europeias: pode ser exercida (exercer o direito) somente no dia de seu vencimento. Tipo e Vencimento Exemplo: PETR B 13 E Ativo Strike Europeia .

STRIKE . ou seja o preço pré-estabelecido no acordo.00 e o vendedor da opção PETRB12 tem a obrigação de vender a PETR4 por R$ 4.CALL   É o preço de exercício. Exemplo: O comprador da opção PETRB12 tem o direito de comprar a PETR4 por R$ 4. .00 para o comprador até o dia de vencimento 15/02/2016.

PUT   É o preço de exercício. ou seja o preço pré-estabelecido no acordo.70 e o vendedor da opção PETRN15 tem a obrigação de comprar a PETR4 por R$ 5. .STRIKE . Exemplo: O comprador da opção PETRN15 tem o direito de vender a PETR4 por R$ 5.70 para o comprador até o dia de vencimento 15/02/2016.

Exemplo: Tipo e Vencimento PETR B 12 Ativo Strike = Opção de compra (Call) de Petr4 com vencimento em fevereiro com o preço de R$ 4.COMPOSIÇÃO DA OPÇÃO:  A composição da opção se dá pelo ativo seguido de um letra que além de mostrar o vencimento da opção mostra também o tipo (CALL/PUT).00. .

 As opções são classificadas conforme a distância de seu strike .50 ATM ITM .preço de exercício – em relação ao valor atual de mercado do ativo. OTM  Valor de Mercado Petrobras = R$ 4.

Exemplo: PETR4 = R$ 4. e as PUTs com preço de strike superior ao do mercado.  ITM (In the Money) – são as opções que seu preço de exercício esteja “dentro do dinheiro”.strike devem estar acima do preço de mercado . ou seja que para as CALLs estão com preço de strike inferior ao preço de mercado.strike devem estar abaixo do preço de mercado Puts .50 (valor de mercado) Calls .

strike igual ao valor de mercado Puts . Exemplo: PETR4 = R$ 4. Isso vale tanto para Call quanto Put.  ATM (At the Money) – são as opções que seu preço de exercício seja o mesmo que sua cotação no mercado.strike igual ao valor de mercado .50 (valor de mercado) Calls .

50 (valor de mercado) Calls . ou seja que para as CALLs estão com preço de strike superior ao preço de mercado.strike devem estar acima do preço de mercado Puts . Já as PUTs estão com preço de strike inferior ao preço de mercado.strike devem estar abaixo do preço de mercado .  OTM (Out the Money) – são as opções que seu preço de exercício esteja “fora do dinheiro”. Exemplo: PETR4 = R$ 4.

que é constituído da seguinte forma: Prêmio = Valor Intrínseco + Valor Extrínseco .PRÊMIO  É o valor pago pela opção.

50) o valor extrínseco.66 – 0. .50 (valor de mercado) VI = 4.66 Strike = R$ 4.PRÊMIO  Valor Intrínseco (VI): é o valor do preço do ativo no mercado menos o valor do strike.00 PETR4 = R$ 4. Valor Intrínseco = Strike – Valor do Ativo no Mercado Exemplo: PETRB12 = R$ 0. sendo o restante 0.50 Ou seja o valor intrínseco dessa opção é de 0.50.00 = 0.16 (0.50 – 4.

Valor Extrínseco = Tempo + Volatilidade do Ativo OBS.:O tempo é o maior impactante no VE. .PRÊMIO  Valor Extrínseco (VE): é o valor do tempo somado a volatilidade do ativo (sensibilidade em relação ao preço do ativo). tornando a opção mais cara.

.PRÊMIO E como calculamos a volatilidade ou até mesmo o tempo?  Para precificarmos as opções vamos antes entender um pouco mais do famoso modelo de Black and Scholes.

inicialmente apresentaram a fórmula de Black-Scholes em um artigo em 1973.    Criação do Modelo Modelo Black&Scholes: Fischer Black e Myron S. Eles assim conseguiram precificar as opções pelos seus cálculos chegaram a criação das Gregas. . Scholes." O conceito fundamental de Black-Scholes é que uma opção é implicitamente precificada se a ação é negociada. "The Pricing of Options and Corporate Liabilities.

. Fórmulas das gregas:  Iremos abordar mais a fundo o DELTA. GAMMA e THETA.

. Obs:.00 e o delta da opção for de 37% isso que dizer que o preço da opção irá subir R$ 0. Exemplo: se o ativo subir R$ 1. A opção NUNCA vai andar mais que o ativo à vista. ou 100%. sendo que o maior valor que o delta pode atingir é 1. Quanto mais ITM a opção maior o δ.    DELTA δ O Delta mede a variação do preço da opção em relação a mudança de R$1 do ativo objeto.37.

   THETA θ Como as opções tem uma data definida de vencimento. por ficar cada dia mais próximo do vencimento. a cada dia que passa a opção perde valor. Valor do theta tempo . O θ tende a zero no vencimento.

   GAMA Υ O Υ (GAMMA) mede a variação do δ (DELTA) em relação a mudança de R$1 no ativo. Lembrando que o δ (DELTA) poder ser no máximo 1. . o Υ (GAMMA) é a seguinte razão: Υ=1–δ  Mede quanto varia o delta em relação ao ativo.

00  PETR4 = R$ 4.50 (PETRO SUBIU 0. Exemplo:  PETR4 = R$ 4.50) .

no dia de vencimento  CALL A SECO Consiste na compra de uma CALL.63.Esperamos que a vale5 fique acima de 7. . o máximo ganho é o INFINITO e maior prejuízo é o preço pago pela opção.25. no caso R$ 0.

57. . o máximo ganho é o ativo chegar a 0 (zero) e maior prejuízo é o preço pago pela opção. PUT A SECO Esperamos que a vale5 fique abaixo de 5.55. no dia de vencimento Consiste na compra de uma PUT. no caso R$ 0.

no dia de vencimento Consiste na compra de uma CALL de strike menor e venda de CALL de strike maior. .CALL Esperamos que a vale5 fique acima de 6.62. TRAVA DE ALTA .

 TRAVA DE ALTA . no dia de vencimento Consiste na compra de uma PUT de strike menor e venda de PUT de strike maior.42.PUT Esperamos que a vale5 fique acima de 6. .

no dia de vencimento Consiste na compra de uma CALL de strike maior e venda de CALL de strike menor.42.CALL Esperamos que a vale5 fique abaixo de 6. . TRAVA DE BAIXA .

62. TRAVA DE BAIXA . no dia de vencimento Consiste na compra de uma PUT de strike maior e venda de PUT de strike menor. .PUT Esperamos que a vale5 fique abaixo de 5.

venda de 02 CALLs de strike médio e compra de outra CALL de strike maior. no dia de vencimento Consiste na compra de uma CALL de strike menor.42. . BORBOLETA .CALL Esperamos que a vale5 fique o mais próximo de 6.

no dia de vencimento Consiste na compra de uma PUT de strike menor. BORBOLETA .PUT Esperamos que a vale5 fique o mais próximo de 6. . venda de 02 PUTs de strike médio e compra de outra PUT de strike maior.12.

.CALL Esperamos que a vale5 fique entre 6.12 e 7. venda de 02 CALLs de strike médio (porém diferentes) e compra de outra CALL de strike maior. CONDOR .02. Consiste na compra de uma CALL de strike menor.

62. . Consiste na compra de uma PUT de strike menor. CONDOR .52 e 6. venda de 02 PUTs de strike médio (porém diferentes) e compra de outra PUT de strike maior.PUT Esperamos que a vale5 fique entre 5.

Lucro máximo de 5. FINANCIAMENTO/VENDA COBERTA Consiste na compra do ativo à vista e venda de uma CALL. .13%.15% e proteção de queda 6.